公司参展与产品创新 - 公司第八次参加中国国际进口博览会并展示年度重磅新品“行走的按摩椅”uErgoh工学天王椅、旗舰产品“养身椅系列”uDream 5感养身椅及uLove3减压养身椅等明星产品 [1] - 公司将AI压力监测、PPG技术与V手按摩科技融为一体，推动健康管理从“单一按摩缓解酸痛”迈向“身心协同养护” [1] - 公司将AI压力监测技术深度融入产品体系，通过生物传感器与心电图技术为用户定制个性化养身按摩方案 [1] 产品设计与市场定位 - 公司以“家居艺术品”理念打破按摩设备的笨重刻板印象，融合东方极简美学，使产品成为提升家居格调的关键元素 [2] - 新推出的uErgoh工学天王椅以“行走的按摩椅”为概念，重新定义多元场景下的健康生活 [2] 市场战略与未来发展 - 公司将大中华区市场置于集团全球战略的重要位置，目前该区域门店数量已占全球总数60%以上，并持续向新一线城市拓展 [2] - 公司未来将继续深耕大中华区市场，加大资源投入与本土化创新力度，积极融入“健康中国”战略 [2] 行业趋势与市场环境 - 伴随城市化进程与工作节奏加快，当代人健康问题呈现“普遍化、年轻化、多样化”趋势，健康管理逐渐成为大众“刚需” [1] - 进博会作为连接全球创新与中国市场的重要平台，彰显出中国市场的强大韧性与吸引力 [2]

市场趋势与规模 - GLP-1类减肥针成为双十一现象级爆品，接替美妆、家电成为增长新动力 [1] - 互联网医疗渠道已成为减重药品市场主流，预估占据70%以上份额，超越医院门诊、医美机构与药店 [1] - 国内减重用户规模上亿，超六成人群常态化用药，购药频次5年内复合增长超过20% [1] - 我国18岁及以上居民超重率达34.3%，肥胖率16.4%，2030年成人超重肥胖率预测将升至70.5% [3] 电商平台竞争格局 - 电商平台竞争重点从价格战转向冷链配送网络和线上线下闭环服务，向“健康管理”转型 [1] - 京东健康是药企首选合作平台，已与礼来、诺和诺德、信达生物、银诺医药等几乎所有主流GLP-1药企达成战略合作 [3] - 京东健康平台GLP-1类用药在618期间销量同比增长超3倍，双十一期间科学减重药成交额同比增长超5倍 [1][6] 核心产品与药企合作 - 信达生物的玛仕度肽注射液是全球首个获批的GCG/GLP-1双受体激动剂，从获批到在京东健康全网首发仅用7天 [3] - 玛仕度肽相比传统GLP-1药物增加GCG靶点，48%的患者在32周内同时实现血糖达标和体重下降≥10%，显著高于司美格鲁肽组的21.0% [5] - 药企选择京东健康首发，看重其超2亿年度活跃用户的渠道优势及全链路生态能力和健康服务能力 [5] 供应链与冷链物流能力 - GLP-1类药物需全程2℃–8℃恒温避光储运，京东健康联合京东物流打造专业医药冷链体系 [7] - 京东物流使用医药专用智能保温箱，恒温时效长达72小时，并构建全流程可视化温控监测体系 [7] - 京东健康在全国布局33个药品仓，医药冷链网络覆盖全国400余城，药品发货时效提升20%，消费者平均收货时间缩减1.5天 [8] 健康管理服务生态 - 京东健康构建“医+检+诊+药+护”全周期服务闭环，上线多学科“减重门诊”提供一站式服务 [10] - AI药师“小方”7*24小时在线，今年双十一已承接超30万次用药咨询，发出近1.2万次用药风险提示 [10] - 平台依托“京医千询”医疗大模型整合用户数据，提供个性化健康管理方案，并联合药企开展线上科普 [11]

