近期铂钯价格暴涨行情 - 2025年12月以来广期所铂期货累计涨幅超40% 钯期货累计涨幅达43% 并在近期出现涨停[1] - 期货交易自带约8倍到10倍杠杆 若价格几天涨40% 炒作资金实际收益可达320%至400% 相当于本金翻3倍到4倍[1] 价格上涨的核心驱动因素 - 本轮暴涨是成本上升 供应短缺 政策扰动与新兴需求爆发等多重因素共振的结果[2] 供应端：高度集中且面临多重约束 - 全球铂供应呈现寡头垄断特征 生产高度集中 南非贡献全球70%的产量 俄罗斯占比12%[5] - 前五大生产商合计市场份额高达89% 行业集中度远超多数大宗商品[5] - 南非电力短缺问题长期困扰矿山生产 频繁限电导致产量稳定性大打折扣 俄乌冲突及西方制裁影响俄罗斯铂钯出口 进一步收紧全球供应[7] - 未来3-5年内铂钯矿山产能难以大幅增长 供应端增长潜力受限[7] - 铂金开采成本加速上涨 从2022年的614美元/盎司飙升至2024年的884美元/盎司 两年内涨幅达44%[7] 需求端：传统基石稳固与新兴领域爆发 - 汽车行业是铂需求核心领域 占铂金需求的40%以上[8] - 欧洲2035年禁售燃油车政策出现摇摆 市场对铂金等传统汽车相关贵金属的需求预期得到修复 直接推动12月钯金价格补涨[8] - 氢能产业是铂金最核心的增长点 铂是氢燃料电池的关键催化剂材料[8] - 截至2024年底 全球燃料电池汽车保有量超过9万辆 中国累计推广2.8万辆 占全球30%[8] - 中国氢能联盟预测到2030年中国燃料电池汽车保有量将达到100万辆 仅此就将带来10吨铂金需求 占全球当前总需求量的5%[9] 政策与市场结构变化 - 2025年11月起中国实施进口增值税退税新政 统一了所有企业的进口税收标准 长期看将推动市场规范化发展[10] - 广期所于11月27日推出国内首个铂金属期货期权产品 吸引了大量投机资金与产业资金流入 成为推动价格上涨的重要资金面支撑[10] 估值与价格展望 - 历史上铂价通常高于金价 但2025年金价已达到铂价的两倍以上 比价倒挂状态与产业基本面严重背离[10] - 铂金在2025年价格翻倍至接近2000美元/盎司 2026年预计将延续上涨态势 若氢能产业商业化进度超预期或南非供应进一步收紧 价格有望突破2200-2500美元/盎司区间[11] - 未来3-5年内铂金价格有望逐步修复与黄金的比价关系 重回金价之上[11] 潜在投资机会布局主线 - **上游矿山企业**：全球头部铂矿山企业将直接享受业绩弹性 重点关注南非 俄罗斯的低成本矿山企业 以及在中国具有资源布局或回收业务优势的企业[12] - **氢能产业链相关标的**：关注氢燃料电池整车制造 PEM电解槽生产 燃料电池催化剂研发等领域的企业[12] - **下游高端制造企业**：关注在医药 航空航天 电子等领域具有铂钯应用优势的高端制造企业[12]

近期铂钯价格表现 - 2024年12月以来，广期所铂期货累计涨幅超40%，钯期货累计涨幅达43%，价格在近期出现涨停及大幅上涨[4] - 期货交易自带约8到10倍杠杆，若价格几天上涨40%，炒作资金实际收益可达320%至400%，相当于本金翻3到4倍[4] 价格上涨驱动因素 - 本轮暴涨是成本上升、供应短缺、政策扰动与新兴需求爆发等多重因素共振的结果[5] 供应端分析 - 全球铂供应呈现“寡头垄断”特征，生产高度集中，高度依赖南非与俄罗斯两大资源国[7] - 铂金全球矿山产量约176吨，加上回收量后总供应量为218吨，南非贡献全球70%的产量，俄罗斯占比12%[7] - 前五大生产商合计市场份额高达89%，行业集中度远超多数大宗商品[7] - 