财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入9.28亿元同比下降3.76% 归母净利润4433.25万元同比上升27.91% [1] - 第二季度营业总收入5.22亿元同比下降1.5% 归母净利润3505.02万元同比上升25.93% [1] - 扣非净利润4001.57万元同比上升21.44% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.67%同比增2.05个百分点 净利率4.75%同比增38.9% [1] - 每股收益0.11元同比增22.22% 每股经营性现金流0.19元同比增116.54% [1] - 三费占营收比12.51%同比下降8.71% 销售/管理/财务费用总计1.16亿元 [1] 资产负债结构 - 货币资金3.87亿元同比下降39.93% 因购买定期存款及理财产品 [1][3] - 应收账款9.64亿元同比下降4.23% 有息负债1.4亿元同比下降26.55% [1] - 每股净资产5.33元同比增3.57% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额大幅改善116.54% 主因应付票据到期支付减少 [3] - 投资活动现金流净额下降742.69% 因购买定期存款及理财产品 [3] - 筹资活动现金流净额上升79.88% 因上期归还银行借款 [3] 特殊项目说明 - 应收款项融资下降62.52%因到期托收及支付货款 其他应收款增89.32%因保证金支付增加 [3] - 合同负债下降33.79%因合同履约完成 短期借款下降23.16%因贷款减少 [3] - 研发费用下降12.62%因项目投入阶段不同 财务费用上升35.12%因存款利率下降 [3] 行业与市场影响 - 营业收入下降受宏观经济和房地产、基建等终端市场需求不足影响 [3] - 应收账款/利润率达1004.06% 货币资金/流动负债仅91.07% [5] - 历史ROIC中位数12.55% 2024年ROIC为3.32%投资回报一般 [4]

财务表现 - 营业总收入111.17亿元，同比下降19.73%，主要受全球通信产业转型调整期运营商投资决策谨慎影响[1][6] - 归母净利润2.87亿元，同比上升32.02%，扣非净利润2.82亿元，同比上升31.59%[1] - 第二季度营业总收入70.68亿元，同比下降19.59%，归母净利润2.31亿元，同比上升31.77%[1] - 毛利率22.22%，同比提升4.16个百分点，净利率2.56%，同比提升64.22%[1] - 三费总额12.54亿元，占营收比11.28%，同比上升10.33%，其中销售费用同比下降2.11%，管理费用同比上升2.17%，财务费用同比下降54.9%[1][7][8] - 每股收益0.24元，同比上升33.33%，每股净资产11.25元，同比上升6.91%[1] - 每股经营性现金流-0.51元，同比改善81.59%[1] 资产负债结构 - 货币资金36.03亿元，同比下降6.44%，主要因现金流出规模增加[1] - 应收账款152.23亿元，同比下降2.77%[1] - 有息负债121.7亿元，同比大幅上升45.40%，主要因新增长期借款[1][6] - 应收票据同比降52.81%，应收款项融资同比降27.13%，均因票据到期收款[2][3] - 应付票据同比降39.71%，因票据到期偿还[5] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比改善81.61%，因供应链融资准则列示调整[8] - 投资活动现金流量净额同比大幅下降549.05%，因公司加大投资[8] - 筹资活动现金流量净额同比下降124.8%，因供应链融资准则列示调整[8] - 货币资金/流动负债仅20.25%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅8.89%[10] 研发与运营 - 研发费用同比下降9.48%，公司通过评估项目市场潜力与技术可行性，聚焦关键领域资源投入[8] - 销售费用下降因公司实施精细化管理，建立跨部门协同机制降低运营成本[7] 行业与市场环境 - 全球通信产业处于转型调整期，运营商投资决策更趋谨慎，影响公司销售规模[6] - 行业竞争日益激烈，技术迭代加速[8] 投资回报表现 - 去年ROIC为4.7%，近10年中位数ROIC为5.34%，2020年最低为1.86%[8] - 去年净利率2.49%，产品或服务附加值不高[8] - 有息资产负债率达28.29%，应收账款/利润高达2166.29%[10] 机构持仓 - 中邮信息产业灵活配置混合A持有145万股并增仓，基金规模8.07亿元，近一年上涨78.29%[11][12] - 