报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 50ETF - 近4天标的物价格在3.161 - 3.17之间波动，涨跌幅在 - 0.00% - 1.48%之间，当月IV在16.27% - 17.51%之间，次月IV在16.57% - 17.34%之间 [1] - 近1年当月IV分位数在69.70% - 80.40%之间，近2年在65.00% - 74.20%之间；近1年次月IV分位数在73.40% - 80.50%之间，近2年在66.10% - 71.00%之间 [1] - 今日主力月份skew指数为91.85 [2] 沪300ETF - 近4天标的物价格在4.649 - 4.733之间波动，涨跌幅在 - 0.64% - 1.68%之间，当月IV在16.56% - 18.12%之间，次月IV在17.06% - 17.99%之间 [3] - 近1年当月IV分位数在54.20% - 68.90%之间，近2年在56.20% - 68.00%之间；近1年次月IV分位数在63.80% - 77.60%之间，近2年在64.00% - 69.90%之间 [3] - 今日主力月份skew指数为111.30 [5] 深300ETF - 近4天标的物价格在4.920 - 4.931之间波动，涨跌幅在 - 0.22% - 1.61%之间，当月IV在16.83% - 18.23%之间，次月IV在16.95% - 17.91%之间 [6] - 近1年当月IV分位数在69.70% - 78.70%之间，近2年在64.00% - 72.80%之间；近1年次月IV分位数在66.30% - 76.40%之间，近2年在62.10% - 68.80%之间 [6] - 今日主力月份skew指数为107.99 [10] 沪中证500ETF - 近4天标的物价格在8.377 - 8.411之间波动，涨跌幅在0.19% - 2.17%之间，当月IV在24.39% - 27.08%之间，次月IV在25.73% - 26.47%之间 [12] - 近1年当月IV分位数在88.50% - 93.40%之间，近2年在79.10% - 88.50%之间；近1年次月IV分位数在88.60% - 91.50%之间，近2年在84.90% - 88.30%之间 [12] - 今日主力月份skew指数为108.27 [15] 深中证500ETF - 近3天标的物价格在3.330 - 3.338之间波动，涨跌幅在 - 0.24% - 0.24%之间，当月IV在25.11% - 27.32%之间，次月IV在25.97% - 26.88%之间 [20] - 近1年当月IV分位数在88.10% - 94.20%之间，近2年在79.10% - 88.70%之间；近1年次月IV分位数在87.50% - 91.50%之间，近2年在83.90% - 88.30%之间 [20] - 今日主力月份skew指数为113.89 [27] 创业板ETF - 近4天标的物价格在3.273 - 3.321之间波动，涨跌幅在 - 1.15% - 2.85%之间，当月IV在26.83% - 27.90%之间，次月IV在27.21% - 28.10%之间 [28] - 近1年当月IV分位数在62.30% - 66.50%之间，近2年在64.00% - 65.00%之间；近1年次月IV分位数在59.00% - 64.10%之间，近2年在62.30% - 65.30%之间 [28] - 今日主力月份skew指数为97.50 [34] 深证100ETF - 近4天标的物价格在3.462 - 3.496之间波动，涨跌幅在 - 0.97% - 1.96%之间，当月IV在20.78% - 22.64%之间，次月IV在21.52% - 22.48%之间 [38] - 近1年当月IV分位数在68.10% - 75.10%之间，近2年在63.50% - 71.10%之间；近1年次月IV分位数在67.00% - 72.90%之间，近2年在65.10% - 69.10%之间 [38] - 今日主力月份skew指数为106.18 [42] 科创50ETF - 近4天标的物价格在1.533 - 1.550之间波动，涨跌幅在 - 1.10% - 2.40%之间，当月IV在30.85% - 33.14%之间，次月IV在29.09% - 32.07%之间 [48] - 近1年当月IV分位数在61.10% - 67.60%之间，近2年在58.20% - 68.50%之间；近1年次月IV分位数在49.30% - 60.70%之间，近2年在54.10% - 61.30%之间 [48] - 今日主力月份skew指数为95.49 [50] 科创板50ETF - 近4天标的物价格在1.486 - 1.500之间波动，涨跌幅在 - 0.93% - 2.48%之间，当月IV在31.66% - 34.38%之间，次月IV在30.11% - 32.88%之间 [54] - 近1年当月IV分位数在57.30% - 62.80%之间，近2年在55.20% - 62.40%之间；近1年次月IV分位数在65.40% - 74.20%之间，近2年在67.80% - 73.60%之间 [54] - 今日主力月份skew指数为92.95 [61] 300指数 - 近4天标的物价格在4713.819 - 4724.296之间波动，涨跌幅在 - 0.22% - 1.63%之间，当月IV在16.68% - 18.70%之间，次月IV在17.04% - 18.21%之间 [66] - 近1年当月IV分位数在73.80% - 86.50%之间，近2年在66.60% - 78.10%之间；近1年次月IV分位数在64.00% - 72.60%之间，近2年在60.70% - 72.80%之间 [66] - 今日主力月份skew指数为100.38 [69] 1000指数 - 近4天标的物价格在8233.778 - 8250.300之间波动，涨跌幅在 - 0.13% - 2.26%之间，当月IV在24.63% - 27.20%之间，次月IV在25.33% - 26.28%之间 [70] - 近1年当月IV分位数在78.70% - 91.80%之间，近2年在64.40% - 77.50%之间；近1年次月IV分位数在77.50% - 84.80%之间，近2年在65.60% - 71.70%之间 [70] - 今日主力月份skew指数为113.30 [75] 上证50指数 - 近4天标的物价格在3081.779 - 3088.457之间波动，涨跌幅在0.03% - 1.45%之间，当月IV在16.81% - 17.74%之间，次月IV在66.58% - 68.34%之间 [80] - 近1年当月IV分位数在77.10% - 82.00%之间，近2年在68.50% - 72.30%之间；近1年次月IV分位数在77.50% - 