行业重要活动 - 2025起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼将于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举行，活动规模超过1000人，主题为聚焦新技术、共建新生态 [2][3] - 同期举办CINE固态电池展、CINE钠电展及2025起点钠电行业年会，参与企业包括宁德时代、比亚迪、广汽、一汽、清华大学深圳院等产业链核心企业与研究机构 [3] 储能产业投资动态 - 襄阳高新储能产业投资合伙企业近期成立，投资金额高达50.05亿元人民币，投资方为五家国有企业 [4] - 该产投公司的成立反映了央国企对储能产业的高度重视，旨在通过央地合作投资基金推动动力电池与储能项目发展 [7] 国家储能建设规划 - 国家发布大规模储能建设计划，目标在2027年实现新型储能装机容量1.8亿千瓦，预计将带动项目直接投资金额达到2500亿元 [9] - 当前国内新型储能装机容量不到100GW，为实现目标，未来三年内装机量需翻倍增长，计划重点推动钠电池、液流电池、飞轮储能等多种技术路线 [9] - 方案提出在电源侧推动大基地配储、新能源配储，在电网侧推动独立储能电站建设，并鼓励探索海外市场及参与国际标准制定 [9][10] 央国企在储能领域的布局 - 央国企在储能赛道布局加速，招标市场中GWh级别项目变得常见，行业集中度提升，主要参与企业包括中电建、华电、中核、中广核等 [12] - 中石化、中石油等传统能源巨头也加紧布局储能业务，央国企的深度参与有助于行业规范化发展并保障能源安全 [12] - 随着新型储能规模化建设专项行动方案的推出，国家队与民营企业存在广阔合作空间，可联合攻关技术痛点 [13]

经营业绩与出货量 - 2025年第三季度总营收1401.042亿元，同比增长12.9%；归属上市公司股东净利润185.5亿元，同比增长41.2%；净利率为19.1%，同比增长4.1个百分点 [6] - 第三季度电池出货量约180GWh，其中动力电池占比约80%，储能电池占比约20%；国内与海外出货量比例约为70%比30% [1][7] - 第三季度开票口径为165GWh，与出货量差异主要因直流侧、系统侧产品安装验收的时间错配，收入确认周期在180天以内 [1][12] - 期末货币资金及交易性金融资产合计超3600亿元；2025年前三季度研发费用为150.7亿元，同比增长15.3% [6] 细分市场与需求前景 - 商用车电池需求强劲，重卡市场增速超过100%，渗透率约23%，预计2030年提升至60%或更高；物流车增速近60%，电动化经济性拐点已至 [1][16] - 储能行业需求旺盛，受国内136号文、海外大型储能及数据中心等指引，预计未来维持高增长；公司储能业务增速优于动力电池，但近期受产能限制影响交付 [3][17] - 新能源车单车带电量持续提升，纯电车型续航要求提高，增程车型用户用电习惯形成产业趋势，预计明年趋势延续 [3][21] - 数据中心备用电源正从铅酸电池向锂电池转换，更多采用与风光、电网联动的组成电源模式，未来储能需求量可观 [3][26] 产能布局与供应链 - 产能利用率逐步提升，资本开支和在建工程增加；国内山东济宁基地设计产能100GWh，预计2026年投产，江苏宜兴、福建厦门等基地均有扩展 [2][6] - 海外产能顺利推进：德国工厂已于2024年量产；匈牙利工厂年底建成投产，已进入设备调试阶段，其生产成本较德国工厂低约20%；西班牙工厂完成审批即将建设；印尼项目预计2026年上半年投产 [2][6][22] - 存货规模环比增加约80亿至超800亿元，主要因业务规模扩张导致在途产品增加及为后续交货准备，存货周转天数保持稳定属正常周转 [2][9] - 公司在上游材料端布局完善，有能力化解供应瓶颈；原材料涨价受供需及大宗商品波动影响，大宗商品涨价可联动传导 [2][14] 技术进展与产品规划 - 神行、麒麟等新技术产品出货占比约60%，将与骁遥系列成为未来主流产品 [2][18] - 发布全球首创NP3.0技术，确保极端热失控场景下电池系统高压不断电、无明火，为L3以上智能驾驶提供安全支持；首款搭载该技术的麒麟Pro电池提升能量密度与刚度 [7] - 钠离子电池成为首款通过新国标认证的钠离子电池，已在部分商用车试点，并与乘用车联合开发，明年开始放量，应用场景包括商用车、启停和换电等 [2][31] - 587Ah储能电芯深受客户欢迎，处于客户甜蜜点，未来出货占比将逐步提升 [1][25] 客户合作与市场策略 - 在零跑汽车等客户中份额起量明显，体现公司综合产品解决方案能力，合作关系注重长期生态建设而非短期原料波动 [4] - 与京东战略合作建立巧克力换电官方直销渠道；与中石化合作共建全国换电生态网络，首座麒麟重卡换电站已投入运营 [7] - 公司核心驱动力是提升产品竞争力而非涨价，在供应紧张时优先考虑真实需求，返利政策和账期调整以建立长期合作为目标 [2][24] - 若明年产能释放，公司产品竞争力有望推动国内乘用车动力电池市场份额提升 [27] 政策与环境影响 - 中国锂电设备出口管制政策要求申报审批，但并非完全禁止，公司与政府沟通通畅，对海外建厂无实质影响 [5][13] - 欧洲政策目前处于媒体讨论层面，未对公司欧洲基地的建设和运营造成实质影响 [5][13] - 美国储能关税政策带来不确定性，可能影响短期出货节奏，但具体政策变化难以预测 [28][29] - 国内储能容量电价政策为行业合作模式创新打开空间，市场化方向正确 [30] 财务与风险管理 - 单位净利润在过去几个季度保持稳定，预计未来区间也将保持稳健；储能系统出货占比提升对单位利润有帮助，但短期内动力电池仍是主要构成，影响有限 [2][10] - 使用套期保值工具管理汇兑风险，报表汇兑损益在成本确认端有收益对冲，属于合理有效操作 [3][15] - 减值计提主要基于存货规模和账龄，矿端相关减值在2024年已风险计提充分 [3][15]

