行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 电力设备新能源板块（中信）2025年12月8日-12月12日上涨1.3%，今年以来累计上涨40.8%[10] - 细分板块中，光伏设备（申万）上涨1.69%，风电设备（申万）上涨2.33%，电池（申万）下跌1.46%，电网设备（申万）上涨3.89%[12][13] 光伏 - 多晶硅产能整合收购平台正式落地，由北京光和谦成科技有限责任公司运营，旨在通过“政府引导+行业协同+市场化并购”路径，整治行业“内卷式”恶性竞争[1][14] - 隆基绿能发布2025年员工持股计划，规模不超过36,931.545万元，受让价格为18.61元/股，业绩考核要求2026年归母净利润转正、2027年不低于30亿元、2028年不低于60亿元[15] - 核心关注三大方向：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，关注通威股份、协鑫科技、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等；2）新技术带来的中长期成长性机会，关注迈为股份、爱旭股份、聚和材料等；3）钙钛矿GW级布局带来的产业化机会，关注金晶科技、万润股份、捷佳伟创、帝尔激光、京山轻机、德龙激光、曼恩斯特等[1][15] - 光伏产业链价格方面，多晶硅致密料均价为52元/千克，单晶N型硅片（182-183.75mm/130μm）均价为1.180元/片，TOPCon电池片（182-183.75mm/25.3%+）均价为0.280元/W，单晶TOPCon组件（182*182-210mm）均价为0.693元/W[32] 风电与电网 - 浙江特高压交流环网工程核准获批，总投资293亿元，是国内投资最高、单体工程量最大的特高压交流工程，计划建设4个1000kV变电站，总计需要6组3000MVA主变、14回1000kV出线，计划2029年建成投运[2][17][18] - 金风科技与中金数据共同打造的“中金数据乌兰察布低碳算力基地源网荷储一体化项目”荣获“2025年度中国IDC产业绿色解决方案奖”，项目总装机容量20.02万千瓦，已于今年7月全容量投运，绿电直连有望成为数据中心供电解决方案[2][16] - 国际能源署数据显示，2024年数据中心约占全球电力消耗的1.5%，高达415太瓦时，约为日本全国年用电量的一半[16] - 风电板块建议关注：主机环节（金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能）、单桩环节（大金重工、海力风电、天顺风能）、海缆环节（东方电缆、中天科技、亨通光电）、零部件（金雷股份、日月股份、新强联、广大特材、明阳电气、时代新材）[2][17] - 电网板块建议关注：平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞、思源电气、华明装备、长高电新等[2][18] 氢能与储能 - 氢能重卡实现里程碑式交付，庆铃云创（新疆）向哈密新鹏运一次性集中交付500辆49吨级氢能重卡，创全球单一车企、单一场景交付规模之最，标志着西北地区“氢走廊”“氢高速”建设全面提速[3][19] - 建议关注氢能优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能，以及氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份[3][19] - 储能周度数据显示，12月第一周（W1）储能相关招标项目49个，招标规模4401.55MW/12212.664MWh；中标项目35个，中标规模3317.35MW/8652.346MWh[20] - 