公司概况 - 卡游有限公司在港交所递交招股书 联席保荐人为摩根士丹利 中金公司 摩根大通等 [1] - 公司是中国领先的泛娱乐产品公司 主营业务围绕基于IP开发的实体产品展开 核心产品为集换式卡牌 并拓展至人偶 徽章 文具等多元品类 [1] - 商业模式依托三大核心竞争力 多元化产品体验 趣味互动运营 稳健生产能力 [1] - 通过构建多元产品组合满足不同消费者需求 举办TCG活动增强互动 紧跟前沿工艺保障质量与供应效率 [1] 市场地位 - 按2024年商品交易总额计 公司在泛娱乐产品行业 泛娱乐玩具行业 集换式卡牌领域 泛娱乐文具行业均排名第一 [1] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为41.31亿元 26.62亿元 100.57亿元 呈现先降后升态势 [1] - 2022年净亏损2.96亿元 2023年净利润4.495亿元 2024年净亏损12.415亿元 [1] - 业绩波动反映出业务受市场环境 产品需求变化等多种因素影响 [2] 发展前景 - 优势在于强大的品牌影响力 多元化高质量IP矩阵 能持续推出受市场欢迎的产品 [4] - 中国泛娱乐产品行业2019-2024年市场规模复合年增长率达13.6% 预计2024-2029年将以14.0%速度继续增长 [4] - 行业竞争激烈 国内外企业众多 新进入者不断增加 若不能持续创新 市场份额可能被挤压 [4] - IP受欢迎程度和认可存在不确定性 授权面临到期续约风险 可能影响产品开发与销售 [4] - 过往推出多个原创IP产品系列 举办大量TCG活动提升品牌知名度 [4] - 中国泛娱乐市场潜力巨大 但竞争格局复杂 企业需不断提升综合实力 [4]

时间：4月14日周一晚7点 地点：北京（具体地点报名后通知） 人数：6-7人 人群：大厂、创业公司产品/技术、创业者 主题：AI Agent 时间：4月18日周五晚7点 地点：上海（具体地点报名后通知） 人数：6-7人 人群：大厂、创业公司产品/技术、创业者 主题：AI 内容娱乐 时间：4月21日周一晚7点 地点：深圳（具体地点报名后通知） 人数：6-7人 人群：大厂、创业公司产品/技术、创业者 主题：AI 硬件 让我们来一场小而美的聚餐吧！ 这是一个交流想法、分享经验、拓展人脉的绝佳机会。 报名截止：活动前一日晚8点，名额有限，先到先得。 我们会根据大家的背景和诉求，进行合理的组合，确保每个人都能有所收获。 期待与你共度一个愉快而有意义的夜晚！ E設:Al Agent 4月18日晚7点:上海场 主题:AI 内容娱乐 -----------END----------- 我们正在招募新一期的实习生 扫码报名： 欢迎大厂、创业公司产品/算法、《潜在)创业者 帶着你最近的收获、新的想法 起吃饭聊聊天! 注:每场不超过8人,根据报名背景进行合理组合 4月14日晚7点:北京场 我们正在寻找有创造力的00后创业 关于 Z ...

文 | 张旦珺 编辑 | 何子维 值班编辑｜ 宝珠 视觉 | 顾芗 LABUBU一直显示断货。 2024年9月22日14点40分，LABUBU坐坐派对系列盲盒线上开售，直播间实时涌进来3万人。 没有人知道这场线上销售持续了多久，可能是10秒，也可能1秒不到，但结果都是一样：秒杀，售罄。 市场上对LABUBU的需求仍在源源不断地上涨。热度最高的时候，该系列原价99元的盲盒在二手平台上 溢价达到了1.5—2倍，隐藏款溢价更是高达845%。 这让过去习惯倒腾茅台与苹果手机的黄牛找到了新的机会，互联网上有关大学生倒卖LABUBU"日入2 万"的财富奇闻，进一步给这只咧着九颗牙的森林精灵赋予了一层魔力。 眼下，潮玩爆发出比顶流明星更耀眼的商业能量。 2025年3月26日，泡泡玛特国际集团发布了2024全年财报。财报显示，去年，LABUBU所在的THE MONSTERS系列总营收为30.4亿元，同比增长726.6%。 | | | 截至12月31日止年度 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2024年 | | 2023年 | | | | 收入 | 收入佔比 | 收入 | 收入 ...

