报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 报告展示了2026年3月5日各板块市场流动性情况，包括股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块的成交额、持仓金额、成交持仓比及较上一交易日的变动情况[1][2] 根据相关目录分别总结 各板块整体情况 - 股指板块成交8404.52亿元，较上一交易日变动 -14.53%；持仓金额15769.18亿元，较上一交易日变动 -3.02%；成交持仓比为51.93% [1] - 国债板块成交2737.31亿元，较上一交易日变动 -7.35%；持仓金额8886.48亿元，较上一交易日变动 +1.00%；成交持仓比为29.11% [1] - 基本金属板块成交7438.25亿元，较上一交易日变动 -2.96%；持仓金额6758.27亿元，较上一交易日变动 +2.03%；成交持仓比为116.40% [1] - 贵金属板块成交7609.66亿元，较上一交易日变动 -32.43%；持仓金额4973.43亿元，较上一交易日变动 +1.86%；成交持仓比为191.05% [1] - 能源化工板块成交18047.05亿元，较上一交易日变动 +21.59%；持仓金额5486.14亿元，较上一交易日变动 +1.70%；成交持仓比为263.80% [1] - 农产品板块成交3155.16亿元，较上一交易日变动 +4.53%；持仓金额6493.71亿元，较上一交易日变动 +1.27%；成交持仓比为41.09% [1] - 黑色建材板块成交2102.24亿元，较上一交易日变动 +12.06%；持仓金额3293.03亿元，较上一交易日变动 -0.84%；成交持仓比为57.73% [2] 各板块相关图表 - 包含各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][7] - 股指板块有各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况及走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][22] - 国债板块有各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况及走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][23] - 金属板块有各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][40] - 能源化工板块有主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][42] - 农产品板块有主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][53] - 黑色建材板块有各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年3月4日各板块市场流动性情况包括成交金额、持仓金额及成交持仓比等与上一交易日相比的变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 一、板块流动性 - 各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况 [1][5][8] 二、股指板块 - 股指板块成交9833.30亿元，较上一交易日变动 -19.34%；持仓金额16259.60亿元，较上一交易日变动 -3.72%；成交持仓比为59.51% [1] - 各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势 [5][17] 三、国债板块 - 国债板块成交2954.57亿元，较上一交易日变动 +16.42%；持仓金额8798.73亿元，较上一交易日变动 +2.30%；成交持仓比为31.93% [1] - 各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势 [5][19] 四、基本金属与贵金属（金属板块） - 基本金属板块成交7664.79亿元，较上一交易日变动 -16.56%；持仓金额6624.07亿元，较上一交易日变动 -1.98%；成交持仓比为118.56% [1] - 贵金属板块成交11262.43亿元，较上一交易日变动 -13.32%；持仓金额4882.46亿元，较上一交易日变动 -7.25%；成交持仓比为255.45% [1] - 各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势 [5][35] 五、能源化工板块 - 能源化工板块成交14842.91亿元，较上一交易日变动 +29.18%；持仓金额5394.40亿元，较上一交易日变动 -0.60%；成交持仓比为251.64% [1] - 主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势 [5][46] 六、农产品板块 - 农产品板块成交3018.48亿元，较上一交易日变动 -16.85%；持仓金额6412.39亿元，较上一交易日变动 +0.52%；成交持仓比为42.43% [1] - 主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势 [5][56] 七、黑色建材板块 - 黑色建材板块成交1876.01亿元，较上一交易日变动 -12.43%；持仓金额3320.95亿元，较上一交易日变动 -0.11%；成交持仓比为52.09% [2] - 各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势 [5][59]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告分析了2026年3月2日各板块市场流动性情况，涉及股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材等板块，展示了各板块成交金额、持仓金额、成交持仓比及较上一交易日的变动情况[1][2] 各部分总结 板块流动性 - 报告分析了股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材等板块的流动性情况，包括成交金额、持仓金额、成交持仓比及较上一交易日的变动[1][2] 股指板块 - 2026年3月2日成交9187.79亿元，较上一交易日变动+44.24%；持仓金额16747.02亿元，较上一交易日变动+4.09%；成交持仓比为54.31% [1] 国债板块 - 2026年3月2日成交2920.74亿元，较上一交易日变动 - 2.11%；持仓金额8447.97亿元，较上一交易日变动+1.02%；成交持仓比为34.17% [1] 基本金属与贵金属（金属板块） - 基本金属板块2026年3月2日成交8078.99亿元，较上一交易日变动+9.47%；持仓金额7137.59亿元，较上一交易日变动+0.45%；成交持仓比为103.41% [1] - 贵金属板块2026年3月2日成交9871.85亿元，较上一交易日变动+56.48%；持仓金额5521.99亿元，较上一交易日变动+5.83%；成交持仓比为210.48% [1] 能源化工板块 - 2026年3月2日成交9072.62亿元，较上一交易日变动+85.27%；持仓金额5254.45亿元，较上一交易日变动+7.60%；成交持仓比为157.09% [1] 农产品板块 - 2026年3月2日成交3484.33亿元，较上一交易日变动+26.18%；持仓金额6351.67亿元，较上一交易日变动+0.47%；成交持仓比为50.86% [1] 黑色建材板块 - 2026年3月2日成交2180.30亿元，较上一交易日变动+36.28%；持仓金额3341.74亿元，较上一交易日变动+1.88%；成交持仓比为66.72% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2026年2月27日各板块市场流动性情况进行了分析，涵盖股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块，展示了各板块成交金额、持仓金额、成交持仓比及与上一交易日的变动情况[1][2] 根据相关目录总结 板块流动性 报告分析了各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等情况，数据来源为同花顺和华泰期货研究院[1][4][5] 股指板块 2026年2月27日成交6369.76亿元，较上一交易日变动+6.60%；持仓金额16089.24亿元，较上一交易日变动+3.03%；成交持仓比为39.13%，还展示了各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况[1][5] 国债板块 当日成交2983.56亿元，较上一交易日变动 - 37.60%；持仓金额8362.99亿元，较上一交易日变动 - 0.40%；成交持仓比为35.03%，呈现各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等数据[1][5] 基本金属与贵金属（金属板块） 基本金属成交7380.07亿元，较上一交易日变动+19.72%，持仓金额7105.88亿元，较上一交易日变动+3.47%，成交持仓比98.17%；贵金属成交6308.87亿元，较上一交易日变动+8.61%，持仓金额5217.84亿元，较上一交易日变动+0.45%，成交持仓比153.44%，包含各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等内容[1][5] 能源化工板块 成交4896.90亿元，较上一交易日变动+5.05%；持仓金额4883.47亿元，较上一交易日变动 - 0.92%；成交持仓比为85.62%，展示了主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况[1][5] 农产品板块 成交2761.38亿元，较上一交易日变动 - 12.44%；持仓金额6322.08亿元，较上一交易日变动+0.64%；成交持仓比为39.12%，呈现主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等数据[1][5] 黑色建材板块 成交1599.85亿元，较上一交易日变动 - 5.31%；持仓金额3280.09亿元，较上一交易日变动 - 0.10%；成交持仓比为48.14%，包含各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等内容[2][5]

