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金刻羽:特朗普把全球带入“丛林时代”
财富FORTUNE· 2025-06-16 20:33
特朗普2.0时代的全球格局 - 特朗普再次当选标志着全球格局的根本性转变,而非短期波动 [2][3] - 美国地位快速削弱,可能沦为发展中国家,并试图将世界拖入"丛林时代" [3][13] - 全球呈现三个"P"特征:保护主义(Protectionist)、政治化(Politicize)、两极分化(Polarize) [3] - "不站队"的第三方国家崛起,形成多元伙伴关系,重塑地缘经济规则 [3][7] 中美科技竞争与平衡点 - 中美核心竞争在于科技,美国强于发明创造,中国强于生产制造和扩散应用 [15] - 中国通过创新降低成本(如DeepSeek),推动技术普及化,可能找到中美平衡点 [15] - 美国将安全问题过度扩散至其他领域是危险的丛林思维 [16] - 发展中国家可同时与中美合作,利用双方差异化优势 [15] 中国企业出海策略 - 本地化是成功关键,失败案例多为本地化不足的企业 [17] - 需改变同质化竞争思维,建立核心竞争力而非低价倾销 [17] - 在海外投资本地生产,拉动当地经济可缓解贸易摩擦痛点 [17] 中国经济转型机遇 - GDP增速或达5%,但需解决微观层面债务、就业、消费信心等问题 [21] - 储蓄-投资-消费转型是成为富裕国家的必经之路 [21] - 年轻人消费潜力大,需稳定就业和社会保障以释放消费意愿 [22] - 地方政府与民企深度绑定("市长经济")助力产业快速起步 [28] 人民币国际化窗口期 - 资本从发展中国家流向发达国家的"卢卡斯悖论"加剧 [24] - 中国面临黄金机遇,政策确定性吸引资本流入 [24] - 需配套开放金融市场,构建人民币资产池而非仅作为过渡货币 [25] - 适度容忍金融波动可换取全球资本支持科技发展 [27] AI时代的全球分化 - AI影响将超越工业革命,当前处于艰难过渡期 [5][38] - 保护主义时代不利于发展中国家,中国可替代美国推动技术扩散 [33] - 发展中国家需基建和教育升级才能实现AI跳跃式发展 [31] - 人类需警惕AI压制思维进化,教育体系应强化思维过程评估 [35] 科技竞争历史启示 - 历史案例(如拿破仑封锁推动英国工业革命)对当前科技竞争有借鉴意义 [40] - 影响力定义需更新:协调能力比控制更重要,带领全球进步才是赢家 [9][40]
5月金融数据点评:信贷分化的背后
德邦证券· 2025-06-16 17:03
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月金融数据总量偏稳结构分化,信贷分项低于预期,政府债是拉动社融增速主要贡献,居民端地产修复偏稳,企业端短贷冲量中长贷弱势,货币端M1增速在基数效应下向上修复 [4][34][36] - 往后需关注居民消费修复路径和地产端企稳政策支撑,以及下半年政府债发行节奏放缓带来的支撑减弱 [4][36] - 债市处于多因素方向验证期,关注负债荒主线逻辑和短期因素变化带来的交易性机会,同时注意超买回调的技术面短线风险 [4][36] 根据相关目录分别总结 社融增速维稳,债券融资发力支撑 - 5月社融增速环比持平略低预期,新增社会融资规模22,894亿元,同比多增2,271亿元,同比增速8.70% [11] - 政府债发行进度快,截至2025/6/13,国债累计发行7.3万亿,特别国债发行超9000亿,地方政府特殊再融资债发行近1.7万亿,5月政府债券增加14,633亿元,同比多增2,367亿元,拉动社融同比增速0.06个百分点 [8][11] - 5月企业债券增加1,496亿元,同比多增1,211亿元,对社融增速正向拉动 [11] - 5月表外融资存量同比增速环比回落0.05pct至0.45%,委托贷款减少167亿元,信托贷款增加173亿元,未贴现银行承兑汇票减少1162亿元 [11] 居民信贷偏稳,企业短贷冲量与中长贷偏弱 - 5月信贷低于预期,新增人民币贷款6,200亿元,同比少增3,300亿元,信贷余额同比增速回落0.1个百分点至7.10% [19][21] - 居民部门中长贷表现平稳,5月30大中城市商品房成交面积环比增15.5%、同比降3.3%,居民短期贷款减少208亿元,中长期贷款增加746亿元 [19][21] - 企业部门短贷和中长贷分化明显,短贷高于近两年同期,中长贷较弱,5月企业短期贷款增加1,100亿元,中长期贷款增加3,300亿元,票据融资增加746亿元 [19][22] M1低基数下向上修复,新增非银存款延续高位 - 5月M1同比增长2.30%,高于预期,连续6个月正值,M2同比增长7.90%,较上月下行0.1个百分点,M2 - M1增速差收窄至5.60% [33] - 存款端各部门新增规模同比增加,与去年“手工补息”基数效应有关,5月金融政策和化债资金落地支撑M1增速修复 [33]
