Kevin Hanks, CBOE pre-bell playbook live there. Good morning to you, Kevin. Uh, we're going to get to this jobs report too.Your thoughts this morning. Good morning. >> Good morning, Nicole.Yeah, we've got a lot to go through, a lot of data, some of it meaningful, but I think if you look at the data, it's actually not as bad as everyone thought because there's reasons why this happened. First and foremost, but let's get to the data. the non-farm payrolls for November, 64,000.That's higher than expected, 40,0 ...

市场表现与影响因素 - 伦敦富时100指数在周二下跌 主要受能源和国防类股下跌拖累 [1] - 投资者正在评估最新的就业数据 该数据强化了市场对英国央行将在本周晚些时候降息的预期 [1]

非农就业数据发布安排与市场预期 - 美国劳工统计局将于北京时间12月5日21:30发布延迟公布的十月及十一月非农就业数据 [1] - 本次报告将涵盖连续两个月的数据 其中十月份数据仅包含企业调查部分 [1] - 市场普遍预期十一月份新增非农就业人数约为4万人 远低于九月份的11.9万人增长 [1] 关键经济指标预测 - 同期失业率预计将维持在4.4%不变 但有分析机构预计可能小幅上升至4.5% [2] - 十至十一月的平均时薪数据将发布 九月份该指标同比上升3.8% [2] - 预计十一月份平均时薪环比增长0.3% [2] - 预计十一月份就业人数可能出现反弹 而十月份数据或出现下降 政府部门可能是主要影响因素 [2] 近期经济数据与市场背景 - 近期美元汇率处于近两个月低位 欧元兑美元汇率回升至1.1700上方 [2] - 上周美联储宣布调整利率符合市场预期 美联储主席指出劳动力市场正在逐步放缓 失业率已有一定上升 [2] - 近期数据显示美国首次申领失业救济人数有所增加 服务业指数改善有限 私营部门就业人数出现意外下降 [2] - 另有就业市场报告显示 今年已公布的裁员人数已超过一定规模 [2] 数据对汇率及货币政策预期的影响 - 若数据显示就业增长低于预期且失业率上升 可能强化市场对货币政策调整的预期 美元或继续承压 欧元兑美元可能测试1.1800水平 [2] - 反之 若就业数据表现强劲且失业率保持稳定或下降 市场对货币政策调整的预期可能减弱 美元或获得支撑 欧元兑美元可能向1.1600水平调整 [4] 欧元兑美元技术走势分析 - 欧元兑美元目前在近期高位附近整理 位于主要均线上方 技术指标显示仍具备上行可能 均线排列呈现偏多态势 [5] - 若汇率继续上行 后续可能测试1.1800、1.1850等整数位置 进一步阻力或位于1.1919附近 [5] - 若出现回调 1.1644附近可能提供初步支撑 随后关注1.1610区域 更大幅度的调整可能下探1.1550水平 [5]

Source: Nomura Source: FRB, Bloomberg, Nomura A divided Fed Policy Watch Global Markets Research Economics - North America December FOMC Recap Fig. 2: The FOMC announced reserve management purchases would begin in December, with the NY Fed indicating an initial pace of $40bn per month Nomura's monetary policy outlook | Tool | Key assumptions | | --- | --- | | Policy rate | | | 2026 | Two 25bp cuts in June and September, EOP | | 3.125% | | | Terminal | 3.00 - 3.25% | | Balance sheet policy | | | | Reserve-ma ...

黄金价格表现 - 周四黄金期货开盘价为每盎司4,371.50美元，较周三收盘价4,373.90美元下跌0.1% [1] - 这是黄金首次开盘价超过4,370美元，但在早盘交易中价格走低 [1] - 与一周前相比，黄金价格上涨3.5%，与一个月前相比上涨8.3%，与一年前相比大幅上涨65.3% [9] - 一年期的涨幅是2025年下半年以来的最高值 [4] 影响黄金价格的因素 - 美国与委内瑞拉之间日益紧张的局势是支撑黄金走强的因素之一 [1] - 美国已下令封锁委内瑞拉油轮并向该地区派遣军队和军舰 [2] - 经济不确定性部分源于政府报告的延迟和缺失，也支撑了黄金价格 [1] - 市场预期即将公布的美国11月CPI通胀报告将显示物价同比上涨3.1%，略高于9月份3%的涨幅 [3] - 持续的高通胀降低了美联储在1月份降息的可能性 [3] - 黄金受益于利率下降，但在通胀时期也能表现出强势 [3] 黄金投资相关信息 - 投资者可以通过Yahoo Finance的筛选器，使用超过150种筛选标准，来探索黄金行业当前表现最佳的公司名单 [5] - 黄金IRA是一种特殊形式的自主导向IRA，专为黄金和其他贵金属设计 [6] - 黄金IRA可以持有实物黄金、白银、铂金或钯金，但并非所有形式的这些金属都符合资格，例如金条和银币银条必须满足纯度要求，且金条必须来自经批准的提炼商 [10] - 黄金IRA的资产必须存放在IRS批准的设施中 [8]