92.60%之间，近2年在93.80% - 96.90%之间 [80] - 今日主力月份skew指数为100.49 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪深 300 股指期权持仓量 PCR 和平值隐含波动率回落至较低历史分位数水平，虽短线股市风险偏好受负面扰动，但春节临近消费复苏预期升温，沪深 300 有“补涨”动能，适合用买入跨式策略布局春节行情，该策略能从行情突破中获利且可控制风险敞口 [18] 相关目录总结 沪深 300 指数行情及资产配置 - 年初以来沪深 300 指数冲高回落呈区间震荡，与中证 500、中证 1000 指数走势不同，市场风格或偏转，利用沪深 300 股指期权构建期权组合策略可控制风险并保留潜在收益 [2] 持仓量 PCR 分析 - 截至 2 月 4 日，沪深 300 股指期权持仓量 PCR 为 63.47%，处 2023 年以来 43.8%分位数水平，自 1 月 8 日持续下跌，投资者风险偏好边际走弱，目前持仓量 PCR 低意味着未来触底回升可能，值得关注 [3] 隐含波动率分析 - 截至 2 月 4 日，沪深 300 股指期权平值隐含波动率为 14.79%，处 2023 年以来 39.9%分位数水平，自 1 月 7 日持续走低，对期权买方更有利 [4] 标的指数方向判断 - 政策面利好和资金流入构成股指中长期上行逻辑，短期内股市风险偏好受融资资金流入放缓、美联储降息预期减弱及大宗商品市场情绪走弱扰动 [8] 宏观基本面分析 - 1 月制造业 PMI 为 49.3%，比上月降 0.8 个百分点，重回收缩区间，需求端是主要拖累项，制造业市场价格总体水平改善，企业间景气度分化明显 [9] 政策面分析 - 政策面需稳定内需和扶持科技与消费，托底总需求是短期抓手，结构性扶持着眼长期动能转换，实现经济正循环 [12] 市场风格及资金流向分析 - 年初以来中证 500 与中证 1000 指数估值提升，本轮反弹由估值端贡献，行情告一段落；春节临近消费复苏预期强化，沪深 300 指数有“补涨”动能；1 月中旬以来融资资金流入放缓，资金风险偏好谨慎乐观 [13][14] 外部因素分析 - 1 月底 2 月初美联储相关消息引发市场波动，股市承压，但对股市更多是短线扰动，最终股市逻辑将回归基本面 [17] 结论及操作思路 - 选择买入跨式策略布局春节行情，该策略无论行情向上突破还是下跌都能获利，且最大风险是期初支付的权利金，可控制风险敞口 [18]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 50ETF - 2026 年 1 月 27 - 30 日标的物价格先升后降，涨跌幅分别为 -0.04%、0.32%、0.91%、 -1.53%，当月 IV 从 18.35% 涨至 18.80%，次月 IV 从 20.03% 涨至 19.78% [1][3] - 近 1 年当月 IV 分位数在 82.80% - 88.90% 之间，近 2 年在 74.00% - 81.50% 之间；近 1 年次月 IV 分位数在 93.60% - 94.00% 之间，近 2 年在 84.30% - 85.40% 之间 [1] - 2026 年 1 月 30 日主 力 月 份 skew 指 数 为 81.98，偏 度 计 算 为（delta 为 0.75 的看涨期权隐波/delta 为 0.25 的看涨期权隐波）[2] 沪 300ETF - 2026 年 1 月 27 - 30 日标的物价格先升后降，涨跌幅为 -0.04%、0.32%、0.91%、 -1.00%，当月 IV 从 18.35% 涨至 20.24%，次月 IV 从 20.03% 涨至 20.84% [3][69] - 近 1 年当月 IV 分位数在 71.80% - 93.60% 之间，近 2 年在 68.70% - 73.80% 之间；近 1 年次月 IV 分位数在 92.80% - 93.60% 之间，近 2 年在 82.60% - 84.90% 之间 [3] - 2026 年 1 月 30 日主 力 月 份 skew 指 数 为 92.58 [6] 深 300ETF - 2026 年 1 月 28 - 30 日标的物价格升后降，涨跌幅为 0.43%、0.87%、 -1.25%，当月 IV 从 18.32% 涨至 19.51%，次月 IV 从 20.31% 涨至 20.86% [7] - 近 1 年当月 IV 分位数在 82.00% - 86.50% 之间，近 2 年在 73.60% - 79.10% 之间；近 1 年次月 IV 分位数在 91.70% - 93.40% 之间，近 2 年在 82.70% - 84.50% 之间 [7] - 2026 年 1 月 30 日主 力 月 份 skew 指 数 为 90.92 [12] 沪中证 500ETF - 2026 年 1 月 28 - 30 日标的物价格降，涨跌幅为 1.48%、 -0.32%、 -2.89%，当月 IV 先降后升，从 28.00% 降至 27.49% 后升至 27.86%，次月 IV 从 27.57% 降至 27.28% [14] - 近 1 年当月 IV 分位数在 97.50% - 97.90% 之间，近 2 年在 90.70% - 91.40% 之间；近 1 年次月 IV 分位数在 96.20% - 97.40% 之间，近 2 年在 91.50% - 92.30% 之间 [14] - 2026 年 1 月 30 日主 力 月 份 skew 指 数 为 95.71 [17] 深中证 500ETF - 2026 年 1 月 28 - 30 日标的物价格降，涨跌幅为 0.58%、 -1.19%、 -1.79%，当月 IV 先降后升，从 29.23% 降至 27.21% 后升至 28.54%，次月 IV 从 27.97% 降至 27.61% [22] - 近 1 年当月 IV 分位数在 96.70% - 97.90% 之间，近 2 年在 89.10% - 91.80% 之间；近 1 年次月 IV 分位数在 95.30% - 97.80% 之间，近 2 年在 89.80% - 92.30% 之间 [22] - 2026 年 1 月 30 日主 力 月 份 skew 指 数 为 95.31 [28] 创业板 ETF - 2026 年 1 月 28 - 30 日标的物价格先降后升，涨跌幅为 -0.60%、 -0.45%、1.31%，当月 IV 先升后降，从 28.10% 升至 28.51% 后降至 28.45%，次月 IV 先升后降，从 29.37% 升至 30.15% 后降至 29.90% [29] - 近 1 年当月 IV 分位数在 70.20% - 74.60% 之间，近 2 年在 66.60% - 72.20% 之间；近 