央行流动性操作分析 - 中国人民银行于2025年10月9日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标[1] - 10月将有8000亿元3个月期买断式逆回购和5000亿元6个月期买断式逆回购到期，10月9日的操作将形成3000亿元的3个月期品种净投放，预计6个月期品种将等量续作5000亿元，实现连续第5个月向市场注入中期流动性[3] - 10月另有7000亿元MLF到期，未来央行可能综合运用买断式逆回购和MLF等工具投放流动性，但中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿元的水平有所回落[5] 流动性操作背景与目的 - 操作旨在应对10月政府债券较大规模发行、5000亿元新型政策性金融工具拉动配套贷款投放、股市强势运行导致居民存款“搬家”以及假期现金需求季节性抬升等因素可能带来的资金面收紧效应[4] - 央行通过注入中期流动性以保持资金面稳定充裕，助力政府债券发行和信贷投放，并释放货币政策延续支持性立场的信号[4] - 央行在节前公告操作意在释放呵护流动性宽松的政策信号，其稳中偏松的政策取向预计将延续[4] 未来政策展望 - 四季度可能出台新一轮稳增长政策，核心包括财政加力、货币宽松以及推动房地产市场止跌回稳[5] - 四季度央行有可能实施新一轮降准，以注入较大规模长期流动性，在此预期下，中期流动性净投放规模可能相应收敛[5]

央行流动性操作 - 中国人民银行计划于2025年10月9日开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作 [2] - 此次操作意味着10月到期的8000亿元3个月期买断式逆回购获得加量续作3000亿元 [3] - 10月另有5000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行将等量续作，实现连续第5个月向市场注入中期流动性 [3] 流动性操作背景与目的 - 央行操作旨在应对潜在的流动性收紧态势，保持银行体系资金面处于稳定的充裕状态 [3] - 操作背景包括10月政府债券较大规模发行、5000亿元新型政策性金融工具加快推进带动配套贷款投放，以及股市强势运行下居民存款“搬家”现象明显 [3] - 央行货币政策委员会强调需保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放，使社会融资规模及货币供应量增长与经济增长相匹配 [4] 未来政策工具展望 - 未来一段时间央行将综合运用买断式逆回购和MLF两项政策工具持续向市场注入中期流动性 [4] - 中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿元的高水平有所回落，部分原因在于四季度有可能实施新一轮降准 [4] - 降准考量因素包括经济增长动能变化、物价走势以及推动房地产市场止跌回稳的要求，四季度或将出台新一轮稳增长政策 [4]

央行流动性操作 - 中国人民银行将于2025年10月9日开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作 [1] - 10月将有8000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期 10月9日操作后将实现3个月期品种3000亿元的净投放 [4] - 央行预计还将开展一次6个月期买断式逆回购操作 估计等量续作5000亿元的可能性较大 [4] - 10月两个期限的买断式逆回购将合计延续加量续作 连续第5个月向市场注入中期流动性 [4] 操作背景与目的 - 操作主要原因为应对10月政府债券较大规模发行 5000亿新型政策性金融工具加快推进将拉动配套贷款投放 以及10月居民存款“搬家”现象带来的资金面收紧效应 [5] - 央行旨在保持银行体系流动性充裕和稳定 释放数量型政策工具持续加力的信号 显示货币政策延续支持性立场 [5] - 10月存在假期因素导致现金需求季节性抬升 叠加财政性存款季节性多增压力 流动性缺口可能较大 [5] - 央行选择在节前公告操作 以释放呵护流动性宽松的政策信号 [5] 未来政策工具展望 - 未来一段时间央行会综合运用买断式逆回购和MLF两项政策工具 持续向市场注入中期流动性 [6] - 10月还有7000亿元MLF到期 不排除使用买断式逆回购或其他数量工具更多投放进行对冲的可能性 [5] - 四季度央行有可能实施新一轮降准 伴随5000亿新型政策性金融工具等稳增长政策出台 [6] - 在央行降准注入长期流动性的预期下 中期流动性净投放规模可能较此前每月6000亿水平有所回落 [6] - 整体而言 央行稳中偏松的政策取向预计将延续 [5]