编者荐语： 日经中文网开设了"日经BP精选"栏目。日经BP是日本经济新闻社媒体集团的一员，成立于1969年。作 为日本领先的B2B媒体公司，聚焦经营管理、专业技术及生活时尚三大主要领域。敬请读者关注。 这张"推活地图"是 根据 娱乐 行 业专业营销 公司 GEM Partners 在 2024 年 8 月至 2025 年 1 月 进 行的 6 次 调查 数据制作而成的。横 轴 表示性 别 ， 纵轴 表示平均年 龄 。 点击查看大图 首先，从粉丝平均年龄较大的区域来看，里面出现了《 御饭团 》《 相棒 》等热门电视剧，以及 大泉洋 、 大谷翔平 等备受日本民众欢迎的人名。 在粉丝平均年龄较小的区域中，游戏类品牌占多数。《 职业棒球之魂 》和《 eFootball 》的男性粉 丝比例较高，而《 偶像梦幻祭 》等的女性粉丝比例较高。唯一进入20岁以下区域的作品是《 荒野乱斗 》（Brawl Stars）。这是一款北欧开发的手游，3分钟一局，最多可供3人对战。 在女性粉丝占80％至100％的右侧区域，密集地出现了 INI 、 Hey! Say! JUMP 等男子组合。其中 圆圈特别大（粉丝人数较多）的组合是 Snow ...

以下文章来源于表外表里 ，作者洞见数据研究院 表外表里 . 洞见数据研究院 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 年轻人又找到了新的"灵魂保养方式"。 作者丨陈梓洁 编辑丨 付晓玲 曹宾玲 来源丨表外表里 保时捷、路虎......目之所及的豪车含量，让阿乐恍惚自己不是被堵在佘山公园的门口，而是置身在某 个车展。 他知道，这里面有不少人跟自己一样，是来"打野"的——作为网上公认的上海挖野菜圣地，最近每到 周末，佘山公园都被驱车来寻找野趣的摩登青年包围。 甚至以精致、时髦闻名的沪上年轻人，还是最早发起、最全情投入的那一波——武康路Citywalk不香 了，外滩bistro、淮海中路咖啡厅也不再是Date首选，魔都年轻一代吻上了崇明岛的野菜坡。 他们身着时尚休闲服，手持小巧的园艺铲，在草丛间寻觅野菜的踪迹，挖累了便支起便携桌椅，泡上 一壶咖啡，混着青草的清香，饮下别具一格的春日风味。 小红书上，"上海挖野菜地方"话题已累积3万多篇秀照笔记；甚至"大佬"带队、单价98-198元不等的 付费组团野采，也应运而生。 显然，继在露营、徒步、路亚等活动之后，年轻人又找到了新的"灵魂保养方式"。 不是露营去不起 而是挖 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 通过回答五个问题梳理摩托车行业和竞争格局变化 两轮车欧洲及新兴市场需求复苏，中日印企业增长，欧美品牌承压，不同阵营品牌单价、单台利润和利润率表现分化 四轮车欧美需求回暖，头部品牌利润率下降，春风等二线品牌量额增长 2025 年摩托车需求稳健复苏，海外市场竞争加剧，中国企业有望抢占份额 四轮车市场中长期增长，二线品牌有望继续抢占份额 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 两轮车：欧洲及新兴市场复苏，中日印企业表现强势 - 2024Q4 全球通路车市场需求增长，新兴市场需求增长与成熟市场份额抢占使中日印品牌在本土及出口市场销量和收入持续增长 欧美高端市场需求承压、竞争加剧，当地品牌销售不佳 摩托车消费结构变化，成熟市场竞争加剧，欧美日印和中国企业单价、单台利润和利润率表现分化 [2] - 新兴市场销量复苏，欧标更新推动换新，但通胀使高端市场需求低迷 2024Q3 东盟五国摩托车销量同比 +8%，10 - 11 月马来西亚和菲律宾引领增长 2024Q4 土耳其摩托车注册量同比 +22%，欧洲五国摩托车注册量同比 +50.6% 2024Q4 北美和欧洲超大排量销量分别出现高个位数、低个位数下滑 [7] - 日本和印度、中国企业增长，欧美品牌份额丢失致销售下滑 本田、雅马哈、铃木、川崎、英雄、Bajaj、TVS 等中日印品牌在本土及出口市场销量和收入持续增长 欧美等高端市场需求承压、竞争加剧，哈雷、印第安等当地品牌销售承压 [13] 四轮车：欧美需求复苏，二线品牌表现亮眼 - 北美终端零售弱复苏，欧洲需求强劲 美国降息后，2024 年 10 月、11 月美国经销商整车收入增速好转，带动总体收入增速回升 北美全地形车行业终端零售销量 Q4 同比中个位数增长，欧洲终端零售连续 4 个季度增长，Q4 同比增长 20%出头 [89] - 头部品牌大幅下滑，二线品牌表现亮眼 北极星、雅马哈等头部品牌因库存高企采取促销策略，价格竞争和费用增加致利润率下滑 川崎等二线品牌受益于欧洲需求复苏、自身库存健康和新品放量，Q4 全地形车量额明显增长 [94] 展望：两轮 + 四轮需求持续复苏，品牌阵营将出现分化 - 两轮车方面，日系品牌上调全年指引，预计 2025 年继续增长 受益于日元汇率贬值和欧洲、新兴市场需求复苏，日本企业在新兴和成熟市场实现增长和份额抢占，预计 2024 年销量、收入和利润超最初预测，雅马哈预测 2025 年摩托车量额继续增长 [118] - 两轮车方面，美国品牌竞争力下降，预计 2025 年继续下滑 哈雷和印第安等美国品牌因行业竞争加剧和自身竞争力下滑，2024 年销售不及预期，2025 年收入利润指引继续下滑 预计中国以外海外市场竞争加剧，中国企业有望在成熟市场抢占长尾份额 [122] - 四轮车方面，头部品牌因库存高企和竞争加剧下调指引，预计二线品牌将持续抢占份额 北极星、雅马哈等传统品牌 2024 年销售不及预期并下调指引 北美四轮车市场中长期增长，川崎和春风等二线品牌扩大产能投入和产品开发，预计 2025 年跑赢行业和头部品牌 [124] 投资建议 - 动力运动行业处于增长快车道，消费升级和休闲娱乐需求增加助推全地形车、中大排量摩托车产品渗透 中国摩托车企业产品力提升，性价比优势明显，有望抢占海外市场份额，优化产品结构，提升市占率与利润率 推荐春风动力和涛涛车业 [4]