南非电力短缺问题长期困扰矿山生产，影响产量稳定性；俄乌冲突及西方制裁影响俄罗斯铂钯出口，进一步收紧全球供应[9] - 未来3-5年内铂钯矿山产能难以大幅增长，供应端增长潜力受限[9] - 铂金开采成本从2022年的614美元/盎司飙升至2024年的884美元/盎司，两年内涨幅达44%，2025年成本上涨趋势仍在延续[9] 需求端分析 - 汽车行业是铂需求的核心领域，40%以上的铂金用于汽车尾气催化转化器[9] - 欧洲2035年禁售燃油车政策出现摇摆，市场对铂金等传统汽车相关贵金属的需求预期得到修复，直接推动12月钯金价格补涨[10] - 氢能产业是铂金需求最核心的新兴增长点，铂是氢燃料电池的关键催化剂材料[11] - 截至2024年底，全球燃料电池汽车保有量超过9万辆，中国累计推广2.8万辆，占全球30%[11] - 中国氢能联盟预测，到2030年中国燃料电池汽车保有量将达到100万辆，仅此就将带来10吨铂金需求，占全球当前总需求量的5%[11] 政策与市场影响 - 2025年11月起中国实施的进口增值税退税新政，长期看将推动市场规范化发展，吸引更多企业参与[13] - 广期所于2025年11月27日推出国内首个铂金属期货期权产品，吸引了大量投机与产业资金流入，增强了市场流动性，成为推动价格上涨的重要资金面支撑[13] - 历史上铂价通常高于金价，但2025年金价已达到铂价的两倍以上，估值存在倒挂，随着基本面改善，铂金估值有望向历史均值回归[13] 价格展望 - 铂钯价格长期上行趋势明确，2026年预计将保持强势格局[15] - 铂金在2025年价格翻倍至接近2000美元/盎司，2026年若氢能产业商业化进度超预期或南非供应进一步收紧，价格有望突破2200-2500美元/盎司区间[15] - 长期来看，未来3-5年内铂金价格有望逐步修复与黄金的比价关系，重回金价之上[15] 投资主线与机会 - **上游矿山企业**：受益于价格上涨与供需紧平衡，全球头部铂矿山企业将直接享受业绩弹性，可关注南非、俄罗斯的低成本矿山企业及国内从事铂族金属回收的龙头企业[16] - **氢能产业链相关标的**：氢能是铂金需求增长的核心引擎，可关注氢燃料电池整车制造、PEM电解槽生产、燃料电池催化剂研发等领域的企业[17] - **下游高端制造企业**：在医药、航空航天、电子等领域具有铂钯应用优势的高端制造企业将受益于新兴需求增长[17] 行业长期趋势 - 2025年铂价格的翻倍行情仅是长期上涨周期的开端，铂金正从传统工业金属向“新能源金属”转型，供需紧平衡格局将持续加剧[19]

近期铂钯价格行情与驱动因素 - 近期铂、钯期货价格涨势凌厉，自12月以来广期所铂期货累计涨幅超40%，钯期货累计涨幅达43%，在昨日双双涨停后，今日铂期货继续涨停，钯期货大涨5% [1] - 期货交易自带约8倍到10倍杠杆，若价格几天涨40%，按杠杆效应计算，炒作资金实际收益可达320%至400%，相当于本金翻3倍到4倍 [1] - 本轮暴涨是成本上升、供应短缺、政策扰动与新兴需求爆发等多重因素共振的结果 [2] 供应端：高度集中与成本攀升 - 全球铂供应呈现“寡头垄断”特征，生产高度集中，极度依赖南非与俄罗斯两大资源国 [5] - 铂金全球矿山产量约176吨，加上回收量后总供应量为218吨，南非贡献全球70%的产量，俄罗斯占比12% [5] - 前五大生产商（英帕拉铂业28.1%、斯班-静水20.6%、英美铂业19.5%等）合计市场份额高达89% [5] - 南非电力短缺问题长期困扰矿山生产，频繁限电导致开工率不足；俄乌冲突及西方制裁影响俄罗斯铂钯出口，进一步收紧全球供应 [7] - 2022年至2024年，铂金开采成本从614美元/盎司飙升至884美元/盎司，两年内涨幅达44%，成本上涨趋势在2025年仍在延续 [7] - 成本上涨核心原因包括：南非矿山深度开采难度增加、能源价格波动推高能耗成本、环保政策趋严加大投入 [7] 需求端：传统基石与新兴引擎 - 汽车行业是铂需求核心领域，铂金40%以上用于汽车尾气催化转化器，在传统燃油车和混合动力汽车中均有应用 [8] - 欧洲2035年禁售燃油车政策出现摇摆，德国、意大利等国2025年提出修改禁售计划，市场对铂金等传统汽车相关贵金属的需求预期得到修复，直接推动12月钯金价格补涨 [8] - 氢能产业是铂金需求最核心的新增长点，铂是质子交换膜电解槽与氢燃料电池汽车的关键催化剂材料 [8] - 截至2024年底，全球燃料电池汽车保有量超过9万辆，中国累计推广2.8万辆，占全球30% [8] - 中国氢能联盟预测，到2030年中国燃料电池汽车保有量将达到100万辆，大规模商业化后预计每车铂金用量10-20克，仅100万辆汽车就将带来10吨铂金需求，占全球当前总需求量的5% [9] 政策与市场动态影响 - 2025年11月起中国实施进口增值税退税新政，统一了所有企业的进口税收标准，长期看将推动市场规范化发展并吸引更多企业参与，但短期内导致上海环交所铂交易量大幅下降86% [10] - 广期所于11月27日推出国内首个铂金属期货与期权品种，为企业提供套期保值工具，并吸引了大量投机与产业资金流入，增强了市场流动性，成为推动2025年铂金价格上涨的重要资金面支撑 [10] - 历史上铂价通常高于金价，但2025年金价已达到铂价的两倍以上，这种比价倒挂状态与铂金的产业基本面严重背离，随着氢能等新兴需求爆发与供应短缺加剧，铂金估值有望逐步向历史均值回归 [10] 价格展望与投资主线 - 综合多重因素，铂钯价格长期上行趋势明确，2026年仍将保持强势格局 [10] - 铂金在2025年价格翻倍至接近2000美元/盎司，2026年预计将延续上涨，若氢能产业商业化进度超预期或南非供应进一步收紧，价格有望突破2200-2500美元/盎司区间 [11] - 未来3-5年内铂金价格有望逐步修复与黄金的比价关系，重回金价之上 [11] - 投资可从三大主线布局：上游矿山企业（如英帕拉铂业、诺里尔斯克镍业及国内铂族金属回收龙头企业）、氢能产业链相关标的（氢燃料电池整车、PEM电解槽生产、燃料电池催化剂研发企业）、下游高端制造企业（医药、航空航天、电子等领域的含铂应用企业） [12] 长期趋势与转型 - 2025年铂价格的翻倍行情仅是长期上涨周期的开端，铂金正凭借氢能产业的爆发式增长，从传统工业金属向“新能源金属”转型，供需紧平衡格局将持续加剧 [13]

核心观点 - 攀枝花市在氢能产业链生态大会上发布三份清单，系统展示其发展氢能产业的资源、应用场景、资金与政策支持，并现场抛出氢能公交车采购大单，彰显其推动氢能产业发展的决心与具体行动 [1] 资源禀赋与产业基础 - 攀枝花市拥有大规模低成本制取绿氢的可再生资源禀赋 [1] - 该市在交通和工业领域拥有庞大的用氢需求，应用场景广阔 [1] 资金与政策支持 - 攀枝花市已组建规模达30亿元人民币的绿色低碳优势产业基金 [1] - 该市已设立2000万元人民币的氢能产业发展专项资金，以真金白银支持企业发展 [1] - 最新产业政策清单聚焦降低用氢成本、扩大推广应用、装备制造和技术创新等领域，并拿出了具体支持政策 [1] 市场需求与订单 - 攀枝花市委书记在大会现场抛出采购700辆氢能公交车的大订单 [1]

