金十期货5月13日讯，据外媒报道，周二波罗的海干散货运价指数跌至三周低点，主要是由于海岬型和 巴拿马型船舶的运价下降。波罗的海干散货运价指数下跌24点，跌幅1.84%，报1280点，为4月22日以 来的最低水平。海岬型船运价指数下跌60点，跌幅3.47%，报1671点。海岬型船日均获利下降495美 元，至13859美元。巴拿马型船运价指数下跌26点，跌幅1.94%，报1316点，为4月22日以来的最低水 平。巴拿马型船日均获利下降231美元，至11844美元。超灵便型船运价指数上涨7点，报977点。 波罗的海干散货运价指数跌至三周低点 ...

金十期货5月12日讯，据外媒报道，周一波罗的海干散货运价指数上涨，结束四日连跌走势，受海岬型 船和超灵便型船市场走升带动。波罗的海干散货运价指数上涨5点，或0.38%，报1304点，为5月8日以 来最高。海岬型船运价指数上涨22点或1.29%，至1731点。海岬型船日均获利上涨185美元，至14354美 元。巴拿马型船运价指数下滑11点或0.81%，报1342点，为4月23日以来最低。巴拿马型船日均获利下 跌98美元，至12075美元。超灵便型船运价指数上升1点，至970点。灵便型船运价指数持平于554点。 波罗的海干散货运价指数结束四日连跌 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 上海机场披露2024年年报及2025年一季报，2024年公司营业收入123.7亿元，同比增长12.0%，归母净利润19.3亿元，同比增长107.1%；2024年第四季度公司营业收入31.8亿元，同比增长1.7%，归母净利润7.32亿元，同比增长67.5%；2025年一季度公司营业收入31.7亿元，同比增长4.7%，归母净利润5.19亿元，同比增长34.5% [3] - 2024年民航客流保持回升态势，浦东、虹桥两机场航班起降架次、旅客吞吐量及货邮吞吐量同比延续升势，拉动航空性收入显著增长，非航收入受商业转让权收入减少及免税租金收入下降影响，商业餐饮收入下降，物流业务和其他非航收入增长 [4] - 机场日常经营成本基本稳定，2024年公司营业成本96.56亿元，同比增长4.7%，费用率略有提升，四季度确认房屋征收补偿处置收益，全年处置收益6.55亿元，同比增长6.58亿元，推高业绩表现 [4] - 2025年一季度民航客运量保持增长，虹浦两场业务量进一步提升，拉动单季度业绩同比明显改善 [5] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为24.4亿元、29.4亿元、33.6亿元 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价32.08元，总股本24.88亿股，流通股本19.19亿股，总市值798亿元，流通市值616亿元，周内最高/最低价38.93 / 30.24元，资产负债率37.9%，市盈率41.13，第一大股东为上海机场(集团)有限公司 [2] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|12369|13898|15007|15970| |增长率(%)|11.97|12.36|7.98|6.42| |EBITDA（百万元）|4690.22|6811.20|7624.98|8264.12| |归属母公司净利润（百万元）|1933.95|2441.30|2941.88|3357.37| |增长率(%)|107.05|26.23|20.50|14.12| |EPS(元/股)|0.78|0.98|1.18|1.35| |市盈率（P/E）|41.28|32.70|27.14|23.78| |市净率（P/B）|1.92|1.86|1.80|1.74| |EV/EBITDA|18.99|11.87|10.13|8.87| [9] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|12369|13898|15007|15970|营业收入增长率|12.0%|12.4%|8.0%|6.4%| |营业成本|9656|10076|10538|10988|营业利润增长率|97.2%|21.5%|22.2%|12.9%| |税金及附加|278|250|250|270|归属于母公司净利润增长率|107.0%|26.2%|20.5%|14.1%| |销售费用|0|0|0|0|毛利率|21.9%|27.5%|29.8%|31.2%| |管理费用|736|764|780|799|净利率|15.6%|17.6%|19.6%|21.0%| |研发费用|11|14|15|16|ROE|4.6%|5.7%|6.6%|7.3%| |财务费用|467|439|390|389|ROIC|2.3%|4.8%|5.4%|5.5%| |资产减值损失|-5|5|5|5|资产负债率|37.9%|37.5%|37.2%|39.8%| |营业利润|2718|3303|4036|4557|流动比率|2.10|2.43|2.77|2.94| |营业外收入|3|10|10|10|应收账款周转率|5.02|5.51|5.34|5.30| |营业外支出|6|5|5|5|存货周转率|212.78|215.21|204.48|204.18| |利润总额|2715|3308|4041|4562|总资产周转率|0.18|0.20|0.21|0.21| |所得税|490|595|808|912|每股收益（元）|0.78|0.98|1.18|1.35| |净利润|2225|2713|3233|3649|每股净资产（元）|16.74|17.21|17.78|18.43| |归母净利润|1934|2441|2942|3357|PE|41.28|32.70|27.14|23.78| |每股收益（元）|0.78|0.98|1.18|1.35|PB|1.92|1.86|1.80|1.74| |货币资金|14853|18193|22117|30283| | | | | | |交易性金融资产|2334|2434|2534|2634| | | | | | |应收票据及应收账款|2338|2702|2918|3105| | | | | | |预付款项|17|20|21|22| | | | | | |存货|43|50|53|55| | | | | | |流动资产合计|19850|23717|28006|36507| | | | | | |固定资产|24150|23451|22460|21295| | | | | | |在建工程|1057|628|414|307| | | | | | |无形资产|474|577|667|745| | | | | | |非流动资产合计|50197|48288|46294|44180| | | | | | |资产总计|70046|72005|74300|80687| | | | | | |短期借款|700|800|900|2900| | | | | | |应付票据及应付账款|1821|1903|1991|2076| | | | | | |其他流动负债|6913|7040|7236|7424| | | | | | |流动负债合计|9434|9744|10127|12400| | | | | | |其他|17082|17282|17482|19682| | | | | | |非流动负债合计|17082|17282|17482|19682| | | | | | |负债合计|26516|27026|27609|32082| | | | | | |股本|2488|2488|2488|2488| | | | | | |资本公积金|16385|16385|16385|16385| | | | | | |未分配利润|21432|22243|23223|24342| | | | | | |少数股东权益|1877|2148|2439|2731| | | | | | |其他|1349|1715|2156|2660| | | | | | |所有者权益合计|43530|44979|46691|48605| | | | | | |负债和所有者权益总计|70046|72005|74300|80687| | | | | | |净利润|2225|2713|3233|3649| | | | | | |折旧和摊销|2969|3064|3194|3314| | | | | | |营运资本变动|742|-232|18|38| | | | | | |其他|-405|-126|-260|-236| | | | | | |经营活动现金流净额|5531|5419|6185|6766| | | | | | |资本开支|-1474|-1035|-1035|-1035| | | | | | |其他|-1445|604|706|751| | | | | | |投资活动现金流净额|-2919|-431|-330|-285| | | | | | |股权融资|358|0|0|0| | | | | | |债务融资|-500|316|300|4200| | | | | | |其他|-2254|-1964|-2231|-2515| | | | | | |筹资活动现金流净额|-2397|-1648|-1931|1685| | | | | | |现金及现金等价物净增加额|220|3340|3924|8166| | | | | | [12]

