金融开放政策 - 推进金融高水平双向开放，稳步推进金融服务业和金融市场制度型开放，促进贸易和投融资便利化 [1] - 稳慎有序推进人民币国际化，全面提升人民币计价、支付、投融资、储备等国际货币功能 [1] - 推进上海、香港国际金融中心建设，做好金融支持海南自贸港封关运作和高质量发展工作 [1] 金融安全与治理 - 积极践行全球治理倡议，推动全球金融治理改革 [1] - 持续推进自主可控跨境支付体系建设和发展 [1] - 跟踪研判海外经济形势及政策影响，维护国家金融安全 [1]

金融政策方向与战略重点 - 金融系统需高质量参与实施国家“十五五”规划，将党中央的战略方向转化为具体行动 [2] - 坚定不移走中国特色金融发展之路，推进防风险、强监管、促高质量发展 [2] - 稳步推进金融领域更高水平对外开放 [2] 金融业发展目标与定位 - “十五五”时期是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的关键时期 [2] - 金融系统需全力以赴支持完成“十五五”主要目标任务，为中国式现代化贡献力量 [2] - 支持北京立足“四个中心”城市战略定位，优化金融发展生态，推动首都金融高质量发展 [3] 全球金融治理与合作 - 中国愿与各方一道积极参与全球金融治理研究，推动全球金融治理改革取得新进展 [2] - 目标是为维护公平公正的国际经济金融秩序、促进全球金融稳定发展贡献中国力量 [2]

金融开放与国际化 - 稳步推进金融高水平开放，坚决维护国家金融安全 [1] - 推进人民币国际化，拓展贸易项下人民币使用 [1] - 有序深化金融市场双向开放，推进人民币离岸市场发展 [1] 金融基础设施建设 - 推进上海、香港国际金融中心建设 [1] - 持续建设和发展自主可控、多渠道、广覆盖的人民币跨境支付体系 [1] 国际合作与治理 - 积极践行全球治理倡议，务实开展金融外交和多双边货币金融合作 [1] - 参与和推动全球金融治理改革 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕 2025 年 9 月 5 日至 9 月 20 日期间的政策动态展开分析，涵盖宏观基调、财政、货币、金融监管、房地产和关税等多领域政策调整，旨在促进经济高质量发展、化解地方债务风险、稳定金融市场和推动中美经贸合作[1][2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 宏观基调 - 推进全国统一大市场建设，整治无序竞争，9 月 10 日发改委主任提出推进重点行业产能治理，9 月 15 日报道习近平总书记文章提及整治企业低价无序竞争乱象[11][15][16] - 扩大服务消费，截至 8 月底财政拿出约 4200 亿元带动商品销售额超 2.9 万亿元，9 月 16 日 9 部门印发扩大服务消费措施通知[12][14][16] - 促进民间投资，9 月 12 日国常会部署促进民间投资发展措施，拓宽投资空间、营造公平环境[13][14][16] 财政政策 - 政策基调积极，用专项债等支持偿还地方政府拖欠企业账款，截至 9 月 19 日特殊新增专项债累积发行 11506 亿元[17] - 地方化债有进展，超 6 成融资平台退出，6 万亿元专项债务限额已发行 4 万亿元，节约利息超 4500 亿元[18][19][20] - 地方债风险可控，提前下达 2026 年部分新增限额，靠前使用化债额度[19][20] 货币政策 - 优化一级交易商考评指标，9 月 12 日央行调整考评办法，利于利率传导和增强国债收益率曲线基准性[21][24] - 调整 14D 逆回购招标方式，9 月 19 日调整为固定数量等中标，强化 7D 逆回购政策利率地位，后续操作更灵活[22][24][25] - 全球金融稳定体系面临挑战，包括监管框架碎片化、新兴领域监管不足和非银中介监管薄弱等[23][25] 金融监管 - 基金方面，发布公募基金销售费用征求意见稿，第二批 14 只科创债 ETF 9 月 24 日集中上市[26][30][31] - 保险方面，9 月 5 日出台《保险公司资本保证金管理办法》，提高存放银行要求，取消类型限制[27][30] - 信托方面，9 月 12 日修订《信托公司管理办法》，坚持信托本源，强化监管要求[28][30][31] - 券商方面，9 月 12 日启动 2025 年券商分类评价自评工作，覆盖 107 家券商[28][30][31] - 其他方面，三大 AMC 控股权划转至中央汇金，需预防基金抱团科技赛道流动性风险，8 月现金理财规模占比创年内新低[29][30][31] 房地产政策 - 地产政策优化，深圳 9 月 6 日起放开多区限购，上海 9 月 16 日首套房特定人群免征收房产税[32][35] - 公积金管理调整，深圳发布公积金管理办法征求意见稿，北京、上海调整公积金月缴存基数上下限[33][34][35] 关税政策 - 9 月 19 日中美元首通话，就中美关系和 TikTok 等问题交流，美方愿促进经贸合作解决问题[36][38][39] - 9 月 14 - 16 日中美在马德里就经贸问题会谈，就 TikTok 等问题达成基本框架共识[37][38]

