报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周港口和内地甲醇市场均上涨，行情受期货盘面情绪带动，现货交投活跃 [7] - 近期国内甲醇整体产量增加，内地企业和港口库存均去库，预计下周港口库存或继续下降 [7] - 本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率环比提升，下周MTO行业开工有望增至90%以上 [7] - 美伊地缘冲突有不确定性，甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂观望，关注地缘局势变动 [7] 各部分总结 周度要点小结 - 本周港口甲醇市场继续上涨，江苏价格在2970 - 3360元/吨，广东价格在3000 - 3430元/吨；内地价格重心上移，鄂尔多斯北线价格在2315 - 2430元/吨，东营接货价格在2365 - 2800元/吨 [7] - 近期国内甲醇检修、减产产能损失少于恢复产能产出，整体产量增加 [7] - 本周内地企业去库，内蒙古及陕北出货良好，长约执行顺畅，下游采买积极；港口库存继续去库，进口表需走弱，外轮到港量低位，下周港口库存或继续下降，去库幅度看提货量 [7] - 本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率环比提升，下周MTO行业开工有望增至90%以上 [7] 期现市场 期货市场 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收涨，涨幅5.24% [10] - 截至3月27日，MA 5 - 9价差为290 [17] - 截至3月26日，郑州甲醇仓单7981张，较上周增加340张 [25] 现货市场 - 截至3月26日，华东太仓主流价3265元/吨，较上周增加180元/吨；西北内蒙古主流2425元/吨，较上周增加132.5元/吨；华东与西北价差840元/吨，较上周增加47.5元/吨 [30] - 截至3月26日，甲醇CFR中国主港397元/吨，较上周增加2元/吨；东南亚与中国主港价差203美元/吨，较上周增加43美元/吨 [35] - 截至3月26日，郑州甲醇基差63元/吨，较上周增加110元/吨 [39] 产业链分析 上游情况 - 截至3月25日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价690元/吨，较上周增加5元/吨 [42] - 截至3月26日，NYMEX天然气收盘2.97美元/百万英热单位，较上周减少0.12美元/百万英热单位 [42] 产业情况 - 截至3月26日，中国甲醇产量2071615吨，较上周增加17700吨；装置产能利用率92.73%，环比涨0.86% [45] - 截至3月25日，中国甲醇样本生产企业库存43.50万吨，较上期降5.04万吨，环比降10.39%；订单待发28.39万吨，较上期增0.46万吨，环比涨1.64% [50] - 截至3月25日，中国甲醇港口库存总量115.55万吨，较上一期减少10.62万吨，其中华东减少8.47万吨，华南减少2.15万吨，本周港口继续去库，显性外轮计入6.05万吨 [50] - 2026年2月我国甲醇进口量88.47万吨，环比跌18.38%；1 - 2月累计进口196.86万吨，同比涨22.72% [54] - 截至3月26日，甲醇进口利润 - 53.31元/吨，较上周增加156.09元/吨 [54] 下游情况 - 截至3月26日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率86.86%，环比增1.29%，下周MTO行业开工预期涨至90%以上 [57] - 截至3月27日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 1375元/吨，较上周减少198元/吨 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊地缘冲突存不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂以观望为主 [7] - 本周港口甲醇市场大幅拉升，内地甲醇价格大幅上行，内地涨幅不及港口市场；近期国内甲醇整体产量增加；内地企业去库，港口库存继续去库；国内甲醇制烯烃装置产能利用率环比提升，MTO行业开工率预期仍有小幅提升 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议：美伊地缘冲突仍存不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂以观望为主 [7] - 行情回顾：本周港口甲醇市场大幅拉升，江苏价格波动区间在2790 - 3180元/吨，广东价格波动在2800 - 3200元/吨；内地甲醇价格大幅上行，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在2160 - 2330元/吨，下游东营接货价格波动区间2505 - 2555元/吨；内地涨幅不及港口市场 [8] - 行情展望：近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量，整体产量增加；内地企业去库，样本企业待发订单量增加，库存下降；港口库存继续去库，关注提货量和地缘局势变动对供应预期的影响；国内甲醇制烯烃装置产能利用率环比提升，MTO行业开工率预期仍有小幅提升 [8] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州甲醇主力合约价格震荡收涨，当周主力合约期价+11.66% [13] - 跨期价差：截止3月20日，MA 5 - 9价差在242 [17] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至3月19日，郑州甲醇仓单8709张，较上周 - 2804张 [27] 现货市场情况 - 国内甲醇现货价格：截至3月19日，华东太仓地区主流价3145元/吨，较上周 + 320元/吨；西北内蒙古地区主流2295元/吨，较上周 + 125元/吨；华东与西北价差在850元/吨，较上周 + 195元/吨 [32] - 外盘甲醇现货价格：截至3月19日，甲醇CFR中国主港392美元/吨，较上周 + 41美元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在158美元/吨，较上周 - 1美元/吨 [38] - 国内甲醇基差：截至3月19日，郑州甲醇基差 - 37元/吨，较上周 - 57元/吨 [42] 产业链分析 上游情况 - 国内煤炭及海外天然气价格：截至3月18日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价685元/吨，较上周 + 0元/吨；截至3月19日，NYMEX天然气收盘3.13美元/百万英热单位，较上周 - 0.12美元/百万英热单位 [45] 产业情况 - 国内甲醇产量及开工率：截至3月19日，中国甲醇产量为2074815吨，较上周增加53680吨；装置产能利用率为92.87%，环比涨2.65% [48] - 国内甲醇企业库存及港口库存：截至3月18日，中国甲醇样本生产企业库存48.54万吨，较上期降3.77万吨，环比降7.21%；样本企业订单待发27.93万吨，较上期涨1.40万吨，环比涨5.26%；中国甲醇港口库存总量在126.17万吨，较上一期数据减少5.11万吨，华东和华南地区均去库 [54] - 国内甲醇进口量及进口利润：2026年2月份我国甲醇进口量在88.47万吨，环比跌18.38%；2026年1 - 2月中国甲醇累计进口量为196.86万吨，同比上涨22.72%；截至3月19日，甲醇进口利润 - 128元/吨，较上周 - 125.5元/吨 [58] 下游情况 - 甲醇下游开工率：截至3月19日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.57%，环比 + 3.08% [61] - 甲醇制烯烃盘面利润：截至3月20日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 1177元/吨，较上周 - 565元/吨 [64] 期权市场分析 未提及相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊地缘冲突存不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈，建议暂以观望为主 [7] - 本周港口甲醇市场高位宽幅震荡，内地甲醇价格大幅上行，市场交易受地缘情绪驱动，期货端情绪传导至现货市场，叠加企业去库、烯烃外采刚需及下游需求恢复等利好，价格大幅跳涨 [8] - 近期国内甲醇检修、减产产能损失多于恢复产能产出，整体产量减少，内地企业和港口库存大幅去库，预计下周港口甲醇库存或继续下降 [8] - 本周延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降，预计短期行业开工维持稳定 [8] 各目录总结 周度要点小结 - 策略建议暂以观望为主，因美伊地缘冲突有不确定性风险，甲醇短线价格波动预计仍剧烈 [7] - 