美联储利率政策与市场预期 - 市场预计美联储即将进行降息 根据CME数据 降息概率为90% 且美联储没有进行反驳 因此降息可能性非常高 [1][2][3] - 预期此次降息可能偏向“鹰派” 即降息的同时传递出将暂停以评估经济形势的信号 市场将密切关注利率点阵图 上次点阵图显示2026年仅有一次降息 [3][4] - 预计明年至少还有两次降息 目的是使利率更接近中性水平 并为经济提供一定支撑 特别是帮助部分承受压力的收入群体和经济领域 [4][5] - 明年美联储主席可能更换 预计新任主席立场将比现任主席鲍威尔更为“鸽派” 这可能导致整个联邦公开市场委员会转向宽松 市场已因此定价了更多降息 [6][7][8] 科技巨头与人工智能投资 - 对“美股七巨头”维持积极展望 尽管市场存在波动 但长期前景依然看好 [10] - 英伟达获准向中国销售其第二先进的芯片 美国将抽取其中25%的销售额 这对英伟达的盈利前景构成利好 支撑了其积极的基本面故事 [10][11] - 人工智能的投资主题是长期叙事 市场关注季度业绩 但更核心的是对长期生产力增益的理解 过程中难免出现阶段性压力 [11][12] - 富国银行发布报告指出 人工智能可为公司节省成本 估计AI节省1%的劳动力成本 可为标普500指数每股收益带来约2%的顺风 医疗保健行业被视为最大受益者 [13][14] - 人工智能的焦点正从“美股七巨头”扩展到第二轮受益行业 医疗保健处于前沿 其他行业也将逐步采用AI并看到生产力提升 但具体时间点难以预测 [14][15]

2026年英国经济核心观点 - 2026年英国经济面临的核心问题是消费能否摆脱低迷，持续的消费谨慎态度可能导致经济增速低于1% [1][6] - 政治不确定性是另一大风险，首相斯塔默下台概率超50%，若领导层变动可能导致财政纪律放松，引发投资者对公共财政的担忧 [1][5][6][10] - 研究预计2026年英国经济环比增速将加快至季度平均0.3%，对应年增长率1.2%，低于2025年的1.4% [1][6] - 通胀率预计将从2025年的3.4%降至2026年的2.3%，主要因一次性因素剔除及政府降低能源价格措施 [1][6] - 英国央行政策利率预计从当前4.0%下调至2026年底的3.5%，预计在当年12月和次年4月各降息一次 [1][3][6][8] 消费前景 - 2025年英国经济因关税和税率上调预期而前置，开局强劲，但第三季度增速急剧放缓至0.1%，预计第四季度增长0.2% [2][7] - 英国家庭消费近年来极为谨慎，与美国形成鲜明对比，消费意愿是影响2026年经济的关键因素 [2][7] - 研究预测假设储蓄率将稳步向约9.25%的均衡水平靠拢 [2][7] - 因新一轮财政紧缩措施推迟实施，研究将2026年年度增长预期从1.1%上调至1.2% [2][7] 通胀与货币政策 - 基于预算案中从4月起降低能源账单等措施，研究将2026年年度CPI平均涨幅预期从2.5%下调至2.3% [3][8] - 预计2026年上半年失业率将达到5.2%的峰值，未来12个月工资增速将回落至3%左右 [3][8] - 预计服务业CPI等潜在通胀指标将在年底前回落至与2%通胀目标相符的水平 [3][8] - 研究认为3.5%的利率是中性利率水平，英国央行在降至该水平后应不会让利率大幅低于中性水平 [3][8][9] 经济面临的主要风险 - 消费风险：研究对储蓄率下降的判断比英国央行和预算责任办公室更谨慎，若储蓄率未如预期小幅下降，GDP增速可能达不到1%，并可能促使英国央行额外降息一至两次 [4][10] - 政治风险：若首相斯塔默下台及财政大臣里夫斯被撤换，新领导层可能推行更宽松的财政政策，引发投资者对公共财政的担忧和期限溢价上升 [5][10] - 财政风险：政府可能在短期内扩大借贷，但承诺后续缩减赤字，这种情况下英国央行在利率降至中性水平后很难继续下调 [5][11]