储能行业前景与市场动态 - 储能行业正迎来多元化应用场景拓展与技术迭代升级的双重发展浪潮，新型储能技术路线不断涌现、应用场景日益丰富 [1] - 新能源全面入市后，储能在调峰、调频、备用等方面的价值将得到更充分体现，盈利模式和空间更加广阔 [1] - 全球新型储能装机容量在过去几年呈指数级增长 [1] - 美国市场面临贸易保护政策扰动，但短期关税调整带来抢装窗口 [1] - 人工智能数据中心推动电力需求大幅增长，电化学储能因部署周期快于传统能源，被视为弥补电力缺口的关键手段 [1] - 欧洲市场正经历从户用储能主导转向电网侧与工商业储能多元增长的转型，电网侧项目已成为当前主力，工商业储能因高电价催生刚需 [2] - 中东地区因光照资源丰富、用电量高，叠加沙特、阿联酋等国明确的能源转型目标，储能需求正加速释放 [2] 公司储能业务与技术优势 - 公司是国内较早进入储能系统集成领域的企业，多次参与行业相关技术标准的制定，在储能领域拥有深厚技术积累和丰富项目经验 [2] - 公司持续深耕美洲、欧洲成熟市场，搭建集销售、技术、服务于一体的本地化团队 [3] - 公司重点攻坚亚太、中东非潜力市场，通过组建区域营销团队、联合当地合作伙伴等方式逐步渗透 [3] - 公司正在印度尼西亚建设储能生产基地，初期规划产能为3GWh，后续将根据业务发展和市场拓展需要适时调整产能规划 [3] - 公司深耕电力行业近三十载，深刻理解新型电力系统 [4] - 公司在储能领域深耕十余年，曾投资、建设多个储能项目，在研发能力、核心技术、售后服务能力等方面形成竞争优势 [4][5] - 公司全栈自研的Aqua C2.5新一代集装箱式储能系统已大规模发货，实现首次大规模商用 [6] - Aqua C3.0储能系统以高能量密度、集约化布局、低成本投资为核心优势，为国内外大型储能电站建设提供更高效、更经济的解决方案 [6] 公司治理与股东支持 - 控股股东美的集团实力雄厚，可在研发、制造、供应链、品牌等多方面给予赋能 [7] - 公司在控股股东支持下，正积极通过各项举措提高管理水平和运营效率，持续提升综合竞争力 [7] - 公司制定了《2024年股票期权激励计划（草案）》，2025年-2027年业绩考核目标是营业收入相比2023年分别增长不低于43%、90%、150%，考核净利润分别不低于0.2亿元、1.1亿元、3.7亿元 [9] - 公司正以既定发展战略与经营目标为导向，深耕主营业务，通过持续技术创新与积极开拓市场，全力推动业务增长 [9]