景顺长城景盈双利债券A、西部利得数字产业混合A等4只基金新进十大持仓[11] - 中银添利债券发起A等3只基金减仓，富国中证科技50策略ETF等2只基金持仓不变或减仓[11] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩9.89亿元，每股收益均值0.83元[10]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入35.56亿元，同比增长11.5%，第二季度营收19.13亿元，同比增长15.95% [1] - 归母净利润5.31亿元，同比下降15.7%，但第二季度净利润3.35亿元，同比大幅增长40.36% [1] - 扣非净利润4.72亿元，同比增长28.73%，显示主营业务盈利能力改善 [1][3] 盈利能力指标 - 毛利率31.58%，同比提升0.8个百分点，净利率16.8%，同比下降22.65% [1] - 每股收益0.23元，同比下降28.92%，每股经营性现金流0.61元，同比大幅增长35.61% [1] - 净资产收益率表现一般，去年ROIC为5.6%，近10年中位数ROIC为6.55% [4] 资产负债结构 - 货币资金38.19亿元，同比下降10.31%，应收账款8.47亿元，同比增长6.83% [1] - 有息负债117.61亿元，同比下降3.6%，有息资产负债率达27.75% [1][4] - 在建工程大幅减少43.03%，因重要泊位工程完工转入固定资产 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流净额大幅改善41.09%，主要因销售商品收到现金增加 [3] - 投资活动现金流净额下降83.03%，因购建长期资产支付现金增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降103.99%，因上期发行股票募集资金 [3] 业务运营情况 - 2025年1-4月完成货物吞吐量1.12亿吨，同比增长14.89% [6] - 集装箱吞吐量299.6万标箱，同比增长10.25% [6] - 合同负债增长54.34%，反映预收港口作业费增加 [2] 资本运作与股东结构 - 可转换债券转股导致应付债券减少34.54%，其他权益工具减少38.74% [2][3] - 控股子公司分红导致应付股利激增2273.84% [2] - 惠升惠诚稳健基金持有28.76万股并增仓，浙商汇金新兴消费基金新进持股7.5万股 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入31.62亿元，同比增长12.18%，归母净利润3.02亿元，同比增长19.65% [1] - 第二季度单季营业总收入17.56亿元，同比增长13.96%，归母净利润1.81亿元，同比增长19.94% [1] - 毛利率33.08%，同比增长2.1%，净利率8.84%，同比增长3.43% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润2.956亿元，同比增长24.88% [1] - 每股收益0.23元，同比增长19.63% [1] - 三费占营收比14.21%，同比增长0.66% [1] 资产负债结构 - 货币资金34.33亿元，同比增长11.42% [1] - 应收账款15.43亿元，同比增长19.55% [1] - 有息负债1.86亿元，同比下降29.87% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.41元，同比下降209.78%，主要因支付采购货款及税金增加 [1][3] - 筹资活动现金流净额变动-133.69%，主要因短期借款减少 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数7.13%，2024年ROIC为11.62% [3] - 历史净利率中位水平9.85%，上市以来28份年报中仅1次亏损 [3] 机构持仓情况 - 鹏华新兴产业混合基金持仓1131.37万股，持仓未变动，该基金规模25.01亿元，近一年上涨37.16% [4] - 易米低碳经济股票发起A减持29.54万股，华夏中证1000指数增强A减仓28.82万股 [4] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩8.52亿元，每股收益均值0.64元 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.87亿元，同比增长1.99%，归母净利润1.36亿元，同比下降24.8% [1] - 第二季度营业总收入4.05亿元，同比增长4.82%，归母净利润6182.6万元，同比下降39.9% [1] - 