12月W1储能系统投标报价区间为0.5397元/Wh-0.5854元/Wh，EPC投标报价区间为0.6元/Wh-1.4284元/Wh[3][24] - 建议关注国内外增速确定性高的大储方向，关注阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升[3][28] 新能源车 - 三星SDI美国子公司与美国客户签署磷酸铁锂储能电池订单，合同金额超2万亿韩元（约合人民币96.2亿元），订单交付期将从2027年起持续三年[4][29] - 三星SDI为满足美国本土需求变化，已将部分动力电池产线改为生产储能电池[4][29] - 电池环节建议关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、珠海冠宇[30] - 材料厂建议关注龙蟠科技、湖南裕能、天赐材料、天际股份、多氟多、石大胜华、尚太科技、恩捷股份、万润新能、安纳达、星源材质、厦钨新能、中科电气；设备厂建议关注星云股份、骄成超声、先导智能、杭可科技[30] - 固态电池长期趋势显著，建议关注荣旗科技、星云股份、厦钨新能、骄成超声、英联股份、当升科技、三祥新材、东方电热[30] 一周重要新闻摘要 - 新能源汽车：LG新能源与梅赛德斯-奔驰签署价值2.06万亿韩元（约98.9亿元人民币）的动力电池供应合同；奇瑞子公司安瓦科技获美国地平线汽车1GWh固态电池订单；锂电池厂商德加能源宣布电池产品售价上调15%[35][36] - 光伏：隆基绿能BC组件中标宁夏696MW光伏项目；三峡集团2.5GW光伏组件集采最低报价0.75元/瓦；湖南机制电价结果公示，光伏0.375元/度、风电0.33元/度；四川机制电价结果公示，光伏0.373元/度、风电0.393元/度[37][38] - 风电：华能中标云南138.2MW风电项目；内蒙古乌兰察布1.8GW风电项目优选公示，涉及大唐、华能、远景、运达等；内蒙古呼伦贝尔750MW风电项目优选公示，涉及华能、中广核等[39][40] - 储能：宁德时代斩获新加坡4GWh储能系统大单；东方日升与巴西WEG公司签署3GWh储能系统战略合作协议；海辰储能与中车株洲所签署不低于120GWh的储能产品供应协议；华能2GWh储能电池框架采购中标候选人包括楚能新能源（报价0.295元/Wh）、天合储能（报价0.29元/Wh）、宁德时代（报价0.35元/Wh）[40][41][42]

项目与技术创新 - 全国首个基于“光解水”技术的商业化制氢项目在四川攀枝花投运 该项目采用“多面体钛酸锶聚光量子制氢氧电热一体化技术” 通过144台定日镜方阵和24个聚光制氢反应器直接将阳光转化为氢能 [1] - 该光解水制氢示范线创下多个“世界首次” 包括全球首次采用二十六面体钛酸锶及其三维复合催化材料 全球首次采用化工生产模式进行光催化制氢 以及全球首次在工业项目上采用分光、滤光镜片分波段高效利用太阳光 [1] - 全国首个民用液氢加氢站在攀枝花投运 该马店液氢加氢站总投资8300万元 由东方电气和航天六院联合攻关建设 是全国首个民用液氢充装站和液氢“制储运加用”全链条示范工程 [2] - 该液氢加氢站也是全国首个拥有“管道输氢+母子加氢”系统的加氢站 在现有35兆帕气氢加注能力基础上实现全面扩容 [2] 项目经济与产能指标 - 攀枝花光解水制氢新项目按年产氢气200吨 氢气成本21元/公斤的指标设计 [1] - 活动现场展出了搭载航天六院自主研发百公斤级车载液氢系统的一汽解放重卡 该产品续航能力突破800公里 较传统气氢重卡提升近一倍 百公里耗氢量仅8公斤 [2] 产业规划与资源禀赋 - 攀枝花钒钛资源储量丰富 钒、钛资源储量分别占全国的63%和93% 是制备高性能电解水催化剂、储氢材料以及光催材料的基础 [3] - 攀枝花拥有年均超2700小时的充沛日照 约930万千瓦待开发的风电和光伏资源 以及660万千瓦的水电装机等可再生资源禀赋 [3] - 攀枝花市已印发氢能产业示范城市发展规划(2021–2030年) 并发布支持氢能产业高质量发展的若干政策措施 对符合条件的涉氢企业或机构在降低用氢成本、扩大推广应用、支持装备制造等方面给予支持 [3] 产业影响与发展前景 - 攀枝花氢能产业的集群式突破标志着我国“制储运加用”氢能产业链条再获新突破 [1] - 马店液氢加氢站项目后续将与攀枝花氢能产业园联动 打造年产值超百亿的氢能产业集群 [2] - 液氢加氢站与长续航氢能重卡双双取得突破 为我国氢能交通规模化发展注入了新动能 [2]

