产能布局与工厂进展 - 公司当前核心产能均部署在银川，上海分公司侧重研发，无生产产能布局 [2] - 风电增速器智慧工厂位于银川经济技术开发区，一期达产后年产能为2,000台，二期完成后总年产能将达4,000台 [2] - 风电增速器智慧工厂（一期）处于建设期关键推进阶段，核心生产设备已基本完成到厂部署，但产能仍处于爬坡初期 [3] 财务与资本运作 - 截至2025年11月30日，公司累计回购股份876,500股，占公司总股本的1.2109%，成交总金额为人民币44,206,663.00元 [2] - 公司2025年股权激励计划授予限制性股票总量为72.08万股，约占公司股本总额的0.9958%，授予价格为31.90元/股，激励对象总计183人 [3] 业务与毛利率展望 - 风电增速器作为风力发电机组核心高附加值部件，单台产品价值高，具备较强的定价优势，其毛利率预计高于公司现有常规风电减速器产品 [3] - 智慧工厂投产后，风电增速器业务毛利率预计将明显提升，得益于产品附加值增加与规模效应带来的成本下降 [3]

公司参展与品牌发布 - 公司连续第八年参展进博会 以"科技赋能全产业链 开创大健康产业新纪元"为主题展示大健康食品、循环经济、智能制造等领域布局 [1] - 首次以大健康主题亮相主展台 重点展出今年4月发布的大健康品牌"金龙鱼丰益堂"功能性产品 产品融合"食药同源、寓医于食"理念 [1] 科技创新与研发实力 - 公司研发中心牵头的"基于营养健康需求的大豆蛋白和植物甾醇关键技术创新及产业化"项目于9月获得中国营养学会科学技术奖一等奖 实现粮油行业在该奖项零的突破 [1] - 创新推出"6步鲜米精控技术" 从鲜割、鲜谷、鲜存、鲜碾、鲜装到鲜食6个环节保证大米新鲜度和食味值 其中"鲜割"模式能减少5%田间损失并提高出米率1%-4% [1] 产业链布局与中央厨房 - 公司推出中央厨房园区新模式 吸引上下游头部企业入驻共享资源 完成从农产品加工到食品生产的全链条业务 [2] - 公司已在杭州、昆山、廊坊、重庆、西安、周口、广州等地建立9个中央厨房园区 并与数十家客户达成合作 [2] 智能化与数字化转型 - 公司加大智慧工厂投入 提升运营计划、生产过程、质量控制和产品溯源等环节的智能化水平 [2] - 公司成立AI科技应用小组 深化数据分析与人工智能应用 挖掘采购、生产、仓储、物流、销售等核心业务环节潜力 [2] - 公司综合运用云计算、高性能工业相机、机器视觉等技术 形成粮油生产工艺与质量管控的典型应用案例 [2]

公司发展历程 - 公司从一家5平方米的温州化妆品小店发展为国际美业集团，历时21年打造国货美妆品牌“传奇今生” [1] - 产品线从108支单品扩展到覆盖护唇、护肤、美妆、日用等多品类矩阵 [1] - 业务模式从实体代理演进至3.0数字化全域时代 [1][3] 智慧工厂建设与认证 - 公司于2017年战略决策投资建设自有工厂，占地13000平方米的美妆智慧工厂于两年后正式投产 [1] - 工厂导入智慧化数字化管理系统，运行国际生产与质检标准，车间达到十万级GMP无菌标准 [1] - 工厂获得五大国际认证，包括ISO9001质量管理体系、ISO22716化妆品良好生产规范、GMPC、ISO14001环境管理体系及ISO45001职业健康安全管理体系 [1][2] 研发创新与品质管控 - 公司设立“传奇今生颜究院”作为品质管控核心引擎，与德国德之馨、荷兰帝斯曼等全球优质原料企业战略合作 [3] - 采用“全球寻优+本土创新”研发模式，已获得20余项产品发明、实用新型及外观设计专利 [3] - 产品通过SGS等国内外质检机构检测，并获得美国FDA注册备案，形成强大技术壁垒 [3] 数字化转型与营销体系 - 公司于2019年开启全面数字化转型，进入3.0数字化全域时代，打造官方App、在线商城小程序、企业微信的“智慧三板斧” [3] - 构建“实体专卖+社交电商+智慧新零售”的多维渠道体系，实现线上线下全域互联 [3] - 通过数字化链路，产品已覆盖全球70余个国家和地区的消费者 [3] 商业模式与市场拓展 - 公司创立“智慧轻创业”模式，提供标准化培训、智能化工具及供应链支持，实现低门槛、高效率的创业平台 [4] - 该模式赋能个体创业者，使产品实现从“全球买”到“全球卖”的转变 [4] - 公司以“智慧工厂+全域营销”双轮驱动，成为国货美妆产业转型升级的典型样本 [1][4]