本周港口甲醇市场高位宽幅震荡，内地价格大幅上行，市场交易受地缘情绪驱动，期货端情绪传导至现货市场，叠加企业去库、烯烃外采刚需及下游需求恢复等利好，价格大幅跳涨 [8] - 近期国内甲醇检修、减产产能损失多于恢复产能产出，整体产量减少，内地企业和港口库存大幅去库，预计下周港口甲醇库存或继续下降 [8] - 本周延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降，预计短期行业开工维持稳定 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收涨，当周主力合约期价+8.47% [11] - 截止3月13日，MA 5 - 9价差在133 [16] - 截至3月12日，郑州甲醇仓单10333张，较上周+937张 [24] 现货市场情况 - 截至3月12日，华东太仓地区主流价2810元/吨，较上周+280元/吨；西北内蒙古地区主流2212.5元/吨，较上周+195元/吨；华东与西北价差在597.5元/吨，较上周+85元/吨 [30] - 截至3月12日，甲醇CFR中国主港336美元/吨，较上周+27美元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在159美元/吨，较上周+68美元/吨 [35] - 截至3月12日，郑州甲醇基差+84元/吨，较上周+140元/吨 [39] 产业链分析 上游情况 - 截至3月11日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价690元/吨，较上周+0元/吨 [43] - 截至3月12日，NYMEX天然气收盘3.25美元/百万英热单位，较上周+0.07美元/百万英热单位 [43] 产业情况 - 截至3月12日，中国甲醇产量为2013855吨，较上周减少3610吨；装置产能利用率为90.15%，环比跌0.18%，下周计划恢复涉及产能多于检修及减产涉及产能，或将导致产能利用率上涨，产量增加 [46] - 截至3月11日，中国甲醇样本生产企业库存52.31万吨，较上期降2.93万吨，环比降5.30%；样本企业订单待发26.53万吨，较上期降2.98万吨，环比降10.10% [51] - 截至3月11日，中国甲醇港口库存总量在131.28万吨，较上一期数据减少13.07万吨，华东和华南地区均去库，本周甲醇港口库存大幅去库，周期内显性外轮卸货仅9.15万吨，供应大减下开启去库通道 [51] - 2025年12月份我国甲醇进口量在173.40万吨，环比涨24.56%；2025年1 - 12月中国甲醇累计进口量为1440.54万吨，同比上涨6.75% [56] - 截至3月12日，甲醇进口利润-2.24元/吨，较上周+10.5元/吨 [56] 下游情况 - 截至3月12日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.50%，环比-0.82%，延长榆林中煤二期装置短停，MTO行业开工有所下降 [59] - 截至3月13日，国内甲醇制烯烃盘面利润-612元/吨，较上周+149元/吨 [62] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格周四有不同表现，市场整体受美伊局势影响，各品种均呈震荡态势[1][2] - 原油市场因美伊核谈判进展缓慢且看法有分歧，油价反复震荡等待消息指引；燃料油供应有变化，短期关注美伊局势扰动；沥青出货量下降，产能利用率有变动，关注美伊局势对原料市场影响；聚酯产业链上游库存抬升，后续随下游复工和原料检修库存消化或加快，乙二醇有累库预期但三月后供需格局或改善；橡胶低产季原料价格坚挺，预计胶价偏强震荡；甲醇后续港口去库，但美伊局势使价格大幅震荡；聚烯烃节后需求恢复慢，后续上行有压力；PVC供给高位震荡，需求支撑有限，价格维持底部震荡[1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价振幅大，WTI 4 月合约跌 0.21 美元至 65.21 美元/桶，跌幅 0.32%，布伦特 4 月合约跌 0.1 美元至 70.75 美元/桶，跌幅 0.14%，主力合约 SC2604 涨 3.6 元/桶至 489.8 元/桶，涨幅 0.74%；美伊核谈判进展“积极”但距达成协议期限近，市场关注美伊局势，油价震荡[1] - 燃料油：周四上期所燃料油主力合约 FU2605 收跌 0.34%，低硫燃料油主力合约 LU2605 收跌 1.18%；新加坡陆上库存环比增 0.5%，富查伊拉库存环比降 6.22%；低硫和高硫供应有不同变化，短期关注美伊局势对市场的扰动，价格震荡[2] - 沥青：周四上期所沥青主力合约 BU2604 收跌 