国内宏观政策 - 财政部强调用好用足更加积极的财政政策，全力支持稳就业稳外贸[2] - 新型储能装机规模目标2027年达1.8亿千瓦，带动直接投资约2500亿元[13] - 轻工业目标2026年推出300项升级创新产品，培育10个超千亿元产业集群[13] - 上海调整房产税政策：人才及居住证满3年家庭首套房免税，二套房人均60㎡内免税[3][18] - 央行行长潘功胜提出国际货币体系或向多主权货币竞争格局演进[3][14] 基建与产业政策 - 藏粤特高压直流工程启动，总投资532亿元，配套电源基地投资超1500亿元[13] - 工信部聚焦工业互联网应用和"人工智能+"典型场景拓展[2][12] 消费与贸易政策 - 商务部提出2030年体育产业总规模目标超7万亿元[17] - 中美领导人通话就双边关系达成务实建设性共识[4][21] 海外宏观政策 - 美联储降息25基点至4.00%-4.25%，预计年底前再降息50基点[5][23] - 美股主要指数上涨：标普500周涨2.03%，纳斯达克周涨3.41%[25]

全球金融安全网发展 - 2008年国际金融危机后全球金融安全网从事后救助转向强化事前防范机制[1] - 国际货币基金组织持续增强危机救助能力并扩大政策监督范围[1] - 区域层面建立欧洲金融稳定基金、亚洲清迈倡议等区域性金融稳定机制[1] - 双边层面美联储等主要央行通过货币互换机制向市场注入流动性[1] - 中国人民银行与30多个国家和地区签订双边本币互换协议[1] 金融监管体系改革 - 国际社会发布《巴塞尔协议Ⅲ》增强银行机构稳健性[2] - 中国全面落实《巴塞尔协议Ⅲ》并建立系统重要性金融机构监管框架[2] - 中国系统重要性银行总损失吸收能力全部达标[2] - 中国存款保险制度覆盖99%以上存款人的全额保障[2] - 资管新规实施使影子银行风险大幅压降[2] 全球金融稳定新挑战 - 全球监管框架碎片化导致《巴塞尔协议Ⅲ》执行出现政治性摆动[3] - 加密资产市场和气候风险监管存在全球协调不足问题[3] - 人工智能在金融领域应用缺乏统一监管标准[3] - 非银行中介机构融资比重上升但监管薄弱[3] - 非银行融资存在稳定性弱、透明度低、杠杆水平高等风险[3] 未来发展方向 - 需构建以国际货币基金组织为核心的多元高效全球金融安全网[3] - 必须维护全球金融监管规则的一致性和权威性[3] - 加强监管协同是防范国际经济金融危机的关键路径[3]

全球金融治理演进 - 2008年国际金融危机前 全球金融安全网主要依赖国际货币基金组织进行事中事后救助 危机后国际社会强化了金融监管规则等事前防范机制 [1] - 多层次的金融安全网持续完善 包括全球层面的国际货币基金组织 区域层面的欧洲金融稳定基金和亚洲清迈倡议等 以及双边层面的央行货币互换机制 [1] - 中国人民银行已与30多个国家和地区的央行或货币当局签订双边本币互换协议 成为全球金融安全网的重要组成部分 [1] 中国金融监管实践 - 中国是少数全面落实《巴塞尔协议Ⅲ》的经济体之一 已建立系统重要性金融机构监管框架 中国系统重要性银行总损失吸收能力已全部达标 [2] - 中国建立了存款保险制度 能为99%以上的存款人提供全额保障 并出台资管新规使影子银行风险大幅压降 [2] 全球金融稳定新挑战 - 全球监管框架碎片化 《巴塞尔协议Ⅲ》等国际监管规则的执行受成员国国内政治因素影响出现摆动 可能带来监管套利 [3] - 数字金融等新兴领域监管不足 包括加密资产市场 气候风险相关监管框架以及人工智能在金融领域的应用均缺乏统一监管标准 [3] - 非银行中介机构监管薄弱 过去20年其全球融资比重大幅上升 但存在稳定性弱 透明度低 杠杆水平不断上升的问题 [3]