项目背景与创始人 - 应书岭为英雄游戏、英雄体育VSPO董事长，英雄体育占据中国电竞市场超70%份额 [3] - 项目历时7年，总成本约1亿美元，比原计划超支一倍，个人投入3-4亿人民币 [4] - 第三次创业，前两次创业积累充足现金 [4] - 选址上海黄浦区核心地段，背靠淮海路，紧邻复兴公园 [8] 商业模式创新 - 综合体包含B级电竞场馆、7家夜店、live house、喜剧剧场和餐厅酒吧，完全摒弃零售空间 [4] - 22家店铺中13家由INS新乐园控股（按面积占超80%），租金收入占比不到10%，主要靠酒水门票 [4] - 采用"乐园通票"模式，288元可出入所有夜店并兑换酒水，串店率达70% [20][31] - 装修回本周期2-3年，全楼回本周期约5年，比传统地产快一倍 [6] - 月活用户10万，周末日客流1.2万，2万平米面积达到3万平米以上购物中心客流水平 [6] 运营策略 - 电竞比赛作为流量入口，承接ChinaJoy、F1等大型活动after party [4][31] - 每月营销预算50-60万，夜店活动支出"大几百万"，原计划烧1亿营销费实际用2000万见效 [32][33] - 引入迪士尼服务标准，保安穿粉西装系领带，设置20多个用户体验触点 [33][35] - 禁止传统夜店"秀酒"行为，仅保留一家店供习惯旧方式的客人 [27] - 控股模式使公司拥有修正权，商户签署提前退出条款 [25] 目标客群与定位 - 定位"夜晚的迪士尼"，服务两类核心客群：年轻高收入群体（VC/banker）和年轻企业家阶层 [10] - 主打平等欢乐氛围，弱化卡座等级，Culture Club夜店香槟销售占比下降烈酒上升 [27][31] - 尝试吸引多元取向群体，PlayGround调整为更"地下"的位置 [35][36] - 代表"青年文化"探索，研究米哈游员工手册，对标奥林匹克产品模式 [39][40] 行业突破 - 获得"国家3A旅游景区"认证，上海极少商业区获此认证 [4] - 电竞+娱乐业态创新，2017年成都量子光项目已开始探索 [8] - 改造传统夜店行业，推动透明化交易和更好产品体验 [12] - 使用2000万一套的MeyerSound音响设备，超过Ultra音乐节租赁标准 [13]