2025.12. 12 本文字数：2008，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 杜川 12月12日，中国人民银行召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神，落实全国金融系统工作 会议要求，研究部署贯彻落实举措。 在当日召开的全国金融系统工作会议上，中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰表 示，要继续实施好适度宽松的货币政策，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融 支持，稳步有序推进金融改革开放，做好预期管理。 具体在明年工作方面，央行会议提出了五大方向，涉及完善中央银行制度、继续实施适度宽松的货币 政策、防范化解重点领域金融风险、稳步推进金融高水平开放等。 构建科学稳健货币政策体系 完善中央银行制度，建设强大的中央银行被列为央行的首要工作。 央行表示，构建科学稳健的货币政策体系，动态评估完善货币政策框架，丰富货币政策工具箱，加强 货币政策执行和传导。 在发挥好货币政策工具总量和结构双重功能的同时，也要持续畅通货币政策传导机制。"这既需要加 强对货币政策执行情况的评估和监督，也需要做好货币政策与其他宏观政策的协同配合，还需要有效 实施政策沟通和预期管理。"上述专家称。 降准降息是明 ...

12月12日，中国人民银行召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神，落实全国金融系统工作会议 要求，研究部署贯彻落实举措。 在当日召开的全国金融系统工作会议上，中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰表 示，要继续实施好适度宽松的货币政策，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支 持，稳步有序推进金融改革开放，做好预期管理。 具体在明年工作方面，央行会议提出了五大方向，涉及完善中央银行制度、继续实施适度宽松的货币政 策、防范化解重点领域金融风险、稳步推进金融高水平开放等。 构建科学稳健货币政策体系 完善中央银行制度，建设强大的中央银行被列为央行的首要工作。 央行表示，构建科学稳健的货币政策体系，动态评估完善货币政策框架，丰富货币政策工具箱，加强货 币政策执行和传导。 二十届四中全会提出"构建科学稳健的货币政策体系"。业内专家表示，构建科学稳健的货币政策体系， 关键要把握好货币政策的力度、时机和节奏，更加注重做好跨周期和逆周期调节，提升金融支持结构调 整和高质量发展的适配性和精准性，重点是要处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部的关 系。 构建科学稳健的货币政策体系要从多个维度着 ...

更强调操作的"灵活高效"，既要做好"相机抉择"，又要做好多重目标平衡。 12月12日，中国人民银行召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神，落实全国金融系统工作会议 要求，研究部署贯彻落实举措。 在当日召开的全国金融系统工作会议上，中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰表 示，要继续实施好适度宽松的货币政策，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支 持，稳步有序推进金融改革开放，做好预期管理。 具体在明年工作方面，央行会议提出了五大方向，涉及完善中央银行制度、继续实施适度宽松的货币政 策、防范化解重点领域金融风险、稳步推进金融高水平开放等。 构建科学稳健货币政策体系 完善中央银行制度，建设强大的中央银行被列为央行的首要工作。 央行表示，构建科学稳健的货币政策体系，动态评估完善货币政策框架，丰富货币政策工具箱，加强货 币政策执行和传导。 二十届四中全会提出"构建科学稳健的货币政策体系"。业内专家表示，构建科学稳健的货币政策体系， 关键要把握好货币政策的力度、时机和节奏，更加注重做好跨周期和逆周期调节，提升金融支持结构调 整和高质量发展的适配性和精准性，重点是要处理好短期与长期、稳增长 ...

货币政策取向会改变吗？20251207 摘要 央行"收短放长"操作旨在根据不同期限结构调节流动性，并非全面收 紧流动性或抬高资金成本，而是为了平滑关键期限利率波动，使其围绕 政策利率窄幅波动。若 DR001 或 DR007 异常上行，央行可能转为"放 短收长"操作。 潘功胜在《金融时报》上的署名文章中提及保持货币政策敏捷性和稳健 性，这属于一贯表述，并不代表即将发生重大变化。市场不应过度解读， 目前没有明确迹象表明未来会进行大幅度调整。 "科学稳健"的货币政策体系涵盖数量性调控、价格性调控、制度框架设 计等多个方面，偏向金融制度基础设施建设，覆盖周期和维度远超降息 降准等短期措施，不预示取向上的变化。 30 年期利率独立上行主要源于银行资产端承接长久期政府债供给压力， 负债端存款期限缩短，以及年底银行腾挪久期窗口等因素，更多来自交 易盘影响而非宏观面变化或政策打压。 当前超长端利率 30 年和 10 年的利差扩张至 41 个基点，30 年期更多存 在超跌反弹的交易机会，而非抄底机会，更稳健的机会仍在 10 年期限 内。需关注利差扩大至 45 个基点时，低成本负债配置资金可能考虑买 入。 Q&A 近期 30 年 ...

