中美关税调整措施 - 中国对原产于美国的进口商品加征关税税率由34%调整为10%，并在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率 [1] - 中国停止实施此前税委会公告2025年第5号和第6号规定的加征关税措施 [1] 中美联合声明内容 - 中美双方大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税 [2][4] - 美方暂停实施24%的"对等关税"，中方也相应暂停实施24%的反制关税 [2][4] - 这一举措符合两国生产者和消费者的期待，也符合两国利益和世界共同利益 [2][4] 中美关税时间线 - 北京时间4月11日，中方宣布对美国输华商品加征关税由84%提高至125%，美方也同步宣布对中国输美商品加征关税由84%提高至125% [3] - 美东时间4月8日，美方将此前宣布对中国输美产品加征34%的所谓"对等关税"进一步提高50%至84% [3] - 北京时间4月9日，中方宣布对美国输华商品加征关税由34%提高至84% [3] 商务部表态 - 商务部新闻发言人表示此次会谈取得实质性进展，希望美方继续相向而行，彻底纠正单边加税的错误做法 [4] - 商务部呼吁不断加强互利合作，维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展 [4]

中美关税调整对能源贸易的影响 - 中美双方同意将2025年4月以来互相加征的关税税率下调至10%，并暂停其余24%关税加征90天，但中国对美煤炭、LNG、原油和粮食的10%-15%关税维持不变 [1] - 中国对进口美国原油和LNG的关税分别达到20%和25%，因叠加了2月反制性关税（原油10%、LNG15%） [1] - 美国自2018年起连续六年为全球第一大产油国，2023-2024年连续成为全球第一大LNG出口国 [1] 中国进口美国能源现状 - 2024年中国进口美国原油和LNG总额约600亿元，但占比低：美国原油占中国进口总量1.74%（964万吨），排名第11；美国LNG占5.4%（415.8万吨），排名第5 [2] - 2024年1-3月中国进口美国原油同比骤降54%-76%（82.9万吨、27.8万吨、25.8万吨），且已连续三个月未进口美国LNG [2] - 行业认为在现行关税下，中国进口美国油气趋势难恢复，能源来源多元化将持续 [2] LNG市场动态与替代方案 - 美国Henry Hub天然气价格低于4美元/百万英热，即使加25%关税仍具国际竞争力，但关税前景不明朗导致中国买家观望 [3][4] - 2024年中国预计新增70亿方俄罗斯管道气进口，叠加国内储气设施建设加速和国产气增产，可填补美国资源缺口 [4] 关税调整对全球市场的影响 - 中美互降关税缓解市场对全球经济增长的担忧，改善能源消费前景，天然气市场情绪转暖 [4] - 政策调整利好全球经济及航运市场复苏，预计将刺激油气消费需求 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机械行业、纺织服装业、塑料制品业等 [1][2][4] - **公司**：浙江鼎力、凌霄泵业、春风、杰克股份、巨星、永达、杰昌、卡特彼勒、杰瑞、纽威、汇川、英伟达 [1][3][4][5][6][8][10] 纪要提到的核心观点和论据 - **关税调整对机械行业影响**：今年机械行业新增20%反倾销税和10%全球对等关税，暂时豁免期后可能调至34%，目前总计30%，中美机械设备总税率约55%，部分产品如制热设备和电动工具总计37.5%；多数产能未外迁企业可通过向下游涨价及自身降本实现盈利，新关税有望修复中断贸易 [2] - **浙江鼎力表现**：双反加贸易关税共43%，此次新增30%实际仅上涨11%；通过向下游涨价、供应链成本控制及美国子公司享受优惠应对，预计维持利润率；高额关税下仍有新订单，需求端影响不大，未来订单有增长潜力，预期收入和利润改善 [3] - **其他中国产能企业表现**：凌霄泵业和春风等可将新增30%关税顺价传导至下游，有成本优势；低附加值产品可适度涨价规避关税影响，中国产能有望重新活跃，对上游设备开支形成利好，相关公司需求或企稳或下滑幅度不明显 [4] - **卡特彼勒对北美需求看法**：今年北美需求有支撑，因制造业回流订单堆积使交货期变长，市场阶段旺盛；浙江鼎力在美国有望突破，其他成本差距大的中国产能也能传导价格实现盈利 [5] - **杰克股份投资价值**：海外分散产能受益于全球贸易关税谈判带来的市场信心提升；美国对中国关税降至10%使海外产能有效，企业能向下游传导价格增强盈利能力，有望受益于关税谈判 [6][7] - **受益公司**：巨星、永达和杰昌等公司因其他市场需求改善受益；叉车和工程机械类公司因国内需求稳定、美国市场脱钩风险减小盈利空间扩大；杰瑞和纽威受关税政策影响小，能以不错利润率拓展美国市场 [8] - **全球关税环境对出口链公司影响**：主要体现在预期修正，若全球平均关税仅10%，对消费者购买力影响有限，出口链公司需求扰动低于预期；美国依赖中国上市公司程度增加，企业能向下游顺价；取消20%额外关税利好中国产能 [9] - **中美不脱钩对制造业国内需求影响**：对制造业国内需求带来预期修正，偏消费类产品通用订单可能回升，推动行业企稳向上，龙头企业获得超额收益，需观察5月订单表现 [10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2018年机械行业作为高端制造首轮受打击，整体税率为25% [2] - 今年美国囤货量大，但浙江鼎力未来订单仍有增长潜力 [3] - 纺织服装品、塑料品等可能迎来新一轮周期 [4] - 从中长期看，杰克股份海外税率下降或上升概率较小 [6]

