报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月下半月运价进入修正期，需关注马士基11月最后一周开价；12月合约交易关注节奏，总体估值支撑上移；2026年2月合约或有预期差，短期受复航预期压制，需关注交割定义；单边策略12合约震荡，套利暂无 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，不同联盟和船司上海 - 鹿特丹航线11月下半月及12月船期报价不同，马士基发布12月涨价函至2080/3200美元/FEU [1][2] - 地缘端加沙停火第一阶段协议执行波折，第二阶段停火协议遥遥无期；11月剩余4周周均运力24.65万TEU，12月周均运力33.88万TEU，11月有10个空班和1个TBN，12月有3个TBN [3] 合约分析 - 12月合约交易关注节奏，先交易涨价预期，再交易落地情况，总体估值支撑上移，若后期三轮涨价函均落地300美元/FEU，12月下半月价格或在3000美元/FEU，合约估值顶或在2100点左右，投资者可据此预期交易并修正估值 [4] - 2026年2月合约或存在较大预期差，短期受复航预期压制，需关注交易所对其交割结算价格的定义，若今年签约挺价持续时间延长使高价落地在1月，2月合约可能与12月合约估值平水 [5] 期货与现货价格 - 截至2025年11月10日，集运指数欧线期货所有合约持仓70044.00手，单日成交29041.00手，各合约有不同收盘价格；11月7日公布不同航线SCFI价格，11月10日公布SCFIS价格 [6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至11月9日，12000 - 16999TEU船舶交付71艘，合计107.2万TEU；17000 + TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU [6] 策略 - 单边策略12合约震荡，套利暂无 [7]

公司前三季度业绩表现 - 前三季度公司实现收入42.68亿元，同比下降14.77%，归母净利润9.47亿元，同比下降42.81% [1] - 第三季度单季收入14.97亿元，同比增长1.10%，环比增长7.05%，归母净利润3.77亿元，同比下降13.47%，环比增长31.97% [1] - 第三季度净利润率为25.2%，环比改善4.8个百分点，同比下降4.2个百分点 [1] 第三季度运价与盈利分析 - 第三季度TC7航线运价均值为21,863美元/天，同比下降9.7%，环比上升11.9% [1] - 第三季度MR船太平洋航线综合运价均值为25,333美元/天，同比上升0.2%，环比上升19.4% [1] - 公司三季度盈利符合预期，受益于成品油运价的环比上行 [1] 四季度运价展望与行业供需 - 10月以来TC7/太平洋航线综合运价较9月份环比下降12.8%/13.2%，但较2024年同期分别上升18.1%/8.7% [2] - 随着旺季催化，未来11-12月运价有望改善 [2] - 长期看MR船供给相对紧张，当前在手订单占运力比为14.6%，20岁以上船运力占比为16% [2] - 欧美对影子船队制裁趋严有望进一步限制MR船有效运力水平 [2] 公司财务与股东回报 - 公司拟用盈余公积和资本公积弥补截至2024年底母公司未分配利润亏损至0元，若议案通过将具备分红能力 [2] - 看好公司分红能力改善下的估值修复潜力 [2] - 截至9月底公司在本轮回购中已累计回购1.56%股份 [2] 盈利预测与估值 - 当前股价对应11.4倍2025年市盈率和10.0倍2026年市盈率 [3] - 维持跑赢行业评级和3.7元/股目标价，对应13.4倍2025年市盈率和11.7倍2026年市盈率 [3] - 目标价较当前股价有16.7%上涨空间 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 10月下半月运价小幅调整，关注11月下半月涨价函是否推出，10月合约估值逐渐清晰，关注节后下半月实际揽货价格，12月合约交易关注节奏问题，聚焦11月涨价实际落地情况，2026年2月合约或存在较大预期差但短期面临复航预期压制，单边策略12合约震荡偏强，套利暂无 [1][5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 一、期货价格 - 截至2025年10月15日，集运指数欧线期货所有合约持仓64481.00手，单日成交59281.00手，EC2602合约收盘价格1463.40，EC2604合约收盘价格1142.00，EC2606合约收盘价格1306.60，EC2608合约收盘价格1450.20，EC2510合约收盘价格1120.60，EC2512合约收盘价格1708.60 [7] 二、现货价格 - 线上报价方面，不同联盟和船司10月下半月及11月船期价格有差异且部分船司发布涨价函，如马士基上海 - 鹿特丹43周报价1095/1830，44周报价1140/1920，11月3日之后价格涨至1625/2500；HPL - SPOT 10月下半月价格1185/1935，11月上半月价格1535/2535，11月下半月船期报价1735/2835 [1][2] 三、集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港10月份剩余三周周均运力27.61万TEU，11月份月度周均运力30.28万TEU，12月份月度周均运力28.77万TEU，11月份共计4个空班和3个TBN，12月份共计7个TBN；2025年至今交付集装箱船舶210艘，合计交付运力170.4万TEU [3][8] 四、供应链 - 报告未提及供应链相关具体内容 五、需求及欧洲经济 - 报告未提及需求及欧洲经济相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月供需双降，欧线大概率回归淡季行情，后续将围绕淡旺季过渡推进稳价、挺价，航司宣涨或难落地，需重点跟踪涨价落地情况、旺季货量及运力部署与船司挺价态度 [8] - 在2026年新长协周期前，市场将延续“运价回落、货主议价能力上升”的基调，苏伊士航线恢复大概率分阶段、验证型推进，明年二季度是首个实质性观察节点 [8] - 加沙和谈初步进展为红海复航创造理论可能，但航运业仍需面对“三重关卡”，和谈对2602及之前合约绕行无实质影响，年底新长协谈判中货主议价能力上升，或使航司传统提涨落地成色折扣较大 [8] - 策略为10 - 12正套 [9] 各部分总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1115，前值1198，涨跌幅 -6.97%；中国出口集装箱指数CCFI现值1087，前值1120，涨跌幅 -2.93% [5] - SCFI - 美西现值1460，前值1636，涨跌幅 -10.76%；SCFIS - 美西现值862，前值876，涨跌幅 -1.60%；SCFI - 美东现值2385，前值2557，涨跌幅 -6.73%；SCFI - 西北欧现值971，前值1052，涨跌幅 -7.70% [5] - SCFIS - 西北欧现值1031，前值1046，涨跌幅 -1.43%；SCFI - 地中海现值1485，前值1638，涨跌幅 -9.34% [5] 台社合约情况 - EC2506现值1268.0，前值1248.6，涨跌幅1.55%；EC2608现值1395.8，前值1393.6，涨跌幅0.16%；EC2510现值1129.4，前值1121.1，涨跌幅0.74%；EC2512现值1562.5，前值1571.0，涨跌幅 -0.54%；EC5602现值1359.9，前值1338.0，涨跌幅1.64%；EC2604现值1098.5，前值1069.0，涨跌幅2.76% [5] - EC2606持仓现值1483，前值1516，涨跌值(33)；EC2608持仓现值1122，前值1041，涨跌值81；EC2410持仓现值16148，前值18352，涨跌值(2204)；EC2412持仓现值28771，前值28056，涨跌值715；EC2602持仓现值9376，前值9768，涨跌值(392)；EC2604持仓现值12825，前值12963，涨跌值(138) [5] - 月差10 - 12现值 -433.1，前值 -449.9，涨跌值16.8；12 - 2现值202.6，前值233.0，涨跌值(30.4)；12 - 4现值464.0，前值502.0，涨跌值(38.0) [5] 现货价格情况 - 本周GEMINI 10月上价格跌至1500，0A降至1550，PA降至1400，MSC降至1600；10月下旬整体报价区间在2000 - 2200，11月涨价函约2500 [8] - GEMINI联盟整体均值1500，马士基wk40开舱1400，HPL - SPOT 150；0A联盟整体均值1550，CMA 1700（线下1500），OOCL 1600、EMC 1700（线下1500）；PA联盟整体均值1400，ONE 1600，HMM 1600，IYM 1300；MSC 10月上报1600 [8] 地缘政治情况 - 特朗普威胁11月1日起对中国原产商品征收100%关税；中国宣布对稀土及相关技术出口实施新限制，公布新版“不可靠实体清单” [2][5] - 10月9日特朗普宣布以色列与哈马斯达成和平协议，第一阶段以色列部分撤军，哈马斯将释放人质；签署协议后内塔尼亚胡威胁若诉求未满足将重启战争，中层谈判代表团留埃及推进第二阶段，聚焦哈马斯“解除武装”和“加沙治理安排” [2][5][6] - 特朗普预计下周一上午抵达以色列演讲并会见获释人质，因安全考虑不去特拉维夫，此次为“一进一出”短暂访问 [6] - 假期期间特朗普敦促以色列停火，称以色列已同意撤军线，停火待哈马斯“确认”生效，但距胡塞武装立场仍远；以色列谈判团队飞往埃及参加加沙谈判，特朗普团队推动数日内完成谈判并执行，谈判预计进展缓慢 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运市场整体震荡，欧线航司宣涨或难落地，需重点跟踪涨价落地、旺季货量、运力部署与船司挺价态度，策略为10 - 12正套 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1115，前值1198，涨跌幅 - 6.97%；中国出口集装箱指数CCFI现值1087，前值1120，涨跌幅 - 2.93%；SCFI - 美西现值1460，前值1636，涨跌幅 - 10.76%；SCFIS - 美西现值1193，前值1349，涨跌幅 - 11.56%；SCFI - 美东现值2385，前值2557，涨跌幅 - 6.73%；SCFI - 西北欧现值971，前值1052，涨跌幅 - 7.70%；SCFIS - 西北欧现值1193，前值1440，涨跌幅 - 17.15%；SCFI - 地中海现值1485，前值1638，涨跌幅 - 9.34% [5] 合约情况 - 合约EC2506现值1483.5，前值1482.3，涨跌幅0.08%；EC2608现值1617.2，前值1628.0，涨跌幅 - 0.66%；EC2510现值1139.0，前值1173.0，涨跌幅 - 2.90%；EC2512现值1777.0，前值1783.1，涨跌幅 - 0.34%；EC5602现值1685.0，前值1696.2，涨跌幅 - 0.66%；EC2604现值1268.6，前值1285.1，涨跌幅 - 1.28% [5] 持仓情况 - EC2606持仓现值938，前值952，涨跌值(14)；EC2608持仓现值542，前值556，涨跌值(14)；EC2410持仓现值32431，前值35526，涨跌值(3095)；EC2412持仓现值21695，前值22995，涨跌值(1300)；EC2602持仓现值8768，前值8709，涨跌值59；EC2604持仓现值9099，前值8957，涨跌值142 [5] 月差情况 - 10 - 12月差现值 - 638.0，前值 - 610.1，涨跌值(27.9)；12 - 2月差现值92.0，前值86.9，涨跌值5.1；12 - 4月差现值508.4，前值498.0，涨跌值10.4 [5] 行情综述及原因 - 行情震荡，主因CM4针对11月运价抬升至3000，MSK10月第二周运价开舱环比维持1400不变带动止跌预期升温，MSK开舱10月下旬1800美金，下旬环比上旬喊涨400 [7] 现货价格情况 - 本周GEMINI 10月上价格跌至1500，OA降至1550，PA降至1400，MSC降至1600，9月下市场FMK运价中枢在1500 [7] 逻辑与策略 - 9月下旬集体降价抢货，运价一度跌至1300美元/FEU，年末旺季启动前马士基率先宣涨400美元/FEU针对10月下，但10月供需双降大概率回归淡季行情，后续欧线围绕淡旺季过渡推进稳价、挺价，航司宣涨或难落地；策略为10 - 12正套 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 船司10月下半月尝试挺价，需关注下半月实际成交价格；10月合约估值逐渐清晰，关注马士基10月下半月第一周报价；12月合约距离交割较远，交易更多关注节奏问题；主力合约震荡偏弱，套利建议逢高空10 [1][4][6][8] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，各船司不同时间段上海 - 鹿特丹或上海 - 安特卫普等航线报价有差异，如马士基上海 - 鹿特丹40周报价870/1460，41周报价840/1400；CMA上海 - 安特卫普10月下半月尝试挺价，价格为1460/2520 [1][2] - 地缘端，哈马斯起草致特朗普信，要求60天停火以换取一半人质获释，信预计本周送达 [2] 运力情况 - 中国 - 欧基港10月份月度周均运力27.26万TEU，11月份月度周均运力28.52万TEU；10月份共计15个空班，11月份共计4个空班和3个TBN [3] 合约情况 - 10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值，目前10月上半月运价中枢降至1400美元/FEU左右，10月13日SCFIS预计在1000 - 1050点之间；HPL以及CMA尝试调涨10月下半月价格，乐观预估若最后一周交割结算价格上涨500美元/FEU，最终三期交割结算价格对应现货价格大致1450/1450/1950美元/FEU，折合SCFIS约1130点，若挺价失败，最终交割结算价格或将低于1000点 [4] - 12月合约交易关注节奏，首先交易涨价预期（10月中旬左右宣布11月份涨价函），然后看涨价函实际落地情况，之后再度交易涨价预期（11月中旬左右宣布12月份涨价函），最后交易涨价函实际落地情况直至交割；当前美线需求偏弱，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力，投资者可轻仓尝试 [5][6] 期货与现货价格 - 截至2025年9月22日，集运指数欧线期货所有合约持仓85743.00手，单日成交65644.00手，各合约收盘价格不同，如EC2602合约收盘价格1573.60 [7] - 9月19日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1052美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1636美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2557美元/FEU；9月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1254.92点，SCFIS（上海 - 美西）1193.64点 [7] 船舶交付情况 - 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年，2025年至今交付集装箱船舶196艘，合计交付运力156.2万TEU；截至2025年9月21日，12000 - 16999TEU船舶合计交付62艘，合计93.5万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [7] 策略 - 单边主力合约震荡偏弱，套利建议逢高空10 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约在驱动向下前提下空配相对安全，HPL尝试提涨10月下半月价格，若成功10月合约交割结算价格估值顶大概率在1100点附近，若失败或接近1000点 [4] - 12月合约淡旺季规律仍在，后续可逐步多配交易11、12月运价宣涨预期，但投资者基于驱动端多配需轻仓 [6] - 