纪要涉及的行业或公司 * 公司：东航物流 [1] * 行业：航空货运与物流 [3] 核心观点与论据 **1 2025年前三季度业绩与应对措施** * 2025年前三季度归母净利润7.12亿元，同比略有下降 [2] * 通过调整航线网络、增加东南亚中转货量应对中美贸易摩擦 [2] * 运力扩充至18架全货机（年内增加4架） [3] * 新开航线包括越南河内、合肥至欧洲（列日、巴黎）、重庆等 [3][4] **2 欧美市场表现** * **欧洲市场**：需求增长强劲，2025年中国出口欧洲空运货量同比增长约17%，三季度增长尤为明显 [2][5] * **美国市场**：受关税政策影响，但通过调整客户结构、引入全球科技巨头合作、开通越南河内航线补充货量，公司美线表现优于整体市场，同比2024年无显著波动 [2][5] **3 2026年展望与发展计划** * **运力计划**：2026年计划继续引进飞机，运力持续增长 [6] * **需求展望**：中美经贸谈判进展可能减少美线波动；欧盟取消小额豁免政策影响预计小于美国；中国企业出海推动空运市场需求长期稳健向好 [6] * **市场态度**：对未来几年空运市场持谨慎乐观态度 [2][6] **4 新枢纽与航线布局** * **重庆枢纽**：新开通两条航线，上海-香港-重庆、上海-重庆-法兰克福 [7] * **选址理由**：符合国家向中西部倾斜的战略导向，重庆作为中西部枢纽有利于欧洲货物的中转和集散 [8] * **欧洲运力分布**：主要集中在法兰克福和阿姆斯特丹，2025年新增列日、巴黎、伦敦等航点（占比较低） [9] **5 季度业绩与业务板块分析** * **2025年第三季度**：营业收入环比增长，但利润略低于第二季度，主因油价下降幅度减小导致成本优势减弱，以及补贴减少 [3][12] * **地面综合服务**：上半年因新产能投入导致毛利率下滑，第三季度已恢复至40%左右；全年毛利率预计与2024年接近 [13] * **综合物流解决方案**：收入下降，主因跨境电商美线受冲击（如与拼多多合作受影响） [14] * **航空速运板块**：呈上升趋势，受益于东南亚中转业务（如3C产品）增长及亚太短线、欧洲长线占比提高 [14] * **整体毛利率**：受益于运价稳定及油价下降，2025年前三季度有所提升 [14][15] **6 运价与成本** * **2025年运价**：吨公里收入同比累计略降几个百分点 [16] * **油价影响**：2025年前三季度油价下降优化了成本端 [14] **7 长期协议（长协）与供需展望** * **2026年长协展望**：欧美长航线面临压力，尤其美线因加征关税压力较大；欧线需求好但运力供给增加也有压力；预计整体维持相对稳定，不会大幅下滑 [17] * **价格预期**：2025年长协价格处于近几年高位，2026年可能持平或略微下降 [24] * **需求增速**：根据国际航协和空客预期，2026年全球需求增速约3-4%；新兴市场增速更明显，成熟市场增速略低 [18] * **供给瓶颈**： * 新造宽体货机产能受限（仅波音生产，年产20多架），2025-2027/28年交付受限 [20] * UPS坠机事件导致UPS和FedEx停飞50多架麦道11货机，占全球600多架宽体货机的大个位数比例，加剧运力紧张 [20] * 麦道11停飞计划至少持续几个月，是否复飞待评估 [21] * 供需两端存在瓶颈，运价预计维持在历史高点位置 [18][19] **8 机队与运力规划** * **机型计划**：2025年已引进4架波音777F，未来两年计划继续引进该型号以统一维护成本；暂无引进空客A350F等新型号计划 [22] * **2026年引进计划**：计划引进15架飞机，主要集中在下半年旺季前后，但交付时间可能因波音产能等因素灵活调整 [29] * **运力投放**：前三季度欧美亚太三大市场各占约1/3；旺季时欧美占比提升至35%，亚太约30%；2026年占比预计只做局部微调 [25] * **新运力布局**：将聚焦现有欧美及东南亚航线，并加密今年新增的欧洲航点；若美线需求回暖会考虑增投，中东航线也可能加密 [30][31] 其他重要内容 **1 政策与清关影响** * **美国关税**：取消小额包裹豁免并加征普适关税，对中美经贸影响较大 [3] * **欧盟政策**：预计2026年全面跟进小额关税，但各国执行细节不同，德国和荷兰尚未提前取消豁免 [9] * **清关模式**：美国取消小包裹关税后，主要采用T11和T01清关模式；拼多多因商品品类复杂受影响较大，而SHEIN（适应）集中在女装品类相对容易 [28] **2 中日航线** * 