回购方案实施情况 - 公司于2024年6月27日通过董事会决议，计划以自有资金回购股份用于股权激励，资金总额不低于3000万元且不超过6000万元，回购期限不超过12个月 [1] - 2025年5月8日调整回购价格上限至2.60元/股 [1] - 截至2025年6月26日累计回购13,964,923股，占总股本1.35%，成交金额30,020,188元，均价2.15元/股，最高价3.15元/股，最低价0.99元/股 [3] - 回购资金总额超过方案下限但未超上限，回购期限届满且符合既定方案要求 [3] 回购合规性说明 - 回购时间、数量、价格及交易时段均符合深交所自律监管指引要求 [7] - 未在重大事项敏感期或交易所禁止时段实施回购 [7] - 委托价格未突破当日涨跌幅限制，且未在集合竞价或无涨跌幅限制交易日操作 [8] 股份处理安排 - 回购股份全部存放于专用账户，暂不享有表决权、分红等权利 [10] - 计划36个月内用于股权激励，若未实施或变更用途将注销未使用股份 [9][10] - 当前总股本1,032,935,798股未因回购发生变化 [9] 相关主体交易情况 - 董事、监事、高管及控股股东在回购期间未买卖公司股票 [6] 回购影响评估 - 回购不会对公司财务、经营、研发等产生重大影响，亦不影响控股股东地位或上市条件 [4]

股权激励计划概述 - 控股子公司复宏汉霖拟采纳购股权计划和受限制股份单位计划，旨在吸引、激励及挽留技术熟练、经验丰富的合资格人士，提升公司长期价值 [7][11] - 购股权计划股份来源包括新发行H股或库存股，受限制股份单位计划股份来源包括新发行H股、公开市场购入H股或库存股 [7][17] - 两项计划激励权益对应的新发行H股及库存股总数不超过复宏汉霖股份总数（不包括库存股）的8% [2][17] 首次授予方案 - 计划向279名合资格人士授出698.50万份购股权（行权价50.25港元/股）及698.50万份受限制股份单位（归属价1元/份） [3][24] - 首次授予包含公司层面和个人层面考核目标，80%与年度绩效挂钩，20%与市值目标挂钩 [25] - 激励对象不构成关联方，首次授予不涉及关联交易 [10][27] 股权结构影响 - 若计划以发行新H股方式全数实施，复星医药对复宏汉霖持股比例将从63.43%降至58.73%，仍保持并表地位 [3][30] - 截至公告日，复宏汉霖总股本为543,494,853股（H股163,428,541股，非上市股380,066,312股），复星医药持股344,730,800股 [28] 财务及业务背景 - 复宏汉霖2024年总资产105.975亿元，营收57.245亿元，归母净利润8.2047亿元 [29] - 公司主营业务为单克隆抗体药物研发、生产及销售，2019年于港交所上市（代码02696） [28] 审批程序 - 计划已获复星医药及复宏汉霖董事会批准，需提交复宏汉霖股东大会审议 [4][32] - 涉及新H股发行需获联交所批准上市 [13] 计划管理条款 - 计划期限为采纳日起10年，购股权和受限制股份单位需至少12个月后方可归属或行权 [14][21][22] - 服务提供方激励对象获授权益对应的股份不超过总股本的1.5% [17]

股权激励计划草案 - 公司第十一届监事会第二十九次会议审议通过《公司2025年股权激励计划草案》及其摘要 [1] - 监事会认为激励计划内容符合《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》等法律法规 [1] - 激励计划实施有利于公司持续发展 不存在损害公司及全体股东利益的情形 [1] - 表决结果为全票通过 同意3票 反对0票 弃权0票 [1] 考核管理办法 - 会议审议通过《公司2025年股权激励计划实施考核管理办法》 [2] - 监事会认为该办法符合国家规定和公司实际情况 能确保激励计划顺利实施 [2] - 管理办法将完善公司治理结构 建立股东与管理层及核心骨干的利益共享与约束机制 [2] - 表决结果为全票通过 同意3票 反对0票 弃权0票 [2] 激励对象资格审核 - 监事会审核通过激励对象名单 确认其符合《公司法》等法律法规及公司章程规定 [2][3] - 明确六种不得成为激励对象的情形 包括被监管机构处罚 重大违法违规等 [2] - 激励对象不包括独立董事 监事 及持股5%以上股东或实控人及其近亲属 [3] - 公司将进行10天公示 监事会将在股东大会前披露审核及公示情况说明 [3]