0.5%；北方供应低、炼厂累库，南方主力炼厂间歇生产；本周出货量环比降 18.7%，2 月改性沥青企业产能利用率环比降 4.4%、同比增 1.5%，关注美伊局势对原料市场影响，价格震荡[2] - 聚酯：TA605 收跌 0.98%，EG2605 收跌 1.25%，PX 期货主力合约收跌 0.67%；江浙涤丝产销清淡；华东一套 250 万吨 PTA 装置预计重启；截至 2 月 26 日，乙二醇开工负荷 79.02%；产业链上游库存抬升，后续随下游复工和原料检修库存消化或加快，预计 PX 和 PTA 偏强震荡，乙二醇有累库预期但三月后供需格局或改善，价格震荡[4] - 橡胶：周四沪胶主力 RU2605 跌 115 元/吨，NR 主力跌 125 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力跌 345 元/吨；2026 年 1 月越南出口天然橡胶同比增 5%，出口中国同比降 42%；本周山东轮胎企业开工负荷有变化；低产季原料价格坚挺，预计胶价偏强震荡[4][6] - 甲醇：周四太仓现货价格 2197 元/吨等；受伊朗限气影响 2 - 3 月进口量预计下降，江浙地区 MTO 装置负荷节后有恢复预期；后续港口去库，但美伊局势使价格大幅震荡，建议控制仓位，价格震荡[6] - 聚烯烃：周四华东拉丝主流价格等；各生产方式下聚烯烃利润情况；节后需求恢复慢，下游前期提前补库，短期市场活跃度不高，后续上行有压力，价格震荡[6] - 聚氯乙烯：周四华东、华北 PVC 市场价格暂稳，华南上调；节后供应缓增、需求支撑有限，预计价格维持底部震荡[7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多种能化品种 2026 年 2 月 26 日和 2 月 25 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况[8] 市场消息 - 美国与伊朗结束第三轮核谈判，距达成协议期限近，调解方称会谈有进展，下周继续技术面磋商，美国官员和伊朗外长称谈判进展“积极”，但伊朗拒绝转移浓缩铀并坚持相关权利和要求解除制裁[10] - 欧盟制裁特使表示欧盟需协调计划，与其他 G7 国家对俄罗斯海运原油出口实施全面海上服务禁令[10] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多种能化品种主力合约收盘价在 2022 - 2026 年各月的走势图表[12][14][16] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多种能化品种主力合约基差在不同时间的走势图表[27][28][32] 跨期合约价差 - 展示燃料油、PTA、乙二醇等多种能化品种跨期合约价差在不同时间段的走势图表[33][35][39] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、乙二醇 - PTA 价差等多种跨品种价差在不同时间的走势图表[48][50][51] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP 生产利润等在不同时间的走势图表[59] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有丰富经验和多项荣誉，为企业定制方案，有从业和咨询资格号[62] - 能源化工研究总监杜冰沁，有相关学位和荣誉，深入研究产业链，在媒体发表观点，有从业和咨询资格号[63] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项称号，从事相关品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有从业和咨询资格号[64] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，有工学硕士和中级经济师身份，获优秀作者称号，有能化期现贸易背景，有从业和咨询资格号[65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略建议MA2605合约短线预计在2180 - 2300区间波动 [7] - 本周港口甲醇市场下跌为主，内地甲醇价格持续下行，节前企业排库出货，宏观氛围偏弱致行情下行，去库尾声市场交投清淡，下游观望 [8] - 近期国内甲醇整体产量增加，内地企业库存去库，港口本周去库但短期外轮到港量或增加，提货量可能走弱，库存或累积 [8] - 本周国内甲醇制烯烃开工率提升，随着前期重启装置负荷提升，预期开工率继续上行 