**行业与公司** * 行业涉及创新药、算力（CPO、PCB、CPU、国产芯片、AIDC）、金融（保险、券商）、周期（煤炭、光伏）、消费（大众服务器、体育链、出行链、冰雪经济）[1][3][4][5][6] * 公司类型包括科技领域龙头（如CPO龙头股估值仅20倍左右）、保险行业公司、煤炭和光伏企业[3][6] **核心观点与论据** * **市场整体判断**：市场预期震荡上行 内部轮动持续 回调释放高位担忧情绪 行情下跌基础弱 四季度更多交易预期 最弱情况下也会持续震荡并进行内部轮动[1][3] * **高风险偏好配置**：关注科技领域 特别是创新药和算力板块 创新药拥挤度企稳回升 业绩预期较好 弹性大于黄金 受益于十年国债收益率下行 算力板块中CPO龙头股表现强劲 大幅下跌后买卖双方承接能力强 估值仅20倍左右 业绩未被证伪前值得持有 细分领域包括北美算力的PCB、CPU以及国产算力的芯片和AIDC[1][3][4][5] * **稳健型配置**：关注PPI触底后风格轮动 金融板块推荐保险行业 受益于地产政策预期交易和资本市场行情 弹性大于券商 周期板块关注煤炭和光伏 煤炭价格回调是左侧布局时机 消费板块关注大众服务器、体育链及景区等出行链 并逆时布局冰雪经济[1][6] * **海外市场影响**：非农数据走弱显著低于之前平台和市场预期 美国经济面临衰退与降息博弈 但降息趋势明确 对A股形成利好支撑 资金端和产业趋势均显著支撑国内行情[1][7] * **行情类比与节奏**：当前行情与2019-2021年牛市相似 大量新增资金入市（散户、杠杆资金、保险资金、外资转向）基金新发改善 应重点配置主线方向（创新药和AI）而非研判行情结束 这些方向有产业进展、政策支持和业绩支撑 适合机构研究跟踪 新增资金流入趋势不结束就应继续寻找阻力最小或最强势方向[1][8] * **回调幅度与机会**：市场回调幅度和时间有限 每一轮小幅上涨的回调幅度基本不超过上涨幅度的60% 且不跌穿之前启动点（例如上涨30个点则回调通常不跌破18个点）类似2021年3月和9月 主线结构性表现强劲 不必过分担心大幅回调或换仓需求[1][9] **其他重要内容** * **见顶判断依据**：需关注业绩和量能 强势板块需有明确的高增长预期和兑现（如新能源、锂电在2021年后业绩高增长结束导致超额收益消失）目前商业和创新领域年内不会出现显著业绩下滑 主线趋势持续 量能上若拥挤度下台阶（低点低于之前水平）则可能入场者减少增加主线瓦解风险 但目前主线板块拥挤度仍在不断提升 自由流通换手率未出现显著背离[1][10][11] * **换手率指标**：自由流通换手率与行情密切相关 若强势主线板块换手率下降则表明承接力度减弱 新入场者减少 增加回调风险（例如2021年一季度食品饮料和电芯板块换手率大幅跳水）但目前换手率与整体走势同步 无显著背离 预计主线趋势继续[2][12]

行业政策目标 - 2030年体育产业总规模目标超过7万亿元 [1] 扩大体育产品供给 - 丰富体育赛事活动 出台赛事经济发展专项政策 构建多项目多层次赛事体系 开展赛事评级 引导赛事规范发展 [3] - 提高职业赛事发展水平 培育一批具有自主知识产权和国际影响力的品牌赛事 [3] - 发展户外运动产业 制定新一轮户外运动产业发展规划 差异化发展山地户外、水上、汽车摩托车、航空等项目 [3] - 培育壮大冰雪经济 持续实施冰雪消费惠民措施 深入实施冰雪运动"南展西扩东进"战略 巩固"带动三亿人参与冰雪运动"成果 [3] 激发体育消费需求 - 拓展体育消费场景 利用工业厂房、商业用房、仓储用房等打造体育运动空间 [3] - 挖掘城市"金角银边"空间 配建全民健身场地设施 [3] 壮大体育经营主体 - 做大做强体育企业 加快助企惠企政策在体育领域落地 