——The End—— 本文来源： pvmagC 。 本公众号所发表内容注明来源的，版权归原出处所有（无法查证版权的或未注明出处 的均来源于网络搜集），如有侵权请及时联系删除。转载内容只以信息传播为目的，仅供参考，不代表本号认 同其观点和立场。内容的真实性、准确性和合法性由原作者负责。 鑫椤资讯成立于2010年，主要服务于炭素、锂电、电炉钢3大行业，是中国专业产业研究和顾问公司。鑫椤资 讯以研究为中心，提供数据库、产业前瞻预测、战略咨询和媒体宣传等服务。 这些系统必须支持两个小时的放电持续时间，并且每天能够进行两次充-放电循环。最小投标规模为 100MW/200MWh。 中标开发商将负责建设、拥有并运营电池储能系统相关设施，这些设施必须能够根据MSEDCL的需求 进行充电和放电。MSEDCL的目标是利用这些储能系统在用电高峰和非高峰时段为州内的配电公司提 供电力支持。所需土地将基于使用权进行供应，每个地块的年租金为1印度卢比。 MSEDCL将与中标开发商签订电池储能采购协议（BESPA）。 根据招标书，签订有州内项目有效购电协议（PPA）的独立电池储能系统开发商和现有可再生能源开发 商均有资格参与投标。这些开 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 储能市场维系高景气度，建议关注储能板块投资机会，各地区储能市场呈现不同发展态势，需求侧增长强劲，供给侧价格有波动 [2] 需求侧 低ROE市场 - 中国6月招标8.56GW/56.74GWh，高景气度延续 [8][15] - 印度强制配储政策发布，25年储能已招标超36GWh，预计25年装机量超2GWh [8][27] 高ROE市场 - 欧洲电价6月上涨，天然气补库周期或刺激户储装机，25年大储集体高增长 [44][81] - 美国全年并网约14 - 16GW，新兴市场支撑增长潜力 [5][88] - 澳洲可再生新能源渗透率和高收益支撑储能规模上量，25年市场规模有望发力 [5][96] 中ROE市场 - 中东光储平价带动项目密集落地，大力发展长时储能，中国企业有望受益 [5] - 非洲刚需叠加经济性改善，增长动能强劲，24年装机1.64GWh，同比+945% [5] 各地区具体情况 中国 - 装机：5月新增装机6.32GW/15.85GWh，同比增长193%/228%，二季度新增装机有望超去年同期 [14] - 招标：6月招标8.56GW/56.74GWh，容量同/环比+451%/+181%，平均单个项目容量和配储时长上升 [20][26] 印度 - 装机：6月底已投运0.5GWh，25 - 26财年要求并网4GW/17GWh [29] - 招标：独立储能25年新增招标22.83GWh，光储系统25年招标14.02GWh [29] - 政策：考虑用电池储能替代高压直流输电，储能方案可节约38%成本 [38] 欧洲 - 电价：核心9国6月电价同比+2.0%，环比+12%，新一轮上涨周期或刺激户储装机 [44] - 天然气：6月补库开始，期货价格较上月回升，电价或刺激户储装机 [48] - 德国：6月装机389MWh，户储回暖，大储有望高增长 [52] - 意大利：24Q4新增装机607MW/1.96GWh，25年多个大储项目有望落地 [61] - 英国：5月新增批准项目2.87GW/6.0GWh，25年计划并网超17GWh [65] - 捷克：截至2024年底光伏配储能超2GWh，独立储能有望高增 [72] - 波兰：2024年户储新增装机258MW/672MWh，补贴带动装机量攀升 [73] - 大储：收益结构多元，盈利预期吸引投资 [76] - 展望：户储平稳增长，工商储和大储贡献增量 [81] 美国 - 并网：5月新增并网1561MW/4135MWh，1 - 5月新增装机同比+50%/+74% [88] - 储备：总储备项目65.64GW，储备项目充足 [88] - 分州：德州需求高，非德州加州地区低基数高增长 [89] 澳洲 - 收入：25Q1净收入4400万美元，能源市场净收入增长 [96] - 装机：1 - 4月累计装机355MW，预计年底达5 - 6GW [96] - 电价：Q1电力价差同比-26.2%，可再生能源渗透率上升 [97] - 户储：7月开始23亿澳元补贴，预计刺激超10万台装机 [103] 中东 - 项目：已确定集成商待建设项目32.1GWh，后续项目充足 [111] - 趋势：光储平价带动项目落地，发展长时储能，中国企业有望受益 [111] 非洲 - 装机：24年装机1.64GWh，同比+945%，增长动能强劲 [117] - 需求：全球变暖使水力发电受限，光储项目IRR优势凸显 [122] 供给侧 国内价格 - 25年5月2/4小时储能系统平均报价0.550/0.478元/Wh，环比-6.6%/+7.5% [4] - 2/4小时储能EPC平均报价为0.946/0.827元/Wh [4]

