有色金属行业表现 - 申万有色金属指数年内上涨8.11%，同期沪深300指数小幅下跌2.41%，行业涨幅明显超过沪深300指数 [1] - 二级子行业中贵金属涨幅居前，金属新材料、小金属涨幅均在30%左右，能源金属小幅下跌 [1] - 有色金属中可以重点关注黄金、稀土两个子板块 [1] 黄金板块分析 - 长期美债实际收益率和黄金价格呈现负相关关系，年初至今十年期美债实际收益率维持在2%附近，黄金价格在冲破3500美元/盎司后有所回落 [2] - 美元指数自3月以来快速回落至100以内，黄金价格随之上涨至3500美元/盎司上方，未来美联储降息或使美元指数进一步下行，利好黄金价格 [2] - 美联储自2024年9月开启降息周期，联邦基金目标利率从5.25%—5.5%逐步下行至4.5%以下，市场对9月再次降息的预期接近50% [2] - 2019年降息周期中黄金价格涨幅超40%，本轮美联储降息空间较上一轮更大，黄金价格震荡向上概率较高 [2] - 2025年4月全球央行黄金储备共增加12吨，环比减少12%，连续第二个月购金增速放缓 [3] - 截至2025年5月末，我国黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨），为2024年11月以来连续第7个月增持 [3] 稀土板块分析 - 自2023年以来，我国多次对稀土相关行业进行出口政策收缩，包括禁止原料出口、禁止提炼加工技术出口等 [5] - 我国稀土储量占全球超过50%，产量占全球70%以上 [5] - 2021年开始新能源车等领域需求快速增长，稀土指标整体增幅较大，2021、2022、2023年增速均在20%以上 [5] - 2024年稀土指标增速回落至5%左右，2025年稀土指标暂未下发 [5] - 缅甸中重稀土占进口比重较高，2024年底受战乱影响进口下降明显，2025年4月有所恢复 [5] - 海外供给端主要是美国和澳洲的MP矿和Lynas矿，目前年产能稳定，销量受价格影响近三年逐年下滑 [5] - 未来3年稀土在新能源车中增速约为25%，变频空调中增速约为12%，风电领域增速约为13% [5] - 人形机器人领域将成为稀土需求新增长点，预计未来三年复合增长率超过150% [5] 投资建议 - 黄金价格在未来仍将有较强的上行动力，建议逢低关注黄金上市公司 [4] - 稀土行业供给端相对偏紧，需求端未来想象力十足，出口端仍处于管控阶段，稀土价格目前处于历史低位附近，上涨弹性较大，建议关注稀土磁材相关龙头企业 [6]

现货铂金价格走势 - 现货铂金价格突破1410美元/盎司关口，最新报价1409.83美元/盎司，日内涨幅达6.80% [1] - Nymex铂金期货主力合约最新报价1420.1美元/盎司，日内涨幅为5.74% [1]

智通财经6月27日电，现货钯金日内大涨8%，现报1153.28美元/盎司。 现货钯金日内大涨8% ...

铂金价格走势 - 现货铂金价格盘中跃升至2014年以来最高水平，突破每盎司1400美元，盘中涨幅超过3% [2] - 今年以来现货铂金价格累计上涨近50%，涨幅远超黄金和白银 [2] - BMO资本市场分析师预计铂金年底前将涨至每盎司1500美元 [6] 铂金市场供需 - 全球铂金第一季度总供应量同比下降10%至45.3吨，需求同比增长10%至70.7吨 [6] - 预计今年将连续第三年出现铂金短缺，缺口达30吨 [6] - 中国首次超越北美成为全球最大铂金零售端投资市场 [6] 铂金工业与投资属性 - 铂族金属工业用途比黄金、白银更广泛 [6] - 铂金和黄金均被视为避险资产，受宏观经济和地缘政治因素影响 [6] - 高盛认为铂金价格上涨源于投机资金和ETF持仓增加，而非基本面改善 [7] 铂金首饰市场现状 - 深圳水贝市场出现新开铂金饰品店铺，部分店铺减少黄金饰品转售铂金 [5] - 铂金首饰因硬度不足、款式单一在消费市场"失宠"多年 [6] - 消费者对铂金首饰态度分化，部分关注价格上涨，部分偏好K金或黄金 [5] 黄金价格对比 - 黄金现货价格780元/克，回收价758元/克 [3] - BMO预计黄金第四季度涨至每盎司3600美元 [6]

美元大跌，黄金延续震荡反弹，合适迎来拐点？金十研究员高阳正在直播分析，点击进入直播间 相关链接 ...

铂金价格涨至2014年以来的最高水平，中国珠宝买家需求强劲，对铂金的青睐超过了黄金。铂金一度飙 升近3%，随后回吐部分涨幅，钯金则一度上涨逾5%。 ...