公司在日本有东京和大阪两个全货机航点，运营正常 [10] * 短期看，客机腹舱运力减少可能支撑运价上升；长期看，中日政治摩擦可能减少经贸往来，影响出口需求，但该航线在公司整体占比较低 [10][11] **3 费用与调整** * **2025年四季度**：预计不会出现额外的年底费用 [26] * **2024年四季度费用调整原因**：科技辅舱承包费用的核算参考行业平均辅舱收入增长率，2024年因某航空公司增速显著拉高行业平均，导致公司成本上升并集中在四季度调整；2025年各公司增速回归常态，预计无大变化 [27][32] **4 合作平台表现** * 2025年上半年，与SHEIN（适应）合作未受明显影响，与拼多多合作的美线货量下滑明显 [28] * 拼多多正尝试通过广告投放恢复美国市场销售 [28] **5 公司韧性总结** * 在政策剧烈变化下，公司展现出韧性，持续扩张运力支撑收入和利润 [33] * 随着中国企业出口增加，中国货运航空公司将享受发展红利 [33]

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [2] 核心观点 - 报告认为公司是航空物流领先服务商，业绩有望实现稳健增长 [1][4] - 公司核心业务包括航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案三大板块，其中综合物流解决方案已成为收入主力并构成第二增长曲线 [4][18] - 行业层面，预计未来几年航空货运供给增长缓慢，而需求在经济增长和跨境电商驱动下保持向好，为公司创造有利环境 [4][76][78][85][91] - 基于盈利预测，公司2025-2027年归母净利润预计为26.29/28.10/31.15亿元，对应市盈率分别为9.8倍/9.2倍/8.3倍，低于可比公司平均水平，具备估值吸引力 [2][4][103] 公司概况与业务结构 - 公司是东航集团控股的全国领先航空物流服务商，东航集团持股40.50% [4][12] - 主营业务划分为航空速运（占比38%）、地面综合服务（占比11%）和综合物流解决方案（占比52%）三大类 [4][15][18] - 拥有丰富的航线网络，全货机业务覆盖16个国际城市，客机腹舱业务依托东航股份通达全球160个国家和地区的1000个目的地 [4][17] 经营与财务表现 - 2024年公司实现营业收入240.56亿元，同比增长17%，五年复合增长率为16.32% [4][18] - 2024年归母净利润为26.88亿元，同比增长8% [4][20] - 2025年上半年，航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案业务的毛利率分别为18.91%、34.19%和14.65% [4][40][47][66] 分业务分析 - **航空速运业务**：作为基石业务，公司拥有18架波音777F全货机，在国际远程航线上具备优势 [4][32][37]；2025年冬春航季，北美市场计划时刻占比达42% [17]；2020-2024年货邮运输总周转量五年复合增长6.7% [37] - **地面综合服务业务**：公司在上海浦东机场货站操作量市占率约50%，依托浦东机场2024年378万吨的全国首位货邮吞吐量，形成高毛利优势 [4][47][48]；2025年上半年毛利率高达34.19%，显著高于同业 [4][47] - **综合物流解决方案业务**：作为第二增长曲线，主要包括跨境电商、产地直达等解决方案 [4][54]；2024年该业务收入占比达52% [18]；其中，跨境电商解决方案收入59.2亿元，同比增长26%，占公司总收入25% [4][58]；产地直达业务收入33.07亿元，同比增长73% [4][62] 行业展望与盈利预测 - **供给端**：波音、空客飞机交付能力尚未恢复至疫情前水平，2025年1-10月分别交付493架和585架 [76]；国内宽体客机机龄普遍年轻，未达客改货年龄，未来两年对货机供给补充有限 [77][84] - **需求端**：中国跨境电商出口规模预计将从2024年的1.3万亿美元增长至2029年的1.6万亿美元，未来五年复合增长率达4.5% [4][55]；波音预测2025-2044年全球货物吨公里年均增速为3.7% [91] - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为253.71亿元、280.99亿元、305.01亿元，同比增速分别为5%、11%、9% [2][103]；预计同期归母净利润分别为26.29亿元、28.10亿元、31.15亿元，同比增速分别为-2%、7%、11% [2][103]