支持民营企业参与体育产业投资建设 [4] - 推动体育产业补链延链强链 搭建优质对接平台 深化体育产业交流合作 [4] 培育产业增长点 - 深化行业融合发展 开展商旅文体健联动 促进赛展节游一体开展 [5] - 推动体医融合 建设社区运动健康中心 开展运动促进健康指导 [5] - 支持体育与科技、传媒、农林、交通、养老等产业复合经营 延伸产业链条 [5] - 促进区域协调发展 建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域体育产业带 [5] - 推动体育数字化发展 探索"数据要素×体育"行动 应用大数据、人工智能等技术 [5] 强化产业要素支撑 - 加大金融支持力度 引导金融机构优化投融资服务 加强信贷管理 丰富信贷产品 [7] - 发展知识产权质押贷款业务 支持体育企业上市和再融资、发行债券、资产证券化 [7] - 用好再贷款再贴现政策 降低综合融资成本 确保经营主体享受政策优惠 [7] 提升服务保障水平 - 探索体育预付式消费资金托管模式 应用数字人民币智能合约预付资金管理方案 [7] - 防范化解预付式消费风险 营造良好市场环境 [7]

政策支持 - 国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步体育产业高质量发展的意见》提出培育壮大冰雪经济 持续发布全国冰雪消费惠民措施 支持将符合条件的冰雪设备纳入大规模设备更新支持范围 [1] - 深入实施冰雪运动"南展西扩东进"战略 巩固和扩大"带动三亿人参与冰雪运动"成果 [1] 行业前景 - 冰雪产业在赛事驱动和政策引领下是旅游行业确定性较强的细分赛道 成长空间充足 [1] - 冰雪经济或将成为我国内需的重要增长点 有望缓解冬季旅游淡季特点 抹平旅游行业周期性 带来冬季增量 [1] - 在冬奥会带动下我国冰雪经济持续升温 政策端持续支持 [1] 发展动能 - 文旅企业和相关资源借助自媒体触达更广泛潜在游客 通过内容进行深度互动及产品服务迭代优化 [1] - 东北地区高铁网络日渐清晰 未来沈佳高铁全线开通将使东北东部地区与全国打通 带动东北冰雪经济发展 [1]

政策目标与产业规模 - 国务院办公厅发布《关于释放体育消费潜力 进一步推进体育产业高质量发展的意见》提出6项20条重点举措 包括扩大体育产品供给 激发体育消费需求 壮大体育经营主体 培育体育产业增长点 强化产业要素支撑 提升服务保障水平 [1] - 政策目标为到2030年培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事 体育产业总规模超过7万亿元 [1] - 2023年体育产业总规模达3.67万亿元 年均增速10.3% 增加值1.49万亿元 其中体育服务业占增加值比重72.7% [1] 细分领域发展举措 - 积极发展户外运动产业 制定新一轮发展规划 差异化发展山地户外 水上 汽车摩托车 航空等项目 推动建设高质量户外运动目的地 开展低空赛事活动 [2] - 培育壮大冰雪经济 实施冰雪消费惠民措施 支持冰雪设备纳入设备更新范围 深入实施冰雪运动"南展西扩东进"战略 [2] - 国家体育总局此前推出19个户外运动精品线路和26个国家级滑雪旅游度假地 [3] 细分领域市场规模 - 2024年户外运动线上消费人次约2亿人次 消费总额超3000亿元 [3] - 冰雪产业规模从2020年3811亿元增至2024年9700亿元 年均增长26.3% [3] - 2024年水上运动参与人数突破1.2亿 产业规模达4386亿元 同比增长18.7% [3] 金融支持与资本活动 - 引导金融机构优化投融资服务 加强信贷管理 发展知识产权质押贷款 支持体育企业上市 再融资 