商报讯(通讯员方菲记者张玎)近日，桐庐县举行了第三批重大项目推进活动。又有一批重大项目在桐庐 签约落地、开工建设、竣工投产，为桐庐打造"5541X"先进制造业集群，高质量发展注入了强劲动能。 28个项目开工建设也值得关注，总投资103.36亿元，其中20亿元项目2个、10亿元项目2个、亿元项目16 个，以制造业和产业配套为主，同时涵盖农文旅、房地产、民生保障等多个领域。其中，作为新质生产 力培育发展的核心承载平台，位于杭州城西科创大走廊桐庐新质生产力特别合作园核心区块的桐庐高新 区产业孵化园同步开工，这既是高新区加快起步并起势的标志性工程，更将推动科技创新与产业创新深 度融合。据桐庐高新区筹建指挥部常务副总指挥汪瑶介绍，项目规划建设产业科技研发、孵化空间、小 试或中试空间等，打造以智能物流装备、无人驾驶和机器人为核心的产业集群，推动人工智能技术深度 赋能快递物流的仓储、分拣、运输、配送全链条，建成国内领先的"快递物流+人工智能"未来产业示范 基地，计划于2027年12月投入使用。 此外，还有一批总投资185.2亿元的项目竣工投产，标志着重大项目闭环推进取得阶段性成果。其中， 20亿元项目2个、10亿元项目5个 ...

"绿色环保，'零排放'""在-40℃的天气，汽车续航里程也不缩水""燃电系统低温启动，相同质量功 率更大""我们还将根据市场需求，进行小型化、多样化量产"……围在自主研发的电池旁，大家滔滔不 绝地介绍着氢燃料电池的优势，对发展前景信心满满。 智能化、数字化、网联化是汽车产业的发展趋势，提升行业竞争力，关键是要通过持续攻关掌握核 心技术。郑路说："我们加强与高校、科研院所、企业合作，提升研发能力。目前，氢燃料电池系统核 心部件全部自研、自供，产品成本大幅降低，这更有利于产品的进一步推广和应用。" 据了解，希科泰200万千瓦氢燃料电池系统量产项目将采用自主研发的氢燃料电堆、热管理、能量 转换以及动力控制系统等核心关键技术，建设氢燃料电池系统自动化产线、系统研发测试中心。建成 后，生产的氢燃料电池系统将在新能源汽车、发电及储能、低空经济等多个领域应用推广。 "我们计划在未来两到三年，建成200万千瓦氢燃料电池系统量产项目，年产能可覆盖2万余台氢能 源汽车。"最近几天，沈阳希科泰科技有限公司总经理林靖闳接到的电话一个接一个，他激动地说，"这 几天，国内多家主机厂已经找上了我们，表示出强烈的合作意向，我们真切地感受到机 ...

公司业务板块概览 * 公司业务主要分为三大板块：基石业务铅蓄电池、锂成长业务锂电池、以固态氢燃料钠电为主的新型电池业务[1] * 铅蓄电池业务呈现行稳致远、多场景拓展格局 应用场景包括电动轻型车动力电池、储能及备用电源、启动启停、电动工程机械等[1] * 锂电池业务呈现差异化发展、全面减亏状态[1] * 新型电池业务处于技术突破、商业化落地加速阶段[1] 铅蓄电池业务表现与优势 * 铅蓄电池业务2014-2024年收入从133亿增长至418亿 年复合增长率达12.17%[2] * 2023年前三季度铅蓄电池业务收入完成304亿 其中电动轻型车动力电池占比最大达97% 其次为工业动力、启动启停、储能[2] * 公司是铅蓄电池行业智能制造水平最高企业之一 拥有3000多家经销商组成的销售网络 覆盖全球40万家门店 形成强有力的品牌护城河[2] * 铅酸业务三季度收入112.8亿 前三季度出货量2.93亿只 第三季度单季出货量1.07亿只[10][11] * 铅酸业务收入同比增长9% 但销售数量实现双位数以上增长 主要因原材料铅价从去年高点2万元/吨下降至当前1.7万元/吨[12] * 销售价格每月会根据市场铅价联动调整[13] * 公司对铅酸业务未来三年维持现有体量有信心 主要依靠二轮车市场增量、自身竞争力增强及海外市场拓展[76] 锂电池业务表现与展望 * 锂电池业务2023年前三季度收入10.2亿 较去年同期增长185.26% 较去年全年有近3倍增长[3] * 三季度锂电收入4.8亿[11] * 