文章核心观点 - 天津市滨海新区通过机制创新，推动科技创新与产业创新深度融合，以智能化、绿色化、融合化为方向，构建现代化产业体系，并取得显著成效 [1][4] 科技创新与产业应用融合 - 天津港北疆C段智能化集装箱码头使用人工智能运输机器人，作业效率提升超20%，助力港口大型集装箱设备自动化率超88% [1] - 天津金岸重工有限公司研发的混动机器人融合工业级单双目摄像头、激光雷达、传感器及自研算法，实现L4级智能驾驶，已应用于海港、空港和陆港等多种产业场景 [1] - 滨海新区沿海集装箱堆场使用上百台荣程新能氢能重卡，实现“零污染、零排放”倒运任务，通过极寒启动技术创新等四大核心技术推动大功率氢燃料电池系统迭代 [2] - 国家超级计算天津中心的天河新一代超算平台每天完成超2万项计算任务，服务全国近1万家重点机构，支撑取得6000多项创新成果，累计为企业新增经济效益近700亿元，园区聚集产值规模达200亿元 [5][6] - 该中心已构建石油勘探、新材料、基因健康等10余个专业化平台，应用覆盖生物医药、航空航天、新能源等数十个领域 [6] 创新平台与体系建设 - 滨海新区已形成以7家全国重点实验室、4家海河实验室、3个国家级创新中心为引领的自主创新体系 [5] - 天河超算平台与中国商飞合作，融合自主超算、国产工业软件等要素，打造先进制造领域创新生态体系，支撑超大规模集中仿真计算需求 [5] - 滨海新区印发实施《滨海新区关于完善科技成果评价机制的实施方案》，推动重大创新平台成果产业化，并率先实施科技成果“先使用后付费”试点 [6] - “十四五”期间，滨海新区攻克一批关键核心技术，累计斩获14项国家科学技术奖 [6] - 创新主体持续壮大，高新技术企业达5338家，较“十三五”末增长60%，拥有17家市级以上创新联合体 [6] 产业发展与集群建设 - 滨海新区加速向智能化、绿色化、融合化发展，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [4] - 过去5年，已形成绿色石化、汽车和新能源汽车等5个千亿级工业产业集群和现代物流业、商务服务业等5个千亿级生产性服务业产业集群，建成9个国家新型工业化产业示范基地 [7] - 前瞻布局生物制造、自主信创等未来产业，累计构建70个未来技术典型应用场景，培育100个骨干企业和发展平台，打造9个未来产业集聚区 [7] - 滨城科创区形成“一核一带一区N园”创新发展格局 [7] - 作为“一核”的天津滨海—中关村科技园，截至今年6月有北京来津企业862家，各类认证的科技型企业812家 [8] - 作为“一区”的华苑科技园已累计引入305家高成长科技型企业，其中京冀来津企业84家 [8] - “一带”串联经开区、保税区、高新区，已逐步形成新能源、信息技术应用、高端医疗器械、海工装备、细胞产业5个国家级创新产业集群 [8] - “N园”促进产业链、创新链深度融合，细胞、智能光伏、航天技术等一批创新园获批市级产业主题园区 [9]