需求侧 - 25年5月国内装机6.32GW/15.85GWh，招标6.57GW/20.2GWh，容量同比+84% [2][9][13] - 25年5月底印度储能系统装机0.5GWh，25年招标独储21.52GWh、光储项目6.41GWh，预计全年装机超2GWh [2][20] - 25年5月德国储能装机317MWh，户储环比增加3.7%，大储同比+64.19%；意大利24Q4储能装机同比+27%/105%；英国25年5月新增批准项目容量2.87GW/6.0GWh [2] - 25年4月美国新增并网918.5MW，同比增加34%；澳洲25年1 - 4月累计装机355MW [2] - 中东北非已确定集成商待建项目32.1GWh，即将确定的超47GWh；24年非洲储能装机1.64GWh，同比+945% [2] 供给端 - 25年5月国内2/4小时储能系统平均报价0.550/0.478元/Wh，环比-6.6%/+7.5%；2/4小时储能EPC平均报价0.946/0.827元/Wh [2] 市场展望 - 25年欧洲各国大储集体高增长；美国全年并网约14 - 16GW；澳洲可再生新能源渗透率和高收益支撑储能规模增长 [2] - 光储平价带动中东项目密集落地，中国企业有望受益；非洲刚需叠加经济性改善，增长动能强劲 [2] 风险提示 - 美国新能源与储能需求下行；行业竞争加剧影响利润率；美国关税政策不确定性 [2]

华为数字能源 - 与SchneiTec合作建成柬埔寨首个储能电站，规模为12MWh，其中2MWh用于验证智能组串式构网型储能技术在离网、弱电网场景下的电网稳定作用 [2] - 项目技术参数：惯量时间常数Tj范围为3~20秒（超过标准3~12秒），电网电压5%~130%额定电压下稳定运行，300%过载工况下短时可靠运行，抑制0.2Hz~5Hz低频振荡 [4] 阳光电源 - 与AGL Energy合作落地澳大利亚新南威尔士州格里菲斯Kerarbury杏仁农场光储一体项目，总装机容量5.99MW，年发电量约14000MWh，可再生能源渗透率预计达83% [6][8] - 项目采用SG4950HV-MV PCS和PowerTitan液冷储能系统（ST2293UX电池单元），集成10000多块太阳能电池板 [8] - 与西班牙Zelestra签署协议，2025年Q4起为智利Aurora项目交付1GWh PowerTitan2.0液冷储能系统 [8] 行业动态 - 华为数字能源与阳光电源近期在柬埔寨、澳大利亚等国际市场取得储能业务突破，推动可再生能源应用 [1][5] - 往期关注焦点包括用户侧储能增长（最高400%）、AI对工商储竞争逻辑的影响、工商业储能规模达15.26GWh等 [10]

行业动态 - 行家说储能联合光亚法兰克福举办"2025年全球用户侧储能产业价值峰会暨应用示范展"，聚焦工商储发展 [1] - 多家企业近期宣布储能领域合作签单/中标，包括远景、中天储能、鹏程无限、宁德时代、永福股份等 [1] 公司合作与项目进展 远景科技集团 - 与云智环能签署"益企储"战略合作协议，为工业园区、高耗能企业提供定制化储能方案和灵活收益分成服务 [2] - 计划试点"储能+虚拟电厂"模式，预计带动超500MWh装机规模，实现二氧化碳减排逾10万吨 [2] - "益企储"模式已在四川、重庆、广东等多区域签约50+渠道商，落地近100个项目，交付近千台储能柜 [2] - 近期在川渝地区斩获500台订单 [2] 中天储能 - 与KKI达成战略合作，共同开发奥地利176MW/432.5MWh电池储能系统项目 [3] - 项目储备包括克拉根福苏德林、戈尔茨希茨塔尔街等战略位置 [3] 鹏程无限 - 与临汾青峰中合新能源签约储能系统商业合作项目，推进高新区源网荷共享储能电站建设 [5][7] 宁德时代 - 