行业趋势分析 - 人民币基金在2024年主导市场格局，中资与外资机构数量占比达到3:1，而上一年度为2:1 [4] - 新材料、机器人、商业航天等先进制造领域投资数量同比激增53%，半导体、人工智能等"卡脖子"技术领域投资强度同比增长30-40% [4] - 私募股权投资退出生态正在重构，2024年IPO退出金额同比下降40%，数量下降36%，单项目退出金额下降7% [6] 机构表现 - 马太效应加剧，TOP100机构中第25位募资12.53亿元，是第75位1.30亿元的9.64倍，差距较2023年进一步扩大 [8] - 投资金额整体下滑，TOP100机构中第25位投资11.21亿元，较2023年12亿元有所下降 [8] - 红杉中国以3800亿元管理规模位列创业投资机构榜首，投资案例包括拼多多、字节跳动等 [11] 细分领域 - 早期投资机构中，真格基金以124亿元管理规模居首，投资案例包括小红书、逸仙电商等 [44] - 生物医药领域，奥博资本、北极光创投等30家机构被评为最佳投资机构 [123][127] - 医疗器械领域，比邻星创投、辰德资本等20家机构表现突出 [129][130] 市场结构 - 新设基金数量规模同比减少41.9%，募资难度持续加大 [8] - 机构退出策略转向多元化，加大并购、转让、S基金等方式应用 [6] - 行业进入深度分化阶段，价值理念和投资策略面临全面重构 [8]

日本央行行长植田和男：将考虑市场，以合理的价格出售ETF。 在退出ETF持仓时，将避免市场扰动和亏损。 ...

行业趋势 - 一级市场进入“分化”高潮，将在市场机制和政策引导下优化升级，迈向更成熟健康阶段[3] 峰会概况 - 第 19 届中国投资年会·年度峰会于 4 月 16 - 18 日在北京海淀举办，由投中信息和投中网主办[25] - 峰会汇聚政府领导、专家、投资大咖等，探讨一级市场重塑投资格局与把握新机遇[25] - 参会媒体众多，参会人次达 5000 以上[4] 会议议程 - 会议涵盖巅峰对话、主题演讲、圆桌对话等多种形式，涉及行业分化、中美关系、并购投资等多方面话题[7][8][10][11][12][13][17][18] - 发布《2025 年中国私募股权二级市场专题研究报告》和投中榜 2024 年度榜单[17] 其他信息 - 提供报名方式，扫码报名且参会需审核，可点击文末【阅读原文】了解大会详情[23][25] - 提及私募股权创业投融资数据库、11 日并购报告、智慧招商系统等相关内容[30][31][32]

高效有序的退出制度，对于激发经营主体竞争活力、完善优胜劣汰的市场机制、加快建设全国统一大市 场具有重要意义。今年《政府工作报告》提出，要完善企业简易退出制度。当前，如何进一步破解企业 退出的困境，成为优化营商环境、释放市场活力的重要课题。 企业退出为何难 "注册一家企业基本上以小时为单位，但是让一家企业破产，可能需要以年为单位。"在今年全国两会 上，全国人大代表、铜陵有色集团总经理丁士启在安徽代表团分组审议时的这句话，道出了当前不少企 业"生易死难"的现实困境。 通常情况下，企业终止经营活动退出市场，需要经历决议解散、清算分配和注销登记3个主要过程。按 照我国公司法规定，公司在退出市场正式终止前，须依法宣告解散、成立清算组进行清算，清理公司财 产、清缴税款、清理债权债务，支付职工工资、社会保险费用等，待公司清算结束后，应制作清算报告 并办理注销公司登记，公告公司终止。 北京航空航天大学法学院党委书记、教授周友军表示，当前企业退出机制受阻，一是退出流程比较复 杂。退出市场之前，企业需要处理了结既存的债权债务、支付员工工资社保、缴纳拖欠税款等。如果企 业存在财务不规范、合规不到位等问题，还需补充材料、补账补税等， ...