经济宏观数据 - 上半年国内生产总值同比增长5.3% 内需对经济增长贡献率达68.8% [1] - 8月末社会融资规模存量同比增长8.8% 环比下降0.2个百分点 [5][6] - M2货币供应量同比增长8.8% M1同比增长6.0% [5][8] - 8月人民币贷款新增5900亿元 同比少增3100亿元 [5][6] - 新发放企业贷款加权平均利率为3.1% 环比下降0.1个百分点 [7] 行业动态 - 2025年8月平地机销售683台 同比下降12.4% 其中国内销量108台同比增长16.1% 出口量575台同比下降16.3% [1] - 2025年1-8月平地机累计销售5650台 同比增长5.25% 其中国内销量1023台同比增长33.6% 出口4627台同比增长0.54% [1] - 广东省计划到2027年规上玩具产业营业收入达1000亿元 AI玩具渗透率达30%以上 [1] - 浙江省城市更新项目已签约47个专项贷款 授信金额337.59亿元 已发放73.93亿元 [1] - 苏州市计划到2026年底集聚人工智能企业超3000家 智能经济产业核心规模年均增长超过20% [4] 企业运营数据 - 中国国航8月客运运力投入同比上升2.3% 旅客周转量同比上升3.2% 其中国际客运运力投入同比上升12.6% [4] - 中国国航8月平均客座率83.7% 同比上升0.8个百分点 [4] - 中通快递Q2完成业务量98.47亿件 同比增长16.5% 市场份额下降0.1个百分点至19.5% [10][11] - 中通快递Q2单票收入1.18元 较去年同期1.24元下降0.06元 [12] - 中通快递Q2单票核心成本同比下降0.07元 其中运输成本由0.39元降至0.33元 分拣成本由0.26元降至0.25元 [12] 企业战略合作 - 龙蟠科技控股孙公司与宁德时代签署采购协议 预计2026年第二季度至2031年间销售15.75万吨磷酸铁锂正极材料 合同总金额超60亿元 [4] - 日丰股份获得证监会同意向特定对象发行股票注册批复 [4] - 中国太保股东进行股份无偿划转 划转完成后久事集团将持有1.52%股份 电气控股将持有0.10%股份 [4] - 澳洋健康控股股东转让20%股份 交易价款合计5.93亿元 转让完成后公司实际控制人变更为张家港经济技术开发区管委会 [4] 投资观点 - 银行板块配置价值突出 高股息和业绩稳定优势在流动性充裕环境下凸显 [9] - 中通快递下调2025年业务量指引至388-401亿件 对应同比增长14%-18% [11] - 中通快递预计2025-2027年归母净利润分别为88.5亿元、102.2亿元和115.3亿元 对应PE分别为13.0倍、11.2倍和10.0倍 [14]

论坛概况 - 2025国际货币论坛由中国人民大学和南开大学联合主办 主题为"地缘经济风险与全球金融治理改革" [1] - 论坛汇集国内外科研院所 政策部门和金融机构的专家学者 研讨地缘经济风险 全球金融治理体系 加密货币 数字金融等议题 [1] - 国际货币论坛自2012年起已连续举办十四届 发布《人民币国际化报告》等系列研究成果 [3] 人民币国际化课题成果 - 报告《不断深化的地缘经济风险》系统研究地缘经济风险 构建以国际货币金融体系变革应对风险的分析框架 [2] - 地缘经济风险源于世界经济金融格局内部矛盾集中爆发 负面效应波及实体经济 金融市场 国际贸易投资体系和全球供应链 [2] - 数据显示地缘经济风险指数上升时 人民币国际化指数同步上升 全球支付体系和官方储备货币呈现多元化调整 [2] - 推动人民币国际化并带动国际货币体系改革是缓解地缘经济风险的重要方向 [2] 分论坛议题 - 分论坛主题包括地缘经济风险研究成果 数字货币对全球货币金融体系的挑战 全球金融治理体系历史与未来 金融大模型创新与应用 [3] - 论坛发布《2025金融业大模型应用报告》并举行闭门研讨会 [3]

人民币国际化指数趋势 - 人民币国际化指数（RII）呈现波动向上趋势 2024年季度平均值6 06 较2023年5 46增长11% [1] - RII由中国人民大学编制 自2012年起定期发布 数值越大代表人民币国际化水平越高 [1] - 2024年四个季度末RII数值分别为4 84 7 40 6 30 5 68 [1] 地缘经济风险分析 - 全球地缘经济风险将持续深化 源于世界经济金融格局内部矛盾集中爆发 [1] - 美元主导的国际货币体系是"中心－外围"结构 美国成为主要风险发源地 [2] - 地缘经济风险对实体经济 金融市场 国际贸易投资体系 全球供应链具有破坏性作用 [2] 国际货币体系改革 - 推动人民币国际化是应对地缘经济风险的重要方向 [1] - 美国滥用其金融危机"避风港"地位 主动制造地缘经济冲突 [2] - 双边货币互换可稳定人民币贸易融资成本 增强人民币国际竞争力 [2] 全球支付体系变化 - 地缘经济风险推动全球支付体系和官方储备货币多元化调整 [3] - 跨境支付网络呈现碎片化趋势 短期内或强化美元地位 [3] - 区域性 本币化结算兴起将对美元霸权构成长期压力 [3] 人民币国际化策略 - 做实人民币跨境支付系统 抓住央行数字货币发展机遇 [3] - 需要从大国战略竞争 国际货币体系改革等多视角寻求解决方案 [3] - 重塑规则 凝聚共识的过程将漫长且充满波折 [3]