报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端双增，需求旺季叠加下游节前补库支撑原料市场挺价信心，短期盘面宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 昨日煤焦期货价格延续震荡走势，多地煤价连续小幅反弹，多地焦企因成本增加开启首轮提涨焦价 [3] - 6月以来煤价涨幅大，焦炭价格涨幅滞后，有补涨预期，且焦炭全行业严重亏损，成本端支撑焦炭价格；钢厂有利润，后期钢铁生产或保持较高水平，焦炭需求持续旺盛 [3] - 9月26日起全面上调焦炭出厂价格50 - 85元/吨，建议焦炭全行业限产30%以上 [3] 基本面情况 - 唐山市受环保政策影响，9月底前企业做硬减排准备，本次限产多自愿，实际减产落实一般 [4] - 本周日均铁水产量增1.34万吨至242.36万吨 [4] - 山西临汾等地复产煤矿生产恢复正常，长治沁源大矿集团增产，本周精煤日均产量77.2万吨，环比增1.1万吨，同比降2.6万吨 [4] - 预计下周山西主产地煤矿产量波动不大，国庆假期部分煤矿或短暂停产检修，产量或小幅下滑 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端保持双增态势，需求旺季叠加下游开启节前补库，支撑原料市场信心，短期盘面维持宽幅震荡运行 [4] 相关内容总结 市场表现 - 昨日煤焦期货价格整体震荡运行，山西区域煤价连续小幅反弹，内蒙个别地区焦企计划本周提涨焦价，主流地区焦企暂未调价 [3] - 近期唐山市受环保政策影响，但本次限产多以自愿为主，实际落实减产情况一般 [3] 产量数据 - 上周日均铁水产量小幅增长 0.47 万吨至 241.02 万吨 [3] - 上周山西煤矿延续复产节奏，产量继续回升，主产地煤矿仍有小幅增产空间 [3] 进口数据 - 8 月份我国进口炼焦煤 1016.22 万吨，环比增长 5.6%，同比下降 5.02%；1 - 8 月累计进口 7260.75 万吨，同比下降 632.03 万吨，降幅 8.01% [3] - 8 月蒙煤进口量 601.47 万吨，环比大增 20.8%，9 月份蒙煤甘其毛都口岸日通关量较 8 月份仍有提升 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端复产进程较快，铁水快速回升支撑原料刚性需求，但受唐山地区环保限产政策扰动，盘面上涨乏力，短期维持宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货市场情况 - 昨日煤焦期货价格震荡偏弱运行，美联储降息，点阵图预示年内还将再降两次；山西区域煤价小幅反弹，内蒙个别地区焦企因成本上升计划下周提涨焦价 [3] 环保限产情况 - 唐山市空气质量严峻，9月15日至9月30日要求企业做好硬减排措施准备，焦化企业延长结焦时间30%，本次限产多以自愿为主，具体方案未明确 [3] 钢厂情况 - 247家钢厂盈利率58.87%，环比上周减少1.30个百分点；日均铁水产量小幅增长0.47万吨至241.02万吨，钢厂整体暂未减产 [3] 煤矿端情况 - 本周山西煤矿延续复产节奏，产量继续回升，政策端预期回暖，内蒙查超产文件引发市场对煤矿减产担忧，短期主产地煤矿仍有小幅增产空间，节前市场维持偏强运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端复产进程较快，铁水快速回升支撑原料刚性需求，但受唐山地区环保限产政策扰动，盘面上涨乏力，短期震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 昨日煤焦期货价格震荡运行，美联储降息25bp，点阵图预示年内还将再降两次 [2] 政策动态 - 唐山市空气质量严峻，要求企业做好硬减排措施准备，限产时间为9月15日至9月30日，焦化企业延长结焦时间30%，多以自愿为主，具体方案未明确 [2] 煤矿端情况 - 本周山西煤矿延续复产节奏，产量继续回升，政策端预期回暖，内蒙查超产文件引发煤矿减产担忧，主产地煤矿短期仍有小幅增产空间，节前市场偏强运行 [3] 需求情况 - 钢厂复产节奏较快，上周日均铁水产量回升至240万吨以上，目前钢厂盈利率60.17%，环比减少0.87个百分点，同比增加54.11个百分点，成材累库，钢厂利润收窄，或抑制铁水增长空间，后期原料需求面临考验 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况、限产对供需的影响 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端复产进程较快，铁水快速回升支撑原料刚性需求，需关注下游节前补库动作 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货市场情况 - 上周煤焦期货价格整体震荡运行，周度小幅收跌；部分煤矿点高价资源成交乏力，价格稳中有降；上周五钢厂对焦炭进行第2轮提降，计划本周执行 [3] 煤矿端情况 - 炼焦煤市场依旧偏弱，成交价格下跌，下游拿货积极性弱；部分煤矿降价后销售转好，市场期待国庆前补库；上周523家煤矿日均精煤产量72.8万吨，环比回升3.5万吨；因减产及部分煤矿降价后销售转好，矿端库存下降 [3] 需求方面情况 - 钢厂复产节奏较快，上周日均铁水产量超预期回升至240.55万吨，较前一周增加11.71万吨，回到限产前水平；目前钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加54.11个百分点；成材持续累库，钢厂利润收窄，或抑制铁水回升空间，后期原料需求面临考验 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端落实减产，但多数减产周期较短，需关注复产进程；市场情绪整体降温但有反复，价格承压震荡运行 [4] 相关目录总结 期货与现货情况 - 昨日煤焦期货价格整体震荡运行，夜盘临近收盘快速拉升 [3] - 现货端部分煤矿点高价资源成交乏力，价格稳中有降；河北山东地区主流钢厂下调焦炭采购价，焦炭首轮提降落地 [3] 煤矿端情况 - 上周受阅兵影响山西多地煤矿集中停产检修，煤产量下降明显，本周产量逐步回升；本周523家煤矿日均精煤产量72.8万吨，环比回升3.5万吨 [3] - 因减产影响，叠加部分煤矿降价后销售转好，矿端库存下降 [3] 需求方面情况 - 上周钢厂减产预期落地，247家钢厂高炉日均铁水产量228.84万吨，环比下降11.29万吨，同比增加6.23万吨，整体铁水减产力度以唐山市场较为明显 [4] - 多数钢厂已于9月4日陆续复产，个别钢厂延后复产，短期铁水产量趋于回升，但下半年尤其四季度产量下降后通常难回升到减产前水平 [4] - 成材处于持续累库过程中，钢厂利润有所收窄，或对铁水回升形成抑制，后期原料需求面临考验 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端减产预期落地，短期将逐步复产，复产进程有待观察；市场情绪整体处于降温过程中，价格承压运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 昨日煤焦期货价格整体先抑后仰，夜盘小幅上涨；09合约进入交割月，在买交割意愿不强影响下，期货价格由升水向平水甚至贴水回归，带动其他合约价格走弱 [2] 现货价格 - 部分煤矿点高价资源成交乏力，价格稳中有降；河北地区钢厂开始对焦炭进行提降，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，计划2025年9月8日零点执行 [2] 煤矿端 - 本周受阅兵影响山西多地煤矿集中停产检修，检修时间多在2 - 3天左右；煤矿区域性、规模性停产叠加部分区域取消煤矿夜班生产，导致产量大幅下滑；9月4日复产煤矿居多，预计下周主产地炼焦煤产量将会快速回升 [2] 需求方面 - 本周钢厂减产预期落地，247家钢厂高炉日均铁水产量228.84万吨，环比下降11.29万吨，同比增加6.23万吨，整体铁水减产力度以唐山市场较为明显；多数钢厂已于9月4日陆续复产，个别钢厂延后复产，短期铁水产量趋于回升，但后期原料需求面临考验 