VC/PE机构IPO成绩单 - 2025年第一季度VC/PE支持的中企IPO共34家，涉及154家机构，机构数量与去年同期持平，其中17家机构收获2个及以上IPO项目 [5] - VC/PE机构持有新增IPO企业的账面股份总价值（发行价计）为308.27亿元，同比微降8.6%，14家机构季度末持股账面价值（3月31日收盘价）超10亿元 [5] - 君联资本、CPE源峰、红杉中国、中金资本等机构表现突出，君联资本以3家被投企业IPO、账面价值区间50-60亿元（发行价）位列榜首 [6][7][8] VC/PE支持的IPO总量及渗透率 - 2025年第一季度VC/PE支持的中企IPO数量同比上升21.4%至34家，但环比下降20.9%，融资总额240.42亿元，同比增24.0%、环比降28.9% [11] - 中企IPO市场VC/PE渗透率为64.2%，A股渗透率81.5%（较2024年提升6.5个百分点），境外市场渗透率46.2%（较2024年下降10.7个百分点） [13] IPO账面回报 - VC/PE支持IPO中企发行时平均账面回报倍数为3.05倍，境内外市场同步回升，其中A股回报倍数2.92倍，境外市场3.56倍 [16] 市场趋势展望 - 2025年IPO市场释放回暖信号，科创板或恢复第五套标准支持未盈利科技企业上市，VC/PE支持IPO平均回报倍数结束2022年以来的下行趋势 [18] - 中企赴港上市热度持续，但短期内IPO数量难恢复至2021年高峰水平，需构建多元化退出生态以提升流动性 [18]

"不考虑并购了" 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界PEdaily "我们之前谈的很多潜在并购企业开始犹豫了。" 上海一家并购基金的合伙人分享起最新一幕。随着今年资本市场回暖，一些原本想要寻求 并购的公司改变主意，转而去排队IPO。 不久前，一位本土创投大佬聊起" IPO开闸"迅速引发沸腾，身边投资人也明显感受到IPO 开始变得忙碌。华东一家早期基金的创始管理合伙人透露： "我们的被投企业也接到了交易所的要求，鼓励他们主动申报。" 不卖了，改去排IPO，这样的情绪开始在创业公司圈子里蔓延开来。 投资人开始忙IPO 进入三月，沉寂的氛围被打破。一位本土创投大佬分享最新IPO观察—— " 我接到交易所通知，让我们有好企业赶紧申报， IPO 可能常态化，未盈利企业上市重新 开展，预计每年 1 50 - 2 00 家左右，即一周两三家左右。 " 几乎同一时间，证监会发布了《关于同意影石创新科技股份有限公司首次公开发行股票注 册的批复》，同意影石创新首次公开发行股票的注册申请。几经波折终于打开IPO大门， 影石创新成为2 0 25年科创板第一家注册通过企业。 信号渐渐强烈。梳理下来，三大交易所开年至今已共计受理IPO申 ...

美股市场 - 周一美股高开高走，三大指数集体收涨，纳指涨2.27%，标普500指数涨1.76%，道指涨1.42% [2] - 特斯拉涨近12%，创去年11月7日以来最大单日涨幅；英伟达、亚马逊、Meta涨超3%，谷歌涨超2%，苹果、奈飞涨超1%，微软小幅上涨；英特尔小幅下跌；AMD收涨将近7%，创2024年2月份以来最佳单日表现 [2] 珠宝行业 - 社交平台有网友称周大福“一口价”黄金饰品将涨价，部分款式超千元 [5] - 周大福珠宝集团发言人称3月内调整部分产品价格，月内完成换标签，具体增幅因产品而异 [5] 婚恋行业 - 珍爱网多地线下付费会员反映签合同门店突然闭店，服务中断、红娘失联或离职，退费难 [8] - 珍爱网发布声明称重视核查整改，门店关闭或合作商调整是业务优化，不影响整体运营和会员服务，承诺履行合同义务保障会员权益 [8] 金融行业 - 3月25日央行开展MLF操作，24日晚官网提前公告，将操作由单一价位中标调整为美式招标，操作量4500亿元，较本月到期量多630亿元 [11] - 业内专家称MLF不再有统一中标利率标志其政策属性完全退出，接近央行人士称此举利于降低银行负债成本等 [11] 互联网行业 - 24日晚腾讯QQ宣布因运营策略调整，4月2日起（可能延后）QQ短视频不再支持发布和浏览作品，过往作品自动保存至QQ空间 [14] - 内部人士称这是QQ主动“瘦身”，目的是优化体验、聚焦优势、探索新方向，分析师称是“瘦身”计划一环 [14]