项目与技术创新 - 全国首个基于“光解水”技术的商业化制氢项目在四川攀枝花投运 标志着“制储运加用”氢能产业链条获得新突破 [1] - 项目采用“多面体钛酸锶聚光量子制氢氧电热一体化技术” 通过144台定日镜方阵和24个聚光制氢反应器直接将阳光转化为氢能 [2] - 该光解水制氢示范线创下多个“世界首次” 包括全球首次采用二十六面体钛酸锶复合催化材料、首次采用化工生产模式进行光催化制氢、首次在工业项目上采用分光滤光镜片分波段利用太阳光 [2] - 项目按年产氢气200吨、氢气成本21元/公斤的指标设计 [2] 基础设施与产业链 - 全国首个民用液氢加氢站“马店液氢加氢站”同日于攀枝花投运 总投资8300万元 [3] - 该液氢加氢站是全国首个民用液氢充装站、首个液氢“制储运加用”全链条示范工程、首个拥有“管道输氢+母子加氢”系统的加氢站 [3] - 加氢站在现有35兆帕氢气加注能力基础上实现全面扩容 旨在打通液氢全链条商业示范的关键枢纽 [3] - 项目后续将与攀枝花氢能产业园联动 目标打造年产值超百亿的氢能产业集群 [3] 应用场景与产品 - 活动现场展出了搭载百公斤级车载液氢系统的一汽解放重卡 该产品续航能力突破800公里 较传统氢气重卡提升近一倍 [3] - 该液氢重卡百公里耗氢量仅8公斤 [3] - 液氢加氢站与长续航氢能重卡的双重突破 为我国氢能交通的规模化发展注入新动能 [3] 项目背景与意义 - 项目标志着攀枝花从“百里钢城”向打造“东方氢谷”的目标迈进 [1] - 项目由攀枝花城建交通集团和北京纳欧氢电科技有限公司共同投资建设 [1] - 光解水制氢技术被专家视为最低成本、最低能耗的高效制氢方式 [2] - 液氢加氢站由东方电气与航天六院联合攻关建设 [3]

公司股价与市场反应 - 国鸿氢能股价午前一度上涨超过14%，截至发稿时上涨10.85%，报5.72港元，成交额为1104.4万港元 [1] 行业政策与宏观环境 - 国家发改委在新闻发布会上鼓励多种新型储能和氢能技术路线的有序发展，以支撑新型电力系统建设 [1] - 发改委明确提出在重点领域推动绿色氢氨醇规模化发展，并适度超前推动产运储等环节基础设施建设，以降低系统运行成本 [1] - 这是继《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》和“十五五”规划建议后，发改委再次强调氢能对新型电力系统的支撑作用 [1] - 新华社在“十五五”规划建议解读中将氢能纳入“未来产业”，认为其正从实验室走向规模化、产业化，有望成为新的经济增长点，并为落实“双碳”目标提供重要支撑 [2] 公司业务与市场应用 - 在“双碳”目标与氢能政策推动下，氢能重卡因其长续航、快速加注及零排放的特点，正成为干线物流清洁化的可行路径 [2] - 国鸿氢能的燃料电池重卡已在重庆果园港、江津港、黄磏港等枢纽实现常态化运行，公司正积极参与西部陆海新通道绿色货运体系建设 [2]

公司股价表现 - 国鸿氢能股价午前涨超14%，截至发稿上涨10.85%至5.72港元，成交额1104.4万港元 [1] 国家政策支持 - 国家发改委在新闻发布会上鼓励多种新型储能和氢能技术路线有序发展，为构建新型电力系统提供支撑 [1] - 发改委提出在重点领域推动绿色氢氨醇规模化发展，并适度超前推动产运储等环节基础设施建设以降低系统运行成本 [1] - 这是继《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》和"十五五"规划建议后，发改委再次强调氢能对新型电力系统的支撑作用 [1] 行业前景与公司业务 - 新华社在"十五五"规划建议解读中将氢能纳入未来产业，认为其正从实验室走向规模化、产业化，有望成为新经济增长点并为"双碳"目标提供支撑 [2] - 在"双碳"目标与氢能政策推动下，氢能重卡因其长续航、快速加注及零排放特点，成为干线物流清洁化的可行路径 [2] - 国鸿氢能燃料电池重卡已在重庆果园港、江津港、黄磏港等枢纽实现常态化运行，参与西部陆海新通道绿色货运体系建设 [2]

