原油市场供需基本面 - 世界银行报告预测2026年全球原油日均供应过剩量可能达到400万桶 有望成为历史上规模最大的年度过剩[2] - 国际能源署10月报告指出 受需求增长放缓和供应快速增加影响 2026年年初以来全球原油市场已形成日均190万桶的供应过剩[2] - OPEC+自4月起逐月上调产量配额 进一步加剧了市场供应压力[2] 原油价格表现与预测 - 截至新闻发布当周周四 纽约商品交易所12月交货的WTI原油期货收于每桶60.57美元 今年以来跌幅达15.6%[2] - 伦敦洲际交易所12月交货的布伦特原油期货当月累计下跌3% 价格跌至每桶65美元 年内跌幅12.9%[2] - 分析师警告若2026年大规模供应过剩成为现实 WTI原油价格可能在一年内跌至每桶35美元左右的区间[4] 市场情绪与驱动因素 - 中美贸易休战协议带来的市场情绪提振已逐步消退 原油价格在协议公布后仅微涨数美分 未能获得持续支撑[3] - 分析师认为原油市场可持续反弹需满足两个条件之一 地缘政治紧张局势升级引发供应端冲击 或全球经济增长突然加速带动需求改善[4] - 有不同观点认为多数华尔街分析师预测2026年供应过剩量在150万至250万桶/日之间 世界银行预测的400万桶/日属于上限水平并被视作异常值[4]

每日经济新闻 每经AI快讯，10月30日，美油主力合约收跌0.31%，报60.29美元/桶；布伦特原油主力合约跌0.42%，报 64.05美元/桶。世界银行报告显示全球原油供应过剩加剧，预计2025年和2026年大宗商品价格分别下跌 7%，2026年原油过剩规模将达近年高点的165%，叠加市场对OPEC+可能增产的担忧，共同施压油价。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油供应过剩格局未改，但10月以来价格跌幅较大，且美国对俄态度转变、美委军事对峙升级、中美经贸磋商有初步共识等因素影响下，原油价格有望低位延续反弹，需关注俄乌和谈进展和APEC领导人非正式会议 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - OPEC+八国11月将进一步增产13.7万桶/日，下次会议预计维持该节奏，加剧四季度原油供应压力 [1] - 原油需求旺季结束，但美国炼厂开工低位反弹，原油超预期去库，成品油去库幅度超预期，整体油品库存减少 [1][4] - 俄罗斯原油贴水扩大后印度继续进口，但有减少进口可能，信实工业将调整运营以满足合规要求 [1] - 俄罗斯将柴油和汽油出口禁令延长至年底，但出口量仍处高位 [1] - EIA月报预计2025年四季度全球石油库存增幅约260万桶/日，IEA月报预测全球石油过剩幅度加剧 [1][3] - 消费旺季结束、美国非农就业数据疲软、中美贸易不确定性令市场担忧原油需求，OPEC+加速增产等使原油供应过剩 [1] - 美国制裁俄石油企业、美委军事对峙升级、中美经贸磋商有初步共识，原油价格有望低位反弹 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2512合约下跌1.22%至462.7元/吨，最低价462.5元/吨，最高价469.3元/吨，持仓量增加101862至36126手 [2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年四季度全球石油库存增幅约260万桶/日，上调2025年美国原油产量9万桶/日至1353万桶/日 [3] - EIA上调2025年布伦特原油均价至68.64美元/桶，预计四季度跌至59美元/桶，维持2026年均价在51.43美元/桶 [3] - OPEC上调2025年全球石油需求增速1万桶/日至130万桶/日，维持2026年增速在138万桶/日 [3] - IEA下调2025年全球石油需求增速3万桶/日至71万桶/日，维持2026年增速在69.9万桶/日 [3] - IEA上调2025年全球石油供应增速30万桶/日至300万桶/日，上调2026年供应增速30万桶/日至240万桶/日，供应过剩加剧 [3] 库存数据 - 10月17日当周美国原油库存减少96.1万桶，预期增加120.5万桶，较过去五年均值低3.67% [4] - 当周汽油库存减少214.7万桶，预期减少80.9万桶；精炼油库存减少147.9万桶，预期减少193.3万桶；库欣原油库存减少77万桶 [4] 产量数据 - OPEC 8月原油产量下调3.2万桶/日至2791.6万桶/日，9月产量环比增加52.4万桶/日至2844.0万桶/日，主要由沙特和阿联酋带动 [4] - 美国原油产量10月10日当周减少0.7万桶/日至1362.9万桶/日，接近历史最高位 [4] 需求数据 - 