毛利率29.31%，同比下降19.9%，净利率17.64%，同比下降25.86% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.47元，同比下降27.69%，每股经营性现金流0.71元，同比下降32.66% [1] - 扣非净利润1.32亿元，同比下降26.35% [1] - 三费占营收比7.31%，同比增长10.18% [1] 资产负债结构 - 货币资金7.83亿元，同比增长58.91%，应收账款1.41亿元，同比增长37.15% [1] - 有息负债14.66亿元，同比增长11.23%，有息资产负债率达27.01% [1][3] - 每股净资产10.05元，同比增长20.69% [1] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为10.26%，净利率23.55%，历史中位数ROIC为19.13% [3] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益 [3] - 2023年最低ROIC为9.11%，仍属较好水平 [3] 机构持仓情况 - 东方红远见价值混合A持有385.31万股，2025半年报显示减持 [3] - 东方红远见领航混合发起A持有40.07万股，持仓未变 [3] - 东方红启瑞一年持有混合A持有11万股，2025半年报显示减持 [3] 主要持仓基金表现 - 东方红远见价值混合A规模12.89亿元，最新净值1.1432，近一年上涨48.29% [4] - 该基金由基金经理周杨管理，8月22日单日净值上涨1.4% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入130.31亿元，同比增长23.04%，归母净利润12.13亿元，同比增长27.56% [1] - 第二季度单季度营业总收入67.98亿元，同比增长20.59%，归母净利润6.08亿元，同比增长30.08% [1] - 毛利率提升至19.25%，同比增长7.97%，净利率提升至9.49%，同比增长4.23% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润11.83亿元，同比增长32.44%，增速高于归母净利润 [1] - 每股收益1.44元，同比增长28.57%，每股经营性现金流2.98元，同比大幅增长121.2% [1] - 三费总额7.38亿元，占营收比例5.66%，同比增长10.14% [1] 资产与负债变动 - 货币资金29.67亿元，同比下降11.11%，主要因理财及存款利率下降导致利息收入减少 [1][3] - 应收账款8亿元，同比大幅增长70.38%，主要因销售规模扩大所致 [1][3] - 有息负债18.51亿元，同比增长6.51%，应付账款同比增长53.76%因原材料采购款增加 [1][3] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比大幅增长123.03%，主要因业务规模扩大收到现金增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比增长69.07%，因购买低风险理财产品净额减少 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降330.32%，因实施2024年年度权益分派 [3] 重大财务项目变动 - 应收款项同比增长114.35%因销售规模扩大，预付款项增64.09%因预付系统维护及设计费用 [3] - 投资性房地产增73.4%因浙江车业生产线搬迁后原厂区整体出租 [3] - 商誉下降48.95%因出售今日阳光股权，短期借款降67.31%因今日阳光不再并表 [3] 基金持仓动态 - 景顺长城核心招景混合A持有300万股减持，广发睿毅领先混合A持有278.15万股增持 [5] - 博时精选混合A持有224.70万股增持，广发聚富混合持有187.61万股增持 [5] - 景顺长城系基金普遍减持，广发系基金以增持为主 [5] 分析师预期与历史表现 - 证券研究员普遍预期2025年业绩25.79亿元，每股收益均值2.97元 [4] - 公司2024年ROIC为16.96%，历史中位数ROIC为15.36%，2020年最低为7.46% [4]

