报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4083，跌9，跌幅0.22%，成交量15.54万手，持仓量25.84万手 [3] - 豆二B2512最新价3735，涨11，涨幅0.30%，成交量1.63万手，持仓量2.86万手 [3] - 豆粕M2601最新价3027，跌9，跌幅0.30%，成交量124.88万手，持仓量159.50万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2485，涨26，涨幅1.06%，成交量55.96万手，持仓量36.87万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8676，跌14，跌幅0.16%，成交量55.65万手，持仓量39.12万手 [3] - 豆油Y2601最新价8148，涨40，涨幅0.49%，成交量26.10万手，持仓量48.33万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9471，涨38，涨幅0.40%，成交量34.00万手，持仓量21.31万手 [3] - 鸡蛋JD2512最新价3158，涨14，涨幅0.45%，成交量29.67万手，持仓量17.70万手 [3] - 生猪LH2601最新价11735，跌140，跌幅1.18%，成交量11.64万手，持仓量14.47万手 [3] - 花生PK2601最新价7800，跌4，跌幅0.05%，成交量6.92万手，持仓量16.85万手 [3] - 苹果AP2601最新价9104，跌106，跌幅1.15%，成交量12.88万手，持仓量13.21万手 [3] - 红枣CJ2601最新价10280，涨20，涨幅0.19%，成交量16.29万手，持仓量17.89万手 [3] - 白糖SR2601最新价5491，涨12，涨幅0.22%，成交量17.40万手，持仓量37.28万手 [3] - 棉花CF2601最新价13585，跌5，跌幅0.04%，成交量18.45万手，持仓量57.39万手 [3] - 玉米C2601最新价2141，涨5，涨幅0.23%，成交量63.74万手，持仓量91.72万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2457，涨8，涨幅0.33%，成交量11.83万手，持仓量21.39万手 [3] - 原木LG2601最新价782，跌9，跌幅1.14%，成交量1.87万手，持仓量1.69万手 [3] 期权因子分析 量仓PCR - 豆一期权成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.14 [4] - 豆二期权成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.82 [4] - 豆粕期权成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.69 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR为0.76，持仓量PCR为1.21 [4] - 棕榈油期权成交量PCR为1.32，持仓量PCR为0.93 [4] - 豆油期权成交量PCR为1.94，持仓量PCR为0.98 [4] - 菜籽油期权成交量PCR为1.51，持仓量PCR为1.48 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR为0.82，持仓量PCR为0.69 [4] - 生猪期权成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.37 [4] - 花生期权成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.37 [4] - 苹果期权成交量PCR为1.40，持仓量PCR为1.65 [4] - 红枣期权成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.27 [4] - 白糖期权成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.58 [4] - 棉花期权成交量PCR为0.76，持仓量PCR为0.71 [4] - 玉米期权成交量PCR为0.42，持仓量PCR为0.31 [4] - 淀粉期权成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.45 [4] - 原木期权成交量PCR为1.17，持仓量PCR为0.85 [4] 压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3900，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8500，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7800 [5] - 苹果压力位9500，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位1000，支撑位700 [5] 隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.535%，加权隐波率12.26% [6] - 豆二平值隐波率13.375%，加权隐波率14.21% [6] - 豆粕平值隐波率13.53%，加权隐波率15.52% [6] - 菜籽粕平值隐波率21.46%，加权隐波率23.26% [6] - 棕榈油平值隐波率17.815%，加权隐波率18.77% [6] - 豆油平值隐波率12.605%，加权隐波率14.32% [6] - 菜籽油平值隐波率12.93%，加权隐波率15.41% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.495%，加权隐波率20.93% [6] - 生猪平值隐波率24.445%，加权隐波率26.78% [6] - 花生平值隐波率10.83%，加权隐波率13.99% [6] - 苹果平值隐波率20.56%，加权隐波率23.85% [6] - 红枣平值隐波率27.55%，加权隐波率31.95% [6] - 白糖平值隐波率13.74%，加权隐波率8.88% [6] - 棉花平值隐波率7.465%，加权隐波率10.14% [6] - 玉米平值隐波率8.535%，加权隐波率9.98% [6] - 淀粉平值隐波率9.245%，加权隐波率11.52% [6] - 原木平值隐波率14.99%，加权隐波率17.58% [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权 - 豆一：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] - 豆粕：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 棕榈油：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 花生：持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] - 鸡蛋：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 苹果：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [11] - 红枣：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权 - 白糖：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [12] - 棉花：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权 - 玉米：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 淀粉：无明确策略建议 - 原木：无明确策略建议

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4129，涨37，涨幅0.90%，成交量12.84万手，持仓量25.93万手 [3] - 豆二B2512最新价3681，涨14，涨幅0.38%，成交量1.13万手，持仓量4.02万手 [3] - 豆粕M2601最新价2991，涨25，涨幅0.84%，成交量122.70万手，持仓量165.95万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2401，涨37，涨幅1.57%，成交量32.17万手，持仓量36.70万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8824，跌186，跌幅2.06%，成交量53.17万手，持仓量36.81万手 [3] - 豆油Y2601最新价8080，跌124，跌幅1.51%，成交量25.71万手，持仓量48.91万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9659，跌61，跌幅0.63%，成交量13.66万手，持仓量24.02万手 [3] - 鸡蛋JD2512最新价3099，跌13，跌幅0.42%，成交量35.62万手，持仓量22.68万手 [3] - 生猪LH2601最新价12160，跌160，跌幅1.30%，成交量8.67万手，持仓量11.72万手 [3] - 花生PK2601最新价7806，跌20，跌幅0.26%，成交量5.28万手，持仓量17.93万手 [3] - 苹果AP2601最新价9238，涨352，涨幅3.96%，成交量27.41万手，持仓量15.91万手 [3] - 红枣CJ2601最新价10445，跌150，跌幅1.42%，成交量26.52万手，持仓量18.56万手 [3] - 白糖SR2601最新价5484，涨25，涨幅0.46%，成交量28.09万手，持仓量40.00万手 [3] - 棉花CF2601最新价13575，涨10，涨幅0.07%，成交量12.19万手，持仓量57.91万手 [3] - 玉米C2601最新价2123，涨5，涨幅0.24%，成交量47.47万手，持仓量91.23万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2432，涨13，涨幅0.54%，成交量12.15万手，持仓量21.01万手 [3] - 原木LG2601最新价786，跌11，跌幅1.32%，成交量1.61万手，持仓量1.66万手 [3] 期权因子-量仓PCR - 豆一成交量41911，持仓量56462，成交量PCR0.78，持仓量PCR1.05 [4] - 豆二成交量36423，持仓量23029，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.72 [4] - 豆粕成交量381859，持仓量799806，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.63 [4] - 菜籽粕成交量67007，持仓量135397，成交量PCR0.60，持仓量PCR1.00 [4] - 棕榈油成交量162128，持仓量160791，成交量PCR1.92，持仓量PCR1.26 [4] - 豆油成交量25600，持仓量79393，成交量PCR1.08，持仓量PCR0.94 [4] - 菜籽油成交量21562，持仓量89375，成交量PCR1.04，持仓量PCR1.56 [4] - 鸡蛋成交量137154，持仓量152509，成交量PCR0.74，持仓量PCR0.54 [4] - 生猪成交量19330，持仓量48163，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.40 [4] - 花生成交量56247，持仓量142432，成交量PCR0.23，持仓量PCR0.36 [4] - 苹果成交量196517，持仓量74912，成交量PCR0.57，持仓量PCR1.15 [4] - 红枣成交量92624，持仓量136655，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.32 [4] - 白糖成交量113473，持仓量284501，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.61 [4] - 棉花成交量56449，持仓量452967，成交量PCR0.68，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米成交量65188，持仓量201360，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.28 [4] - 淀粉成交量25408，持仓量36640，成交量PCR0.44，持仓量PCR0.45 [4] - 原木成交量5427，持仓量12125，成交量PCR1.20，持仓量PCR0.87 [4] 期权因子-压力位和支撑位 - 豆一压力点4200，支撑点4050 [5] - 豆二压力点3900，支撑点3550 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800，支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500，支撑点9000 [5] - 豆油压力点8300，支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700，支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点4200，支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000，支撑点11000 [5] - 花生压力点8000，支撑点7600 [5] - 苹果压力点9500，支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600，支撑点10000 [5] - 白糖压力点5700，支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600，支撑点13000 [5] - 玉米压力点2200，支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2400 [5] - 原木压力点1000，支撑点700 [5] 期权因子-隐含波动率 - 豆一平值隐波率13.095，加权隐波率13.55 [6] - 豆二平值隐波率13.88，加权隐波率15.17 [6] - 豆粕平值隐波率13.5，加权隐波率15.28 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.345，加权隐波率21.94 [6] - 棕榈油平值隐波率16.795，加权隐波率17.84 [6] - 豆油平值隐波率11.56，加权隐波率12.91 [6] - 菜籽油平值隐波率13.155，加权隐波率14.86 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.9，加权隐波率21.65 [6] - 生猪平值隐波率20.43，加权隐波率24.11 [6] - 花生平值隐波率11.54，加权隐波率15.47 [6] - 苹果平值隐波率22.81，加权隐波率23.38 [6] - 红枣平值隐波率28.11，加权隐波率28.87 [6] - 白糖平值隐波率14.705，加权隐波率9.21 [6] - 棉花平值隐波率7.36，加权隐波率10.06 [6] - 玉米平值隐波率9.82，加权隐波率10.91 [6] - 淀粉平值隐波率9.59，加权隐波率14.20 [6] - 原木平值隐波率16.455，加权隐波率18.72 [6] 策略与建议 油脂油料期权-豆一 - 豆类基本面：12月巴西大豆CNF升贴水均值周环比下降、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比下降，新作巴西大豆种植进度偏快 [7] - 大豆行情分析：7月以来跌幅收窄后回暖上升，8月冲高回落后小幅震荡，9月维持上方有压力的弱势震荡，10月逐渐反弹回暖上升 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，期权持仓量PCR报收于0.70以下，标的豆一处于市场行情偏弱震荡，压力位为4200和支撑位为3900 [7] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 粕类期权-豆粕 - 豆粕基本面：截至10月24日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约10万吨，前一周日均成交约15万吨，豆粕提货量周环比上升，基差周环比下降 [9] - 豆粕行情分析：7月以来低位弱势盘整震荡后逐渐反弹回暖上升，8月以来先跌后涨高位震荡逐渐走弱势，9月延续空头下行趋势，10月加速下跌后小幅回升 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏下水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，豆粕偏弱势行情，压力位为2950，支撑位为2800 [9] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权-棕榈油 - 油脂基本面：2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.45%，出油率环比上月同期增加0.24%，产量环比上月同期增加2.71% [9] - 棕榈油行情分析：9月先涨后跌，10月快速回升后高位小幅震荡 [9] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，期权持仓量PCR报收于1.00以上，表明棕榈油下方有一定支撑，压力位为9500和支撑位为9000 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权-花生 - 花生基本面：花生成交量增加，通货花生价格河南价格稳定，东北略跌，进口花生价格稳定，进口量大幅减少，油厂开机率上升，花生粕现货稳定，花生油价格稳定，油厂榨利盈利减少，下游消费仍偏弱，油厂花生库存增加，花生油库存继续上升 [10] - 花生行情分析：8月延续小幅区间弱势盘整，9月低位区间盘整震荡，10月冲高回落延续大幅区间震荡 [10] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率维持历史较高水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，表明近期花生维持震荡偏弱，压力位为8000和支撑位为7700 [10] - 期权策略建议：构建多头领口策略 [10] 农副产品期权-生猪 - 生猪基本面：全国生猪出栏均价为11.33元/公斤，较上周价格上涨0.38元/公斤，环比上涨3.47%，同比下跌34.92%，低价区报10.20元/公斤，目前毛猪价格处于低位，标肥价差有走扩迹象，二育入场积极性明显提高，猪价在10元大关附近存有一定支撑 [10] - 生猪行情分析：7月温和上涨后大幅上扬突破上行后小幅盘整，8月延续偏弱走势，9月延续空头下行趋势，10月加速下跌 [10] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率维持历史均值偏高水平波动，期权持仓量PCR长期处于0.50以下，表明生猪近期仍处于偏弱势行情，压力位为14000和支撑位为11000 [10] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权-鸡蛋 - 鸡蛋基本面：10月新开产蛋鸡多为6月前后补栏鸡苗，6月蛋鸡养殖企业陷入亏损，同时进入梅雨季节，育雏成本增加，养户补栏谨慎，预计10月新开产蛋鸡数量将出现明显减少 [11] - 鸡蛋行情分析：7月以来逐渐走弱空头下行，8月以来加速下跌，9月低位弱势震荡，10月大幅下跌 [11] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，鸡蛋期权持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为4000和支撑位为2800 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] 农副产品期权-苹果 - 苹果基本面：今年受寒潮和花期大风等气候因素影响，苹果的亩产量和优果率均出现下降，苹果的产量减少，也带动苹果的市场收购价格水涨船高 [11] - 苹果行情分析：7月延续温和上涨趋势，8月先跌后涨快速下跌后逐渐反弹回暖上升，9月延续偏多上行，10月维持偏多头方向上高位震荡 [11] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，苹果期权持仓量PCR处于0.90以上，表明苹果下方有较强的支撑，压力位为9300和支撑位为8000 [11] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权-红枣 - 红枣基本面：新疆主灰枣产区和田、阿克苏、且末、若羌、阿拉尔地区订园进程较快，受节气影响下树时间较去年略有提前，主流价格参考6.50 - 8.00元/公斤，优质优价，土枣原料价格更高 [12] - 红枣行情分析：8月以来加速上涨突破上行后高位震荡快速回落，9月逐渐走弱后快速下跌后有所反弹回升，10月延续偏多上行 [12] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，红枣期权持仓量PCR处于0.50以下，压力位为12600和支撑位为10000 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权-白糖 - 白糖基本面：国内方面，本周郑糖价格震荡，截至周五郑糖1月合约收盘价报5446元/吨，较之前一周上涨34元/吨，涨幅0.63%，广西现货报5690元/吨，较之前一周下跌30元/吨，基差走弱，1 - 5价差震荡，配额外现货进口利润增加 [12] - 白糖行情分析：8月快速