美国原油产品四周平均供应量减少至2047.4万桶/日，较去年同期减少2.24%，由偏高转为偏低 [5] - 汽油周度需求环比减少0.01%至845.4万桶/日，四周平均需求858.7万桶/日，较去年同期减少3.61% [5] - 柴油周度需求环比减少9.12%至384.7万桶/日，四周平均需求401.1万桶/日，较去年同期增加0.19% [5] - 汽柴油环比回落，但其他油品增加带动美国原油产品单周供应量环比增加1.46% [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止10月28日收盘国内期货主力合约涨跌不一，苹果、菜粕等上涨，沪金、沪银等下跌，沪深300、上证50等股指期货有不同表现，国债期货多数上涨；资金流向方面，三十年国债2512等流入，沪金2512等流出 [6][7] - 各品种行情不同，沪铜、碳酸锂价格偏强，原油供应过剩但有望低位反弹，沥青建议谨慎观望，PP、塑料偏弱震荡，PVC震荡运行，焦煤宽幅震荡，尿素短期低位震荡 [9][11][13] 各品种分析总结 沪铜 - 宏观乐观情绪和供应短缺推动铜价此前新高，供应端全球铜精矿供应短缺，国内铜矿库存去化，TC/RC费用高企，11月产量或走低；下游受高价抑制，近日库存温和增加；综合来看铜价依然偏强 [9] 碳酸锂 - 价格明显上涨，主力合约重心上移；矿端成本支撑价格，本周开工率环比持平同比偏高，预计10月产量有增长潜力；需求端强劲，库存9月大幅去化；基本面对价格有支撑，偏强震荡 [11] 原油 - OPEC+增产加剧供应压力，需求旺季结束，但美国炼厂开工反弹、库存减少；印度进口情况有不确定性，俄罗斯出口禁令延长且出口量仍处高位；EIA、IEA预计库存增加、过剩加剧；价格跌幅大后有望低位反弹，关注俄乌和谈和APEC会议 [12][13] 沥青 - 供应端开工率环比回落，11月排产减少；下游开工率多数上涨，出货量增加，炼厂库存存货比下降；原油价格反弹，基差从高位降幅大，建议谨慎观望 [14] PP - 下游开工率环比回升，企业开工率上涨，标品拉丝生产比例上升，石化库存中性；成本端原油价格反弹，供应上新增产能投产、检修装置减少；旺季需求不及预期，市场缺乏采购，贸易商让利；产业无反内卷政策落地；预计偏弱震荡 [15][16][17] 塑料 - 开工率下跌，下游开工率上升，农膜进入旺季但订单和库存仍偏低，石化库存中性；成本端原油价格反弹，供应上新增产能投产；旺季成色不及预期，企业采购意愿不足；产业无反内卷政策落地；预计偏弱震荡 [18] PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工率略有减少，下游开工率提升；印度政策影响出口预期，9月出口仍好；社会库存增加，压力大；房地产仍在调整；氯碱综合利润为正，新增产能投产；预计震荡运行 [20] 焦煤 - 现货价格上涨，蒙煤进口受政局影响低位震荡，国内供应短缺，库存去化；需求端下游钢厂利润收缩、产量缩减，需求悲观；供需偏紧格局好转，宽幅震荡 [21][22] 尿素 - 盘面收跌，现货市场稳定，需求疲软；日产小幅回升，气头日产预计下月走低，盘面有成本支撑；需求端农需后库存去化，后续开工预计提升；库存处于累库周期，预计温和爬坡；价格反弹受阻，短期低位震荡 [23]

截至收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格收于每桶61.31美元，跌幅为0.31%；12月交货 的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶65.62美元，跌幅为0.49%。（总台央视记者 贺嘉婧） 伊拉克石油部长周一（27日）表示，上周末发生在该国祖拜尔油田的火灾并未对石油出口造成影响，此 外，他还说，正在就伊拉克的石油产量配额问题与欧佩克展开谈判。市场担心原油可能会再次面临供应 过剩，国际油价周一承压下跌。 编辑：王一帆 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油仍是供应过剩格局 不过10月以来价格跌幅较大 近期有望低位延续反弹 预计11月呈现先扬后抑走势 需关注俄罗斯原油受制裁后出口量变化和APEC领导人非正式会议 [3] 各目录总结 行情分析 - OPEC+八国决定11月增产13.7万桶/日 加剧四季度供应压力 需求旺季结束 市场担忧需求 但美国对俄制裁等因素或使价格低位反弹 之后或转跌 [3] 行情回顾 - 10月国内原油价格先跌后反弹 上旬因OPEC+增产、地缘风险降温等下跌 下旬因中美磋商、美国制裁俄企等反弹 [7] 原油持仓及仓单情况 - 10月布伦特原油管理基金净多持仓持续回落 截至10月14日当周环比减少37794张至109606张 