项目进展 - 增速器智慧工厂（一期）处于建设期关键推进阶段，核心生产设备已基本完成到厂部署[2] - 工厂正处于产能爬坡初期，产能将遵循稳步爬坡、逐步释放的节奏推进[2][3] - 公司正加快所有设备联机调试进度，验证产线工艺流程稳定性与合理性，努力尽早实现全流程贯通[2] - 公司积极招聘新员工并针对生产、技术、质量等关键岗位制定专项培训计划，为项目投产储备人才[2] 融资情况 - 公司采用向特定对象发行A股股票方式进行再融资，募集资金总额不超过6亿元[3] - 募集资金将用于风电增速器智慧工厂（一期）及补充流动资金[3] - 2025年第四次临时股东会已审议通过相关议案，为后续申报工作奠定基础[3] - 发行事项尚需提交深圳证券交易所审核通过，并经中国证监会同意注册后方可实施[3] 行业与竞争壁垒 - 风电增速器行业存在高技术壁垒，设计需适配复杂工况，加工装配精度要求高，需通过多重严苛试验验证[3] - 行业具有高资金壁垒，属资本密集型行业，设备购置及研发投入资金需求大[3] - 客户与认证壁垒高，整机厂商供应商准入严苛，验证周期长达2-3年，产品需通过严格认证才能入市[3] - 行业存在品牌与人才壁垒，客户重视品牌信誉，且需要多学科复合型人才[3] 经济效益与竞争力 - 增速器智慧工厂投产后预计毛利率将有显著提升，产品具备较高定价基础[3] - 智能化产线可提高关键零部件加工精度与合格率，减少废品损失[4] - 年产能提升能够摊薄固定资产折旧、研发分摊等固定成本，形成规模效应[4] - 项目深度契合风机大型化、智能化趋势，可解决陆上大功率增速器产能缺口[4] - 新增产能释放后预计每年可贡献亿元级营收增量，优化公司流动比率、速动比率等财务指标[4]

研发与知识产权 - 2023年研发费用为4,255.96万元，2024年研发费用为5,134.78万元，较上年增长20.65% [2] - 最近三个会计年度累计研发投入总额为12,611.41万元 [2] - 截至2025年6月30日，公司共拥有有效专利204项，其中发明专利31项，实用新型专利159项，外观设计专利14项 [2] 再融资进展 - 再融资采用向特定对象发行A股股票方式，募集资金总额不超过6亿元（含本数） [2] - 募集资金将用于风电增速器智慧工厂（一期）及补充流动资金 [2] - 2025年第四次临时股东会已审议通过相关议案，尚需深交所审核及证监会注册 [2][3] 智慧工厂建设与投入 - 截至2025年8月底，对风电增速器智慧工厂累计实际投入金额为12.31亿元 [3] - 工程土建施工已全部完成，生产设备基本到厂，整体建设进展顺利 [3] - 工厂处于产能爬坡初期，产能将稳步爬坡、逐步释放 [3][4] 行业壁垒分析 - 风电增速器行业存在技术壁垒、资金壁垒、客户与认证壁垒、品牌与人才壁垒 [3] - 整机厂商供应商验证周期长达2-3年，新企业难快速突破 [3] 竞争力提升预期 - 智慧工厂投产后预计每年可贡献亿元级营收增量，规模效应将推动单位生产成本下降 [4] - 项目将增强客户合作稳定性，优化财务指标，提升运营韧性 [4] 电机业务进展 - 偏航异步电机已实现对金风科技、远景能源等国内头部风电整机厂商的批量供应 [5] - 新能源汽车电驱动业务已完成对多家客户的样机交付，部分进入测试验证阶段 [5] - 电机业务战略为“风电电机+新能源汽车电驱动”双轮驱动 [5]