铂金价格表现 - 现货铂金价格于12月19日盘中最高升至1987美元/盎司，创2008年7月下旬以来新高 [1] - 年内铂金价格涨幅超过110%，同期黄金价格涨幅约为65% [1] - 目前铂金价格不及黄金价格的一半 [1] 价格上涨驱动因素：供应端 - 全球铂金产量占比超70%的核心产区南非，其开采业受矿体老化、电力短缺及极端天气困扰，产能严重受限 [2] - 世界铂金投资协会预测，铂金市场在2024年连续第三年出现显著短缺，短缺量预计为22吨 [2] 价格上涨驱动因素：需求端 - 铂金在氢能、电解制氢、燃料电池等绿色能源领域扮演关键角色，工业需求与绿色转型需求叠加 [2] - 黄金价格高企触发替代效应，性价比更高的铂金成为消费者和投资者的替代之选，需求显著增长 [2] - 2025年铂金首饰需求预计同比增长7%至67吨，为2018年以来最高水平 [3] - 2025年铂金投资需求预计同比增长6%至23吨 [3] - 中国市场成为拉动铂金条币需求的核心力量，2025年铂金条币总需求预计同比增长47%至16吨，创四年新高，其中中国市场达13吨 [3] 价格上涨驱动因素：金融属性 - 铂、钯期货近期在广州期货交易所上市交易，填补了国内铂、钯场内衍生品的空白 [3] - 美联储开启降息周期，流动性宽松预期降低了贵金属持有成本，推动资金从估值较高的黄金、白银流向估值洼地的铂金 [3] 未来展望 - 铂金供需紧张的局面短期难以改善，随着氢能产业发展，工业需求空间将进一步打开，供需缺口或持续扩大 [3] - 在资金追求性价比标的的逻辑下，铂金相对黄金的估值优势可能继续吸引资金跟进 [3]

行业政策与战略定位 - 氢能产业被定位为吉林省“十五五”重点发展的未来产业，旨在培育壮大新质生产力 [3] - 省委书记强调需强化顶层设计和政策引领，在吉林省“十五五”规划纲要中对氢能产业发展进行专章部署 [6] - 发展路径强调有效市场和有为政府相结合，抢占氢能新赛道 [1] 产业链与技术研发重点 - 吉林省氢能产业综合研究院以绿电制绿氢、氢基化工、氢能交通、氢储能、氢能装备制造为重点研究方向 [3] - 研究院依托中国科学院长春应化所建立，需在“原点”型创新上投入资源，持续跟进从“0”到“1”的原始创新 [5] - 需攻克从风光制绿氢到氢能应用全产业链各环节的技术难题，加强知识产权保护 [3][5] - 吉林已基本形成氢能生产应用从头到尾的全产业链，正将“风光无限”的资源优势转化为发展优势 [6] 产品开发与产业合作 - 需与企业合作推出更多市场认可、国内领先、具备国际竞争力的标杆产品 [5] - 需推动氢能院与中国能建等大型央企“国家队”合作，加快将科研成果转化为产业成品 [6] - 在调研中察看了固态储氢合金生产线，并要求在大量应用中对产品优化改进、迭代升级 [5] 市场应用与示范推广 - 计划加快全省老铁路和旅游专线氢能化改造 [6] - 将在G331沿边开放旅游大通道、G334文旅大通道上设置加氢站 [6] - 计划在滑雪场、博物馆等场所推广应用氢能观光车，并在长春大冬会全面应用氢能车辆 [6] - 支持扩大新技术新产品新场景应用示范 [6] 基础设施与区域协同 - 为服务长春现代化都市圈高质量发展，将加快推进输氢管道建设 [6] - 将促进松原、白城绿电全省消纳 [6] - 最终目标是努力构建全国规模最大的氢能产业生态体系 [6] 科研管理与人才激励 - 强调科研需以产业需求为导向，把产业应用成效作为衡量科研能力水平的唯一标准 [1][3] - 需加强人才队伍动态管理，选用人才只看真才实学、不看“头衔”“帽子”，激励优秀人才勇于突破 [3] - 相关部门需整治“内卷式”竞争，营造以创新为荣、以剽窃为耻的社会氛围 [5]

