核心财务表现 - 前三季度实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36% [1][2] - 前三季度实现归母净利润65.67亿元，同比增长129.75% [1][2] - 加权平均净资产收益率（ROE）为6.29%，同比增加3.65个百分点 [1][2] - 第三季度单季营业收入79.3亿元，同比增长74.78%，归母净利润22.36亿元，同比增长254.93% [2] - 截至三季度末，公司资产总额为7649.41亿元，较上年度末增长13.37% [2] 各业务板块业绩 - 投资银行业务手续费净收入29.40亿元，同比增长42.55% [3] - 经纪业务手续费净收入为45.16亿元，同比增长76.31% [4] - 资产管理业务手续费净收入为10.62亿元，同比增长26.61% [4] - 前三季度自营收入达到109.66亿元，相比2024年同期的74.60亿元增长约46.99% [4] 投行业务市场地位 - 中资企业全球股本融资和中资企业全球IPO融资排名第一 [3] - A股IPO承销市场和港股IPO承销规模排名第一 [3] - 港股再融资承销规模在中资券商中排名第一 [3] - 中国并购市场已公告交易规模在中资券商中排名第一 [3] - 绿色及ESG债券发行规模和基础设施公募REITs期末管理规模排名领先 [3] 国际化战略与财富管理 - 公司服务共建"一带一路"、助力人民币国际化，例如协助佳鑫国际两地上市和哈萨克斯坦开发银行发行人民币债券 [4] - 财富管理业务表现良好，买方投顾保有规模在9月末创新高至近1200亿元 [4] 股东结构与市场表现 - 主权财富基金文莱投资局新进成为第九大股东，持有1031.83万股，持股比例0.21% [5] - 安联保险资管两只产品均持有公司957.6万股，持股比例0.2% [5] - 公司A股股价年内累计涨幅为16.13%，H股累计涨幅为78.38% [5]

每经记者｜谢陶 每经编辑｜唐元 户外运动及体育产业大热之下，我们如何看待其中的投资机遇及难点？ 当前，户外运动市场潜力进一步激发、场地设施建设持续推进、服务体系也日益完善，已成为体育产业增长最强劲的领域之一。截至今年4月初，我国户外 运动参与人数已突破4亿人。 10月27日，作为官方特邀媒体之一，每日经济新闻·天府文创云记者现场直击2025中国户外运动产业大会，与全球户外运动产业的顶尖"玩家"齐聚洱海之 畔，一起见证并探索最前沿的产业趋势。 在这场国家级户外产业盛会上，记者围绕户外运动的最新产业机遇以及金融如何赋能助力户外运动产业高质量发展等问题，采访到中央财经大学体育经济研 究中心主任王裕雄教授。 他认为，"体育产业，是一片新蓝海。体育产业不仅是一个朝阳产业，更是一个具备在较长时期内保持高速增长潜力的产业，但与此同时，当前很多体育产 业业态和企业面临投资回报周期长、融资难等问题。我们需要不断探索金融创新，才能推动体育产业的可持续发展。" 谈产业趋势 王裕雄认为，体育产业具备长期的增长潜力，有其内在发展规律。"根据统计数据，从相关类似行业的发展来看，旅游、文化产业增加值占GDP比重接近5% 时，仍能够保持较高 ...