1 年次月 IV 分位数在 71.80% - 73.10% 之间，近 2 年在 69.30% 左右 [29] - 2026 年 1 月 30 日主 力 月 份 skew 指 数 为 89.00 [36] 深证 100ETF - 2026 年 1 月 28 - 30 日标的物价格微升，涨跌幅为 -0.40%、0.17%、0.06%，当月 IV 从 22.80% 涨至 24.32%，次月 IV 从 25.15% 涨至 25.68% [40] - 近 1 年当月 IV 分位数在 78.70% - 85.30% 之间，近 2 年在 72.30% - 78.30% 之间；近 1 年次月 IV 分位数在 86.40% - 89.00% 之间，近 2 年在 81.10% - 83.50% 之间 [40] - 2026 年 1 月 30 日主 力 月 份 skew 指 数 为 88.32 [43] 科创 50ETF - 2026 年 1 月 28 - 30 日标的物价格降，涨跌幅为 -0.30%、 -2.81%、 -0.06%，当月 IV 从 35.44% 涨至 37.63%，次月 IV 从 34.63% 涨至 36.32% [49] - 近 1 年当月 IV 分位数在 74.40% - 82.40% 之间，近 2 年在 74.60% - 79.70% 之间；近 1 年次月 IV 分位数在 78.60% - 83.60% 之间，近 2 年在 78.00% - 80.50% 之间 [49] - 2026 年 1 月 30 日主 力 月 份 skew 指 数 为 87.96 [51] 科创板 50ETF - 2026 年 1 月 28 - 30 日标的物价格降，涨跌幅为 -0.25%、 -2.72%、 -0.13%，当月 IV 先降后升，从 36.82% 降至 35.21% 后升至 36.19%，次月 IV 从 36.68% 降至 34.79% [57] - 近 1 年当月 IV 分位数在 74.60% - 79.50% 之间，近 2 年在 74.80% - 82.00% 之间；近 1 年次月 IV 分位数在 79.10% - 83.20% 之间，近 2 年在 80.50% - 82.20% 之间 [57] - 2026 年 1 月 30 日主 力 月 份 skew 指 数 为 88.51 [63] 300 指数 - 2026 年 1 月 28 - 30 日标的物价格先升后降，涨跌幅为 0.26%、0.76%、 -1.00%，当月 IV 先升后微降，从 19.12% 升至 20.43% 后降至 20.24%，次月 IV 从 20.14% 涨至 20.84% [69] - 近 1 年当月 IV 分位数在 91.00% - 94.20% 之间，近 2 年在 79.70% - 85.20% 之间；近 1 年次月 IV 分位数在 87.70% - 93.00% 之间，近 2 年在 78.50% - 84.80% 之间 [69] - 2026 年 1 月 30 日主 力 月 份 skew 指 数 为 82.58 [73] 1000 指数 - 2026 年 1 月 28 - 30 日标的物价格降，涨跌幅为 0.21%、 -0.80%、 -0.93%，当月 IV 先降后升，从 27.10% 降至 26.31% 后升至 27.84%，次月 IV 从 27.48% 降至 27.12% [74] - 近 1 年当月 IV 分位数在 90.20% - 95.50% 之间，近 2 年在 73.60% - 78.90% 之间；近 1 年次月 IV 分位数在 86.50% - 93.40% 之间，近 2 年在 70.30% - 77.30% 之间 [74] - 2026 年 1 月 30 日主 力 月 份 skew 指 数 为 96.85 [79] 上证 50 指数 - 2026 年 1 月 28 - 30 日标的物价格先升后降，涨跌幅为 0.27%、1.65%、 -1.43%，当月 IV 先降后升，从 20.09% 降至 18.31% 后升至 20.18%，次月 IV 先升后降，从 61.58% 升至 68.21% 后降至 64.29% [85] - 近 1 年当月 IV 分位数在 86.50% - 93.00% 之间，近 2 年在 75.00% - 84.80% 之间；近 1 年次月 IV 分位数在 82.40% - 95.10% 之间，近 2 年在 89.30% - 97.50% 之间 [85] - 2026 年 1 月 30 日主 力 月 份 skew 指 数 为 78.78 [91]

股指期权市场表现 - 1月19日，沪深300、中证1000和上证50指数涨跌不一，股指期权成交量与成交额明显回落，持仓量增加 [1] - 股指期权隐波大幅走低，IO平值期权隐波收于16.24%，MO平值期权隐波收于23.05%，HO平值期权隐波收于15.28%，较历史波动率分别溢价5.36、6.83和3.03个百分点 [1] - 当前期权隐波溢价处于历史较高水平，后期有一定回落空间 [1] 市场情绪与交易行为 - 市场避险情绪有所回升，IO持仓量PCR稳定在0.67，成交量PCR回落至0.55，成交额PCR拉升至0.48 [1] - MO持仓量PCR为0.94，成交量PCR拉升至0.74，成交额PCR上涨至0.51 [1] - HO持仓量PCR为0.62，成交量PCR回落至0.51，成交额PCR上涨至0.52 [1] - 股指期权成交量和持仓量的比值（投机度）大幅回落，其中IO投机度回落至0.55，MO投机度为0.84，HO投机度为0.54 [1] 期权持仓结构分析 - 中证1000股指期权持仓集中在行权价为8600点的认购期权和行权价为8400点的认沽期权上 [2] - 上证50股指期权持仓集中在行权价为3200点的认购期权和行权价为3000点的认沽期权上 [2] - 沪深300股指期权持仓集中在行权价为4800点的认购期权和行权价为4700点的认沽期权上 [2] - 后期中证1000股指期权的持仓分布会随着指数的波动而收窄 [2] 市场观察与策略建议 - 当前股指期权成交量显著回落，隐波大幅走低 [2] - 交易者可以买入看跌期权对冲持仓风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场整体震荡，多数指数先跌后涨周度收涨，科创50指数领涨涨幅2.58%，计算机和电子行业板块表现突出涨幅分别为3.82%和3.77%，国防军工板块走势偏弱跌幅约4.92% [1] - 市场焦点集中在美元流动性环境与国内政策动态，美元指数走强扰动全球风险资产价格，央行推出结构性再贷款降息工具，监管上调融资保证金比例为市场降温 [1] - 预计短期市场从流畅上行转为偏强震荡格局，中长期走势积极，需关注美元流动性变化和国内政策信号 [1] - 