央行公开市场操作与流动性管理 - 2月26日，央行开展3205亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有4000亿元逆回购到期，实现净回笼795亿元 [1] - 春节后首周（2月24日至28日），公开市场逆回购与MLF合计到期25524亿元，其中逆回购到期22524亿元（7天期8524亿元，14天期14000亿元），MLF到期3000亿元 [1] - 2月24日，央行开展5260亿元7天期逆回购操作，因当日有14524亿元逆回购到期，实现净回笼9264亿元 [2] - 2月25日，央行开展4095亿元7天期逆回购操作，并开展6000亿元MLF操作，因当日有4000亿元逆回购和3000亿元MLF到期，实现净投放3095亿元 [2] 市场流动性状况与资金利率 - 春节后资金利率有所回升，DR007在2月24日报1.5545%，较2月14日的1.3211%上升，截至2月26日17时报1.4833% [2] - DR001回升至1.37%附近，DR007在1.5%附近波动，整体与今年以来中枢没有太大偏离 [3] - 分析师指出，DR007和DR001上行幅度可控，显示货币政策继续强调保持市场流动性充裕 [3] 央行政策基调与市场分析 - 春节后公开市场操作到期量升至历史高位，叠加税期顺延、政府债发行走款等因素，市场流动性面临一定收紧压力 [1] - 考虑到节后资金回流银行体系，以及2月央行综合运用MLF、买断式逆回购工具延续大规模中期流动性净投放，节后资金面仍将处于较为稳定的充裕状态 [1] - 节后央行货币政策操作基调维持宽松，MLF大幅净投放与买断式逆回购共同实现长端流动性宽幅供给，其规模与1月份较为接近 [3] - 短端流动性操作稳健，虽然节后首日大幅净回笼，但次日即转向净投放，维持流动性充裕的态度明确 [3]

市场流动性概况 - 2026年2月25日，股指板块成交6909.90亿元，较上一交易日变动+4.06%；持仓金额16226.11亿元，较上一交易日变动+6.12%；成交持仓比为42.56% [1] - 国债板块成交6891.49亿元，较上一交易日变动 - 3.76%；持仓金额9373.31亿元，较上一交易日变动 - 2.14%；成交持仓比为70.65% [1] - 基本金属板块成交5850.32亿元，较上一交易日变动+66.87%；持仓金额6717.58亿元，较上一交易日变动+3.00%；成交持仓比为82.90% [1] - 贵金属板块成交6387.47亿元，较上一交易日变动+71.52%；持仓金额5184.60亿元，较上一交易日变动+0.35%；成交持仓比为152.20% [1] - 能源化工板块成交4554.55亿元，较上一交易日变动+18.05%；持仓金额4816.34亿元，较上一交易日变动+4.42%；成交持仓比为80.65% [1] - 农产品板块成交3426.25亿元，较上一交易日变动+41.16%；持仓金额6244.26亿元，较上一交易日变动+5.07%；成交持仓比为52.57% [1] - 黑色建材板块成交1815.58亿元，较上一交易日变动+32.87%；持仓金额3227.59亿元，较上一交易日变动+2.48%；成交持仓比为54.27% [2] 报告目录 - 一、板块流动性 [4] - 二、股指板块 [4] - 三、国债板块 [4] - 四、基本金属与贵金属（金属板块） [4] - 五、能源化工板块 [4] - 六、农产品板块 [4] - 七、黑色建材板块 [4] 报告图表 - 图1：各板块成交持仓比（单位：%） [5] - 图2：各板块成交额变化率（单位：%） [5] - 图3：各板块持仓量情况（单位：手） [5] - 图4：各板块持仓额情况（单位：亿元） [5] - 图5：各板块成交量情况（单位：手） [5] - 图6：各板块成交额情况（单位：亿元） [5] - 图7：股指板块各品种涨跌幅情况（单位：%） [5] - 图8：股指板块各品种成交持仓比（单位：%） [5] - 图9：股指板块各品种沉淀资金变化情况（单位：亿元、%） [5] - 图10：股指板块各品种沉淀资金走势（单位：亿元） [5] - 图11：股指板块各品种成交额变化情况（单位：亿元、%） [5] - 图12：股指板块各品种前20名净持仓占比走势（单位：%） [5] - 图13：国债板块各品种涨跌幅情况（单位：%） [5] - 图14：国债板块各品种成交持仓比（单位：%） [5] - 图15：国债板块各品种沉淀资金变化情况（单位：亿元、%） [5] - 图16：国债板块各品种沉淀资金走势（单位：亿元） [5] - 图17：国债板块各品种成交额变化情况（单位：亿元、%） [5] - 