股价与交易数据 - 11月21日公司股价下跌1.39%，成交额为1.71亿元 [1] - 当日融资买入5099.17万元，融资偿还1029.87万元，融资净买入4069.30万元 [1] - 截至11月21日，融资融券余额合计11.80亿元，其中融资余额11.79亿元，占流通市值的7.65%，超过近一年90%分位水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还400股，融券卖出800股，卖出金额1.30万元；融券余量5.74万股，融券余额93.62万元，低于近一年10%分位水平 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为3.95万户，较上期减少26.75% [2] - 人均流通股为23935股，较上期增加36.52% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股1008.50万股，较上期减少697.74万股 [2] - 南方中证500ETF为第八大流通股东，持股921.30万股，较上期减少21.74万股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入172.49亿元，同比减少2.40% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润20.01亿元，同比减少3.19% [2] - A股上市后累计派现27.26亿元，近三年累计派现16.30亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为东方航空物流股份有限公司，位于上海市，成立于2004年8月23日，于2021年6月9日上市 [1] - 主营业务包括航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：综合物流解决方案46.66%，航空速运41.77%，地面综合服务11.44%，其他0.14% [1]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [6] 核心观点 - 报告认为公司三季度压力测试已过，经营韧性凸显，上行拐点正逐步显现 [1][4] - 尽管短期受外部政策影响业绩承压，但伴随中美经贸关系改善及公司自身运力提升与效率优化，未来普货需求有望修复，运价具备向上弹性，盈利将稳步增长 [2][8] 2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度营业收入为59.9亿元，同比下降6.2% [2][4] - 2025年第三季度归母净利润为7.1亿元，同比下降9.8% [2][4] - 2025年前三季度营业收入为172.5亿元，同比下降2.4%；归母净利润为20.0亿元，同比下降3.2% [4] 分业务板块表现 - 航空速运业务营收为27.9亿元，同比增长22.6% [8] - 地面综合服务业务营收为7.0亿元，同比增长9.2% [8] - 综合物流解决方案业务营收为25.0亿元，同比下降27.9%，主要受美国小包裹关税政策取消影响，跨境电商货量同比下降拖累 [8] - 航空速运业务毛利为5.6亿元，同比增长14.9% [8] - 地面综合服务业务毛利为3.1亿元，同比增长22.9% [8] - 综合物流解决方案业务毛利为4.3亿元，同比下降21.4% [8] 盈利能力与运营效率 - 2025年第三季度毛利率同比提升1.6个百分点至21.6% [2][8] - 尽管TAC运价指数均值同比下降约6%，且货机平均利用率下降约12%，但公司通过增加货机架数、积极调优运营航线，在价跌量增背景下实现了毛利率的提升 [8] 费用与收益情况 - 2025年第三季度期间费用同比增长0.9亿元至2.3亿元，其中财务费用同比多增0.4亿元，主要因货机引进导致租赁债务增加 [8] - 2025年第三季度其他收益同比下降0.7亿元至0.05亿元，主要为政府补贴同比回落 [8] 未来展望与驱动因素 - 7月底TEMU美国全托管恢复，跨境空运需求有望持续改善，支撑旺季空运价格中枢 [8] - 公司持续引进货机推动业务量持续增长，预计2025-2027年归母净利润分别为26.5亿元、29.5亿元、33.5亿元 [8] - 对应2025-2027年市盈率分别为10.1倍、9.0倍、8.0倍 [8] - 公司维持较好分红政策，股息率具备性价比，安全边际充足 [8] 市场表现与估值 - 当前股价为16.80元（截至2025年11月14日收盘价） [6] - 每股净资产为12.00元 [6] - 近12月最高/最低价分别为18.02元/11.61元 [6]