发行债券 资产证券化 [3] - 截至2025年9月4日 体育运动领域披露一级市场投融资事件16起 总金额约5.59亿元 2024年全年为9起 约10.49亿元 [4] 行业前景与品牌表现 - 户外经济催热运动服饰销售高景气 运动服饰高景气或持续 [2] - 国内运动鞋服渗透率有望加速提升 国产运动品牌销量有望实现亮眼增长 [4] - 李宁品牌布局完善 产品矩阵定位清晰 重视研发设计 专业与时尚双轮驱动 [6] - 安踏体育半年净利润同比增长15% 收入增长14% 安踏品牌收入增长5% 经营利润率提升1.5个百分点至23.3% [6] - 特步国际2025年中期收入68.38亿元 同比增7.14% 净利润9.14亿元 同比增21.47% 大众运动分部收入增4.5%至61亿元 [6]

2024年半年度业务发展情况 - 公司2025年上半年营业收入达9.6亿元 同比增长19.56% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2689.60万元 同比增长18.50% [1] - 扣非净利润达2692.24万元 同比大幅增长60.23% [1] - 业绩增长主要得益于海外业务拓展以及工业化工等领域市场扩张 [1] - 扣非净利润增速显著高于净利润整体增幅 反映盈利质量实现实质性提升 [1] 冰雪经济相关业务 - 冰雪运动在中国迎来全新发展机遇 产业参与度预计持续攀升 [2] - 中国冰雪运动普及率相较于传统冰雪运动强国仍有较大提升空间 [2] - 公司专注于冰雪场地制冷解决方案以及制冰造雪设备供应 [2] - 产品服务涵盖室内溜冰场、滑雪场、冰雪大世界等各类冰雪设施 [2] - 产品远销韩国、日本、波兰、澳大利亚、德国、瑞典、意大利等多个国家 [2] - 具体项目包括韩国一山滑雪公园、波兰室外滑雪场、澳大利亚Lake Mountain滑雪场等 [2] - 涉足冰雪大世界娱乐业态 如广西桂林天湖露天滑雪场、长沙湘江冰雪大世界等项目 [2] 磁悬浮离心机业务 - AI数据中心向高算力、高集成度方向发展 对散热系统能效与制冷量要求更高 [3] - 磁悬浮离心机凭借低噪音、大冷量、高能效以及精准温控特性成为理想解决方案 [3] - 预计磁悬浮离心机在未来渗透率将显著提升 [3] - 公司推出SCM-FD系列高压比磁悬浮离心式制冷压缩机 面向工业及商业制冷领域 [3] - 产品集成航天级气动技术、高效永磁变频技术、主动磁悬浮控制技术等先进技术 [3] - 性能表现显著优于传统压缩机 [3] - 未来几年将加大磁悬浮离心机产品在各个领域的市场推广力度 [3]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入达9.6亿元，同比增长19.56% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2689.6万元，同比增长18.5% [1] - 扣非净利润达2692.24万元，同比大幅增长60.23% [1] - 利润增长主要来源于主营业务，盈利质量实现实质性提升 [1] 冰雪经济业务 - 冰雪产业参与度预计持续攀升，消费增长态势突出 [1] - 中国冰雪运动普及率仍存在较大提升空间 [1] - 公司专注于冰雪场地制冷解决方案及制冰造雪设备供应 [1] - 为北京冬奥会国家雪车雪橇中心提供氨气液分离器项目 [2] - 为张家口崇礼赛区长城岭训练滑雪场提供制冷造雪系统 [2] - 涉足冰雪大世界娱乐业态如广西桂林天湖露天滑雪场等项目 [2] - 制冰造雪设备远销韩国、日本、波兰、澳大利亚等国家 [2] 磁悬浮离心机业务 - AI数据中心向高算力、高集成度方向发展 [2] - 磁悬浮离心机具有低噪音、大冷量、高能效及精准温控特性 [2] - 已成为数据中心冷却系统的理想解决方案，预计未来渗透率显著提升 [2] - 公司推出SCM-FD系列高压比磁悬浮离心式制冷压缩机 [2] - 集成航天级气动技术、高效永磁变频技术等先进技术 [2] - 性能表现显著优于传统压缩机 [2] - 未来将加大磁悬浮离心机产品市场推广力度 [2] 信息披露 - 本次调研活动期间不存在透露任何未公开重大信息的情形 [2]

