行业趋势洞察：合规购买以太坊的重要性 - 全球加密资产监管标准日益收紧，欧美、亚洲和拉美多地已实施交易所牌照、资金安全、反洗钱等合规措施，选择持正规牌照、风控制度完善的交易所是保障资金安全与长期投资体验的首要前提 [1] - 以太坊现货ETF自2024年起已在香港等地推出，为传统券商、机构资本进入加密世界搭建了“合规管道”，同时ETF、CeFi、DeFi等多元投资工具极大丰富了个人投资者的配置路径 [2] - 不同地区用户因政策、支付条件、隐私需求等对购买渠道有差异化偏好，部分用户注重便捷和法币通道，部分则关注去中心化和隐私保护 [2] 主流以太坊购买渠道：中心化交易所 - 中心化交易所凭借高流动性、法币入金便捷、合规安全性强，是全球绝大多数用户购买以太坊的第一选择，2025年主流CEX已广泛支持本地化法币通道和多元支付方式 [3] - Coinbase作为上市公司受美国SEC等多地监管，支持USD、EUR、GBP等法币，是传统合规标杆和欧美机构首选 [4] - Bitget持有澳洲AUSTRAC、欧盟多国VASP等合规牌照，支持超过140种法币，覆盖150多个国家与本土支付，并提供24小时中文客服与教育内容 [4] - Binance持有法国DASP、波兰/瑞典MiCA、迪拜VASP等牌照，支持USD、EUR、GBP、AUD等法币，全球流动性强且覆盖地域广 [4] - Kraken持有美国MSB、英国FCA、加拿大MSB、爱尔兰MiCA等牌照，支持USD、EUR、CAD、GBP、JPY、AUD等法币，是业界老牌且监管持续合规的交易所 [4] 主流以太坊购买渠道：以太坊现货ETF - 2024年港交所推出全球首批现货以太坊ETF，传统资金通过券商和证券账户即可便捷合规配置ETH资产，无需面对钱包、区块链等技术门槛 [5] - 华夏以太坊ETF、南方东英以太坊ETF、博时HashKey以太坊ETF及嘉实以太坊ETF均在港交所上市，年化管理费均为0.99%，产品亮点包括支持港币/人民币柜台、合规透明、龙头规模、持牌交易所合作及流动性强等 [6] - ETF投资基本流程为拥有港股券商证券账户，在证券交易App内搜索相关ETF代码直接买卖，投资者无需自主管理钱包，份额变现与买卖跟普通股票无差别，适合看重正规监管、无需自管钱包、希望放在传统投资组合的机构与个人 [6] 主流以太坊购买渠道：P2P点对点交易平台 - P2P平台为一些法币通道不畅或对支付方式有特殊要求的用户提供“买卖自主窗口”，2025年主流大平台P2P频道集成了交易撮合、官方托管与申诉机制，大幅提升了安全性 [7] - 以Bitget为例，P2P流程包括选择P2P频道并输入购买数量，按国家选择支持本地银行转账、PIX、Alipay、WeChat、PayNow等支付方式的卖家，下单后卖家冻结ETH，买家付款并由平台资金托管担保，付款后确认收币，ETH到账钱包 [8] - P2P渠道适合有多样化支付需求、本地法币受限制市场的用户 [8] 主流以太坊购买渠道：以太坊ATM - 全球部分发达城市、商圈已配备支持以太坊的加密货币ATM，用户可用现金或银行卡直接购买ETH [9] - 主要流程为选择购买ETH，输入收款地址或扫描钱包码，投入现金或刷卡，然后接收ETH [9] - 该渠道适用于重视匿名与现金便利、临时小额试水的场景，但手续费较高，在8%至15%之间，且支持币种与金额有限 [9] 以太坊合法购买适配建议 - 数字货币新手推荐使用持牌中心化交易所，因其操作简单、法币直充、安全且有客服 [10] - 股票投资者或机构推荐以太坊ETF，因其无需区块链知识、无钱包管理难题 [10] - 有特殊支付需求或本地市场用户推荐P2P渠道，可满足本地化及微信、PIX等多元支付需求 [10] - 有高隐私及现金需求用户推荐ETH ATM，适合特定场景和匿名需求 [10] 常见问题解答摘要 - 新手首选Bitget等持牌中心化交易所购买ETH最安全简单，因其支持多币种法币快捷买币，合规有保障，且有24小时客服和丰富新手指引 [12] - 验证交易所合规性可在其官网或公告查证牌照信息，例如Bitget公开披露澳洲、欧盟多国、英国、萨尔瓦多、阿根廷等权威牌照详情 [13] - 正规交易所现货买币手续费约为0.1%，法币充值如银行卡约为1%至2%；ETF一般为年化0.99%；部分P2P则无手续费但有价差 [14] - 以太坊ETF方便合规，适合无区块链经验者，但无法进行链上操作；直接持币能参与链上质押、DeFi等生态，是加密原生用户首选 [15] - 购买ETH后，长期和大额建议转入个人硬件钱包，私钥自持以最大化防护；小额可暂存在交易所，便于灵活交易 [16] - ATM购币手续费高主要是因运营、合规和流动性成本所致，仅适合小额体验和特定场合 [17]

文章核心观点 - 综合格斗集团MMA INC与去中心化金融平台World Liberty Financial达成战略合作备忘录 双方将共同设计、发行和扩展MMA INC的实用代币 并整合WLFI的稳定币USD1作为其链上生态系统的底层基础[1] - 此次合作旨在创建全球首批大规模、具有真实效用的体育Web3经济之一 将区块链驱动的参与模式带给全球粉丝、教练、运动员和健身房社区[4] 合作内容与框架 - 根据备忘录 双方将在代币架构、链上经济模型、稳定币储备设计、资金库运营、平台整合、联合市场推广和生态系统治理等方面展开合作[4] - 合作确立了四个高影响力的工作流：1) MMA INC代币架构设计；2) USD1在MMA各平台的整合；3) 全球市场激活；4) 战略咨询与治理[6][13] - World Liberty Financial将加入MMA INC的战略咨询委员会 在代币框架、监管合规和生态系统长期可持续增长方面提供指导[5] 公司业务与生态现状 - MMA INC拥有超过500万社交媒体粉丝 530,000个用户档案 75,000多名活跃学员 已发布18,000家健身房信息 并在16个国家拥有800家验证通过的健身房[8] - 公司通过整合BJJLink、TrainAlta、Hype、MixedMartialArts.com等现有平台资产 提供了一个涵盖训练、社区、内容和粉丝文化的完整平台[14] - 其生态系统强调真实参与和成就 用户通过训练、流媒体、教练或支持活动赚取经验值 这些经验值被透明地记录在链上并可兑换真实奖励[14] 管理层与合作方观点 - World Liberty Financial联合创始人兼MMA INC战略顾问Donald Trump Jr 表示 此次合作汇聚了双方独特的世界领先能力与资产 MMA INC将有机会利用WLFi的世界级技术和金融基础设施加速其Web3战略[6] - MMA集团创始人兼首席执行官Nick Langton认为 此次合作为全球链上生态系统奠定了基础 将格斗运动的热情与现代数字金融的实用性相结合 WLFi在稳定币架构和下一代支付技术方面拥有深厚专业知识[6]

行业趋势与市场动态 - Web3技术正变得更加“真实”，正从开发者驱动的小众社区进入真实世界场景，面临更广泛的市场和用户验证，在链上性能、跨链能力和用户体验方面与几年前的差距已根本性缩小 [1] - 2025年市场出现显著转变，随着比特币多次创下新高，更多长期资本回归加密市场，但关注点已从短期价格变化转向平台韧性、资产透明度和生态系统的长期活力 [5] - 链上活动的持续增长反映了一个明确趋势：更多的价值创造和交易行为正在向链上转移，而非停留在纯粹的投机框架内 [5] - 2025年，Web3与其他技术领域的融合日益明显，AI不再仅仅是辅助工具，已开始直接参与交易、数据分析和风险管理 [6] - 加密支付正逐步进入日常生活，数字资产管理正从简单的持有演变为更精细、长期的配置策略，Web3正成为下一代数字经济的基础层 [6] - 区块链行业在2025年充满活力且发展迅速，市场不断演变，技术加速发展，新的周期和应用持续涌现 [3] - Web3世界才刚刚开始起飞，这既是时代的罕见机遇，也是一项需要长期投入的使命 [22] 公司战略与愿景 - 公司坚定执行“All in Web3”战略，其核心驱动力并非叙事或炒作，而是基于一个日益清晰的认知：Web3要触达更广泛的受众，必须建立在坚实的基础设施、用户友好的产品体验以及稳定可信的环境之上 [7] - 公司的使命是连接市场、连接链上与链下世界、连接技术与应用、连接创新与现实需求，并将在安全、性能、开放和合规方面持续夯实基础、稳固系统 [8] - 公司的核心目标是利用一个Gate App连接完整的数字经济生活方式，让用户无需在多个系统间反复切换或依赖碎片化的传统金融中介，即可轻松管理投资交易、链上金融、DeFi、跨境支付和现实世界消费 [19] - 公司认为真正成熟的Web3不会让世界变得更复杂，而是为个体带来更多自由 [20] - 公司展望未来十年，如果过去十年是重塑金融体系基础逻辑，那么下一阶段将是Web3真正进入日常生活的阶段，2026年将是区块链迈向主流和现实世界应用的关键时刻 [17] - 公司希望看到一种转变：用户不再需要改变习惯去理解Web3，Web3应无缝融入投资、理财、支付和资产管理，变得像水、电或互联网一样必不可少 [18] 公司2025年经营业绩与里程碑 - 2025年是公司成立12周年，标志着完成了一个周期，达到了其发展历程中的一个关键阶段 [4] - 在核心交易能力方面，公司全球现货交易量和流动性排名第二，衍生品交易量和综合实力稳居全球前三 [2] - 在安全与资产管理方面，根据最新的储备金证明报告，公司总储备达116.76亿美元，储备金率为124%，覆盖近500种用户资产，是目前行业内披露储备币种数量最多的平台，大幅领先其他主流交易所 [2] - 公司通过成为F1甲骨文红牛车队的官方赞助商，并继续作为国际米兰足球俱乐部的官方袖标合作伙伴，登上了更广阔的主流舞台，将加密行业更专业的形象带入全球公共视野 [2] - 2025年，公司在迪拜、欧洲、澳大利亚等关键市场持续推进合规进程，应对多样化的监管环境，为其更广泛的全球服务奠定了坚实基础 [15] 公司2025年业务发展举措 - 产品与技术：公司大力投入基础设施建设，真正打通链上与链下系统，重构了整个生态内的系统协同，其高性能Layer 2网络Gate Layer及相关链上应用已逐步上线，实现了更流畅的跨链资产转移，降低了链上交易门槛 [15] - 用户服务与资产安全：公司对VIP体系和财富管理服务进行了全面升级，安全、风控和透明度始终是最高优先级，用户感受到的更流畅交易体验、更快速响应和更高稳定性是日常投入最多的结果 [15] - 全球品牌建设：继今年品牌升级后，公司在国际市场的认知度稳步提升，用户持续增长，通过与F1红牛车队、国际米兰的合作以及各类线下活动与文化倡议，将Web3从行业内部概念带入更广阔的公众视野 [15] - 团队与组织：公司持续投入团队建设和全球人才引进，已建立起一支高度国际化、多元化、专业化的全球团队，拥有强大的技术实力和长远眼光，并致力于透明公平的薪酬以及持续优化的福利与成长体系 [15] - 生态拓展：公司致力于将Web3带出屏幕，通过体育合作、文化活动、线下会议和社区交流，让更多人首次以轻松直观的方式接触Web3，体验新的参与形式和价值连接 [13] - 公司持续投入链上发展，稳步加强Web3与现实世界的链接，关注点不仅是技术形态，更在于Web3能否转化为长期信任，当区块链融入支付、结算和资产流通时，用户无需理解复杂概念即可感受到效率和体验的提升 [14] 公司2026年展望与计划 - 2026年，公司将继续扩大人才招聘，打造最佳雇主品牌，进一步加大在人才发展上的战略投入，确保并肩作战的团队成员获得更大回报，并为未来的核心关键岗位提供极具竞争力的激励机制，同时在全球范围内招募顶尖人才 [21] - 公司将继续朝着构建更开放、安全、高效的全球Web3基础设施方向前进，不追求最快，而是追求走得稳、走得可靠，陪伴更多用户进入Web3的下一阶段 [9] - 公司期待与更多志同道合的伙伴携手，共同推动Web3走向更广阔的现实应用，共同塑造未来世界 [22] - 公司将继续与用户站在一起，专注于产品建设、生态强化和安全保障，Web3的未来不会一蹴而就，但将一步步走向成熟 [25]