上周期权市场多数品种金融期权隐波略有回升，普遍略高于近一年中位数，多数金融期权持仓量PCR处于80%-110%范围且较前一周略有下滑 [2] - 市场或延续震荡偏强，可继续持有估值合理指数如沪深300、中证A500并卖出对应指数远月浅虚值看跌期权；对科创50指数持有现货可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权，积累较多现货收益可考虑止盈现货留少量远月看涨期权；中证1000 - 2603股指期货贴水收敛可移仓至2606合约组成多股指卖虚值看涨备兑策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 上周市场整体震荡，多数指数周度收涨，科创50指数领涨涨幅2.58%，计算机和电子行业板块涨幅居前，国防军工板块跌幅较大 [1] - 市场焦点集中在美元流动性和国内政策，美元指数走强扰动资产价格，央行推出降息工具，监管为市场降温 [1] - 预计短期市场偏强震荡，中长期积极，需关注美元流动性和国内政策 [1] 期权市场 - 上周期权市场多数品种金融期权隐波略有回升，科创50期权和创业板指期权隐波回升至近一年中位数附近，50、300期权IV处于13%-16%区间，中证500、中证1000期权IV处于20%-22%区间 [2] - 多数金融期权持仓量PCR处于80%-110%范围，较前一周略有下滑 [2] 策略展望 - 市场或延续震荡偏强，可继续持有沪深300、中证A500等估值合理指数并卖出对应指数远月浅虚值看跌期权 [3] - 对科创50指数持有现货可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权降低风险，积累较多现货收益可考虑止盈现货留少量远月看涨期权 [3] - 中证1000 - 2603股指期货贴水收敛可移仓至2606合约组成多股指卖虚值看涨备兑策略 [3] 行情概述 - 展示了2026年1.12 - 1.15多个标的收盘价、涨跌幅、IV、历史分位数、期权成交量、持仓量PCR等数据 [5] 各标的具体分析 - 分别展示了上证50ETF、上证50指数、沪深300ETF（沪）、沪深300ETF（深）、沪深300指数、中证500ETF（沪）、中证500ETF（深）、中证1000、创业板指ETF、科创50ETF（沪）、科创50ETF（深）、深100ETF等标的的价格、隐波、持仓量PCR等走势及相关数据 [5][8][19][28][35][41][50][54][66][74][80][89][97] - 各标的均有近一年、近三年价格与隐波走势，部分有不同月份平值IV日内走势、ATM IV期限结构、主力月份微笑曲线及偏度计算等内容 [8][19][28][35][41][50][54][66][74][80][89][97]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中证1000指数中长期上行逻辑牢靠，但短期内震荡整固可能性较高，买入蝶式价差策略可匹配当前市场预期，把握潜在收益并控制回调风险 [2][10][11] 各部分内容总结 市场现状 - 9年初以来中证1000指数突破震荡区间上行，1月13日后步入震荡整理行情，单纯线性损益工具配置资产波动风险大，可利用中证1000股指期权构建非线性损益结构的期权组合策略 [2] 持仓量PCR与隐含波动率 - 截止1月16日，中证1000股指期权持仓量PCR为92.97%，位于2023年以来74.6%分位数水平，1月13日以来高位回落，市场情绪降温 [3] - 截止1月16日，中证1000股指期权平值隐含波动率为21.90%，位于2023年以来55.0%分位数水平，1月13日以来逐渐回落，投资者波动预期回归正常 [4] 标的指数方向判断 - 政策面利好预期及资金流入构成股指中长期上行逻辑，但监管降杠杆、控风险，股票估值提升获利资金止盈意愿上升，中证1000指数短期内震荡整固可能性高 [4] 政策面利好 - 宏观政策稳定内需决心强，一季度政策发力稳定宏观和企业盈利预期，12月宏观经济数据有韧性，政策将提升居民消费能力和意愿促进经济正循环 [5][6] - 政策扶持科技创新决心明确，“十五五”规划提出目标，利好相关产业链，对中证1000指数构成强支撑 [7] 增量资金情况 - 截止1月15日，沪深两市融资余额为2.69万亿元，融资买入金额为3156.89亿元，融资余额自2025年12月17日以来升近2000亿元，本轮行情融资资金活跃，提升股市交易和估值 [8] - 1月14日沪深北交易所提高融资保证金比例，引导市场理性投资，防范风险，监管希望股市走“慢牛” [9] 蝶式价差策略 - 蝶式价差策略由3个不同行权价期权合约组成，买入蝶式价差策略期初净支出权利金，到期时标的价格在两盈亏平衡点间可盈利，最大盈亏有限，能满足收益增强需求 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各ETF及指数情况总结 50ETF - 2026年1月13 - 15日标的物价格从3.214降至3.180，涨跌幅分别为 -0.12%、 -0.84%、 -0.22%，当月IV从15.52%降至13.34%，次月IV从18.37%降至16.60% [1] - 近1年当月IV分位数在24.00% - 64.00%，近2年在54.30% - 77.30%，近1年次月IV分位数在74.60% - 86.40%，近2年在65.70% - 84.80% [1] 沪300ETF - 2026年1月12 - 14日标的物价格从4.913降至4.866，涨跌幅分别为0.57%、0.23%、 -0.96%，当月IV从17.34%降至13.95%，次月IV从20.36%降至18.45% [3] - 近1年当月IV分位数在73.30% - 78.30%，近2年在64.20% - 68.00%，近1年次月IV分位数在90.70% - 92.40%，近2年在82.40% - 84.10% [3] 深300ETF - 2026年1月13 - 15日标的物价格从4.972降至4.948，涨跌幅分别为 -0.40%、 -0.54%、0.06%，当月IV从17.90%降至14.15%，次月IV从20.68%降至17.88% [7] - 近1年当月IV分位数在27.30% - 75.90%，近2年在31.00% - 70.30%，近1年次月IV分位数在76.40% - 92.10%，近2年在67.70% - 83.60% [7] 沪中证500ETF - 2026年1月13 - 15日标的物价格从8.306涨至8.339，涨跌幅分别为1.10%、 -0.61%、0.40%，当月IV从27.41%降至25.54%，次月IV从27.74%降至26.15% [15] - 近1年当月IV分位数在90.60% - 97.10%，近2年在83.60% - 