日本央行短观调查与货币政策 - 日本央行季度短观调查显示主要制造商信心指数从14升至15 为四年来最高水平 所有企业信心指数从15升至17 [1][4] - 调查结果可能影响日本央行本周政策会议 市场预期其将加息0.25个百分点 使基准利率升至0.75% [2] - 尽管整体调查改善 但企业对下一季度的预期不那么乐观 并预计通胀将维持在2.4% 高于央行目标区间 [6] 宏观经济与政策背景 - 日本经济在7月至9月期间按年率计算收缩2.3% [3] - 日本央行多年来将关键利率维持在零或以下 试图通过低借贷成本刺激经济增长 [6] - 日本人口迅速萎缩和老龄化使政策制定复杂化 劳动力短缺缓慢推高工资 但收入增长滞后于通胀 抑制了消费意愿 [7] 贸易与投资动态 - 尽管特朗普总统将对日本商品的关税提高至基准水平15% 但制造商信心仍改善 最新协议关税从原计划的25%降至15% [1][5] - 为达成协议 日本承诺在美国投资5500亿美元 [5] - 日本内阁上月批准了21.3万亿日元（合1354亿美元）的刺激计划 旨在通过扩张性政府支出刺激增长并缓解高物价影响 [8] 金融市场影响 - 日本央行加息预期导致比特币价格在周一早间从约92000美元跌至88000美元以下 因利率上升可能导致日本投资者将资金转回国内 削弱对加密货币的需求 [3] - 美国联邦储备委员会为应对疲弱就业市场而降息 而日本央行因应对通胀和货币疲软正朝相反方向行动 [3]

欧洲央行利率前景 - 经济学家预测欧洲央行的下一步利率行动将是加息，这与投资者及执委会成员伊莎贝尔·施纳贝尔的观点一致，因通胀率正稳定在2%左右 [1][6] - 一项调查显示，超过60%的受访者认为官员更可能上调而非降低借贷成本，这一比例较10月份仅三分之一受访者持此看法显著上升 [1][6] - 预计存款利率将在12月18日及未来两年内维持在2%不变，首次加息可能发生在2027年下半年 [1][6] - 分析师修正预测的背景是通胀趋稳，且欧元区经济经受住全球贸易紧张和地缘政治动荡考验，表现好于预期 [1][6] - 施纳贝尔将经济韧性及政府大量支出助力的更光明前景，作为对市场押注下次利率行动是加息感到“相当安心”的理由 [1][6] 英国经济数据与央行政策 - 英国10月GDP环比意外收缩0.1%，低于路透调查经济学家预期的0.1%增长，为过去七个月增长后再度萎缩 [2][7] - 分析人士和英国统计局将经济放缓归因于人们对Rachel Reeves增税预算案引发的不确定性 [2][7] - 英国央行调查显示，家庭对未来12个月通胀预期从8月份的两年高位3.6%降至3.5%，五年期通胀预期也下降0.1个百分点至3.7% [2][7] - 疲弱的增长数据及缓和的价格压力推动市场对英国央行下周降息的概率推升至90%，为货币政策委员会提供进一步宽松空间 [2][7] 外汇市场动态 - 美元指数上周五震荡盘整微幅收涨，现交投于98.50附近，空头回补及美联储官员乐观言论构成支撑，但美联储利率决议不及预期限制了反弹空间 [3][8] - 欧元/美元上周五震荡盘整微幅收跌，现交投于1.1730附近，受获利回吐和美元企稳打压，但德国符合预期的CPI数据及对欧洲央行按兵不动的预期限制了回调 [4][9] - 英镑/美元上周五震荡下行小幅收跌，现交投于1.3360附近，受获利回吐、美元收涨以及英国疲软的GDP数据打压 [5][10] 日内关注经济数据 - 今日需要关注的数据包括：美国12月纽约联储制造业指数、加拿大11月未季调CPI年率和加拿大10月制造业销售月率 [2][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜长期驱动逻辑仍存，价格回落有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：沪铜主力合约昨日收盘价94,080，日涨幅2.03%，夜盘收盘价91,550，夜盘涨幅 -2.69%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11,553，日涨幅 -2.37% [1] - 期货数据：沪铜指数昨日成交415,607，较前日变动74,444，持仓646,913，较前日变动15,720；伦铜3M电子盘昨日成交41,547，较前日变动12,987，持仓348,000，较前日变动3,298 [1] - 期货库存：沪铜昨日期货库存32,563，较前日变动1,102；伦铜昨日期货库存165,900，较前日变动50，注销仓单比39.78%，较前日变动 -0.40% [1] - 价差数据：LME铜升贴水昨日价差20.69，前日价差24.76，较前日变动 -4.07；保税区仓单升水昨日价差41，前日价差41，较前日变动0 [1] - 现货数据：上海1光亮铜价格昨日82,900，前日82,400，较前日变动500；现货对期货近月价差昨日 -20，前日5，较前日变动 -25 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观新闻：中国央行将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机 [1] - 宏观新闻：特朗普倾向于让沃什或哈塞特担任美联储主席，希望一年后利率1%或更低 [1] - 产业新闻：中国11月铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1 - 11月累计进口量为2,761.4万吨，同比增加8.0% [1] - 产业新闻：美国正在同中部非洲国家谈判为其两个关键矿产和铁路项目提供10多亿美元 [3] - 产业新闻：智利11月铜出口额为42.82亿美元，较上年同期增长4.57% [3] - 产业新闻：10月份智利国营矿商Codelco的铜产量同比下滑14.3%，至111,000吨 [3] - 产业新闻：从今年到2034年，智利的矿业投资预计将达到1045.49亿美元，高于去年预测的到2033年约830亿美元的投资额 [3] 趋势强度 铜趋势强度为0，取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为中性， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