投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][6][16] 核心观点 - 尽管面临中美关税政策调整带来的外部压力，公司2025年三季度业绩同比小幅下滑，但整体经营展现出较强韧性 [1][2][3] - 公司通过调整全球航线结构、开通中转航线、挖掘增量需求等措施积极应对挑战，其拥有的18架B777货机及国际航线网络被视为核心资源，中长期有望支撑业绩可持续增长 [2][3][11] - 虽然下调了盈利预测，但分析师认为公司中长期投资价值显著 [4][16] 2025年三季度及前三季度业绩总结 - 2025年前三季度营收172.5亿元，同比下降2.4%；归母净利润20.0亿元，同比下降3.2% [1][9] - 2025年三季度单季营收59.9亿元，同比下降6.2%；归母净利润7.1亿元，同比下降9.8% [1][9] 业务板块表现分析 - 2025年单三季度，航空速运业务收入同比增长22.6%，地面综合服务业务收入同比增长9.2% [2][10] - 综合物流解决方案业务收入同比显著下降27.9%，主要受美国取消小额包裹免税政策对跨境电商需求的负面影响 [2][10] 盈利能力与费用分析 - 2025年三季度公司综合毛利率为21.6%，同比提升1.5个百分点，主要得益于运营效率改善 [3][11] - 同期，期间费用率同比提升1.6个百分点至3.75%；其他收益由去年同期的7498万元下降至548万元，对利润造成拖累 [3][11] 财务预测与估值 - 下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为26.4亿元、29.8亿元、32.3亿元，对应同比增速分别为-1.7%、+12.7%、+8.5% [4][16] - 基于盈利预测，2025年预期每股收益为1.66元，预期市盈率为9.6倍 [5] - 预计2025年营业收入为232.1亿元，同比下降3.5% [5]

股价表现与资金流向 - 11月6日盘中股价上涨2.04%至16.48元/股，成交额3245.58万元，换手率0.21%，总市值261.63亿元 [1] - 当日主力资金净流出139.54万元，特大单买卖金额分别为161.60万元和172.27万元，大单买卖金额分别为83.93万元和212.81万元 [1] - 公司股价近5个交易日上涨5.04%，近20日上涨4.11%，近60日上涨14.52%，但今年以来微跌0.62% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为2月5日，当日龙虎榜净买入额为-4.38亿元，买入总计1.05亿元，卖出总计5.42亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为东方航空物流股份有限公司，成立于2004年8月23日，于2021年6月9日上市 [1] - 公司主营业务包括航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：综合物流解决方案46.66%，航空速运41.77%，地面综合服务11.44%，其他0.14% [1] - 公司所属申万行业为交通运输-物流-跨境物流，涉及概念板块包括快递概念、智慧物流、出海概念、跨境电商和中盘等 [2] 财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入172.49亿元，同比减少2.40% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为20.01亿元，同比减少3.19% [2] - A股上市后公司累计派现27.26亿元，近三年累计派现16.30亿元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为3.95万户，较上期减少26.75% [2] - 截至9月30日，人均流通股为23935股，较上期增加36.52% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股1008.50万股，较上期减少697.74万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第八大流通股东，持股921.30万股，较上期减少21.74万股 [3]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 