市场整体表现 - 上证指数收盘3765.88点，下跌1.25%，成交额11079亿元 [1] - 深证成指收盘12118.70点，下跌2.83%，成交额14363.65亿元 [1] - 创业板指收盘2776.25点，下跌4.25%，成交额7163.17亿元 [1] - 科创50指数收盘1226.98点，下跌6.08%，成交额905亿元 [1] - 沪深两市合计成交25442.65亿元，较上一交易日增加1801.75亿元 [1] - 2106只个股上涨，2908只个股下跌，132只平盘，7只停牌 [3] - 40只个股涨停，48只个股跌停 [3] 行业板块表现 - 商贸零售、银行、美容护理、纺织服饰、轻工制造等行业涨幅靠前 [3] - 社区团购、乳业、预制菜、免税、宠物经济、冰雪经济等概念走势活跃 [3] - 通信、电子、有色金属、国防军工、计算机、机械设备、医药生物、汽车等行业跌幅居前 [3] - CPO、光通信模块、激光雷达、存储芯片、氮化镓、AI手机、PCB、半导体、人形机器人等概念走势较弱 [3] - 涨停个股主要集中在商贸零售、电力设备、食品饮料等行业 [3] 个股涨停情况 - 安正时尚连续3天涨停板 [6] - 景兴纸业、通润装备、美邦服饰、欧亚集团、*ST正平、首开股份、ST景峰均连续2天涨停 [6] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金净流出676.8亿元 [8] - 创业板主力资金净流出319.52亿元 [8] - 沪深300成份股主力资金净流出163.25亿元 [8] - 科创板主力资金净流出15.99亿元 [8] - 6个行业主力资金呈现净流入，商贸零售行业净流入12.7亿元，石油石化净流入2.66亿元，建筑装饰净流入2.21亿元 [8] - 25个行业主力资金呈现净流出，计算机行业净流出130.25亿元，电子行业净流出126.27亿元，通信行业净流出91.73亿元，机械设备净流出68.97亿元，汽车净流出47.68亿元，国防军工净流出47.43亿元，有色金属净流出45.47亿元 [8] 个股主力资金净流入 - 57只个股获主力资金净流入超1亿元 [12] - 胜利精密主力资金净流入7.87亿元，涨幅10.09% [13] - 天通股份净流入6.81亿元，涨幅3.77% [13] - 步步高净流入6.71亿元，涨幅9.98% [13] - 立讯精密净流入6.6亿元，涨幅2.71% [13] - 太平洋净流入5.89亿元，涨幅10.11% [13] - 金财互联净流入5.88亿元，涨幅9.96% [13] 个股主力资金净流出 - 200只个股被主力资金净卖出超1亿元 [15] - 岩山科技主力资金净流出30.26亿元，跌幅9.98% [16] - 中际旭创净流出20.63亿元，跌幅13.39% [16] - 新易盛净流出18.43亿元，跌幅15.58% [16] - 比亚迪净流出18.13亿元，跌幅2.99% [16] - 东方财富净流出14.29亿元，跌幅1.58% [16] - 中兴通讯净流出13.9亿元，跌幅7.06% [16] 龙虎榜机构交易 - 机构席位资金合计净买入约2.16亿元 [19] - 天孚通信获机构净买入约6.23亿元，跌幅15.42% [20] - 新易盛获机构净买入约4.09亿元，跌幅15.58% [20] - 科新机电获机构净买入约1.04亿元，跌幅5.1% [20] - 数据港遭机构净卖出约1.76亿元，跌幅10.01% [19][20] - 沪电股份遭机构净卖出约1.29亿元，跌幅10% [20] - 上能电气遭机构净卖出约1.02亿元，涨幅13.32% [20]