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整；策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3966，涨9，涨幅0.23%，成交量8.25万手，持仓量9.47万手 [3] - 豆二最新价3607，持平，成交量12.79万手，持仓量6.47万手 [3] - 豆粕最新价2893，跌3，跌幅0.10%，成交量12.63万手，持仓量23.06万手 [3] - 菜籽粕最新价2358，跌11，跌幅0.46%，成交量27.45万手，持仓量37.07万手 [3] - 棕榈油最新价9210，跌56，跌幅0.60%，成交量0.65万手，持仓量0.96万手 [3] - 豆油最新价8240，跌32，跌幅0.39%，成交量0.49万手，持仓量1.10万手 [3] - 菜籽油最新价9918，跌65，跌幅0.65%，成交量22.25万手，持仓量29.98万手 [3] - 鸡蛋最新价2852，涨48，涨幅1.71%，成交量31.09万手，持仓量20.16万手 [3] - 生猪最新价11450，涨225，涨幅2.00%，成交量6.56万手，持仓量4.87万手 [3] - 花生最新价8010，涨76，涨幅0.96%，成交量16.83万手，持仓量16.28万手 [3] - 苹果最新价8664，跌1，跌幅0.01%，成交量7.31万手，持仓量11.66万手 [3] - 红枣最新价11110，跌40，跌幅0.36%，成交量13.64万手，持仓量16.08万手 [3] - 白糖最新价5405，涨5，涨幅0.09%，成交量32.89万手，持仓量42.22万手 [3] - 棉花最新价13240，跌15，跌幅0.11%，成交量18.40万手，持仓量56.80万手 [3] - 玉米最新价2096，涨9，涨幅0.43%，成交量56.85万手，持仓量47.93万手 [3] - 淀粉最新价2384，跌9，跌幅0.38%，成交量14.59万手，持仓量11.23万手 [3] - 原木最新价788，跌21，跌幅2.54%，成交量1.21万手，持仓量0.67万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量54638，持仓量94860，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.47 [4] - 豆二成交量65344，持仓量52222，成交量PCR0.96，持仓量PCR0.68 [4] - 豆粕成交量466912，持仓量1055743，成交量PCR1.08，持仓量PCR0.56 [4] - 菜籽粕成交量70756，持仓量118019，成交量PCR0.74，持仓量PCR1.04 [4] - 棕榈油成交量181564，持仓量172330，成交量PCR1.09，持仓量PCR1.34 [4] - 豆油成交量40728，持仓量113037，成交量PCR1.17，持仓量PCR0.85 [4] - 菜籽油成交量23737，持仓量82608，成交量PCR1.39，持仓量PCR1.42 [4] - 鸡蛋成交量187470，持仓量257142，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.37 [4] - 生猪成交量51851，持仓量80572，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.32 [4] - 花生成交量98831，持仓量79268，成交量PCR0.23，持仓量PCR0.32 [4] - 苹果成交量7463，持仓量24843，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.86 [4] - 红枣成交量14761，持仓量88295，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量106806，持仓量242148，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.61 [4] - 棉花成交量86536，持仓量369197，成交量PCR0.85，持仓量PCR0.77 [4] - 玉米成交量234489，持仓量413597，成交量PCR1.00，持仓量PCR0.43 [4] - 淀粉成交量44552，持仓量81518，成交量PCR1.34，持仓量PCR0.58 [4] - 原木成交量14018，持仓量19540，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.55 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4000，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3600，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8500，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位2800 [5] - 生猪压力位14000，支撑位10600 [5] - 花生压力位8000，支撑位7800 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5500 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位2550，支撑位2500 [5] - 原木压力位900，支撑位775 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率9.61，加权隐波率11.88，购隐波率12.25，沽隐波率11.19 [6] - 豆二平值隐波率11.285，加权隐波率13.51，购隐波率13.79，沽隐波率13.22 [6] - 豆粕平值隐波率13.105，加权隐波率14.78，购隐波率14.68，沽隐波率14.88 [6] - 菜籽粕平值隐波率19.865，加权隐波率21.49，购隐波率22.54，沽隐波率20.08 [6] - 棕榈油平值隐波率17.235，加权隐波率18.17，购隐波率18.72，沽隐波率17.66 [6] - 豆油平值隐波率12.66，加权隐波率14.22，购隐波率14.22，沽隐波率14.23 [6] - 菜籽油平值隐波率13.83，加权隐波率15.68，购隐波率16.50，沽隐波率15.09 [6] - 鸡蛋平值隐波率22.295，加权隐波率24.92，购隐波率25.29，沽隐波率24.36 [6] - 生猪平值隐波率23.01，加权隐波率29.31，购隐波率30.78，沽隐波率26.12 [6] - 花生平值隐波率14.93，加权隐波率17.66，购隐波率18.32，沽隐波率14.66 [6] - 苹果平值隐波率23.13，加权隐波率23.41，购隐波率21.96，沽隐波率25.03 [6] - 红枣平值隐波率28.905，加权隐波率31.28，购隐波率32.10，沽隐波率28.98 [6] - 白糖平值隐波率16.89，加权隐波率11.03，购隐波率12.04，沽隐波率9.89 [6] - 棉花平值隐波率10.065，加权隐波率11.95，购隐波率12.10，沽隐波率11.79 [6] - 玉米平值隐波率10.885，加权隐波率12.64，购隐波率13.45，沽隐波率11.84 [6] - 淀粉平值隐波率11.315，加权隐波率13.16，购隐波率15.29，沽隐波率11.57 [6] - 原木平值隐波率17.225，加权隐波率21.94，购隐波率24.63，沽隐波率18.92 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权—豆一、豆二 - 标的行情分析：油厂开机率约56.57%，上周国内大豆压榨158万吨，周环比减少70吨，较去年同期增加15万吨，较近三年同期均值增加17万吨；豆一7月以来跌幅收窄后回暖上升，8月冲高回落后小幅震荡，9月维持上方有压力的弱势震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，标的豆一处于市场行情偏弱震荡，压力位4000，支撑位3900 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权—豆粕、菜粕 - 标的行情分析：国内豆粕供应现实压力较大，大豆库存处历年最高水平，成本端未有明确利好，中期全球大豆供应宽松，短期豆粕震荡偏弱；豆粕7月以来低位弱势盘整后反弹回暖，8月先跌后涨高位震荡后走弱，9月延续空头下行趋势 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏下水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，豆粕偏弱势行情，压力位3100，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油、豆油、菜籽油 - 标的行情分析：马来西亚10月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加19.37%；棕榈油9月先涨后跌，10月快速回升后高位震荡，整体表现为高位震荡逐渐走弱势空头反弹行情 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，期权持仓量PCR报收于1.00以上，表明棕榈油下方有一定支撑，压力位10000，支撑位8500 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权—花生 - 标的行情分析：10月11日花生通货米市场价格稳定，多产区受阴雨天气影响，货源质量不稳定，整体上货量不大，中间商观望情绪浓厚；花生7月以来反弹回暖后快速下降回落，8月延续小幅区间弱势盘整，9月低位区间盘整震荡 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率维持历史较高水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，表明近期花生维持震荡偏弱，压力位8000，支撑位7600 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—生猪 - 标的行情分析：10月规模场计划出栏量环比上月实际销售增长5.14%，出栏压力仍然巨大，出栏均重降幅不及预期；生猪7月温和上涨后大幅上扬突破上行后小幅盘整，8月延续偏弱走势，9月延续空头下行趋势，10月空头下行 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率维持历史均值偏高水平波动，期权持仓量PCR长期处于0.50以下，表明生猪近期仍处于偏弱势行情，压力位14000，支撑位12600 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权—鸡蛋 - 标的行情分析：9月末在产蛋鸡存栏环比仍维持小幅增加趋势，同比去年增幅超6%，高存栏带来的供给刚性压力不减，9月补栏量虽有所下滑，但仍处于同期中位水平；鸡蛋7月以来逐渐走弱空头下行，8月以来加速下跌，9月低位弱势震荡，10月大幅下跌 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4000，支撑位3000 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 农副产品期权—苹果 - 标的行情分析：截至2025年10月9日，全国主产区苹果冷库库存量为6.79万吨，新季晚富士陆续上市；苹果7月延续温和上涨趋势，8月先跌后涨快速下跌后逐渐反弹回暖上升，9月延续偏多上行 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，期权持仓量PCR处于0.80以下，压力位8500，支撑位8300 [12] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略构建多头领口策略 [12] 农副产品类期权—红枣 - 标的行情分析：新季红枣处于新旧产季关键期，主产区枣树处于吊干期，整体长势良好，下树时间或较去年提前一周左右，内地客商已陆续前往新疆定园；红枣7月以来先抑后扬逐渐反弹回暖上升，8月以来加速上涨突破上行后高位震荡快速回落，9月逐渐走弱后快速下跌后有所反弹回升 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，期权持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权—白糖