核心观点 - 报告认为公司三季度业绩回落主要受机队利用率阶段性下降及补贴确认节奏影响 但四季度传统旺季有望实现量价双升 盈利同比大幅增长 [1][3] - 看好公司机队规模扩大后实现盈利超额增长 维持2025-2027年归母净利润预测28 1亿元 30 9亿元 34 5亿元不变 对应PE分别为9倍 8倍 7倍 [3] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营收172亿元 同比下滑2 4% 归母净利润20 0亿元 同比下滑3 2% [1] - 单三季度营收59 9亿元 同比下滑6 2% 归母净利润7 1亿元 同比下滑9 8% 扣非归母净利润6 9亿元 同比下滑6 8% [1] - 三季度收入同比回落但毛利率提升 归母净利润下降主要与其他收益下滑有关 [1] 业务板块分析 - 航空速运业务：三季度收入27 9亿元 同比增长23% 毛利率19 9% 同比下降1 3个百分点 [2] - 综合物流解决方案业务：三季度收入25 0亿元 同比下降28% 毛利率17 2% 同比上升1 4个百分点 [2] - 地面综合服务业务：三季度收入7 0亿元 同比增长9 2% 毛利率43 7% 同比大幅提升4 9个百分点 [3] 运营与市场状况 - 公司运力规模扩大 截至2025年9月底管理并执飞B777F货机18架 较去年同期14架增加 [1] - 三季度飞机利用率12 8小时 同比下降13 3% 导致总收入下降 [1] - 受美国加征关税影响 部分电商直客业务减少 综合物流业务货量承压 但电商货量或拆解为货代货量记入航空速运收入 [2] - 即期运价小幅回落 Tac指数显示三季度亚太至欧洲 北美运价同比分别下降3 9%和10 8% [2] 未来展望 - 四季度为传统欧美消费旺季 存在季节性运价上涨 Tac显示2025年10月亚太至欧洲 北美运价同比降幅已明显收窄至5 9%和0 5% [3] - 三季度淡季机队停场检修 运力在四季度有望进一步释放 [3] 盈利预测与财务指标 - 预测2025年营业收入248 39亿元 同比增长3 25% 2026年268 34亿元 同比增长8 03% 2027年288 33亿元 同比增长7 45% [4][9] - 预测2025年归属母公司股东净利润28 12亿元 同比增长4 64% 2026年30 90亿元 同比增长9 88% 2027年34 49亿元 同比增长11 62% [4][9] - 预测毛利率稳步提升 从2024年的19 43%升至2027年的20 92% [9] - 预测每股收益2025年1 77元 2026年1 95元 2027年2 17元 [4][9]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入172.5亿元，同比下降2.4%，实现归母净利润20亿元，同比下降3.2% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入59.9亿元，同比下降6.2%，实现归母净利润7.1亿元，同比下降9.8% [1] - 第三季度公司净利率为11.9%，同比小幅下降0.5个百分点 [2] 分业务收入分析 - 航空速运业务第三季度收入为28亿元，同比增长23%，实现逆势增长 [2] - 地面综合服务业务第三季度收入7亿元，同比增长9% [2] - 综合物流解决方案业务第三季度收入25亿元，同比下降28%，主要受美国关税政策变动影响 [2] 盈利能力与费用分析 - 第三季度公司整体毛利率为22%，同比增长2个百分点，主要受地面综合服务业务拉动 [2] - 分业务看，航空速运毛利率为19.9%（同比-1.3pct），地面综合服务毛利率为43.7%（+4.9pct），综合物流解决方案毛利率为17.2%（+1.4pct） [2] - 第三季度期间费用率为3.8%，同比增长1.6个百分点，主要因管理费用率和财务费用率分别增长0.6和0.7个百分点 [2] 战略举措与业务发展 - 公司积极优化航线结构应对关税变化，9月开通“杭州-太原-吉隆坡”国际中转通道，10月贯通“西安-昆明-吉隆坡”航线货运通道 [3] - 10月21日公司与顺丰航空签署战略合作协议，计划在货机资源、客机腹舱及冷链能力上与顺丰的货源、配送网络及信息技术形成优势互补 [3] 未来展望 - 维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为26亿元、30亿元和33亿元 [4]