风电增速器智慧工厂建设 - 公司风电增速器智慧工厂的“智慧”主要体现在智能物流与仓储管理、生产过程自动化与信息化、智能检测与质量管控以及数字化研发平台四个方面 [1] 智能物流与仓储管理 - 工厂集成AGV、立体库等设备，结合SAP、MES等管理系统及智慧物流调度系统，实现原材料及成品储装运的统计、设备调度和远程故障维护的一体化管控 [1] - 系统确保产品全流程智能化运输及存储 [1] 生产过程自动化与信息化 - 机加车间内，每块加工部件和物料周转筐均配备专属二维码“数字身份证” [1] - 通过MES终端扫描二维码，可清晰呈现从原材料进厂、部件加工到成品组装的全流程信息 [1] 智能检测与质量管控 - 公司设立质量保证中心，建立完善的质量管理制度，并搭建专业试验台 [1] - 上述措施有效保证产品的质量水平及可靠性 [1] 数字化研发平台 - 通过PLM系统与APQP4Wind工具的融合对研发质量进行管理 [1] - 以项目管理形式实现BOM管理、变更管理、技术文件管理及项目进度管理 [1] - 该平台有效解决研发质量管控过程中的问题，缩短研发周期，提高研发效率 [1]

公司基本情况 - 公司成立于2003年，员工约1600人，2023年8月登陆深交所创业板 [2] - 主营业务为风电齿轮箱研发、生产和销售，产品包括风电偏航/变桨减速器、增速器、新能源车辆驱动总成等，为新能源产业提供精密传动解决方案 [2] - 客户包括金风科技、远景能源等国内知名风电企业，并成功进入西门子-歌美飒、印度阿达尼等国外企业合格供应商名录 [2] 风电增速器智慧工厂建设进展 - 截至2025年8月底，风电增速器智慧工厂累计实际投入金额为12.31亿元，工程土建施工已全部完成 [3] - 工厂（一期）处于建设期关键阶段，生产设备已基本到厂，整体建设进展顺利 [3] - 公司正推进设备联机调试，验证产线工艺稳定性，并积极招聘和培训新员工为投产储备人才 [3] 智慧工厂产能与竞争优势 - 风电增速器智慧工厂（一期）完全达产后年新增产能2000台 [4] - 当前产能处于爬坡初期，受团队操作熟练度、产线衔接优化和设备调试等因素影响，产能将稳步爬坡、逐步释放 [4] - 工厂引入AGV、立体库等智能物流设备，结合SAP、MES等管理系统，实现全流程智能化管控 [3][4] - 通过PLM系统与APQP4Wind工具融合，实现数字化研发管理，缩短研发周期，提高研发效率 [4] 行业壁垒与公司生产优势 - 风电增速器行业存在技术门槛高、资金需求大、客户认证周期长（2-3年）和品牌人才壁垒 [5] - 公司已建立PLM、ERP、MES和DNC系统，实现生产订单、物资准备、设备运行、质量控制等全流程信息化管理 [6]

投资评级 - 报告对东方精工给予"买入-A"评级，6个月目标价为22.18元，当前股价为18.77元 [4] 核心观点 - 东方精工与乐聚智能合资成立东方元启智能机器人公司，注册资本1亿元，进军服务消费机器人及智能家庭设备制造领域 [1] - 公司凭借高端智能装备制造领域近三十年积累，在精密机械加工、自动化产线集成等方面具备核心竞争力，乐聚智能在机器人模块化关节、控制算法等软硬件技术国内领先 [2] - 人形机器人赛道空间广阔，在工业制造、商业服务、科研教育及家庭服务等领域具有广泛应用潜力 [2] - 公司在手订单充足，海外市场拓展成效显著，2025H1国际市场联动线订单数量和金额均超去年同期 [3] - 子公司Fosber亚洲2025H1新增订单创历史新高，营收和净利润达2021年以来近五年上半年最佳水平 [3] - 公司积极推进产能扩建，百胜动力年产76400台高端水上动力产品项目2024年完成基建，预计2025年正式入驻 [3] - Fosber亚洲新工厂2025年6月启用，设计产能年产40条线，生产能力提升2倍以上 [3] - Fosber集团欧洲新总部基地2024年启动，预计2026年投产，将整合现有产能形成欧洲制造总部基地 [3] - 公司未来将加强对东南亚、南亚、非洲及俄罗斯等一带一路沿线国家市场的开拓 [9] - 预计2025-2027年营业收入为54.50亿元、63.08亿元、73.28亿元，同比增长14.07%、15.75%、16.15% [9] - 预计2025-2027年归母净利润为7.04亿元、8.32亿元、10.07亿元，同比增长40.60%、18.29%、20.98% [9] - 对应2025-2027年PE为32.5倍、27.4倍、22.7倍 [9] 财务预测 - 2025年预计营业收入54.50亿元，净利润7.04亿元，每股收益0.58元 [9][10] - 2026年预计营业收入63.08亿元，净利润8.32亿元，每股收益0.68元 [9][10] - 2027年预计营业收入73.28亿元，净利润10.07亿元，每股收益0.83元 [9][10] - 毛利率预计从2024年30.1%提升至2027年31.8% [11] - 净利润率预计从2024年10.5%提升至2027年13.7% [11] - ROE预计从2024年10.1%提升至2027年13.3% [11] 业务进展 - 瓦楞纸设备全球市占率排名第二，主业稳健增长 [9] - 卡位机器人与具身智能、数码印刷、智慧工厂等新兴赛道 [9] - 海外市场在中东、东南亚等多个国家和地区实现业务多点开花 [3]