核心财务表现 - 营业总收入41.09亿元，同比增长88.83% [1] - 归母净利润-1.18亿元，同比下降130.43% [1] - 第二季度营业总收入28.57亿元，同比增长109.27%，第二季度归母净利润-4885.8万元，同比下降125.43% [1] 盈利能力指标 - 毛利率5.03%，同比下降82.66% [1] - 净利率-2.87%，同比下降116.11% [1] - 每股收益-0.74元，同比下降128.14% [1] 费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.77亿元，三费占营收比4.32%，同比下降13.6% [1] - 销售费用同比增长47.74%，原因为销售人员增加及市场推广费用上升 [11] - 管理费用同比增长74.03%，原因为管理人员增加及持续股权激励 [11] - 财务费用同比增长60.27%，原因为借款增加导致利息费用上升 [11] 资产与负债变动 - 应收账款同比增幅达234.98% [1] - 货币资金变动幅度-26.18%，原因为募集资金投入 [2] - 长期股权投资变动幅度2983.8%，原因为盈和致远投资增加 [4] - 在建工程变动幅度229.24%，原因为募集资金投入购买的设备尚未验收 [6] - 有息资产负债率达48.95% [15] 现金流状况 - 每股经营性现金流-3.64元，同比增长18.57% [1] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度-311.07%，原因为募集资金进行现金管理 [12] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-146.92%，原因为募集资金持续投入导致货币资金减少 [13] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-30.94% [15] 资本结构与投资回报 - 每股净资产14.45元，同比增长40.59% [1] - 去年ROIC为10.84%，历史中位数ROIC为15.1% [14] - 去年净利率7.35% [14] 研发与业务扩张 - 研发投入同比增长33.2%，原因为研发人员大幅增加及新研发项目投入 [11] - 营业成本同比增长152.59%，原因为收入规模扩大导致成本上升 [11] - 存货变动幅度4.65%，原因为收入规模扩大导致备货增长 [3] 机构持仓情况 - 明星基金经理杨宗昌管理的易方达供给改革混合基金持有165.99万股并增仓 [15][16] - 易方达价值精选混合基金新进十大持仓，持有56.96万股 [16] - 易方达供给改革混合基金规模40.56亿元，近一年上涨39.31% [16]

财务表现 - 2025年中报营业总收入126.61亿元，同比增长10.36%，归母净利润16.71亿元，同比下降11.06% [1] - 第二季度营业总收入73.08亿元，同比增长8.96%，归母净利润9.09亿元，同比下降16.7% [1] - 毛利率21.85%，同比下降22.61%，净利率13.2%，同比下降19.38% [1] - 每股收益1.43元，同比下降11.18%，每股经营性现金流1.34元，同比下降9.18% [1] - 三费占营收比2.55%，同比下降52.82%，主要因绩效薪酬减少及汇兑收益增加 [1][6][7] 资产负债变动 - 货币资金77.31亿元，同比增长61.51%，主要因新增借款及筹资活动现金流增加 [1][3][8] - 应收账款48.77亿元，同比增长10.26%，占归母净利润比例达126.98% [1][11] - 有息负债22.55亿元，同比增长505.07%，主要因短期借款增加 [1][5] - 其他应收款增长50.97%，因应收退税款和保险赔偿增加 [4] - 递延所得税资产增长64.26%，因部分子公司亏损增加 [5] 现金流与资本开支 - 投资活动现金流净额同比下降77.96%，因购买固定资产及无形资产增加 [8] - 筹资活动现金流净额同比增长311.8%，因银行借款增加且偿还减少 [8] - 现金及等价物净增加额同比增长409.75%，主要受筹资活动推动 [8] - 未来资本开支预计维持在11-17亿元区间平均或偏高水平，用于越南及印尼新厂建设 [20] 业务与运营 - 研发投入同比增长33.4%，因拓展新品牌及研发人员增加 [8] - 新工厂投产初期效率爬坡影响毛利率，公司通过培训与智能化措施提升效率 [18] - 越南工厂原材料本地采购占比超50%，中国大陆采购占比降至约30% [16] - 美国市场销售收入占比约40%，客户订单区域分布受品牌策略影响 [17] 客户与行业 - 多客户模式与全面制鞋工艺技术为核心竞争优势，行业以台资、韩资厂为主导 [19] - 美国关税政策细则未明确，客户多数未调整订单计划，少数要求优先出货美国订单 [13][14][15] - 头部基金持仓变动分化，富国天益价值混合A持仓346.18万股但减仓，鹏华系基金增仓 [12] 历史业绩与分红 - 2024年ROIC为22.1%，历史中位数ROIC为28.45%，净利率15.98% [9] - 