预中标甘肃临泽板桥羊台山300MW/1.2GWh独立共享储能电站项目储能系统采购，投标单价0.499元/Wh [8][9] - 共有22家企业参与竞标，包括博时新能源、奇点能源等 [9] 永福股份 - 与水电十六局联合体中标内蒙古乌兰察布市察右中旗100万千瓦/600万千瓦时电源侧储能项目，为全球规模最大电源侧电化学储能项目之一 [10] - 项目建成后年可提供调峰能力21.6亿千瓦时 [11] - 公司已参与全球100余项储能项目，总容量突破16GWh，包括甘肃瓜州宝丰2.1GWh储能电站等代表性工程 [11] 行业趋势 - 工商业储能进入100MWh级时代，头部企业加速布局 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为9.75亿美元，同比增长7%，是公司第二高的营收季度 [33] - 第四季度调整后毛利润为3.04亿美元，同比增加4900万美元，调整后毛利率为31.2%，同比上升320个基点 [33] - 第四季度调整后运营收益为1.52亿美元，同比增加4300万美元，调整后运营利润率为15.6% [34] - 第四季度调整后EBITDA为1.67亿美元，同比增加4200万美元，调整后EBITDA利润率为17.1%，同比上升340个基点 [34] - 第四季度调整后每股收益为2.97美元，同比增长43%，排除45X收益后为创纪录的1.86美元，同比增加0.66美元 [34] - 全年净销售额为36亿美元，同比增长1%，调整后运营利润为5.28亿美元，包括1.85亿美元的IRC 45X税收抵免 [35] - 全年调整后摊薄每股收益为10.15美元，同比增长22%，排除45X收益后为创纪录的5.58美元，较之前纪录增加0.53美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 能源系统业务 - 第四季度收入同比增长8%至3.99亿美元，调整后运营收益连续第五个季度增长，达到3500万美元，同比增加1700万美元，调整后运营利润率为8.7%，同比上升400个基点 [36] 动力业务 - 第四季度收入与上年持平，为3.92亿美元，调整后运营收益为6700万美元，同比增长15%，调整后运营利润率为17.1%，同比上升240个基点 [38] 特种业务 - 第四季度收入同比增长21%至1.78亿美元，调整后运营收益接近上年的两倍，达到1500万美元，调整后运营利润率为8.5%，同比上升270个基点 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 能源系统业务中，数据中心季度收入同比增长22%，美国通信支出持续呈现复苏迹象，美洲地区订单率连续上升，EMEA地区订单率也在逐步提高 [19][20] - 动力业务中，第一季度至今订单率增长16%，第四季度免维护产品销售额同比增长16%，占动力业务总收入的29% [19][22] - 特种业务中，第一季度至今订单率增长33%，航空航天和国防市场表现强劲，Brentronics收购持续带来出色表现，但Class 8卡车OEM销量复苏缓慢 [19][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司未来增长的关键在于帮助客户解决能源安全和劳动力短缺问题，通过免维护产品和智能储能解决方案实现节能和自动化 [11] - 公司正在制定聚焦的路线图，深化对特定增长领域的关注，扩展服务能力，提高运营效率 [11] - 公司成立了跨职能关税特别工作组，分析、协调和缓解关税影响，通过降低运营成本等方式减轻对股东的财务影响 [12] - 公司在国防市场扩大份额，增加高利润率免维护产品的供应，优化制造布局，投资国内生产能力，开发新产品 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场目前的波动是暂时的调整阶段，并非市场轨迹的结构性变化，预计第一季度将是财年的低点，全年调整后运营收益增长将超过收入增长 [19][46] - 公司对能源系统业务的持续增长和动力业务的复苏持乐观态度，特种业务也有望继续增长和扩大利润 [18][26] - 公司对自身业务的实力、解决方案的相关性以及团队的奉献精神充满信心，相信能够在不断变化的宏观环境中有效管理业务，实现盈利增长 [32][50] 其他重要信息 - 