央行流动性操作 - 10月9日央行开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，期限91天 [2] - 10月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，因此本次操作实现净投放3000亿元 [2] - 10月另有5000亿元6个月期买断式逆回购到期，市场预计央行将再次开展操作进行续作 [1][2] - 央行在9月5日及9月15日分别开展了10000亿元和6000亿元的买断式逆回购操作 [2] 操作背景与目的 - 操作旨在应对10月政府债券较大规模发行、5000亿元新型政策性金融工具推进带来的配套贷款投放、以及假期现金需求季节性抬升等因素导致的潜在流动性缺口 [3] - 央行通过注入中期流动性以保持银行体系流动性充裕稳定，释放呵护流动性的政策信号 [2][3] - 此举有助于助力政府债券发行，并引导金融机构加大货币信贷投放力度 [4] 政策工具组合与展望 - 未来央行将综合运用买断式逆回购和MLF两项政策工具向市场注入中期流动性，10月还有7000亿元MLF到期 [4] - 市场分析认为中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿元的高水平有所回落 [4] - 四季度预计将出台以财政加力、货币宽松为核心的新一轮稳增长政策 [4]

人民银行流动性操作 - 2025年8月25日人民银行开展6000亿元1年期MLF操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[1] - 8月25日—29日当周公开市场有20770亿元逆回购到期、3000亿元MLF到期及9000亿元买断式逆回购到期[1] - 8月MLF操作实现净投放3000亿元 为连续第六个月加量续作[1] - 8月8日及15日分别开展7000亿元和5000亿元买断式逆回购操作 当月买断式逆回购净投放3000亿元[1] - 8月中期流动性净投放总额达6000亿元 为7月的2倍且创2025年2月以来最大规模[1] 流动性投放背景与目的 - 5月降准释放约10000亿元长期流动性后 近3个月中期流动性持续净投放且8月规模显著扩大[2] - 操作背景包括政府债券发行高峰期及监管引导加大信贷投放 体现货币政策与财政政策协调配合[2] - 应对中长端市场利率上行及银行体系流动性收紧 通过MLF等工具稳定预期并保持流动性充裕[2] - 释放数量型货币政策工具持续加力的信号 货币政策延续支持性立场[2] 货币政策工具运用特点 - 长短结合开展公开市场操作已成为惯例 2025年上半年累计开展MLF操作2.4万亿元[3] - 截至2025年6月末MLF余额约5.2万亿元 较年初增加610亿元[3] - 货币政策落实适度宽松基调 保持流动性充裕并使融资规模与经济增长相匹配[3] - 短期内更可能通过MLF和买断式逆回购维持流动性 降准概率较小[3] 未来政策展望 - 三季度外部波动及经济增长动能待观察 MLF将继续加量续作并结合买断式逆回购注入流动性[3] - 7月制造业PMI在收缩区间下行 经济下行压力加大[4] - 综合外部波动、物价及房地产走势 四季度初可能实施降准降息并恢复国债买卖[4] - 下半年市场流动性预计稳中偏松 市场利率上行空间有限[4]

央行流动性操作 - 央行将于15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [3] - 8月累计开展7000亿3个月期和5000亿6个月期买断式逆回购 超额续作3000亿元 实现净投放 [3] - 8月有4000亿3个月期和5000亿6个月期买断式逆回购到期 央行操作完成对冲 [3] - 市场预计3000亿元MLF到期后央行可能加量续作 [3] 政策意图分析 - 操作目的包括配合政府债券发行、缓解存单到期压力 保持银行体系流动性充裕 [3] - 释放数量型货币政策工具持续加力信号 强化逆周期调节 推动宽信用进程 [3] - 8月买断式逆回购加量操作释放相对宽松政策信号 6月、7月净投放规模各2000亿元 [4] - 操作节奏与政府债券发行高峰期、存单到期规模较大等市场环境相关 [4] 市场预期与展望 - 7月新信贷出现历史罕见负值 但市场对8月信贷恢复正值有预期 [4] - 短期内降准和恢复国债买卖概率不大 央行更依赖MLF和买断式逆回购等工具 [4] - 8月市场流动性不会延续7月下旬收紧趋势 资金面将保持稳定充裕 [4]