货币政策导向 - 核心观点为准确把握科学稳健的内涵和要求 把握货币政策的力度、时机和节奏 [1] - 政策操作将更加注重做好跨周期和逆周期调节 [1] - 目标是保持货币条件与支持经济潜在增长和物价基本稳定的要求相匹配 [1] - 最终目的是提升金融支持经济结构调整和高质量发展的适配性和精准性 [1]

构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系的重要意义 - 金融是“国之大者”，关系中国式现代化建设全局，中央银行以维护币值稳定和金融稳定为双目标，货币政策体系和宏观审慎管理体系是实现双目标的双支柱[2] - 构建双支柱体系是加快构建高水平社会主义市场经济体制的必然要求，需要从宏观视角把握好经济稳定增长、经济结构调整、系统性金融风险防范之间的动态平衡[2] - 构建双支柱体系是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的必然要求，需要更好统筹发展和安全，推动金融业从外延式扩张转向内涵式发展[3] - 构建双支柱体系是完善金融调控框架和中央银行制度的必然要求，货币政策体系和宏观审慎管理体系是现代中央银行制度的核心构件[4] - 2008年国际金融危机表明，币值稳定不等于金融稳定，个体金融机构稳健不意味着金融体系整体稳健，防范化解系统性金融风险需要构建宏观审慎管理体系[4] - 我国已初步构建具有中国特色的双支柱体系，货币政策作为“第一支柱”相对成熟，宏观审慎管理作为“第二支柱”还需要逐步完善[4] 构建科学稳健的货币政策体系的内涵与要求 - 构建科学稳健的货币政策体系旨在不断完善货币政策的体制机制安排，动态实现币值稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡的优化组合[5] - 需要处理好短期与长期的关系，加强逆周期调节平滑经济波动，同时关注跨周期平衡，避免政策大放大收[5] - 需要处理好稳增长与防风险的关系，统筹兼顾金融支持实体经济增长和保持金融机构自身健康性的关系，提升存量资金使用效率[5][6] - 需要处理好内部与外部的关系，货币政策调控主要考虑国内需要，同时兼顾外部影响，人民币汇率弹性逐步增强为平衡内外部关系创造了条件[6] 构建科学稳健货币政策体系的主要任务 - 优化基础货币投放机制和货币政策中间变量，保持金融总量合理增长，淡化对数量目标的关注，为更多发挥利率调控的作用创造条件[6] - 健全市场化的利率形成、调控和传导机制，增强央行政策利率的作用，畅通政策利率向市场利率的传导，提高贷款市场报价利率的报价质量[7] - 完善结构性货币政策工具体系，坚持聚焦重点、合理适度、有进有退的原则，以市场化方式引导金融机构优化融资结构，做好金融“五篇大文章”[7] - 不断完善人民币汇率形成机制，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，发挥汇率自动稳定器功能，同时坚决防范汇率超调风险[7] - 持续畅通货币政策传导机制，引导金融机构提高利率政策的传导效能，持续整治金融业“内卷式”竞争、资金空转，加强货币政策与财政、产业等政策的协调配合[8] 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系的内涵与要求 - 覆盖全面的宏观审慎管理体系旨在从宏观、逆周期和防传染的视角观察、评估和应对金融风险，防止发生系统性金融风险[9] - 需要更好覆盖宏观经济运行与金融风险的关联性，密切监测评估宏观经济运行态势，坚持推动经济高质量发展[9] - 需要更好覆盖金融市场和金融活动的重点领域，根据金融体系发展变化，不断拓展宏观审慎管理的覆盖范围，及时阻断风险传染[10][11] - 需要更好覆盖系统重要性金融机构，全面评估认定系统重要性银行、保险、证券等金融机构和金融基础设施，适度实施附加监管措施[11] - 需要更好覆盖国际经济和金融市场风险的外溢影响，动态深入评估外部冲击对我国经济运行、跨境资本流动、汇率及金融市场稳定的影响[11] 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系的主要任务 - 强化系统性金融风险的监测和评估，建立标准化、系统化的宏观审慎监测评估框架，聚焦系统重要性金融机构、跨境资本流动、金融市场、房地产市场、互联网金融等重点领域[12] - 做实覆盖全面的重点领域风险防范举措，包括防止经济运行关键领域大幅波动、夯实对重点金融机构的附加监管、对跨境资本流动采取逆周期调控、及时矫正金融市场“羊群效应”、加强房地产金融宏观审慎管理、促进互联网金融整体稳健运行等[12] - 丰富宏观审慎管理的政策工具箱，继续丰富和完善系统重要性金融机构、广义信贷、房地产金融、跨境资本流动等领域政策工具箱，并研究和储备应对宏观经济、金融市场波动等领域的政策工具[13] - 建设金融稳定保障体系，强化金融机构公司治理和风险管理，加强宏观审慎管理、微观审慎监管、行为监管等协同配合，强化金融风险早期纠正机制，发挥好存款保险、行业保障基金、金融稳定保障基金、中央银行最后贷款人作用[13] - 加强与开放水平相适应的金融安全能力建设，有序推进金融服务业和金融市场制度型开放及人民币国际化，参与国际金融治理，建设自主可控、安全高效的金融基础设施体系，维护我国系统重要性金融机构、外汇储备和海外金融资产安全[14]