白宫官员对美联储货币政策的评论 - 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美联储若提前公布未来六个月的利率路径将是“不负责任的”，强调货币政策应严格依据经济数据灵活调整 [2] - 哈塞特回避对2026年降息次数的具体预测，强调关键是要看数据 [2] - 哈塞特称赞美联储主席鲍威尔有效协调了FOMC内部意见，凝聚了降息共识，并相信鲍威尔也认同可能应该继续降低利率的观点 [2] 现货白银短期价格走势与技术分析 - 今日亚盘时段，现货白银交投于38.25一线上方，开盘于58.13美元/盎司，暂报58.29美元/盎司，上涨0.32%，最高触及58.42美元/盎司，最低下探57.86美元/盎司，盘内短线偏向看涨走势 [1] - 白银价格在前期高点下方窄幅整理而非深度回调，被视为市场内在力量稳固的标志 [2] - 10日均线正向上朝价格靠拢，自被收复以来已连续两周未被触及，即将迎来本轮涨势启动后的首次真正考验，若能成功坚守，可能推动价格开启新一轮加速上涨 [2] 现货白银关键技术位与潜在路径 - 若长期上升通道上轨转化为阻力位，白银可能迎来更深度的回调 [3] - 当前多重技术指标已密集汇聚于59.89至60.20美元区间，形成近端上行关键阻力 [3] - 若银价能有效突破59.89至60.20美元区域，将迅速打开上测63.42至67.94美元测量目标的空间 [3] - 若无法突破通道上轨阻力，则需关注下方深层支撑位的承接力度 [3]

澳大利亚央行货币政策决议 - 澳大利亚央行维持基准利率在3.60%不变 [1] - 央行警告该国经济中的通胀风险日益增长 [1] - 近期数据显示更广泛的通胀回升迹象，部分可能具有持续性，需要密切关注 [1] 货币政策未来路径指引 - 央行的评论打消了市场对进一步降息的预期 [1] - 央行预示下一步行动将是加息，时间点可能在2026年某个时候 [1]

隔夜市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.45%至47739.32点，纳指跌0.14%至23545.90点，标普500指数跌0.35%至6846.51点[4] - 大型科技股多数下跌，特斯拉跌超3%，谷歌跌逾2%，亚马逊跌超1%，苹果跌0.32%；微软、英伟达涨超1%[4] - 纳斯达克中国金龙指数微涨0.08%至7837.75点，中概股涨跌不一，高途、世纪互联涨超4%，百度、名创优品涨超3%，网易跌超2%[4][31] - 国际油价大幅走低，美油主力合约跌2.13%至58.8美元/桶，布伦特原油主力合约跌2.01%至62.47美元/桶[4] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数涨0.07%，法国CAC40指数跌0.08%，英国富时100指数跌0.23%[5] 宏观经济与政策 - 中国1至11月社会融资规模等数据将发布[3] - 白宫经济顾问哈塞特表示美联储应该继续降低利率，但拒绝公布未来6个月的利率承诺[4] - 商务部希望德国及欧洲汽车工业协会推动尽快妥善解决欧盟对华电动汽车反补贴案[6][7] - 厦门“十五五”规划建议提出，将完善厦台海、空直航运输体系，打造“厦门-台湾-全球”通道[7] 行业动态与公司事件 - **泡泡玛特**：股价12月8日跌8.49%，近一个月累计跌超14%，与8月高点相比跌约40%，市值蒸发超1800亿港元，摩根士丹利报告预测其增长引擎将转向非Labubu IP的多元化驱动[14] - **万达商管**：计划对2026年2月到期的4亿美元债券发起征求同意，寻求将到期日延长至2028年2月13日[15] - **PC行业**：因存储涨价潮，联想、戴尔、惠普等PC厂商计划对产品涨价，涨幅最高达20%，新报价预计于2026年1月1日生效[17][18] - **月之暗面**：张予彤已出任公司Kimi总裁一职，负责公司整体战略与商业化[19] - **智元机器人**：第5000台通用具身机器人正式量产下线，其中灵犀X1/X2系列1846台，远征A1/A2系列1742台，精灵G1/G2系列1412台[21] - **领克汽车**：安徽六安市一辆领克08系列新能源汽车疑似起火燃烧，事故原因正在调查中[22] - **娱乐行业并购**：派拉蒙对华纳兄弟探索公司发起恶意收购，提出以每股30美元的全现金方式收购，总额达1084亿美元（约7600亿元人民币）[23] - **苹果**：Apple Store官方旗舰店对iPhone 17 Pro及Pro Max机型降价300元，降价后起售价分别为8699元和9699元[24] - **特斯拉**：上海超级工厂第400万辆整车下线，该工厂贡献了特斯拉全球近一半的电动车交付量[26] - **亚马逊**：其跨境物流方案Haul已从支持美国一个国家扩展至26个国家和地区，选品数量较上线初期增长超400%[28] - **沃尔玛**：计划于12月9周从纽交所转板至纳斯达克[3] - **OpenAI**：其GPT-5.2模型已完成准备，将于12月9日发布[3] 资本市场与公司行为 - **投资与收购**： - 宏华数科拟1.05亿元收购山东盈科杰49%股权[37][38] - 盛达资源拟5亿元收购金石矿业60%股权[37] - 浙江荣泰拟约5.45亿元在泰国投建年产1.4万吨云母纸等项目[37] - 剑桥科技拟向CIG美国增资1亿美元，用于扩张在北美及东南亚的高速光模块产能[37] - 中国中冶拟606.76亿元出售中冶置业集团有限公司等资产[38] - **资产出售**： - 科森科技拟9.15亿元出售江苏科森医疗器械有限公司100%股权[38] - 东方雨虹拟出售北京昌平区一套商业用途不动产，预计形成资产处置损失296万元[38] - **中标与签约**： - 能辉科技与欧洲某公司签署350MWh储能框架合同[38] - 立中集团与伟景智能签署5000台人形机器人结构件定点采购协议[38] - **回购与增持**： - 美的集团已完成100亿元股份回购方案，拟注销公司总股本1.24%[39] - 京基智农拟以1亿元至2亿元回购股份[39] - 长江电力控股股东中国三峡集团以28.84亿元增持公司股份[39] - **权益分派**： - 农业银行2025年半年度派发A股现金红利约381.5亿元[39] - 工商银行2025年半年度A股派发现金股息约381.23亿元[39] - **其他**： - 科伦药业有5个品种纳入国家医保目录[40] - 歌尔股份歌尔光学股权交易事项完成，本年度增加约20亿元的投资收益[40] - 顺丰控股拟通过全资子公司发行不超过150亿元债务融资工具[40]