锂电业务收入主要来源于储能（占比57%）、轻型动力（占比33.17%）以及工业、消费电子[3] * 前三季度锂电储能规模完成5.8亿 较去年全年有近两倍增长[3] * 锂电业务前三季度亏损三个多亿 去年全年亏损9亿（含3亿资产减值） 预计今年全年亏损将减半[3] * 公司通过增收降本提效实现锂电业务减亏 具体措施包括：在储能领域与系统集成商、新能源开发商（如港华能源）结成战略同盟；在移动储能领域加强与中兴通讯等客户合作；在轻型动力领域加强与爱玛、绿源、小牛等战略客户合作；在工业电池锂电化场景下加强与徐工、杭叉、合力、诺力等主机厂深度绑定[4][5] * 当前锂电产能利用率约50%-60% 其中100安时、150安时、200安时产品满产 18650产品减产 314产线处于爬坡阶段[16] * 当前锂电有效产能约4吉瓦时 但18650产线约2吉瓦时产能基本处于停滞状态[17] * 公司在手储能项目订单排产订单约12-13亿 预计四季度有3-4亿入账 小动力业务每季度有3-4亿收入[19] * 预计今年锂电业务收入将比去年翻两番 明年在今年的基础上再翻1-2番[22][27] * 为满足增长需求 公司计划对原有闲置产能进行技改以提升效率 并讨论新增产能[23][24] * 锂电业务毛利率已转正 去年三季度毛利为负7000万 今年三季度转正 预计四季度进一步减亏 明年实现扭亏或盈利[25][26] * 锂电业务增长动力来自储能和动力领域 储能增长主要体现在国内大储和国外工商储 且均有在手订单[27][29][30] * 轻型动力锂电业务前三季度累计增长40% 三季度单季增长160% 主要来自三轮、四轮车及两轮车需求[31][32] * 锂电产品价格传导顺畅 今年半年度电芯已涨价约10% 且涨价早于原材料上涨 当前市场供不应求[33][35] * 公司认为即使后续电解质、正极材料价格上涨 也能顺利传导至下游[36] * 锂电产品形态：二轮车主要用软包电池 轻型动力和储能主要用方形电池 且多数为磷酸铁锂[65][66] 新型电池技术进展 * 固态电池技术路线：以硫化物体系为核心 氧化物体系为技术储备 半固态电池产品已进入中试及部分量产环节 主力型号覆盖30-50安时 能量密度稳定达300瓦时/千克[5] * 能量密度突破500瓦时/千克的类固态产品已完成国家认产检测中心认证[6] * 市场拓展方面 加强与无人机、机器人领域客户合作 并研发半固态储能产品 已获行业头部企业认可[6] * 钠离子电池领域：以聚阴离子为技术路径 主攻启动启停产品方向 8月份已推出钠离子汽车电池产品并实现小批量商业化交付[6] 氢燃料电池与海外业务 * 氢燃料电池方向不断强化产品升级和全流程研发体系迭代 拓展商业化落地场景[7] * 2025年将参与政府氢能共享示范项目批量交付 并推进电网侧储能电站项目投放[7] * 海外业务实行一国一策策略 加快全球化布局 完善海外本土化产能建设[7] * 越南日产5000只电池的组装基地已全面释放 实现满负荷生产 年产量2吉瓦时的生产基地有序推进 预计今年年底落地[7] * 海外业务今年收入（含直接出口和间接出口）预计十几个亿 明年目标增幅6-10亿[47][48] * 海外市场需求：东南亚（如越南）主要为铅酸二轮车、三轮车需求；非洲主要为储能需求；欧洲主要为工商储需求[49] * 海外业务中 锂电收入增幅将大于铅酸[51] 公司财务与资本策略 * 公司近三年分红比例稳定维持在30%左右[8] * 资本开支呈现逐步下降趋势 截止今年前三季度资本开支近十个亿不到 较去年全年将大幅缩减[8] * 预计今年资本开支10-15亿 明年将继续大幅缩减 除非海外投资有大幅增长[55][57] * 资本开支在铅酸和锂电业务上各占一半[71] * 政府补贴预计将收缩 去年最高拿到4亿 以后每年预计约2亿 该情况将持续到2027年[52][53][54] * 三季度库存约五十几亿 相当于一个半月水平[68] * 三季度预付款项（合同负债、预付账款）达17亿[69] 其他业务细节 * 回收业务：铅酸回收在10月份铅价上涨后有所改善 锂电回收目前仍亏损但正进行策略调整[73] * 铅回收产能不会继续扩张 将采用资源整合方式[75] * 设备减值（主要涉及18650产线）会计处理需事务所出具报告 今年不会做太大调整[64] * 启动启停电池业务目前处于红海市场 公司正与一些大客户洽谈订单 并用钠电、锂电新产品组合进行市场推广 主要目的为减亏[79][80]

