报告行业投资评级 - 震荡承压 [2] 报告的核心观点 本周甲醇总结 - 本周（20251128 - 1204）中国甲醇产量2023465吨，较上周减少50吨 ，装置产能利用率89.092%，环比跌0.002% ；下周预计产量203.82万吨左右，产能利用率89.74%左右，较本期上涨 [4] - 烯烃方面宁波富德后期预期停车检修，开工率预期降低；传统下游方面，二甲醚、冰醋酸、氯化物产能利用率预计提升，甲醛产能利用率预计下降 [4] - 截至2025年12月3日，中国甲醇样本生产企业库存36.15万吨，较上期减少1.22万吨，环比降3.26%；样本企业订单待发23.97万吨，较上期增加0.90万吨，环比增3.90%；中国甲醇港口样本库存量134.94万吨，较上期 - 1.41万吨，环比 - 1.03% [4] 甲醇市场走势分析 - 短期甲醇去库速度放缓，12月港口有累库预期，甲醇短期弱势运行；中期01合约甲醇国内高供应压力是主要矛盾，12月价格上方空间有限；2026年一季度甲醇进口量或环比下降，基本面或有边际改善 [4] 估值与策略 - 估值方面MTO基本面较弱，上方2150 - 2200元/吨为较强基本面压力位，甲醇下方估值参考河南地区煤头装置现金流成本线，2000 - 2050元/吨附近成本端形成支撑 [4] - 策略方面单边上方空间有限、弱势运行，01上方压力2150 - 2200元/吨，下方支撑2000 - 2050元/吨；跨期1 - 5正套见顶，中期预计重新步入反套格局；跨品种MA与PP价差处于震荡格局 [4] 各目录总结 价格及价差 - 展示了甲醇基差、月差、仓单、国内现货价格、国际现货价格、港口内地价差等数据的历史走势图表 [7][11][15][18] 供应 新增产能 - 2024 - 2025年中国新增甲醇装置产能2024年为400万吨，2025年为830万吨；2024 - 2025年海外甲醇投产计划中2024年国际产能扩张总计355万吨，2025年为165万吨 [23] 检修汇总 - 列出了咸阳石油、介休昌盛等多家企业的甲醇检修计划，包括停车日期、开车日期、实际日损量等信息 [26] 产量及开工率 - 展示了甲醇产量、产能利用率的历史数据图表，包括中国、西北地区、国外等不同范围，以及分工艺、分地区的情况 [27][29][32] 进口相关 - 展示了甲醇进口数量合计、进口成本、到港量、进口利润等数据的历史走势图表 [36][37][38][39] 成本与利润 - 展示了不同工艺、不同地区甲醇的生产成本和生产毛利的历史走势图表 [41][46] 需求 下游开工率 - 展示了甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛、冰醋酸、MTBE等下游行业产能利用率的历史走势图表 [51][52][53][54] 下游利润 - 展示了甲醇制烯烃、甲醛、MTBE、冰醋酸等下游行业生产毛利的历史走势图表 [58][62][63][64] 采购量 - 展示了MTO分地区、甲醇传统下游分地区原料采购量的历史走势图表 [66][71] 原料库存 - 展示了传统下游甲醇原料分地区库存的历史走势图表 [76] 库存 工厂库存 - 展示了甲醇厂内中国、华东、西北、内蒙古等地库存的历史走势图表 [81][82][83][84] 港口库存 - 展示了甲醇港口中国、江苏、浙江、广东等地库存的历史走势图表 [87][88][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后期甲醇市场或区域分化显著，南强北弱，内地产区供需格局预期转弱，西北甲醇后续上涨动力受限，销区供需偏紧格局将进一步凸显，南方销区价格支撑力较强，有望持续强于北方产区 [5] - 12月进口船期比11月有明显增量，鉴于后续密集的进口到港船期和临近交割月巨大的仓单和现货压力，暂时对本轮甲醇涨势持保守态度，上方空间或有限，预计本周港口甲醇市场涨后整理 [5] - 预计本周甲醇价格偏弱震荡为主，MA2601在2120 - 2170震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2601基本面情况，后期甲醇市场或区域分化，内地产区供需转弱，销区供需偏紧；基差方面，江苏甲醇现货升水期货；库存方面，截至2025年11月27日，华东、华南港口甲醇社会库存总量降库，沿海地区可流通货源减少；盘面20日线向下，价格在均线上方；主力持仓净空，空增；预期本周甲醇价格偏弱震荡 