单边策略主力合约震荡偏弱，套利策略逢高空10 [8] 各部分总结 市场分析 - 线上报价方面，不同联盟不同船司上海 - 鹿特丹航线10月上半月及之前的报价有差异，HPL尝试提涨10月下半月价格 [1] - 地缘端，以色列在加沙地带发动大规模地面攻势，近40万人已离开加沙城 [2] 运力情况 - 中国 - 欧基港10月月度周均运力27.26万TEU，11月月度周均运力28.3万TEU，10月有15个空班及1个TBN，11月有4个空班和6个TBN，HMM发布PA联盟亚欧冬季停航计划 [3] 合约情况 - 10月合约淡季空配为主，上半月运价中枢下移至1400美元/FEU左右，折合SCFIS 1000点左右，10月13日和20日SCFIS预估差别不大，HPL提涨下半月价格结果待察 [4] - 12月合约可交易11、12月运价宣涨预期，驱动利多，但美线需求偏弱及船舶调配或对欧线价格有压力，当前12月合约期货大幅升水现货，多配需轻仓 [5][6] 期货与现货价格 - 截至2025年9月18日，集运指数欧线期货各合约持仓及成交情况，部分合约收盘价格公布，9月部分SCFI、SCFIS价格公布 [7] 策略 - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约淡季空配为主，10月上半月市场价格中枢1500美元/FEU左右，10月13日SCFIS预计在1050 - 1100点之间，若后续船司下半月价格沿用，10月合约最终交割结算价格大概率在1100点以下 [4] - 12月合约可博弈11月涨价预期，四季度西方节假日使运量维持较高水平，船司会调节供应端使运价处于较高位置，但需关注运价下行底部及美线船舶调往欧线对价格的压力 [5] - 策略上单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [7] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年9月17日，集运指数欧线期货所有合约持仓86848.00手，单日成交65208.00手，EC2602合约收盘价格1578.80，EC2604合约收盘价格1285.00，EC2606合约收盘价格1468.70，EC2608合约收盘价格1616.70，EC2510合约收盘价格1109.70，EC2512合约收盘价格1672.00 [6] 现货价格 - 9月12日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1154美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2370美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3307美元/FEU；9月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1440.24点，SCFIS（上海 - 美西）1349.84点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港10月份月度周均运力27.26万TEU，11月份月度周均运力28.3万TEU；10月份共计15个空班以及1个TBN，11月份共计4个空班和6个TBN；HMM发布PA联盟亚欧冬季停航计划，FP2、FE3、FE4分别公布一条停航，分布于45、46周 [3] - 2025年至今交付集装箱船舶186艘，合计交付运力149.5万TEU；截至2025年9月14日，12000 - 16999TEU船舶合计交付59艘，合计88.6万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [6] 供应链 - 地缘端，以色列开始在加沙地带发动大规模地面攻势，内塔尼亚胡要求加快从加沙城撤离巴勒斯坦人，已有近40万人离开 [2] 需求及欧洲经济 - 美国NRF预估9 - 12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月合约驱动向下，空配相对安全，EC2510合约逢高布空较为安全，但不可过分追空；12月合约淡旺季规律仍在，需关注此轮运价下行底部，后续可逐步多配，交易船司宣涨预期 [4][5] - 单边策略主力合约震荡偏弱，套利策略逢高空10 [7] 各目录总结 一、期货价格 - 截至2025年9月4日，集运指数欧线期货所有合约持仓80613.00手，单日成交37244.00手；EC2602合约收盘价格1518.70，EC2604合约收盘价格1247.80，EC2606合约收盘价格1443.00，EC2508合约收盘价格1607.40，EC2510合约收盘价格1300.70，EC2512合约收盘价格1676.00 [6] 二、现货价格 - 8月29日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1481.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1923.