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一、豆二、菜籽粕、棕榈油、豆油、菜籽油、鸡蛋、生猪、白糖、玉米、淀粉、原木价格下跌，豆粕、花生、苹果、红枣价格上涨，棉花价格持平 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 不同期权品种的成交量PCR和持仓量PCR有不同变化，用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价确定各期权品种标的的压力点和支撑点 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率等指标有不同表现，反映期权市场的波动情况 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一：基本面油厂开机率约56.57%，行情上方有压力弱势震荡，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示行情偏弱，压力位4000，支撑位3900；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] - 豆粕：国内供应压力大，行情上方有压力偏弱势，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示偏弱势，压力位3100，支撑位3050；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] - 棕榈油：马来西亚10月1 - 10日出口量增加，行情高位震荡走弱，期权隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位10000，支撑位8500；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - 花生：价格稳定，行情空头压力线下弱势盘整，期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示震荡偏弱，压力位8000，支撑位7600；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，现货多头套保持有现货多头加买入看跌和卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪：10月出栏压力大，行情空头压力线下小幅盘整偏弱势，期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR显示偏弱势，压力位14000，支撑位12600；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头备兑持有现货多头加卖出虚值看涨期权 [11] - 鸡蛋：存栏增加，行情上方有压力弱势偏空头，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR处于0.60以下，压力位4000，支撑位3000；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] - 苹果：库存情况明确，行情上方有压力持续回暖上升，期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR处于0.80以下，压力位8500，支撑位8300；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货套保构建多头领口策略 [12] - 红枣：新季处于关键期，行情下方有支撑偏多上行，期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600，支撑位10400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头加卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖：台风影响产区，行情上方有压力弱势偏空头，期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示区间震荡，压力位5700，支撑位5400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - 棉花：加工企业检验情况明确，行情短期偏弱势，期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR显示偏弱势，压力位14000，支撑位13400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货备兑持有现货多头加买入看跌和卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - 玉米：市场供应宽松，行情上方有压力弱势偏空反弹后下降震荡，期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示偏弱，压力位2300，支撑位2200；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保无 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3960，涨跌幅0.00%，成交量10.55万手，持仓量13.76万手 [3] - 豆二最新价3637，涨跌幅0.11%，成交量10.21万手，持仓量8.70万手 [3] - 豆粕最新价2903，涨跌幅 -0.21%，成交量9.03万手，持仓量35.21万手 [3] - 菜籽粕最新价2418，涨跌幅 -0.45%，成交量20.63万手，持仓量35.62万手 [3] - 棕榈油最新价9436，涨跌幅0.21%，成交量0.80万手，持仓量1.35万手 [3] - 豆油最新价8370，涨跌幅0.97%，成交量0.98万手，持仓量1.18万手 [3] - 菜籽油最新价10197，涨跌幅0.00%，成交量20.99万手，持仓量32.92万手 [3] - 鸡蛋最新价2871，涨跌幅 -4.87%，成交量35.62万手，持仓量22.20万手 [3] - 生猪最新价11595，涨跌幅 -5.88%，成交量5.09万手，持仓量5.83万手 [3] - 花生最新价7752，涨跌幅 -0.39%，成交量3.30万手，持仓量6.52万手 [3] - 苹果最新价8633，涨跌幅0.65%，成交量12.41万手，持仓量11.47万手 [3] - 红枣最新价10960，涨跌幅1.58%，成交量16.58万手，持仓量14.76万手 [3] - 白糖最新价5525，涨跌幅0.15%，成交量19.66万手，持仓量37.37万手 [3] - 棉花最新价13380，涨跌幅0.68%，成交量25.14万手，持仓量55.05万手 [3] - 玉米最新价2133，涨跌幅 -0.14%，成交量37.01万手，持仓量59.92万手 [3] - 淀粉最新价2435，涨跌幅 -0.12%，成交量13.01万手，持仓量14.03万手 [3] - 原木最新价829，涨跌幅1.04%，成交量1.11万手，持仓量1.01万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.66，持仓量PCR0.49 [4] - 豆二成交量PCR0.65，持仓量PCR0.72 [4] - 豆粕成交量PCR0.49，持仓量PCR0.55 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.75，持仓量PCR0.97 [4] - 棕榈油成交量PCR1.00，持仓量PCR1.66 [4] - 豆油成交量PCR0.65，持仓量PCR0.77 [4] - 菜籽油成交量PCR0.75，持仓量PCR1.41 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.83，持仓量PCR0.38 [4] - 生猪成交量PCR0.42，持仓量PCR0.30 [4] - 花生成交量PCR0.42，持仓量PCR0.45 [4] - 苹果成交量PCR0.74，持仓量PCR0.86 [4] - 红枣成交量PCR0.33，持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量PCR0.45，持仓量PCR0.58 [4] - 棉花成交量PCR0.94，持仓量PCR0.69 [4] - 玉米成交量PCR0.81，持仓量PCR0.50 [4] - 淀粉成交量PCR0.73，持仓量PCR0.61 [4] - 原木成交量PCR0.42，持仓量PCR0.58 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4000，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3600，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3000，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2500，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8200 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位10000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位2800 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12000 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位1050，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.295%，加权隐波率12.53% [6] - 豆二平值隐波率10.755%，加权隐波率13.28% [6] - 豆粕平值隐波率11.345%，加权隐波率15.34% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.86%，加权隐波率24.21% [6] - 棕榈油平值隐波率18.485%，加权隐波率19.35% [6] - 豆油平值隐波率11.44%，加权隐波率14.27% [6] - 菜籽油平值隐波率13.935%，加权隐波率21.20% [6] - 鸡蛋平值隐波率22.615%，加权隐波率28.52% [6] - 生猪平值隐波率20.965%，加权隐波率32.90% [6] - 花生平值隐波率12.14%，加权隐波率21.62% [6] - 苹果平值隐波率23%，加权隐波率23.32% [6] - 红枣平值隐波率27.1%，加权隐波率30.62% [6] - 白糖平值隐波率17.13%，加权隐波率13.42% [6] - 棉花平值隐波率9.935%，加权隐波率14.64% [6] - 玉米平值隐波率9.495%，加权隐波率11.99% [6] - 淀粉平值隐波率10.665%，加权隐波率14.38% [6] - 原木平值隐波率18.73%，加权隐波率23.89% [6] 油脂油料期权 豆一、豆二 - 标的行情分析：巴西大豆播种进度加快，进口大豆成本有支撑，豆一近期上方有压力小幅盘整震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3900 [7] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 标的行情分析：国内豆粕供应压力大，全球大豆供应宽松，短期震荡偏弱 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位3100，支撑位3050 [9] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 标的行情分析：棕榈油近期高位震荡后走弱，能源政策影响需求 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位8500 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 花生 - 标的行情分析：内贸市场交易一般，花生近期空头压力线下弱势盘整 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7600 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权 