截至2025年11月19日9:56，基准国债ETF(511100)多空胶着，最新报价108.39元。流动性方面，基准国债 ETF盘中换手6.43%，成交4.63亿元。拉长时间看，截至11月18日，基准国债ETF近1月日均成交81.76亿 元。 资金流入方面，基准国债ETF最新资金净流入8.04亿元。拉长时间看，近5个交易日内，合计"吸金"7.62 亿元。份额方面，基准国债ETF最新份额达6085.05万份，创近1年新高。规模方面，基准国债ETF最新 规模达65.97亿元，创近1年新高。 从收益能力看，截至2025年11月18日，基准国债ETF自成立以来，最高单月回报为2.67%，最长连涨月 数为9个月，最长连涨涨幅为6.94%，涨跌月数比为15/7，年盈利百分比为100%，月盈利概率为 71.59%，历史持有1年盈利概率为100%。 基准国债ETF（511100）是当下市场涵盖多个关键久期国债的特色产品，主要跟踪上证基准做市国债指 数，选取上交所基准做市品种名单范围内的全部国债作为成分券，具体从1年、2年、3年、5年、10年、 20年、30年、50年等期限的国债中分别选取两只左右最新上市的债券，目前成分券数量 ...

30年国债ETF市场表现 - 截至2025年11月4日09:40，30年国债ETF(511090)上涨0.01% [1] - 当日盘中换手率为0.98%，成交金额为3.16亿元 [1] - 近1月日均成交额高达98.75亿元 [1] - 基金最新规模达到321.77亿元 [1] - 近5个交易日中有3日实现资金净流入，合计净流入6.65亿元，日均净流入1.33亿元 [1] 相关债券市场动态 - 11月3日中国债市整体窄幅波动，国债期货收盘多数下跌 [1] - 30年期国债期货主力合约下跌0.11% [1] - 10年期主力合约上涨0.01%，5年期和2年期主力合约分别下跌0.01%和0.03% [1] 公开市场操作 - 11月4日央行开展1175亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40% [1] - 当日有4753亿元逆回购到期 [1] 宏观经济与政策背景 - 美联储10月FOMC决议基调温和但内部分歧加剧 [1] - 决议宣布12月起停止缩表略超市场预期 [1] - 财通证券指出国内货币政策自主性增强 [1] - 伴随央行买入国债及机构跨年配置等因素，债市供需将向有利方向运行 [1] 基金产品基本信息 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数 [2] - 该指数成分券由境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年的记账式国债组成（不包含特别国债） [2]

30年国债ETF市场表现 - 截至2025年9月22日09:54，30年国债ETF(511090)上涨0.12%，最新价报118.66元 [1] - 30年国债ETF盘中换手率为3.44%，成交额达10.64亿元 [1] - 截至9月19日，该ETF近1月日均成交额为107.35亿元 [1] - 30年国债ETF最新规模达308.42亿元 [1] - 该ETF最新资金净流出4.21亿元，但近10个交易日内有6日资金净流入，合计流入5.55亿元 [1] 债券市场动态与政策预期 - 近期债市出现较大波动，10年期国债收益率已重新回到1.8%上方 [1] - 市场对中国人民银行重启国债买卖操作的预期再度升温 [1] - 回溯2024年8月至12月，央行通过公开市场开展的国债买卖操作累计实现净买入1万亿元 [1] - 广发证券表示，考虑到长债利率快速上行风险，央行宏观审慎监管下可能会有一定呵护，政策决策的关键可能在于长债利率的上行速度 [1] 30年国债ETF产品概况 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数 [2] - 该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成，不包含特别国债 [2]

核心观点 - 基准国债ETF(511100)近期表现强劲 近1年累计上涨4.21% 近6日连续资金净流入合计23.76亿元 规模和份额均创近1年新高[1] - 产品具有优秀的收益特征 年盈利百分比100% 月盈利概率75.39% 历史持有1年盈利概率100%[1] - 产品费率较低 管理费率0.15% 托管费率0.05%[2] 价格与流动性表现 - 最新报价108.18元 多空胶着[1] - 近1周日均成交14.6亿元[1] - 近6天获得连续资金净流入 最高单日净流入5.71亿元 日均净流入3.96亿元[1] - 最新份额2510.05万份 最新规模27.16亿元 均创近1年新高[1] 收益能力分析 - 近1年累计上涨4.21%[1] - 自成立以来最高单月回报2.67%[1] - 最长连涨月数9个月 最长连涨涨幅6.94%[1] - 涨跌月数比14/5[1] - 年盈利百分比100.00% 月盈利概率75.39% 历史持有1年盈利概率100.00%[1] 风险控制指标 - 近半年最大回撤1.79% 相对基准回撤0.22%[1] - 回撤后修复天数20天[1] 产品结构与特征 - 跟踪上证基准做市国债指数[2] - 选取上交所基准做市品种名单范围内的全部国债作为成分券[2] - 涵盖1年、2年、3年、5年、10年、20年、30年、50年等期限国债[2] - 从各期限分别选取两只左右最新上市债券[2] - 目前成分券数量21只 每月定期调整一次[2] - 偏向综合性的中期国债指数[2] 费率结构 - 管理费率0.15%[2] - 托管费率0.05%[2]