金融界2025年5月9日消息，国家知识产权局信息显示，杉数科技（北京）有限公司;上海杉数网络科技 有限公司;广州杉数科技有限公司;杉数科技（南京）有限公司;第五范式（深圳）科技有限公司;杉数科 技（苏州）有限公司申请一项名为"仓库周期补货方法、装置、设备以及存储介质"的专利，公开号 CN119941124A，申请日期为2025年1月。 专利摘要显示，本申请提供一种仓库周期补货方法、装置、设备以及存储介质，所述方法包括：获取仓 库的需求量和库存数据、仓库与供应商之间的订购数据以及供应商的供应数据，根据仓库的需求量和库 存数据、仓库与供应商之间的订购数据以及供应商的供应数据构建在约束条件下的补货运筹模型；以整 个计划期内期末库存与目标期末库存之间的差值最小为运筹目标，对所述补货运筹模型进行求解，得到 不同时间段的补货量。本申请基于需求预测和目标库存水平，能够在考虑供应商产能分配、最小订购数 量和最小包装数量的情况下，优化额外库存的最低持有成本，从而给出计划期内完整的补货时间以及对 应的补货量，在不降低需求满足的情况下，有效降低额外库存持有成本。 天眼查资料显示，杉数科技（北京）有限公司，成立于2016年，位于北京 ...

