公司战略调整 - 公司拟通过上海联合产权交易所公开挂牌转让所持上海斯米克焊材有限公司67%股权 [1] - 挂牌价格为人民币2.91亿元 对应67%股权评估值 [1] - 斯米克焊材股东全部权益价值评估值为人民币4.35亿元 [1] 业务退出原因 - 斯米克焊材生产经营场地已于2024年被政府收储 不再具备继续生产经营条件 [1] - 高污染、高能耗的焊接材料产业不再作为公司产业方向 [1] - 通过本次股权转让 公司退出有色焊材行业 [1]

公司战略调整 - 公司董事会审议通过公开挂牌转让上海斯米克焊材有限公司67%股权的议案 [1] - 挂牌价格基于股东权益评估值4.35亿元的67%对应2.91亿元 最终以国资备案评估值为准 [1] - 公司退出高污染高能耗的有色焊材行业 焊接材料产业不再作为产业方向 [1] 资产处置背景 - 斯米克焊材生产经营场地已于2024年被政府收储 不再具备继续生产经营条件 [1] - 股权转让方式通过联交所公开挂牌进行 由公司管理层授权执行 [1]

公司战略调整 - 公司董事会同意通过联交所公开挂牌转让所持上海斯米克焊材有限公司67%股权 挂牌价格为人民币29,120.17万元 对应67%股权评估值 [1] - 斯米克焊材生产经营场地已于2024年被政府收储 不再具备继续生产经营条件 [1] - 公司退出高污染 高能耗的焊接材料产业 该产业不再作为公司产业方向 [1] 交易细节 - 转让股权比例为67% 对应股东全部权益价值评估值为人民币43,462.94万元 [1] - 最终交易价格以经国资有权部门备案的评估值为准 [1]

股权转让交易 - 公司拟通过上海联合产权交易所公开挂牌转让所持上海斯米克焊材有限公司67%股权 [1] - 挂牌价格为29,120.17万元 [1] - 本次交易不构成重大资产重组且不构成关联交易 [1] 战略调整 - 高污染、高能耗的焊接材料产业不再作为公司产业方向 [1] - 通过本次股权转让实现有色焊材行业退出 [1] - 斯米克焊材生产经营场地已于2024年被政府收储导致无法继续经营 [1]

公司证券简称变更实施 - 证券简称将于2025年9月10日起由"汇鸿集团"变更为"苏豪汇鸿" [2][5] - 证券代码"600981"保持不变 [2][5] - 变更经董事会第三十八次会议及2025年第二次临时股东大会审议通过 [2] 公司名称工商登记变更 - 公司名称于2025年9月2日完成工商变更登记 [3] - 名称由"江苏汇鸿国际集团股份有限公司"变更为"江苏苏豪汇鸿集团股份有限公司" [3] - 已取得江苏省市场监督管理局换发的《营业执照》 [3] 证券简称变更原因 - 为全面融入控股股东江苏省苏豪控股集团有限公司"建设世界一流企业"发展战略 [4] - 使证券简称与公司名称相匹配并提升品牌效应 [4] - 公司聚焦主责主业加强产业链供应链延伸完善贸易供应链体系 [4]

停产原因 - 控股子公司陕西友帮因行业竞争加剧导致产品销售毛利持续下降 为减少亏损和维护股东利益决定全面停产1号、2号及3号车间 [1] - 产品工艺、设备更新和技术不成熟导致更换多个产品试生产均不顺利 造成持续亏损 [1] - 后续复产将根据市场情况决定 [1] 子公司财务状况 - 2024年末资产总额3.19亿元 负债总额4.11亿元 净资产为-9200万元 [3] - 2024年营业收入796万元 净利润亏损5251万元 占合并报表营业收入比例1.42% [3][4] - 2024年未审计数据显示营业收入增长至1830万元 但净利润仍亏损2367万元 [3] - 子公司亏损影响母公司归母净利润-2678万元 占母公司净利润比例29.88% [4] 停产影响 - 停产预计避免后续进一步亏损 减少对母公司业绩影响 降低运营成本 [3] - 子公司资产总额占母公司最近一期经审计资产总额比例16.91% [4] - 停产可能对相关主体的业绩承诺完成情况造成影响 [3] - 公司将寻求合作机会充分利用陕西友帮资产使用价值 [4] 业务范围 - 陕西友帮主要从事医药中间体、化工产品制造及销售 技术开发与进出口业务 [1]