文章核心观点 - 国务院发布政策文件 目标到2030年体育产业总规模超过7万亿元 培育世界级体育企业和赛事 推动产业高质量发展[2][13] 扩大体育产品供给 - 构建多项目多层次赛事体系 开展赛事评级 推动公共资源向赛事开放 优化审批流程[5][14] - 制定新一轮户外运动发展规划 差异化发展山地户外/水上/汽车摩托车/航空等项目 建设高质量户外运动目的地[6][14] - 开展低空赛事活动促进低空体育消费 培育冰雪经济 支持冰雪设备纳入大规模设备更新范围[6][14] - 推动体育用品升级 研发体育器械制造业高质量发展方案 加强体育科技研发和转化 建设创新研发中心[6][15] 激发体育消费需求 - 拓展体育消费场景 利用工业厂房/商业用房等打造运动空间 挖掘城市"金角银边"空间配建设施[15] - 举办体育消费活动 围绕全民健身日/春节/国庆等节点开展消费季/消费月活动 鼓励体育企业与金融机构联动[6][15] - 实施消费惠民举措 对体育消费领域服务业贷款给予财政贴息 发放体育消费券/数字人民币红包[6][15] - 扩大体育消费群体 发布全民健身计划 开展青少年公益性赛事 加强老年人运动指导[6][16] 壮大体育经营主体 - 做大做强体育企业 扩大规模以上企业数量 引导体育装备企业成长为专精特新企业[8][16] - 深化体育产业交流合作 实施中国体育品牌海外推广计划 支持企业"走出去"培育国际竞争力集团[8][16] - 支持民营企业参与体育产业投资 推动补链延链强链 鼓励改造升级公共体育场馆[16] 培育体育产业增长点 - 深化行业融合发展 开展商旅文体健联动 推动体医融合建设社区运动健康中心[16] - 促进区域协调发展 建设京津冀/长三角/粤港澳等区域体育产业带 支持地区将体育培育为支柱产业[16] - 推动体育数字化发展 支持大数据/人工智能技术应用 加快高质量数据集建设 完善数据产权规则[8][17] 强化产业要素支撑 - 加强人才队伍建设 支持高校加强体育产业人才培养 适度扩大体育专业学位招生规模[9][17] - 加大金融支持力度 引导金融机构优化投融资服务 支持体育企业上市和再融资/发行债券/资产证券化[9][17] - 丰富体育场地供给 出台国家步道体系建设方案 通过中央预算投资/专项债券等支持设施建设[9][18] 提升服务保障水平 - 营造良好市场环境 拓展数字人民币体育消费场景 应用智能合约预付资金管理方案[9][17] - 做好统计监测工作 修订完善体育产业统计分类 加强部门间数据互通共享[10][18]

总体目标 - 到2030年体育产业总规模超过7万亿元 [1][3] - 培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事 [1][3] - 构建现代体育产业体系增强整体实力和竞争力 [3] 体育赛事发展 - 构建多项目多层次赛事体系开展赛事评级 [4] - 培育具有自主知识产权的国际品牌赛事 [4] - 支持赛事纳入奥运会积分赛体系 [4] - 优化赛事审批流程提高审批效率 [4] - 推进体育赛事版权确权及交易服务 [4] - 科学核定赛场安全容量提高可售票数量 [4] 户外运动产业 - 差异化发展山地户外/水上/汽车摩托车/航空等户外运动项目 [4] - 推动建设高质量户外运动目的地 [4] - 开展低空运动/航空模型运动等低空赛事活动 [4] 