行业宏观论坛概况 - 2025（第三届）氢储运关键技术发展论坛于12月17-18日在苏州召开，聚焦高压储氢、低温液氢、材料储氢、管道及车辆运输等核心话题[2] - 论坛汇聚了国内外企业、科研院所、终端用户等超150位产业界代表与学者，分享了近20场报告，旨在加速氢能产业关键环节打通[2] 高压气态储氢技术进展 - 挪威技术科学院院士白勇教授报告了IV型储氢瓶的关键技术进展，涉及内胆封头注塑成型工艺优化、纤维层厚度预测、阀座失效分析及分布式光纤监测技术应用[8] - 佛吉亚氢能自2016年起累计投资超4亿欧元，重点突破储氢瓶及系统技术，其III型与IV型储氢瓶年产能合计已超2万只，产品覆盖所有道路交通及部分非车载应用[15] - 合肥工业大学王昌建副院长分析了高压储氢瓶风险，介绍了团队在泄漏、火灾、爆炸方面的风险分析及安全防控关键技术装备研发成果[53][54] - 尚宁智感介绍了阵列光纤光栅感测技术，该技术植入氢气瓶可实现对关键部位应变、温度、振动的实时监测，为气瓶全寿命周期安全评估提供数据支持[34] 低温液氢储运技术进展 - 随着规模放大，当氢液化规模达到100吨/天时，单位液化成本可减少60%以上，液氢已在工业气体、储能、交通、航空航天等领域实现多元应用[12] - 中国科学院理化技术研究所谢秀娟研究员探讨了液氢产业链从示范运行到商业化的破局思考[13] - 航天氢能是中国领先的氢液化装备与加氢站设备供应商，在大型深低温装备国产化、产业化方面成绩突出[31] - 张家港中集圣达因作为低温装备领军企业，已成功交付400m³液氢球罐、40m³液氢罐车及20m³液氢储罐等商用装备[38] - 北汽福田汽车股份有限公司姚东升高级经理探讨了液氢技术发展及商用车应用前景，公司氢能整车产品涵盖液氢、气氢重卡牵引车等多种车型[39][41] 管道输氢与氢基能源输送 - 在氢气“制-储-输-用”产业链中，存储和运输成本占总成本的30%-40%，远距离管道输氢是产业规模化的关键[18] - 新建纯氢管道和利用在役天然气管道掺氢是主要模式，国家电投研究院已完成多个中低压天然气管道掺氢应用示范[18] - 中国石油天然气管道工程有限公司赵立前副总工程师指出，绿氢储运需结合经济性，利用现有油气设施进行掺氢或顺序输送是发展方向[24][25] - 国家官网集团西部管道公司专家指出，甲醇作为氢能载体储能容量大、更易输送，借助管道是实现大规模长距离输送的潜在最佳方式[42][43] 材料储氢技术进展（固态与有机液态） - 上海交通大学邹建新教授指出，固态储氢具备储氢密度高、安全性好、适用性广等特点，其产业应用需满足资源成本与性能需求[10][11] - 中电工研（徐州）氢能源科技有限公司以“大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目”为案例，分享了固态储氢在绿色化工、热电联供等场景的应用[59] - 氢阳能源已形成以常温常压有机液体储氢技术为核心的纵向一体化产品体系，并完成了该技术在公共交通领域的首次应用[47] - 西安交通大学齐随涛教授指出，有机液态储氢材料路线多元，但高性能催化剂成本和高能耗的脱氢环节是经济性突破的关键[50][51] 氢能多元化应用与系统协同 - 广州供电局氢能源研究中心指出，氢能应用正从“交通为主”向工业、电力、化工等多领域拓展，电氢协同将促进电力、燃气、热力、交通网络的多网融合[20][21] - 仙湖科技有限公司探讨了氨氢零碳燃烧技术在高温工业的应用，以解决高温制造业的碳排放问题[45][46] - 江苏兴邦能源科技有限公司指出，氢能两轮车采用空冷电堆与固态储氢方案，已在共享出行、快递外卖等场景落地，其“草根路线”有望成为产业破局关键[56][57] 测试与安全标准进展 - 中国特种设备检测研究院系统介绍了氢能储运装备的测试方法，涵盖材料、零部件及整机层面，国内已建成如“氢能储运装备安全”国家市场监管重点实验室等多个测试平台[27][28]