生猪 - 标的行情分析：假期猪价回落，出栏量增加，需求疲软，猪价下降 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位12600 [11] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [11] 鸡蛋 - 标的行情分析：国内蛋价下跌，供应偏大，走货一般，蛋价已至低位 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3000 [12] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 苹果 - 标的行情分析：产区库存处于历史低位，苹果近期上方有压力持续回暖上升 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位8500，支撑位8300 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 红枣 - 标的行情分析：红枣市场价格稳，供应端压力仍施压，近期下方有支撑偏多上行 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 白糖 - 标的行情分析：巴西甘蔗入榨量和产糖量增加，白糖近期上方有压力弱势偏空头 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5700，支撑位5400 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [13] 棉花 - 标的行情分析：国内棉花收购价格略低于去年，棉花近期短期偏弱势 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位14000，支撑位13400 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建现货备兑策略 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 标的行情分析：假期玉米市场供应宽松，价格走弱，玉米近期上方有压力弱势偏空反弹后下降弱势震荡 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3884，跌27，跌幅0.69%，成交量8.64万手，持仓量21.11万手 [3] - 豆二最新价3635，跌81，跌幅2.18%，成交量13.01万手，持仓量12.02万手 [3] - 豆粕最新价2950，跌53，跌幅1.76%，成交量7.88万手，持仓量51.53万手 [3] - 菜籽粕最新价2517，跌36，跌幅1.41%，成交量0.74万手，持仓量2.00万手 [3] - 棕榈油最新价9136，跌142，跌幅1.53%，成交量0.60万手，持仓量1.51万手 [3] - 豆油最新价8190，跌186，跌幅2.22%，成交量0.76万手，持仓量1.53万手 [3] - 菜籽油最新价10251，跌21，跌幅0.20%，成交量5.25万手，持仓量8.38万手 [3] - 鸡蛋最新价3075，跌47，跌幅1.51%，成交量42.29万手，持仓量39.31万手 [3] - 生猪最新价12795，跌40，跌幅0.31%，成交量4.02万手，持仓量9.40万手 [3] - 花生最新价7806，跌70，跌幅0.89%，成交量8.25万手，持仓量12.72万手 [3] - 苹果最新价8291，涨1，涨幅0.01%，成交量8.47万手，持仓量9.39万手 [3] - 红枣最新价10735，涨55，涨幅0.51%，成交量13.01万手，持仓量14.98万手 [3] - 白糖最新价5510，涨13，涨幅0.24%，成交量2.19万手，持仓量5.81万手 [3] - 棉花最新价13520，持平，成交量4.93万手，持仓量11.37万手 [3] - 玉米最新价2151，跌12，跌幅0.55%，成交量59.29万手，持仓量79.80万手 [3] - 淀粉最新价2429，跌24，跌幅0.98%，成交量14.36万手，持仓量21.71万手 [3] - 原木最新价808，涨4，涨幅0.44%，成交量0.94万手，持仓量1.30万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.43 [4] - 豆二成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.85 [4] - 豆粕成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.60 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.98 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.05，持仓量PCR为1.33 [4] - 豆油成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.58 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.63，持仓量PCR为1.28 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.46 [4] - 生猪成交量PCR为0.24，持仓量PCR为0.27 [4] - 花生成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.44 [4] - 苹果成交量PCR为1.05，持仓量PCR为0.90 [4] - 红枣成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.27 [4] - 白糖成交量PCR为0.94，持仓量PCR为0.56 [4] - 棉花成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.76 [4] - 玉米成交量PCR为1.00，持仓量PCR为0.50 [4] - 淀粉成交量PCR为0.83，持仓量PCR为0.64 [4] - 原木成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.57 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4000，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3650 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8800，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9500 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位2900 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12600 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8300 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13400 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2500 [5] - 原木压力位900，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.84%，加权隐波率12.74% [6] - 豆二平值隐波率13.245%，加权隐波率14.92% [6] - 豆粕平值隐波率13.235%，加权隐波率14.65% [6] - 菜籽粕平值隐波率24.4%，加权隐波率25.16% [6] - 棕榈油平值隐波率18.03%，加权隐波率19.07% [6] - 豆油平值隐波率14.38%，加权隐波率16.19% [6] - 菜籽油平值隐波率21.525%，加权隐波率22.84% [6] - 鸡蛋平值隐波率24.985%，加权隐波率27.24% [6] - 生猪平值隐波率18.28%，加权隐波率26.92% [6] - 花生平值隐波率13.71%，加权隐波率16.86% [6] - 苹果平值隐波率22.78%，加权隐波率20.18% [6] - 红枣平值隐波率26.315%，加权隐波率31.86% [6] - 白糖平值隐波率12.015%，加权隐波率12.25% [6] - 棉花平值隐波率15.14%，加权隐波率16.37% [6] - 玉米平值隐波率10.795%，加权隐波率11.89% [6] - 淀粉平值隐波率11.445%，加权隐波率13.94% [6] - 原木平值隐波率14.92%，加权隐波率20.90% [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略、多头领口策略 [7] - 豆粕构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略、多头领口策略 [8] - 棕榈油构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略、多头领口策略 [10] - 花生构建看跌期权熊市价差组合策略、多头领口策略 [11] 农副产品期权 - 生猪构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略、现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 苹果构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 红枣构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略、现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略、多头领口策略 [13] - 棉花构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略、现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3930，跌4，跌幅0.10%，成交量10.29万手，持仓量21.02万手 [3] - 豆二最新价3723，跌22，跌幅0.59%，成交量13.71万手，持仓量11.30万手 [3] - 豆粕最新价2995，跌20，跌幅0.66%，成交量6.84万手，持仓量52.95万手 [3] - 菜籽粕最新价2525，跌6，跌幅0.24%，成交量0.68万手，持仓量2.49万手 [3] - 棕榈油最新价9452，涨20，涨幅0.21%，成交量0.33万手，持仓量1.26万手 [3] - 豆油最新价8468，涨22，涨幅0.26%，成交量0.75万手，持仓量1.65万手 [3] - 菜籽油最新价10227，涨73，涨幅0.72%，成交量5.51万手，持仓量9.06万手 [3] - 鸡蛋最新价3113，跌27，跌幅0.86%，成交量55.38万手，持仓量41.51万手 [3] - 生猪最新价13160，跌40，跌幅0.30%，成交量3.73万手，持仓量8.49万手 [3] - 花生最新价7796，涨44，涨幅0.57%，成交量14.75万手，持仓量14.26万手 [3] - 苹果最新价8269，跌41，跌幅0.49%，成交量5.16万手，持仓量8.13万手 [3] - 红枣最新价10805，跌100，跌幅0.92%，成交量12.47万手，持仓量14.11万手 [3] - 白糖最新价5538，跌11，跌幅0.20%，成交量2.24万手，持仓量5.93万手 [3] - 棉花最新价13810，涨55，涨幅0.40%，成交量3.45万手，持仓量11.47万手 [3] - 玉米最新价2169，持平，成交量41.01万手，持仓量82.77万手 [3] - 淀粉最新价2449，涨4，涨幅0.16%，成交量12.48万手，持仓量24.10万手 [3] - 原木最新价807，涨7，涨幅0.88%，成交量0.81万手，持仓量1.47万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量25739，持仓量86084，成交量PCR0.43，持仓量PCR0.40 [4] - 豆二成交量86105，持仓量12439，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.97 [4] - 豆粕成交量165849，持仓量906223，成交量PCR0.74，持仓量PCR0.59 [4] - 菜籽粕成交量51560，持仓量150794，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.95 [4] - 棕榈油成交量574265，持仓量101382，成交量PCR0.92，持仓量PCR1.48 [4] - 豆油成交量63696，持仓量105582，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.61 [4] - 菜籽油成交量40580，持仓量99857，成交量PCR0.81，持仓量PCR1.21 [4] - 鸡蛋成交量658919，持仓量169296，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.45 [4] - 生猪成交量12277，持仓量40819，成交量PCR0.33，持仓量PCR0.28 [4] - 花生成交量43216，持仓量70952，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.44 [4] - 苹果成交量7516，持仓量21073，成交量PCR1.62，持仓量PCR0.78 [4] - 红枣成交量11051，持仓量59489，成交量PCR0.32，持仓量PCR0.29 [4] - 白糖成交量56473，持仓量240546，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.53 [4] - 棉花成交量77732，持仓量332744，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.72 [4] - 玉米成交量83368，持仓量340049，成交量PCR0.63，持仓量PCR0.51 [4] - 淀粉成交量26132，持仓量63994，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.63 [4] - 原木成交量2770，持仓量15598，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.61 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位3900 [5] - 豆二压力位4150，支撑位3500 [5] - 豆粕压力位3150，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8800，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9500 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位2900 [5] - 生猪压力位16400，支撑位12600 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13800 [5] - 玉米压力位2600，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位900，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.735，加权隐波率13.51，年平均14.21 [6] - 豆二平值隐波率14.29，加权隐波率15.21，年平均16.35 [6] - 豆粕平值隐波率13.675，加权隐波率15.28，年平均18.04 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.945，加权隐波率23.03，年平均24.59 [6] - 棕榈油平值隐波率18.585，加权隐波率18.72，年平均20.88 [6] - 豆油平值隐波率13.84，加权隐波率16.75，年平均15.30 [6] - 菜籽油平值隐波率18.515，加权隐波率19.90，年平均18.02 [6] - 鸡蛋平值隐波率25.33，加权隐波率27.96，年平均26.05 [6] - 生猪平值隐波率19.275，加权隐波率25.21，年平均19.46 [6] - 花生平值隐波率11.85，加权隐波率14.98，年平均13.41 [6] - 苹果平值隐波率23.83，加权隐波率22.43，年平均21.06 [6] - 红枣平值隐波率26.885，加权隐波率31.08，年平均24.72 [6] - 白糖平值隐波率9.83，加权隐波率12.15，年平均11.48 [6] - 棉花平值隐波率12.5，加权隐波率15.67，年平均13.83 [6] - 玉米平值隐波率9.585，加权隐波率11.58，年平均11.07 [6] - 淀粉平值隐波率10.35，加权隐波率12.62，年平均11.33 [6] - 原木平值隐波率15.04，加权隐波率22.61，年平均22.08 [6] 策略与建议 油脂油料期权：豆一、豆二 - 豆类基本面美豆净销售周环比下降、处于预期低端，影响中性偏空 [7] - 大豆行情分析豆一形成近期上方有压力的小幅盘整震荡的行情走势形态 [7] - 期权因子研究豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4500和支撑位3900 [7] - 期权策略建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [7] 油脂油料期权：豆粕、菜粕 - 豆粕基本面主要油厂豆粕日均提货量增加，基差周环比下降，库存周环比上升、同比下降 [9] - 豆粕行情分析整体表现为上方有压力的偏弱势的市场行情走势 [9] - 期权因子研究豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3150，支撑位3050 [9] - 期权策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面马来西亚棕榈油库存飙升至20个月高位，预计9月份将环比增长6.0%至230万吨 [10] - 棕榈油行情分析整体表现为棕榈油偏多头高位大幅震荡的行情走势 [10] - 期权因子研究棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位10000和支撑位8500 [10] - 期权策略建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [10] 油脂油料期权：花生 - 花生基本面河南部分区域湿花生占比较高，优指标花生价格相对坚挺 [11] - 花生行情分析整体表现为空头压力线下弱势盘整的行情走势形态 [11] - 期权因子研究花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位8000和支撑位7700 [11] - 期权策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略和持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权：生猪 - 生猪基本面9月供应压力偏大，现阶段表现为被动累库，社会端供应压力明显增加 [11] - 生猪行情分析整体表现为空头压力线下小幅盘整偏弱势的行情走势 [11] - 期权因子研究生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位16400和支撑位12600 [11] - 期权策略建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 农副产品期权：鸡蛋 - 鸡蛋基本面样本点在产蛋鸡存栏量高于此前预期，未来存栏依旧有增加空间 [12] - 鸡蛋行情分析整体表现为上方有压力的弱势偏空头的行情走势形态 [12] - 期权因子研究鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3600和支撑位2900 [12] - 期权策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品期权：苹果 - 苹果基本面优质货源稀缺且价格坚挺，消费市场逐步回暖 [12] - 苹果行情分析整体表现为上方有压力的持续回暖上升的行情走势形态 [12] - 期权因子研究苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900和支撑位7000 [12] - 期权策略建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品类期权：红枣 - 红枣基本面样本点库存小幅下降 [13] - 红枣行情分析整体表现为上方有压力的大幅度震荡的行情走势 [13] - 期权因子研究红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600和支撑位10400 [13] - 期权策略建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权：白糖 - 白糖基本面国产糖低库存对郑糖价起到支撑作用，但8月的产区销量数据低于预期 [13] - 白糖行情分析整体表现为上方有压力的弱势偏空头的市场行情 [13] - 期权因子研究白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5900和支撑位5600 [13] - 期权策略建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [13] 软商品类期权：棉花 - 棉花基本面纺纱厂和织布厂开机率环比增加，棉花周度商业库存较去年同期减少 [14] - 棉花行情分析整体表现为短期偏弱势的行情走势形态 [14] - 期权因子研究棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位15400和支撑位13600 [14] - 期权策略建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 谷物类期权：玉米、淀粉 - 玉米基本面今年玉米产量上调7200万蒲至168.14亿蒲，远超2023/24年度创下的前期历史高点 [14] - 玉米行情分析整体表现为上方有压力的弱势偏空反弹后下降弱势震荡的行情走势形态 [14] - 期权因子研究玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2300和支撑位2200 [14] - 期权策略建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各期权品种标的合约有不同的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量和仓变化，如豆一A2511最新价3946，涨4，涨跌幅0.10%，成交量8.83万手，量变化 -2.61万手，持仓量19.74万手，仓变化0.06万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种有对应的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR和仓PCR变化，如豆一成交量24890，量变化2498，持仓量83599，仓变化1334，成交量PCR为0.60，量PCR变化0.06，持仓量PCR为0.41，仓PCR变化 -0.01 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种从期权角度有对应的压力位和支撑位，如豆一压力位为4500，支撑位为3900 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 各期权品种有平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20和隐历波动率差，如豆一平值隐波率10.77，加权隐波率12.65，加权隐波率变化0.58，年平均14.21，购隐波率13.72，沽隐波率10.87，HISV20为12.54，隐历波动率差 -1.77 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：美豆净销售周环比下降、处于预期低端影响中性偏空，豆一7月以来跌幅收窄后回暖上升，9月维持上方有压力的弱势震荡；豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4500，支撑位3900；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕基本面提货量、基差、库存有相应变化，7月以来低位弱势盘整后反弹回暖，8月先跌后涨高位震荡逐渐走弱；豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3150，支撑位3050；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：马来西亚棕榈油库存飙升，预计9月环比增长6.0%至230万吨，棕榈油止跌反弹后偏多头高位大幅震荡；棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位10000，支撑位8500；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] - 花生：花生基本面受天气等影响，7月以来有所反弹后快速下降回落后小幅震荡，9月低位区间盘整震荡；花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位8000，支撑位7700；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪：生猪基本面9月供应压力偏大，7月温和上涨后大幅上扬后小幅盘整，8月延续偏弱走势，9月维持弱势偏空小幅盘整；生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位16400，支撑位13400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] - 鸡蛋：鸡蛋基本面存栏量高于预期且未来有增加空间，7月以来逐渐走弱空头下行，8月加速下跌，9月低位弱势震荡；鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3600，支撑位2900；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] - 苹果：苹果基本面优质货源稀缺价格坚挺，消费市场回暖，7月延续温和上涨趋势，8月先跌后涨后逐渐反弹回暖上升，9月延续偏多上行；苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] - 红枣：红枣基本面样本点库存小幅下降，7月以来先抑后扬后加速上涨后高位震荡快速回落，9月逐渐走弱后快速下跌后有所反弹回升；红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600，支撑位10400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，现货备兑套保策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖：白糖基本面国产糖低库存支撑价格，但8月产区销量数据低于预期，7月跌幅收窄后反弹回暖上升冲高回落，8月快速下跌延续空头下行，9月低位区间盘整震荡；白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5900，支撑位5600；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] - 棉花：棉花基本面纺纱厂和织布厂开机率及商业库存有相应数据，7月先扬后抑，8月以来高位回落逐渐走弱后小幅盘整，9月维持上方有压力的弱势盘整震荡；棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位15400，支撑位13600；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货备兑策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：玉米基本面产量上调，7月加速下跌后逐渐平稳低位小幅盘整，8月延续偏弱势行情，9月超跌反弹逐渐回暖后快速下降回落；玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2300，支撑位2200；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [14]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价3956，涨跌幅0.00%，成交量11.44万手，持仓量19.68万手 [3] - 豆二最新价3765，涨跌幅0.13%，成交量11.98万手，持仓量12.14万手 [3] - 豆粕最新价3042，涨跌幅 -0.49%，成交量6.16万手，持仓量54.08万手 [3] - 菜籽粕最新价2532，涨跌幅 -0.51%，成交量0.91万手，持仓量2.74万手 [3] - 棕榈油最新价9296，涨跌幅 -0.02%，成交量0.34万手，持仓量1.19万手 [3] - 豆油最新价8390，涨跌幅0.26%，成交量0.50万手，持仓量1.68万手 [3] - 菜籽油最新价10069，涨跌幅 -0.21%，成交量5.27万手，持仓量9.40万手 [3] - 鸡蛋最新价3040.00，涨跌幅0.03%，成交量39.91万手，持仓量40.93万手 [3] - 生猪最新价13255，涨跌幅 -0.45%，成交量3.04万手，持仓量7.91万手 [3] - 花生最新价7774，涨跌幅 -0.03%，成交量11.10万手，持仓量13.86万手 [3] - 苹果最新价8329，涨跌幅1.40%，成交量6.61万手，持仓量8.59万手 [3] - 红枣最新价11155，涨跌幅 -0.27%，成交量9.47万手，持仓量13.33万手 [3] - 白糖最新价5549，涨跌幅 -0.02%，成交量2.12万手，持仓量6.15万手 [3] - 棉花最新价13770.00，涨跌幅0.69%，成交量2.95万手，持仓量11.68万手 [3] - 玉米最新价2196，涨跌幅 -0.14%，成交量30.23万手，持仓量85.18万手 [3] - 淀粉最新价2468，涨跌幅 -0.32%，成交量9.89万手，持仓量21.71万手 [3] - 原木最新价798，涨跌幅 -0.81%，成交量0.65万手，持仓量1.54万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量PCR0.54，持仓量PCR0.42 [4] - 豆二成交量PCR0.54，持仓量PCR0.58 [4] - 豆粕成交量PCR0.52，持仓量PCR0.58 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.84，持仓量PCR0.99 [4] - 棕榈油成交量PCR0.91，持仓量PCR1.13 [4] - 豆油成交量PCR0.74，持仓量PCR0.65 [4] - 菜籽油成交量PCR0.87，持仓量PCR1.19 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.52，持仓量PCR0.37 [4] - 生猪成交量PCR0.19，持仓量PCR0.28 [4] - 花生成交量PCR0.57，持仓量PCR0.44 [4] - 苹果成交量PCR0.77，持仓量PCR0.76 [4] - 红枣成交量PCR0.54，持仓量PCR0.34 [4] - 白糖成交量PCR0.57，持仓量PCR0.53 [4] - 棉花成交量PCR0.48，持仓量PCR0.73 [4] - 玉米成交量PCR0.74，持仓量PCR0.55 [4] - 淀粉成交量PCR0.64，持仓量PCR0.64 [4] - 原木成交量PCR0.53，持仓量PCR0.65 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力点4100，支撑点3900 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3700 [5] - 豆粕压力点3150，支撑点3050 [5] - 菜籽粕压力点2650，支撑点2400 [5] - 棕榈油压力点10000，支撑点9000 [5] - 豆油压力点8200，支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点11000，支撑点9500 [5] - 鸡蛋压力点4200，支撑点2900 [5] - 生猪压力点16400，支撑点13400 [5] - 花生压力点8000，支撑点7600 [5] - 苹果压力点9300，支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600，支撑点10400 [5] - 白糖压力点6000，支撑点5400 [5] - 棉花压力点14000，支撑点13600 [5] - 玉米压力点2300，支撑点2200 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2500 [5] - 原木压力点1050，支撑点750 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.275%，加权隐波率12.08% [6] - 豆二平值隐波率14.07%，加权隐波率16.82% [6] - 豆粕平值隐波率14.075%，加权隐波率15.71% [6] - 菜籽粕平值隐波率21.9%，加权隐波率22.57% [6] - 棕榈油平值隐波率18.315%，加权隐波率21.71% [6] - 豆油平值隐波率12.61%，加权隐波率15.00% [6] - 菜籽油平值隐波率16.175%，加权隐波率19.29% [6] - 鸡蛋平值隐波率26.08%，加权隐波率29.81% [6] - 生猪平值隐波率17.61%，加权隐波率24.85% [6] - 花生平值隐波率12.125%，加权隐波率15.65% [6] - 苹果平值隐波率21.505%，加权隐波率21.63% [6] - 红枣平值隐波率24.97%，加权隐波率28.37% [6] - 白糖平值隐波率9.915%，加权隐波率12.16% [6] - 棉花平值隐波率12.6%，加权隐波率15.05% [6] - 玉米平值隐波率8.89%，加权隐波率10.04% [6] - 淀粉平值隐波率8.78%，加权隐波率12.39% [6] - 原木平值隐波率15.345%，加权隐波率21.72% [6] 期权策略建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] - 花生：构建看跌期权熊市价差组合策略，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] - 