市场指数表现 - 恒生指数上涨0.29%至26463.48点 [1] - 恒生科技指数上涨1.11%至6055.47点 [1] 领涨板块 - 汽车板块表现强势 [1] - 专业零售板块涨幅居前 [1] - 煤炭板块领涨市场 [1] 领跌板块 - 家庭电器及用品板块跌幅显著 [1] - 地产板块表现疲软 [1] - 工用支援板块领跌市场 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][4] 核心财务表现 - 2025年上半年收入13.38亿元，同比增长27.9% [1] - 毛利6.47亿元，同比增长16.9%，毛利率48.4%，同比下降4.5个百分点 [1] - 经调整净利润3.20亿元，同比增长9.6%，经调整净利率23.9%，同比下降4.0个百分点 [1] - 预计2025-2027年整体营收分别为34.0亿元、45.9亿元、60.2亿元，同比增长51.6%、35.1%、31.2% [4] - 预计2025-2027年调整后净利润分别为7.8亿元、10.2亿元、13.0亿元 [4] IP商业化与产品结构 - 截至2025年6月30日，19个IP实现商业化，SKU总数达925种，覆盖小黄人、酷洛米和名侦探柯南等热门IP [2] - 前四大IP产品收入贡献占总收入83.1%，而2024年同期前三大IP占比92.3%，头部IP集中度下降 [2] - 16岁以上年龄段产品收入占比从10.4%增长至14.8%，6-16岁年龄段产品收入占比82.6%，为主要收入来源 [2] - 平价价格带（零售价9.9元）产品收入达2.16亿元，销售量0.49亿盒，成为新增长点 [2] 渠道与运营 - 线下销售实现收入12.30亿元，同比增长26.6%，占总收入91.9%，其中经销收入12.12亿元，同比增长26.5% [3] - 线上收入实现1.08亿元，同比增长44.6%，主要由于在线销售渠道销售量增加及16岁以上消费者收入增加 [3] - 布鲁可BFC创作赛在全国近120个城市落地近8,000场赛事，吸引多元玩家群体参与 [3] - 线上第3届BFC创作赛第2季度参赛作品数量近15,000件，精品率较第1季度实现近3倍增长 [3] 海外业务 - 海外销售额实现1.11亿元，同比增长898.6%，主要由于海外市场销量上升 [3] - 亚洲（不包括中国）市场收入0.57亿元，同比增长652.5%，占海外收入51.3% [3] - 美国和印度尼西亚市场表现突出，或将支撑长期出海潜力 [3] 成本与研发投入 - 已销售商品成本增加34.2%，模具折旧增加208.1%，导致毛利率短期承压 [4] - 销售费用率13.2%，研发费用率9.6%，行政费用率3.5% [4] - 研发投入同比增长69.5%，主要由于研发人员人数增加 [4] - 截至2025年6月末，研发团队共有员工599人，同比增长81.0% [4] 行业与市场数据 - 行业分类为非必需性消费/家庭电器及用品 [6] - 当前股价106.5港元，港股总股本249.25百万股，总市值26,545.23百万港元 [7] - 每股净资产11.46港元，资产负债率26.92%，一年内最高价198.00港元，最低价73.50港元 [7]

股价表现 - 8月26日布鲁可股价收报111.1港元/股，单日上涨9.35%，成交量517.87万股，成交额5.35亿港元，振幅13.29% [1] - 最近一个月累计跌幅22.44%，年初至今累计涨幅19.53%，跑输恒生指数28.76%的涨幅 [2] 财务数据 - 截至2025年6月30日，营业总收入13.38亿元，同比增长27.89% [2] - 归母净利润2.97亿元，同比增长214.97% [2][5] - 毛利率48.39%，资产负债率26.92% [2] - 基本每股收益1.22元人民币 [5] 行业地位与业务 - 公司是中国拼搭角色类玩具领导者，2023年GMV约18亿元，同比增长超170% [4] - 在中国拼搭角色类玩具细分市场份额30.3%，拼搭类玩具整体市场份额7.4% [4] - 拥有500多个专利布局，与约50个知名IP合作，通过经销商为核心的线下渠道销售 [4] - 中国拼搭角色类玩具市场规模58亿元，占中国玩具市场5.5% [4] 估值与评级 - 市盈率145.02倍，远高于家庭电器及用品行业平均值7.21倍和中值1.92倍 [3] - 行业市盈率对比：丽年国际1.55倍、凯富善集团2.3倍、IDT INT'L-NEW 3.4倍、旷世芳香3.54倍、华讯3.64倍 [3] - 中国银河证券给予"推荐"评级 [3]