海南省地方债发行情况 - 发行15年期一般债规模9.4876亿元，利率2.2400%，边际倍数1.74倍（预期2.27倍）[1] - 发行20年期一般债规模3.8274亿元，利率2.3600%，边际倍数1.91倍（预期2.32倍）[1] - 发行20年期其他专项债规模39.636亿元（5.49亿+34.146亿），利率2.35%-2.36%，边际倍数1.22-2.26倍（预期2.32倍）[1] - 发行30年期专项债规模55.7155亿元（收费公路46.2亿+普通专项6.5155亿+其他专项3亿），利率2.35%-2.36%，边际倍数1.20-2.17倍（预期2.33倍）[1] - 发行7年期一般债规模32.1707亿元（22.7674亿+9.4033亿），利率1.8900%，边际倍数1.65-6.74倍（预期1.90-1.91倍）[1] - 发行10年期一般债规模25.6295亿元（18.5695亿+7.06亿），利率1.9600%，边际倍数1.31-1.57倍（预期1.99倍）[1] - 发行15年期普通专项债规模42亿元，利率2.2600%，边际倍数1.57倍（预期2.27倍）[1] 国债ETF市场表现 - 中证5-10年期国债活跃券指数(净价)上涨0.10%，国债ETF5至10年价格上涨0.07%至116.71元[3] - 近1年累计收益率达3.70%，近5年净值上涨20.54%[3] - 单日成交额3683.79万元，换手率2.49%，近1月日均成交8.00亿元[3] - 最新规模14.81亿元，近15日净流入3166.30万元[3] 国债ETF收益特征 - 近2年夏普比率1.00，近半年最大回撤1.26%，相对基准回撤0.61%[4] - 回撤修复天数21天，月盈利概率71.51%，年盈利概率100%[3][4] - 历史最高单月回报2.58%，最长连涨10个月（涨幅5.81%）[3] - 持有3年盈利概率100%，涨跌月数比54/24[3] 产品运作细节 - 管理费率0.15%，托管费率0.05%，近3月跟踪误差0.039%[4] - 跟踪标的为中证5-10年期国债活跃券指数，选取5/7/10年期记账式附息国债[4] - 采用非市值加权计算，覆盖沪深交易所及银行间市场上市债券[4]

政策调整 - 财政部税务总局公告自2025年8月8日起恢复对新发国债利息收入征收增值税 但对自然人投资者月利息收入不超过10万元部分延续免征政策至2027年底[1] - 十年国债ETF作为场内唯一10年期国债工具 流动性及配置价值获机构关注[1] 市场观点 - 华宝证券指出债市压力缓释拐点已现 央行通过逆回购等工具维稳资金面防止流动性收紧引发债市负反馈[1] - 利率债有望延续修复 7月底会议未提及激进产能出清或价格干预措施 弱化市场对"反内卷"政策导致通胀快速上升的担忧[1] 产品特征 - 十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数 选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本 久期恒定 目前组合平均久期为7.6年[1] - 成立以来净值屡创新高 历史业绩持续稳健 截至一季度末近1年回报率达6.02% 近3年回报率达15.04% 近5年回报率达19.26% 成立至今累计回报率达34.63%[1] - 经历2018-2024年共计7个完整自然年度均保持每年正收益 成为穿越牛熊周期的资产配置利器[2] 交易优势 - 实行T+0交易机制 当日买入当日可卖出 低利率环境中高波动行情蕴含较多波段交易机会[2] - ETF交易费率低提高资金使用效率[3] - 每日公布PCF清单持仓透明[3] - 可进行质押回购 通过ETF质押换取资金参与其他资产投资[3]