行业背景与平台诞生 - 传统IPO流程复杂、成本高昂、周期漫长，成为企业融资的高门槛[1] - 全球经济面临消费降级、产业转型、地缘摩擦等多重挑战[1] - 人工智能、生物科技、医疗健康、Web3产业快速崛起，对资本市场提出新需求[1] - AIX全球企业融资孵化平台在此背景下应运而生[1] 平台使命与愿景 - 平台使命是用区块链与资本的结合，重塑全球企业融资与成长的逻辑[3] - 平台愿景是推动新时代资本主义的升级，成为Web3版的纳斯达克[3] - 旨在为入驻企业提供从孵化到上市的全方位支持，让企业在入驻第一天就具备上市公司资本属性[3] - 让消费者在消费第一天就能够成为企业的股东和受益者[3] 发起背景与资质 - 平台由Inception Program、OpenAI Inc和M12（微软创投基金）联合发起[5] - 发起机构具备全球领先的AI技术背景与资本市场资源[5] - 已取得美国SEC合规备案[5] - 已取得美国FinCEN MSB牌照[5] - 已被纳入欧盟MiCA监管框架[5] - 香港VATP牌照正在筹备中[5] 核心优势与服务 - 提供从企业孵化到上市的一站式服务[5] - 服务内容包括初创企业资金支持、技术创新与研发支持、市场拓展与品牌建设、法务与合规咨询、上市辅导与资本运作[5] - 通过区块链技术赋能，实现透明、安全、高效的融资与交易过程[5] - 企业可通过发行数字资产进行融资，投资者可通过持有数字资产参与企业成长与收益分配[5] - 不仅提供国内市场支持，还帮助企业进入全球资本市场[6] - 通过与国际金融机构合作，为企业提供更广阔的融资渠道和发展空间[6] 成功案例与市场反响 - 已成功帮助多家企业实现从初创到上市的跨越[7] - 成功企业涵盖人工智能、生物科技、医疗健康、Web3等多个领域[7] - 取得了显著的市场反响和投资回报[7] 未来展望 - 随着全球资本市场进一步开放与融合，平台将继续发挥其独特优势[9] - 将为更多优秀企业提供高效、便捷的融资与成长支持[9] - 平台将不断优化服务内容和技术手段[9] - 致力于推动新时代资本主义的升级，助力全球经济的可持续发展[9] 平台定位与影响 - 在全球经济变革中，平台以其独特模式和强大资源整合能力，成为众多创业者的首选合作伙伴[10] - 通过一站式企业孵化与上市服务及区块链技术赋能，为企业提供高效融资途径，为投资者带来更多机会与收益[10] - 未来将继续引领全球企业融资与成长的新潮流，为全球经济繁荣与发展贡献力量[10]

公司核心动态与定位 - 波场TRON作为金牌赞助商亮相迪拜币安区块链周 成为全场焦点[1] - 公司创始人孙宇晨通过深度对话传递波场的创新脉动[1] - 波场TRON在活动中从技术到理念完成了完整呈现 其价值通过具体场景延伸[5] 业务表现与数据 - 波场旗下SunX交易所总交易量已突破95亿美元[3] - 该交易量数据被视作市场对波场技术实力与生态信任的具象化表达[3] 战略定位与竞争优势 - 波场在稳定币基础设施中扮演关键角色 其根基正在波场构建[3] - 凭借高速处理能力、强大可扩展性及低廉交易成本 波场已成为稳定币结算的主流选择[4] - 这一选择被描述为“必然” 是基于网络实际运行数据的客观结论[4] - 公司正以基础设施为支点 撬动数字金融的深层变革[5] 市场活动与用户连接 - 波场TRON的主题展区通过无限镜面艺术装置和互动体验营造沉浸空间 成为人气聚集地[4] - 展区是波场与用户建立情感连接的纽带 让参与者感到区块链贴近生活并强化了社区归属感[4] - 公司通过日常实践将具体场景转化为行业共识 推动Web3从概念走向日常[7] 创始人观点与公司理念 - 创始人孙宇晨将金融与太空探索类比 认为机会都应属于每个人[3] - 这一理念与波场推动互联网去中心化的使命相融合 强调技术应成为普惠的基础设施而非少数人的特权[3] - 公司专注于构建“当下”的可靠基础 致力于让每个人都能轻松触达数字世界的便利[7]

