据悉，福田汽车已完成在重卡、轻卡、微卡及VAN全系列产品领域的技术积累与战略布局。同时，品牌战略视野 已从产品开发延伸至生态化运营，将围绕"整车+车联网"构建差异化竞争力，推动业务全面数字化与生态化。 近日，在福田汽车2026全球合作伙伴大会上，福田汽车董事长常瑞发布《福田汽车全球战略报告》，系统阐述品 牌全球化目标与路径。 当下正处于全球商用车行业加速向绿色、智能转型，中国商用车产业从"增量扩张"转向高质量发展的关键节点。 当乘用车市场步入新能源下半场，商用车呈现出新能源渗透率快速提升、智能化加速发展、多能源路线并存的显 著特征。根据这一行业趋势，福田汽车确立了"全面国际化、全面新能源、全面智能化"三大方向，坚持纯电、混 动、氢燃料"三线并举"的技术路线。 据介绍，在新能源方面，福田爱易科三电的电机峰值效率达97.7%；混动技术覆盖12种典型工况，氢燃料电池示 范规模达3600辆；智能驾驶方面，HWP高速公路领航技术可有效降低驾驶员疲劳；产品方面，福田开发新能源专 属平台，并持续迭代传统平台。 根据福田汽车《后市场生态战略》披露，目前车联网平台已接入超316万车辆数据，服务物流企业超4500家。在租 赁、修 ...

公司全球战略与目标 - 公司发布全球战略报告，目标到2030年新能源车型占比超过50%，海外市场销量突破30万辆，致力于成为世界一流商用车企业 [3] - 为实现目标，公司计划未来五年在泰国、印尼、南非、巴西、墨西哥、沙特、欧盟等地建设超过10个产业化基地，并构建涵盖配件、二手车、车队管理等生态业务体系 [5] - 2026年海外业务目标为销售20万辆，其中重卡增长70%以上，客车实现翻倍增长，并计划打造8个销量1万台以上的规模市场 [18] 区域市场合作与本地化 - 在巴西市场实现首台“全新欧马可”轻卡本地化生产，其发展战略与巴西政府推动的绿色技术及新能源汽车计划高度契合 [7][8] - 在南非市场成为首个实现CKD本土化生产的中国品牌，2025年9月首台本地组装皮卡下线，南非政府支持其作为非洲区域中心的“灯塔计划” [10] - 公司将持续加强本地化生产与服务体系建设，以更贴合当地需求的产品与技术助力市场发展 [12] 技术与产品创新布局 - 公司战略方向为“全面国际化、全面新能源、全面智能化”，坚持纯电、混动、氢燃料“三线并举”的技术路线 [14] - 自研三电技术电机峰值效率达97.7%，混动技术覆盖12种工况，氢燃料电池示范规模达3600辆，HWP高速公路领航技术可降低驾驶员疲劳 [14] - 公司基于“整车+车联网”构建后市场竞争力，车联网平台已接入超316万车辆数据，服务超4500家物流企业，实现运营效率提升10%、事故风险降低40% [16] 生态体系与业务拓展 - 后市场生态战略围绕租赁、修养配、二手车等板块强化渠道协同，并拓展充电桩网络，海外业务积极布局数智平台与补能网络 [16] - 公司在全球合作伙伴大会上颁发了新产品推广、新能源推广、后市场等10余个奖项，以表彰杰出合作伙伴 [20] - 公司推动直销与分销协同，构建世界一流质量体系，以提升产品竞争力与客户满意度 [5]

