文章核心观点 - 河南省在“十四五”期间通过国资国企主导的多元化开放平台和“新出海战略”，构建了“空陆网海”立体化国际通道，显著提升了外贸规模并推动了内陆开放高地的建设 [1][11][14] 中国河南国际集团的战略转型与成果 - 公司完成从传统工程承包商向“投、建、营”一体化运维商的转型，并聚焦“1+2+4+N”目标任务体系 [4] - “十四五”期间累计带动20余家产业链上下游企业拓展海外业务，带动机电产品及物资设备出口近12亿元 [5] - 正推动河南省首个境外港口——几内亚内河港口枢纽建设，全面建成后具备每年3000万吨的吞吐能力 [4] - 分别在老挝、迪拜、哈萨克斯坦设立分公司，推进矿产资源勘探与合作 [13] - 今年8月实现战略重组与功能重塑，明确三大核心功能，并全力推动“一联盟、一平台、一基金”建设 [14] 河南农投集团的农业国际化战略 - 集团深入实施大农贸和国际化战略，助力河南优势特色农产品远销50多个国家和地区 [6] - 2025年上半年进出口总量10.84万吨、金额1.23亿美元，较去年同期增长5.15倍，是2024年全年的1.3倍 [7] - 通过设立多地出口服务平台和多式联运物流通道，构建大宗农产品“大市场、大贸易、大流通”格局 [6][7] “空陆网海”丝路协同发展成效 - 空中丝路：郑州机场开通全货机航线68条，去年货运量突破80万吨；2025年10月出入境货运航班量突破10000架次；截至10月底国际地区货运量52.4万吨，占总货运量64.3%，同比增长40.6% [8] - 陆上丝路：河南中欧班列形成26个境外直达站点，5年开行超1.3万列；跨境电商综合试验区增至7个 [9] - 网上丝路：郑州在全国跨境电商综试区考评中两次位列前十 [9] - 海上丝路：打通9条近远洋航线；全国首次实现跨境公路运输TIR线路双向贯通，线路发展到9国21条 [9] 整体外贸业绩与资源保障 - 2025年上半年河南省外贸进出口4125.3亿元，同比增长26.2%，高于全国增速23.3个百分点，外贸规模达到2024年全年的50.3% [11] - 豫地科技集团在“一带一路”共建国家拥有矿业权53宗，涉及金、锂、煤等矿种，建设海外矿业基地以保障国家能源资源安全 [13]

股价表现与交易情况 - 11月12日盘中股价上涨2.04%至11.98元/股，成交额1.07亿元，换手率2.05%，总市值56.35亿元 [1] - 当日主力资金净流出126.01万元，特大单买卖金额基本平衡，大单卖出略高于买入 [1] - 公司今年以来股价上涨23.09%，近5日、20日、60日分别上涨5.55%、13.77%和9.41% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为表面活性剂和油脂化工产品，收入构成为油脂化学品52.21%，表面活性剂45.59% [1] - 2025年1-9月实现营业收入96.76亿元，同比增长27.92%，归母净利润1.51亿元，同比增长24.96% [2] - A股上市后累计派现6.37亿元，近三年累计派现1.49亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日股东户数为2.18万户，较上期增加1.77%，人均流通股20344股，较上期减少1.74% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现多位新进机构投资者，包括广发多因子混合、广发均衡成长混合A、景顺长城稳健增益债券A [3] - 国寿安保智慧生活股票A持股数量不变，香港中央结算有限公司退出十大流通股东 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品 [1] - 所属概念板块包括污水处理、一带一路、小盘、节能环保、增持回购等 [1]

