报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 煤焦供需两端保持相对稳定，基本面矛盾暂不突出，市场情绪易受宏观因素变化扰动，价格谨慎乐观对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期价震荡反弹，焦煤涨幅居前，夜盘延续偏强走势，现货市场总体稳重偏强，个别地区焦企计划提涨焦价 [3] 供给情况 - 精煤产量持续回升，本周精煤日均产量为77.9万吨，环比前一周增加2.7万吨，矿端小幅增库，当前矿端库存水平处于低位 [3] - 进口煤量逐月回升，9月份煤炭进口约4600万吨，刷新年内单月进口量最高值，1 - 9月累计进口3.46亿吨，同比下降11.7%，降幅持续收窄，炼焦煤进口量同步逐月回升 [3] - 蒙煤节后通关量稳步回升，目前日均通关15.5万吨，需持续关注蒙煤进口变化 [3] 需求情况 - 本周焦企盈利有所收缩，多数焦企保持正常生产节奏，产能利用率74%左右 [3] - 下游钢材库存压力仍存，尤其板材库存不断攀升，部分区域钢企受原料价格上涨和成材价格走低影响，钢厂利润出现亏损 [3] - 本周日均铁水产量降至240.95万吨，环比下降0.59万吨；总体盈利率55%左右 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端保持相对稳定，基本面矛盾暂不突出，市场情绪易受宏观因素扰动，价格承压运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 近日煤焦期价震荡偏弱运行，中美关税冲突风险上升，虽对煤焦出口无明显直接影响，但扰动市场情绪，增加价格下行风险概率 [2] - 焦炭首轮上涨落地后，焦企利润有所修复，多数焦企保持正常生产节奏，产能利用率维持 75%左右 [2] - 假期主产地市场运力稍有影响，物流运输相对缓慢，但焦炭出货有序，未出现阻滞现象 [2] - 钢厂开工保持相对高位，日均铁水产量维持 240 万吨以上，支撑原料需求 [2] 炼焦煤市场情况 - 炼焦煤市场总体较为稳定，存在个别矿点价格高位回调 [3] - 当前煤矿端库存压力并不明显，支撑价格相对坚挺 [3] - 进口煤量逐月回升，9 月煤炭进口约 4600 万吨，刷新年内单月进口量最高值，1 - 9 月累计进口 3.46 亿吨，同比下降 11.7%，降幅持续收窄，炼焦煤进口量同步逐月回升 [3] - 传闻国庆后蒙煤通关要通过自动化装卸提高运力，从之前 1500 上限调整到 2000 的日通关量，国庆后试运行一个月，具体有待持续跟踪 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦宏观预期反复或延续弱势震荡，节后需求偏弱交投氛围冷清 [3][4] - 煤焦基本面供需双弱，供需边际矛盾小，盘面估值或由宏观因素主导，中美贸易博弈激烈、风偏回落冲击黑色及煤焦估值 [5] 根据相关目录分别总结 煤焦基本面数据变化 - 供应方面，FW原煤836.67（-39.93）、FW精煤426.31（-25.64），独立焦化厂日均66.12（+0.04），钢厂焦企日均46.38（-0.16） [7] - 需求方面，铁水产量241.54（-0.27） [7] - 库存方面，MS总库存煤-78.8、焦炭-10.1 ，独立焦化+1.5，矿山原煤+2.5，矿山精煤+4.3，独立焦化-78.7，钢厂-12.6，钢厂焦化-6.9，港口+1.0，FW口岸-75 [7] - 利润方面，商品煤466（+14），焦企平均利润9（+45） [7] - 仓单方面，蒙5唐山仓单1176，日照准一焦仓单1568 [7] 焦煤基本面数据 焦煤供给 - 周度数据展示了523样本矿山开工率、FW原煤产量、FW精煤产量、523家样本矿山日均精煤产量等情况 [10][12][13] - 月度数据展示了炼焦烟煤产量和炼焦精煤产量 [14] - 蒙煤通关数据展示了甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸蒙煤通关量及三大口岸通关加总情况 [16][19][20][22] 焦煤库存 - 坑口方面，本周样本煤矿原煤库存周环比上升2.72万吨至165.05万吨，精煤库存周环比上升6.48万吨至111.16万吨 [27] - 港口方面，本周焦煤港口库存294.99万吨，周环比上升12.8万吨 [29] - 焦化厂方面，展示了炼焦煤全样本、独立焦化企业库存及库存可用天数情况，还分区域展示了库存情况 [32][34] - 分产能方面，展示了不同产能独立焦化厂炼焦煤库存可用天数情况 [36] - 钢厂方面，展示了247家钢铁企业炼焦煤库存及库存可用天数情况，还分区域展示了库存及库存可用天数情况 [37] 焦炭基本面数据 焦炭供给 - 产能利用率方面，展示了独立焦化企业、230家独立焦化厂不同产能规模及不同地区的产能利用率情况，以及247家钢铁企业产能利用率情况 [40][42] - 产量方面，展示了230家独立焦化厂、全样本独立焦化企业及247家钢铁企业焦炭日均产量情况 [44][46] 焦炭库存 - 焦化厂方面，展示了全样本、230家独立焦化厂焦炭库存情况 [48] - 钢厂方面，展示了247家钢厂样本焦化厂焦炭库存、平均可用天数情况，还分区域展示了库存及库存可用天数情况 [49][51][52] - 全样本汇总方面，展示了焦炭库存及总库存情况 [54] 焦炭需求 - 生铁方面，展示了247家钢铁企业铁水日均产量及焦炭供需差情况 [56] 焦炭利润 - 展示了吨焦盘面（主连合约）利润、独立焦化企业吨焦平均利润及冶金焦价格情况 [59][60] 煤焦期现价格 焦煤期货 - 展示了焦煤2601、2605期货行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等信息，以及焦煤指数期货收盘价 [63] 焦炭期货 - 展示了焦炭2601、2605期货行情，包括收盘价、涨跌、成交量、持仓量等信息，以及焦炭指数期货收盘价 [65] 煤焦月差 - 展示了JM2601 - JM2605、J2601 - J2605月差情况 [68] 煤焦现货 - 展示了不同种类焦煤车板价及冶金焦价格情况 [71] 煤焦基差 - 盘面近期表现偏弱，焦煤现货已升水01合约，还展示了仓单 - 焦煤2601、仓单 - 焦炭2601基差情况 [74][75][76]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端双增，需求旺季叠加下游节前补库支撑原料市场挺价信心，短期盘面宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 昨日煤焦期货价格延续震荡走势，多地煤价连续小幅反弹，多地焦企因成本增加开启首轮提涨焦价 [3] - 6月以来煤价涨幅大，焦炭价格涨幅滞后，有补涨预期，且焦炭全行业严重亏损，成本端支撑焦炭价格；钢厂有利润，后期钢铁生产或保持较高水平，焦炭需求持续旺盛 [3] - 9月26日起全面上调焦炭出厂价格50 - 85元/吨，建议焦炭全行业限产30%以上 [3] 基本面情况 - 唐山市受环保政策影响，9月底前企业做硬减排准备，本次限产多自愿，实际减产落实一般 [4] - 本周日均铁水产量增1.34万吨至242.36万吨 [4] - 山西临汾等地复产煤矿生产恢复正常，长治沁源大矿集团增产，本周精煤日均产量77.2万吨，环比增1.1万吨，同比降2.6万吨 [4] - 预计下周山西主产地煤矿产量波动不大，国庆假期部分煤矿或短暂停产检修，产量或小幅下滑 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端保持双增态势，需求旺季叠加下游开启节前补库，支撑原料市场信心，短期盘面维持宽幅震荡运行 [4] 相关内容总结 市场表现 - 昨日煤焦期货价格整体震荡运行，山西区域煤价连续小幅反弹，内蒙个别地区焦企计划本周提涨焦价，主流地区焦企暂未调价 [3] - 近期唐山市受环保政策影响，但本次限产多以自愿为主，实际落实减产情况一般 [3] 产量数据 - 上周日均铁水产量小幅增长 0.47 万吨至 241.02 万吨 [3] - 上周山西煤矿延续复产节奏，产量继续回升，主产地煤矿仍有小幅增产空间 [3] 进口数据 - 8 月份我国进口炼焦煤 1016.22 万吨，环比增长 5.6%，同比下降 5.02%；1 - 8 月累计进口 7260.75 万吨，同比下降 632.03 万吨，降幅 8.01% [3] - 8 月蒙煤进口量 601.47 万吨，环比大增 20.8%，9 月份蒙煤甘其毛都口岸日通关量较 8 月份仍有提升 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端复产进程较快，铁水快速回升支撑原料刚性需求，但受唐山地区环保限产政策扰动，盘面上涨乏力，短期维持宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货市场情况 - 昨日煤焦期货价格震荡偏弱运行，美联储降息，点阵图预示年内还将再降两次；山西区域煤价小幅反弹，内蒙个别地区焦企因成本上升计划下周提涨焦价 [3] 环保限产情况 - 唐山市空气质量严峻，9月15日至9月30日要求企业做好硬减排措施准备，焦化企业延长结焦时间30%，本次限产多以自愿为主，具体方案未明确 [3] 钢厂情况 - 247家钢厂盈利率58.87%，环比上周减少1.30个百分点；日均铁水产量小幅增长0.47万吨至241.02万吨，钢厂整体暂未减产 [3] 煤矿端情况 - 