慢病年轻化趋势与市场需求变化 - 慢性疾病呈现年轻化加速趋势，中国35岁以下高血压患者超过7000万，18至34岁人群高血压患病率升至逾10%，40岁以下人群糖尿病发病率从约3%飙升至10.9% [1] - 年轻群体健康消费需求呈现三大新变化：健康管理理念由“治疗”转向“预防”，产品需求从“注重功能”转向“注重体验”，产品使用由“单一场景”走向“多元场景” [1][2] - 年轻群体的健康消费正向“更主动、更丰富、更生活化”的方向发展 [2] 公司战略与产品创新 - 公司需深入洞察年轻群体对健康管理“数智化、易用性、多场景融合”的综合需求，致力于构建让年轻人能够主动并愉快守护健康的新世界 [2] - 在进博会期间推出多款中国首展创新产品，包括新一代智能血压计X1系列、智能风险提醒血压计A866T以及小巧便携的网式雾化器W8 [2] - 新产品兼具数字化、易用性与多场景适配功能，在设计方面追求简约与质感，强化情感共鸣与体验价值 [3] 市场定位与未来发展 - 公司以“数智心生 畅享未来”为主题，呈现前沿医疗科技实力与强大协同生态，传递深耕中国市场的承诺 [1] - 未来将紧密把握进博会机遇，推动“预防医疗”愿景落地，并持续深化本土化布局，以“数智”为创新支撑 [3] - 在“健康中国2030”蓝图下，公司将携手本土伙伴共同绘制健康未来图景 [3]

公司发展历程与本土化战略 - 公司于1922年在加拿大成立，1988年通过香港市场进入中国，2000年正式进入中国大陆市场[1] - 2015年公司试水天猫官方旗舰店，迈出线上本土化第一步，2023年正式设立中国总部，2025年5月获得上海市认定的“跨国公司地区总部”资质[1] - 公司在加拿大本土市场销售份额位居榜首，拥有超过1000种产品配方，业务覆盖全球45个国家和地区[1] 国际化扩张与市场地位 - 公司于2017年在多伦多交易所成功上市，2019年与全球零售巨头Costco建立全球战略合作伙伴关系[4] - 公司多款核心产品进驻山姆会员店全国门店，持续巩固在维生素矿物质补充剂领域的领先地位[4] - 公司以加拿大国家馆成员身份参展第八届进博会，展示多款营养补充剂产品[1][4] 中国市场战略与消费者洞察 - 公司参展进博会是因为中国维生素矿物质补充剂市场年增长率持续攀升，消费者需求正从基础营养补充向精准化健康管理加速转型[4] - 公司希望通过进博会向中国市场传递“扎根中国、服务中国家庭健康”的长期承诺[4] - 公司通过品牌故事墙、品质溯源墙、现场试吃和实时电商直播等互动环节，让中国消费者直观感受其严苛标准与百年积淀[4] 行业趋势与高层观点 - 全球健康产业处于深刻变革期，消费者更注重产品的透明度与可验证的品质标准，而非盲目追随品牌宣传[5] - 公司并非简单地将产品引入中国，而是致力于将加拿大的严格生产标准与中国消费者的健康需求深度融合[5] - 中国市场被视为全球最具活力的健康消费市场和驱动全球营养科学创新的核心力量，公司获得上海总部认定是在华发展的重要里程碑[5]

公司首次参展与本土化进程 - 健美生作为拥有103年历史的加拿大天然健康品牌，首次以加拿大国家馆成员身份亮相第八届进博会[1][3] - 品牌于1988年进入中国香港市场，2000年正式进入中国大陆市场，并于2025年5月获得上海市商务委认定的“跨国公司地区总部”资质[1] - 品牌本土化战略稳步推进：2015年试水天猫官方旗舰店，2023年正式设立中国总部[1] 中国市场战略与行业趋势 - 中国维生素矿物质补充剂市场年增长率持续攀升，消费者需求从基础“营养补充”向精准化“健康管理”加速转型[3] - 中国市场存在供需失衡痛点，消费者对高品质健康产品需求迫切，但市场产品质量参差不齐[3] - 公司强调并非简单将产品引入中国，而是将加拿大严格生产标准与中国消费者健康需求深度融合[4] - 中国被视为全球最具活力的健康消费市场，更是驱动全球营养科学创新的核心力量[9] 产品品质与展示策略 - 公司品质哲学贯穿产品生产每个环节，每批次产品均通过涵盖功效、纯度、安全性的多维度严苛检测[8] - 质量保证团队每年执行超50万次检测与持续验证，建立远超国际法规要求的自主测试体系[8] - 采用行业领先三重净化技术处理生产用水，并通过DNA级成分检测技术精准验证原料真伪及生物活性[8] - 在进博会通过品牌故事墙、品质溯源墙、全系列产品矩阵及现场试吃、电商直播等互动环节进行多维度展示[4]