公司预计随时会收到1.37亿美元的美国税收退款，延迟归因于美国国税局人员配置问题 [42] - 公司密苏里州斯普林菲尔德1工厂的第一条高速生产线本季度开始生产，第二条高速生产线预计秋季投入运营 [28] - 公司关闭墨西哥蒙特雷的工厂，将生产转移至肯塔基州里士满的现有工厂，预计从2027财年开始每年节省1900万美元 [28][29] - 公司任命特种全球业务总裁Mark Matthews为代理首席技术官，负责审查锂技术路线图和投资计划 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解第一季度的收入和每股收益指引 - 第一季度收入指引受动力业务季节性和关税干扰影响，每股收益增长主要得益于Brentronics收购的增值效益和有利的价格组合，但被低销量和滞留关税成本部分抵消 [54][61][62] 问题2: 为何暂停全年指引 - 主要是等待互惠关税谈判的最终结果，其可能对公司产生正负两方面影响，公司希望在提供全年指引前明确相关情况 [68][69] 问题3: 能否提供能源系统和特种业务（不包括Brentronics）的订单增长或下降数据 - 能源系统业务订单在第四季度压力后，第一季度有所回升，目前增长态势持续；运输业务订单同比基本持平或略有上升，但市场每周波动较大 [77][78] 问题4: 行业内是否有其他公司收到45X税收抵免支票，公司与美国国税局的沟通情况如何 - 其他铅酸电池公司已收到支票，公司因财年末时间问题稍有延迟，美国国税局表示只是人员配置问题，无其他阻碍，公司预计随时会收到退款及利息 [81][82] 问题5: 公司对锂工厂的最新想法 - 公司与美国能源部保持直接沟通，能源部对锂工厂的支持没有动摇，Mark Matthews参与项目并确保模型更新，公司在等待资金的同时，未放缓电池开发计划 [85][87] 问题6: 公司在并购方面的机会和策略是什么 - 公司认为市场不确定性可能使一些小玩家面临压力，从而增加公司找到优质目标的机会，公司将积极寻找符合ROIC模型的并购目标 [98][99] 问题7: 为何认为IRA的变化对公司有积极影响，以及关税对动力业务竞争格局的影响 - IRA变化对公司无影响，第一季度至今各业务订单情况良好，动力业务免维护产品转换仍有很大空间，若锂关税持续高企，TPPL产品可能会有更多机会 [109][110][112] 问题8: 能源系统业务潜在网络扩展的情况，特别是最后一英里通信 - 能源系统业务的复苏一方面是解决之前产生的技术债务问题，另一方面是用户对处理AI中心流量和能源稀缺问题的投资，目前正在进行宏观站点升级和骨干网络增强 [121][122][123] 问题9: 能源系统业务的库存动态和服务利用率 - 公司已基本度过库存过剩的问题，新设备订单增多，服务利用率预计将随着设备订单的增加而提高 [125][126] 问题10: 公司何时恢复全年指引 - 公司承诺在整体环境更加清晰时恢复全年指引，希望在下个季度能够实现 [128]

华为与吉宝战略合作 - 华为与新加坡吉宝集团签署谅解备忘录 共同开发光伏和电池储能系统(BESS)技术 [1][3] - 合作重点包括东盟互联电网 低碳数据中心 智能工业园区及混合能源系统的数字能源管理 [3] - 项目将整合吉宝基础设施运营神经中心(ONC) 实现实时远程监控和性能优化 [3] - 在新加坡合作开展需求响应计划 使用樟宜基地开发的BESS平衡电力供需 [4] - 双方计划在目标地区部署可再生能源解决方案并制定市场进入战略 [5] 比亚迪储能战略合作动态 - 比亚迪储能与圣劳伦佐集团签约 重点开发游艇专用磷酸铁锂电池 [6][9] - 合作涵盖技术研发 产品开发 市场拓展及供应链优化四大板块 [9] - 2025年比亚迪储能全球合作涉及订单超15GWh 包括沙特电力12.5GWh电网侧项目 [10][11] - 其他合作包括：与Hayleys Solar在斯里兰卡推出储能解决方案 与葡萄牙Greenvolt在波兰开发400MW/1.6GWh项目 [11] 行业活动与政策背景 - 136号 394号等新政出台 推动工商业储能发展 [1] - 2025年全球用户侧储能产业价值峰会暨应用示范展将于6月9日-12日举办 [1]