中国企业IPO分市场分析 - 2025年2月共有9家中国企业在A股、港股及美股成功IPO，募资总额22亿元，同比下降63.33%，环比下降83.70%，创一年新低 [7][10] - A股IPO断崖式下跌：仅1家企业上市，募资1亿元，同比降98.28%，环比降98.59% [19][21] - 港股IPO重回低谷：1家企业上市募资16.68亿元，数量环比降87.50% [27][31] - 美股IPO数量最多（7家），但平均募资额最低（4.01亿元），同比增95.61% [32][38] - 全球中企IPO首日破发率44.44%，宏海科技首日涨幅最高达246.14% [16][17][18] 中国企业IPO退出分析 - VC/PE机构IPO渗透率22%，创一年新低，同比下降65.08% [45] - 消费行业账面退出回报最高（26.25亿元），来自茶饮品牌古茗，回报倍数3.03倍 [40][41][43] - 港交所主板退出回报最高（26.25亿元），美股纳斯达克全球市场次之（0.45亿元） [44][48] 中国企业IPO行业及地域分析 - 消费行业表现最佳：募资17.80亿元占比80.91%，古茗、宏海科技为代表案例 [53][57] - 浙江地区领先：IPO数量4家（占比44%），募资18.20亿元（占比82.73%） [63][67] - 电子信息行业IPO数量与募资同比大幅减少，行业分布从4个扩展至7个 [58][59] 中国企业IPO重点案例 - 古茗为当月募资榜首（16.68亿元），首日市值201.65亿元，获美团龙珠等机构投资，最高退出回报率323.93% [74][76][79][81] - 美股企业市值普遍偏低：6家首日市值不足10亿元，联掌门户以54.45亿元位列第二 [78] 政策热点回顾 - 中国证监会发布《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意见》，强调科技金融、绿色金融、普惠金融等方向 [22][83]

港股新消费企业IPO热潮 - 2024年以来港股消费企业扎堆IPO，恒生指数涨幅达18.58%，香港消费ETF基金大涨29.41% [1][3] - 蜜雪冰城港股公开发售认购资金1.77万亿港元，融资认购倍数5125倍创纪录 [5] - 部分个股表现亮眼：老铺黄金市值增长659.28%，毛戈平增长38.02%，小菜园增长10.35% [5] 港股IPO优势分析 - A股IPO收紧：2024年仅100家企业上市同比降68.05%，437家终止审核 [13][14] - 港股政策宽松：无行业限制，内地企业获国务院5项措施支持 [18][19] - 地方政府积极推动：如郑州为蜜雪冰城开通上市绿色通道 [20] 市场流动性对比 - 港股日均成交额1318亿港元，A股单日成交达2万亿约为港股8倍 [28][29] - 流动性不足案例：布鲁可上市后日成交额不足3000万元，茶百道仅348.5万元 [32] - 私募退出需求驱动：投资周期5-8年，头部企业需趁高估值退出 [23][24] 行业长期表现与趋势 - 港股消费龙头历史涨幅显著：安踏体育1824.35%，李宁786.51% [26] - 新消费三阶段演变：2012-2018野蛮生长，2019-2022泡沫出清，2023后理性复苏 [45][46][47] - 未来方向：AI技术赋能（动态定价）和出海本地化2.0（椰枣茶饮等） [49] 专家观点补充 - 餐饮行业上市计划多为延续性动作，受政策与资本周期双重驱动 [33][34] - 港股匹配新消费需求：兼顾科技叙事与美元基金退出，提升供应链议价能力 [43][51] - 竞争门槛提高：价格战加速出清，投资聚焦硬科技与中餐出海 [39][40]

不破不立。 报道 I 投资界PEdaily 2 0 24年12月1 0 - 11日，由中共重庆市委金融委员会办公室指导，清科创业、投资界主 办，重庆渝富控股集团联合主办的"第二十四届中国股权投资年度大会"走进西部金融中 心重庆。作为股权投资行业晴雨表，本次大会将以"万象耕新"为主题，回顾行业风云， 重塑格局策略，探索价值发现，持续为中国股权投资行业注入力量。 本场《 大健康投资的破与立 》圆桌讨论，由山蓝资本创始合伙人 刘道志 主持，对话嘉 宾为： 华睿投资生物医药事业部总经理 陈柄翰 金雨茂物合伙人 李洪森 北极光创投合伙人 宋高广 远毅资本董事总经理 唐轶男 博远资本创始合伙人 陶 峰 惠每资本联合创始合伙人 许婉宁 华泰紫金医疗健康投资部负责人 周 毓 以下为对话实录， 经投资界（ID:peda il y 2 0 1 2）编辑： 刘道志 ：医疗大健康是一个民生相关的行业，每个人都不能回避，因此生物医药投资是 对人类潜在贡献最大的。开始讨论前，请大家都先介绍一下自己。 陈柄翰 ：华睿投资成立于2 002年，是国内最早一批从事股权投资的民营机构。我们位于 杭州，以聚焦浙江省，覆盖长三角为主。过去20多年，华 ...