贸易问题

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债市日报:10月14日
新华财经· 2025-10-14 22:24
市场行情 - 债市走势反复,早盘弱势调整后午后期现券回暖,国债期货主力全线收涨,收益率曲线下移约1BP [1] - 国债期货低开高走,30年期主力合约收盘涨0.34%,10年期主力合约涨0.11%,5年期主力合约涨0.10%,2年期主力合约涨0.02% [2] - 银行间主要利率债收益率午后转为下行,10年期国开债收益率下行1.05BP至1.9325%,10年期国债收益率下行1BP至1.752%,30年期国债收益率下行1.15BP至2.1025% [2] - 中证转债指数收盘下跌0.78%至479.83点,成交金额748.54亿元,个券表现分化 [2] 海外债市 - 美债收益率集体下跌,2年期跌4.78BPs至3.524%,10年期跌6.37BPs至4.053%,30年期跌7.06BPs至4.636% [3] - 欧债收益率多数下跌,10年期德债收益率跌0.8BP至2.635%,10年期法债收益率跌1BP至3.467%,10年期意债收益率跌2.8BPs至3.431% [3] 一级市场 - 财政部1年期固息债"25国债19"加权中标收益率1.38%,全场倍数2.22,20年期固息债"25特国04(续3)"加权中标收益率2.239%,全场倍数3.47 [4] - 国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.6085%、1.7564%、2.0008%,全场倍数分别为2.96、4.03、4.94 [4] 资金面 - 央行开展910亿元7天期逆回购操作,利率1.40%,因无逆回购到期,单日实现净投放910亿元 [5] - Shibor短端品种表现分化,隔夜品种上行0.1BP至1.315%,7天期下行2.4BPs至1.423%,14天期下行2.1BPs至1.445%创2023年1月以来新低 [5] 机构观点 - 机构认为基本面与债市供给转为有利,资金面大概率得以呵护,降息降准等有博弈空间,债市胜率较高但不宜过度追涨 [1] - 有观点指出10月债市中性震荡,12月后下行或更顺畅,当前信用债收益率曲线陡峭,长信用收益较高,后续信用利差或逐步修复 [6] - 预计10月信用利差延续震荡格局,资金面延续宽松但进一步低于政策利率可能性不大,理财规模增长将支撑信用债需求 [7] - 认为四季度债市总体略好于三季度,建议以偏积极心态应对,品种上推荐5-7年及以下利率债和中短端信用债 [7]
英大证券晨会纪要-20251014
英大证券· 2025-10-14 09:46
核心观点 - 周一A股市场在利空影响下展现出强大韧性,沪深三大指数跳空低开后强劲反弹,但反弹主要由权重板块推动,市场内在隐忧仍存,预计后市将呈现震荡反复态势 [1][11][12][13] - 操作上建议投资者保持耐心,可逢低关注科技股、部分周期品、景气度改善方向、内需消费、红利股及前期滞涨板块等投资机会 [3][13][14] A股市场综述 - 周一沪深三大指数集体跳空低开,随后震荡上行,全天呈现韧性,但主要指数涨跌互现 [5] - 上证指数报3889.50点,下跌7.53点,跌幅0.19%,总成交额10854.14亿;深证成指报13231.47点,下跌123.95点,跌幅0.93%,总成交额12693.38亿;创业板指报3078.76点,下跌34.50点,跌幅1.11%,总成交额5780.12亿;科创50指数报1473.02点,上涨20.34点,涨幅1.40%,总成交额1115.60亿 [6] - 行业板块方面,贵金属、小金属、能源金属、电子化学品、半导体等板块涨幅居前;汽车零部件、消费电子、游戏、电机等板块跌幅居前 [5] - 市场整体呈现“涨少跌多”格局,个股涨少跌多,市场情绪和赚钱效应一般,两市成交额23548亿元 [5][6] 盘面点评 - **稀土永磁概念大涨**:受商务部对稀土相关技术实施出口管制及《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布等消息面催化,中国稀土产量占全球60%以上,两大稀土巨头宣布提价,产业战略价值彰显 [7] - **贵金属板块大涨**:受国际金价大幅上涨及美联储降息刺激,美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%,金价突破3700美元关口,驱动因素包括美联储降息周期开启、地缘政治摩擦、全球央行购金、美元走弱及科技用金需求增长 [8] - **顺周期板块走强**:有色金属等顺周期板块大涨,四季度可关注“十五五”规划新一轮布局及年末增量政策,景气改善细分领域包括光伏、电池、储能、电源设备、稀土永磁、工程机械、化工、煤炭、有色等 [9] - **银行等高股息率板块走强**:银行股拉升力挺指数,经历连续下行后股息率再度具有吸引力,四季度是布局红利风格窗口期,重点关注央国企、公用事业如电力、水务、燃气、公路及上游资源品等领域 [9][10] 后市研判与隐忧 - 市场隐忧包括:个股与指数明显背离,市场整体参与热情不足,属于典型的“指数行情”;获利盘压力较大,投资者止盈倾向较强;外部不确定性高企,增量资金持观望态度,11月份前贸易问题悬而未决 [2][12] - 若后续成交量无法有效放大,仅依靠存量资金博弈,市场很难发起单边上涨行情,更多会呈现震荡反复态势 [2][12]
A股策略周报20250803:当所有预期都回摆的时候-20250803
国金证券· 2025-08-03 15:31
核心观点 - 市场当前误判流动性驱动的"水牛"行情,实际盈利回升才是主线。历史数据显示全A非金融ROE四次触底回升(2006Q2、2009Q3、2016Q3、2020Q2)前均出现估值驱动占比上升、行业轮动加速的特征,当前市场表现与之高度吻合 [3][15] - 本轮"反内卷"政策与2016年供给侧改革存在相似性:工业增加值增速持续高于用电量增速(差值达5%)、大企业PMI领先小企业(差值4%)等自发改善迹象已出现,政策仅起助推作用。差异在于政策焦点从传统行业转向光伏等新兴制造业 [20][24] - 短期调整属于主题交易回摆,类似2016年4月急涨急跌行情。新能源等政策敏感板块跌幅较小,反映市场仍认可供给出清长期趋势 [26][28] 海外市场分析 - 美国5-6月非农就业数据累计下修25.3万人(5月从13.9万下修至1.9万,6月从14.7万下修至1.4万),引发衰退交易。但7月数据显示边际改善:ADP口径新增就业超二季度总和,时薪增速回升,PMI新订单/产出分项走高(整体读数48因物价/库存分项拖累) [34][36][40] - 美联储降息条件成熟:二季度消费/投资对GDP拉动减弱(剔除进出口后贡献下降),两位票委已对不降息投反对票。市场预期9月降息概率升至90% [36][39] 贸易环境影响 - 中美贸易谈判分歧明显,美方新关税税率普遍设定在15%以上(较4月初版本低但高于中方10%诉求)。转口贸易仍存操作空间,预计冲击幅度不及4月(当时税率差异达40% vs 当前15%) [46][47][48] 配置建议 - 上游资源品:铜/铝/石油石化(受益海外制造业修复+国内反内卷) - 资本品/中间品:工程机械/重卡/叉车/钢铁 - 非银金融:保险资产端将受益资本回报见底 - 消费板块:食品饮料/家电(红利型)、酒店餐饮/旅游休闲(服务业) [49]
欧盟委员会主席冯德莱恩:期待与美国总统特朗普的当面对话。当前,解决贸易问题取决于美方。
快讯· 2025-07-28 00:06
欧盟贸易立场 - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示期待与美国总统特朗普进行当面对话 [1] - 当前贸易问题的解决取决于美方的态度和行动 [1]
无视抗议 高尔夫成特朗普苏格兰之行的重中之重
快讯· 2025-07-26 21:12
特朗普苏格兰高尔夫行程 - 特朗普在苏格兰海岸的塔恩伯里度假村高尔夫球场打球,与美国驻英国大使沃伦·斯蒂芬斯及儿子埃里克同行 [1] - 行程期间计划与英国首相斯塔默和冯德莱恩讨论贸易问题,但高尔夫活动仍是重点 [1] - 下周二将为苏格兰第二座特朗普高尔夫球场举行剪彩仪式 [1] 抗议活动情况 - 英国各地抗议者上街谴责特朗普访问,约数百人聚集在爱丁堡美国领事馆前 [1] - 抗议者批评英国首相斯塔默与特朗普政府达成的贸易协议 [1]