公司产品创新 - 公司在第八届中国国际进口博览会上进行了两款全球创新产品的亚洲首秀，分别为个性化健康管理平台Pro2col与多重植物萃取代谢健康补充剂MultiBurn [1] - 多重植物萃取代谢健康补充剂MultiBurn是公司体重管理版图的新科学品类，通过多重作用提供强效、多维度体重管理支持方案并促进代谢健康 [1] - 个性化健康管理平台Pro2col Beta1于今年7月在北美上线，通过数字化方案为消费者提供个性化健康管理，从消费者独特数据出发生成定制方案并持续追踪优化 [1] 公司战略与市场定位 - 公司在中国市场实现了从“展品变商品”到“展商变投资商”的升级 [1] - 中国是公司最重要的战略市场之一，公司未来将继续深耕中国市场，推进本土化创新与全球协同发展 [2] - 公司将中国市场的需求洞察与本土智慧转化为驱动全球创新的源头，并积极引入全球前沿创新成果与中国消费者共享 [2]

产品升级核心 - 讯飞医疗旗下讯飞晓医完成全新升级，核心在于全科大模型、专科大模型与患者个人健康档案的三重融合 [1] - 升级使产品不仅“懂医学”，更“懂你” [1] 健康档案功能升级 - 升级重点是为患者打造一份“活”起来的健康档案 [1] - 数据源更丰富，支持解析99%的医学报告，快速识别并提取报告中的各项指标 [1] - 支持连续性分析，能将不同时间点的健康数据串联分析，生成个人健康轨迹，支持跨时间对比与疾病重点关联指标的趋势分析 [1] 用户规模与知识体系 - 讯飞晓医累计完成超过1.6亿次AI健康咨询，下载量突破2600万 [1] - 知识体系覆盖2000多种常见疾病、3000多种常见症状、60000多种常见药品、6000余种检查检验项目 [1] 健康管理服务 - 推出更“懂你”的健康管理计划，优先选取高血压、高血糖与体重管理三大高频需求，开启精细化健康管理服务 [2] - 服务由“全科+专科”能力与健康档案升级支撑，并有一个包含140余种专业疾病管理路径的知识体系作为坚实支撑 [2] - 所有疾病管理路径均通过三甲医院及学协会专家评审，并在全国200多家等级医院中得到规模化验证 [2]

参展概况 - 公司以"暖心科技 健康未来"为主题亮相第八届中国国际进口博览会医疗器械及医药保健展区 [1] - 公司集中展示在医疗器械、诊断、药品与营养品等多个领域的创新成果，覆盖全生命周期的健康管理 [1] 产品与创新 - 公司带来十余款首秀产品，涵盖全球领先的生物可穿戴传感技术、高效安全的微创诊疗、个性化的诊断解决方案、高质量的医学营养品和药品 [2] - 得益于进博会强大的溢出效应，公司多款创新医疗科技陆续落地中国市场 [2] 市场战略与影响 - 公司高管表示，进博会提升了公众对公司前沿生命科技的了解，并促进了与大众、行业及机构之间的沟通和合作 [2] - 公司期待为中国大众带来更多健康解决方案，以助力优化诊疗、提升医疗效率、改善健康管理体验，创造更持久的健康价值 [2] - 公司深耕中国三十余年，持续推动创新成果落地以惠及广泛人群，助力医疗健康产业的高质量发展 [2]