图18：国债板块各品种前20名净持仓占比走势（单位：%） [5] - 图19：金属板块各品种涨跌幅情况（单位：%） [5] - 图20：金属板块各品种成交持仓比（单位：%） [5] - 图21：金属板块各品种沉淀资金变化金额（单位：亿元） [5] - 图22：金属板块各品种沉淀资金走势（单位：亿元） [5] - 图23：金属板块各品种成交额变化率（单位：%） [5] - 图24：金属板块各品种前20名净持仓占比走势（单位：%） [5] - 图25：能源化工板块主要品种涨跌幅情况（单位：%） [5] - 图26：能源化工板块主要品种成交持仓比（单位：%） [5] - 图27：能源化工板块主要品种沉淀资金变化金额（单位：亿元） [5] - 图28：能源化工板块主要品种沉淀资金走势（单位：亿元） [5] - 图29：能源化工板块主要品种成交额变化率（单位：%） [5] - 图30：能源化工板块主要品种前20名净持仓占比走势（单位：%） [5] - 图31：农产品板块主要品种涨跌幅情况（单位：%） [5] - 图32：农产品板块主要品种成交持仓比（单位：%） [5] - 图33：农产品板块主要品种沉淀资金变化金额（单位：亿元） [6] - 图34：农产品板块主要品种沉淀资金走势（单位：亿元） [6] - 图35：农产品板块主要品种成交额变化率（单位：%） [6] - 图36：农产品板块主要品种前20名净持仓占比走势（单位：%） [6] - 图37：黑色建材板块各品种涨跌幅情况（单位：%） [6] - 图38：黑色建材板块各品种成交持仓比（单位：%） [6] - 图39：黑色建材板块各品种沉淀资金变化金额（单位：亿元） [6] - 图40：黑色建材板块各品种沉淀资金走势（单位：亿元） [6] - 图41：黑色建材板块各品种成交额变化率（单位：%） [6] - 图42：黑色建材板块各品种前20名净持仓占比走势（单位：%） [6]

纪要涉及的行业或公司 * 涉及**中国A股及港股市场**的整体资金流动情况[1][2][3][4] * 提及**偏股型公募基金**、**股票型ETF**、**北向资金（陆股通）**、**南向资金（港股通）**、**产业资本**及**股权融资市场**[1][2][3][4] * 具体公司包括：重庆国际、互联网黄金、重庆许创、中国国际银行、网速科技、新一称、贵州茅台、南极科技、东东银行、紫禁矿业[2] 核心观点与论据 **1 偏股型公募基金新发份额大幅回落** * 本期偏股型公募新发份额为269亿份，较上期的415亿份下降35%[1] * 新发份额位于过去三年以来的96.6%分位数，显示处于历史较高水平但已从峰值回落[1] * 2022年以来周度分位数看，最近两周分别为99.5%和96.1%，热度有所下降[1] * 新成立股票型基金规模也在下降，上周新成立股票型基金为4亿份，国际基金为4.46亿份[1] **2 北向资金转为大幅净流出，市场情绪降温** * 本期北向资金净流出519亿元，较上期净流出69亿元扩大450亿元[2] * 北向资金已连续三周净流出，表明市场投资情绪正从高点逐步降温[2] * 北向交易额占A股成交比重在9%附近，参与度有所下滑[2] * 流出较多的行业包括商业、原料制造、消费；流出较少的行业包括金融、房产服务[2] * 个股层面，流入较多的有重庆国际等，流出较多的包括贵州茅台、紫禁矿业等[2] **3 股票型ETF呈净申购，但规模ETF仍在净流出** * 股票型ETF转为净申购[1] * 净流入较多的为主机型与策略型ETF，而规模型ETF仍在净流出[3] **4 股权融资规模显著收缩，产业资本减持规模收窄** * 以发行日统计，本期股权融资规模为27.3亿元，上期IPO与再融资总规模为78亿元，本期规模下滑[3] * 黄币（疑似指募资金额）减少65%[3] * 未来两周IPO规模预计在3亿元左右，规模不大[3] * 本期产业资本净减持66.58亿元（增持14.24亿元，减持8.8亿元），较上期净减持109.7亿元有所收窄[3] **5 南向资金持续流入，但更多是市场下跌中的被动行为** * 南向资金呈现持续流入态势[4] * 该流入主要受港股表现相对低迷影响，更多是市场下跌中的补仓行为，表明南向资金对港股定价能力有限[4] 其他重要内容 * 汇报内容聚焦于**春节前流动性**状况[4][5] * 节前因过节影响，资金流出属于季节性现象[4] * 从资金供给端看，偏股型公募新发份额本期虽仍有新发，但较上期实际减少[4]