公司概况与业务定位 - 公司成立于1994年11月3日，于2014年12月3日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是全球LFP锂电UPS龙头，产品涵盖铅酸、锂电、氢燃料电池、钠电池，在UPS电源业务上优势显著 [1] - 公司主要从事化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售业务 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度实现营业收入23.8亿元，行业排名第6位，低于行业平均值62.43亿元和中位数24.91亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1.04亿元，行业排名第5位，高于行业平均值2.81亿元和中位数8244.88万元 [2] - 2025年三季度毛利率为17.88%，略高于行业平均的17.75% [3] 财务状况与股东结构 - 2025年三季度资产负债率为47.65%，高于行业平均的38.83% [3] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.49万，较上期减少4.01% [5] - 户均持有流通A股数量为8214.29股，较上期增加4.18% [5] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1619.53万股，相比上期增加1178.52万股 [5] 管理层与薪酬 - 实际控制人及董事长张华农2024年薪酬为71.32万元，较2023年的131.41万元减少60.09万元 [4] - 总经理唐涛2024年薪酬为108.64万元，较2023年的129.17万元减少20.53万元 [4] 核心业务与市场前景 - 2025年上半年算力中心与数据中心UPS电源业务收入占比47%，贡献75%的利润 [5] - 公司在全球LFP锂电UPS领域市占率第一，产品获多项国际认证，与众多大型集成商达成长期合作 [5] - AIDC驱动UPS电池需求高增，氢能长期在数据中心应用空间广阔 [5] - 公司深耕高倍率高能量密度锂电池，新产品优势明显，在多地市场获领先份额 [6] 机构业绩预测与评级 - 天风证券预计公司2025-2027年总营收分别为48.4亿元、56.5亿元、66.6亿元，归母净利润分别为2.9亿元、4.6亿元、6.4亿元，首次覆盖给予"买入"评级 [5] - 长城证券预计公司2025-2027年实现营业收入41.33亿元、49.08亿元、60.25亿元，实现归母净利润2.57亿元、3.94亿元、5.78亿元，首次覆盖给予"增持"评级 [6]

核心观点 - 公司在储能电池行业高增长（第三季度出货量同比增长65%）的背景下，2025年前三季度出现营收与净利润双降，第三季度单季业绩呈现断崖式下滑，经营状况与行业景气度形成鲜明反差 [1][5][7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入为23.8亿元，同比下降9.39%；归母净利润为1.06亿元，同比下降10.40% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为2.19亿元，同比骤降52.04% [1][3] - 