美联储利率决议预期 - 市场普遍预期美联储将进行25个基点的“鹰派”降息 但这一决定并非板上钉钉 [1][2] - 美联储基金利率有空间降至3% 当前劳动力市场减速和通胀略高 但并未受到当前利率水平的影响 [4] - 尽管存在政府停摆导致数据不足的担忧 但现有就业市场数据足以支持召开会议并做出决策 不会导致严重误判 [5][6][7] 利率市场走势与投资策略 - 若出现“鹰派”降息 利率可能继续走高 但预计利率上行空间有限 最终仍将下降 [8][9] - 建议投资者在当前保持耐心 等待市场消化本周大量的国债和信贷供应 再考虑入场 [10][11] - 日本和英国等国的利率上升对全球收益率有影响 并会传导至美国利率 因政府层面融资需求增加 [11][12] 全球相对价值投资机会 - 全球投资时需考虑相对价值 当前欧洲利率回升提供了更具吸引力的机会 因可结合货币互换效应 [13] - 偏好在欧洲利率出现类似回升时买入欧洲固收资产 [13]

美联储12月议息会议前瞻 - 美联储政策委员会将于12月9日至10日举行会议 市场普遍预期其将下调关键利率以稳定恶化的就业市场[2] - 市场定价显示 利率下调的概率高达87% 近期就业市场放缓的数据以及公众对就业市场更悲观的调查增加了降息可能性[4] - 美联储考虑将联邦基金利率目标区间从当前的3.75%至4%下调 此前在最近两次会议上已各降息25个基点[3] 美联储内部政策分歧 - 美联储官员在是否降息以提振就业市场 还是维持高利率更长时间以对抗通胀的问题上存在分歧[1][5] - 12名拥有投票权的委员意见不一 一派支持大幅降息 另一派主张维持利率稳定[5][6] - 美联储主席鲍威尔曾表示 降息并非板上钉钉 委员会内部存在不同观点[5] 政策决策面临的挑战 - 美联储面临艰难平衡 降息旨在稳定就业市场 但过早或过多降息可能刺激高通胀[7] - 政府停摆于11月结束 导致关键通胀和就业报告被推迟至会议之后 使美联储在缺乏关键数据的情况下决策更为困难[9][10] - 美联储官员目前仅能依赖来自私人渠道的数据 经济学家普遍认为这些数据不如劳工统计局的“黄金标准”报告可靠[11]