2024年现金分红占净利润比例70%，未分配利润累计约104亿元 [21] - 公司承诺在满足资本开支后尽可能多分红，历史分红比例介于43%-89% [21]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入36.93亿元，同比下降17.78% [1] - 归母净利润4.01亿元，同比下降47.84% [1] - 第二季度营业总收入19.05亿元，同比下降13.1%，归母净利润2.09亿元，同比下降30.26% [1] 盈利能力指标 - 毛利率15.78%，同比减少16.91% [1] - 净利率11.12%，同比减少36.61% [1] - 每股收益0.76元，同比下降47.22% [1] - 历史净利率中位数为13.15%，显示产品或服务附加值较高 [4] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4115.44万元，三费占营收比1.11%，同比增加231.44% [1] - 财务费用变动幅度63.99%，主要因报告期利息收入减少 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.45元，同比下降54.63% [1] - 经营活动现金流量净额下降因利息收入减少及政府补助收入降低 [3] - 货币资金52.24亿元，同比下降37.8%，主要因现金股利分红及购买理财 [1][3] 资产负债结构 - 有息负债2.39亿元，同比下降62.32% [1] - 短期借款变动幅度412.76%，因银行信用借款增加 [3] - 在建工程变动幅度62.83%，因工程项目投入增加 [3] - 应收账款2.2亿元，同比下降19.57% [1] 投资回报表现 - 2024年ROIC为6.72%，资本回报率一般 [4] - 历史中位数ROIC为17.7%，2020年最低为6.21% [4] - 现金资产健康状况良好 [4] 机构持仓动态 - 财通资管均衡价值一年持有期混合新进持仓232.81万股，为最大持仓基金 [5] - 共6只基金新进十大持仓，2只基金减持 [5] - 财通资管均衡价值基金规模10.73亿元，近一年上涨37.61% [5] 业绩预期与基准 - 证券研究员普遍预期2025年业绩8.88亿元，每股收益均值1.65元 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入447.8亿元，同比增长14.64%，归母净利润52.16亿元，同比增长46.0% [1] - 第二季度营业总收入236.03亿元，同比增长11.18%，归母净利润27.45亿元，同比增长37.76% [1] - 扣非净利润54.09亿元，同比增长73.06%，显著高于归母净利润增速 [1] 盈利能力指标 - 毛利率27.44%，同比提升2.77个百分点，净利率11.87%，同比提升26.01% [1] - 每股收益0.62元，同比增长46.19%，每股净资产8.67元，同比增长6.44% [1] - 三费占营收比7.43%，同比下降28.21%，显示费用控制成效显著 [1] 资产与负债状况 - 应收账款281.44亿元，同比增长6.04%，占最新年报归母净利润比例达471% [1][3] - 货币资金198.66亿元，同比下降4.01%，有息负债190.86亿元，同比下降28.78% [1] - 衍生金融负债因外汇合约公允价值变动损失增加429.72%，库存股因回购增加884.12% [2] 现金流表现 - 每股经营性现金流1.2元，同比增长20.26% [1] - 投资活动现金流净额因购置固定资产支出减少及理财净投资减少改善37.6% [3] - 筹资活动现金流净额因偿还借款、分配股利、回购股份等支出增加下降243.07% [3] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要源于国内和国际销售同步同比增长 [2] - 财务费用因汇兑损益影响下降428.57%，公允价值变动收益因外汇合约变动下降466.9% [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需关注驱动力背后的实际情况 [3] 机构持仓情况 - 被2位明星基金经理持有，富国基金刘莉莉（总规模39.83亿元）擅长成长股挖掘 [4] - 中欧旗下多只基金增持，包括中欧红利优享（增持2062.74万股）、中欧时代先锋（增持1651.19万股） [5] - 华夏回报混合新进十大持仓（1024.04万股），易方达裕祥回报债券持仓873.01万股未变动 [5] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩86.12亿元，每股收益均值1.01元 [3]