江苏省REITs市场总体发展态势 - 中国不动产市场转向存量优化与高质量发展新阶段 江苏省在智慧城市、综合交通、租赁住房和数据中心等领域打造现代化标杆 [1] - 截至2025年9月 江苏省已成功推动8只REITs发行上市 募集资金240亿元 按运管机构所在地统计有6只REITs的统筹运营管理机构在江苏 按底层资产所在地统计共有12只REITs的19个底层资产位于江苏 项目数量、资产数量及募资规模稳居全国前列 [1] - 江苏省已形成基础设施公募REITs"储备+培育+发行多轨并行"的格局 [1] 代表性REITs项目案例 - 东吴苏园REIT于2021年6月21日上市 作为首批产业园区基础设施REITs之一 净回收资金拉动了超过90亿元增量资金用于支持园区生物、新材料、信息技术等产业基础设施开发建设 [1] - 华泰江苏交控REIT于2022年11月15日上市 是江苏省首单高速公路基础设施REITs 募集资金全部用于沪武高速太仓至常州段改扩建工程 有效拉动了360.5亿元的总投资 [2] - 苏州恒泰租赁住房REIT于2025年5月21日上市 是江苏省首单租赁住房公募REITs 底层资产菁英公寓运营15年累计服务超3.4万名人才 截至2024年末出租率为93.33% [2] - 南方万国数据REIT作为首批数据中心REITs之一上市 底层资产昆山国金数据中心2024年可再生能源使用比例达100% 电能利用效率PUE为1.24 募集24亿元资金将投入其他数据中心建设与升级 [3] 政策支持与政府推动 - 江苏省将基础设施REITs发行写入省"十四五"规划纲要 出台《关于加快推进基础设施投资建设的若干措施》等支持政策 鼓励在更广领域开展创新探索并落实国家税收优惠政策 [4] - 2022年以来 南京市、苏州市、无锡市等地方政府陆续出台各类政策支持REITs建设发展 [4] - 江苏证监局制定了《关于推动我省国有企业充分利用基础设施公募REITs盘活存量资产的方案》 支持国有企业通过REITs扩大融资规模 [5] - 江苏省发展改革委优化简化申报推荐程序 按照"成熟一个、申报一个"原则有序向国家发展改革委推荐项目 并计划再加力度加强REITs项目储备质量 [5] 未来展望与持续推动 - 上交所将加强与各地沟通联络 协助分析REITs项目推进中的关键问题 并与多部门联合开展专题培训 挖掘和储备租赁住房、产业园区、新能源、仓储物流等各类优质项目 [6] - 江苏证监局将联合省级相关部门和交易所开展REITs专题培训 持续关注项目进展并更新储备项目库 推动成熟资产类型项目常态化发行和新资产类型项目申报 [5]