CINNO Research:二季度末手机面板市场延续结构性分化态势
快讯· 2025-06-16 11:51
手机面板市场结构性分化态势 - 二季度末手机面板市场延续结构性分化态势 [1] - a-Si面板受益于中低端市场稳定需求 产线维持高稼动率 [1] - LTPS面板受车载显示等应用带动 主力产线持续满载运行 [1] - 柔性AMOLED面板经历前期高速增长后 受终端品牌采购节奏调整影响 需求出现小幅回落 [1] 各类型面板价格走势预测 - 6月和7月a-Si面板价格以持平为主 [1] - LTPS面板价格短期内保持稳定 [1] - 刚性AMOLED面板价格短期内保持稳定 [1] - 柔性AMOLED面板价格6月小幅回落 第三季度将趋于稳定 [1]
6月手机面板行情:LCD价格维稳,柔性AMOLED短期回调
CINNO Research· 2025-06-16 11:25
手机面板市场结构性分化 - 进入二季度末,手机面板市场呈现结构性分化态势,a-Si面板受益于中低端市场稳定需求,产线维持高稼动率;LTPS面板受车载显示等应用带动主力产线持续满载运行;柔性AMOLED面板在经历前期高速增长后,受终端品牌采购节奏调整影响,需求出现小幅回落 [2][3] a-Si面板市场表现 - 受"6.18"年中大促备货需求拉动,a-Si面板市场需求持续强劲,驱动主力产线持续满负荷运转 [4] - 华南市场在经历一轮因供需偏紧引发的小幅涨价后,目前已回归稳定状态,面向品牌客户的模组价格仍保持稳定 [4] - 6.5英寸Notch HD+ LCD a-Si面板价格维持在6.7美元,与上月持平 [2] LTPS面板市场表现 - 得益于车载显示市场的快速增长,京东方、天马等主力厂商的LTPS产线持续处于满产状态,其中天马LTPS产线预计满产将延续至2025年底 [4] - 在智能手机领域,由于中高端机型向AMOLED迁移趋势明显,LTPS面板需求依然偏弱,价格维持低位平稳 [4] - 6.5英寸Notch FHD+ LCD LTPS面板价格维持在9.4美元,与上月持平 [2] AMOLED面板市场表现 - 伴随国内手机厂商加速转向柔性AMOLED,刚性AMOLED需求持续收缩,三星显示采取主动降价策略但市场反馈平淡 [4] - 6.4英寸Notch FHD+ 刚性AMOLED面板价格维持在16.0美元,与上月持平;6.7英寸Hole FHD+ 柔性AMOLED面板价格从23.5美元降至23.0美元,下降0.5美元 [2] - 国内部分柔性AMOLED产线近期从满产状态略有回落,预计6月将适度下调价格以维持稼动水平,但会坚守最低价格底线 [4] - 随着第三季度传统旺季来临,柔性AMOLED产线稼动率有望回升至高位,价格也将趋于稳定,部分紧缺规格存在小幅提价的可能性 [4] 价格预测 - 2025年6月和7月a-Si面板价格以持平为主;LTPS面板价格短期内保持稳定;刚性AMOLED面板价格短期内也将保持稳定;柔性AMOLED面板价格在6月小幅回落后第三季度将趋于稳定 [5]
6月手机面板行情:LCD价格维稳,柔性AMOLED短期回调
CINNO Research· 2025-06-16 11:24
手机面板市场结构性分化 - 进入二季度末,手机面板市场延续结构性分化态势,a-Si面板受益于中低端市场稳定需求,产线维持高稼动率 [2] - LTPS面板受车载显示等应用带动主力产线持续满载运行 [2] - 柔性AMOLED面板在经历前期高速增长后,受终端品牌采购节奏调整影响,需求出现小幅回落 [2] a-Si面板市场表现 - 受"6.18"年中大促备货需求拉动,a-Si面板市场需求持续强劲,驱动主力产线持续满负荷运转 [3] - 华南市场在经历一轮因供需偏紧引发的小幅涨价后,目前已回归稳定状态,面向品牌客户的模组价格仍保持稳定 [3] - 2025年6月和7月a-Si面板价格以持平为主 [4] LTPS面板市场表现 - 得益于车载显示市场的快速增长,京东方(BOE)、天马(Tianma)等主力厂商的LTPS产线持续处于满产状态 [3] - 天马LTPS产线预计满产将延续至2025年底 [3] - 在智能手机领域,由于中高端机型向AMOLED迁移趋势明显,LTPS面板需求依然偏弱,价格维持低位平稳 [3] - LTPS面板价格短期内保持稳定 [4] AMOLED面板市场表现 - 伴随国内手机厂商加速转向柔性AMOLED,刚性AMOLED需求持续收缩 [3] - 三星显示(SDC)采取了主动降价策略试图刺激需求,但市场反馈平淡,降价效果有限 [3] - 国内部分柔性AMOLED产线近期从满产状态略有回落,预计6月将适度下调价格以维持稼动水平 [3] - 随着第三季度传统旺季来临,柔性AMOLED产线稼动率有望回升至高位,价格也将趋于稳定,部分紧缺规格存在小幅提价的可能性 [3] - 刚性AMOLED面板价格短期内也将保持稳定 [4] - 柔性AMOLED面板价格在6月小幅回落后第三季度将趋于稳定 [4] 价格数据 - 6.5x" Notch HD+ LCD a-Si TDDI面板价格保持稳定,5月25日和6月25日(E)均为$6.7 [2] - 6.5x" Notch FHD+ LCD LTPS TDDI面板价格保持稳定,5月25日和6月25日(E)均为$9.4 [2] - 6.4x" Notch FHD+ AMOLED Rigid On Cell面板价格保持稳定,5月25日和6月25日(E)均为$16.0 [2] - 6.7x" Hole FHD+ AMOLED Flexible On Cell面板价格从5月25日的$23.5小幅下降至6月25日(E)的$23.0,降幅为-$0.5 [2]
和讯投顾刘伟奇:短线调整已至,周一修复反弹会来吗?
和讯财经· 2025-06-13 20:07
那么这地方形成一个区间震荡整理的这种走势,这种可能也不小,我们来分析分析看一看。首先说中证 2000和中证1000,还有微盘股都有明显的高点结构,这几个指数要防止继续回落。科创板50指数这是一 个明显的低位,最近它这一个都从5月中旬到现在基本就没有涨,它是在一直是跌的,所以说他在酝酿 着机会,他在酝酿着最起码的反弹的机会。所以说大家也不用太在意,就是一些高位的要回避回避就可 以了。至于低位的再等一等,看看周一的反抽的情况。 (原标题:和讯投顾刘伟奇:短线调整已至,周一修复反弹会来吗?) 6月13日,和讯投顾刘伟奇表示,今天指数出现了调整,而且这个调整的力度还是挺大的。那么很多人 都把今天的调整归结于外因,说消息方面的刺激,实际不是那样的,应该这个事情应该只算一个导火 索,那么实际昨天就已经出现调整的端倪了,因为昨天有日线的高时序列,前天是高九,另外昨天的中 午形成了120分钟的顶部钝化,是完全有降低仓位的理由的。后边怎么看?我们给一个明确的观点,调 整不会马上结束,但是现在这个板块指数走势都分化非常明显,比如说上证指数在明显的高位,像科创 板在明显的低位,这个是个问题。就是他们形成了一种跷跷板的效应,那么后市 ...
投顾观市:放量下跌只是开始,下周调整延续?
和讯财经· 2025-06-13 18:50
那么,后续市场将如何演绎呢?奇名认为,调整不会马上结束,目前板块指数走势分化极为明显——上 证指数处于明显高位,科创板指处于明显低位,两者之间形成了一种跷跷板效应,因此,高位的要以继 续防控风险为主。奇名预计,周一可能会出现一个修复性的反弹,指数可能会重新反抽3390附近,反抽 之后,就要看力度了,形成区间震荡整理走势的可能性也不小。 (原标题:投顾观市:放量下跌只是开始,下周调整延续?) 6月13日,和讯投顾奇名在市场分析中指出,大盘今日出现了调整,而且调整的力度相当大。许多人将 今天的调整归因于外部因素,认为是消息面的刺激所致,但实际上并非如此,外部因素充其量只是一个 导火索。实际上,昨天就已经出现了调整的迹象。因为昨天出现了日线的高点序列,前天是高9,而昨 天中午又形成了120分钟的顶部结构,市场表现分化明显,高位的继续回落,低位的也出现了杀跌。 具体来看,中证2000、中证1000以及微盘股都出现了明显的高点结构,奇名提醒投资者这几个指数要防 止继续回落。上证指数从3040点以来的上涨,高点基本已经过去,但最高点尚未突破,今天形成了120 分钟的高点结构,且已经出现死叉,通常情况下,120分钟高点结构 ...