公司股价表现 - 8月26日港股收盘价1.34港元/股 单日上涨9.84% 成交量3697.7万股 成交额4720.53万港元 振幅12.3% [1] - 最近一个月累计涨幅1.67% 今年以来累计涨幅45.35% 跑赢恒生指数28.76%的涨幅 [1] - 当前市盈率5.72倍 在家庭电器及用品行业中排名第9位 [1] 财务业绩表现 - 2025年6月30日中期营业总收入39.22亿元 同比增长2.71% [1] - 归母净利润9610.86万元 同比减少43.17% [1] - 毛利率49.64% 资产负债率42.57% [1] - 2025财年中报归属股东应占溢利1.054亿港元 基本每股收益0.06港元 [3] 行业估值比较 - 家庭电器及用品行业市盈率TTM平均值7.21倍 行业中值1.92倍 [1] - 同业公司市盈率比较：丽年国际1.55倍 凯富善集团控股2.3倍 IDT INT'L-NEW 3.4倍 旷世芳香3.54倍 华讯3.64倍 [1] 公司业务概况 - 全球领先的育儿产品公司 产品涵盖儿童汽车安全座、推车、服饰及棉纺品、喂养和洗护用品等 [2] - 全球拥有7000多名员工 8个研发中心分布于美洲、欧洲和中国 [2] - 在11个国家建立销售、市场营销和分销办事处 [2]

股价表现 - 8月26日濠亮环球股价上涨12.15%至0.12港元/股 成交量147.2万股 成交额17.48万港元 振幅15.89% [1] - 最近一个月累计涨幅11.46% 今年以来累计涨幅10.31% 但跑输恒生指数28.76%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2025年4月30日 营业总收入2453.98万元 同比减少20.21% [1] - 归母净利润-4166.47万元 同比恶化39.65% [1] - 毛利率14.01% 资产负债率69.27% [1] 行业估值 - 家庭电器及用品行业市盈率（TTM）平均值7.21倍 行业中值1.92倍 [2] - 公司市盈率为-1.19倍 在行业中排名第81位 [2] - 同业公司市盈率对比：丽年国际1.55倍 凯富善集团控股2.3倍 IDT INT'L-NEW3.4倍 旷世芳香3.54倍 华讯3.64倍 [2] 公司业务 - 公司成立于2014年 通过子公司开展LED圣诞灯饰产品贸易与生产业务 [3] - 拥有两个注册商标及十一个注册专利 产品包括LED装饰灯系列及照明灯 [3] - 经营模式从纯贸易转型为生产商兼出口商 2013年收购东莞濠亮实业建立自有工厂 [3] 客户与产能 - 客户群体从零售商扩展至批发商、房地产商、农业技术生产等领域 [3] - 现有员工超过150人 配备研发团队和管理团队 [3] - 持续购置高效能机械设备以提升产品质量和生产效率 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][5] 核心财务表现 - 25H1营业收入547.8亿港元，同比增长20.4% [1] - 25H1毛利83.7亿港元，同比增长16.0% [1] - 25H1经调整归母净利润10.6亿港元，同比增长62%，贴近预告上限9.5-10.8亿港元 [1] - 25H1整体毛利率15.3%，同比下降0.6个百分点，主要受低毛利光伏业务占比提升影响 [3] - 25H1经调整归母净利率同比提升0.5个百分点至1.9% [3] 显示业务表现 - 25H1显示业务整体收入334.2亿港元，同比增长10.9% [2] - 大尺寸显示收入283.5亿港元，同比增长9.4% [2] - 中小尺寸显示收入45.6亿港元，同比增长21.3% [2] - 