市场总体格局与规模 - 截至2025年9月，全市场共上市75只基础设施公募REITs产品，发行规模超过2000亿元 [1] - 上交所共有51单项目，融资总额达1400亿元，数量和规模占比约70% [1] - 上交所上市REITs资产类型涵盖数据中心、租赁住房、仓储物流、产业园区、消费、能源、交通、市政环保等领域 [1] 江苏省市场地位与表现 - 按项目主申报地统计，江苏省已推动8只REITs发行上市，募集资金240亿元 [1] - 按运管机构所在地统计，有6只REITs的统筹运营管理机构坐落于江苏 [1] - 按底层资产所在地统计，共有12只REITs的19个底层资产位于江苏省境内，项目数量、资产数量及募资规模稳居全国前列 [1] - 底层资产位于江苏省内的12只公募REITs中，有11只在上交所上市 [1] 代表性项目案例 - 东吴苏园REIT作为我国首批九单基础设施REITs之一，于2021年6月21日在上交所挂牌上市 [2] - 华泰江苏交控REIT于2022年11月15日挂牌上市，是江苏省首单获批的高速公路基础设施REITs，创下当时配售对象数量最多、有效认购倍数最高等多项纪录 [2] - 南方万国数据REIT是近期上市的首批数据中心REITs之一，其底层资产是昆山国金数据中心 [2] 政策支持与政府推动 - 自2020年4月全国基础设施REITs试点启动以来，江苏省推进REITs发行工作并写入省"十四五"规划纲要，出台了《关于加快推进基础设施投资建设的若干措施》等支持政策 [2] - 2022年以来，江苏省各市政府及相关行业主管部门陆续出台各类政策支持REITs建设发展 [2] - 江苏证监局制定了《关于推动我省国有企业充分利用基础设施公募REITs盘活存量资产的方案》 [3] 未来发展规划与举措 - 江苏证监局将联合省级相关部门和交易所开展REITs专题培训，持续更新储备项目库，加快推动成熟资产类型项目常态化发行，支持新资产类型项目申报 [3] - 江苏省发展改革委将优化申报推荐程序，按照"成熟一个、申报一个"原则推荐项目，继续加强REITs项目储备质量，加快申报进度 [3] - 上交所将加强与各地沟通，协助分析REITs项目推进中的关键问题，并与多部门合作挖掘储备优质项目，包括租赁住房、产业园区、新能源、仓储物流、交通设施、文旅设施、数据中心等资产类别 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 二级市场价量表现 - 报告统计了众多公募基础设施REITs的二级市场价量数据，涉及仓储物流、产业园区、保障性租赁住房、消费基础设施、数据中心、高速公路、生态环保、水务设施、市政设施、能源类等行业 ，包含基金代码、简称、上市日期、发行价、上市首日回报、上市以来回报、上市以来成交量、本周成交量、上周成交量、本周换手率、上周换手率、本周回报、上周回报、今年以来回报、本周收盘价走势等信息[12][13] 二级市场估值情况 - 报告展示了各REITs的估值指标，如P/FFO（动态及与行业类型均值对比）、P/NAV（当前值及当前分位数）、IRR（当前值及当前分位数）、PV乘数、2025预期现金分派率等 ，涵盖产权类和特许经营权类项目[24][27] 市场相关性统计 - 报告给出了REITs、产权类、特许经营权类、产业园区类、仓储物流类、生态环保类、高速公路类、能源类、保租房类、消费类与股票资产（上证指数、沪深300、创业板指、中小盘）、转债（中证转债）、纯债（中证全债）、大宗商品（黄金、原油指数）的相关性统计数据[30] 一级市场跟踪 - 报告跟踪了多个REITs项目的一级市场情况，包括华夏凯德商业REIT、中信建投沈阳国际软件园REIT等，涉及项目性质、项目类型、所处阶段、受理日期、原始权益人、底层项目、项目估值等信息[33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - REITs市场流动性继续降低，交投持续清淡，二级市场流动性自8月中下旬以来持续走低，当前日均换手率降至0.42%，资金交投情绪低迷 [1] - 9月19日，商务部等九部门联合出台通知，明确提出要优先支持保障基本民生的社区商业综合体等消费基础设施项目发行REITs [1] - 截至2025/9/19，今年以来已成功发行16单，发行规模336.5亿元、同比下降9.2% [1] - 本周中证REITs全收益指数收于1071.34点，涨幅0.12%，跑赢沪深300 0.57个百分点、跑赢中证红利1.23个百分点 [1] - 分项目属性来看，本周产权类REITs上涨0.08%，特许经营权类REITs下跌0.50%；分资产类型来看，数据中心、仓储物流、园区、能源板块表现占优 [1] - 流动性方面，产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.42%/0.42%，较上周-6.64/-4.93BP，周内成交量3.64/1.17亿份，周环比-12.77%/-10.49% [1] - 估值方面，从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为3.71%/3.70%，仓储物流、交通、园区板块位列前三 [1] 各目录总结 一级市场 - 本周共1单首发公募REITs取得新进展，即华夏凯德商业REIT基金成立；当前审批流程中，首发已申报10只，已问询并反馈4只，通过审核1只，注册生效待上市1只；扩募已申报8只，已问询并反馈6只，通过审核6只 [1][4] 二级市场 行情回顾 - 本周中证REITs全收益指数上涨0.12%，收于1071.34点，跑赢沪深300 0.57个百分点、跑赢中证红利1.23个百分点；分项目属性，产权类REITs上涨0.08%，特许经营权类REITs下跌0.50%；分资产类型，数据中心（+1.32%）、仓储物流（+0.23%）、园区（+0.07%）、能源（-0.03%）板块表现占优；分个券，37只上涨、36只下跌，华夏基金华润有巢REIT、招商高速公路REIT、易方达深高速REIT位列前三，华夏特变电工新能源REIT、国金中国铁建高速REIT、富国首创水务封闭式REIT位列末三 [1][14] 流动性 - 产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.42%/0.42%，较上周-6.64/-4.93BP，周内成交量3.64/1.17亿份，周环比-12.77%/-10.49%；数据中心板块活跃度最高 [1][20] 估值 - 从中债估值收益率来看，产权类/特许经营权类REITs分别为3.71%/3.70%，仓储物流（5.24%）、交通（4.47%）、园区（4.30%）板块位列前三；保障房板块估值较高 [1][22] 本周要闻和重要公告 - 要闻：9月17日，钱江水利参股公司拟以珊泽水库、电站等经营性资产为底层资产发行基础设施公募REITs；9月19日，商务部等9部门联合出台通知，优先支持保障基本民生的社区商业等发行REITs [28] - 重要公告：多家REITs发布分红、解禁提示、运营数据、扩募进展等公告 [28][29][30]