美联储政策与市场预期 - 美联储预计将进行25个基点的“鹰派降息” 为2026年结束量化紧缩和更多降息奠定基础 [2][3] - 市场交易者关注美联储何时结束降息周期 存在2026年降息两次、不降息或一年后降息等不同预期 [6] - 美联储因政府停摆而缺乏最新数据 其基于过时数据做出的经济预测可能“毫无价值” 市场需对此持保留态度 [13][14][15][16] 宏观经济与利率环境 - 目前84%的全球央行最后一次政策行动是降息 若该比例降至50%以下 历史上市场往往会陷入困境 [5] - 10年期美债收益率已升至4.17% 若因经济走强预期而继续升至4.25% 股市尚可消化 但若长期利率无法下降则构成问题 [4][7][10] - 进入2026年 预计将同时具备更强的经济增长顺风车和更低的利率顺风车 因就业市场未来几个月不会显著改善 预计2026年仍会有几次降息 [8] 市场结构与板块影响 - 市场关注利率上升是否会扰乱科技股等板块的上涨势头 以及市场广度扩大趋势能否延续至2026年以支撑市场克服短期波动 [9] - 美联储降息的刺激效应主要集中在房地产等资本密集型行业 若长期利率不降导致抵押贷款利率无法下降 将成为一个问题 [11] - 年末通常因投资者不愿实现盈利而出现“害怕错过”情绪和追逐业绩的行为 利率进一步回升可能是年底前市场上涨的唯一障碍 [9][10] 通胀与政策风险 - 纽约联储1年、3年和5年通胀预期保持不变 但3%的水平仍高于美联储目标且较疫情前有所抬升 [12][20][21] - 有观点认为经济已在加速而通胀未降 部分委员会成员担心通胀将在未来四到五年持续高于2% 接近3% [22] - 对美联储主席提名人选的担忧是推高利率的因素之一 市场担心新主席可能更倾向于迎合总统的降息意愿而非专注于通胀和失业率动态 [25]

通胀预期调查 - 纽约联储调查显示一年期、三年期和五年期通胀预期均维持不变 分别为3%、2%和3% 尽管水平仍处高位 但未进一步上升是积极信号 [1] - 细分项目中 食品、汽油、医疗护理和租金的价格增长预期出现上升 这为货币政策中的鹰派和鸽派均提供了依据 [2] - 鹰派观点认为通胀预期持续处于高位且未下降是关键问题 鸽派观点则认为预期的稳定支持了其通胀不会恶化并正通过经济传导的看法 [2][3] 劳动力市场指标 - 失业预期下降0.4个百分点 尽管仍处高位 对失业的担忧同样下降 而失业后找到工作的信心上升 [3] - 以上三项指标均对就业前景发出积极信号 [4] - 家庭对住房、收入和支出的预期均有所提高 显示本季度及下一季度的经济前景目前看来较为健康 [4] 金融市场动态与政策关切 - 尽管市场预期美联储将降息 但国债收益率持续攀升 抵押贷款利率亦随之走高 [5] - 收益率上行可能源于多重因素 包括日本等国收益率上升的联动效应 以及对潜在新任美联储主席Kevin Hasset的担忧 市场担心其可能更倾向于服从总统意志而非维持低通胀目标 [6] - 有市场观察指出 在总统提及Hasset可能出任主席后 收益率在五六天内有所上升 但幅度并非巨大 因此该关联性尚未明确 [7] 经济数据现状 - 当前仍缺乏关键数据以描绘更清晰的经济图景 因此此类纽约联储的调查数据受到美联储及华尔街的密切关注 [4]

宏观经济与政策 - 美国财政部长预测2025年美国实际GDP增长率为3% [1][6] - 美国2024年第二季度GDP增长3.8%，第三季度增长可能为3.5% [2] - 美联储预计在周三的会议上决定是否进行年内最后一次降息 [3][6] 市场情绪与反应 - 密歇根大学消费者信心指数最新读数为53.3，较11月环比上升4.5个百分点，但同比下降28点 [3] - 消费者信心数据可能为美联储降息提供政治掩护，这被视为利好股市的因素 [3] - Vanguard标普500 ETF周一早盘开盘上涨0.1% [1] 公司财报日程 - Toll Brothers计划公布第四季度财报，市场预期其每股收益为4.88美元，季度销售额为33亿美元 [4] - 周二预计公布财报的标普500成分股公司包括AutoZone和Campbell's [4] - 周三预计公布财报的科技公司包括Oracle、Adobe和Synopsys [4]