公司股价表现 - 自2025年1月27日科创板上市以来股价累计涨幅达1287.93% [1][2] - 9月24日收盘价报268.98元/股 单日上涨4.30% [2] - 总市值攀升至484.41亿元 [1][2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入45.22亿元 同比增长22.66% [1][4] - 2025年上半年归母净利润3.16亿元 同比增长12.05% [1][4] - 2021至2024年营收从8.38亿元增长至82.70亿元 [3] - 2021至2024年归母净利润从0.11亿元增长至6.48亿元 [3] 战略合作与产业布局 - 与亿纬动力签署50GWh电芯战略采购协议（2025-2027年） [3] - 与许继电气合作开发储能集装箱、液冷管路及EPC项目 [3] - 与宁德时代签订战略合作协议共同推动储能行业发展 [3] - 通过参股合资公司布局半固态电池并已投入实际应用 [3] 技术研发投入 - 2025年上半年研发投入1.37亿元 同比增长17.49% [8] - 2021至2024年研发费用从0.56亿元增至2.50亿元 [8] - 专注于电池管理系统核心技术及全产业链条打通 [2] 市场地位与行业认可 - 2023年全球电池储能系统集成商新增装机功率规模排名第二 能量规模排名第三 [11] - 2024年中国大陆市场累计装机与签约规模总和排名第一 [11] - 2024年底国内已投运电站装机量排名首位 [7] - 客户涵盖华能集团、国家电投、国家电网、南方电网等央企 [11] 资本运作与股东结构 - 上市前完成7轮融资 投资方包括IDG资本、启明创投、清控银杏等知名机构 [6][7] - 游资魏巍二季度末持股485.80万股 持股市值达13.07亿元 [1][8] - 银杏天使、腾业创投、启明创投分别持股5.05%、5.05%、3.01% [9] - 创始人张剑辉夫妇合计持股23.93% 对应市值97.08亿元 [12] 政策环境与行业动向 - 国家能源局等四部门联合发布能源装备高质量发展指导意见 [2] - 政策明确推动高安全电池储能装备体系及固态电池关键技术发展 [2] 国际化业务拓展 - 与美国Fluence、法国NW、澳大利亚Tesseract等国际企业建立合作 [8] - 海外项目包括德国国王湖独立储能电站、芬兰分布式储能电站 [8]