文章核心观点 - 国家发展改革委发布REITs市场重磅新规“782号文”，旨在通过常态化申报推荐工作推动基础设施REITs高质量发展 [1][2] - 新规核心涉及四大方面：持续推动市场扩围扩容、积极支持通过扩募方式新购入项目、优质高效做好项目把关、切实加强组织保障 [1][2][3] - 新规明确了基础设施公募REITs作为资本运作平台的作用，并在政策机制上对申报发行进行简化和优化 [1] 市场现状与规模 - 全市场已上市公募REITs共有74只，截至9月12日总市值为2216.78亿元 [1] - 2021年至2025年共有12只民企REITs上市，共募集资金263.74亿元 [4] - 新规落地后，未来REITs市场或将继续扩容 [1] 新规主要内容：扩围扩容 - 加快成熟资产类型项目常态化申报，积极推动新资产类型项目推荐发行 [2] - 积极支持民间投资项目发行上市，民企可借力REITs盘活存量、优化负债、提升运营效率 [2][4] - 加大项目培育储备工作力度，建立“储备一批、组织一批、申报一批”的工作台账，构建滚动接续的项目动态推进机制 [4][5] - 政策要求提前培育有收益、上市前景好的基础设施项目，以提升REITs市场整体规模与活跃度 [5] 新规主要内容：扩募机制 - 简化新购入项目申报流程，已上市REITs在首次发行上市满6个月后可申报新购入项目 [3][6] - 拓宽新购入项目资产范围，支持新购入行业内同类项目及具有关联性的不同行业领域项目，并支持跨区域整合存量资产 [3][6] - 扩募有利于扩大并优化资产组合、分散投资风险，特别是跨区域扩募可有效分散区域风险 [6] - 扩募是实现REITs市场规模增长主要方式，有助于提升每基金份额可分配金额，是市场走向成熟的标志之一 [6] - 扩募机制有助于提升REITs管理水平，发挥规模效应，摊薄份额平均运营成本，提升运营效率与资源整合能力 [7] 民企参与情况 - 多家重点民营企业已成功发行公募REITs，包括京东集团、物美集团、顺丰控股等，开拓了新的融资渠道 [4] - 2025年8月上市的南方万国数据中心REIT与南方润泽科技数据中心REIT为首批上市的数据中心类型REITs，体现了民企在扩展REITs行业宽度上的重要作用 [4] 政策影响与行业意义 - 新规将有效扩大市场供给，助力REITs发行提质增速，更好地发挥其在盘活存量资产、促进基础设施建设等方面的作用 [5] - 拟上线的项目信息系统将大幅提升主管部门内部协同效率，改善申报阶段的堵点、难点、痛点 [1] - 充足且优质的项目储备是市场持续发展的源头活水，项目培育储备力度的加强能为市场注入强劲动能 [5]

核心观点 - 浙江新能参股公司珊溪水利拟以水库及电站等经营性资产为底层资产发行基础设施公募REITs 总规模24.74亿元 期限30年 公司作为原始权益人拟认购部分份额 该交易构成关联交易但无需股东大会审批 [2][4][5][13] 交易方案 - 底层资产为珊溪水利枢纽工程 包括总库容18.24亿立方米的水库和总装机容量22.2万千瓦的电站 年均发电量4.1亿千瓦时 年均供水量3.86亿吨 水价0.99元/吨 [5] - 标的资产估值30.04亿元 保留负债5.29亿元 拟发行规模24.74亿元 产品期限30年 原始权益人拟认购80%份额 公众投资者认购20% [5][6][7] - 采用"公募基金+资产支持专项计划+项目公司"三层架构 运管公司提供运营服务 现金流来自底层资产分配 [10][11][9] 参股企业情况 - 珊溪水利注册资本11.86亿元 股权结构为温州公用56.08% 浙财资本19.28% 浙江新能15.36% 钱江水利9.28% 主营供水及水力发电业务 [4] 关联交易安排 - 浙江新能与钱江水利存在关联关系 因公司董事在钱江水利任职 交易已获董事会审议通过 关联董事回避表决 [13][21] - 过去12个月与同一关联人交易金额未达净资产5% 无需股东大会审批 [14] - 认购价格根据市场询价确定 定价公允合理 [18] 交易影响 - 有助于盘活存量资产 获得资产处置收益 提高期间分红 有利于可持续发展 不影响公司业务独立性 [19] 工作进展 - 项目处于待申报阶段 需监管机构审核 最终方案以发改委、证监会审批为准 [12][22]

资产证券化举措 - 公司通过发行基础设施公募REITs盘活存量资产 底层资产为珊溪水库及电站经营性资产 发行期限30年[1] - 标的资产估值约30.04亿元 保留项目公司存量负债5.29亿元 拟发行规模24.74亿元[1] - 4家股东作为原始权益人认购总规模80% 温州公用为发起人 其全资子公司温州水务为原始权益人[1] 发行结构安排 - 20%份额向公众投资者出售 30年期满后由4家原股东无偿收回项目公司100%股权[1] - 通过REITs发行改善资本结构并提升项目合规性[1]

核心交易结构 - 浙江新能参股公司珊溪水利拟以珊溪水库及电站经营性资产发行基础设施公募REITs [1] - 底层资产估值约30.04亿元 保留存量负债5.29亿元 拟发行规模24.74亿元 [1] - 发行期限为30年 期满后由4家原股东无偿收回项目公司100%股权 [1] 参与主体与认购安排 - 浙江新能及关联方钱江水利作为原始权益人拟认购基金份额 [1] - 4家股东作为原始权益人参与认购总规模比例拟定为80% [1] - 剩余20%份额向公众投资者发售 实际认购比例以最终发行方案为准 [1]