行业透视|京沪深杭二手挂牌量降幅收窄,刚需抛压扩大,中改需求收缩
克而瑞地产研究· 2025-06-13 16:46
二手房市场整体表现 - 2025年5月30个重点城市二手房成交环比下降10% 同比微增4% 增长动能放缓 [3] - 京沪深杭四城5月新增挂牌套数环比降幅较4月收窄 杭州止跌微增1% 同比仅上海保持增长 北京 深圳 杭州分别下降4% 15%和46% [3][4] 刚需刚改房源市场特征 - 京沪深杭总价100-500万房源占比约6成 北京 深圳 杭州100-300万总价段5月环比涨幅超2pcts 上海300-500万涨幅0.67pcts居首 [5] - 50-100平面积段新增挂牌量占比稳中有增 北京 杭州环比涨幅约1pcts 上海50-70平 深圳70-90平占比微降 [7] - 刚需刚改房源占比提升反映业主抛售心态加剧 主要因2000年以来此类房源为新房供应主力 存量基数大 [8] 高端豪宅市场分化 - 京沪深千万级豪宅挂牌积极性稳中有降 北京800万以上各总价段环比普降 上海深圳1000-3000万跌幅显著 杭州同总价段占比反增 [11] - 大面积段表现分化:北京杭州160-180平占比降而180平以上增 上海稳中微降 深圳160-180平环比增0.57pcts [14] - 京深杭500-800万中改房源挂牌需求显著回落 占比连跌至年内低位 上海该总价段持稳17% [15][17] - 面积段同步承压:京深100-140平占比降 杭州120-140平环比骤降超2pcts [18] 市场结构性趋势预判 - 当前市场呈现"刚需抛压扩大 中改需求收缩 豪宅城市分化"的三层撕裂状态 [21] - 短期京沪深杭二手房价格或延续稳中有降 高端市场受优质新盘分流 刚需盘交易周期可能进一步拉长 [21]
美国国会跨党派预算办公室:特朗普支持的税收草案将加剧两极分化
快讯· 2025-06-12 23:15
而在最低收入阶层,10%的美国人的收入会被砍掉3.9%。 在最高收入阶层,10%的美国人的收入将提高2.3%。 美国国会预算办公室(CBO):众议院共和党支持的税收立法草案将让富人变得更加富裕,挤压穷人 的收入。 ...
楼市“红五月”行情分化 房企年中冲刺押注“好房子”
每日经济新闻· 2025-06-12 21:58
楼市整体表现 - 5月30个重点城市新房成交面积1058万平方米,环比下降2%,同比下降9% [1][4] - 百强房企5月销售额同比下降17.3%,较4月降幅扩大0.5个百分点 [1][7] - 前5个月30个重点城市新房成交面积5047万平方米,同比上涨6% [4] 区域分化特征 - 上海5月一手住房成交62万平方米,环比增长20%,同比增长24% [2] - 广州5月新房成交6572套,环比增长32%,同比增长26% [2] - 北京5月新房成交3917套,环比增长14%,同比增长38% [2] - 深圳5月一手住宅网签3162套,环比下滑14.4% [3][4] - 一线城市新房成交环比增长6%,同比增长20%,二三线城市同比回落13% [4] 项目去化情况 - 30个重点城市新项目开盘平均去化率39%,环比上升1%,同比上升12% [4] - 厦门、成都、长沙和重庆平均去化率超六成,上海、深圳去化率同环比持续上升 [4] - 郑州、苏州去化率环比降幅超两成,昆明等弱二三线城市去化率不足两成 [4] - 深圳核心区域优质项目去化率超80%,非核心区域普遍低于50% [3] 房企销售策略 - 保利发展5月销售额285.12亿元,环比增长15.8%,同比下降19.3% [7] - 绿城中国5月销售额255亿元,环比增长37.1%,同比上涨9.4% [7] - 18家重点房企5月合计销售额1449.84亿元,同比下降5.9%,环比增长24.1% [7] - 越秀地产前5个月销售额507亿元,同比增长26.5%,完成年度目标42.1% [7] - 头部房企推出"好房子"新规产品,部分项目实现高去化率 [1][6][8] 产品结构变化 - 武汉市场650万元以上户型存销比增大,550-650万元户型以"好房子"新规大平层为主 [5] - 热销项目集中在第四代住宅和符合"好房子"新规产品 [6] - 6月重点城市供应结构中改善型房源占比55%,刚需占比34% [9] 营销动态 - 万科成都新项目蜀都万科·锦上扬华连续5个月夺得区域销冠 [8] - 龙湖集团推出"欢抢季"活动,包括直播限时秒杀和购房神券 [8] - 房企通过老盘新做、展示更新和服务提升促进旧规产品销售 [8]