股权激励计划概述 - 公司拟实施2025年股票期权激励计划，采用定向发行A股普通股方式，授予总量为1,137.50万份，占当前总股本420,782,808股的2.703% [2] - 首次授予910万份（占比80%），预留227.50万份（占比20%），预留部分需在2025年三季度报告披露前完成授予 [2][12] - 激励对象覆盖45名核心人员（占2024年员工总数704人的6.392%），包括董事、高管及技术/业务骨干，不含独立董事和监事 [3][9] 行权安排与定价机制 - 行权价格统一设定为13.01元/份，参考草案公告前1个交易日均价（13.01元）及前60日均价（12.45元）较高者确定 [15] - 首次授予期权分两期行权：等待期分别为12个月和24个月，行权比例各50%；预留部分行权期设置相同 [13] - 有效期最长48个月，行权需满足公司及个人层面双重考核条件，未达标期权将注销 [12][13][17] 业绩考核体系 - 公司层面设置分体系考核：非营销体系2026年净利润目标1亿元（触发值0.75亿元），营销体系2026年HIV药物收入目标6亿元（触发值4.8亿元） [17][18] - 个人考核分非营销体系（S-E六级评级）和营销体系（综合考评P值），未达标者当期期权作废 [18][19] - 实际可行权数量=公司层面成就比例×50% + 个人层面成就比例×50% [19] 特殊情形处理 - 公司发生重大违规或财务异常时，激励计划终止且未行权期权注销；激励对象离职/违规时已获授未行权期权失效 [33][34] - 退休、丧失劳动能力或身故的激励对象，其期权处理方式按情形分类执行，涉及继承时需完税 [35][36][37] - 资本运作调整机制：发生转增股本、配股等情形时，期权数量及行权价格将按公式同步调整 [26][27][28] 实施与管理架构 - 股东会为最高决策机构，董事会负责执行，监事会履行监督职责，薪酬与考核委员会拟定具体方案 [7][21] - 会计处理采用Black-Scholes模型估算期权成本，费用在2025-2027年分期摊销，对净利润影响有限 [29][30] - 明确争议解决机制，协商无果可向公司所在地法院提起诉讼 [37]

股权激励计划授权与批准 - 2021年12月21日公司董事会和监事会审议通过首期限制性股票激励计划草案及相关管理办法 [6] - 2022年4月19日获得国务院国资委批复同意实施该计划 [7] - 2022年5月13日股东大会审议通过激励计划相关议案 [8] - 2022年6月13日调整激励计划事项并确定首次授予方案 [8] - 2022年6月29日完成首次授予681万股限制性股票登记 [9] 激励计划实施进展 - 2023年3月10日审议通过预留授予部分业绩考核目标 [9] - 2023年4月19日确定预留授予方案并回购注销部分股票 [9] - 2023年5月18日完成预留授予60万股限制性股票登记 [10] - 2023年7月6日回购注销16万股限制性股票 [11] - 2023年8月23日确认2022年业绩考核指标达成 [11] 解除限售条件成就 - 首次授予部分第二个解除限售期涉及97名激励对象317.295万股 [14] - 预留授予部分第一个解除限售期涉及10名激励对象24.75万股 [15] - 公司2023年净利润1.386亿元，相对2020年复合增长率21.54% [18] - 2023年加权平均净资产收益率13.89% [18] - 激励对象个人考核结果均为A或B等级 [19] 股票变动情况 - 2024年8月27日回购注销7.5万股预留授予股票 [12] - 2025年5月29日回购注销31.62万股限制性股票 [14] - 公司总股本从3.831亿股减少至3.8278亿股 [14] - 2022年度实施每10股转增5股的资本公积金转增方案 [19]

公司股权激励计划执行情况 - 四川路桥2021年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期条件已达成，294名激励对象合计11,927,160股限制性股票符合解禁条件 [9] - 公司2023年扣非归母净利润达80亿元，复合增长率45.11%，显著高于同行业-14.41%的平均水平；2023年营业收入1,150.42亿元，应收账款周转率6.18，均超额完成考核目标 [9] - 本次回购注销涉及14,448,840股限制性股票，包括6名考核不达标激励对象的176,400股及未达第三个解禁期业绩目标的14,343,000股 [11][12] 股权激励计划实施细节 - 首次授予限制性股票价格为4.24元/股，经多次分红调整后回购价降至1.112元/股；预留授予部分调整后回购价为2.219元/股 [13] - 公司已累计完成5次限制性股票回购注销，最近一次于2025年3月6日注销222.432万股 [8][9] - 激励计划设置阶梯式个人考核机制，"优秀/称职"可100%解禁，"基本称职"解禁80%，"不称职"全部回购 [9] 行业比较数据 - 建筑业上市公司2020-2023年营业收入复合增长率均值4.44%，公司同期达15.89%（重述后）[9] - 采用证监会CSRC建筑业分类作为同行业对比基准，公司关键财务指标持续领先行业平均水平 [9]

股票期权激励计划预留部分分配情况 - 506名中层管理人员、核心技术（业务）人员及骨干员工获授33976万份股票期权，占预留授予股票期权总数的100%，占公告日股本总额的059% [1] - 单个激励对象通过全部股权激励计划获授股票累计不超过公司股本总额的1%，全部股权激励计划涉及股票总数累计不超过公司股本总额的10% [1] 限制性股票激励计划预留部分分配情况 - 483名中层管理人员、核心技术（业务）人员及骨干员工获授15581万股限制性股票，占预留授予限制性股票总数的100%，占公告日股本总额的027% [1] - 单个激励对象通过全部股权激励计划获授股票累计不超过公司股本总额的1%，全部股权激励计划涉及股票总数累计不超过公司股本总额的10% [1]