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议MA2605合约短线预计在2180 - 2300区间波动 [7] - 本周港口甲醇市场下跌，内地价格下行，节前企业排库，宏观氛围弱，去库尾声市场交投淡，下游观望 [8] - 国内甲醇产量增加，内地库存去库，港口本周去库但短期库存或累积，甲醇制烯烃开工率提升且预期继续上行 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收跌，当周主力合约期价 - 3.28% [12] - 截止2月6日，MA 5 - 9价差在 - 29 [16] - 截至2月6日，郑州甲醇仓单7082张，较上周 - 71张 [24] 现货市场情况 - 截至2月5日，华东太仓地区主流价2205元/吨，较上周 - 70元/吨；西北内蒙古地区主流1797.5元/吨，较上周 + 7.5元/吨；华东与西北价差在407.5元/吨，较上周 - 77.5元/吨 [30] - 截至2月5日，甲醇CFR中国主港262美元/吨，较上周 - 7美元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在61美元/吨，较上周 + 7美元/吨 [36] - 截至2月5日，郑州甲醇基差 - 20元/吨，较上周 + 25元/吨 [40] 产业链分析 上游情况 - 截至2月4日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价680元/吨，较上周 - 5元/吨；截至2月5日，NYMEX天然气收盘3.52美元/百万英热单位，较上周 - 0.35美元/百万英热单位 [44] 产业情况 - 截至2月4日，中国甲醇产量为2061085吨，较上周增加23350吨；装置产能利用率为92.26%，环比涨1.15% [47] - 截至2月4日，中国甲醇样本生产企业库存36.83万吨，较上期降5.58万吨，环比降13.16%；样本企业订单待发28.71万吨，较上期增2.14万吨，环比增8.05% [51] - 截至2月4日，中国甲醇港口库存总量在141.10万吨，较上一期数据减少6.11万吨，华东去库，华南累库 [51] - 2025年12月份我国甲醇进口量在173.40万吨，环比涨24.56%；2025年1 - 12月中国甲醇累计进口量为1440.54万吨，同比上涨6.75% [56] - 截至2月5日，甲醇进口利润 - 17.97元/吨，较上周 - 5.5元/吨 [56] 下游情况 - 截至2月4日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率83.82%，环比 + 1.86%，因部分装置重启及负荷提升 [59] - 截至2月6日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 841元/吨，较上周 - 102元/吨 [62] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美国和伊朗紧张局势缓解、美元汇率走强、气候转暖，欧美原油期货从数月来高点下跌，SC夜盘下跌4.8% [3] - 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷环比下降，甲醇夜盘下跌1.18% [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油期货方面，SC近月、次月收盘价分别为449.0、450.2元/桶，涨跌分别为-16.6、-20.6元，涨跌幅分别为-3.57%、-4.38%；WTI近月、次月收盘价分别为65.51、65.03美元/桶，涨跌分别为2.01、1.89美元，涨跌幅分别为3.17%、2.99%；Brent近月、次月收盘价分别为68.74、67.69美元/桶，涨跌分别为1.04、0.93美元，涨跌幅分别为1.54%、1.39% [2] - 甲醇期货未提及相关价格及涨跌数据，但甲醇夜盘下跌1.18% [3] - 各品种期货成交量、持仓量及持仓量增减情况不同，如SC近月成交量为197,282，持仓量为36,200，持仓量增减为36058 [2] - 各品种期货价差有变化，如SC近月 - SC次月现值为 -1.2元/桶，前值为 -5.2元/桶 [2] 现货市场 - 国际市场原油现货价格上涨，OPEC一揽子原油价格现值为67.03美元/桶，前值为67.00美元/桶；布伦特DTD现值为73.03美元/桶，前值为72.57美元/桶等 [2] - 国内市场原油及成品油价格上涨，大庆原油现值为66.10美元/桶，前值为66.00美元/桶；中国汽油批发价指数现值为7,423元/吨，前值为7,374元/吨等 [2] 