入境消费的宏观视角与发展潜力 - 入境消费增长迅速，2024年入境游客1.319亿人次，同比增长60.8%，入境游客总花费942亿美元，同比增长77.8% [1] - 2025年1-8月，免签入境外国人1589万人次，同比增长52.1%，同期全国离境退税商店数量突破1万家，退税商品销售额同比增长97.5%，享受退税人数同比增长2.5倍 [1] - 入境消费占GDP比重仅为0.5%，远低于世界主要国家1%到3%的水平，以2024年GDP135万亿元估算，每提升1.5个百分点对应约2万亿元的潜在市场增量 [2] - 政策层面高度重视，“十五五”规划建议稿明确培育国际消费中心城市、拓展入境消费，中央财办副主任韩文秀亦强调优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌 [2] - 中国发展入境消费具备内生优势，包括60项世界遗产（位居世界第二）、全产业链制造业带来的产品与价格优势、以及高铁等便利的交通基础设施 [2] - 当前短板在于旅游基础设施供给能力不足，未来将通过“带薪错峰休假”及加强旅游交通基建等措施，在3到5年内提升旅游公共服务体系 [3] 全球金融市场与资产表现（12月第二周） - **美股市场**：美联储降息落地后，市场表现分化，纳指、标普500、道指全周分别录得-1.62%、-0.63%、1.05%，高估值科技股承压，费城半导体指数下跌3.58%，TAMAMA科技指数下跌2.11%，而标普材料与金融板块领涨 [4] - **其他发达市场**：日经225周涨0.68%，欧洲STOXX指数温和上涨0.69%，德国DAX涨0.66%，英国富时100跌0.19% [4][5] - **新兴市场**：MSCI新兴市场指数上涨0.34%，表现优于MSCI发达市场指数的-0.35% [4] - **大宗商品**： - 贵金属：伦敦金现周涨3.79%，收于4346.95美元/盎司，年内累计上涨66.5%；伦敦银现周涨10.51%，收于64.51美元/盎司，年内累计上涨123.2% [6] - 工业金属与能源：伦铜期货周跌1.0%，布伦特原油期货周跌4.13% [7] - **债券与汇率**： - 美债利率曲线趋陡，10年期利率上行5BP至4.19%，2年期利率下行4BP至3.52%，期限利差扩大至67BP [8] - 美元指数大幅下挫0.59%至98.40，美元兑欧元下行0.83%，USDCNH周跌0.22%至7.0535 [8] - 欧债利率攀升，30年期英债收益率上行7BP至5.21% [8] - 日元套息交易活跃度指数升至255.7，接近2024年7月的历史高点 [8] A股与港股市场表现（12月第二周） - **整体表现**：万得全A指数上涨0.3%，但市场缩量震荡，日均成交额降至1.95万亿元，周环比下降15.14% [9] - **市场结构**：成交集中度上升，前5%个股成交额占比升至44.09%；市场宽度下降，成分股超越240日均线的占比降至61%左右 [9][10] - **风格与行业**：成长风格领涨（+1.7%），创业板指涨2.74%；通信（+6.3%）、国防军工（+2.8%）、电子（+2.6%）行业涨幅居前；煤炭（-3.6%）、石油石化（-3.5%）、钢铁（-2.9%）跌幅居前 [11] - **估值水平**：万得全A市盈率小幅回升至21.73倍，“万得全A P/E-名义GDP增速”处于滚动五年的+1.59倍标准差高位 [10] - **港股与中概股**：恒生科技指数与恒生指数分别收跌0.42%和0.43%，纳斯达克金龙指数周跌1.04% [9] 海外宏观政策与数据 - **美联储12月议息**：下调联邦基金利率25BP至3.5%-3.75%，但未来调整将回归数据依赖模式，点阵图显示2026年和2027年各再降息25BP [12][13] - **美联储经济预测**：上调2025-2027年实际GDP增速预测至1.7%、2.3%、2.0%；下调2025-2026年核心PCE预测至3.0%和2.5% [13] - **美联储资产负债表操作**：启动储备管理购买，规模约每月400亿美元，加上MBS再投资，未来几个月每月短期国债购买总量约600亿美元，旨在维护充裕准备金框架 [15] - **美国劳动力市场**：10月JOLTS职位空缺数量回升至767万人，高于预期的711.7万人，劳动力供需缺口（V/U比例）由负转正至1.01，但高薪岗位减少，离职率降至1.8%，为2014年以来最低 [16] - **日本央行政策预期**：财务大臣表态支持央行加息，市场预期12月加息概率显著攀升，此举旨在遏制日元贬值与输入性通胀 [17] 国内经济高频数据与预测 - **经济增长预测**：高频模型预计12月实际GDP增速为4.28%，名义GDP增速为3.93%，全年实际与名义GDP增速分别为4.98%和3.95% [18] - **工业生产**：12月第二周生产维持淡季特点，预计工业增加值增速放缓至4.44%，CCTD25省电厂耗煤同比降幅扩大至-7.0% [18][19] - **出口与消费**： - 对美出口“量”同比降幅略有扩大，集装箱发船数量月均同比为-13.6% [20] - 12月1-7日全国乘用车厂商批发29.8万辆，同比去年12月同期下降40%，30城新房销售同比降幅重新扩大 [20] - **价格指数**： - 预计12月CPI环比0.04%，同比0.74%，与11月基本持平 [21] - 预计12月PPI环比-0.06%，同比-2.06%，其中有色金属（铜铝）价格连续两周偏强 [21] - 平减指数预计回升至-0.35%，处于温和修复通道 [21] 国内货币与财政政策动向 - **货币政策定调**：央行党委会议提出“促进社会综合融资成本低位运行”，并强调加强对实体经济的金融支持，优化结构性货币政策工具运用，加强与财政政策协同 [22][23][24] - **市场流动性**：狭义流动性延续宽松，DR001降至1.27%，续创年内新低 [22] - **财政与投资政策**： - 中央经济工作会议要求推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资，优化“两重”项目与地方政府专项债券管理 [25][26] - 截至12月9日，样本建筑工地资金到位率为59.74%，周环比上升0.25个百分点，市政项目改善明显 [25] - 会议提出健全地方税体系，加紧清理拖欠企业账款，并多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [27][28] - **产业与价格监管**：针对汽车、光伏、网络交易平台出台政策，旨在整治“内卷式”竞争，包括《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》及光伏多晶硅产能整合收购平台落地 [29][30] 中观行业价格表现 - **工业品指数**：生意社BPI指数录得889点，周环比回升0.3%，其中有色指数受白银领涨推动周环比回升2.3% [31] - **内盘工业品**：价格涨跌互现，焦煤期货价周环比涨1.4%，螺纹钢、环渤海动力煤、玻璃期货价分别下跌3.1%、4.9%、7.8% [32] - **新兴制造业材料**：碳酸锂期货价周环比上涨3.9%至94260元/吨，存储芯片DXI指数回升2.8% [32] - **食品与消费品价格**：农业部猪肉平均批发价周环比回升0.8%至17.88元/千克，重点监测蔬菜、水果价格分别上涨1.5%和2.5% [33]

Harbucks / Shutterstock.com Quick Read The Fed cut rates by 0.25% in December. Savings account and CD yields may decline as a result. On the plus side, credit card rates should fall and borrowing should become less expensive. Social Security’s 2026 COLA is locked at 2.8%, but lower interest rates may boost future COLAs if inflation rises. If you’re thinking about retiring or know someone who is, there are three quick questions causing many Americans to realize they can retire earlier than expected ...