公司股价表现 - 国鸿氢能午前股价上涨超14%，截至发稿时上涨10.85%，报5.72港元，成交额达1104.4万港元 [1] 行业政策动态 - 国家发改委在新闻发布会上表示鼓励多种新型储能和氢能技术路线的有序发展，为构建新型电力系统提供支撑 [1] - 发改委提出在重点领域推动绿色氢氨醇规模化发展，并适度超前推动产运储等环节基础设施建设以降低系统运行成本 [1] - 这是继《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》和"十五五"规划建议后，发改委再次强调氢能对新型电力系统的支撑作用 [1] - 新华社在"十五五"规划建议解读中将氢能纳入未来产业，认为其正从实验室走向规模化、产业化，有望成为新经济增长点并为"双碳"目标提供支撑 [2] 公司业务进展 - 在"双碳"目标与氢能政策推动下，氢能重卡因其长续航、快速加注及零排放特点成为干线物流清洁化的可行路径 [2] - 国鸿氢能燃料电池重卡已在重庆果园港、江津港、黄磏港等枢纽实现常态化运行，参与西部陆海新通道绿色货运体系建设 [2]

文章核心观点 - 山西焦化行业面临钢铁行业下行压力，正将业务重心从焦炭转向焦炉煤气的综合利用，特别是利用其高氢含量发展氢能产业，以寻求新的增长点 [1][3][10] - 焦炉煤气制氢具有成本低、资源丰富等优势，被视为发展氢冶金和氢能交通等应用场景的重要过渡性氢源 [5][6][11] - 行业共识是未来钢铁行业将向氢冶金转型，焦炭需求减少，但对焦炉煤气中的氢气需求将增加，焦化企业需提前布局“轻焦重气”的产业链延伸 [1][10][11] 山西焦化行业现状 - 山西是焦化大省，焦化总产能约1.42亿吨，2024年焦炭产量9211.6万吨，占全国18.8% [2] - 受钢铁行业下行影响，2024年山西焦化行业工业增加值下降0.4%，营收2356亿元同比下降12.1%，利润-69.3亿元，同比增亏30.9亿元 [3] - 国内粗钢产量从2021年约10.3亿吨降至2024年约10.05亿吨，钢厂利润从2021年热卷年均约800元/吨降至2024年不足100元/吨 [2] 焦炉煤气的价值与利用 - 焦炉煤气氢含量高达60%，山西省每年可产生超400亿Nm³焦炉煤气，55%用于提氢时总开发潜力达130亿Nm³/年以上 [5] - 焦炉煤气制氢成本约为10-12元/千克，低于本地绿氢成本约20元/千克 [5] - 一个规模14000Nm³/h的焦炉煤气制氢项目总投资约5亿元，预计年营收约3亿元，利润总额约1亿元 [6] - 氢能利用方式多样，包括燃烧、制甲醇、合成天然气、氨等，清徐县焦化产业已实现副产品集中精深加工的全产业链延伸 [6][7] 氢能应用场景与发展 - 氢能重卡是焦炉煤气制氢的新应用场景，山西省运营的氢能重卡总计约1000辆，其中美锦能源约350辆，晋南钢铁约500辆 [7] - 氢能重卡推广难点在于造价过高，售价在百万元以上，而燃油/燃气重卡仅需30-40万元/辆 [8] - 企业布局方面，鹏飞集团2019年布局氢能，2022年投产一期2万吨/年焦炉煤气制高纯氢项目；美锦能源曾募资约35亿元投入氢能项目 [7] 行业转型方向与挑战 - 焦化企业未来应“轻焦重气”，从聚焦焦炭转向重视焦炉煤气，并加强煤气向氢能转移 [10] - 为降碳，钢铁企业正将原料从焦炭转向电和氢，每减少1吨使用焦炭生产的钢铁，约可减少0.7吨焦炭和超200Nm³焦炉煤气 [11] - 氢冶金成本目前较高，氢价需低于10元/千克才能与高炉炼钢竞争，焦炉煤气副产氢在经济性和稳定性上优于绿氢，可作为过渡性氢源 [11] - 焦化产业需“固焦强化”，保证焦炭质量并为下游产业链延伸提供原料保障 [11]