项目核心定位 - 项目旨在解决企业在“一带一路”国际产能合作中面临的对目标国政治、经济、法律、财税等领域缺乏了解以及专业人才匮乏的最大难题 [6] - 项目通过帮助企业把握国家政策、深入了解合作国投资环境、精准对接重点项目、搭建“抱团出海”的平台，为国际产能合作提供人才支撑 [6] - 项目主办方丝路国际人才联盟由40多家中央企业与丝路国际产能合作促进中心共同发起，旨在构建多层次的人才培养体系，帮助中国企业建立和提升国际化人力资源管理能力 [7] 项目特色与价值主张 - 项目总结了超过100个企业海外项目的经验与教训，并邀请政策制定专家对“一带一路”政策进行权威深度解读，以发掘企业新的经济增长点和投资机会 [11] - 项目通过“六位一体”运行机制（部际协调、委省协同、省国对接、驻外使馆联动、行业协会联动、产融对接）引领企业融入国家战略 [11] - 项目支持行业上下游和行业间深度沟通与交流，通过直接对话投资国政府、行业协会及大型企业海外项目负责人，搭建平台引导企业抱团出海，实现集群式“走出去” [11] 课程体系与模块设置 - 国内模块涵盖全球视野与战略思辨、新形势与新业态、企业实践与案例剖析、关键工作与关键能力、风险防控与合规管理以及关键策略与合作赋能六大板块 [18][19] - 海外模块“国际产能合作直通车”提供东道国政府、政策、项目、资金、第三方服务、海外园区等六大专项对接，组织学员深入考察我国周边地区、非洲、拉美、中东欧等重点产能合作领域 [25] - 第二课堂通过走进央企、沙龙座谈、游学参访等形式，建立广泛的国际产能合作交流平台和海外项目合作对接平台，推动中央企业与民营企业及上下游企业对接资源 [31] 师资与学员构成 - 项目核心师资由国内外著名经济学家、相关部委及智库政策制定专家、国际关系领域专家学者、海外经验丰富的专业人士及具有丰富理论和实践经验的海外项目操盘手组成 [13] - 项目招生对象主要为企业董事长、总经理等企业高层管理人员，银行、证券、基金等金融机构的决策者及高级管理者，以及其他有志于提升国际化视野的各类专业人士和高层管理人士 [40]

外贸总体表现 - 前10个月山东省进出口总额达2.89万亿元，同比增长4.7% [1] 出口产品结构 - 机电产品出口额为8583.7亿元，同比增长8.1%，占出口总值比重为48.8% [1] - 汽车出口中，商用车出口额为438.5亿元，同比大幅增长30.8% [1] 主要贸易伙伴 - 对共建"一带一路"国家进出口额为1.85万亿元，增长8.4%，占全省外贸总额的64.2% [1]

股价与交易表现 - 11月12日盘中股价下跌2.01%至12.18元/股，成交额1.96亿元，换手率1.70%，总市值113.15亿元 [1] - 当日主力资金净流出1476.91万元，特大单净卖出1622.24万元，大单净买入145.33万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨206.80%，但近20个交易日下跌16.58%，近60个交易日上涨18.83% [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为10月13日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为矿业开采与自有房产出租，黄金销售占营业收入比重高达98.37% [1] - 2025年1-9月实现营业收入3.40亿元，同比增长119.51%，归母净利润8216.05万元，同比增长191.20% [2] - A股上市后累计派现6193.45万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为6.80万户，较上期增加1.49%，人均流通股13655股，较上期减少1.47% [2] - 截至2025年9月30日，广发策略优选混合（270006）新进为第六大流通股东，持股1273.21万股 [3] - 香港中央结算有限公司新进为第七大流通股东，持股1247.26万股 [3] - 前海开源金银珠宝混合A（001302）为第十大流通股东，持股938.10万股，较上期减少34.93万股 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为有色金属-贵金属-黄金 [1] - 所属概念板块包括黄金股、摘帽概念、小金属、国资改革、一带一路等 [1]