金十数据6月26日讯，Lombard Odier的策略师Nannette Hechler-Fayd'herbe和Luca Bindelli表示，去年对黄 金积极表现的预期在2025年被轻易打破，该公司目前预计金价会出现一些盘整走势。策略师们表示，尽 管最近的地缘政治紧张局势支撑了黄金，但金价已经回吐了自6月中旬以色列对伊朗发动袭击以来涨 幅。该公司表示，随着金价企稳，黄金仍是一种有价值的战略多元化投资工具。 策略师：预计金价可能会出现一些盘整 ...

黄金价格 - 2025年06月26日上海金早盘价为770.84元/克 [1] - 同期国际金价为767.92元/克 [1] - 上海金较国际金价溢价2.92元/克 [1]

现货铂金价格走势 - 现货铂金价格突破1330美元/盎司关口，最新报价1330.18美元/盎司，日内涨幅2.35% [1] - Nymex铂金期货主力合约最新报价1322.8美元/盎司，日内涨幅1.40% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁合金受技术性买盘等因素有反弹情绪，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端用钢需求进入淡季，长期走势仍弱；前期高库存高供应利空因素减弱，供应端低位压力小，维持去库但速度放缓；电价有下调预期，成本端或下移，锰矿7月报价下调，黑色面临需求淡季负反馈预期，预计仍偏弱运行；持仓量下降部分资金离场，估值过低易受消息面扰动，短期内反弹但空间有限，等待反弹布空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率16.28%，当前波动率历史百分位（3年）为38.0% [2] - 硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率14.87%，当前波动率历史百分位（3年）为25.0% [2] 铁合金套保 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心铁合金下跌，可根据库存情况做空SF2509、SM2509期货锁定利润，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入SF2509、SM2509期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间SF为5100 - 5200、SM为5300 - 5400 [2] 核心矛盾 - 铁合金受技术性买盘等因素有反弹情绪，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端用钢需求进入淡季，长期走势仍弱 [3] - 前期高库存高供应利空因素减弱，供应端低位压力小，维持去库但速度放缓 [3] - 电价有下调预期，成本端或下移，锰矿7月报价下调，黑色面临需求淡季负反馈预期，预计仍偏弱运行 [3] - 持仓量下降部分资金离场，估值过低易受消息面扰动，短期内反弹但空间有限，等待反弹布空机会 [3] 利多解读 硅铁 - 钢厂盈利率高位维持高铁水，对硅铁需求有支撑 [4] - 硅铁持续下跌，低估值有反弹可能 [4] - 硅铁利润处于底部，有减产驱动，盘面可能因减产扰动反弹 [4] - 本周硅铁企业库存6.81万吨，环比 - 2.71% [4] 硅锰 - 政府对高耗能行业管控严格，硅锰行业可能进行产业结构调整和升级 [5] - 硅锰总库存呈去库趋势 [5] - 硅锰持续下跌，低估值有反弹可能 [5] - 硅锰仓单47.48万吨，环比 - 3.06%；总库存68.07万吨，环比 - 0.73% [5] 利空解读 硅铁 - 硅铁生产企业周度开工率为32.69%，环比上周 + 1.34%，周度产量为9.79万吨，环比 + 2.93% [6] - 煤炭系弱势，铁合金电价成本端有下降预期 [6] 硅锰 - 长期来看，房地产市场低迷，黑色整体板块回落，硅锰需求相对疲弱 [7] - 硅锰生产企业周度开工率为36.39%，环比 + 1.09%；周度产量17.66万吨，环比 + 1.85%，企业库存20.59万吨，环比 + 5.1% [7] - 康密劳加蓬块矿7月报价4.25美元/吨度，环比 - 0.15美元/吨度 [7] 硅铁日度数据 - 2025年6月25日，硅铁基差（宁夏）76，较前一日 - 86，较6月18日 - 34 [8] - 硅铁01 - 05为 - 22，较前一日 + 18，较6月18日 + 24 [8] - 硅铁05 - 09为 - 22，较前一日 - 26，较6月18日 - 34 [8] - 硅铁09 - 01为44，较前一日 + 8，较6月18日 + 10 [8] - 硅铁现货（宁夏）5200，较前一日持平，较6月18日 + 50 [8] - 硅铁仓单6415，较前一日 + 6415，较6月18日 - 8686 [8] 硅锰日度数据 - 2025年6月25日，硅锰基差（内蒙古）196，较前一日 - 98，较6月18日 - 78 [9] - 硅锰01 - 05为 - 16，较前一日 + 2，较6月18日 + 10 [9] - 硅锰05 - 09为46，较前一日 - 24，较6月18日 - 12 [9] - 硅锰09 - 01为 - 30，较前一日 + 22，较6月18日 + 2 [9] - 双硅价差 - 280，较前一日 - 12，较6月18日 - 14 [9] - 硅锰现货（宁夏）5400，较前一日 - 30，较6月18日 - 30 [9] - 硅锰仓单93468，较前一日 - 301，较6月18日 - 1427 [10]