90.70%，近1年次月IV分位数在92.60% - 98.30%，近2年在87.70% - 98.30% [15] 深中证500ETF - 2026年1月13 - 15日标的物价格从3.271涨至3.299，涨跌幅分别为 -1.77%、0.95%、 -0.09%，当月IV从26.89%降至25.46%，次月IV从27.58%降至26.62% [22] - 近1年当月IV分位数在94.60% - 94.60%，近2年在87.50% - 88.70%，近1年次月IV分位数在93.60% - 98.30%，近2年在80.90% - 92.80% [22] 创业板ETF - 2026年1月13 - 15日标的物价格从3.306涨至3.352，涨跌幅分别为 -1.93%、0.79%、0.60%，当月IV从28.16%降至26.83%，次月IV从33.00%降至31.25% [28] - 近1年当月IV分位数在61.90% - 66.40%，近2年在63.60% - 66.10%，近1年次月IV分位数在75.10% - 82.20%，近2年在75.80% - 81.80% [28] 深证100ETF - 2026年1月13 - 15日标的物价格从3.512涨至3.543，涨跌幅分别为 -1.13%、0.11%、0.77%，当月IV从21.30%降至18.75%，次月IV从23.81%降至22.51% [38] - 近1年当月IV分位数在44.00% - 68.50%，近2年在45.30% - 63.50%，近1年次月IV分位数在72.90% - 78.40%，近2年在69.70% - 75.60% [38] 科创50ETF - 2026年1月13 - 15日标的物价格从1.549涨至1.573，涨跌幅分别为 -2.82%、1.94%、 -0.38%，当月IV从32.17%降至32.94%，次月IV从36.95%降至37.63% [47] - 近1年当月IV分位数在66.50% - 84.80%，近2年在68.00% - 83.10%，近1年次月IV分位数在63.60% - 84.30%，近2年在66.00% - 82.70% [47] 科创板50ETF - 2026年1月13 - 15日标的物价格从1.499涨至1.522，涨跌幅分别为 -2.73%、2.07%、 -0.52%，当月IV从34.75%降至32.08%，次月IV从39.27%降至35.34% [53] - 近1年当月IV分位数在75.40% - 84.30%，近2年在75.60% - 84.70%，近1年次月IV分位数在65.20% - 77.60%，近2年在65.30% - 78.40% [53] 300指数 - 2026年1月13 - 15日标的物价格从4761.032涨至4751.429，涨跌幅分别为 -0.60%、 -0.40%、0.20%，当月IV从14.80%涨至15.16%，次月IV从21.06%降至19.21% [65] - 近1年当月IV分位数在50.60% - 56.30%，近2年在44.50% - 46.00%，近1年次月IV分位数在80.40% - 91.40%，近2年在73.40% - 82.40% [65] 1000指数 - 2026年1月13 - 15日标的物价格从8203.133涨至8240.775，涨跌幅分别为 -1.84%、0.66%、 -0.20%，当月IV从25.75%降至25.40%，次月IV从25.59%涨至26.06% [70] - 近1年当月IV分位数在70.00% - 84.40%，近2年在62.10% - 70.50%，近1年次月IV分位数在79.90% - 83.10%，近2年在67.80% [70] 上证50指数 - 2026年1月13 - 15日标的物价格从3132.933降至3105.575，涨跌幅分别为 -0.34%、 -0.67%、 -0.21%，当月IV从15.69%降至13.95%，次月IV从72.44%降至67.66% [80] - 近1年当月IV分位数在65.70% - 67.70%，近2年在36.60% - 58.40%，近1年次月IV分位数在97.10% - 98.30%，近2年在40.80% - 99.10% [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权策略早报覆盖能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个品类，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益[3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2603最新价459，涨9，涨幅2.05%，成交量9.21万手，持仓量3.66万手 [4] - 液化气PG2602最新价4345，涨37，涨幅0.86%，成交量3.19万手，持仓量1.94万手 [4] - 甲醇MA2603最新价2306，涨27，涨幅1.18%，成交量13.51万手，持仓量12.49万手 [4] - 乙二醇EG2602最新价3704，涨11，涨幅0.30%，成交量0.52万手，持仓量0.76万手 [4] - 聚丙烯PP2602最新价6512，涨81，涨幅1.26%，成交量0.92万手，持仓量1.31万手 [4] - 聚氯乙烯V2602最新价4667，涨28，涨幅0.60%，成交量2.06万手，持仓量3.62万手 [4] - 塑料L2602最新价6735，涨66，涨幅0.99%，成交量2.04万手，持仓量1.40万手 [4] - 苯乙烯EB2602最新价7175，涨84，涨幅1.18%，成交量34.77万手，持仓量24.14万手 [4] - 橡胶RU2605最新价16155，跌55，跌幅0.34%，成交量48.18万手，持仓量19.97万手 [4] - 合成橡胶BR2602最新价12310，涨110，涨幅0.90%，成交量4.61万手，持仓量1.60万手 [4] - 对二甲苯PX2603最新价7332，涨20，涨幅0.27%，成交量32.93万手，持仓量21.65万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2603最新价5138，涨12，涨幅0.23%，成交量20.16万手，持仓量22.13万手 [4] - 短纤PF2603最新价6522，涨6，涨幅0.09%，成交量19.34万手，持仓量19.63万手 [4] - 瓶片PR2603最新价6138，跌6，跌幅0.10%，成交量7.30万手，持仓量4.62万手 [4] - 烧碱SH2603最新价2078，跌24，跌幅1.14%，成交量48.54万手，持仓量23.20万手 [4] - 纯碱SA2603最新价1173，跌8，跌幅0.68%，成交量8.75万手，持仓量13.70万手 [4] - 