行业动态 - 美国总统特朗普表示伊朗有意与美国接触，双方可能恢复外交沟通，委内瑞拉推进石油法律改革 [3] - 截止1月16日当周，美国原油日均产量1373.2万桶，比前周日均产量减少2.1万桶，比去年同期日均产量增加25.5万桶 [3] - 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.06%，环比下降0.13个百分点；沿海地区甲醇库存在143万吨，相比1月22日下降0.47万吨，降幅为0.33%，同比上涨42.43%；预计1月30日至2月15日中国进口船货到港量为59.3万 - 60万吨；国内甲醇整体装置开工负荷为77.56%，环比提升0.15个百分点，较去年同期提升0.75个百分点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期PX供应压力不大，PTA供应有收紧预期，盘面表现相对坚挺，但需求端驱动不足，反弹空间受限；供应预期小幅增加，需求刚性为主，乙二醇反弹动能不足，短线低位震荡思路对待 [28] - 中长期需求驱动不足，供应变化主导市场节奏，四季度聚酯板块走势分化，PX及PTA相对坚挺，乙二醇整体承压 [28] - 甲醇短期基本面偏弱，缺乏利好驱动，或于底部区间震荡；中长期若港口库存拐点及MTO新产能释放等信号向好，将具备企稳反弹的基础 [47] 根据相关目录分别进行总结 聚酯板块 宏观及原油重要资讯 - 沙特阿美下调12月面向亚洲客户的官方售价，显示对原油需求前景态度偏谨慎 [5] - OPEC+决定12月保持增产节奏，2026年前三个月暂停增产计划；美国制裁俄罗斯石油公司致俄对印原油出口量下降，但11月出口规模仍处高位 [6] - 截至10月31日当周，美国商业原油库存增加，汽油库存降至近三年低位 [6] 期货与现货价格 - 部分期货品种收盘价有变动，如WTI原油连续下跌1.34%，PX601上涨6.96%等；部分现货价格也有变动，如石脑油上涨0.54%，PX CFR台湾省上涨1.19%等 [9] 各品种供应情况 - PX周内大连福佳一套装置重启，下周另一套计划重启，供应将增加；国内PX周均产能利用率89.03%，亚洲PX周度平均产能利用率78.9% [13] - PTA周内部分装置有降负、提负、检修、重启情况，负荷小幅回落但供应增加；社会库存小幅累库，低加工费下大厂有检修预期 [14] - 乙二醇周内部分装置重启、提负、检修，国内供应窄幅变化；煤制装置有重启计划，供应预期小幅增加；港口库存累库，累库节奏或放缓 [15][16] 聚酯端情况 - 周度平均开工87.8%，环比增加0.26个百分点 [17] 聚酯库存情况 - 短纤及长丝均小幅去库 [20] 终端情况 - 订单下滑，江浙织机负荷窄幅回升；截止11月7日，开工率69.45%，订单天数16.10天，坯布库存天数21.83天 [24][26] 策略推荐 - 短期PX供应压力不大，PTA供应有收紧预期，盘面相对坚挺但需求驱动不足，反弹空间受限；乙二醇供应预期增加，需求刚性，反弹动能不足，短线低位震荡 [28] - 中长期需求驱动不足，供应主导市场，四季度聚酯板块走势分化，PX及PTA相对坚挺，乙二醇承压 [28] 甲醇板块 期现货及其下游价格走势 - 期货MA2601下跌3.12%，基差上涨4.35%；部分现货及下游产品价格有涨跌，如甲醇（太仓）下跌5.11%，MTBE（山东）上涨1.71% [31] 成本利润情况 - 各工艺利润持续走低，成本端压力增加，下游毛利重心上移但整体仍亏损，较多企业停车检修或延迟重启 [36][37] 供应端情况 - 截止11月6日，开工率87.79%，环比增1.18个百分点；国内产量199.2万吨，环比增1.37%；本周装置回归量大于检修量 [39] - 下周部分装置计划恢复，暂无新增检修计划 [40] 需求端情况 - MTO开工率延续下降趋势，预计下期进一步下降；传统下游进入淡季，整体开工率下滑，需求支撑较弱 [43] 港口及内地库存情况 - 截止11月5日，港口库存151.71万吨，环比增0.71%，内地库存38.64万吨，环比增2.75%；港口小幅累库，内地延续累库 [46] 策略推荐 - 短期高供应高库存态势延续，MTO持续亏损，主力需求支撑减弱，基本面偏弱，甲醇或底部区间震荡 [47] - 中长期关注港口库存拐点及伊朗限气进口缩量，若信号向好，甲醇有企稳反弹基础 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种均呈震荡走势 原油市场风险偏好改善，预计油价延续震荡运行节奏；燃料油短期绝对价格跟随成本端震荡；沥青 11 月初供应压力减轻，短期绝对价格跟随成本端震荡；聚酯 TA 基本面改善，EG 