活动概况 - 币安区块链周在迪拜可口可乐体育馆举行，全球区块链行业领袖、建设者与创新者齐聚，探讨Web3未来趋势 [1] - 波场TRON作为活动金牌赞助商亮相，其创始人孙宇晨深度参与行业对话 [1] 公司动态与市场地位 - 孙宇晨在访谈中强调波场TRON在稳定币基础设施领域的核心地位 [1] - 波场旗下的去中心化永续合约交易所SunX总交易量已突破95亿美元，彰显了公司在区块链金融领域的市场影响力和认可度 [1] - 波场TRON在活动中设立了以无限镜面艺术装置和互动体验为特色的主题展区，吸引了大量参与者关注，增强了社区影响力和用户粘性 [3] - 公司社区发言人Sam Elfarra在专题讨论中强调，凭借高速、可扩展且低成本的优势，波场TRON已成为稳定币结算的首选网络，此观点得到与会嘉宾广泛认同 [5] 行业观点与愿景 - 孙宇晨分享其参与蓝色起源太空飞行的经历，并认为金融和太空探索的机会都应属于每个人，这一理念与波场通过区块链技术推动互联网去中心化的目标高度吻合 [1] - 通过积极参与此次活动，波场TRON展示了其在区块链技术创新与稳定币应用推广中的引领者地位 [5] - 随着全球数字金融高速发展，波场TRON将持续引领行业发展，为全球数十亿用户打造可信赖的下一代基础设施，推动Web3时代加速到来 [5]

文章核心观点 AIX全球企业融资孵化平台通过三大核心支持体系，旨在打破传统融资模式的边界，为优秀厂家提供从初创到腾飞的全周期赋能，重新定义Web3时代的企业成长逻辑，其愿景是成为“Web3版纳斯达克” [1][10] 资本属性前置模式 - 通过区块链技术与资本逻辑的深度融合，实现企业入驻平台第一天起即具备上市公司资本属性，跳过传统IPO的“预备期” [2] - 企业可依托区块链底层架构完成股权数字化和资本账户搭建，直接对接全球投资者资源 [2] - 该模式使企业平均融资周期较传统路径缩短60%以上，早期融资效率显著提升 [4] - 股权数字化使融资过程更透明高效，避免了传统股权融资中的信息不对称问题 [4] 消费即投资机制 - 创新性地提出“消费即股东”机制，消费者在平台内的每一笔消费都将通过智能合约自动转化为对应企业的数字权益凭证，使其成为企业的“微型股东” [5] - 该机制将消费者从单纯的购买者转变为“利益共同体”，为企业带来稳定现金流并形成自发的品牌传播与产品反馈闭环 [7] - 对用户而言，消费行为从“支出”变为“投资”，在增强粘性的同时实现价值共享 [7] - 某生物科技企业通过该模式入驻后，用户复购率提升40%，市场渗透率在半年内增长3倍 [7] 全球合规与技术背书 - 平台由Inception Program、OpenAI Inc、M12（微软创投基金）联合发起，具备全球领先的AI技术支撑与资本市场资源 [8] - 已取得美国SEC合规备案、美国FinCEN MSB牌照，并纳入欧盟MiCA监管框架，香港VATP牌照也在筹备中，构建起覆盖北美、欧洲、亚太的合规网络 [8] - “技术+合规”双背书保障了企业融资过程的合法性，并通过AI驱动的智能风控系统实时监测市场风险，帮助企业规避跨境资本流动中的潜在问题 [8] - 某新能源厂家负责人表示，平台的合规资质与技术支撑使其敢于放心拓展全球市场，并使融资决策更精准高效 [8] 平台定位与价值主张 - 平台定位为“企业孵化器+上市直通车+全球资本市场新引擎” [1] - 旨在解决传统融资模式中IPO流程冗长、合规成本高企、资本与市场需求脱节等痛点，释放企业创新潜力 [1] - 其使命是“用区块链与资本的结合重塑全球企业融资与成长逻辑” [10] - 目标是让企业以更低成本、更高效率拥抱全球资本，让每一份创新都能获得应有的价值回报 [10]