参展概况 - 第八届中国国际进口博览会将于11月5日至10日在上海举行 欧姆龙健康医疗将连续第八年参展 [1] - 公司本次参展主题为“数智心生 畅享未来” 该主题体现了对健康产业发展趋势的把握并与进博精神相契合 [1] 战略理念与本土化 - 公司战略核心路径是“数智” 旨在推动产品与服务从“测量”升级为“管理” 愿景是助力用户实现从“被动就医”到“主动健康管理”的转变 [1] - 公司理念与进博会“开放共创新机遇 合作共享新未来”总主题高度契合 通过进博平台将创新技术与中国市场需求深度结合 [1] - 作为扎根中国的外资企业 欧姆龙始终重视本土化布局 本土化实践贯穿于产品创新、服务模式与战略响应的全过程 [2] 创新产品展示 - 展会带来新一代智能血压计X1系列、智能风险提示血压计、持续血糖监测系统GS1、通信制氧机及电子温灸仪等创新产品 [2] - 展示产品全面覆盖心血管、血糖、呼吸及女性健康等领域 并设置房颤风险筛查体验区 [2] - 产品核心在于利用数智化技术 解决用户对早期风险筛查、便捷持续监测、数据驱动管理的需求 [2] 合作与社会责任 - 在合作共享层面 公司携手连锁药店、电商平台等多方力量 在健康筛查、公益行动等领域协同发力 [1] - 公司积极投身公益事业 在校园健康领域多次走进希望小学及各地高校 捐赠健康监测设备并开展健康讲座 [2] - 在绿色医疗领域 公司发起“数智守护 无汞测温”系列公益活动 向多家医院捐赠电子医疗器械 助力医疗领域绿色转型 [2] 进博会平台价值 - 进博会为欧姆龙搭建了双向对接与价值共创的重要平台 连续八年参展的收获远超展会本身 [3] - 通过持续参展 公司向中国市场传递了深耕发展的坚定承诺 并构建了坚实的品牌信任 [3] - 公司借助进博平台 将“Going for ZERO 预防医疗 让世界更健康”的全球愿景转化为助力“健康中国”的具体实践 [3]

投资评级与估值 - 报告对美年健康维持“优于大市”的投资评级 [1] - 采用PE估值法，参考可比公司，给予2026年归母净利润40倍估值，对应目标价为7.06元 [1] 财务预测与业绩展望 - 预测2025年至2027年营业收入分别为107.46亿元、119.06亿元、130.78亿元，同比增速分别为0.4%、10.8%、9.8% [1][2] - 预测同期归母净利润分别为4.23亿元、6.91亿元、9.64亿元，同比增速分别为49.9%、63.4%、39.4% [1][2] - 预测同期每股收益（EPS）分别为0.11元、0.18元、0.25元 [1][2] - 预计净资产收益率（ROE）将从2024年的3.6%持续提升至2027年的10.0% [2] - 预计销售毛利率将从2025年的42.8%提升至2027年的45.2% [5] 业务运营与战略重点 - 公司全面聚焦科学提效降本，持续以AI赋能精益化运营 [3] - 2025年前三季度，公司结合AI技术手段取得的主营收入达2.50亿元，较上年同期增长71.02% [4] - 公司开设特色服务，截至9月底已开设33家减重代谢门诊，引入最新GLP-1RA药物；并在64家体检中心开展智慧中医体检服务 [4] - 在医疗端，“健康小美”智能主检系统已上线217家体检中心，累计审核并生成300万份体检报告 [4] - 重要异常AI自动上报系统已覆盖95家体检中心，超声AI语音智能体正在部分中心测试，预计四季度规模化推广 [4] 技术驱动与创新增长 - 公司以“技术+产品”双轮驱动，持续构建“AI+健康管理”标杆平台 [4] - 公司与华为合作推进AI智能穿戴项目，试点开展检后个性化健康管理 [4] - AI慢病管理产品矩阵初具规模，肺结宁、脑睿佳等明星产品线持续升级，并推出AI智能血糖管理、AI智能肝健康管理等新业务 [4] - 检后健康管理业务已在30多个地区正式启动，正逐步成为公司业务的新增长点 [4] 行业前景与季节性因素 - 随着进入四季度体检行业旺季，公司有望继续保持良好的发展态势 [3]