尿素UR2603最新价1798，涨38，涨幅2.16%，成交量2.67万手，持仓量6.04万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量325514，量变化179495，持仓量28533，仓变化 -40222，成交量PCR0.52，量PCR变化 -0.07，持仓量PCR0.47，仓PCR变化 -0.06 [5] - 液化气成交量121307，量变化11321，持仓量59176，仓变化8769，成交量PCR0.30，量PCR变化 -0.09，持仓量PCR0.79，仓PCR变化 -0.05 [5] - 甲醇成交量312234，量变化 -690121，持仓量238111，仓变化34734，成交量PCR0.27，量PCR变化 -0.17，持仓量PCR0.58，仓PCR变化 -0.05 [5] - 乙二醇成交量120048，量变化12150，持仓量116915，仓变化8926，成交量PCR0.58，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.42，仓PCR变化0.06 [5] - 聚丙烯成交量105200，量变化34808，持仓量109833，仓变化5064，成交量PCR0.49，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.57，仓PCR变化0.01 [5] - 聚氯乙烯成交量325811，量变化 -156671，持仓量426945，仓变化21050，成交量PCR0.65，量PCR变化0.17，持仓量PCR0.41，仓PCR变化0.02 [5] - 塑料成交量109436，量变化42344，持仓量89947，仓变化6151，成交量PCR0.46，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR0.66，仓PCR变化0.08 [5] - 苯乙烯成交量442569，量变化130495，持仓量195778，仓变化24844，成交量PCR0.45，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.72，仓PCR变化0.12 [5] - 橡胶成交量26850，量变化9264，持仓量45268，仓变化2808，成交量PCR0.24，量PCR变化0.02，持仓量PCR0

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价103,390，跌0.50%，成交量16.55万手，持仓量15.95万手 [3] - 铝最新价24,595，跌0.34%，成交量21.67万手，持仓量14.13万手 [3] - 锌最新价24,735，涨0.77%，成交量10.65万手，持仓量5.92万手 [3] - 铅最新价17,530，涨0.98%，成交量2.35万手，持仓量3.04万手 [3] - 镍最新价148,930，涨5.62%，成交量107.07万手，持仓量11.00万手 [3] - 锡最新价436,540，涨9.18%，成交量40.47万手，持仓量4.24万手 [3] - 氧化铝最新价2,650，跌0.26%，成交量3.01万手，持仓量4.16万手 [3] - 黄金最新价1,039.72，涨0.46%，成交量20.11万手，持仓量10.07万手 [3] - 白银最新价23,312，涨4.44%，成交量14.71万手，持仓量6.93万手 [3] - 碳酸锂最新价160,680，跌3.33%，成交量2.58万手，持仓量3.93万手 [3] - 工业硅最新价8,700，涨0.23%，成交量1.69万手，持仓量5.67万手 [3] - 多晶硅最新价48,700，跌1.79%，成交量0.15万手，持仓量1.15万手 [3] - 螺纹钢最新价3,170，涨0.19%，成交量76.47万手，持仓量169.15万手 [3] - 铁矿石最新价837.50，跌0.18%，成交量0.65万手，持仓量2.50万手 [3] - 锰硅最新价5,920，跌0.34%，成交量14.34万手，持仓量24.86万手 [3] - 硅铁最新价5,690，跌0.25%，成交量15.01万手，持仓量21.67万手 [3] - 玻璃最新价997，持平，成交量7.23万手，持仓量11.20万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.66 [4] - 铝成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.61 [4] - 锌成交量PCR为0.27，持仓量PCR为0.77 [4] - 铅成交量PCR为0.27，持仓量PCR为0.46 [4] - 镍成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.70 [4] - 锡成交量PCR为0.71，持仓量PCR为1.55 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.21 [4] - 黄金成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.73 [4] - 白银成交量PCR为0.70，持仓量PCR为1.83 [4] - 碳酸锂成交量PCR为1.19，持仓量PCR为1.71 [4] - 工业硅成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.45 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.91，持仓量PCR为0.85 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.20，持仓量PCR为0.44 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.78，持仓量PCR为1.03 [4] - 锰硅成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.44 [4] - 硅铁成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.66 [4] - 玻璃成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.49 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位110,000，支撑位98,000 [5] - 铝压力位24,800，支撑位23,000 [5] - 