投资评级 - 报告对东航物流的投资评级为“买入”，且为维持评级 [2] 核心观点 - 尽管公司2025年第三季度业绩同比有所下滑，但报告仍看好其长期业绩增长潜力 [1] - 公司全货机和货站资产具备资源禀赋优势，未来运力规模战略扩容和航线网络提升将优化洲际货运业务 [7] - 预计下半年公司将更多运力投放到四季度旺季经营中，盈利预期将逐步恢复并释放业绩弹性 [7] - 维持2025年至2027年归母净利润预测为26.29亿元、30.28亿元、34.77亿元，对应市盈率分别为9倍、8倍、7倍 [7] - 假设分红率40%，当前股息率分别为4.2%、4.9%、5.6%，估值具备较大提升潜力 [7] 2025年第三季度及前三季度业绩 - 2025年第三季度营业收入59.93亿元，同比下降6.19%；归母净利润7.12亿元，同比下降9.81% [7] - 2025年前三季度营业收入172.49亿元，同比下降2.40%；归母净利润20.01亿元，同比下降3.19% [7] - 业绩符合预期，在复杂严峻的外部贸易环境下展现出较强的韧性和抗风险能力 [7] 各业务板块经营情况 - **航空速运业务**：前三季度收入74.88亿元，同比增长13.35%；毛利14.45亿元，毛利率19.29%，同比下降0.56个百分点 [7] - **地面综合服务业务**：前三季度收入19.88亿元，同比增长6.70%；毛利7.46亿元，毛利率37.54%，同比下降2.11个百分点 [7] - **综合物流解决方案业务**：前三季度收入77.55亿元，同比下降15.69%；毛利12.00亿元，毛利率15.47%，同比上升0.94个百分点 [7] - 第三季度航空速运收入同比显著增长22.56%，地面综合服务收入增长9.22%，综合物流解决方案收入下降27.90% [7] 财务数据与预测 - 2024年营业总收入240.56亿元，同比增长16.7%；2025年前三季度营业总收入172.49亿元，同比下降2.4% [6] - 预测2025年、2026年、2027年营业总收入分别为250.49亿元、274.76亿元、293.66亿元，同比增长率分别为4.1%、9.7%、6.9% [6] - 2024年归母净利润26.88亿元，同比增长8.0%；2025年前三季度归母净利润20.01亿元，同比下降3.2% [6] - 预测2025年、2026年、2027年归母净利润分别为26.29亿元、30.28亿元、34.77亿元，同比增长率分别为-2.2%、15.2%、14.8% [6] 股东回报 - 公司致力于稳定分红回报投资者，明确在满足条件时，每年以现金方式分配的利润占当年归母净利润的30%-50% [7] - 公司长期分红比例呈现提升趋势 [7]

股价与交易表现 - 10月9日公司股价上涨0.51% 成交额为2.15亿元 [1] - 当日融资买入4691.86万元 融资偿还2147.75万元 实现融资净买入2544.11万元 [1] - 截至10月9日 公司融资融券余额合计为11.59亿元 其中融资余额11.57亿元 占流通市值的7.74% 融资余额水平超过近一年90%分位 处于高位 [1] 融资融券活动分析 - 融资方面 融资余额为11.57亿元 处于近一年来的高位水平 [1] - 融券方面 10月9日融券偿还1700股 融券卖出4.19万股 卖出金额66.33万元 [1] - 融券余量为12.69万股 融券余额200.88万元 低于近一年40%分位水平 处于较低位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为东方航空物流股份有限公司 位于上海市 成立于2004年8月23日 于2021年6月9日上市 [1] - 公司主营业务包括航空速运 地面综合服务和综合物流解决方案 [1] - 主营业务收入构成：综合物流解决方案占比46.66% 航空速运占比41.77% 地面综合服务占比11.44% 其他占比0.14% [1] 股东结构与持股变化 - 截至6月30日 公司股东户数为5.39万户 较上期增加2.32% 人均流通股为17532股 较上期减少2.27% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股1706.24万股 较上期增加132.99万股 [2] - 南方中证500ETF为第八大流通股东 持股943.04万股 较上期增加105.77万股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至6月 公司实现营业收入112.56亿元 同比微降0.26% [2] - 2025年上半年 公司归母净利润为12.89亿元 同比增长0.90% [2] - A股上市后累计派现27.26亿元 近三年累计派现16.30亿元 [2]