中国出口结构转变 - 1至9月中国出口总额达到约2.8万亿美元，同比增长6% [7] - 对东盟出口增长15%，对“一带一路”沿线国家出口增长11%，而对美国出口下降17% [1][7] - 广交会现场采购商交流绝大多数使用英语以外的语言，反映出贸易伙伴的多元化 [1][5] 广交会交易活跃度 - 本届广交会采购商达到31万人，相较于2024年秋季增长8% [3] - 中国厂商与采购商签订的出口签约额达到256.5亿美元，同比增长3% [3] - 中东、东南亚、中亚、中东和非洲地区的采购商显著增加 [1][3][6] 外部需求对本地经济的影响 - 广州为泰国人提供导游服务的女性表示，下半年到访客人是去年同期的两倍 [6] - 1至5月通过免签政策入境中国的外国人为48万人，达到去年同期的2.4倍，泰国和马来西亚游客明显增加 [6] - 广州市中心电子产品市场因来自中亚、中东和非洲的外国人涌入而热闹非凡，空置店铺已被新开店铺填满 [6][9] 企业适应市场变化的举措 - 一家江苏南京的综合服装参展商因美国关税政策丢失订单，5万元模具成本损失 [3] - 广州粤菜餐厅“伊尚宫”从2024年开始推出清真食品并设立礼拜空间，以吸引国内外穆斯林客户 [7] - 日本驻广州总领事馆附近，原星巴克和H&M旧址新开了土耳其料理等餐厅，反映出常住外国人的需求增长 [7]

投资评级与目标 - 报告对华贸物流的投资评级为“推荐”，并予以维持 [1] - 目标价为7.6元，相较于当前价6.24元，存在约22%的预期上涨空间 [2][6] 核心财务表现 - 2025年第三季度归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降53.3%，环比下降28.3% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润为3.1亿元，同比下降35.1% [1] - 2025年第三季度营业收入为49.5亿元，同比下降14.9%，环比增长3.5% [1] - 2025年前三季度累计营业收入为137.2亿元，同比下降4.8% [1] - 2025年第三季度毛利率为8.6%，同比下降0.9个百分点，环比上升0.2个百分点 [1] - 2025年前三季度毛利率为9.4%，同比下降1.5个百分点 [1] 业绩承压原因分析 - 净利润下滑主要由于公司为拓展海外业务，在国际空运代理业务中加入了提前锁定仓位的成本 [1] - 海外仓运营费用增长也导致了净利润的阶段性下滑 [1] - 当前处于海外能力建设的培育期，相关投入增加使短期利润承压 [1] 战略布局与业务进展 - 公司持续拓展海外物流网络，2025年上半年在印度尼西亚、乌兹别克斯坦、沙特等国家新设海外公司 [6] - 截至2025年6月底，公司自有海外网点已超过90个，广泛覆盖全球六大洲主要港口及核心物流节点城市 [6] - 公司自主运营的海外仓数量已突破40个，总面积达80万平方米，形成多区域联动的海外仓储矩阵 [6] - 2025年上半年，公司海外网络相关费用为1.5亿元，在总费用中的占比升至24% [6] - 在国际海运方面，公司新开拓了东非航线、中东航线和印尼航线等3条航线 [6] - 在国际铁路方面，公司在中欧班列重要节点城市拥有深度合作的优质资源 [6] - 在跨境电商物流方面，公司开拓了国际专线速递、TIR卡车业务及海外仓一件代发等服务 [6] 控股股东信心与盈利预测 - 控股股东中国物流集团有限公司计划自2025年10月9日起6个月内增持公司股份，增持金额不低于0.645亿元，不超过1.29亿元 [6] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为3.9亿元、4.5亿元和5.2亿元 [6] - 对应2025年至2027年的每股收益（EPS）预测分别为0.30元、0.35元和0.40元 [2][6] - 对应2025年至2027年的市盈率（PE）分别为21倍、18倍和16倍 [2][6] 主要财务指标预测 - 预计2025年营业总收入为174.27亿元，同比微降0.6%；2026年和2027年预计分别增长至190.14亿元和205.11亿元，同比增速分别为9.1%和7.9% [2] - 预计2025年归母净利润同比下滑27.0%，2026年和2027年预计分别增长15.0%和14.8% [2] - 预计2025年毛利率为10.2%，2026年和2027年预计分别提升至10.7%和10.9% [7] - 预计2025年净资产收益率（ROE）为6.8%，2026年和2027年预计分别提升至7.8%和8.9% [7]