文章核心观点 - 文章通过金沙江创投主管合伙人朱啸虎的访谈，回顾了中国风险投资行业的发展历程，特别是美元基金在中国创投市场启蒙、成长及当前面临的困惑阶段所扮演的角色 [4][5][36] - 朱啸虎分享了其个人从业经历、投资哲学与教训，强调了投资时机、财务回报核心以及当前市场环境下避开过热共识、寻找差异化机会的策略 [7][17][29][59] 美元基金与中国创投史 - 美元基金是中国风险投资的起点与教材，风险投资本身是美元经济体系的产物，中国第一批市场化风险投资机构几乎都来自美元基金 [4][35] - 美元基金帮助中国创投圈完成了启蒙与成长，例如高瓴资本张磊接触风投的重要契机是翻译大卫·史文森的著作 [4][35] - 当前美元基金面临困惑，在半导体、具身智能、商业航天等新投资主题上缺乏成功经验，其组织治理与人才培养方法似乎也不再适用 [4][36] 朱啸虎的职业经历与投资理念 - 朱啸虎因互联网泡沫于2000年从麦肯锡辞职创业，其创业公司为进入中国的外资保险公司提供IT系统，历时八年但上市前景不佳 [7][8][37][38] - 2007年因想回归互联网赛道而加入金沙江创投，当时金沙江第二支基金规模约2亿多美元，与Mayfield合作，内部分为硬件（半导体、新能源等）和软件/互联网两个投资组 [9][10][12][41] - 其投资风格内核务实保守，源于早期创业教训：曾砸200万车身广告仅获得2-3万元佣金收入，从而形成强烈的风险意识 [18][48] - 强调投资人品牌的核心是过往投资案例及积累的人脉，观点清晰比品牌更重要，能高效匹配创业者 [15][16][44][46] - 认为经历了多个周期后，最终需回归财务数据，核心是项目能否带来收入与利润 [17][47] 经典投资案例与教训 - **饿了么**：早期投资逻辑是获客成本极低，在上海交大校区获取一个用户成本仅一分钱，用户留存率达50% [19][49] - 首笔投资25万美元，后续加注70万美元，总计100万美元助其站稳京沪高校市场，初始并不烧钱 [19][49] - 初始持股超30%，但因后续巨头补贴战，退出时股份被稀释至不足5% [20][50] - **滴滴出行**：早期投资时每日约2000单，预计2万单即可盈利，投资100万美元过桥资金 [20][50] - 投资后逢北京冬雪，每下一场雪用户量翻几倍 [20][50] - 初始持股20%，后因补贴战被稀释至不足2% [20][50] - **拉手网**：重要教训是冲上市过早，为合规放弃部分业务让出市场，且因态度强硬错失阿里投资，后者转投美团 [21][52] - **硬科技投资教训**：硬件组投资半导体、新能源等赛道入场早至少5年，因技术不成熟、市场未准备好而艰难 [23][53] - **宁德时代**：早期看过三次未投，因当时追求技术更先进的波士顿电池与A123 [23][53] - **波士顿电池**：投资超7000万美元，最终一分钱未收回；A123也破产 [23][53] - **薄膜太阳能项目**：因中国建厂后受雾霾影响良率，问题排查耗时一年，资金烧尽后出售给SolarCity [25][55] - 投资业绩差异导致金沙江“一拆三”：硬件组投资严重亏损（如波士顿电池亏超7000万美元），而软件互联网组凭饿了么100万美元投资赚回整个基金，LP因回报差距要求分拆 [25][55] 当前市场策略与观点 - **培养成本**：培养一个真正的风险投资合伙人需要投出约1亿美元才能验证，行业难做大因学费昂贵 [5][21][36][52] - **受托责任**：使用LP资金必须优先考虑财务回报，尊重其赚钱诉求，这是受托责任（fiduciary duty）的核心 [27][57] - **价值观过滤**：拒绝投资违背个人价值观的项目，如电子烟、校园贷，标准是不希望自己的孩子使用该产品或服务 [28][58] - **投资策略——“偏离共识15°”**：在共识高度集中、估值过高、联合投资导致占股比例过低（常为个位数百分比）的市场环境下，主张不与共识完全一致，而是错开15度寻找性价比更高的机会 [29][59][60] - 举例：水下洗船机器人、AI玩具、按摩机器人等项目，在投资时共识度低，商业化表现好 [16][30][46][60] - 偏离幅度不敢太大，需有财务数据支撑，项目本身质量必须过硬 [30][60] - **对热门趋势的看法**：认为“AI+Web3+RWA”商业模式基本不成立，Web3依赖叙事，已基本不看；但指出稳定币跨境支付因能绕过SWIFT且成本低而增长快 [30][60] - **投后管理**：实施差异化赋能，对头部表现好的公司投入更多时间和资源，对表现一般的公司保持朋友关系 [31][62] - **百倍回报机会**：认为寻找百倍标的核心在于厘清客户是谁、客户愿意支付多少以及为何购买，无论是高科技还是低科技领域，并无高深之处 [32][62]

公司战略举措 - 公司在阿联酋拉斯海马创新城成立全资子公司并成功获得当地政府颁发的Web3运营牌照 [1] - 此举是公司在完成阶段性技术与组织准备后，推动全球合规基础设施落地的既定规划步骤 [1] - 新子公司定位为公司在中东、北非、南亚及相关司法辖区开展Web3相关业务的区域合规与运营核心平台，是公司全球Web3业务网络中的一个重要战略节点 [4] 战略意义与核心价值 - 标志着公司在深化中东及全球市场布局的战略迈出坚实一步，成为公司在全球范围内构建合规基础设施的重要里程碑 [1] - 显示出公司已经从技术验证阶段迈向了商业化、规模化发展的新阶段 [3] - 为下一阶段的业务规模化与生态拓展提供关键支持，将显著提升公司的监管确定性、资本可达性、运营灵活性及长期可扩展性 [1] - 将助力公司加速打造并成为AI+Web3全球业务合规运营的新标杆 [3] 业务与运营影响 - 新获得的Web3牌照包括但不限于DeFi协议开发、DePIN以及Web3商业创新 [3] - 在当地建立合规实体，使公司具备与阿联酋及区域银行机构建立合作关系的优越条件，从而接入受监管的法币出入金通道（支持阿联酋迪拉姆AED、美元USD、欧元EUR等） [6] - 与支付服务商、托管机构及场外交易平台的潜在合作，将极大提升公司的资金管理效率、融资能力及面向企业级客户的服务水平 [6] - Web3运营牌照的取得，将显著增强公司与主流数字交易所、资产托管服务商及Web3基础设施提供商等关键行业参与者推进交易所上线、建立战略合作伙伴关系以及提升流动性接入的能力 [7] - 拉斯海马创新城为科技企业提供包括创始人及核心团队居留签证、实体办公空间在内的全面支持，有助于公司在当地建立可持续的运营团队与生态中心 [8] 市场与资本影响 - 成功获取本地合规牌照，向全球投资界清晰传递了其业务运营的监管成熟度、司法辖区选择的严谨性以及对中东市场长期深耕的坚定承诺 [7] - 阿联酋，尤其是阿布扎比和拉斯海马，已汇聚了全球众多主权财富基金、家族办公室及顶尖的投资机构，此举有助于吸引机构与主权资本 [7] - 为建立、强化公司治理结构，吸引长期机构合作及满足严格的审计要求奠定了坚实基础 [3] 行业背景与选址逻辑 - 当前Web3行业正面临一个关键转折点：随着传统金融机构和大型科技公司加速入场，合规化运营能力已成为项目能否获得长期发展的分水岭 [3] - 拉斯海马创新城是阿联酋最具创新活力的经济区之一，它以前瞻性的数字资产监管框架闻名，正迅速成为全球区块链与Web3经济的核心枢纽 [3] - 拉斯海马创新城专门针对数字资产和Web3业务设计了更为灵活的监管框架，专注于RWA、人工智能与加密资产融合的基础设施以及数据驱动的DePIN网络，这与公司长期致力于推动AI技术与Web3生态深度融合的战略方向高度契合 [6] - 在新的合规实体支持下，公司将能够更自由、更高效地推进其技术创新与生态建设，加速相关解决方案的规模化应用 [6] 公司治理与架构 - 此次在阿联酋成立全资子公司是公司业务的有机扩展，不会对公司现有的纳斯达克上市公司主体架构、治理结构及持续的信息披露义务产生任何影响 [1] - 拉斯海马灵活的监管体系助力公司在统一的合规框架下，实现知识产权管理、社区治理、资金运营与商业实体职能的清晰划分与高效协同，为未来复杂的生态发展做好准备 [7]