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2866.00美元/FEU；9月1日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1773.60点，SCFIS（上海 - 美西）1013.90点 [6] 三、集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付180艘，合计交付运力145.2万TEU；截至2025年8月31日，12000 - 16999TEU船舶交付58艘，合计87.3万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [7] - MSC公布中国黄金周假期亚洲 - 北欧航线空班，涉及运力约5.9万TEU；双子星联盟公布亚洲 - 北欧航线41周AE1航线空班；9月有3个空班，10月有10个空班及7个TBN；HPL公布10月两艘加班船，合计约11500TEU [3] 四、供应链 - 地缘端，以色列国防军控制加沙城约40%地区，将扩大和加强对哈马斯打击，计划全面接管加沙城，若战后无其他框架，以色列将在加沙地带建立军政府 [2] 五、需求及欧洲经济 - 正常年份4月和10月是运价最低月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值，10月价格比8月低20% - 30% [4] - 目前9月运价中枢降至1900美元/FEU左右，揽货压力大，关注马士基运价跌至1700美元/FEU后其他船司价格跟随情况 [4] - 美国NRF预估9 - 12月美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约淡季合约空配为主，运价中枢继续下移，在驱动向下前提下空配相对安全，EC2510合约逢高布空较为安全，不可过分追空 [4][5] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于此轮运价下行底部，随着运价底部逐渐清晰，后续可逐步进行多配，交易10、11月船司对于11、12月运价的宣涨预期 [5] - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [7] 根据相关目录总结 一、期货价格 - 截至2025年9月3日，集运指数欧线期货所有合约持仓82665.00手，单日成交40534.00手，EC2602合约收盘价格1534.00，EC2604合约收盘价格1255.10，EC2606合约收盘价格1441.10，EC2508合约收盘价格1609.50，EC2510合约收盘价格1323.00，EC2512合约收盘价格1701.20 [6] 二、现货价格 - 8月29日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1481.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1923.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2866.00美元/FEU；9月1日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1773.60点，SCFIS（上海 - 美西）1013.90点 [6] 三、集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付集装箱船舶180艘，合计交付运力145.2万TEU；截至2025年8月31日，12000 - 16999TEU船舶合计交付58艘，合计87.3万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [7] - MSC公布中国黄金周假期亚洲 - 北欧航线39周SWAN以及BRITANNIA空班，40周ALBATROS以及BRITANNIA航次空班，涉及运力大致5.9万TEU；双子星联盟公布亚洲 - 北欧航线41周AE1航线空班 [3] - 中国 - 欧基港9月份月度周均运力29.07万TEU（周末统计29.47万TEU），WEEK36/37/38/39周运力分别为27.55/30.54/30.48/27.71万TEU；10月份月度周均运力26.8万TEU（周末统计27.66万TEU），WEEK40/41/42/43/44周运力分别32.28/22.42/28.16/24.1/27.1万TEU [3] - HPL公布10月份两艘加班船信息，Long Beach Express（5089TEU）10月1日挂靠上海，Maipo（6589TEU）10月31日挂靠上海 [3] 四、供应链 - 当地时间9月2日，以色列国防军总参谋长扎米尔称以军进入加沙城此前未进入地区并展开行动，将提升行动和打击力度，在“彻底击败敌人”前不会停止行动 [2] 五、需求及欧洲经济 - 正常年份4月和10月是一年中运价最低的两个月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值，10月价格比8月低20% - 30% [4] - 目前9月运价中枢降至2000美元/FEU左右，揽货压力较大，马士基WEEK37周价格降至1700美元/FEU，HPL9月及10月上半月运价跌至1700 + 美元/FEU，OA联盟OOCL 9月船期价格跌至1950 - 2000美元/FEU，MSC 9月运价跌至2040美元/FEU，PA联盟YML 9月下半月及10月上半月价格下修至1800美元/FEU，HMM价格跟降至2100美元/FEU [4] - 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，运量维持较高水平，船司为长协谈判调节供应端使运价处于较高位置，12月远东 - 欧洲价格常规年份比10月高出10%以上 [5] - 美国NRF预估9 - 12月美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力 [5]