四季度累库压力仍存；橡胶价格偏强震荡；甲醇表现趋于震荡；聚烯烃价格有反弹但基本面驱动边际走弱；聚氯乙烯价格有阶段性修复需求但反弹高度有限 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油 周三油价重心反弹，EIA 库存数据全面降库，墨西哥国家石油公司 9 月原油和凝析油产量同比下降 5.6%，美联储再次降息，当前原油市场风险偏好改善，预计油价延续震荡运行节奏 [1] - 燃料油 周三主力合约收跌，中国地炼常减压开工率下降，亚洲低硫市场结构走弱，高硫市场预计维持稳定，短期 FU 和 LU 绝对价格跟随成本端震荡 [3] - 沥青 周三主力合约收跌，11 月国内炼厂沥青排产计划环比和同比均减少，本周装置开工率、社会库存率和炼厂总库存水平均下降，11 月初供应压力减轻，部分市场有赶工预期，短期 BU 绝对价格跟随成本端震荡 [3] - 聚酯 TA601 收涨，EG2601 收涨，PX 期货主力合约收涨，江浙涤丝产销整体偏弱，部分 MEG 装置重启，TA 基本面改善，EG 四季度累库压力仍存，关注原油价格走势 [4] - 橡胶 周三主力合约涨跌不一，中国天然橡胶社会库存环比下降，橡胶尾盘拉升，宏观氛围转好，现货价格坚挺，需求尚可，胶价偏强震荡 [4][6] - 甲醇 周三太仓现货等价格有相应数据，国内检修装置逐步复产，海外伊朗装置受冬季限气制约产量将回落，短期港口供应偏多，甲醇表现趋于震荡 [6] - 聚烯烃 周三华东拉丝等价格及各生产毛利有相应数据，短期产量维持高位，10 月下游订单有支撑但边际增量下降，原油反弹对估值形成支撑，价格有反弹但基本面驱动边际走弱，预计进入震荡阶段 [6] - 聚氯乙烯 周三华东、华北、华南 PVC 市场价格有相应表现，供给维持高位震荡，国内需求放缓，出口预计偏弱，基本面驱动较弱，估值基差修复，套保空间收窄，价格有阶段性修复需求但高库存压制反弹高度 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况和基差率在历史数据中的分位数 [9] 市场消息 - 美国能源信息署数据显示美国原油、汽油和馏分燃料库存上周降幅超出分析师预期，迫使市场重新评估石油市场过剩预期 [11] - 特朗普预测与中方领导人会谈将取得良好成果，美韩确定贸易协定细节，乐观讯息缓解投资者对关税和贸易战导致经济衰退的担忧 [11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][15][17] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [25][27][31] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [39][41][45] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表 [55][59][61] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [64] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案和策略，担任媒体特约评论员 [67] - 原油等分析师杜冰沁 扎根能源行业研究，获多项分析师奖，在主流财经媒体发表观点并接受采访 [68] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 获多项荣誉称号，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在主流财经媒体发表观点 [69] - 甲醇等分析师彭海波 有多年能化期现贸易工作背景，通过 CFA 三级考试，所在团队获相关奖项 [70]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周港口甲醇市场均价走强，内地甲醇弱势下滑；近期国内甲醇整体产量小幅下降，企业库存增加，港口库存去库但10月仍有上升可能；烯烃行业开工率基本稳定且预计持续高位；MA2601合约短线预计在2250 - 2340区间波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周港口甲醇市场均价走强，江苏价格2200 - 2340元/吨，广东价格2210 - 2310元/吨；内地甲醇弱势下滑，鄂尔多斯北线价格2083 - 2078元/吨，东营接货价格2290 - 2300元/吨 [7] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量小幅下降；传统下游需求跟进一般、产区烯烃外采暂缓，物流拉运积极性偏弱，企业库存增加；港口外轮卸货不及预期，整体去库，华东提货好库存下降，华南因进口及内贸卸货库存增加；10月甲醇进口预期充足，港口库存仍有上升可能 [7] - 本周烯烃行业开工率基本稳定，整体维持高位运行，短期暂无计划内调整变动，预计开工率持续高位 [7] - MA2601合约短线预计在2250 - 2340区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收跌，当周主力合约期价-1.52% [10] - 截止10月17日，MA 1 - 5价差在-18 [15] - 截至10月16日，郑州甲醇仓单11282张，较上周-100张 [24] 现货市场情况 - 截至10月17日，华东太仓地区主流价2280元/吨，较上周+52.5元/吨；西北内蒙古地区主流2052.5元/吨，较上周-15元/吨；华东与西北价差在227.5元/吨，较上周+67.5元/吨 [28] - 截至10月16日，甲醇CFR中国主港264元/吨，较上周+12元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在61美元/吨，较上周-9美元/吨 [33] - 截至10月17日，郑州甲醇基差8元/吨，较上周+50元/吨 [37] 产业链分析 上游情况 - 截至10月15日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价680元/吨，较上周+0元/吨 [41] - 截至10月16日，NYMEX天然气收盘2.93美元/百万英热单位，较上周-0.32美元/百万英热单位 [41] 产业情况 - 据隆众资讯统计，截至10月16日，中国甲醇产量为1983655吨，较上周减少47850吨，装置产能利用率为87.42%，环比跌2.36%；本周国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，导致产能利用率下跌 [46] - 据隆众资讯统计，截至10月15日，中国甲醇样本生产企业库存35.99万吨，较上期增加2.05万吨，环比涨6.04%；样本企业订单待发22.89万吨，较上期增加11.37万吨，环比涨98.64%；传统下游需求跟进一般、产区烯烃外采暂缓，样本企业库存有所增加 [50] - 据隆众资讯统计，截至10月15日，中国甲醇港口库存总量在149.14万吨，较上一期数据减少5.18万吨；其中，华东地区去库，库存减少8.35万吨；华南地区累库，库存增加3.17万吨；周期内外轮卸货在多重因素影响下不及预期，甲醇港口库存去库 [50] - 海关数据显示，2025年8月份我国甲醇进口量在175.98万吨，环比增加59.59%；2025年1 - 8月中国甲醇累计进口量为823.98万吨，同比减少6.52% [55] - 截至10月16日，甲醇进口利润21.44元/吨，较上周+12.5元/吨 [55] 下游情况 - 据隆众资讯统计，截至10月16日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率94.21%，环比-0.01%；本周烯烃行业开工率基本稳定，整体维持高位运行 [58] - 截至10月17日，国内甲醇制烯烃盘面利润-1065元/吨，较上周-66元/吨 [61] 期权市场分析 - 未提及相关内容

宏观环境 - 美欧计划加强对俄罗斯制裁 俄乌地缘冲突尚未缓解 [1] - 美联储9月降息25个基点的概率较高 [1] 价格表现 - 甲醇期货主力合约报收2375元/吨 微跌0.46% [1] 供应状况 - 国内甲醇恢复产能产出量多于检修减产损失量 整体产量小幅增加 [1] - 国内甲醇开工维持高位 [1] - 9月预期进口量维持高位 [1] 库存变化 - 上周内地企业库存水平有所下降 [1] - 甲醇港口库存继续积累 [1] 需求表现 - 西北甲醇企业签单量8.98万吨 环比增加1.44万吨 [1] - 样本企业订单待发25.07万吨 较上期增加0.94万吨 环比上涨3.91% [1] - 十一长假前中下游备货陆续展开 [1] - 内蒙古部分烯烃企业继续增量外采提振需求 [1] 装置开工率 - 烯烃开工率82.6% 环比下降3.1% [1] - 二甲醚开工率4.8% 环比持平 [1] - 甲烷氯化物开工率85.6% 环比下降0.2% [1] - 醋酸开工率83.1% 环比下降1.1% [1] - 甲醛开工率43.1% 环比上升5.4% [1] - MTBE开工率61.6% 环比下降0.5% [1] 市场交易 - 内地甲醇市场窄幅震荡 企业竞拍成交尚可 [1] - 港口甲醇市场现货基差维稳 商谈成交尚可 [1] 后市展望 - 甲醇01合约预计短期震荡运行 下方支撑2395一线 [1] - 建议对甲醇期货采取观望态度 [1]