智利储能市场发展现状 - 智利2024年因电网调度限制导致弃光弃风总量达6太瓦时(TWh)，仅解决弃风限电问题就需要约3.4GW的电池储能系统(BESS) [2] - 截至2024年11月，智利已有3GW储能项目处于运营、测试或建设阶段，另有15GW储能项目正接受环评或已获许可 [2] - 按普遍2小时储能时长计算，智利储能项目容量远超英国已获批的19GWh储能容量 [2] - 基于智利大规模储能项目建设和美国市场不确定性，预计智利储能装机容量可能快速超过美国 [3] 阿特斯储能项目进展 - 阿特斯储能(e-STORAGE)获智利Colbún公司912MWh储能大单，将提供228MW/912MWh的SolBank 3.0储能系统 [4] - 项目位于智利阿塔卡马大区，计划2025年6月启动建设，2026年12月投运，可满足55,480户家庭用电需求 [4] - 该项目将与Colbún公司现有的232MW光伏电站及8MW/32MWh储能设施形成协同效应 [4] Glenfarne收购储能项目 - Glenfarne以8.15亿美元(约59.48亿人民币)收购智利4项太阳能和储能项目，涉及588MW已运营太阳能项目和1.61GWh在建BESS [5] - 此次收购标志着Glenfarne首次进军公用事业规模太阳能和电池储能设施领域 [6] 比亚迪储能项目动态 - 比亚迪为Grenergy智利阿塔卡马绿洲项目三期运送储能电池组，第四艘船正运输150个电池组至智利 [6] - 维克托·哈拉项目一期储能容量达800MWh，预计2025年下半年投运 [6] - 比亚迪为Oasis de Atacama项目前三期提供BESS，该项目最终总储能容量达11GWh [8] - 智利基亚瓜光储电站已投运，规模为221MW/1200MWh，配备267套比亚迪魔方储能系统 [8] 智利储能市场未来规划 - Grenergy在智利启动1.7TWh/年光储电力反向拍卖，包含1400GWh/年储能电力和300GWh/年光伏电力，计划2026-2027年交付 [8]

文 | 中关村储能产业技术联盟 近 日 ， 在 欧 洲 储 能 系 统 和 虚 拟 电 厂 （ VPP ） 解 决 方 案 领 域 占 据 领 先 创 新 地 位 的 GreenVoltis ， 重 磅 宣 布 与 中 缔 资 本 、 Konflux Kapital International（以下简称"KKI"）达成战略合作伙伴关系。三方将以极具前瞻性的布局，推动电池储能系统（BESS）和虚拟电厂基础设施在欧 洲的扩张，全力助力欧洲能源转型。 400MW储能巨量释放，强力赋能欧洲能源生态 此次合作的核心亮点在于，三方不仅将在欧洲开发规模高达400MW的储能项目，同时还将精准布 局欧洲核心区域，覆盖德国、瑞典、芬兰、波兰等国，这不仅能为欧洲能源生态系统注入强劲动 奠定行业领导地位，助力欧洲碳中和目标 此次合作充分巩固了GreenVoltis在数字化可再生能源解决方案领域的领导地位，再次彰显其对可持续发展、能源效率提升以及市场驱动型能源 转型的坚定承诺。随着欧洲推进碳中和目标，这一战略举措将有力保障可再生能源的可靠采用，同时实现电网性能与商业可行性的双重优化。 GreenVoltis 简介 GreenVolti ...

战略合作 - 国轩高科与晋景新能达成战略合作 双方将在电池回收及售后服务体系建设、全球电池材料贸易、低碳研究等领域推进深度合作 共同推动全球绿色转型 [1] - 合作内容包括共建全球100个电池回收及售后服务网点 以香港和新加坡为试点共建全球电池材料贸易中心 展示电池回收再制造技术成果 构建电池全生命周期溯源体系 [1] 合作领域 - 双方将依托各自全球网络及技术优势 全面提升全球服务覆盖能力 计划共建回收及售后服务体系 [1] - 围绕电池、电池零部件及相关设备 共建全球电池材料贸易中心 [1] - 共同建设梯次产线示范点 展示电池回收、再制造及再利用方面的技术成果 [1] - 利用共同设立的"国轩晋景低碳研究院" 构建覆盖电池全生命周期的溯源体系 包括碳足迹、供应链尽职调查等 [1][2] 低碳研究院 - 2024年2月 国轩高科与晋景新能在香港联合成立低碳研究院 共同开展电池储能系统新技术和商业模式研究 [2] - 低碳研究院将推动公司在低碳技术研发与储能业务拓展等方面的全球化布局 [2] 行业研究 - 鑫椤资讯提供多份电池行业研究报告 涵盖固态电池、快充电池、大圆柱电池、钠电池产业链等细分领域 [4] - 报告内容包括市场调研、投资前景、运行趋势及竞争策略分析等 [4]