储能产业政策与市场需求 - 储能产业供需关系变革明显 政策利好和市场需求改变推动行业发展[2] - 多地储能项目动态披露 总投资额超132亿元涉及内蒙古 云南 湖南 浙江 江苏 甘肃地区[3] 内蒙古包头市储能项目 - 交直流一体储能系统装配项目投资5亿元 年产4GWh储能系统集成 支持宽温域运行[4] - 锂离子 钠离子电池PACK集成生产基地项目投资5亿元 年产能达5GWh 循环寿命超2万次[6] - 威俊9GWh电网侧独立储能示范项目总投资85亿元 建设5座电化学储能站和升压站[7] - 年产8万吨锂电池HSE负极材料项目投资16.2亿元 亩均产值719万元/亩 提升180%以上[7] 云南省储能项目 - 特隆美储能智造产业园首台储能电池PACK产品下线 投资1亿元 引进2.5GWh生产线[8][10] - 全钒液流电池产业项目总投资2.5亿元 年产15000立方电解液和1000吨五氧化二钒提纯 年总产值约25亿元[10] 湖南省储能项目 - 钠离子电池产线量产仪式举行 总投资2亿元 年产1.5GWh 采用聚阴离子技术路线[11][13] 江苏省储能项目 - 富业联工业储能柜生产制造项目开工 用地40亩 形成5GWh储能系统生产能力 年销售超5亿元[14] 浙江省储能项目 - 3500万套锂电池结构件项目总投资7.5亿元 用地55.4亩 年总产值可达6亿元[15][17] 甘肃省储能项目 - 储能电池系统PACK生产车间二期项目投资10亿元 打造4.0数字化工厂 形成完整产业链 工业产值20亿元[18]

报告核心观点 - 国际可再生能源署发布《光伏与储能助力能源转型》报告 肯定中国在全球储能产业发展中的引领作用 中国已成为全球最大新型储能应用市场 装机规模占全球总装机40%以上 [1] - 报告从技术和成本角度梳理全球储能产业发展现状 研判未来发展趋势 建议将储能纳入电网顶层规划和设计 并加大全球储能和电网投资力度 [1] - 锂离子电池和抽水蓄能是目前最具经济性的两类储能技术 中国在清洁能源供应链中发挥关键作用 尤其在光伏组件 电池电芯及系统平衡部件领域 [1] 行业发展现状 - 全球储能产业中锂离子电池和抽水蓄能技术最具经济性 [1] - 中国新型储能装机规模占全球总装机40%以上 为全球最大应用市场 [1] 技术发展重点 - 光伏与储能技术助力能源转型 规模效应催生激烈竞争和学习曲线效应 从而压低成本并加速全球部署 [1] - 中国在光伏组件 电池电芯及系统平衡部件领域具有供应链关键作用 [1] 政策建议方向 - 需将储能纳入电网顶层规划和设计 [1] - 应加大对全球储能和电网的投资力度 [1]

政策目标与装机规划 - 国家明确2027年全国新型储能装机规模目标为1.8亿千瓦以上 直接投资约2500亿元 [1] - 截至2025年6月底全国新型储能装机规模为9491万千瓦 需在2年半内实现翻倍增长 [1] - 行业预测2030年中国新型储能累计装机保守场景达236.1GW 理想场景超291GW 未来五年复合增长率超20% [1] 市场表现与供需状况 - 储能板块二级市场表现强劲 电池50ETF近9日净申购超30亿元 多家企业股价创新高 [2] - 电芯环节出现供应紧张 头部厂商月度开工率超90%接近满产 中等规模集成商采购价已小幅上涨 [2] - 2025年8月国内储能市场招标规模达25.8GW/69.4GWh 同比分别增长522%和517% [3] 电芯出货与产能建设 - 2025上半年全球储能电芯出货规模240.21GWh 同比增长106.1% Q2出货136.78GWh创历史峰值 [4] - 宁德时代上半年储能电池产量全球第一 Q2动力与储能电池合计销量近150GWh（储能占比约20%） [4] - 亿纬锂能上半年储能电池出货28.71GWh 同比增长37.02% 马来西亚二期储能项目预计2026年Q1交付 [5][6] 技术演进与产品创新 - 行业电芯容量呈现增大趋势 从280Ah到587Ah持续演进 需平衡安全性与系统匹配性 [5] - 宁德时代量产587Ah大容量储能专用电芯 推出全球首款9MWh储能系统解决方案 [5] - 亿纬锂能成为全球首家量产600Ah+大方形磷酸铁锂储能电池的企业 [6] 国际市场与需求前景 - 美国市场储能电芯需求保持强劲 关税政策未影响订单推进 客户对2026-2027年需求明确 [6] - 电芯出货头部企业集中度显著 宁德时代、海辰储能、亿纬锂能位列全球前三 [4]

