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港股市场表现 - 恒生指数涨幅扩大至2% [1] - 恒生科技指数现涨2.08% [1] 个股表现 - 阿里巴巴-W股价上涨超过17% [1] - 药明生物股价上涨超过5% [1] - 中芯国际股价上涨超过3% [1] - 百度集团股价上涨超过3% [1]

市场整体表现 - 大盘整体微涨 处于4 3星级 接近4 2星级[1] - 大中小盘股均上涨 大盘股涨幅略高[2] - 成长与价值风格同步上涨[3] - 科创50指数下跌 创业板指数大幅上涨[5] - 消费板块结束前期低迷状态 出现大幅上涨[6] A股与港股市场对比 - 港股整体上涨 港股中小盘及港股红利指数领涨[7] - A股与港股长期回报相近 但涨跌阶段存在差异[11][38] - 港股于今年春节后率先上涨 A股近期出现补涨行情[12][28][40] - 截至8月28日 港股恒生指数年内上涨24% A股沪深300指数上涨13%[29] - 自去年5 9星级低点以来 港股恒生指数累计上涨69% A股沪深300指数累计上涨43%[30] 牛市特征分析 - A股与港股牛市多为"闪电快牛"模式 大涨集中在7%的交易日[17][18] - 本轮上涨以成长风格为主导 港股科技、医药与A股科技、科创板块领涨[20][21][22] - 牛市进程呈"进三退一"或"进三退二"的震荡上涨特征[23][24] - 去年9月末及今年7-8月为A股两轮主要上涨阶段 间隔时间较长[25][26] 港股市场动态 - 港股以欧美投资者为主 美联储降息增强全球流动性 推动港股提前上涨[15][16][32] - 港股多数指数已脱离低估区间 仅部分价值风格品种仍处于低位[34] - 恒生指数市盈率13 53 市净率1 35 股息率3 10%[33][48] - 恒生科技指数市盈率22 45 市净率2 76 处于历史较低分位数（近十年市盈率分位数6 36%）[48] 板块估值数据 - 消费板块估值：中证消费指数市盈率29 07 市净率3 72[48] - 医疗板块估值：恒生医疗保健指数市盈率31 87 市净率3 07[48] - 红利策略指数：港股红利指数市盈率11 44 股息率4 13%[48] - 债券市场参考：10年期国债到期收益率1 78% 30年期国债到期收益率2 09%[48][53]

港股市场表现 - 恒生科技指数跌幅超过2% [1] - 恒生指数下跌1.4% [1] - 国企指数下跌1.6% [1]

市场表现 - 港股市场震荡走低，恒生指数跌幅扩大至1% [1]

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经济数据表现 - 上半年M2余额330.29万亿元 同比增长8.3% 较上月高0.4个百分点 较上年同期高2.1个百分点 [1] - CPI通胀回升至0.1% 环比小幅回暖 PPI通胀为-3.6% 连续第3个月回落 [1] - 市场货币供应增加但物价未上涨 资产价格亦未同步提升 [3] 新增货币流向分析 - 居民贷款增量仅占M2增量7% 上半年居民贷款增加1.17万亿元 而M2增加16.76万亿元 [4] - 约30%新增货币通过政府债券融资流向政府 用于债务重组及产业投资（如AI和机器人产业） [4] - 约60%新增货币流向企业 主要用于扩大生产 导致供给过剩并引发价格竞争 [5] 贸易与资金外流现象 - 上半年贸易顺差达5867亿美元 [7] - 6月末外币存款规模创8248.7亿美元历史新高 上半年外币存款增加1463.2亿美元 [8] - 非金融公司（主要为出口企业）是美元存款增长主体 [8][9] - 部分出口企业将美元留存海外 投资高息资产或美股 形成资金外挂效应 [5][10] 资金回流策略 - 香港资本市场被赋予吸引外挂资金回流的核心职能 [10][11] - 内地开放人民币直接购买港股 鼓励企业赴港IPO（如宁德时代）以增强财富效应 [11] - 香港颁布稳定币法案 放开数字资产经营权 旨在争夺新兴资金池 [11] - 美联储降息及人民币升值预期强化资金回流港股趋势 [13] 资产配置方向 - 港股优质企业及指数资产成为外资和回流外汇的首选标的 [13] - 数字资产在香港的发展前景对外部资金具备吸引力 [11]

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核心观点 - 长城基金旗下17只主动权益基金近一年业绩位列同类可比基金前30% 投资方向覆盖创新药 新消费 AI科技 机器人 军工电子 港股等多个热门领域 展现多元化布局和团队实力 [1] 创新药投资表现 - 谭小兵管理的长城大健康A近一年同类排名10/1830 长城医药科技六个月持有A排名5/83 长城医疗保健A排名19/83 重点布局政策受益及海外BD超预期的创新药领域 [2] - 谭小兵单独管理的长城健康生活A近一年业绩位列同类前10%（34/418） 主要关注医药和TMT等创新成长行业 [2] - 谭小兵与杨维维共同管理的长城创新驱动聚焦半导体自主可控 AI应用和军工领域 与余欢共同管理的长城健康消费重仓港股互联网和新消费企业 近一年回报分居同类前10%（181/1830）和前26%（471/1830） [3] 科技领域投资业绩 - 赵凤飞管理的长城科创板两年定开A近一年排名256/1830 长城改革红利A排名67/418 长城智能产业A排名75/418 二季度重点关注软件 人工智能应用与算力 半导体设备与制造 信创等科技领域 [3] - 尤国梁管理的长城久嘉创新成长A近一年排名35/418（前10%） 长城景气成长A排名462/1830（前25%） 二季度优化AI算力 AI应用及战略新兴产业布局 重点关注军工板块 [4] - 储雯玉管理的长城久恒灵活配置A近一年排名36/418 投资海外算力和半导体芯片制造及设计板块 [4] - 余欢管理的长城久鑫A近一年排名14/418（前5%） 重仓机器人板块 标的覆盖汽车 机械设备 电子 电力设备等行业 [4] - 刘疆管理的长城久祥A近一年排名71/418（前20%） 关注大级别科技和消费创新带来的成长机会 [4] 港股及其他领域表现 - 曲少杰管理的长城港股通价值精选多策略A近一年在42只港股通偏股型基金中排名第3 精准捕捉港股科技互联网和新消费行情 [4] - 苏俊彦管理的长城双动力A近一年排名441/1830 长城均衡优选A排名522/1830 配置覆盖军工 人工智能 半导体 银行 消费 医药等多个板块 业绩均居同类前30% [4] 投研体系与团队建设 - 公司坚持基本面研究 注重投研体系建设和人才梯队培养 构建多元化投资风格和稳定投研平台 [4] - 中生代和新生代基金经理包括谭小兵 曲少杰 储雯玉 赵凤飞 尤国梁 刘疆 苏俊彦 余欢 杨维维等集体发力 [1]