公司2025年9月及累计销量表现 - 2025年9月公司销售各类汽车5.53万辆，同比增长6.1% [1][2] - 2025年1-9月公司累计销量超48万辆，同比增长11% [2] - 公司在商用车市场实现月度销量“9连冠”，1-9月市场份额在14.17%至约16.5%之间波动 [3] 重卡业务表现 - 9月重卡销售1.35万辆，同比大增137.4%，实现同比“9连涨” [1][4][5] - 2025年1-9月重卡累计销量超10.4万辆，同比劲增超9成 [6] - 重卡业务增速大幅跑赢行业，例如9月行业增速约80%，公司增速达137%，高出行业57个百分点 [6] 新能源业务表现 - 9月新能源产品销售8624辆，同比增长47.8% [1][4] - 1-9月新能源产品累计销售7.43万辆，同比大涨113.4% [4][11] - 公司拥有覆盖纯电、混动、氢燃料全技术路线的产品矩阵，在新能源商用车多个细分市场位居行业前列 [11] 轻型卡车业务表现 - 9月轻型卡车销售3.62万辆 [4] - 轻卡业务坚持“技术+生态”双轮驱动，针对不同用户场景推出多款细分产品，如欧马可S1福康全新动力智盈版、奥铃智蓝EL-plus山区版等 [8] 海外业务表现 - 9月海外销售1.35万辆，1-9月海外累计销售接近12万辆 [12] - “全面国际化”战略成果显著，欧曼、奥铃、皮卡成为海外销量增长主要引擎 [12] - 公司进行全价值链海外布局，针对不同地域环境定制车型，并在全球设有超2万家服务网点，覆盖130多个国家和地区 [14] 公司战略与产品竞争力 - 公司在“全面国际化、全面新能源化、全面智能化”三大核心战略指引下发展 [1] - 重卡产品竞争力源于欧曼银河+星辉双品系发展及智能化配置，如欧曼银河9搭载由10个摄像头、5个毫米波雷达和1个激光雷达组成的智能感知系统 [7][8] - 新能源产品线丰富，包括欧曼星翼底部换电牵引车、风景T7纯电微卡、图雅诺X5、欧马可智蓝ES1等极具竞争力的车型 [11]

公司业绩表现 - 今年1-9月公司累计销量超48万辆，同比增长10.9%，其中9月单月销量突破5.5万辆，同比增长10.2% [1] - 海外市场累计销量超11.7万辆，新能源业务累计销售超7.4万辆，同比大幅增长113.4% [1] - 重卡板块累计销量突破10.3万辆，同比增长94.9%，其中9月重卡销量超1.3万辆，同比增长137.4% [1] 业务增长驱动力 - 重卡业务受益于超级动力链技术提升燃油经济性与可靠性，推升用户复购率至行业领先水平 [2] - 以欧曼品牌为核心构建全场景产品矩阵，覆盖快递、冷链、快运、普货散杂等细分市场 [2] - 海外市场通过深化本地化战略，在东南亚获125辆重卡订单，在中东完成100辆定制校车复购交付 [4] 新能源战略与技术 - 公司推进"新能源30·50战略"，商用车新能源渗透率在2025年8月已攀升至29.89% [2] - 推出百公里电耗仅22kWh、每公里运营成本约0.1元的新能源小卡"卡文乐迪"，具备3吨级承载能力 [2] - 自主研发的"爱易科"动力电池通过五项极端安全测试并获NESTA认证，安全性能达行业领先水平 [3] 技术创新与平台建设 - 公司推出全球首个纯电轻卡专属平台"启明星"，从能效、智能、安全等五大维度实现突破 [3] - 在汽车轻量化大会上荣获"汽车轻量化创新成果大赛卓越成果奖"，体现"减重不减质"的技术理念 [3] - 智能化技术与新能源化深度融合，氢能重卡在京津塘高速实现"零接管"驰骋 [4] 行业趋势与市场结构 - 国内重卡市场呈现结构性变化，载货车需求增速首次超过牵引车，短途物流场景爆发 [1] - 三、四线城市销量贡献率大幅提升，商用车产业绿色转型步伐明显加快 [1][2] - 商用车智能化发展进入关键阶段，趋向零碳、智能驾驶、车路协同、数据驱动等方向 [4] 增长模型与前景 - 公司已构建"传统业务稳定增长、新能源业务提升估值、海外业务拓展边际空间"的三维增长模型 [5] - 随着技术迭代加速与全球布局深化，企业有望在行业转型中进一步扩大领先优势 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 2025H1归母净利润同比+25%符合预期 其中Q2同比+17 9% [2] - 海外毛利率同比提升1 5pct至29 7% 出口贡献主要业绩增量 [3] - 通过"十五五"战略规划 目标2030年实现营业收入600亿元 其中国际收入占比超60% [4] - 下调2025-2027年归母净利润预测至18 5/27 6/35 5亿元 对应PE分别为12/8/6倍 [5] 财务表现 - 2025H1营业总收入181 8亿元同比+13 2% 其中国内收入96 6亿元同比+15 7% 海外收入85 2亿元同比+10 5% [2] - 分产品表现：装载机国内外收入均同比+20% 电动装载机全球销量同比+193% 挖机销售收入同比+25% 其中国内终端销量同比+31% 海外终端销量同比+22% [2] - 2025H1销售毛利率22 3%同比+0 2pct 期间费用率12 5%同比-0 3pct [3] - 盈利预测：2025E营业总收入348 31亿元同比+15 86% 归母净利润18 53亿元同比+39 65% [1] 战略规划 - 2030年营收目标600亿元 以2024年为基数计算 2024-2030年收入年复合增速12% 归母净利润年复合增速24% [4] - 三大增长引擎：土方机械核心业务 矿山机械/工业车辆/预应力等成长业务 农机/新技术/产业金融等新兴业务 [4] - 投资5亿元建设印尼制造工厂 加强海外本地化制造能力 [4] 估值指标 - 当前股价11 31元 对应2025E市盈率12 37倍 市净率1 21倍 [1][7] - 每股净资产8 90元 最新摊薄EPS 2025E为0 91元/股 [1][8] - 总市值229 27亿元 流通A股市值229 18亿元 [7]