关税政策 - 2025年美国对中国商品加征关税累计为30%，4月多次加征后降至10%[1] - 2025年4月美国对所有贸易伙伴加征10%额外关税，平均关税水平从3.3%提至13.3%[1] - 中国在初始90天内暂停征收24%税率，保留10%附加从价税率，取消部分行政令加征关税[1] 市场表现 - 5月12日国内权益市场大涨，wind全A、恒生指数、富时中国A50指数分别上涨1.30%、2.98%与0.88%[3][6] - 5月12日10年国债期货下跌0.46%[6] - 5月12日联合声明发布后，美元指数走强，人民币兑美元汇率升值，黄金价格下跌[6] 风险提示 - 美国加征关税行动或提升通胀预期[7] - 美国经济衰退概率或因加征关税行动有所提升[7] - 国内稳增长政策落地或低于预期[7]

港股市场表现 - 5月13日港股三大指数低开低走，恒生科技指数大跌3.26%，恒生指数、国企指数分别下跌1.87%及2.02%，恒指止步8连涨 [1] - 盘面呈现普跌格局，大型科技股、苹果概念股、汽车股、半导体芯片股领跌，黄金股、生物医药股、内银股逆势上涨 [2] 科技股表现 - 美团、快手跌超4%，阿里、小米跌超3%，腾讯、京东、百度跟跌 [4] - 5月8日至12日期间主要科技公司卖空量呈现倍数级增长，空头力量加速集结 [4] - 苹果概念股集体回落，高伟电子、舜宇光学科技、比亚迪电子等跌超7% [5] 汽车与半导体板块 - 汽车股全线走低，小鹏汽车、蔚来跌超5%，比亚迪股份跌超4%，理想汽车跌超3% [6] - 半导体股下挫，华虹半导体、中芯国际跌超4%，宏光半导体、晶门半导体跟跌 [7] - 中美关税调整为美国半导体企业打开短期窗口，24%反制关税暂停90天 [7] 逆势上涨板块 - 生物医药股集体反弹，复宏汉霖涨超6%，荣昌生物、百济神州涨超4% [8] - 黄金股表现强势，潼关黄金大涨15.79%，灵宝黄金、赤峰黄金涨超5% [9] - 内银股普涨，重庆银行、江西银行涨超4%，农业银行、青岛银行涨超2% [10] 资金流向与机构观点 - 南向资金净买入22.61亿港元，港股通(沪)净买入38.33亿港元，港股通(深)净卖出15.72亿港元 [11] - 野村证券将中国股票评级上调至"战术超配"，花旗上调恒指年底目标价至25000点 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月5 - 12日烧碱价格显著上涨 涨幅2.73% 较去年同期涨幅4.94% 上涨原因包括供求和宏观两方面 [3] - A50直线拉升 港股大涨 股指期货短期依然强势明显 趋势延续利好 [7] - 黄金整体仍是震荡格局 预计向下调整空间不大 沪金在750 - 60之间有较强支撑 [10] - 5月铁矿供应过剩压力较大 内需向季节性淡季转化 高估值风险加大 但受中美经贸谈判利好影响 市场情绪转好 短线转为震荡偏多思路 [14] - 玻璃需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台 受中美经贸谈判利好 市场情绪转向 短线转为震荡思路 [17] - 进口大豆供给紧张局面缓解 豆类市场抛压升高 地储大豆溢价成交为豆一期货抗跌提供部分支撑 持仓连续下降 技术上显现阶段性见顶迹象 [20] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦（烧碱） - 2025年5月5 - 12日烧碱价格从周初807元/吨涨至周末829元/吨 涨幅2.73% 较去年同期涨幅4.94% [3] - 价格上涨原因一是供求影响 供应端企业检修使库存下滑 供应量减少 需求端下游铝厂利润高 维持高负荷生产 需求稳定 山东等地报价反映市场供需差异 [3] - 原因二是宏观影响 中美日内瓦经贸会谈联合声明 美方将修改对中国商品加征的从价关税 部分关税在90天内暂停实施 取消部分加征关税 [4] 技术解盘 - 股指期货 - A50直线拉升 港股大涨 技术上短期依然强势明显 趋势延续利好 [7] 技术解盘 - 黄金 - 受中美关税谈判利好影响 黄金进一步调整 外盘黄金大幅接近低点 沪金下破节前低点 但整体仍是震荡格局 预计向下调整空间不大 沪金在750 - 60之间有较强支撑 [10][11] 技术解盘 - 铁矿 - 5月份下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大 内需即将向季节性淡季转化 弱现实加大了铁矿高估值风险 [14] - 受中美经贸谈判利好的影响 市场情绪全面转好 技术上今日震荡走强 日线级别收大阳线 短线转为震荡偏多思路 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台 当下日融处于较低位置 现货产销虽有所好转 但厂库仍在高位 下游深加工订单补库动力不强 [17][18] - 消息面上中美经贸谈判取得重大利好 市场情绪转向 技术面上今日小幅反弹 短线转为震荡思路 [17] 技术解盘 - 豆一 - 进口大豆供给紧张局面快速缓解 豆类市场整体抛压升高 地储大豆溢价成交为豆一期货市场抗跌提供部分支撑 [20] - 获利资金减持离场 持仓连续下降 技术上显现阶段性见顶迹象 [20]