波罗的海干散货运价指数下跌 - 波罗的海干散货运价指数下跌58点或4.2%至1316点 为4月23日以来最低水平 [1] - 海岬型船运价指数下降183点或9.46%至1752点 同为逾两周低点 [1] - 海岬型船日均获利下滑1518美元至14532美元 [1] 其他船型运价表现 - 巴拿马型船运价指数上升1点至1363点 [1] - 巴拿马型船日均获利上升12美元至12269美元 [1] - 超灵便型散货船运价指数上升7点至968点 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收平稳增长但归母净利润同比下降，美国关税政策及空运小包政策取消或影响跨境电商空运需求，建议关注后续关税政策对空运需求的扰动 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025Q1公司实现营业收入54.9亿元，同比增长5.0%；实现归母净利润5.5亿元，同比下降7.4% [1][5] 事件评论 - 空运市场淡季不淡，营收保持稳健增长，2025Q1公司营业收入同比增长5.0%，各业务板块营收有不同程度增长，上海浦东机场国际货邮吞吐量和空运均价增长推动营收 [10] - 毛利率同比提升，综合物流拉动毛利增长，2025Q1公司毛利率同比提升1.6pct至17.5%，毛利润同比增长15.9%至9.6亿元，各业务板块毛利润有不同表现 [10] - 财务费用驱动费用优化，所得税扰动引致净利下滑，2025Q1公司财务费用同比下降0.4亿元，四项期间费用同比下降12.7%，因2024Q1处置B747货机产生递延所得税抵扣，本期所得税比例大幅提升，导致归母净利润同比下降7.4% [10] - 小额关税政策调整，空运业务面临压力，2025年4月美国宣布结束“最低限度豁免（de minimis）”政策并提升包裹关税，将对跨境电商空运需求造成巨大影响，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为20.2/22.9/26.5亿元，对应PE分别为9.5/8.4/7.3X [10] 财务报表及预测指标 - 给出了公司2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，包括营业总收入、营业成本、毛利、各项费用、现金流等指标的预测情况 [16]

波罗的海干散货运价指数变动 - 波罗的海干散货运价指数整体下滑15点（1.06%）至1406点，主要受海岬型和巴拿马型船运价拖累 [1] - 海岬型船运价指数下降42点至2037点，日均获利减少344美元至16897美元 [1] - 巴拿马型船运价指数下跌8点至1360点，日均获利下滑72美元至12238美元 [1] - 超灵便型散货船运价指数逆势上涨2点至957点，成为唯一上涨船型 [1] 细分船型运价表现 - 海岬型船运价跌幅显著（42点），对整体指数负面影响最大 [1] - 巴拿马型船运价连续下跌，日均获利已低于海岬型船约4600美元 [1] - 超灵便型船运价维持相对韧性，但涨幅（2点）未能抵消其他船型跌幅 [1]

天津航运指数表现 - 2025年第18周天津航运指数收于1010.14点，较第17周最后一个发布日累计下跌5.63点，跌幅0.55% [1] - 因五一假期调休，指数当周仅发布3次 [3] - 指数基期为2010年7月16日，基期指数为1000点 [4] 分类指数走势 - **北方国际集装箱运价指数(TCI)**：累计下跌20.54点（跌幅1.72%），欧洲/地中海/南美东航线运价疲软，美国/东非航线运价上涨 [3] - **北方国际干散货运价指数(TBI)**：累计上涨0.21%，煤炭/金属矿石运价上涨，粮食运价回落 [3] - **沿海集装箱运价指数(TDI)**：累计上涨0.17%，出港运价跌幅收窄，进港运价微涨且福建市场表现突出 [3] 指数编制背景 - 覆盖27条连接天津港/青岛港/曹妃甸港的国际航线及国内主要港口内贸航线 [4] - 综合反映天津及北方地区航运市场价格波动，包含TCI/TBI/TDI三大子指数 [3]

国际航空货运航线增长 - 2025年前四个月全国新开国际航空货运航线75条 [1] - 4月份单月新开国际航空货运航线17条 [1] - 每周新增往返航班超过162个 [1] 航线区域分布 - 亚洲航线占比最高达35条 [1] - 欧洲航线31条 [1] - 北美洲航线6条 [1] - 南美航线2条 [1] - 非洲航线1条 [1] 货运货物结构 - 跨境电商货物为主要运输品类 [1] - 生鲜货物占比显著 [1] - 电子产品运输需求突出 [1] - 汽车配件构成重要货物品类 [1]

波罗的海干散货运价指数变动 - 波罗的海干散货运价指数结束连续六日上涨 下跌5点或0 36%至1398点 [1] - 海岬型船运价指数下跌2点至1978点 日均获利下降12美元至16408美元 [1] - 巴拿马型船运价指数下跌6点至1389点 日均获利减少51美元至12504美元 [1] - 超灵便型散货船运价指数下跌8点至967点 [1] 船型运费表现 - 所有船型运费均出现下跌 包括海岬型 巴拿马型和超灵便型 [1]