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低、港口库存处于低位、部分醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季、MTBE开工明显走跌、煤制甲醇有利润空间积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤、CFR中国主港、CFR东南亚价格持平，进口成本、江苏、内蒙古、福建价格有上涨，鲁南、河北价格持平；期货市场方面，期货收盘价下跌，注册仓单和有效预报数量持平；价差结构方面，各价差有不同变化；开工率方面，华东持平，山东、西南、西北、全国加权平均下降；库存情况方面，华东港口和华南港口库存均下降 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、内蒙古、福建有涨幅，鲁南、河北持平 [9] - 甲醇基差方面，现货价格涨幅为2.11%，期货价格涨幅为1.81%，基差有变化 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制利润上涨，天然气制利润持平，焦炉气制利润上涨 [21] - 国内甲醇企业负荷方面，全国和西北负荷均下降 [22] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国价格上涨，CFR东南亚价格持平，价差有变化 [25] - 甲醇进口价差方面，现货、进口成本价格有涨幅，进口价差有变化 [28] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚、醋酸价格均持平 [32] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润持平，负荷微涨 [37] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润持平，负荷上涨 [40] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润下降，负荷下降 [44] - MTO生产利润和负荷方面，利润下降，负荷下降 [48] - 甲醇港口库存方面，华东和华南港口库存均下降 [50] - 甲醇仓单和有效预报方面，数量均持平 [56] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况涉及多个地区众多企业，部分企业处于停车检修、限气停车、装置降负等状态，部分企业已恢复 [59] - 国外甲醇装置运行情况，部分企业装置运行正常，部分企业装置开工不高、处于恢复中或有检修情况 [60] - 烯烃装置运行情况涉及多个地区众多企业，部分企业装置运行平稳，部分企业装置停车检修、负荷一般或有投产计划 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - MA2601合约短线预计在2080 - 2170区间波动 [7] - 本周港口甲醇市场止跌反弹，内地甲醇价格上涨，港口价格走高且套利内地空间收窄，企业出货良好，下游买涨心态浓厚 [8] - 近期国内甲醇整体产量增加，内地企业库存阶段性稍有累积，港口库存大幅去库，短期外轮到港量高位，港口库存仍存累库预期，但卸货时间不确定，具体库存走势需关注变量因素 [8] - 华东烯烃企业负荷提升，烯烃行业开工率小幅增加，短期周均开工率预计继续上行 [8] 各目录总结 周度要点小结 - 策略建议MA2601合约短线预计在2080 - 2170区间波动 [7] - 行情回顾本周港口甲醇市场止跌反弹，江苏价格波动区间在1990 - 2110元/吨，广东价格波动在1980 - 2080元/吨，内地甲醇价格上涨，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1985 - 1990元/吨，下游东营接货价格波动区间2155 - 2175元/吨 [8] - 行情展望国内甲醇整体产量增加，内地企业库存稍有累积，港口库存大幅去库，短期港口仍存累库预期，需求方面烯烃行业开工率预计继续上行 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收涨，当周主力合约期价+6.54% [11] - 截止11月28日，MA 1 - 5价差在 - 84 [14] - 截至11月28日，郑州甲醇仓单3800张，较上周+3800张 [23] 现货市场情况 - 截至11月27日，华东太仓地区主流价2100元/吨，较上周+97.5元/吨；西北内蒙古地区主流1990元/吨，较上周+25元/吨；华东与西北价差在110元/吨，较上周+72.5元/吨 [27] - 截至11月27日，甲醇CFR中国主港243元/吨，较上周+10元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在74美元/吨，较上周 - 10美元/吨 [31] - 截至11月27日，郑州甲醇基差 - 14元/吨，较上周 - 12.5元/吨 [35] 产业链分析 上游情况 - 截至11月26日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价700元/吨，较上周+0元/吨 [39] - 截至11月27日，NYMEX天然气收盘4.63美元/百万英热单位，较上周+0.14美元/百万英热单位 [39] 产业情况 - 截至11月27日，中国甲醇产量为2023515吨，较上周增加7530吨，装置产能利用率为89.09%，环比涨0.37% [42] - 截至11月26日，中国甲醇样本生产企业库存37.37万吨，较上期增加1.50万吨，环比涨4.19%；样本企业订单待发23.07万吨，较上期减少1.56万吨，环比跌6.34% [47] - 截至11月26日，中国甲醇港口库存总量在136.35万吨，较上一期数据减少11.58万吨，华东和华南地区均去库 [47] - 2025年10月份我国甲醇进口量在161.26万吨，环比涨13.01%；2025年1 - 10月中国甲醇累计进口量为1127.93万吨，同比下跌0.10% [51] - 截至11月27日，甲醇进口利润 - 0.41元/吨，较上周+11.22元/吨 [51] 下游情况 - 截至11月27日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率91.01%，环比+0.9%，华东烯烃企业负荷提升，烯烃行业周均开工小涨 [54] - 截至11月28日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 796元/吨，较上周 - 341元/吨 [58] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇基本面依旧偏弱，向好驱动不足，短期内大概率仍偏弱运行，但 12 月供给存在收缩预期，有反弹可能，可考虑卖出看跌期权策略 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 上周甲醇期货继续下跌，周五下午收盘甲醇加权收于 2036 元/吨，较前一周下跌 1.97% [6][12] - 现货方面，港口甲醇市场延续下跌走势，江苏和广东价格波动区间在 1970 - 2090 元/吨；内地货源趋紧短暂带动局部成交好转，但行情持续走跌，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在 1960 - 1980 元/吨，下游东营接货价格波动区间 2155 - 2175 元/吨 [12] 甲醇基本面分析 - 产量：上周中国甲醇产量为 2014185 吨，较上周增加 41210 吨，装置产能利用率为 88.77%，环比涨 2.09% [13] - 下游需求：烯烃开工率稍有增长，江浙地区 MTO 装置周均产能利用率 85.31%，较上周上涨 1.668 个百分点；二甲醚产能利用率为 5.69%，环比 +6.75%；冰醋酸负荷窄幅走高；氯化物开工率有所下降，为 78.23% [17] - 库存：样本生产企业库存 35.87 万吨，较上期减少 1.06 万吨，环比跌 2.86%；样本企业订单待发 24.63 万吨，较上期增加 0.09 万吨，环比涨 0.37%；港口样本库存量 147.93 万吨，较上期 -6.43 万吨，环比 -4.17% [18][23] - 利润：上周国内甲醇样本周均利润亏损放大，西北内蒙古煤制甲醇周均利润为 -266.70 元/吨，环比 -8.77%；山东煤制利润均值 -298.70 元/吨，环比 -5.10%；山西煤制利润均值 -373.10 元/吨，环比 -0.67%；河北焦炉气制甲醇周均利润为 121.00 元/吨，环比 -0.82%；西南天然气制甲醇周均利润为 -518.00 元/吨，环比 -17.73% [24] 甲醇走势展望 - 供给：本周预计中国甲醇产量 202.66 万吨左右，产能利用率 89.31% 左右，较上周上升 [28] - 下游需求：烯烃开工率预计维持稳定；二甲醚产能利用率预计增加；冰醋酸产能利用率预计走高；甲醛产能利用率或将继续小幅增加；氯化物产能利用率预计呈下降趋势 [30] - 