智慧商显收入5.0亿港元，同比增长9.4% [2] - TCL TV国内市场出货量同比增长3.5%，收入87.2亿港元同比增长4.4% [2] - TCL TV海外市场出货量同比增长8.7%，收入196.3亿港元同比增长11.8% [2] - 全球TV出货量1346万台，同比增长7.6%，市占率提升0.9个百分点至14.2% [2] - ≥75吋电视出货量同比增长29.7% [2] - 量子点电视出货量同比增长73.7% [2] - Mini LED电视出货量同比增长176.1%，半年度137万台稳居全球第一 [2] - 显示业务整体毛利率15.6%，同比提升0.1个百分点 [2] - 大尺寸显示毛利率15.9%，同比提升0.5个百分点 [2] 互联网业务表现 - 25H1互联网业务收入14.6亿港元，同比增长20.3% [2] - 海外互联网收入同比增长46.3% [2] - 互联网业务毛利率54.4%，同比提升0.5个百分点 [2] 创新业务表现 - 25H1光伏业务收入111.4亿港元，同比增长111.3% [2] - 全品类营销业务收入78.4亿港元，同比增长1.2% [2] - 智能连接及智能家居业务收入9.0亿港元，同比下降3.7% [2] 费用控制成效 - 25H1销售费用率7.3%，同比下降1.1个百分点 [3] - 25H1行政费用率4.2%，同比上升0.1个百分点 [3] - 25H1研发费用率2.1%，同比下降0.3个百分点 [3] - 整体费用率有效降低 [3] 新业务布局 - 雷鸟AR/XR眼镜618期间中国市场销量市占率突破52%，斩获京东+天猫XR行业销量冠军 [3] - 推出全球首款分体式智能家居陪伴机器人TCL AiMe，利用AI赋能 [3] 盈利预测与估值 - 预计25-27年经调整归母净利润分别为23.4/28.4/33.5亿港元 [4] - 对应动态PE分别为10.1x/8.3x/7.1x [4] - 当前股价9.38港元 [5] - 港股总股本2,520.94百万股 [6] - 港股总市值23,646.37百万港元 [6] - 每股净资产6.83港元 [6] - 资产负债率78.56% [6]

股价表现 - 8月25日股价收报0.45港元/股 单日上涨38.46% 成交量465万股 成交额179.76万港元 振幅36.92% [1] - 近一个月累计涨幅达118.12% 但年内累计跌幅为32.29% 跑输恒生指数同期26.32%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2024年12月31日营业总收入4233.21万元 同比增长69.41% [1] - 归母净利润亏损1208.67万元 同比减少294.17% [1] - 毛利率4.47% 资产负债率187.43% [1] 行业地位与估值 - 公司为香港最大的奢侈品零售室内设计师 客户包括全球奢侈品和高端时尚品牌 业务覆盖香港、中国、美国、欧洲、中东及亚洲其他国家 [2] - 家庭电器及用品行业市盈率平均值7.16倍 行业中值1.93倍 [1] - 公司市盈率为-1.85倍 行业排名第75位 低于同业公司丽年国际(1.59倍)、凯富善集团控股(2.26倍)、旷世芳香(3.61倍)、华讯(3.64倍)及IDT INT'L-NEW(3.78倍) [1] 机构关注度 - 目前暂无机构对该股做出投资评级建议 [1]

股价表现 - 8月22日股价收报0.325港元/股 单日上涨33.74% 成交量307.8万股 成交额97.8万港元 振幅39.09% [1] - 近一个月累计涨幅68.75% 但年初至今累计下跌49.38% 跑输恒生指数同期25.15%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2024年12月31日营业总收入4233.21万元 同比增长69.41% [1] - 归母净利润亏损1208.67万元 同比恶化294.17% [1] - 毛利率4.47% 资产负债率187.43% [1] 行业估值 - 家庭电器及用品行业市盈率TTM平均值5.29倍 行业中值1.92倍 [1] - 公司市盈率为负1.38倍 行业排名第79位 [1] - 同业公司市盈率对比：丽年国际1.54倍 凯富善集团控股2.3倍 华讯3.6倍 旷世芳香3.92倍 IDT INT'L-NEW 3.93倍 [1] 业务概况 - 公司是室内设计解决方案一站式供应商 主要客户为全球奢侈品和高端时尚品牌 [2] - 根据Frost & Sullivan数据 公司是2015年香港收入最大的奢侈品零售室内设计师 [2] - 业务覆盖香港、中国、美国、欧洲、中东及其他亚洲国家 [2] 机构覆盖 - 目前暂无机构对该股做出投资评级建议 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营收60.13亿元，同比增长18.3% [1] - 毛利22.44亿元，同比增长16.6%，毛利率37.3%（同比-0.5个百分点） [1] - 净利4.92亿元，同比下降28.0% [1] - 经调整净利7.37亿元，同比下降2.1%，经调整净利润率12.3%（同比-2.5个百分点） [1] 业务板块表现 自有品牌业务 - 收入12.74亿元，同比增长14.1%，占总收入21.2% [2] - 欧洲及其他地区收入10.69亿元，同比增长15.1% [2] - 美国市场收入1.74亿元，同比下降6.7% [2] - 中国市场收入3061.8万元，同比增长2595.2%，主要来自雾化美容产品"岚至"品牌 [2] 企业客户业务 - 收入47.39亿元，同比增长19.5%，占总收入78.8% [2] - 欧洲及其他地区收入27.34亿元，同比增长38% [2] - 美国市场收入18.88亿元，同比增长1.5% [2] - 中国市场收入1.17亿元，同比下降6.1% [2] 行业监管环境 - 美国FDA与海关累计查获价值超过1.35亿美元非法电子烟 [3] - 英国于2025年6月1日实施一次性电子烟销售禁令 [3] - 全球监管趋严推动合规市场集中度提升 [3][5] 新技术与商业化进展 HNB业务 - 支持战略客户推出高端HNB产品Hilo系列，2025年9月在日本全国推出 [4] - 技术平台解决用户痛点，持续研发投入 [4] 雾化医疗业务 - 传思生物开发哮喘和COPD仿制药，计划与更多国际制药公司合作 [4] 雾化美容业务 - "岚至"家用美容仪用户突破一万人 [4] - 专业设备获二类医疗器械认证，被超过100家私营机构采购 [4] 研发投入与战略聚焦 - 2025H1研发开支7.23亿元，同比下降4.9%，占营收比重12.0% [4] - 优先研发HNB产品和雾化医疗解决方案，聚焦技术壁垒构建与商业化推进 [4] 盈利预测 - 调整2025-2027年净利润预测至14.72/19.79/26.63亿元（原预测13.37/19.12/27.60亿元） [5] - 2026-2027年净利润同比增速预计分别为34.40%和34.60% [5]

股价表现 - 8月21日股价收报0.07港元/股 单日上涨9.38% 成交量5000股 成交额370港元 振幅6.25% [1] - 近一个月累计下跌4.48% 但年初至今累计涨幅达146.15% 显著跑赢恒生指数25.45%的涨幅 [2] 财务数据 - 截至2025年4月30日营业总收入1.83亿元 同比减少8.5% [2] - 归母净利润亏损648.3万元 但同比增长4.81% [2] - 毛利率14.94% 资产负债率65.78% [2] 行业估值 - 家庭电器及用品行业市盈率（TTM）平均值13.75倍 行业中值2.95倍 [3] - 公司市盈率为-9.16倍 在行业中排名第59位 [3] - 同业公司市盈率对比：丽年国际1.56倍 凯富善集团控股2.3倍 华讯3.6倍 旷世芳香3.95倍 IDT INT'L-NEW 4.01倍 [3] 业务概况 - 公司主要从事玩具制造及销售业务 通过户外运动玩具与婴幼儿及学前玩具两大部门运营 [3] - 户外运动玩具部门产品包括摇摇车、三轮车、滑板车及学步车 [3] - 婴幼儿玩具部门产品包括互动式玩具套装、活动玩具、音乐玩具及动力汽车玩具 [3] - 产品销售覆盖国内外市场 [3]