冰雪经济发展 - 实施冰雪消费惠民措施 [4] - 支持冰雪设备纳入大规模设备更新范围 [4] - 深入实施冰雪运动"南展西扩东进"战略 [4] 体育用品升级 - 研发运动员竞技/训练/测试/康复装备器材 [4] - 建设体育用品创新研发中心加强关键技术攻关 [4] - 实施消费品"三品"行动打造国货潮牌 [4] - 支持开设体育用品首店举办首发活动 [4] 消费场景拓展 - 利用工业厂房/商业用房等打造体育运动空间 [5] - 配建"小而美"全民健身场地设施 [5] - 引导商业综合体/景区引入体育业态 [5] - 打造沉浸式体育消费场景 [5] - 培育智能化/定制化体育消费新模式 [5] - 促进夜间体育消费和适老体育活动 [5] 消费促进活动 - 打造"跟着赛事去旅行"等品牌活动 [5] - 围绕全民健身日等节点举办消费季活动 [5] - 鼓励体育企业与金融机构/互联网平台联动 [5] 消费惠民举措 - 开展体育消费和赛事经济试点 [5] - 对体育消费贷款给予财政贴息 [5] - 发放体育消费券/数字人民币消费红包 [5] 企业培育发展 - 支持民营企业参与体育产业投资建设 [6] - 扩大规模以上体育企业数量 [6] - 引导体育装备企业成长为专精特新企业 [6] - 培育专业化体育场馆运营主体 [6] 产业交流合作 - 利用进博会/广交会等平台深化体育交流 [6] - 推动与"一带一路"国家联合举办体育赛事 [6] - 实施中国体育品牌海外推广计划 [6] 行业融合发展 - 开展商旅文体健联动丰富产业业态 [7] - 推动体医融合建设社区运动健康中心 [7] - 支持体育与科技/传媒/养老等产业复合经营 [7] 区域协调发展 - 建设京津冀/长三角/粤港澳体育产业带 [7] - 打造主导产业明确的体育产业集聚区 [7] - 实施区域一体化体育消费惠民措施 [7] 数字化发展 - 推进"数据要素×体育"行动 [7] - 支持大数据/人工智能在体育领域应用 [7] - 加快体育领域高质量数据集建设 [7] 金融支持措施 - 发展知识产权质押贷款等业务 [7] - 支持体育企业上市和再融资/发行债券 [7] - 用好再贷款再贴现政策降低融资成本 [7] 场地设施建设 - 推动户外运动设施/全民健身中心等建设 [7] - 通过中央预算内投资等支持场地建设 [7] - 支持发行基础设施REITs [7] 市场环境优化 - 拓展数字人民币体育消费应用场景 [7] - 实行体育预付式消费资金托管模式 [7] - 实施体育赛事门票实名制管理 [7]

经贸合作基于全面了解与积极互信，只有更加全面、客观地了解新疆的发展和成就、新疆的发展投资环 境和消费需求，才能更有针对性地寻求合作，选准投资方向。正如奥中商业协会主席格奥尔格·章格所 言，很高兴能有机会了解更加真实的新疆，希望此行能和更多新疆企业共同努力深化关系，实现合作共 赢。在此次活动中，许多奥地利来宾表示"没想到"，这其中，既有为开放、繁荣、文明、美丽的新疆点 赞，没想到新疆的发展如此活力迸发、欣欣向荣；也有对于合作机会的惊喜，"没想到竟有这么多商 机"。 在日常烟火中认识"中国西北角"，在现代车间里触摸发展新脉动，在熙攘市场中探寻合作新商机，在广 袤田野上感受大地新能量，在动人歌舞中领略"最炫民族风"…… 在收获的秋天，由经济日报社、新疆维吾尔自治区党委宣传部主办的奥地利商界及媒体新疆行活动中， 20多名奥地利来宾走进工厂、访问园区、探访市场、驻足田间、徜徉古城，完成了一次认识新疆之旅、 收获友谊之旅、寻求合作之旅。此次活动的成功举办，架设起一道中奥经贸合作彩虹桥。 中国新疆与奥地利虽相距万里，但有很多共同点和互补性。比如，奥地利是冰雪运动强国，具有冰雪经 济发展优势，在滑雪度假区基础设施、冰雪装备、 ...