本激励计划的批准或授权 - 公司第五届董事会第二十次（临时）会议审议通过了《2024年第一期限制性股票与股票期权激励计划（草案）》及相关议案 [4] - 公司第五届监事会第二十一次（临时）会议审议通过了激励计划草案及激励对象名单等议案 [4] - 公司2024年第一次临时股东大会审议通过了激励计划草案及授权董事会办理相关事宜的议案 [4] - 公司第五届董事会第二十三次（临时）会议和第五届监事会第二十四次（临时）会议审议通过了调整激励对象名单及授予数量的议案 [5] 本次解除限售的具体情况 - 限制性股票第一个限售期已于2025年6月20日届满，自2024年6月21日授予登记完成起计算 [6] - 公司未出现财务报告被出具否定意见、违规利润分配等情形，满足解除限售条件 [7] - 激励对象未出现被认定为不适当人选、重大违法违规等情形，满足解除限售条件 [7][8] - 公司2024年度经审计的归属于上市公司股东的净利润（剔除股份支付费用后）为18,440.28万元，高于15,000万元的业绩考核目标 [9] - 除3名离职激励对象和30名考核结果为D的激励对象外，其余激励对象个人绩效考核结果均为C（含）以上，满足解除限售条件 [10] 本次回购注销的具体情况 - 3名激励对象因离职不具备资格，其持有的27.60万股限制性股票将被回购注销 [11] - 30名激励对象因2024年度个人绩效考核未达标（结果为D），其持有的385.964万股限制性股票将被回购注销 [12] - 本次合计回购注销413.564万股限制性股票 [13] 结论意见 - 本次解除限售和回购注销已取得必要的批准和授权，符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划的相关规定 [13] - 公司需履行信息披露义务并办理减少注册资本和股份注销登记等手续 [13]

股权激励计划 - 公司发布2025年限制性股票激励计划，拟以95元/股向1368名员工授予500万股限制性股票，约占公司总股本的0.61% [2] - 激励计划考核年度为2025-2027年，以2024年营业收入为基数，目标值增长率分别为20.00%/44.00%/72.80%，触发值增长率分别为16.00%/34.56%/56.09% [3] - 预计2025-2028年股权激励费用摊销分别为5733.69万元/8730.36万元/4476.19万元/1479.51万元 [3] 研发与市场表现 - 公司24年研发投入22.61亿元，占收入比重达21.95%，产品性能国际领先 [4] - 24年推出多款战略性创新产品，包括uLinacHalosTx精准放疗系统、uMR Max 新一代3.0T磁共振、uAngio AVIVA智能悬吊DSA等 [4] - 2025年1-5月国内医学影像设备招投标市场规模同比增速达100.36%，预计公司业绩将显著改善 [4]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司发布2025年限制性股票激励计划，彰显长期发展信心，且研发持续强劲，设备更新有望带来业绩改善，维持2025 - 2027年归母净利润预测，考虑市场回暖与在研产品梯队，维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2025年限制性股票激励计划，拟以95元/股向1368人授予500万股限制性股票，约占股本总额0.61% [1] 点评 - 激励计划首次授予限制性股票考核年度为2025 - 2027年，以2024年营收为基数考核营收增长率，目标值2025 - 2027年分别为20.00%/44.00%/72.80%，触发值分别为16.00%/34.56%/56.09%，预计2025 - 2028年摊销费用分别为5733.69/8730.36/4476.19/1479.51万元 [2] - 2024年研发投入22.61亿元，占收入比重21.95%，产品性能国际领先，2024年以来推出多款新品，2025年1 - 5月国内医学影像设备招投标市场规模同比增速达100.36%，预计业绩有望显著改善 [3] 盈利预测、估值与评级 - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测为19.66/22.81/28.17亿元，维持“买入”评级 [3] 财务报表与盈利预测 - 利润表：2023 - 2027E营业收入分别为114.11/103/118.63/142.86/173.90亿元，归母净利润分别为19.74/12.62/19.66/22.81/28.17亿元等 [4][9] - 现金流量表：2023 - 2027E经营活动现金流分别为133/-619/608/1798/1295百万元等 [9] - 资产负债表：2023 - 2027E总资产分别为253.36/280.36/291.59/327.28/381.39亿元等 [10] 主要指标 - 盈利能力：2023 - 2027E毛利率分别为48.5%/48.5%/49.2%/49.2%/49.3%等 [11] - 偿债能力：2023 - 2027E资产负债率分别为25%/29%/26%/27%/31%等 [11] - 费用率：2023 - 2027E销售费用率分别为15.51%/17.70%/15.00%/15.00%/15.00%等 [12] - 每股指标：2023 - 2027E每股红利分别为0.25/0.08/0.13/0.15/0.18元等 [12] - 估值指标：2023 - 2027E PE分别为54/84/54/47/38等 [4][12]