股价与交易表现 - 11月12日盘中股价下跌2.00%至42.53元/股，成交额8.44亿元，换手率1.66%，总市值502.91亿元 [1] - 当日主力资金净流出7175.43万元，特大单净卖出1131.57万元，大单净卖出6000万元 [1] - 今年以来股价累计上涨55.84%，近60日上涨42.86%，近5个交易日下跌1.09% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月1日，龙虎榜净卖出1.07亿元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为宇航制造和卫星应用，占收入比重97.01% [1] - 2025年1-9月实现营业收入31.02亿元，同比增长85.28% [2] - 2025年1-9月归母净利润1481.14万元，同比增长200.48% [2] - A股上市后累计派现13.83亿元，近三年累计派现1.48亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数16.05万，较上期增加27.12%，人均流通股7366股，较上期减少21.33% [2] - 富国中证军工龙头ETF为第二大流通股东，持股1329.41万股，较上期增加194.01万股 [3] - 南方中证500ETF为第四大流通股东，持股860.69万股，较上期减少15.40万股 [3] - 国泰中证军工ETF为第五大流通股东，持股574.86万股，较上期减少111.46万股 [3] - 广发中证军工ETF新进第十大流通股东，持股317.96万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为国防军工-航天装备Ⅱ-航天装备Ⅲ [2] - 所属概念板块包括空间站、中字头、一带一路、短报文概念、MSCI中国等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.07%至14.82元/股，成交金额7429.82万元，换手率0.91%，总市值90.65亿元 [1] - 主力资金净流出83.79万元，特大单与大单买卖占比相近，显示大额资金交易相对平衡 [1] - 今年以来股价累计上涨130.48%，近60日涨幅达101.91%，但近20日微跌0.87% [1] - 今年以来7次登上龙虎榜，最近一次（10月13日）龙虎榜净买入642.73万元，买卖总额分别占当日总成交额的22.84%和21.94% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务收入构成为：医疗器械41.63%，化学原料药及制剂24.69%，其他商品19.61%，中药14.07% [2] - 所属申万行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ，概念板块包括有色铝、一带一路、抗流感等 [2] - 截至9月30日，股东户数为2.64万，较上期减少32.75%，人均流通股增至20944股，增幅48.70% [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.18亿元，同比减少5.28% [2] - 同期归母净利润为446.78万元，同比大幅减少90.22% [2] - A股上市后累计派现6.13亿元，近三年累计派现1.22亿元 [2]

中国贸易结构转变 - 与“一带一路”沿线国家贸易占比从几年前的三成出头升至近一半 [2] - 对新兴市场出口增长成为主要拉动力量，高盛预测2025年中国出口量年增速保持在5%到6%之间 [4] - 区域内关税大幅降低，RCEP生效后贸易额突破2.5万亿人民币 [7] 出口产品升级 - 出口主导产品从纺织品、玩具等低附加值产品转变为电动汽车、光伏设备、储能产品和人工智能软件系统 [4] - 2024年上半年电动车出口突破50万辆，欧洲和东南亚是主要买家 [6] - “三新”经济（新产业、新业态、新商业模式）增长6.7%，占GDP比重达18.01% [19] 全球供应链重构 - 美国企业转向越南、印度尼西亚和墨西哥的工厂，但很难真正避开中国，因大量产品由中国企业在海外工厂生产 [9] - 东南亚正成为新的供应链基地，中国在当地设厂将产品辐射到非洲和欧洲市场 [7] - “中国制造+美国创新”的互补模式难以被轻易割舍 [9] 关键产业自主化与优势 - 高盛预测到2025年中国半导体国产化率将达到30%以上 [11] - 中国掌握全球稀土供应九成的控制权，通过加强资源管理掌握战略主动权 [11] - 中国限制美国大豆进口，转向巴西和阿根廷供应来源 [11] 经济内部活力与产业升级 - 2025年前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2% [15] - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重分别达到35.9%和16.7% [17] - 非化石能源消费占能源消费总量的比重同比提高约1.7个百分点 [17] 全球影响力拓展 - 中国从出口产品转向输出整体解决方案，通过“一带一路”推动人工智能系统、支付清算体系和通信设备的采购 [13] - 中国正从全球价值链的跟跑者向并跑者乃至领跑者转变，体现在标准和规则的输出能力上 [13] - 美元主导地位逐渐松动，中国制造业优势与市场潜力凸显，在国际竞争新赛道上领跑 [21]