锌压力位26,500，支撑位23,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位17,000 [5] - 镍压力位170,000，支撑位120,000 [5] - 锡压力位400,000，支撑位300,000 [5] - 氧化铝压力位3,450，支撑位2,500 [5] - 黄金压力位1,088，支撑位1,000 [5] - 白银压力位26,200，支撑位10,000 [5] - 碳酸锂压力位184,000，支撑位100,000 [5] - 工业硅压力位11,000，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位55,000 [5] - 螺纹钢压力位3,550，支撑位2,750 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位800 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,700 [5] - 硅铁压力位6,400，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,480，支撑位950 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率33.62%，加权隐波率38.00% [6] - 铝平值隐波率27.19%，加权隐波率31.76% [6] - 锌平值隐波率21.46%，加权隐波率27.80% [6] - 铅平值隐波率20.20%，加权隐波率26.51% [6] - 镍平值隐波率53.15%，加权隐波率63.30% [6] - 锡平值隐波率74.28%，加权隐波率75.93% [6] - 氧化铝平值隐波率32.49%，加权隐波率41.21% [6] - 黄金平值隐波率24.13%，加权隐波率28.80% [6] - 白银平值隐波率86.58%，加权隐波率94.37% [6] - 碳酸锂平值隐波率74.22%，加权隐波率76.64% [6] - 工业硅平值隐波率26.39%，加权隐波率30.36% [6] - 多晶硅平值隐波率45.03%，加权隐波率56.37% [6] - 螺纹钢平值隐波率14.25%，加权隐波率16.71% [6] - 铁矿石平值隐波率17.28%，加权隐波率21.26% [6] - 锰硅平值隐波率14.82%，加权隐波率20.12% [6] - 硅铁平值隐波率20.06%，加权隐波率24.23% [6] - 玻璃平值隐波率30.56%，加权隐波率38.59% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - **铜**：基本面三大交易所库存加总78.9万吨，增加4.7万吨；行情9 - 12月表现为多头上涨趋势高位大幅震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明上方压力增强，压力位110,000，支撑位98,000；建议构建看涨期权牛市价差、做空波动率卖方期权组合、现货多头套保策略 [8] - **铝**：基本面上周四铝锭等库存有变化；行情9月 - 1月表现为偏多头上涨突破上行；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明上方有较强压力，压力位24,800，支撑位23,000；建议构建看涨期权牛市价差、卖出偏多的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [10] - **锌**：基本面全国主要市场锌锭社会库存等有变化；行情9月 - 1月表现为上方有压力的震荡回暖偏多上行；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明短期偏强，压力位26,500，支撑位23,600；建议构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [10] - **镍**：基本面菲律宾矿端和印尼方面有情况；行情9月 - 1月表现为短期偏强；期权隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR表明偏弱震荡，压力位138,000，支撑位122,000；建议构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、现货备兑策略 [11] - **锡**：基本面锡焊料企业开工率和库存有情况；行情10月 - 1月表现为下方有支撑的短延续多头上涨趋势；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR表明下方较强支撑偏强走势，压力位400,000，支撑位300,000；建议构建看涨期权牛市价差、做空波动率、现货领口策略 [11] - **碳酸锂**：基本面1月8日库存和1月9日注册仓单有变化；行情10月 - 1月表现为多头趋势方向上加速上涨；期权隐含波动率快速上升维持较高水平，持仓量PCR表明多头力量持续增强，压力位184,000，支撑位100,000；建议构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头套保策略 [12] 贵金属 - **白银**：基本面2026年BCOM指数调仓影响；行情10月 - 1月表现为多头趋势方向上大幅度波动；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR表明下方有较强支撑，压力位24,100，支撑位15,000；建议构建看涨期权牛市价差、偏多头的做空波动率期权卖方组合、现货套保策略 [13] 黑色系 - **螺纹钢**：基本面供需格局走弱，库存增加；行情9月 - 1月表现为上方有压力的弱势反弹；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明上方仍有较强空头压力，压力位3,500，支撑位2,750；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头备兑策略 [14] - **铁矿石**：基本面全国47个港口进口铁矿库存和日均疏港量有变化；行情10月 - 1月表现为下方有支撑上方有压力的偏强震荡；期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR表明短期下方有一定支撑，压力位800，支撑位750；建议构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头套保策略 [14] - **铁合金（锰硅）**：基本面锰硅周产量和显性库存有变化；行情10月 - 