扣非归母净利润同比降幅高达29.44%，显著大于归母净利润降幅，反映主营业务盈利能力弱化 [1] - 第三季度单季表现疲软：营业收入为7.73亿元，同比下降25.8%，环比下滑18.03%；归母净利润为1630万元，同比下降65.2%，环比大幅下滑76.4% [5] 盈利能力分析 - 前三季度销售毛利率为17.88%，较2024年同期下降1.26个百分点；销售净利率为4.35%，微降0.18个百分点 [3] - 第三季度单季销售毛利率为16.18%，较上半年的18.68%进一步下滑，显示成本或市场竞争压力增大 [5] 业务板块分析 - 算力中心与数据中心UPS电源业务是核心增长点，2025年上半年贡献公司47%的收入和75%的利润，但推测其增长未能完全抵消其他业务下滑 [9] - 锂离子电池业务收入同比增长5.72%，占营业收入比重39.58% [8][14] - 氢燃料电池业务发展缓慢，2025年上半年收入同比大降72.70%，未能成为有效业绩支撑 [10][12] - 储能业务收入占比仅4.04%，未能抓住行业爆发（第三季度国内储能电池出货量达165GWh，同比增长65%）机遇，面临龙头企业的激烈竞争 [14] - 蓄电池材料配件业务同比增长11.68%，但体量有限；其他业务收入同比大幅下滑80.29% [8][14] 地区市场表现 - 欧洲地区收入同比增长5.78%，占营业收入比重32.33%；美洲地区收入同比增长7.74% [8] - 华南地区收入同比下降35.20%；印度地区收入同比下降42.92% [8] - 其他地区（未明确具体范围）收入同比大幅增长274.06%，但基数较小 [8] 非经常性损益与研发投入 - 公司前三季度计入政府补助2701.45万元，对利润贡献较大，扣除后扣非净利润降幅更为显著 [10][11] - 前三季度研发投入为8908.63万元，同比增长11.70% [10]

文章核心观点 - 中国绿色低碳产业快速发展，催生出“绿领”新职业，吸引年轻人投身其中 [1] - 以风电、氢能、储能三个细分领域为代表，展示了新兴绿色职业的具体工作内容与发展前景 [1][5][7] 风电行业与风资源评估 - 风能被描述为清洁、安全、可再生的绿色能源，风资源评估是风电场建设前的关键环节 [1] - 评估过程需布设测风塔并进行不少于1个完整年的持续观测，结合地形预测项目全生命周期发电情况 [1] - 数据分析极为精细，平均风速相差0.1米/秒可能导致年等效利用小时数相差几十小时，影响项目收益边界 [2] - 远景能源有限公司的解决方案高级经理董桂英参与评估的风电项目已超百个，多个项目装机容量超百万千瓦 [4] 氢燃料电池测试行业 - 氢燃料电池被应用于航天航空、交通运输等领域，是一种绿色清洁电池 [5] - 氢燃料电池测试员需进行耐久性测试，单次测试持续约500小时，需昼夜轮流值守记录数据 [6] - 安全是首要底线，测试包括气密性检测等环节，实验室拥有严格的安全设计以防氢气泄漏 [6][7] - 氢潼新能源研究院有限公司目前处于“项目制”阶段，一年经手6个测试项目，每个周期一至两个月 [7] 储能电站运维行业 - 在福建宁德市三都澳建设了海上“风光储”多能互补微电网项目，包含128块光伏板和一个储能电站 [7][8] - 该储能电站重达8吨，解决了过去海上养殖依赖电缆或成本高、有污染的柴油机发电的问题 [9] - 项目投用后，满足了300多亩养殖渔排上气象监测、照明、空调等生产生活用电，企业开始购入电动养殖设备 [10] - 行业展望认为，未来对专业储能电站运维人员需求量不小，电化学储能安全和职业认证标准将更受重视 [10]