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期市场情绪回暖对煤价有一定支撑 但基本面上煤焦供需均高位小幅下滑 库存压力仍较大 价格反弹缺乏动力 [1] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 近期煤焦价格触底反弹 主要因前期价格跌幅大 空头止盈 估值修复叠加外贸形势好转等因素推动 但基本面暂无明显改善 价格反弹承压 现货端 产地焦炭价格第3轮调降后暂稳运行 5月中旬至此3轮累计下跌170 - 185元/吨 后期仍存降价预期 焦煤现货弱稳运行 无反弹表现 近期煤价反弹 市场有供应收缩消息 国内煤矿生产小幅下滑 未大面积停减产 无法改变上游累库现状 本周煤矿端精煤库存486万吨 环比增加5.3万吨 增幅放缓 库存仍处高位 煤焦需求小幅回落 上周钢厂日均铁水产量降至241.8万吨 环比减少0.11万吨 同比增加6.05万吨 钢厂盈利率收窄 开工下滑 对冲煤矿减产 煤价反弹驱动不足 [1] 观点 短期市场情绪回暖对煤价有一定支撑 但基本面上煤焦供需均高位小幅下滑 库存压力仍较大 价格反弹缺乏动力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖对煤价有一定支撑 但基本面上煤焦供需均高位小幅下滑 库存压力仍较大 反弹需谨慎对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 近期煤焦价格整体触底反弹 主要因前期价格跌幅大 空头止盈 估值修复叠加外贸形势好转等因素推动 但基本面暂无明显改善 价格反弹承压 [2] - 现货端港口焦炭出库报价小幅回升 产地价格第3轮调降后暂稳运行 5月中旬至此3轮累计下跌170 - 185元/吨 焦煤价格保持弱稳运行 尚未反弹 [2] 供应情况 - 国内煤矿生产延续小幅下滑趋势 但未大面积停减产 无法改变上游累库现状 [2] - 523座炼焦煤样本矿山原煤日产189.9万吨 环比减少1.8万吨 同比下降7.8万吨 [2] - 煤矿端原煤库存670.8万吨 环比增加29.7万吨 同比增加335.7万吨 精煤库存480.7万吨 环比增加7.7万吨 同比增加204万吨 [2] 需求情况 - 煤焦需求延续小幅回落走势 下降速度偏缓 [2] - 上周钢厂日均铁水产量降至241.8万吨 环比上周减少0.11万吨 同比去年增加6.05万吨 [2] - 钢厂整体盈利率小幅收窄 引导开工下滑 对冲了煤矿近期减产行为 基本面给煤价反弹驱动不足 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖对煤价有一定支撑，但煤焦供需均高位小幅下滑且库存压力大，反弹需谨慎对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货价格表现 - 昨日煤焦期货价格反弹乏力，夜盘再度走弱 [3] - 上周钢厂对焦炭价格第3轮调降正式落地，本轮降幅70 - 75元/吨，5月中旬至此3轮累计下跌170 - 185元/吨 [3] - 焦煤价格保持弱稳运行 [3] 煤炭进口情况 - 5月我国进口煤炭3604万吨，环比降4.7%，同比降17.7%，1 - 5月累计进口18872.2万吨，同比降7.9% [3] - 5月甘其毛都口岸蒙古煤炭总计通关293.8万吨，同比降16.5% [3] 国内煤矿生产与库存 - 国内煤矿生产延续小幅下滑趋势，未大面积停减产 [3] - 523座炼焦煤样本矿山原煤日产189.9万吨，环比减1.8万吨，同比降7.8万吨 [3] - 煤矿端原煤库存增至670.8万吨，环比增29.7万吨，同比增335.7万吨 [3] - 精煤库存480.7万吨，环比增7.7万吨，同比增204万吨 [3] 煤焦需求与钢厂情况 - 煤焦需求延续小幅回落走势，下降速度偏缓 [3] - 上周钢厂日均铁水产量降至241.8万吨，环比上周减0.11万吨，同比去年增6.05万吨 [3] - 钢厂整体盈利率小幅收窄，引导开工下滑，对冲煤矿近期减产行为，煤价反弹驱动不足 [3]