SpaceX超级IPO的潜在影响 - SpaceX筹划中的超级IPO融资规模可能高达数百亿美元，有望成为历史上体量最大的上市项目之一，或将重塑2026年的资本市场节奏 [1] 对资本市场流动性与竞争格局的影响 - 大型科技公司（如SpaceX、Anthropic、OpenAI）集中上市，容易在短期内吸走市场流动性与投资者注意力 [3] - 其他准备上市的企业将面临更激烈的资金与关注度竞争，部分中等规模公司可能不得不重新安排发行窗口，以避免与巨无霸项目正面交锋 [1][3][4] - 对于资产管理机构，若过多重磅交易集中出现，组合配置与现金管理压力将随之上升 [4] 对私募股权及二级市场的连锁影响 - 私募股权机构（如EQT AB）在推动旗下资产上市时，发行节奏需要更加审慎，因为市场资金可能优先流向市值庞大的科技龙头 [6] - 若市场资金流向巨头，中型项目可能面临认购热度不足的风险 [6] - 基金经理若必须参与大型交易，可能需要出售部分既有持仓来腾挪资金，从而对二级市场带来连锁影响 [6] 巨型IPO的潜在积极效应 - 若大型科技公司上市后表现稳健，可能提振整体市场情绪，吸引更多长期资金回流新股市场 [6] - 历史经验显示，当标杆企业取得良好开局时，投资者对风险资产的接受度往往提高，中型与成长型企业也可能受益于情绪外溢效应 [6] 未来IPO市场的关键 - 未来一段时间IPO市场的关键在于节奏与窗口选择，企业需要在估值、流动性与投资者情绪之间取得平衡 [8] - 若能避开高峰竞争并把握市场情绪改善阶段，新股发行仍有望获得理想反馈 [8] - 资本市场结构将在这一轮超级上市浪潮中迎来新的洗牌 [8]

市场流动性概况 - 2026年2月13日，股指板块成交7650.77亿元，较上一交易日变动+32.98%；持仓金额16118.08亿元，较上一交易日变动 -0.64%；成交持仓比为47.17% [1] - 国债板块成交6893.71亿元，较上一交易日变动+44.57%；持仓金额9157.04亿元，较上一交易日变动 -2.92%；成交持仓比为74.87% [1] - 基本金属板块成交5590.22亿元，较上一交易日变动+11.25%；持仓金额6207.81亿元，较上一交易日变动 -4.48%；成交持仓比为93.01% [1] - 贵金属板块成交8471.39亿元，较上一交易日变动+19.10%；持仓金额4823.14亿元，较上一交易日变动 -5.27%；成交持仓比为218.33% [1] - 能源化工板块成交3809.29亿元，较上一交易日变动+5.38%；持仓金额4359.32亿元，较上一交易日变动 -6.73%；成交持仓比为71.87% [1] - 农产品板块成交2420.24亿元，较上一交易日变动 -0.49%；持仓金额5748.48亿元，较上一交易日变动 -3.25%；成交持仓比为42.74% [1] - 黑色建材板块成交1194.83亿元，较上一交易日变动+8.68%；持仓金额3032.75亿元，较上一交易日变动 -2.80%；成交持仓比为37.40% [2] 报告目录情况 一、板块流动性 - 包含各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等情况相关图表 [4][7] 二、股指板块 - 包含各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化、沉淀资金走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况相关图表 [4][5] 三、国债板块 - 包含各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化、沉淀资金走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况相关图表 [4][5] 四、基本金属与贵金属（金属板块） - 包含各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等情况相关图表 [4][5] 五、能源化工板块 - 包含主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等情况相关图表 [4][5] 六、农产品板块 - 包含主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等情况相关图表 [4][5] 七、黑色建材板块 - 包含各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等情况相关图表 [4][5]

贸易政策与关税变动 - 美国总统计划将临时全球关税税率从10%提高至15% [2] - 最高法院以6比3的裁决认定《国际紧急经济权力法》未授予总统实施全面关税的权力 [2] - 根据现行贸易法，较高的关税将立即生效并持续最多150天 [2] - 特朗普政府可能依据第122条或第301条等其他法律恢复税收，多达90%的“非法”关税可能在夏季之前恢复 [2] 法律挑战与财政影响 - 围绕潜在关税退款的法律挑战可能涉及总额超过1750亿美元 [2] - 如果法院裁定政府必须退还非法征收的1750亿美元关税，财政部可能不得不增加借款以弥补损失 [3] - 政府已面临1.8万亿美元的巨额赤字，增加借款可能通过发行更多短期票据和国库券进行 [3] 市场与宏观经济影响 - 贸易紧张局势仍然是投资者面临的核心宏观风险 [2] - 额外的政府债务供应最终可能会推高利率 [3] - 由于预期美股将承压，美元可望大幅反弹，美汇指数未来几周可能逐步向上测试99.50至100.50阻力区 [3] - 贸易摩擦可能阻碍经济增长，若美股出现超10%的下跌浪，可能影响美联储对降息时间表的决定 [3] 国际贸易关系 - 目前尚不清楚最高法院裁决如何影响美国与加拿大和墨西哥等邻国的贸易协定 [3] - 《美墨加协定》应该能保护这些关系免受最严重的影响 [3]