文章核心观点 - 文章通过资深投资人朱啸虎的视角，回顾了中国风险投资行业的发展历程，特别是美元基金在其中扮演的启蒙和塑造角色，并探讨了在当前市场环境下，行业在投资主题、人才培养和投资策略等方面面临的挑战与转变 [3][4] 美元基金的历史角色与当前困境 - 美元基金是中国风险投资行业的起点和教材，其模式深刻影响了中国创投圈的启蒙与成长 [3] - 当前，美元基金在半导体、具身智能、商业航天等新投资主题上缺乏成功经验，其传统的人才培养与组织治理方法也面临挑战 [3][4] - 培养一名真正的风险投资合伙人成本极高，估计需要投出1亿美元才能验证其能力，但在“后美元时代”的市场环境下，行业难以再承担如此高昂的培养成本 [4][22] 朱啸虎的个人经历与投资哲学 - 朱啸虎的职业生涯始于麦肯锡，后于互联网泡沫时期创业，在软件行业经历八年艰辛后，于2007年因渴望回归互联网赛道而加入金沙江创投 [6][7][8][9] - 其投资哲学强调务实和风险意识，核心是回归财务数据，关注项目能否产生收入和利润，这一观念源于其早期创业时互联网泡沫破裂的教训 [17][18][19] - 外界对其“激进”的印象源于滴滴、饿了么等知名案例，但其投资逻辑实则保守，早期投资这些项目时均基于极低的获客成本和清晰的盈利模型，而非烧钱 [20] 经典投资案例的经验与教训 - **成功案例**：投资饿了么的起点是其在上海交大校园极低的获客成本（一分钱/用户）和高用户留存率，初期仅用100万美金就帮助其站稳京沪高校市场，并未烧钱 [20] - **成功案例**：投资滴滴后，其业务在特定天气条件（下雪）下实现自然增长，用户数成倍翻升，早期并未预料到后来巨头入场引发的补贴大战 [20] - **教训案例**：拉手网是重要教训，因过早冲击上市以及在与阿里谈判时态度强硬，导致错失关键融资并最终让出市场 [23] - **教训案例**：在硬件科技投资上入场过早是深刻教训，曾三次看过但错过宁德时代，而投资了技术更超前的波士顿电池（损失超7000万美金）和A123（最终破产），原因是过于追求技术先进性而忽视了供应链效率和量产能力 [25][27] 机构发展与赛道选择的反思 - 金沙江创投早期内部分为互联网/软件组和硬件/科技组，后者投资的半导体、新能源等赛道方向正确但入场早了至少5年，承受了技术不成熟、市场未准备好的痛苦 [25] - 由于两个投资组的业绩回报差距巨大（如硬件组亏损数千万美金，而互联网组仅凭饿了么100万美金投资就赚回整支基金），最终导致基金在LP要求下“一拆三” [25][28] - 投资机构对LP负有受托责任，使用LP资金时必须优先考虑财务回报，尊重其赚钱的诉求，这是投资行为的根本 [30][31] - 在投资价值观上，机构有其底线，例如坚决不投资电子烟、校园贷等其不希望自己下一代接触的产品或服务 [31][32] 当前市场环境下的投资策略 - 当前市场共识高度集中，导致热门赛道估值昂贵，投资份额被过度稀释（甚至低至个位数百分比），使得基金难以通过项目成功获得可观回报 [34] - 因此，投资策略主张与市场共识“错开15度”，不追逐高度集中的赛道，转而寻找性价比更高的边缘机会，例如水下洗船机器人、AI玩具、按摩机器人等商业化良好的项目 [34] - 对于Web3等叙事驱动的领域，认为其商业模式基本不成立，目前基本不再关注；而主流数字货币的估值已回归传统商业逻辑（如15-20倍PE） [35] - 在投后管理上，采取分级策略，对头部表现优异的公司投入更多时间和资源进行赋能 [36] - 判断任何赛道（无论是高科技还是低科技）的投资机会，核心在于厘清客户是谁、客户愿意支付的价格以及购买理由这几个基本商业问题 [36]