减幅25.64% 较9月底下降47.58% [10] - 截至10月23日 上海原油仓单数量较9月底减少19万桶至521.1万桶 处于较低水平 [11] 原油产量 - OPEC 8月产量下调3.2万桶/日至2791.6万桶/日 9月环比增加52.4万桶/日至2844.0万桶/日 由沙特和阿联酋带动 [15] - 10月5日 OPEC+八国决定11月增产13.7万桶/日 下次会议11月2日举行 [15] - 10月10日当周美国原油产量减少0.7万桶/日至1362.9万桶/日 接近历史高位 [15] 石油钻井数 - 10月美国石油钻井数呈减少趋势 截至10月17日当周为418口 较9月26日当周减少6口 [19] 美国原油进出口 - 截至10月17日当周 美国原油进口量环比增加39.3万桶/日至591.8万桶/日 处于往年同期中性水平 [23] - 美国原油出口减少26.3万桶/日至420.3万桶/日 处于历年同期中性偏高水平 [23] 中国原油加工量与进口量 - 中国9月原油加工量环比减少1.23%至6268.7万吨 同比增加6.80% 1-9月累计同比增加3.70% [27] - 中国9月原油进口量环比减少4.53%至4725万吨 同比增加3.90% 1-9月累计同比增加2.60% [27] 美元指数 - 9月美国CPI同比上涨3% 环比上涨0.3% 白宫称下月可能无法公布通胀数据 10月30日美联储议息会议市场预期降息25个基点 [31] 汽油裂解价差 - 10月美国、欧洲汽油裂解价差分别下跌1.5美元/桶、1.0美元/桶 柴油裂解价差分别上涨1.5美元/桶、2.0美元/桶 [35] 美国汽柴油需求 - EIA预计2025年四季度全球石油库存增幅约260万桶/日 不同机构对全球石油供需增速预测有调整 供应过剩加剧 [39] - 美国原油产品四周平均供应量减少 汽柴油周度需求环比回落 但其他油品增加带动单周供应量环比增加 [39] 原油库存 - 截至10月17日当周 美国原油库存减少96.1万桶 库欣地区库存减少77万桶 处于近年同期最低位附近 [43] - 美国汽油库存减少214.7万桶 处于近年同期中性偏低水平 延续季节性去库 [47] - 截至10月17日当周 美国战略石油储备库存环比增加81.9万桶至4.086亿桶 美国计划采购100万桶原油补充储备 [47] 地缘风险 - 美国制裁俄罗斯石油公司和卢克石油公司 部署航母打击群 巴以、巴阿有相关会谈进展 [49]

国内成品油价格调整 - 10月27日24时起国内汽、柴油价格每吨分别降低265元和255元[1] - 本次调整为年内第九次下调 全年呈现"六涨九跌六搁浅"格局[1] - 折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.21元、0.22元、0.22元 私家车单次加满一箱50L的92号汽油将少花10.5元[1] - 调价后全国大多数地区柴油价格在6.5元/升至6.7元/升 92号汽油零售价在6.8元/升至6.9元/升[1] 国际油价波动原因 - 调价周期初中东地缘政治紧张局势趋缓及"欧佩克+"持续增产导致国际油价走低 伦敦布伦特原油期货价格最低降至每桶61美元左右为近半年来低位[2] - 后期因俄油供应前景不确定性增加及美俄峰会推迟 国际油价快速回升但整体幅度有限[2] - 国际油价平均水平较上一轮调价周期大幅下降[1][2] 原油市场供需展望 - 国际能源署最新报告上调今明两年全球石油供应增长预估 预计明年供过于求约400万桶/日[2] - 局部地缘政治紧张及欧美制裁政策将对短期油价提供支撑并加大波动幅度[2] - 全球原油市场供应过剩格局较难改变 国际油价大幅上涨动力不足总体将维持宽幅震荡走势[2] - 需关注供应过剩预期以及美国石油产量攀升对市场的利空影响[3]

全球央行政策动向 - 美联储将于10月30日举行议息会议，市场普遍预期再次降息25个基点，内部委员对劳动力市场风险与通胀风险存在分歧 [2] - 日本央行与欧洲央行同日公布利率决议，市场预期均维持现行利率不变，日本央行可能将加息推迟至12月，欧洲央行多位官员排除进一步降息可能 [2] - 美国政府持续停摆导致关键数据缺失，加剧政策不确定性，利率决议后美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会 [2] 关键经济数据发布 - 美国9月核心PCE物价指数即将公布，8月核心PCE同比增速顽固维持在2.9%，远超美联储2%目标 [3] - 美国消费支出强劲但由居民储蓄率降至年内最低水平维持，而非收入增长支撑，三季度实际GDP数据将公布 [3] - 中国10月官方制造业PMI将公布，9月制造业PMI连续第二个月回升至49.8%，企业生产经营预期升至近6个月高点 [3] 印度原油进口格局变化 - 印度最大私营炼油商信实工业决定停止购买俄罗斯原油，此前每天从俄罗斯石油公司和卢克石油公司购买约63万桶原油 [5] - 印度从俄罗斯进口原油占比从不到3%升至约进口总量的三分之一，其他印度炼油企业开始考虑减少对俄罗斯原油采购 [5][6] - 印度与美国正接近达成双边贸易协定，可能将印度对美出口关税从50%降至15%-16% [11] 大宗商品市场表现 - 现货黄金10月27日盘中最低触及4063.80美元/盎司，日内跌超1%，WTI原油涨0.72%至61.945美元/桶，布伦特原油涨0.62%至65.604美元/桶 [8] - 国际原油上周录得周线上涨，WTI纽约原油期货周涨幅超5%至61.42美元/桶，布伦特原油周涨幅超7%至64.87美元/桶 [10] - 纽约期铜受贸易乐观情绪推动大幅高开，一度上涨2.4% [8] 原油市场供需分析 - 欧美对俄罗斯制裁升级导致油价快速反弹，美国商业原油库存同比低0.75%，比近5年同期低4%，馏分油库存比近5年同期低7% [11][12] - 原油市场处于短期地缘政治利多与长期供需基本面利空博弈阶段，OPEC+增产背景下供应过剩预期仍是根本矛盾 [12] - 四季度油价重心下移趋势难改但高波动将是常态，需观察俄罗斯反制措施及印度等买家态度对供应扰动的修复能力 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油观点为俄油出口中断扰动短期供应，应择机逢高试空；美国对俄石油巨头制裁威胁俄约400万桶/日原油出口，推高中东中质含硫原油需求和价格，不过制裁长期影响有限，供应端短期紧张但中长期适应性强 [6] - 需求端区域分化与整体疲软并存，制裁使消费国进口模式改变，全球石油需求增长乏力，成品油库存累积，需求端难以为油价提供强劲上行动力 [7] - 观点包括短线观望谨防再回调；年底、明年初Brent、WTI或考验50美元/桶，SC或考验420元/桶；油价本轮下跌加速但中长期下跌难一蹴而就，关注宏观预期潜在反转，油价波动或放大 [8] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 本周原油观点为俄油出口中断扰动短期供应，择机逢高试空；美国制裁俄石油巨头影响俄原油出口，推高非俄中质原油价格，供应端短期紧张中长期适应性强；需求端区域分化且整体疲软，难支撑油价上行；还给出了短线及中远期油价观点、策略等内容 [6][7][8] 宏观 - 中美贸易摩擦再升级，金油比提升；海外PPI提升，需关注通胀传导；人民币汇率小幅走弱，社融回落 [26][32][37] 供应 - OPEC减产跟踪：OPEC+有多轮减产及减产退出阶段，OPEC 8在9月增产完成率达8成；OPEC海运出口维持偏低水平，增量不明显；各OPEC+及非OPEC+国家有不同的供应概况及影响 [41][45][46] - 美国页岩油钻井数量、产量企稳 [80] 需求 - 美欧炼厂开工率处季节性回落，中国主营炼厂、地炼开工率回升；全球炼能有变动，部分炼厂有扩产、减产或新建等情况 [84][87] 库存 - 美国商业库存提升，库欣地区库存大幅低于历史均值；炼油毛利偏强震荡；欧洲柴油库存反弹，汽油去库；国内成品油毛利反弹 [89][91][93] 价格及价差 - 全球原油现货市场周度概览显示对俄制裁导致中东报价抬升，不同地区市场有不同表现；北美基差震荡，月差小幅反弹，SC弱于外盘且月差下跌 [97][105][106]

智通财经APP获悉，持有布伦特原油创纪录空头头寸的对冲基金未能把握住本周的油价上涨行情。根据 洲际交易所欧洲期货分部(ICE Futures Europe)的数据，在截至10月21日的一周内，基金经理们将布伦特 原油这一全球基准油价的看空头寸增加40,233手，至197,868手，创下历史新高。 此前，越来越多的证据显示，市场期待已久的原油供应过剩格局终于形成，例如海上原油库存规模不断 扩大，这也促使对冲基金形成了极度看空的立场。 但随后，美国政府为应对乌克兰局势，将俄罗斯两大石油巨头——俄罗斯国家石油公司(Rosneft PJSC) 和卢克石油公司(Lukoil PJSC)列入制裁黑名单，彻底颠覆了市场预期。这一政令令投资者感到意外，此 前他们普遍认为美国政府会避免采取推高原油期货价格的措施。 俄罗斯对印度、中国等主要买家的原油出口量下滑，这或将缓解原油供应过剩带来的冲击，并为油价提 供支撑。据雷斯塔德能源公司(Rystad Energy AS)估算，此次制裁可能导致俄罗斯每日原油产量减少至 多60万桶。 目前美国政府停摆已导致美国原油持仓周报暂停发布，在此背景下，洲际交易所周五公布的这份交易数 据，对试图 ...