30年国债ETF表现 - 30年国债ETF(511090)上涨0 24%，最新价报123 55元 [1] - 盘中换手率达22 71%，成交53 03亿元，市场交投活跃 [1] - 近1周日均成交99 97亿元 [1] 规模与资金流动 - 最新规模达232 87亿元，创成立以来新高 [1] - 最新份额达1 89亿份，创成立以来新高 [1] - 近10天连续资金净流入，合计53 24亿元，最高单日净流入14 45亿元 [1] 债券市场分析 - 债券市场调整后趋于稳定，短期影响因素暂时落地 [1] - 财政部恢复征收增值税，新老债券划断效应或在下周显现，短期内老券为主的二级市场或有适度走强 [1] - 信用利差冲高回落，AAA中短票利差修复至22BP，位于中期低位 [1] 机构行为与配置 - 银行继续保持抛售态势，保险、理财等负债稳定机构的买入力量增加 [2] - 配置盘力量增强或使债市振幅逐渐减少 [2] - 短期债市有一定走强倾向，需关注后续增量消息 [2] 指数跟踪与构成 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数 [2] - 指数成分券由境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年的记账式国债组成（不包含特别国债） [2]

北京国债销售表现 - 北京地区国债销量连续多年保持全国第一 [1] - 储蓄国债由财政部直接发行 信用等级高于其他债券和银行理财产品 [1] - 国债具有零风险 稳收益特点 更适合普通居民进行投资和资产配置 [1] - 北京地区居民对国债认购热情很高 [1] 国债产品特性 - 储蓄国债信用等级最高 优于其他债券和银行理财 [1] - 产品具备零风险特征 收益稳定可靠 [1] - 适合普通居民作为投资和资产配置工具 [1]

国债市场现状 - 银行存款利率持续下调推动稳健型投资者转向国债，今年以来国债销售热度攀升，新发国债常首日售罄 [1] - 最新一期五年期国债票面年利率1.7%，10万元国债年利息约1700元，三年期国债利率1.63% [1][2] - 当前银行三年定存利率1.5%，五年定存利率1.55%，国债利率仍具优势 [2] 国债指数基金特点 - 易方达中债3-5年期国债指数基金(001512)是全市场唯一场外国债指数基金，近一年回报率3.39% [1] - 基金紧密跟踪中债-3-5年期国债指数，近10年年化收益率3.65%，年化波动率1.53% [2] - 管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，处于行业最低水平 [2] 国债与国债基金对比 - 国债指数基金风险更分散，投资门槛低至1元或10元，而记账式国债需10万元起 [2] - 国债基金可灵活申赎，交易便捷，而国债需在固定时间通过银行或交易所购买 [2] - 国债收益主要来自固定利息，国债基金还可获取价格波动带来的价差收益 [2] 投资渠道与市场展望 - 易方达3-5年期国债指数基金可通过手机银行APP、腾讯理财通等渠道便捷购买 [3] - 中信建投预计下半年债券市场宽幅震荡，10年国债利率区间1.5%-1.8% [3] - 三季度随着经济动能走弱，债市胜率或逐步提升 [3] 投资者策略建议 - 低风险偏好投资者适合直接持有国债获取固定收益 [3] - 需要资金周转的投资者适合国债指数基金的灵活特性 [3] - 希望捕捉市场波动增强收益的投资者可考虑国债指数基金 [3]

债市走势 - 跨季后债市走势偏强 长端表现优于短端 [1] - TL主力合约日内涨0.40% T主力合约涨0.14% TF主力合约涨0.07% TS主力合约涨0.03% [1] 制造业PMI数据 - 6月官方制造业PMI回升0.2个百分点至49.7% 制造业景气度延续回升 [2] - 生产指数回升0.3个百分点至51.0% 新订单指数回升0.4个百分点至50.2%重回扩张区间 [2] - 新出口订单回升0.2个百分点至47.7% 内需拉动新订单指数回升 [2] - 原材料库存指数回升0.6个百分点至48.0% 显示制造业企业主动补库意愿增强 [2] - 出厂价格指数和主要原材料购进价格指数均回升1.5个百分点 分别至46.2%和48.4% [2] - 30个大中城市商品房销售同比降幅扩大 核心城市二手房成交降温 [2] 资金面情况 - 跨季后资金面趋松 DR001下行至1.37% DR007下行至1.54% [3] - 隔夜资金利差约8个基点 1年期同业存单利率回落约10个基点至1.62% [3] - 央行删除"择机降准降息"表述 市场对短期总量货币政策加码预期转淡 [3] 操作建议 - 单边建议保持中性偏多思路 逢低布局TS多单 [4] - 30年期国债新老券存在利差 可关注TL做多机会 [4]