风电增速器智慧工厂建设进展 - 风电增速器智慧工厂（一期）正处于建设期关键推进阶段 [1] - 核心生产设备已基本完成到厂部署 为后续产能释放奠定硬件基础 [1] 产能释放阶段性影响因素 - 生产团队需提升操作熟练度以确保设备精准运行 [1] - 产线各环节持续优化衔接需逐步实现全流程高效贯通 [1] - 部分设备处于调试与性能校准阶段以保障长期运行稳定性 [1] 产能爬坡推进计划 - 工厂产能遵循"稳步爬坡、逐步释放"节奏推进 [1] - 公司将持续跟踪产线磨合、人员培训及设备调试进度 [1] - 待各环节成熟后逐步向设计产能靠拢 [1]

文章核心观点 - 重庆正通过创新驱动和服务赋能，构建“创新开放、融合共享、供需协调、优质高效”的现代服务业新格局，实现从传统制造向高端服务、从“重量”到“重质”的转型，跃向新质生产力发展高地 [1] 生产性服务业与制造业升级 - 生产性服务业作为连接科技创新与产业升级的关键纽带，规模不断扩大，预计到2030年占重庆经济总量比重将达到36% [2][4] - 工业互联网平台如忽米网通过全产业链创新平台，实现产品标识化和设备加工定制化，大幅提升生产效率 [2] - 赛力斯超级工厂采用1600多台智能终端与3000多台机器人协同运作，焊接、喷涂等环节自动化率达100%，AI视觉检测技术可在十几秒内完成单一零部件几十处卡口的检测 [3] - 重庆市先进级智能工厂数量达178个，基础级智能工厂达980家，智慧物流等场景使汽车生产成本降低20% [4] - 2024年重庆主流新能源汽车单车价值提升至23.6万元，20万元以上中高端车型占比达48.3%；2025年上半年摩托车产量达362.2万辆，同比增长23.1%，高于全国增速；集聚2300多家笔记本电脑配套企业，全球每三台笔记本电脑中就有一台产自重庆 [4] - 生产性服务业被视为攻克经济结构转型难题的钥匙和建设国家重要先进制造业中心不可或缺的一环 [5] 智慧文旅与消费促进 - 重庆在抖音上的城市形象相关视频总播放量高达113.6亿次，热门景点播放量跃居榜首 [6] - “重庆2088未来之旅”等数字文旅项目和三峡博物馆的裸眼3D技术显著增长参观人数 [7] - 无人机灯光秀已常态化展演26场，现场累计观演人次超400万，核心观演区沿线餐饮门店平均满客率超70%，“重庆无人机表演餐厅”网络搜索量同比上涨285% [8] - 通过数字化手段构建旅游资源管理、消费促进、质量监管3个一级场景及11个二级场景，实现互联共治 [8] - 红池坝景区智慧旅游管理系统和江北国际机场的智能查验设备分别提升服务质量和实现入境旅客“零延时”通关 [9] 服务业对外开放与创新 - 全国首单保税再制造业务落地重庆，预计每年可对约25万个汽车变速箱、发动机及零部件进行保税再制造，实现进出口贸易额近10亿元人民币 [11] - 作为中西部首个服务业扩大开放综合试点城市，在11个试点地区综合排名中位居前列，已累计参与制定修订国际标准78个，推出27项创新举措 [12] - 2024年全市服务业增加值超1.8万亿元，占地区生产总值比重达57%，服务业实际使用外资占比达73.3% [12] - 开放努力获海外认可，德国企业与重庆形成互补，以新加坡和重庆为双枢纽促进东南亚与中国西部投资双向流动 [13] - 具体开放项目包括瑞航航空发动机维修基地投用、与新加坡莱福士教育集团合作建校、以及首笔中新数字人民币双边跨境结算业务落地 [14]