12月表现为上方有压力的弱势偏空后反弹回暖；期权隐含波动率历史较低水平，持仓量PCR表明处于空头压力下的弱势行情，压力位6,000，支撑位5,700；建议构建做空波动率策略 [15] - **工业硅**：基本面截至2026/1/9库存有变化；行情9月 - 1月表现为上方有压力的弱势空头下反弹回暖上升；期权隐含波动率均值附近水平，持仓量PCR表明震荡偏弱行情，压力位10,000，支撑位8,000；建议构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合、现货套保策略 [15] - **玻璃**：基本面截至2026/01/09全国浮法玻璃厂内库存有变化；行情9月 - 1月表现为上方有压力的超跌反弹回暖受阻回落低位盘整；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR表明市场偏弱势，压力位1,100，支撑位950；建议构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合、现货多头套保策略 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现偏多上行行情 金融期权隐含波动率降至历史均值偏下水平 对于ETF期权和股指期权 适合构建偏多头的卖方策略和认购期权牛市价差组合策略 股指期权还可采用期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 各部分内容总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价4138.76 跌0.64% 成交额14816亿元 [4] - 深证成指收盘价14169.40 跌1.37% 成交额21694亿元 [4] - 上证50收盘价3132.93 跌0.34% 成交额1889亿元 [4] - 沪深300收盘价4761.03 跌0.60% 成交额8011亿元 [4] - 中证500收盘价8143.28 跌1.28% 成交额7352亿元 [4] - 中证1000收盘价8203.13 跌1.84% 成交额8247亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.214 跌0.12% 成交量915.11万份 成交额29.50亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.896 跌0.35% 成交量1271.78万份 成交额62.49亿元 [5] - 上证500ETF收盘价8.306 跌1.31% 成交量524.03万份 成交额43.66亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.549 跌2.82% 成交量4436.91万份 成交额69.40亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.499 跌2.73% 成交量1019.85万份 成交额15.46亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.972 跌0.40% 成交量265.79万份 成交额13.28亿元 [5] - 深证500ETF收盘价3.271 跌1.77% 成交量191.66万份 成交额6.30亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.512 跌1.13% 成交量84.96万份 成交额3.02亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.306 跌1.93% 成交量1931.47万份 成交额64.66亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 展示各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR变化情况 如上证50ETF成交量132.46万张 持仓量134.02万张 成交量PCR为0.57 持仓量PCR为0.98 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购和认沽期权最大持仓量所在行权价确定各期权标的压力点和支撑点 如上证50ETF压力位3.20 支撑位3.10 [8][10] 期权因子—隐含波动率 - 呈现各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据 如上证50ETF平值隐波率17.15% 加权隐波率18.86% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 行情走势为下方有支撑的偏多上涨 隐含波动率均值偏低 持仓量PCR报1.00附近显示偏多 压力位3.20 支撑位3.10 [14] - 策略包括构建看涨期权牛市价差组合、卖方偏多头组合、现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 行情为下方有支撑的温和上涨 隐含波动率均值偏低 持仓量PCR报1.00附近显示震荡偏弱 压力位4.80 支撑位4.70 [14] - 策略有构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率组合、现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF） - 行情是下方有支撑的温和上涨 隐含波动率历史均值偏下 持仓量PCR维持1.00以上显示偏强 压力位8.00 支撑位7.50 [15] - 策略包括构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率组合、现货多头备兑策略 [15] 大中型股股板块（深证100ETF） - 行情为偏多头高位震荡小幅回升 隐含波动率均值附近 持仓量PCR报1.00以上显示偏多方向震荡回落 压力位3.40 支撑位3.30 [15] - 策略有构建做空波动率组合、现货多头备兑策略 [15] 创业板板块（创业板ETF） - 行情呈多头趋势超跌反弹回暖高位震荡 隐含波动率较高 持仓量PCR报1.00以上显示走强 压力位3.20 支撑位3.00 [16] - 策略包括构建做空波动率策略、现货多头备兑策略 [16] 中小板股板块（中证1000） - 行情为下方有支撑的温和上涨 隐含波动率均值偏下 持仓量PCR报1.00以上显示震荡偏强 压力位7800 支撑位7000 [16] - 策略有构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率组合并动态调整持仓头寸 [16]