公司战略 - 公司坚持"全面解决方案、全面智能化、全面国际化"的"三全"战略引领 [1] - 统筹协调各类资源进行重点突破 [1] 国内市场表现 - 通过优化产品结构、拓展营销渠道及直营公司增利工作持续提升优势 [1] - 2024年国内销量增速跑赢行业13个百分点 [1] - 土方机械产品市场份额持续提升 [1] 海外市场表现 - 通过"双轮驱动"模式(客户+渠道)和多元化产品组合强化综合竞争力 [1] - 打造全球高价值工程机械品牌 [1] - 2024年海外营业收入同比增长20.05% [1] - 销量增速跑赢行业22个百分点 [1] 未来发展预期 - 海外区域能力建设、制造项目落地及电动化业务协同发展逐步取得实效 [1] - 预计公司海外营收占比有望继续提升 [1]

公司业绩与战略方向 - 上半年总销量达32.7万辆同比增长9.1%其中重卡销量近6.7万辆同比增长74.3%新能源车型销量超5万辆同比激增151% [3] - 公司明确"全面国际化、全面新能源化、全面智能化"三大战略目标计划到2030年新能源销量占比提升至50% [6] - 下半年将聚焦八项重点工作包括新能源转型、生态业务导入经销商体系、传统业务占有率提升、新产品上量等 [8] 营销与服务变革 - 上半年各细分市场协同增长重卡、轻卡、VAN、新能源及出口业务均显著增长全国12大区域营销中心成效凸显 [13] - 下半年营销业务将围绕渠道提质增效、生态业务拓展、新能源生态落地三大方向推进 [16] - 渠道优化将试点完善经销商全流程管理机制增设渠道赋能专家团队推动高质量发展 [16] 产品与技术展示 - 大会展示58款展车覆盖商用车全领域从动力类型到应用场景实现全维度覆盖 [17] - 欧曼银河展区涵盖纯电、柴油、LNG等多元动力构建高端重卡多场景解决方案 [19] - 新能源展区展示卡文Beacon氢能重卡、欧曼星翼纯电重卡等展现纯电、氢能、HEV多元路线 [19] 产业链合作与表彰 - 对上半年表现优异经销商授予"卓越伙伴奖"、"生态引领奖"等荣誉 [11] - 为70位战略及核心投资人授牌提供专属政策支持、人才培养等全方位赋能 [11] - 公司强调"开放、协同、共享、共赢"理念构建多元融合的产业生态体系 [9]

