央行流动性操作 - 央行将于15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [3] - 8月累计开展7000亿3个月期和5000亿6个月期买断式逆回购 超额续作3000亿元 实现净投放 [3] - 8月有4000亿3个月期和5000亿6个月期买断式逆回购到期 央行操作完成对冲 [3] - 市场预计3000亿元MLF到期后央行可能加量续作 [3] 政策意图分析 - 操作目的包括配合政府债券发行、缓解存单到期压力 保持银行体系流动性充裕 [3] - 释放数量型货币政策工具持续加力信号 强化逆周期调节 推动宽信用进程 [3] - 8月买断式逆回购加量操作释放相对宽松政策信号 6月、7月净投放规模各2000亿元 [4] - 操作节奏与政府债券发行高峰期、存单到期规模较大等市场环境相关 [4] 市场预期与展望 - 7月新信贷出现历史罕见负值 但市场对8月信贷恢复正值有预期 [4] - 短期内降准和恢复国债买卖概率不大 央行更依赖MLF和买断式逆回购等工具 [4] - 8月市场流动性不会延续7月下旬收紧趋势 资金面将保持稳定充裕 [4]