核心观点 - 康惠制药控股子公司陕西友帮因持续亏损及生产调整失败 决定全面停产以止损 符合公司战略方向并维护股东利益 [1] - 陕西友帮停产预计将影响相关业绩承诺完成情况 具体财务影响需以经审计财报为准 [1] 行业环境影响 - 行业大环境影响导致公司产品市场竞争加剧 产品销售毛利持续下降 [1] 子公司停产原因 - 陕西友帮因更换产品试生产遭遇工艺设备技术问题 导致生产调整不顺利 [1] - 子公司主要生产化药中间体 近年来连续亏损 2024年净利润为-5251.28万元 [1][2] 财务影响 - 陕西友帮2024年末资产总额占公司总资产16.91% [2] - 2024年营业收入占公司合并报表收入1.42% [2] - 影响公司归母净利润-2678.15万元 占公司归母净利润29.88% [2] 停产决策考量 - 停产可避免后续扩大亏损 减少对业绩影响并降低运营成本 [1] - 停产符合公司战略发展方向 维护公司和全体股东利益 [1]

核心观点 - 康惠制药控股子公司陕西友帮因持续亏损和经营困难 决定全面停产三个车间 以降低运营成本和减少对公司业绩的负面影响 [1] - 陕西友帮停产决定主要源于产品毛利下降、工艺技术不成熟及市场竞争加剧等经营性挑战 [1] - 停产行动旨在避免进一步亏损扩大 符合公司战略方向和股东利益保护 [1] 子公司经营状况 - 陕西友帮2024年净利润亏损5251.28万元 导致公司归母净利润减少2678.15万元 占比达29.88% [2] - 该子公司2024年末资产总额占公司总资产16.91% 但营业收入仅占合并报表收入1.42% [2] - 子公司主要生产化药中间体 近年来持续亏损 [1] 停产决策背景 - 行业竞争加剧导致产品销售毛利持续下降 [1] - 更换试生产产品因工艺设备更新和技术不成熟导致生产不顺利 [1] - 停产涉及1号、2号及3号车间 未来恢复生产将根据市场情况决定 [1] 财务影响 - 停产预计减少子公司后续亏损和资金投入 [1] - 对业绩承诺完成情况可能造成影响 [1] - 具体经营数据影响以经审计财务报告为准 [1]

领导层变动 - 首席执行官傅乐宏因违反公司商业行为准则被董事会解雇 其职位由原奈斯派索业务负责人菲利普·纳夫拉蒂尔接任 变动距离傅乐宏正式上任仅一年时间 [1] 战略举措 - 傅乐宏在任期内推行以数量更少 规模更大 效果更好为核心的新战略 旨在扭转集团因过度扩张导致的业务分散和效率低下问题 [3] - 战略目标通过增加广告支出和押注数量更少但规模更大的产品计划来重振增长并赢得消费者 [3] - 启动对陷入困境的维生素品牌的战略评估 并将饮用水业务剥离为独立部门 [3] 市场表现 - 傅乐宏任职期间雀巢股价下跌17% 而竞争对手联合利华股价仅下跌约5% [3] - 未能重获投资者信任 [3] 外部影响 - 领导层变动引发外界对雀巢战略连续性与业务稳定性的广泛关注 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][7] 核心观点 - 公司短期业绩承压但主动进行战略调整以夯实长期发展基础 2025年上半年营收同比下降4.84%至69.50亿元 归母净利润同比下降9.46%至22.29亿元 2025年第二季度营收同比下降29.69%至18.52亿元 归母净利润同比下降37.06%至5.85亿元 [1][7] - 公司理性务实轻装上阵蓄力长期发展 预计2025-2027年每股收益分别为2.31/2.44/2.56元 [3] 财务表现 - 2025年上半年特A+类产品营收同比下降7.4% 特A类产品营收同比微增0.7% 特A类以下产品及其他产品收入均承压 [2] - 分地区表现：省内营收同比下降6.1% 省外营收同比增长4.8% 省内细分区域中苏中地区降幅最小为-0.2% 淮安/南京/苏南/盐城/淮海大区收入分别下降4.3%/7.9%/11.0%/6.4%/7.3% [2] - 经销商数量较期初新增71家至1299家 整体稳中有升 [2] - 2025年第二季度回款同比下降18.9% 期末存货增长24.4% 经营性净现金流为-3.5亿元 [2] - 2025年第二季度期间费用率显著上升：销售/管理/研发/财务费用率分别上升6.8/1.7/0.2/0.4个百分点 净利率下滑3.7个百分点 [3] 业绩预测 - 预计2025年营业总收入102.98亿元 同比下降10.8% 2026-2027年预计分别增长6.8%和5.8%至110.00亿元和116.34亿元 [5][11] - 预计2025年归母净利润28.83亿元 同比下降15.5% 2026-2027年预计分别增长5.7%和4.9%至30.46亿元和31.95亿元 [5][11] - 预计2025-2027年毛利率分别为74.0%/73.4%/72.8% 销售净利率分别为28.0%/27.7%/27.5% [11] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为17.5%/16.7%/16.1% [11]