业绩预告 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [1] - 预计经营业绩同向上升 [1] 业绩变动原因 - 国内市场因稳经济政策持续发力和产品换新需求推动新能源升级提速 土方机械行业加速回暖 [1] - 公司主导产品装载机、挖掘机及路面机械均实现较快增长 [1] - 国际市场行业总体处于需求筑底期 [1] - 公司通过"三全"战略高质量落地及子战略升级等创新性实践 实现国际国内业务收入及利润稳定增长 [1] 其他说明 - 业绩预告为财务部门初步测算结果 未经会计师事务所审计 [1] - 最终财务数据以2025年半年度报告披露为准 [1] - 指定信息披露媒体为《中国证券报》及巨潮资讯网 [1]

业绩预告 - 归属于上市公司股东的净利润预计为118,023.71万元–127,859.02万元，同比增长20%–30% [1] - 归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润预计为109,003.44万元–118,838.75万元，同比增长21%–32% [1] - 基本每股收益预计为0.5845元/股–0.6332元/股，上年同期为0.5041元/股 [1] 业绩变动原因 - 国内市场受益于稳经济政策、产品换新需求和新能源升级提速，土方机械行业加速回暖 [1] - 公司主导产品装载机、挖掘机及路面机械等均实现了较快增长 [1] - 国际市场处于需求筑底期，公司通过"三全"战略高质量落地，国际国内业务收入及利润均实现稳定增长 [1] 战略实施 - 公司持续推进"全面解决方案、全面智能化、全面国际化"的"三全"战略 [1] - 开展"三全"子战略升级等一系列创新性实践 [1]

国际化战略推进 - 公司在沙特市场取得两项重要成果，包括签署商用车KD制造工厂备忘录和完成千辆校车交付，标志着国际化战略的里程碑[1] - 公司与沙特投资部、沙特国家工业发展中心及Petromin签署四方备忘录，计划建设商用车KD制造工厂，主要生产重型卡车、轻型卡车和公共汽车[1] - 公司已在全球建立32个属地化工厂，产品及服务覆盖130多个国家和地区，此次合作进一步提升全球产业链协同能力[1] 沙特市场合作细节 - 商用车KD制造工厂是沙特政府推动"2030愿景"工业本土化的重要举措，公司将助力当地制造业及物流发展，强化供应链体系，提升本地化生产水平[1] - 公司向沙特大客户交付1000辆定制校车，服务范围覆盖利雅得及吉赞，标志着在中东教育出行领域的突破[3] - 校车针对沙特特殊环境进行针对性设计，包括康明斯ISF2.8发动机、ESC稳定监控系统、优化风道和冷却系统等，确保安全舒适运行[3] 技术适配与服务保障 - 校车设计满足沙特长距离上下坡路况需求，搭载独立可调节儿童座椅，提供超大舒适空间和安全性能[3] - 公司构建全流程服务跟踪、关键配件战略储备、全天候服务等保障体系，进一步保障学生安全出行[3] - 通过"技术适配+服务前置"模式，助力属地客户创造美好生活[3] 未来战略方向 - 公司将从单纯产品输出迈向深度本地化合作，巩固中沙两国在汽车产业领域的战略合作关系[4] - 公司将继续加速"全面国际化、全面新能源化、全面智能化"转型，以绿色科技驱动能源革命[4] - 目标提升全球终端营销能力，强化一站式服务体系，助力全球交通产业智能化与零碳化[4]