铂与钯近期价格表现 - 近期铂和钯价格涨势加速，成为贵金属市场中的“新星”[1][3] - 12月18日，广期所铂期货主力合约收盘大涨5.32%，盘中最高达549.90元/克，创上市以来新高；12月以来累计上涨24.91%[4] - 12月18日，广期所钯期货主力合约收盘大涨6.99%，盘中一度达476.60元/克；12月以来累计涨幅高达27.69%[4] - 国际市场方面，NYMEX铂期货主力合约价格逼近2000美元/盎司，12月以来累计上涨超过18%，年内价格已翻倍；NYMEX钯期货主力合约12月以来累计涨幅亦超过18%，年内累计涨幅达90%[4] 铂与钯的供需基本面分析 - 铂和钯基本面出现分化：铂需求处于结构性扩张阶段，基本面紧缺预计延续；钯供需矛盾显著缓和，整体格局已由长期紧缺转向过剩[6] - 预计铂2025年全球短缺幅度同比扩大至46.4吨，2026年仍将维持约37.9吨的缺口；钯2025年全球预计将转为6吨过剩，2026年过剩幅度将进一步扩大至16.9吨[6] - 铂的下游需求中，汽车领域占比约4成，工业和珠宝投资端需求分别约占三成；汽车催化剂需求略有减少，但工业、首饰消费回暖及投资活跃为需求带来结构性支撑[7] - 钯下游需求超过80%用于汽车尾气催化剂，工业需求约占16%；汽车尾气催化剂需求下滑拖累钯整体需求呈现结构性下滑趋势[7] - 铂市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂需求保持相对稳定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需求扩张将对铂价形成较强支撑[1][10] - 钯的基本面趋松在中长期将对价格形成压制，未来需重点关注需求端铂对钯的替代进程演变[2][10] 影响价格的其他因素 - 黄金价格高企使得铂金、钯金首饰作为“平替”受到消费者青睐，增加了终端需求[6] - 部分原本投资黄金的资金可能转向铂和钯[6] - 铂价和钯价连续上涨后，其每克单价仍明显低于黄金，仅有金价的一半左右[6] - 短期来看，现货供应趋紧叠加宏观因素支撑，铂钯有望偏强运行[10] - 铂供给集中度高，南非作为主要供应国存在电力供应及极端天气风险[10] - 美国商务部对从俄罗斯进口的未锻造钯进行调查，导致其他地区钯金供应出现阶段性收紧[10] 相关上市公司动态 - 中信金属参股的艾芬豪矿业旗下普拉特瑞夫铂族多金属矿I期选厂已于2025年10月29日投料，11月18日出产第一批精矿；II期扩建项目预计于2027年第四季度竣工，每年将生产约45万盎司铂、钯、铑和黄金[8] - 浩通科技获批成为广州期货交易所铂、钯期货指定交割厂库，有利于公司将现货、期货市场与交割厂库有机结合，增强抗风险能力和市场竞争力[8]

铂金价格近期表现与驱动因素 - 截至12月17日收盘，期货市场铂2606合约收盘价为527.55元/克，单日涨幅达7% [1] - 线下多家零售金店的铂金首饰报价已突破700元/克大关 [1] - 价格上涨主要受三方面因素驱动：美元信用走弱下的避险情绪转向贵金属、供应持续下降、以及工业需求保持较快增长 [2] - 全球铂金市场预计在2025年迎来连续第三年短缺，缺口预计扩大至30吨（约96.4万盎司） [2] - 2025年铂金工业需求预计达95吨，占总需求的38% [2] - 此轮行情被视作由供应短缺、工业需求增加及投资市场看好等多方因素驱动的长期走势，或将迎来新一轮价值重估 [2] 铂金供应现状与挑战 - 全球铂矿供应高度集中，南非拥有全球70%以上的铂金产量 [2] - 