行业政策与趋势 - 党的二十届四中全会提出加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国，推动绿色新工种和“绿领”职业兴起[6] - 带有鲜明“绿色低碳”标签的“绿领”职业吸引越来越多年轻人投身其中[6] 风能行业 - 风能是一种清洁、安全、可再生的绿色能源[7] - 风电场建设前需对风资源进行细致评估，通过布设测风塔开展不少于1个完整年的持续观测[7] - 远景能源有限公司解决方案高级经理董桂英参与评估的风电项目已超百个，多个项目装机容量超百万千瓦[9] - 平均风速相差0.1米/秒，年等效利用小时数可能相差几十个小时，对风资源基础一般场地的项目收益边界产生较大影响[7] 氢燃料电池行业 - 氢燃料电池是一种绿色清洁电池，在航天航空、交通运输等领域应用[9] - 氢燃料电池汽车加氢快、续航稳，尤其适合重卡、公交等应用场景[12] - 氢潼新能源研究院有限公司测试员蔡开南团队一年经手6个测试项目，每个周期一至两个月，目前公司处于“项目制”阶段，更多服务于科研团队[12] - 氢气是易燃易爆气体，一旦泄漏可能引发严重事故，实验室拥有严格安全设计，包括防爆玻璃隔离、全域传感器自动切断气源报警等[12] 储能与微电网行业 - 福建省宁德市环三售电有限公司在海上渔排建设“风、光、储、充、用”微电网项目，包含128块光伏板组成的漂浮式光伏电站和储能电站[13] - 海上储能电站重达8吨，需应对潮汐、水流、浪涌影响，利用退潮时间在滩涂组装，涨潮时运至海域[14] - 该微电网项目满足300多亩养殖渔排上气象监测、照明、空调等生产生活用电，并支持电动小船、电动搅料机等设备[15] - 相比敷设电缆供电或柴油机发电，该小型储能电站使企业养殖用电成本显著降低[14] - 用于为大电网调峰调频的大型储能电站也在发展中，就业市场对专业储能电站运维人员需求量不小[15]

活动概况 - 第五届Hz-Eco国际氢生态年会将于2025年10月27-29日在北京大兴国际氢能示范区举办，主题为“破局·协同——氢能产业的进阶之路” [8][11] - 活动从单日会议升级为三日“氢能喜年华”，包含主论坛、开放日、路演、冷餐会等多元形式 [12][13] - 主会议定于2025年10月29日13:30-17:20举行，涵盖开幕式、主旨演讲、圆桌对话、成果发布等环节 [3][13] 产业背景与目标 - 中国氢能产业正处于从试点探索迈向有序破局的关键阶段，在技术研发、产业链构建和应用场景拓展方面取得显著进展 [8][9] - 行业当前面临成本控制、标准完善、跨区域协同等核心挑战 [8][9] - 年会旨在落实大兴区“6+5+3”产业发展布局和《大兴区平原新城高质量发展实施方案（2025年-2030年）》要求，搭建高端交流平台，推动产业链协同合作 [8][11] - 制造业与氢能产业的融合发展被视为提升新质生产力的重要路径 [9] 核心议程与议题 - 国内实践环节将探讨氢能技术商业化落地与区域场景运营经验，包括院士解析产业核心痛点及“十五五”产业展望 [14] - 国际视野环节聚焦全球绿氢贸易趋势与企业出海机遇，涵盖现代汽车示范经验及中国企​​业出海风险规避 [17][18] - 圆桌对话主题包括“从示范到商业化的核心挑战”和“全球供应链重构下企业如何破局协同” [15][19] 重要成果发布 - 国家氢燃料电池汽车质量检验检测中心推出全链条检测服务，检测周期缩短30%并具备国际互认通道 [23] - 海得利兹签署三项合作，构建“绿甲醇-氢能链+甲醇制加氢一体站+车载制氢装置”的全闭环解决方案 [24][25] - 氢动力科技发布全球单堆最大功率的兆瓦级碳复合燃料电池堆，寿命达40,000小时，适用于船舶、矿卡等场景 [27][29] - 中铁二十二局发布高原高寒地区离网热电氧联供多能互补产业小镇方案，拓展特殊场景应用 [28] 国际合作与生态建设 - 举行大兴国际氢能示范区与智利卡博内格罗工业园区的合作挂牌仪式 [22][23] - 园区运营方水木兴创公司依托清华工研院等科研资源，构建创新企业服务与人才生活服务双生态体系 [34]