本周山西煤矿延续复产节奏，产量继续回升，政策端预期回暖，内蒙查超产文件引发市场对煤矿减产担忧，短期主产地煤矿仍有小幅增产空间，节前市场维持偏强运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端复产进程较快，铁水快速回升支撑原料刚性需求，但受唐山地区环保限产政策扰动，盘面上涨乏力，短期震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 昨日煤焦期货价格震荡运行，美联储降息25bp，点阵图预示年内还将再降两次 [2] 政策动态 - 唐山市空气质量严峻，要求企业做好硬减排措施准备，限产时间为9月15日至9月30日，焦化企业延长结焦时间30%，多以自愿为主，具体方案未明确 [2] 煤矿端情况 - 本周山西煤矿延续复产节奏，产量继续回升，政策端预期回暖，内蒙查超产文件引发煤矿减产担忧，主产地煤矿短期仍有小幅增产空间，节前市场偏强运行 [3] 需求情况 - 钢厂复产节奏较快，上周日均铁水产量回升至240万吨以上，目前钢厂盈利率60.17%，环比减少0.87个百分点，同比增加54.11个百分点，成材累库，钢厂利润收窄，或抑制铁水增长空间，后期原料需求面临考验 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况、限产对供需的影响 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端复产进程较快，铁水快速回升支撑原料刚性需求，需关注下游节前补库动作 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货市场情况 - 上周煤焦期货价格整体震荡运行，周度小幅收跌；部分煤矿点高价资源成交乏力，价格稳中有降；上周五钢厂对焦炭进行第2轮提降，计划本周执行 [3] 煤矿端情况 - 炼焦煤市场依旧偏弱，成交价格下跌，下游拿货积极性弱；部分煤矿降价后销售转好，市场期待国庆前补库；上周523家煤矿日均精煤产量72.8万吨，环比回升3.5万吨；因减产及部分煤矿降价后销售转好，矿端库存下降 [3] 需求方面情况 - 钢厂复产节奏较快，上周日均铁水产量超预期回升至240.55万吨，较前一周增加11.71万吨，回到限产前水平；目前钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加54.11个百分点；成材持续累库，钢厂利润收窄，或抑制铁水回升空间，后期原料需求面临考验 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端落实减产，但多数减产周期较短，需关注复产进程；市场情绪整体降温但有反复，价格承压震荡运行 [4] 相关目录总结 期货与现货情况 - 昨日煤焦期货价格整体震荡运行，夜盘临近收盘快速拉升 [3] - 现货端部分煤矿点高价资源成交乏力，价格稳中有降；河北山东地区主流钢厂下调焦炭采购价，焦炭首轮提降落地 [3] 煤矿端情况 - 上周受阅兵影响山西多地煤矿集中停产检修，煤产量下降明显，本周产量逐步回升；本周523家煤矿日均精煤产量72.8万吨，环比回升3.5万吨 [3] - 因减产影响，叠加部分煤矿降价后销售转好，矿端库存下降 [3] 需求方面情况 - 上周钢厂减产预期落地，247家钢厂高炉日均铁水产量228.84万吨，环比下降11.29万吨，同比增加6.23万吨，整体铁水减产力度以唐山市场较为明显 [4] - 多数钢厂已于9月4日陆续复产，个别钢厂延后复产，短期铁水产量趋于回升，但下半年尤其四季度产量下降后通常难回升到减产前水平 [4] - 成材处于持续累库过程中，钢厂利润有所收窄，或对铁水回升形成抑制，后期原料需求面临考验 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端减产预期落地，短期将逐步复产，复产进程有待观察；市场情绪整体处于降温过程中，价格承压运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 昨日煤焦期货价格整体先抑后仰，夜盘小幅上涨；09合约进入交割月，在买交割意愿不强影响下，期货价格由升水向平水甚至贴水回归，带动其他合约价格走弱 [2] 现货价格 - 部分煤矿点高价资源成交乏力，价格稳中有降；河北地区钢厂开始对焦炭进行提降，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，计划2025年9月8日零点执行 [2] 煤矿端 - 本周受阅兵影响山西多地煤矿集中停产检修，检修时间多在2 - 3天左右；煤矿区域性、规模性停产叠加部分区域取消煤矿夜班生产，导致产量大幅下滑；9月4日复产煤矿居多，预计下周主产地炼焦煤产量将会快速回升 [2] 需求方面 - 本周钢厂减产预期落地，247家钢厂高炉日均铁水产量228.84万吨，环比下降11.29万吨，同比增加6.23万吨，整体铁水减产力度以唐山市场较为明显；多数钢厂已于9月4日陆续复产，个别钢厂延后复产，短期铁水产量趋于回升，但后期原料需求面临考验 [2]