储能项目进展 - 中山南朗独立储能电站一期工程规模100MW/200MWh [1] - 一期项目于2025年6月正式投入商业运营 [1] - 以一期项目投产为起点推进二三期项目开发 [1] 战略布局规划 - 进一步深化与各方伙伴的战略合作 [1] - 持续深化拓展综合能源产业布局 [1] - 相关进展达到信息披露标准时将及时履行披露义务 [1]

行业合作动态 - 近期披露4个重要储能相关签约合作 项目总容量规模超14GWh 涉及万金储能与南京冠隆 瑞浦兰钧与阪和兴业 国轩高科与沙特国际电力和水务公司 独角鲸能源与天恩能源的合作[2] 万金储能合作项目 - 与南京冠隆签订10GWh储能系统和微电网项目战略合作协议 通过整合产能制造与储能技术打造具备市场竞争力的解决方案[3] - 万金储能主要提供储能产品OEM/ODM服务及全产业链条服务 年产能超80GWh 具备工商业产品 光储一体机和大电芯PACK交付能力[5] - 南京冠隆主营业务为储能双向变流器 光储一体机和微电网系统研发 产品应用于户用 工商业及大型储能项目[5] 瑞浦兰钧市场拓展 - 与日本阪和兴业株式会社签署战略合作协议 开启日本市场布局 标志全球化战略重要突破[6] - 未来两年内在日本市场累计交付超1GWh储能系统 参与电力市场 电网调频及分布式能源发展[7] - 日本是全球储能产业发展最成熟 标准体系最严格的市场之一 对产品安全性和系统稳定性要求极高[7] 国轩高科海外项目 - 为沙特ACWA Power中标的摩洛哥光储一体化项目提供1.2GWh储能解决方案 包括314Ah储能电芯 5MWh液冷储能系统和5.5MW PCS中压一体机[8] - 摩洛哥工厂项目稳步推进 将实现电池和储能系统本地化生产与交付[9] - 摩洛哥主权基金CDG向国轩高科电池超级工厂一期项目投资2.8亿美元[10] 独角鲸能源技术方案 - 与天恩能源共同推进山东600MW/1800MWh综合储能电站建设 采用全钒液流+磷酸铁锂混合技术方案[11] - 项目为山东省规模最大的混合储能示范项目 计划2025年年底并网运营[13] - 采用容量+市场双重收益机制 参与调峰 调频 备用等多类电力市场交易 通过智能预测与自动交易策略优化充放电策略[13]

行业动态 - 2024年以来超10家A股公司发布储能相关公告 涉及项目采购、投建及产业基金设立等[1] - 3家公司跨界进入储能赛道 意图培育新增长点[1] - 可再生能源崛起、智能电网建设加速、储能技术进步及成本下降、政策市场支持共同推动产业快速发展[1] 装机规模与项目进展 - 2023年中国新型储能新增装机规模超45GWh 达2022年三倍水平[2] - 南都电源中标中国铁塔备电项目 金额4.03亿元[2] - 南都电源子公司签署两份储能采购合同 金额合计3.72亿元（含税）[2] - 钒钛股份与大连融科签订钒储能原料协议 潜在交易额15.68亿元[2] - 建投能源联合控股股东设立储能公司 开展项目投资与科技创新[3] 跨界布局案例 - 正平股份投资1.4亿元建设风光电和储能设施制造项目 设计年产能10万吨[3] - 三星医疗子公司规划建设年产5GW新型储能系统设备项目[4] - 惠城环保控股子公司投资不超过3.94亿元建设1万吨绿电储能新材料项目[4] 发展驱动因素 - 可再生能源间歇性需储能技术保障供电稳定性[3] - 储能系统生产成本持续下降 经济性增强[3] - 全球清洁能源投资增加与技术进步推动储能需求增长[6] - 储能技术应用领域拓展至电动汽车等新场景[6]