行业背景与挑战 - 山西焦化总产能约1.42亿吨，已建成焦炉产能1.18亿吨，2024年焦炭产量9211.6万吨，占全国18.8%，位居第一[2] - 国内钢铁产量趋于稳定，2021年全国粗钢产量约10.3亿吨，2024年降至约10.05亿吨，钢厂利润大幅下滑，热卷生产利润从2021年约800元/吨降至2024年不足100元/吨[2] - 受钢铁行业下行影响，2024年山西焦化行业工业增加值增速下降0.4%，营收2356亿元同比下降12.1%，利润-69.3亿元，同比增亏30.9亿元[2] 焦炉煤气价值与潜力 - 焦炉煤气氢含量高达60%，其余成分为23%甲烷、8%一氧化碳、3%二氧化碳、3%氮气等[4] - 山西省每年可产生超过400亿Nm³焦炉煤气，其中约45%用于回炉加热，剩余55%用于提氢，总开发潜力达130亿Nm³/年以上[5] - 焦炉煤气制氢成本约10-12元/千克，显著低于山西省本地绿氢成本约20元/千克，用氢端成本约18元/千克[6] 产业链延伸与氢能应用 - 焦化企业从回收粗苯、煤焦油等化学品，逐步发展为通过焦炉煤气发电、制氢，并用作燃料或合成化学品[3] - 氢能利用方式多样，包括燃烧、作为化工原料制甲醇、合成天然气、氨、碳酸二甲酯等[6] - 太原市清徐县焦化产业以1100万吨焦化为基础，实现"煤焦化工—基础化工—精细化工—碳素材料"全产业链延伸[7] - 美锦能源、梗阳化工、亚鑫等企业将焦炉煤气用于高纯氢、液化天然气、甲醇联产合成氨等装置[7] 氢能重卡发展现状 - 山西省运营氢能重卡约1000辆，其中美锦能源约350辆、晋南钢铁约500辆、鹏飞集团约300辆、潞宝集团约10辆[7] - 鹏飞集团2019年布局氢能，2022年投产一期2万吨/年焦炉煤气制高纯氢项目，已有数百台氢能卡车投运[7] - 美锦能源入主氢能卡车企业飞驰科技，2022年募资约35亿元投入氢能项目[7] - 氢能重卡售价超百万元，而燃油和燃气重卡仅30-40万元/辆，推广难度较大[8] 未来战略方向 - 焦化企业提出"轻焦重气"战略，从聚焦焦炭转向重视焦炉煤气，加强煤气向氢能转移[9] - 氢冶金被视为钢铁行业未来，每减少1吨使用焦炭生产的钢铁，可减少0.7吨焦炭和超过200Nm³焦炉煤气[9] - 焦炉煤气副产氢在经济性和稳定性上优于绿氢，可作为发展氢冶金的过渡性氢源，仅当氢价低于10元/千克时才能与高炉炼钢竞争[10] - 焦化产业需"固焦强化"，保证焦炭质量基础上提高焦炉气产量及焦油、苯收率，为下游产业链延伸提供原料[10]

展会概况 - 第三届中国(成都)国际氢能、加氢站及燃料电池设备、技术展览会暨第二十六届中国(成都)国际气体设备、技术与应用展览会于11月12日在成都举办，为期3天 [1] - 开幕当日有超过3000名行业精英参会，云集中科富海、中集安瑞科、杭氧集团、四川空分、蜀道装备、亿华通等名企 [1] 工业气体市场趋势 - 中国工业气体市场规模约2200亿元，2019年至2023年年均复合增速为10%左右 [2] - 工业气体在锂电、医疗、电子、食品等下游领域的应用占比不断提升，需求结构愈加均衡 [2] - 食品级和医药级气体应用形成成熟产业生态，例如汽水中的二氧化碳和食品保鲜用的液氮 [2] 技术创新与智能化 - 洛阳建龙微纳新材料股份有限公司推出第五代深冷空分专用分子筛JLPM1，性能较传统产品提升一倍，能耗大幅降低，每年可节省近100万元费用 [3] - 该分子筛可清除空气中约70%的氮气，使输出气体含氧量达93% [3] - 展会展示多项智能化方案，如中工数科的“工枢智能操作和管理系统”和甲佳智能的“智能工厂沙盘”，包括自动开闭阀门、钢瓶批量识别追溯等技术 [3] - 保定迈卓医疗器械有限公司生产多种制氧机，涵盖医用、车载、高原弥散、动物及便携式等场景 [3] 氢能产业发展 - 四川着力推动氢能全产业链发展及推广应用，并施行2028年之前氢能车高速免费政策 [4][5] - 蜀道装备科技股份有限公司作为蜀道集团下属企业，重点发展氢能板块，实现了从工程建设到铁路运营、高速公路、物流园区等多领域的氢能应用落地 [4][5] - 亿华通动力科技有限公司展示氢能重卡，氢能应用终端正从氢能公交大巴向无人机、船舶、轨道交通、氢冶金、储能化工等多领域拓展 [5] - 随着燃料电池及前端制氢环节成本下降，中国凭借全球领先的氢能供应量与新能源汽车技术，有望率先实现氢燃料电池汽车技术的规模化发展 [5]