纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机械行业、纺织服装业、塑料制品业等 [1][2][4] - **公司**：浙江鼎力、凌霄泵业、春风、杰克股份、巨星、永达、杰昌、卡特彼勒、杰瑞、纽威、汇川、英伟达 [1][3][4][5][6][8][10] 纪要提到的核心观点和论据 - **关税调整对机械行业影响**：今年机械行业新增20%反倾销税和10%全球对等关税，暂时豁免期后可能调至34%，目前总计30%，中美机械设备总税率约55%，部分产品如制热设备和电动工具总计37.5%；多数产能未外迁企业可通过向下游涨价及自身降本实现盈利，新关税有望修复中断贸易 [2] - **浙江鼎力表现**：双反加贸易关税共43%，此次新增30%实际仅上涨11%；通过向下游涨价、供应链成本控制及美国子公司享受优惠应对，预计维持利润率；高额关税下仍有新订单，需求端影响不大，未来订单有增长潜力，预期收入和利润改善 [3] - **其他中国产能企业表现**：凌霄泵业和春风等可将新增30%关税顺价传导至下游，有成本优势；低附加值产品可适度涨价规避关税影响，中国产能有望重新活跃，对上游设备开支形成利好，相关公司需求或企稳或下滑幅度不明显 [4] - **卡特彼勒对北美需求看法**：今年北美需求有支撑，因制造业回流订单堆积使交货期变长，市场阶段旺盛；浙江鼎力在美国有望突破，其他成本差距大的中国产能也能传导价格实现盈利 [5] - **杰克股份投资价值**：海外分散产能受益于全球贸易关税谈判带来的市场信心提升；美国对中国关税降至10%使海外产能有效，企业能向下游传导价格增强盈利能力，有望受益于关税谈判 [6][7] - **受益公司**：巨星、永达和杰昌等公司因其他市场需求改善受益；叉车和工程机械类公司因国内需求稳定、美国市场脱钩风险减小盈利空间扩大；杰瑞和纽威受关税政策影响小，能以不错利润率拓展美国市场 [8] - **全球关税环境对出口链公司影响**：主要体现在预期修正，若全球平均关税仅10%，对消费者购买力影响有限，出口链公司需求扰动低于预期；美国依赖中国上市公司程度增加，企业能向下游顺价；取消20%额外关税利好中国产能 [9] - **中美不脱钩对制造业国内需求影响**：对制造业国内需求带来预期修正，偏消费类产品通用订单可能回升，推动行业企稳向上，龙头企业获得超额收益，需观察5月订单表现 [10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2018年机械行业作为高端制造首轮受打击，整体税率为25% [2] - 今年美国囤货量大，但浙江鼎力未来订单仍有增长潜力 [3] - 纺织服装品、塑料品等可能迎来新一轮周期 [4] - 从中长期看，杰克股份海外税率下降或上升概率较小 [6]

关税政策 - 2025年美国对中国商品加征关税累计为30%，4月多次加征后降至10%[1] - 2025年4月美国对所有贸易伙伴加征10%额外关税，平均关税水平从3.3%提至13.3%[1] - 中国在初始90天内暂停征收24%税率，保留10%附加从价税率，取消部分行政令加征关税[1] 市场表现 - 5月12日国内权益市场大涨，wind全A、恒生指数、富时中国A50指数分别上涨1.30%、2.98%与0.88%[3][6] - 5月12日10年国债期货下跌0.46%[6] - 5月12日联合声明发布后，美元指数走强，人民币兑美元汇率升值，黄金价格下跌[6] 风险提示 - 美国加征关税行动或提升通胀预期[7] - 美国经济衰退概率或因加征关税行动有所提升[7] - 国内稳增长政策落地或低于预期[7]

港股市场表现 - 5月13日港股三大指数低开低走，恒生科技指数大跌3.26%，恒生指数、国企指数分别下跌1.87%及2.02%，恒指止步8连涨 [1] - 盘面呈现普跌格局，大型科技股、苹果概念股、汽车股、半导体芯片股领跌，黄金股、生物医药股、内银股逆势上涨 [2] 科技股表现 - 美团、快手跌超4%，阿里、小米跌超3%，腾讯、京东、百度跟跌 [4] - 5月8日至12日期间主要科技公司卖空量呈现倍数级增长，空头力量加速集结 [4] - 苹果概念股集体回落，高伟电子、舜宇光学科技、比亚迪电子等跌超7% [5] 汽车与半导体板块 - 汽车股全线走低，小鹏汽车、蔚来跌超5%，比亚迪股份跌超4%，理想汽车跌超3% [6] - 半导体股下挫，华虹半导体、中芯国际跌超4%，宏光半导体、晶门半导体跟跌 [7] - 中美关税调整为美国半导体企业打开短期窗口，24%反制关税暂停90天 [7] 逆势上涨板块 - 生物医药股集体反弹，复宏汉霖涨超6%，荣昌生物、百济神州涨超4% [8] - 黄金股表现强势，潼关黄金大涨15.79%，灵宝黄金、赤峰黄金涨超5% [9] - 内银股普涨，重庆银行、江西银行涨超4%，农业银行、青岛银行涨超2% [10] 资金流向与机构观点 - 南向资金净买入22.61亿港元，港股通(沪)净买入38.33亿港元，港股通(深)净卖出15.72亿港元 [11] - 野村证券将中国股票评级上调至"战术超配"，花旗上调恒指年底目标价至25000点 [13]

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 1 3 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 1.供求影响。从供应端来看，烧碱企业的检修使得企业库存下滑，市场上烧碱供应量减少。从需求 端来说，下游铝厂利润水平较高，维持高负荷生产状态，对烧碱需求稳定，为烧碱价格的坚挺运行 提供了支撑。山东、江苏、内蒙古等地的烧碱报价也能侧面反映出市场供需的差异。 2.宏观影响。中美日内瓦经贸会谈联合声明：美方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措，美国将 修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始 的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据2025年4 月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。 烧碱大涨，背后原因几何？ ibaotu.com 热点聚焦 2025年5月5日至12日，烧碱价格显著上涨，从周初807元/吨涨至周末829元/吨，涨幅达2.73% ，较 去年同期涨幅更是达到4.94%。这一价格波动，吸引了众多业内人士关注目光。 感谢您 ...

中美关税磋商进展 - 美国总统特朗普表示有可能降低对中国累计145%的加征关税，但明确不会进一步上调关税 [1] - 中美将于5月10～11日在瑞士举行磋商，美国财政部长贝森特与中国副总理何立峰主导会谈 [1] - 特朗普暗示若磋商进展顺利，可能与中国国家主席习近平举行后续会谈 [1] 市场预期与谈判策略 - 特朗普称中国希望达成协议，对磋商取得实质性进展表示信心 [1] - 《纽约邮报》报道美国可能将对华关税下调至50～54%，但特朗普否认会为谈判主动降税 [1]