南非供应面临电力短缺、矿体老化、运营成本上升以及生产周期长（从勘探到投产需10年以上）等挑战，加剧了供应不足 [2] - 全球铂矿分布呈现高度集中且寡头垄断特征，多集中在南非、俄罗斯和津巴布韦等少数国家和地区 [4] - 中国铂资源年进口依赖度长期超过80% [4] - 美国、日本、欧盟、俄罗斯等已将铂金纳入稀有金属战略储备管理体系 [4] 铂金在氢能产业的核心价值与需求 - 铂被称为“科技金属”，因其极致的化学稳定性、卓越的催化活性和良好的生物相容性，在氢能等高科技产业中具有不可替代的作用 [3] - 铂是绿氢制备环节中质子交换膜电解槽制氢和燃料电池发电的核心催化剂 [3] - 铂催化剂的活性与稳定性直接影响燃料电池的功率密度、能量转换效率及使用寿命 [3] - 现阶段每辆氢燃料电池车铂的使用量为20至30克 [3] - 预计2025年，全球氢燃料电池车应用环节的铂金需求将达43.8吨，全球制氢环节铂金需求约为6.3吨 [3] 强化铂金供应链的策略与建议 - 为保障供应链，建议持续强化铂族金属在战略性矿产目录中的重要地位，提高开发效率，减少对外流失 [5] - 鼓励更多本土企业出海，在南非等资源丰富地区参股或控股，联合或独立开发铂族金属矿，以增加供应链安全 [5] - 可通过提高铂族金属回收效率来增加供应量 [5] - 建议提高产业链布局和铂族金属的期货定价能力，以产融结合方式全方位保障供应链储备 [5] - 从技术层面，当前PEM燃料电池铂载量较高，原子级利用率有巨大提升空间，技术突破以实现高催化效率同时减少铂使用量，是应对资源短缺的根本 [5]

铂金价格上涨驱动因素 - 市场避险情绪及美元信用走弱推动资金流向黄金、白银、铂金等贵金属市场，刺激价格上涨 [2] - 全球铂金供应持续下降，主因南非（占全球产量70%以上）电力短缺、矿体老化、运营成本上升及生产周期长（勘探到投产需10年以上），世界铂金投资协会预计2025年全球铂金市场将连续第三年短缺，缺口扩大至30吨（约96.4万盎司） [2] - 工业需求保持较快增长，铂金在燃油车尾气催化剂及氢能等新兴场景是关键原材料，2025年预计需求规模达95吨，占总需求的38%，供应收紧与需求增长共同推动价格上涨，此轮行情为长期走势 [2] 铂金在氢能产业中的关键作用 - 铂被称为“科技金属”，因其化学稳定性、催化活性和生物相容性，在绿氢技术发展中作用不可替代，是质子交换膜电解槽制氢和燃料电池发电的核心催化剂 [3] - 在PEM燃料电池中，铂在阳极催化氢氧化反应分解氢气，在阴极催化氧还原反应生成水并产生电能，其活性与稳定性直接影响燃料电池的功率密度、能量转换效率及使用寿命 [3] - 氢能产业推动铂需求增长，现阶段每辆氢燃料电池车铂使用量为20至30克，预计2025年全球氢燃料电池车应用环节铂金需求达43.8吨，制氢环节需求约6.3吨 [3] 全球铂金供应链现状与中国面临的挑战 - 全球铂矿分布高度集中且寡头垄断，多集中在南非、俄罗斯和津巴布韦等少数国家和地区 [4] - 中国铂资源年进口依赖度长期超过80%，随着美国、日本、欧盟、俄罗斯等将铂金纳入稀有金属战略储备管理体系，供应链安全成为现实难题 [4] 强化铂金供应链储备的潜在路径 - 持续强化铂族金属在战略性矿产目录中的地位，提高开发效率，并鼓励本土企业出海，在南非等资源丰富地区参股、控股或联合开发铂族金属矿，以增加供应链安全 [5] - 通过提高铂族金属回收效率增加供应量，并加强产业链布局和期货定价能力，以产融结合方式保障供应链储备 [5] - 从技术层面优化绿氢技术，当前PEM燃料电池铂载量较高但原子级利用率有提升空间，需通过技术突破实现高催化效率的同时减少铂使用量，以应对资源短缺并降本增效 [5]