公司战略与项目进展 - 本田中国与东风汽车集团共同启动氢燃料电池商用车社会示范运行，委托合资企业武汉东本储运有限公司率先在武汉市现有物流线路展开，后续将拓展至广州、上海等地区[1] - 示范运行项目核心目标包括验证燃料电池技术在中国实际运输环境中的适用性、掌握车辆实际使用状态并核算运行成本、评估市场竞争优势与接受度、从终端用户视角研判运营效率及附加价值[1] - 2023年本田中国和东风集团股份已开展本田燃料电池系统与东风轻型商用车的整车搭载技术验证，通过多种实际行驶场景测试车辆环境适应性、动力经济性及耐久性等综合性能[1] - 本田计划到2050年实现其所有产品和企业活动的碳中和，并确定下一代燃料电池模块的四大核心应用领域为燃料电池电动汽车、商用车、固定式发电机和建筑机械，正努力将氢能源业务打造为核心业务之一[3] 行业技术发展历程 - 日系车企实施低碳战略的核心途径之一是氢燃料电池，日本自上世纪80年代着手开发燃料电池，90年代丰田等日本车企开始研发燃料电池汽车[2] - 本世纪初丰田、本田已在日本等国家推出氢燃料电池车，2008年本田推出燃料电池轿车FCX Clarity，宣称续航里程达620公里，2014年丰田第一代MIRAI上市销售，宣称快充3分钟续航600km[2] - 今年2月东京展会上丰田公开新款氢燃料电池系统，可将续航里程提升20%，搭载对象可扩展至大型卡车等商用车，计划自2026年起向日本、欧洲、北美、中国等市场投放该系统[2] 政策支持与市场环境 - 2023年4月日本修订《氢能基本战略》，目标是到2030年氢能供给量达到300万吨，到2050年达到2000万吨，并计划此后15年内由政府和民间共同投资15万亿日元，引导民间企业建设"氢社会"[2] - 鉴于全球氢能源市场环境变化，本田汽车今年6月宣布对日本栃木县茂木市的下一代燃料电池模块生产工厂建设计划进行调整，原计划2028财年开始运营，年产能3万辆[3] - 本田决定重新评估计划，降低初始产能并推迟全面投产时间，并退出相关政府补贴项目[3]

品牌发布与战略定位 - 潍柴动力在青岛举行全球合作伙伴大会，同期正式发布LHY液压新品牌，标志着公司在动力系统技术突破与全球产业链协同方面进入新阶段 [1] - LHY品牌前身为成立于1904年的林德液压，拥有121年技术积淀，完成了从单一液压元件供应商到系统解决方案提供商的转型 [3] - 品牌标识中的"Powertrain"明确其向动力总成系统解决方案的战略转型，通过"德国研发+中国制造+全球服务"模式构建覆盖50多个国家的产能网络 [3] 技术研发与创新成果 - LHY液压凭借"两国三地"研发体系实现技术突破，钢包钢柱塞结构使斜盘摆角达21°，优于行业普遍的18°，马达最低稳定转速降至2rpm [5] - 公司目前拥有593项专利，其中发明专利106项，为核心技术壁垒奠定基础 [5] - 近十年公司在发动机板块投入超300亿元研发费用，研发强度持续超过6%，攻克了全球首款本体热效率53.09%的柴油机等多元能源技术 [7] - 公司产品覆盖排量2L至340L、功率18kW至10000kW的60余款产品，包括CVT动力总成和新能源动力总成等解决方案 [7] 市场应用与产业链协同 - 在商用车领域，NG4.0天然气发动机与H/T-2.0高热效率发动机助推中国重汽、陕重汽重卡市场表现良好 [10] - 在农业装备领域，CVT动力总成助力潍柴雷沃智慧农业向高端化、绿色化转型 [10] - 在矿山机械领域，M系列大缸径矿山动力为山推、雷沃重工等企业提供技术支持 [10] - 面对电动化趋势，LHY液压已推出电动分布式挖机，将电机与液压系统深度融合，并在2025年德国宝马展受到行业关注 [14] 全球化运营与业绩表现 - 前三季度公司发动机出口收入同比增长30%，大缸峰发动机数据中心业务销量实现显著提升 [12] - 公司在韩国超算中心、美洲电站等高端市场通过严苛测试，体现了技术竞争力 [12] - 公司依托65个地区、8000余个服务网点构建快速响应体系，战略重组的10家海外企业均实现稳健增长 [12] - 美国PSI天然气发动机与新能源产品协同开发，马来西亚丰成机电等合作伙伴通过技术赋能实现市场突破 [12]