鸡蛋：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] - 苹果：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] - 红枣：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [13] - 棉花：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [14]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各品种标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2511 | 3,957 | 31 | 0.79 | 10.36 | -4.26 | 20.96 | 0.05 | | 豆二 | B2511 | 3,762 | 36 | 0.97 | 12.24 | 1.31 | 12.04 | -0.16 | | 豆粕 | M2511 | 3,061 | 21 | 0.69 | 7.10 | 0.97 | 54.18 | -0.37 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,551 | 7 | 0.28 | 0.73 | 0.27 | 2.77 | -0.14 | | 棕榈油 | P2511 | 9,298 | 62 | 0.67 | 0.40 | -0.06 | 1.18 | 0.06 | | 豆油 | Y2511 | 8,360 | 34 | 0.41 | 0.58 | -0.27 | 1.75 | -0.03 | | 菜籽油 | OI2511 | 10,093 | 78 | 0.78 | 5.16 | 0.51 | 9.68 | 0.46 | | 鸡蛋 | JD2511 | 3,044.00 | 4.00 | 0.13 | 44.67 | 11.10 | 40.61 | 0.58 | | 生猪 | LH2511 | 13,320 | 5 | 0.04 | 2.12 | -1.14 | 7.60 | 0.02 | | 花生 | PK2511 | 7,786 | -6 | -0.08 | 9.31 | 3.81 | 13.26 | 0.04 | | 苹果 | AP2601 | 8,252 | 130 | 1.60 | 8.23 | 0.51 | 8.51 | 0.48 | | 红枣 | CJ2601 | 11,225 | 235 | 2.14 | 16.51 | 9.55 | 13.77 | 0.68 | | 白糖 | SR2511 | 5,553 | -1 | -0.02 | 2.62 | -0.04 | 6.43 | -0.06 | | 棉花 | CF2511 | 13,690.00 | 25.00 | 0.18 | 2.53 | -0.92 | 11.64 | 0.04 | | 玉米 | C2511 | 2,201 | 2 | 0.09 | 35.82 | -15.57 | 85.26 | -0.79 | | 淀粉 | CS2511 | 2,477 | -4 | -0.16 | 11.50 | -2.60 | 21.02 | 1.08 | | 原木 | LG2511 | 805 | -1 | -0.06 | 0.38 | -0.03 | 1.50 | 0.03 | [3] 各品种期权因子情况 量仓PCR | 期权品种 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 0.56 | -0.21 | 0.42 | -0.01 | | 豆二 | 0.75 | -0.26 | 0.53 | 0.04 | | 豆粕 | 0.44 | -0.15 | 0.59 | -0.00 | | 菜籽粕 | 0.57 | -0.20 | 1.01 | 0.02 | | 棕榈油 | 1.55 | 0.31 | 1.08 | -0.07 | | 豆油 | 0.72 | -0.29 | 0.66 | -0.07 | | 菜籽油 | 1.47 | 0.37 | 1.20 | 0.02 | | 鸡蛋 | 0.52 | 0.08 | 0.37 | 0.01 | | 生猪 | 0.17 | -0.02 | 0.28 | -0.00 | | 花生 | 0.63 | -0.15 | 0.42 | -0.01 | | 苹果 | 0.65 | -0.01 | 0.69 | 0.01 | | 红枣 | 0.39 | -0.06 | 0.33 | 0.01 | | 白糖 | 0.59 | 0.07 | 0.53 | -0.00 | | 棉花 | 0.73 | -0.14 | 0.74 | -0.01 | | 玉米 | 0.65 | -0.13 | 0.55 | 0.00 | | 淀粉 | 0.62 | -0.15 | 0.66 | 0.00 | | 原木 | 0.48 | 0.03 | 0.68 | -0.01 | [4] 压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2511 | 3,950 | 4,100 | 0 | 3,900 | 0 | 6,223 | 4,346 | | 豆二 | B2511 | 3,750 | 3,800 | 0 | 3,700 | 0 | 6,861 | 4,945 | | 豆粕 | M2511 | 3,050 | 3,150 | 0 | 3,050 | 0 | 37,264 | 17,850 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,550 | 2,650 | 0 | 2,500 | 100 | 6,232 | 3,382 | | 棕榈油 | P2511 | 9,300 | 10,000 | 0 | 9,000 | 0 | 12,508 | 18,679 | | 豆油 | Y2511 | 8,400 | 8,200 | 0 | 8,000 | 0 | 4,176 | 2,823 | | 菜籽油 | OI2511 | 10,000 | 11,000 | 0 | 9,500 | 500 | 2,601 | 2,219 | | 鸡蛋 | JD2511 | 3,050 | 4,200 | 0 | 2,900 | 0 | 36,722 | 15,155 | | 生猪 | LH2511 | 13,400 | 16,400 | 0 | 13,400 | 0 | 5,696 | 785 | | 花生 | PK2511 | 7,800 | 8,000 | 0 | 7,700 | 0 | 5,705 | 1,437 | | 苹果 | AP2601 | 8,300 | 9,300 | 0 | 7,600 | 0 | 1,174 | 337 | | 红枣 | CJ2601 | 11,200 | 12,600 | 0 | 10,400 | 0 | 11,676 | 2,278 | | 白糖 | SR2511 | 5,600 | 6,000 | 0 | 5,500 | 100 | 13,141 | 4,314 | | 棉花 | CF2511 | 13,600 | 14,000 | -1,400 | 13,600 | 0 | 12,661 | 6,302 | | 玉米 | C2511 | 2,200 | 2,300 | 0 | 2,200 | 0 | 20,471 | 16,484 | | 淀粉 | CS2511 | 2,500 | 3,000 | 0 | 2,500 | 0 | 7,501 | 5,961 | | 原木 | LG2511 | 800 | 1,050 | 0 | 725 | 0 | 1,653 | 923 | [5] 隐含波动率 | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 10.25 | 12.21 | -0.42 | 14.24 | 13.18 | 10.48 | 12.56 | -2.31 | | 豆二 | 15.22 | 14.83 | 0.84 | 16.45 | 14.98 | 14.63 | 13.98 | 1.24 | | 豆粕 | 13.905 | 15.34 | -0.42 | 18.20 | 16.19 | 13.41 | 13.86 | 0.04 | | 菜籽粕 | 21.925 | 23.29 | 0.54 | 24.89 | 25.03 | 20.24 | 22.34 | -0.42 | | 棕榈油 | 18.135 | 19.95 | -1.16 | 20.92 | 20.34 | 19.70 | 19.83 | -1.69 | | 豆油 | 12.635 | 14.67 | 1.59 | 15.31 | 15.80 | 13.09 | 11.65 | 0.98 | | 菜籽油 | 15.95 | 18.41 | 0.53 | 18.04 | 20.18 | 17.21 | 16.06 | -0.11 | | 鸡蛋 | 26.775 | 28.84 | -1.45 | 25.85 | 29.83 | 26.96 | 31.07 | -4.30 | | 生猪 | 18.43 | 25.48 | 1.56 | 19.29 | 27.06 | 16.05 | 19.77 | -1.34 | | 花生 | 11.895 | 16.37 | 0.73 | 13.34 | 17.80 | 13.10 | 15.15 | -3.25 | | 苹果 | 20.93 | 21.00 | 0.27 | 21.21 | 21.22 | 20.65 | 21.29 | -0.36 | | 红枣 | 25.02 | 28.75 | 0.46 | 24.56 | 29.68 | 26.31 | 26.27 | -1.25 | | 白糖 | 69.155 | 11.27 | -0.85 | 11.45 | 12.15 | 9.80 | 10.14 | 59.01 | | 棉花 | 11.385 | 14.82 | 0.29 | 13.75 | 15.92 | 13.28 | 12.44 | -1.05 | | 玉米 | 9.06 | 10.66 | -0.38 | 11.09 | 11.12 | 9.96 | 11.18 | -2.12 | | 淀粉 | 9.715 | 12.75 | 0.29 | 11.29 | 14.36 | 10.19 | 11.47 | -1.76 | | 原木 | 14.775 | 19.47 | -3.87 | 22.01 | 21.64 | 14.93 | 17.54 | -2.76 | [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 标的行情：豆类基本面美豆优良率上升，巴西大豆升贴水、进口成本与盘面榨利周环比下降；豆一6月超跌反弹后受阻回落，8月冲高回落后小幅震荡 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR低于0.60，标的偏弱震荡，压力位4100，支撑位3900 [7] - 期权策略：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 标的行情：豆粕近期到港大豆多，油厂开机率高，供应宽松价格承压，7月以来低位盘整后反弹，8月先跌后涨高位震荡走弱 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR低于0.60，压力位3150，支撑位3050 [9] - 期权策略：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 标的行情：棕榈油基本面8月产量预估增加，库存预计增长；行情上止跌反弹冲高回落，偏多头高位大幅震荡 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率降至历史均值偏下水平，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位9000 [10]