中美关税最新联合声明 - 当地时间5月12日，中美在日内瓦发布经贸会谈联合声明，双方大幅降低双边关税水平 [1] 美方关税调整措施 - 美方取消了共91%的加征关税 [2] - 美方暂停实施24%的所谓“对等关税” [2] - 美东时间4月9日，美方宣布对中国输美商品加征关税由84%提高至125% [2] - 美东时间4月8日，美方将此前宣布对中国输美产品加征34%所谓“对等关税”进一步提高50%至84% [2][3] - 美东时间4月7日，美方威胁进一步对华加征50%关税 [3] - 美东时间4月2日，美方宣布对中国的“对等关税”税率为34% [3] 中方关税调整措施 - 中方相应取消了91%的反制关税 [2] - 中方相应暂停实施24%的反制关税 [2] - 北京时间4月11日，中方宣布对美国输华商品加征关税由84%提高至125% [2] - 北京时间4月4日，中方宣布对美国输华商品加征34%关税 [3] - 北京时间4月9日，中方宣布对美国输华商品加征关税由34%提高至84% [2][5]

中美经贸会谈成果 - 中美两国于5月10日至11日在瑞士日内瓦举行经贸高层会谈，会谈氛围坦诚且具建设性 [1] - 双方达成重要共识，同意建立经贸磋商机制 [1] - 根据联合声明，双方承诺在2025年5月14日前采取对等关税调整举措 [2] - 美国将修改第14257号行政令，对中国商品加征的24%关税在初始90天内暂停实施，但保留加征剩余10%关税的权利，并取消第14259号和第14266号行政令下的加征关税 [2] - 中国将相应修改税委会公告2025年第4号，对美国商品加征的24%关税同样在90天内暂停实施，保留加征剩余10%关税，并取消第5号和第6号公告的加征关税，同时暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施 [2] - 双方将建立持续协商机制，中方代表为国务院副总理何立峰，美方代表为财政部长斯科特·贝森特和贸易代表贾米森·格里尔，协商地点可在中国、美国或第三国 [2] 美元指数市场表现 - 周一（5月12日）欧盘时段美元指数保持上行，报101.46，涨幅达1.04% [1] - 上周五美元指数最高攀升至100.842，最低下探至100.059，最终以100.407收盘 [3] - 从周线级别分析，美元指数中期走势偏空，压制在102.80区域阻力 [3] - 日线级别上，价格站上99.80位置，整体可按波段多头看待，后续重点关注日线波段上涨后周线阻力的得失 [3] - 四小时级别支撑位于100.30区域，价格依托该支撑进一步上涨 [3] - 短线一小时级别显示美元走势有调整表现，日内重点关注99.80-90区间支撑，上方关注100.80-101.30区域 [3]

中美关税磋商进展 - 美国总统特朗普表示有可能降低对中国累计145%的加征关税，但明确不会进一步上调关税 [1] - 中美将于5月10～11日在瑞士举行磋商，美国财政部长贝森特与中国副总理何立峰主导会谈 [1] - 特朗普暗示若磋商进展顺利，可能与中国国家主席习近平举行后续会谈 [1] 市场预期与谈判策略 - 特朗普称中国希望达成协议，对磋商取得实质性进展表示信心 [1] - 《纽约邮报》报道美国可能将对华关税下调至50～54%，但特朗普否认会为谈判主动降税 [1]