报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面受部分煤矿产量锐减、终端需求疲软等因素影响，保持弱稳运行，预计短期价格或偏弱运行 [2] - 焦炭基本面供应稍显宽松，市场供需继续偏宽松运行，预计短期价格或偏弱运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 焦煤基本面偏空，基差、库存、盘面偏多，主力持仓偏空，下游终端需求对原料煤支撑力较小，预计短期价格或偏弱运行 [2] - 焦炭基本面偏空，基差偏空，库存、盘面、主力持仓偏多，市场供需偏宽松，预计短期价格或偏弱运行 [6] 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 展示12月26日17:30进口炼焦煤现货价格行情，涉及俄罗斯、澳大利亚不同品种焦煤在各港口的价格及涨跌情况 [9] - 展示12月26日17:30港口冶金焦价格指数，涉及不同港口、不同类别冶金焦的价格及涨跌情况 [10] 库存 - 焦煤港口库存295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [18] - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [22] - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [27] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48% [40] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2602短线强势，空头观望，回到前期箱体再试空 [2] - 不锈钢2602震荡偏强运行，空头暂等待 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：上周镍价大幅上涨，印尼配额问题引发原料供应担忧，部分产能减产使供应压力减轻；镍矿价格部分小幅回落，海运费下降，矿库存高位，雨季来临矿供应减少，矿山挺价；镍铁价格反弹，成本线上升；不锈钢库存回落，短期受镍价影响；精炼镍库存持续高位，过剩格局不变；新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限，偏空 [2] - 基差：现货129700，基差2950，偏多 [2] - 库存：LME库存255696，休市，上交所仓单37527，-300，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价略降，海运费回落，镍铁价格反弹，成本线上升，不锈钢库存下降，中性 [3] - 基差：不锈钢平均价格13600，基差645，偏多 [3] - 库存：期货仓单47888，+308，中性 [3] - 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [3] 镍、不锈钢价格基本概览 - 12月26日，沪镍主力126750，较12月25日涨1340；伦镍电15660，休市；不锈钢主力12955，较12月25日跌35 [8] - 12月26日，SMM1电解镍129700，较12月25日涨2300；1金川镍133300，较12月25日涨2300；1进口镍126600，较12月25日涨2450；镍豆128650，较12月25日涨2450 [8] - 12月26日，冷卷304*2B（无锡、佛山、杭州、上海）价格均与12月25日持平 [8] 镍仓单、库存 - 截止12月26日，上期所镍库存为44454吨，其中期货库存37527，分别减少826吨和75吨 [10] - 12月26日，伦镍库存255696（休市），与12月25日持平；沪镍仓单37527，较12月25日减300；总库存293223，较12月25日减300 [11] 不锈钢仓单、库存 - 12月26日，无锡库存为57.09万吨，佛山库存28.34万吨，全国库存100.51万吨，环比下降3.7万吨，其中300系库存63.17万吨，环比下降1.28万吨 [15] - 12月26日，不锈钢仓单47888，较12月25日增308 [16] 镍矿、镍铁价格 - 12月26日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）55美元/湿吨，与12月25日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，与12月25日持平 [19] - 12月26日，菲律宾到连云港海运费8.5美元/吨，与12月25日持平；菲律宾到天津港海运费9.5美元/吨，与12月25日持平 [19] - 12月26日，高镍（8 - 12）905元/镍点，较12月25日涨5；低镍（2以下）3250元/吨，与12月25日持平 [19] 不锈钢生产成本 - 传统成本12807，废钢生产成本13156，低镍+纯镍成本16991 [21] 镍进口成本测算 - 进口价折算124958元/吨 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面中性，预计PVC2605在4720 - 4794区间震荡 [7] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [10] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] 各目录总结 每日观点 - 供给端：2025年11月PVC产量207.926万吨，环比降2.29%；本周样本企业产能利用率77.38%，环比降0.03个百分点；电石法企业产量33.549万吨，环比降2.40%，乙烯法企业产量14.096万吨，环比降2.99%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] - 需求端：下游整体开工率45.39%，环比降3.5个百分点，高于历史平均；下游型材开工率31.43%，环比降3.7个百分点，低于历史平均；下游管材开工率37.6%，环比持平，高于历史平均；下游薄膜开工率67.14%，环比降6.79个百分点，高于历史平均；下游糊树脂开工率81.36%，环比持平，高于历史平均；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端：电石法利润 -986.28元/吨，亏损环比减10.00%，低于历史平均；乙烯法利润 -469.36元/吨，亏损环比减9.00%，低于历史平均；双吨价差2040.85元/吨，利润环比减0.00%，低于历史平均，排产或将承压 [7] - 基差：12月25日，华东SG - 5价4550元/吨，05合约基差 -207元/吨，现货贴水期货，偏空 [7] - 库存：厂内库存32.8515万吨，环比减4.58%，电石法厂库24.5315万吨，环比减5.83%，乙烯法厂库8.32万吨，环比减0.71%，社会库存51.06万吨，环比减1.31%，生产企业在库库存天数5.3天，环比减2.75%，偏空 [7] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [7] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [7] - 预期：电石法和乙烯法成本走强，总体成本走强；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态 [7] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含华东SG - 5、部分月间价差、各地区PVC价格、开工率、利润、成本、产能利用率、产量、库存等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [14] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年PVC基差、华东市场价、主力收盘价的走势 [17] PVC期货行情 - 展示2025年11 - 12月PVC主力合约走势、价格、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势 [20] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年PVC主力合约部分价差走势 [23] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存及日均产量走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量及产量走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存及片碱库存走势 [34][36] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法和乙烯法周度产能利用率、利润，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率及周度样本企业PVC产量走势 [38][40] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率，2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [43][46][48][50][52] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库及生产企业库存天数走势 [54] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [56] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年PVC月度进口、产量、厂库、社库、需求、出口及供需差值情况及月度供需走势 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹方面，需求不见起色、库存低位回升、贸易商采购意愿不强、地产行业下行，虽有基差偏多、库存环比减少等有利点，但主力持仓净空且房地产市场弱、有去产能计划，应持震荡偏空思路 [2] - 热卷方面，供需走弱、库存减少、出口受阻、下游需求入淡季，但基差中性、盘面和主力持仓偏多，国内政策或发力，综合考虑有库存增加和去产能冲击，也应震荡偏空对待 [7] 根据相关目录分别总结 螺纹情况 - 基本面偏空，需求无起色、库存低位回升、贸易商采购意愿不强、地产行业下行 [2] - 基差偏多，现货价3310，基差183 [2] - 库存偏多，全国35个主要城市库存294.19万吨，环比减少，同比增加 [2] - 盘面偏多，价格在20日线上方，20日线走平 [2] - 主力持仓偏空，主力持仓净空，空增 [2] - 利多因素为产量维持低位、现货升水、促进国内消费 [3] - 利空因素是下游地产行业下行周期延续，终端需求弱势运行低于同期 [4] 热卷情况 - 基本面中性，供需走弱、库存减少、出口受阻、国内政策或发力 [7] - 基差中性，现货价3280，基差0 [7] - 库存中性，全国33个主要城市库存296.7万吨，环比减少，同比增加 [7] - 盘面偏多，价格在20日线上方，20日线走平 [7] - 主力持仓偏多，主力持仓净多，多增 [7] - 利多因素为需求尚可、现货升水、促进国内消费 [9] - 利空因素是下游需求步入季节性淡季，预期悲观 [10] 其他数据指标 - 涉及价格指标有螺纹现货价格、热卷现货价格、螺纹东南亚价格、热卷东南亚价格、唐山钢坯价格、国内废钢综合价格 [11][14][17] - 涉及开工率指标有高炉开工率、螺纹短流程电炉开工率 [32][35] - 涉及产量指标有螺纹周产量、热卷周产量 [38][41] - 涉及利润指标有螺纹盘面利润、热卷盘面利润、螺纹高炉估算利润、建筑用钢电炉估算利润、热卷高炉估算利润 [44][47][49] - 涉及库存指标有螺纹社会库存、螺纹钢厂库存、热卷社会库存、热卷钢厂库存 [57][60][63] - 涉及消费指标有螺纹表观消费、螺纹表观消费同比、螺纹库存消费比、热卷表观消费、热卷表观消费同比、热卷库存消费比 [69][70][72] - 其他指标有建材成交量、房地产开发投资额与销售面积（累计同比）、房屋新开工施工与竣工面积（累计同比）、制造业PMI、钢材月度出口数据、水泥价格 [77][80][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2602短期偏强运行但价格远离均线需注意风险 [2] - 不锈钢2602偏强运行空头观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘冲高回落回到前期箱体顶部附近，近期部分产能减产供应压力减轻，产业链上镍矿价格稳定、海运费持平、矿库存高位、中长期预期供应宽松，镍铁价格弱稳、成本线有一定支撑，不锈钢库存回落、交易所仓单回落对价格底部有一定支撑，精炼镍库存持续高位、过剩格局不变，新能源汽车产销数据良好但总体镍需求提振有限，偏空 [2] - 基差现货130200，基差2200，偏多 [2] - 库存LME库存255696，较前一日增加1092，上交所仓单38428，较前一日减少193，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格上涨，短期镍矿价维稳、海运费持平、镍铁价格弱稳、成本线稳定，不锈钢库存下降，中性 [4] - 基差不锈钢平均价格13600，基差525，偏多 [4] - 库存期货仓单47580，较前一日减少125，中性 [4] - 盘面收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [4] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货方面沪镍主力12月24日价格128000，较前一日涨4560；伦镍电12月24日价格15660，较前一日涨20；不锈钢主力12月24日价格13075，较前一日涨170 [9] - 现货方面SMM1电解镍12月24日价格130200，较前一日涨4950；1金川镍12月24日价格133550，较前一日涨4800；1进口镍12月24日价格127200，较前一日涨4950；镍豆12月24日价格129250，较前一日涨4950；冷卷304*2B（无锡）12月24日价格13650，较前一日涨150；冷卷304*2B（佛山）12月24日价格13600，较前一日涨100；冷卷304*2B（杭州）12月24日价格13600，较前一日涨200；冷卷304*2B（上海）12月24日价格13550，较前一日涨100 [9] 镍仓单、库存 - 截止12月19日，上期所镍库存为45280吨，其中期货库存37602吨，分别较之前增加603吨和2352吨 [11] - 12月24日，伦镍期货库存255696，较前一日增加1092；沪镍（仓单）38428，较前一日减少193；总库存294124，较前一日增加899 [12] 不锈钢仓单、库存 - 12月19日无锡库存为58.12万吨，佛山库存30.77万吨，全国库存104.21万吨，环比下降2.14万吨，其中300系库存64.45万吨，环比下降1.81万吨 [16] - 12月24日，不锈钢仓单47580，较前一日减少125 [17] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿方面红土镍矿CIF（Ni1.5%）12月24日价格55美元/湿吨，较前一日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）12月24日价格29美元/湿吨，较前一日持平 [21] - 海运费方面菲律宾 - 连云港12月24日价格8.5美元/吨，较前一日持平；菲律宾 - 天津港12月24日价格9.5美元/吨，较前一日持平 [21] - 镍铁方面高镍（8 - 12）12月24日价格894元/镍点，较前一日涨4；低镍（2以下）12月24日价格3250元/吨，较前一日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本12786，废钢生产成本13157，低镍 + 纯镍成本17060 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算124999元/吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 焦煤基本面因部分矿井完成年度产能任务而供应释放有限，但下游及贸易商观望采购量小致部分煤种出货放缓，价格震荡偏弱；基差显示现货升水期货；库存较上周减少；盘面价格在20日线上方；主力净空且空减；下游利润不佳提产积极性低，库存低位有少量补库需求，预计短期价格偏弱运行 [2][3] - 焦炭基本面因部分焦煤价格下跌使焦企有利润开工积极，供给稳中有升，但下游采购意愿不足致库存累积，压力增加；基差显示现货贴水期货；库存较上周减少；盘面价格在20日线上方；主力净多且多增；供应端生产积极库存累积，受原料成本下移和钢材价格回落影响，供需面宽松，预计短期价格偏弱运行 [6] 根据目录总结 每日观点 - 焦煤基本面偏空，基差偏多，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空，预期价格短期偏弱运行 [2][3] - 焦炭基本面偏空，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预期价格短期偏弱运行 [6] 利多因素 - 焦煤利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [5] - 焦炭利多因素为铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] 利空因素 - 焦煤利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] - 焦炭利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 12月24日部分港口冶金焦价格有涨跌，如日照港准一级冶金焦（山西）跌20元，朗慧准一级冶金焦（山西）涨50元 [9] 价差 - 提及焦煤价差、焦炭价差，但无具体内容 [11][15] 库存 - 焦煤港口库存295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [18] - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [22] - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [27] 洗煤厂相关 - 提及洗煤厂原煤库存、精煤库存、精煤产量，但无具体内容 [30][33][36] 焦炉产能利用率 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [40] 吨焦平均盈利 - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [44] 焦炭产量 - 提及焦炭日均产量、月度产量，但无具体内容 [46][49] 高炉开工率 - 提及高炉开工率，但无具体内容 [51] 铁水产量 - 提及铁水产量，但无具体内容 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，生产利润修复乏力且供给收缩不及预期，下游受地产拖累订单偏弱，库存处于同期历史高位，预计短期震荡偏弱运行[2][6] 各目录总结 每日观点 - 基本面生产利润修复乏力、供给收缩不及预期，地产拖累下游订单偏弱，库存处于同期历史高位，整体偏空[2] - 基差方面，浮法玻璃河北沙河大板现货932元/吨，FG2605收盘价为1048元/吨，基差为 -116元，期货升水现货，偏空[2] - 库存上，全国浮法玻璃企业库存5855.80万重量箱，较前一周增加0.57%，在5年均值上方运行，偏空[2] - 盘面价格在20日线下方运行且20日线向下，偏空[2] - 主力持仓净空且空减，偏空[2] 影响因素总结 - 利多因素为沙河地区“煤改气”和行业冷修导致产量损失[4] - 利空因素是地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位，且深加工行业资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主[5] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑是玻璃供给低位企稳，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期低位震荡偏弱运行[6] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价前值1028元/吨，现值1048元/吨，涨跌幅1.95%；沙河安全大板现货价前值944元/吨，现值932元/吨，涨跌幅 -1.27%；主力基差前值 -84元/吨，现值 -116元/吨，涨跌幅38.10%[7] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价932元/吨，较前一日下跌12元/吨[12] 基本面——成本端 - 未提及有效内容 基本面——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工219条，开工率73.90%，开工数处于同期历史低位[23] - 全国浮法玻璃日熔量15.50万吨，产能处于历史同期低位[25] 基本面——需求 - 2025年9月，浮法玻璃表观消费量为470.82万吨[28] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存5855.80万重量箱，较前一周增加0.57%，在5年均值上方运行[44] 基本面——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年浮法玻璃年度供需平衡情况，包括产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据[45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期PTA装置变动较少，供需格局预期尚可，期货盘面跟随成本端大幅上行，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡运行，现货基差区间波动；乙二醇因台湾南亚计划1月起全线停车，供应端挤出后市场心态修复，盘面大幅上行，但中长线累库预期仍在，短期价格重心低位整理 [5][6] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA：昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，基差略走弱，12月货在01贴水19附近成交，1月货在05贴水73 - 77成交，主流现货基差在01 - 19；现货5018，05合约基差 - 76，盘面升水；工厂库存3.76天，环比减少0.1天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净多且多增 [5] - MEG：周三乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈尚可，台湾南亚计划1月起全线停车使供应端挤出，市场心态修复，盘面大幅上行，尾盘现货高位成交至3670元/吨附近，美金船货重心大幅上行；现货3598，05合约基差 - 220，盘面升水；华东地区合计库存84.4万吨，环比增加2.5万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空且空减 [6] 今日关注 - 装置动态：浙江一套50万吨/年的乙二醇装置近日停车检修，预计1月底前后重启；英力士125万吨PTA装置降负运行，后期可能停车；台湾一套25万吨/年的MEG装置升温重启；宁波一套220万吨PTA装置预计24日复车 [8] 基本面数据 - PTA供需平衡表：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [9] - 乙二醇供需平衡表：呈现了2024年1月 - 2025年12月乙二醇产量、进口、总供应、总消费、港口库存等数据及同比变化 [10] - 价格相关：包含PET瓶片价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，以及涤纶库存、聚酯上下游开工率、PTA加工费、MEG利润、聚酯纤维生产毛利等数据的时间序列图表 [12][22][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等数据有变化，炼厂减产降供应压力，下周或继续减少 [7] - 需求端各类沥青及防水卷材开工率多低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差方面12月23日现货贴水期货，偏空；库存方面社会和港口去库、厂内累库，中性；盘面MA20向下，02合约期价收于上方，中性；主力持仓净空且空增，偏空 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2602在2948 - 3006区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应压力高、需求复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率29.1826%，环比降0.72个百分点，样本企业出货、产量减少，装置检修量增加，炼厂减产降供应压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性等沥青及防水卷材开工率多低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -290元/吨，环比降14.00%，周度山东地炼延迟焦化利润880.1214元/吨，环比降10.36%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差12月23日山东现货价2920元/吨，02合约基差 -57元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存社会库存71.4万吨，环比降0.97%，厂内库存59.4万吨，环比增0.51%，港口稀释沥青库存27万吨，环比降42.55%，社会和港口去库、厂内累库，中性 [8] - 盘面MA20向下，02合约期价收于MA20上方，中性 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期炼厂近期排产减产降供应压力，淡季影响需求，整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走强成本支撑短期内走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2948 - 3006区间震荡 [8] - 利多因素原油成本相对高位有支撑，利空因素高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应压力高、需求复苏乏力 [10][11][12] 沥青行情概览 - 各合约期价、库存、开工率、产量、出货量、利润等指标有不同幅度涨跌变化，如01合约期价2964元/吨，较前值跌0.44%等 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示2020 - 2025年山东和华东基差走势 [18][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22][23] - 沥青原油价格走势展示2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [25][26] - 原油裂解价差展示2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [28][29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示2020 - 2025年三者比价走势 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示2020 - 2025年山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示2019 - 2025年沥青利润走势 [37][38] - 焦化沥青利润价差走势展示2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [40][41][42] - 供给端 - 出货量展示2020 - 2025年沥青小样本企业出货量走势 [44][45] - 稀释沥青港口库存展示2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] - 产量展示2019 - 2025年周度和月度产量走势 [49][50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][54] - 地炼沥青产量展示2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [57][58] - 开工率展示2021 - 2025年周度开工率走势 [60][61] - 检修损失量预估展示2018 - 2025年检修损失量预估走势 [62][63] - 库存 - 交易所仓单展示2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [65][66][67] - 社会库存和厂内库存展示2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [69][70] - 厂内库存存货比展示2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [72][73] - 进出口情况 - 展示2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [75][76] - 展示2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [78][79] - 需求端 - 石油焦产量展示2019 - 2025年石油焦产量走势 [81][82] - 表观消费量展示2019 - 2025年表观消费量走势 [84][85] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等走势展示2019 - 2025年相关数据走势 [87][88][89] - 下游机械需求展示2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [91][92][94] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [96][97] - 按用途分沥青开工率展示2019 - 2025年建筑、改性沥青开工率走势 [99][100] - 下游开工情况展示2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [101][102][104] - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年沥青月度供需平衡相关数据 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤预计短期价格或偏弱运行，因临近年底安全事故频发煤矿供给难恢复，下游焦企按需采购，煤矿出货不畅，且焦钢利润受限需求难提升 [2] - 焦炭预计短期偏弱运行，第三轮降价落地后部分焦企利润收窄，虽供应端环保影响小产能利用率高，但受市场情绪影响出货放缓库存累积，且焦钢利润有差距贸易商投机需求未启动 [7] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 焦煤 - 基本面偏空，临近年底安全事故频发煤矿生产积极性不高，年前供给难恢复，下游焦企按需采购，煤矿出货不畅 [2] - 基差偏多，现货市场价1140，基差14.5，现货升水期货 [2] - 库存偏多，钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨 [2] - 盘面偏多，20日线向上，价格在20日线上方 [3] - 主力持仓偏空，焦煤主力净空，空增 [3] - 预期偏空，焦钢厂经过三轮焦炭降价利润恢复缓慢，对高价煤采购谨慎，焦化企业按需补库，焦煤需求难提升 [2] 焦炭 - 基本面偏空，第三轮降价落地后部分焦企利润收窄，供应端环保影响小产能利用率高，但出货放缓库存累积 [7] - 基差偏空，现货市场价1630，基差 -111，现货贴水期货 [7] - 库存偏多，钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨 [7] - 盘面偏多，20日线向上，价格在20日线上方 [7] - 主力持仓偏多，焦炭主力净多，多减 [7] - 预期偏空，部分钢厂控制到货，焦钢利润有差距，贸易商投机需求未启动，市场悲观，冶金焦库存需时间消化 [7] 利多利空因素 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [5] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [9] 价格行情 港口冶金焦价格指数 - 12月23日17:30，不同港口、不同级别、不同产地的冶金焦价格有差异，部分价格有涨跌变化 [10] 进口炼焦煤现货价格行情 - 12月23日17:30，进口俄罗斯和澳大利亚不同品牌、不同港口的炼焦煤价格有差异，部分价格有涨跌变化 [11] 库存情况 港口库存 - 焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [19] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [23] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [28] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [41] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [45]