库存：样本生产企业库存预计为 35.69 万吨，呈小幅去库趋势；港口甲醇库存预计变动有限 [30] - 综合：甲醇供需依旧宽松，基本面没有实质性向好驱动，短期内大概率仍偏弱运行 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内甲醇市场震荡整理为主，内地行情僵持整理，港口或底部偏强震荡等待反弹契机，预计甲醇价格偏弱震荡，MA2601在1990 - 2055震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2601基本面需求暂无亮点、供应压力犹存，内地库存紧张但开工高位、需求支撑一般，港口注入海外供应减量锚点但缺乏反转支撑，预计本周内地僵持整理、港口底部偏强震荡；基差方面江苏甲醇现货升水期货；库存截至2025年11月20日华东和华南港口降库、沿海可流通货源减少；盘面20日线向下、价格在均线下方；主力持仓净空且空减；预期本周甲醇价格偏弱震荡 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存低位、醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场环渤海动力煤、CFR中国主港等价格有不同表现，期货市场收盘价上涨、注册仓单减少、有效预报为0、基差不变、进口价差缩小，价差结构中各地区价差有变化，开工率全国加权平均及各地区有降有升，库存情况华东和华南港口均降库 [8] - 国内甲醇现货价格江苏、河北、福建有下跌，鲁南和内蒙古持平 [9] - 甲醇基差本周现货和期货价格均有下跌，基差不变 [11] - 甲醇各工艺生产利润煤制和天然气制利润变化小，焦炉气制利润上涨 [20] - 国内甲醇企业负荷全国和西北均下降 [21] - 外盘甲醇价格CFR中国和CFR东南亚均下跌，价差缩小 [24] - 甲醇进口价差现货和进口成本均下降，进口价差缩小 [26] - 甲醇传统下游产品价格甲醛、二甲醚、醋酸本周均持平 [30] - 甲醛生产利润亏损减少、负荷微升，二甲醚生产利润增加、负荷上升，醋酸生产利润增加、负荷下降，MTO生产利润增加、负荷下降 [34][37][42][47] - 甲醇港口库存华东和华南均降库 [49] - 甲醇仓单数量大幅减少，有效预报为0 [55] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年各月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [57] 检修状况 - 国内多地区多家甲醇企业有停车检修、降负、故障临停等情况，涉及不同原料和产能 [58] - 国外伊朗、沙特等国家多家甲醇企业装置运行有恢复、开工一般、正常等不同情况 [59] - 国内西北、华东、华中、山东、东北等地多家烯烃企业装置运行有停车检修、平稳运行、半稳等不同情况 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周国内甲醇市场震荡整理为主，内地行情僵持整理，港口或底部偏强震荡等待反弹契机，整体甲醇价格偏弱震荡，MA2601在1990 - 2050区间震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2601基本面需求暂无亮点且供应压力犹存，内地产区库存紧张但开工高位、需求支撑一般，港口缺乏反转上行支撑条件；基差方面江苏甲醇现货贴水期货；库存上华东、华南港口累库但沿海可流通货源减少；盘面20日线向下且价格在均线下方；主力持仓净空且空减；预计本周甲醇价格偏弱震荡 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存低位、醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤等部分价格持平，内蒙古甲醇价格上涨10元/吨，福建下跌20元/吨；期货市场主力合约收盘价下跌17元/吨，注册仓单减少3887张；价差结构中部分基差和进口价差有变化；开工率方面全国加权平均及山东、西南、西北等地均有下降；库存情况华东港口增加1.53万吨，华南港口减少2.24万吨 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、河北、内蒙古、福建均有下跌，鲁南持平 [9] - 甲醇基差方面，现货贴水期货，基差有变化 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制利润下降，天然气制利润持平，焦炉气制利润上升 [21] - 国内甲醇企业负荷方面，全国和西北均下降 [22] - 外盘甲醇价格方面，CFR中国和CFR东南亚均下跌，价差扩大 [25] - 甲醇进口价差方面，现货和进口成本均下降，进口价差扩大 [27] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚、醋酸均持平 [30] - 甲醛生产利润方面，利润上升，负荷微升 [35] - 二甲醚生产利润方面，利润上升，负荷上升 [38] - 醋酸生产利润方面，利润上升，负荷下降 [42] - MTO生产利润方面，利润上升，负荷下降 [47] 检修状况 - 国内甲醇装置方面，陕西黑猫、青海中浩等多家企业有停车检修、限气停车、装置降负等情况 [57] - 国外甲醇装置方面，伊朗部分装置重启恢复中，沙特、马来西亚等多地部分装置运行正常，部分有检修 [58] - 烯烃配套甲醇装置方面，陕西清城清洁能源停车检修，延安能化等部分企业运行平稳，部分有临停或检修计划 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求暂无亮点以及供应压力犹存，预计本周国内甲醇市场震荡整理为主，价格偏弱震荡，MA2601预计在2000 - 2065区间震荡运行 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2601基本面需求暂无亮点、供应压力犹存，内地行情僵持整理，港口或底部偏强震荡等待反弹契机；基差为 -5，现货贴水期货；截至2025年11月13日，华东、华南港口甲醇社会库存总量累库1.29万吨至127.90万吨，沿海地区可流通货源减少3.97万吨至76.59万吨；20日线向下，价格在均线下方；主力持仓净空，空减 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存处于低位、荆门60万吨/年醋酸装置已出产品且新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季且MTBE开工明显走跌、煤制甲醇有利润空间且积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤价格持平，CFR中国主港、进口成本、CFR东南亚、江苏、河北价格下跌，鲁南、福建价格持平，内蒙古价格上涨；期货市场期货收盘价上涨，注册仓单减少，有效预报为0；价差结构方面，基差、进口价差、江苏 - 鲁南、中国 - 东南亚价差下跌，江苏 - 河北价差上涨，江苏 - 内蒙古价差下跌；开工率方面，华东持平，山东、西南、西北、全国加权平均下降；库存情况方面，华东港口库存增加，华南港口库存减少 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、河北、内蒙古、福建价格下跌，鲁南价格持平 [9] - 甲醇基差方面，现货价格下跌3.38%，期货价格下跌3.70%，基差扩大 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制利润周涨跌 -44，天然气制利润持平，焦炉气制利润周涨跌319 [20] - 国内甲醇企业负荷方面，全国和西北负荷均下降 [21] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国、CFR东南亚价格下跌，价差缩小 [24] - 甲醇进口价差方面，现货价格下跌3.38%，进口成本下跌2.33%，进口价差缩小 [26] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚、醋酸价格均持平 [30] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润增加7，负荷微增0.01% [35] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润增加21，负荷增加1.45% [38] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润增加39，负荷下降1.29% [43] - MTO生产利润和负荷方面，利润增加224，负荷下降2.27% [48] - 甲醇港口库存方面，华东库存增加1.53万吨，华南库存减少2.24万吨 [50] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单增加2.15%，有效预报降为0 [55] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年部分月份的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [57] 检修状况 - 国内甲醇装置检修涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，检修原因包括停车检修、限气停车、装置故障、部分转产等 [58] - 国外甲醇装置运行情况不一，部分伊朗装置在恢复中，部分沙特、马来西亚、卡塔尔等国家和地区装置运行正常，部分美国、特立尼达、委内瑞拉装置开工不高或运行一般 [59] - 烯烃配套甲醇装置方面，西北、华东、华中、山东、东北、天津等地部分企业有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同情况，部分企业有投产或检修计划 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求暂无亮点且供应压力犹存，预计下周国内甲醇市场震荡整理为主 [5] - 内地产区库存紧张且价格处于底部，贸易商做空谨慎有支撑，但开工高位、供应充裕、需求支撑一般，预计行情僵持整理 [5] - 港口基本面注入海外供应减量锚点，心态转变但缺乏反转支撑，预计底部偏强震荡等待反弹契机，需关注伊朗装置检修及海外成交情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 每周评论 - 需求暂无亮点以及供应压力犹存，预计下周国内甲醇市场震荡整理为主。内地行情僵持整理，港口底部偏强震荡等待反弹契机 [5] 基本面数据 - 国内甲醇现货价格方面，江苏、福建价格下跌，河北价格上涨，鲁南价格持平 [6] - 期货价格下跌2.70%，基差有变化 [8] - 煤制甲醇利润下降，天然气制利润持平，焦炉气制利润上升 [10] - 全国和西北甲醇企业负荷均下降 [12] - 外盘甲醇价格CFR中国和CFR东南亚均下跌，价差有变化 [15] - 进口成本下降，进口价差有变化 [18] - 甲醇传统下游产品甲醛、二甲醚、醋酸价格均持平 [25] - 甲醛生产利润下降，负荷微升；二甲醚生产利润下降，负荷上升；醋酸生产利润上升，负荷下降 [26][28][32] - MTO装置生产利润有变化，华东负荷上升，华南负荷下降 [36][37] - 华东和华南港口库存有增减变化 [37] - 甲醇仓单增加6.09%，有效预报无变化 [41] 检修状况 - 国内多地区多家甲醇企业有检修、停车、降负等情况，涉及不同原料和产能 [43] - 海外伊朗、沙特、马来西亚等国家和地区的部分甲醇企业装置运行有恢复、重启、检修等不同情况 [44] - 国内西北、华东、华中、山东、东北等地部分烯烃企业有停车、检修、运行平稳等不同状态 [45]

报告核心观点 - 本周港口甲醇市场弱势震荡，内地甲醇止跌小涨，受港口货源倒流冲击，销区市场谨慎观望，价格上涨动力受限 [7] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量减少，内地企业库存下降，港口库存积累，烯烃行业开工率下降且预计下周维持稳定 [7] - MA2601合约短线预计在2000 - 2100区间波动 [7] 期货市场情况 价格走势 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收跌，当周主力合约期价-2.7% [11] 跨期价差 - 截至11月14日，MA 1 - 5价差在 - 108 [13] 持仓分析 仓单走势 - 截至11月13日，郑州甲醇仓单11709张，较上周 + 795张 [22] 现货市场情况 国内价格走势及价差 - 截至11月13日，华东太仓地区主流价2077.5元/吨，较上周 - 15元/吨；西北内蒙古地区主流1992.5元/吨，较上周 + 12.5元/吨，华东与西北价差在85元/吨，较上周 - 27.5元/吨 [26] 外盘价格走势及价差 - 截至11月13日，甲醇CFR中国主港242元/吨，较上周 - 1元/吨，甲醇东南亚与中国主港价差在80美元/吨，较上周 + 1美元/吨 [31] 国内基差变动 - 截至11月13日，郑州甲醇基差 - 25.5元/吨，较上周 - 12元/吨 [35] 产业链分析 上游情况 - 截至11月12日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价700元/吨，较上周 + 5元/吨；截至11月13日，NYMEX天然气收盘4.59美元/百万英热单位，较上周 + 0.27美元/百万英热单位 [39] 产业情况 产量及开工率 - 截至11月13日，中国甲醇产量为1976025吨，较上周减少12880吨，装置产能利用率为87.08%，环比跌0.65% [42] 企业库存及港口库存 - 截至11月12日，中国甲醇样本生产企业库存36.93万吨，较上期减少1.72万吨，环比跌4.44%；样本企业订单待发24.54万吨，较上期增加2.43万吨，环比涨10.99% [47] - 截至11月12日，中国甲醇港口库存总量在154.36万吨，较上一期数据增加5.65万吨，华东地区累库，华南地区去库 [47] 进口量及进口利润 - 2025年9月份我国甲醇进口量在142.69万吨，环比跌18.92%；2025年1 - 9月中国甲醇累计进口量为966.67万吨，同比下跌3.94% [50] - 截至11月13日，甲醇进口利润 - 16.96元/吨，较上周 - 7.39元/吨 [50] 下游情况 开工率变动 - 截至11月13日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率90.24%，环比 - 0.27% [53] 盘面利润情况 - 截至11月14日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 491元/吨，较上周 + 181元/吨 [56]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 基本面转弱预期下，预计短期国内甲醇延续偏弱运行，内地多套烯烃装置11月有检修计划，传统下游醋酸开工偏低、鲁北大型甲醇制氢装置停车检修，需求面利空明显，国内甲醇开工高位且上游工厂低库存出货，供需矛盾难缓和，但当前价格低位，贸易商谨慎做空支撑底部价格，预计跌幅有限 [5] - 港口方面，海外高供应预期和港口高库存空头氛围压制，预计下周港口甲醇市场延续弱势下跌，需关注制裁事件后续影响、伊朗发货情况、沿海MTO开工等情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 每周评论 - 基本面转弱预期下，国内甲醇短期延续偏弱运行，内地需求面利空，供需矛盾难缓和但价格低位有支撑，港口市场延续弱势下跌，关注相关事件影响 [5] 基本面数据 国内甲醇现货价格 - 10月31日至11月7日，江苏价格从2157元/吨降至2090元/吨，周跌3.11%；鲁南价格2310元/吨无变化；河北从2155元/吨降至2070元/吨，周跌3.94%；内蒙古从2005元/吨降至2000元/吨，周跌0.25%；福建从2195元/吨降至2095元/吨，周跌4.56% [6] 甲醇基差 - 10月31日至11月7日，现货从2157元/吨降至2090元/吨，周跌3.11%，期货从2180元/吨降至2112元/吨，周跌3.12%，基差由 -23元/吨变为 -22元/吨，周涨1 [8] 甲醇各工艺生产利润 - 10月31日至11月7日，煤制利润从130元/吨变为 -36元/吨，周跌166元/吨；天然气利润 -40元/吨无变化；焦炉气利润从305元/吨变为106元/吨，周跌323元/吨 [10] 国内甲醇企业负荷 - 本周全国甲醇负荷74.90%，上周78.71%，周降3.81%；西北本周81.54%，上周85.09%，周降3.55% [12] 外盘甲醇价格和价差 - 10月31日至11月7日，CFR中国从251美元/吨降至246美元/吨，周跌1.99%；CFR东南亚从323.5美元/吨降至322.5美元/吨，周跌0.31%；价差从 -72.5美元/吨变为 -76.5美元/吨，周跌4 [15] 甲醇进口价差 - 10月31日至11月7日，现货从2157元/吨降至2090元/吨，周跌3.11%，进口成本从2208元/吨降至2165元/吨，周跌1.96%，进口价差从 -51元/吨变为 -75元/吨，周跌24 [18] 甲醇传统下游产品价格 - 10月31日至11月7日，甲醛、二甲醚、醋酸价格均无变化，分别为1070元/吨、3850元/吨、2600元/吨 [24] 甲醛生产利润和负荷 - 10月31日至11月7日，现货1070元/吨无变化，生产成本从1219元/吨降至1181元/吨，周跌3.10%，利润从 -149元/吨变为 -111元/吨，周涨38元/吨；本周甲醛负荷30.98%，上周30.97%，周涨0.01% [25] 二甲醚生产利润和负荷 - 10月31日至11月7日，现货3850元/吨无变化，生产成本从3360元/吨降至3239元/吨，周跌3.59%，利润从490元/吨变为611元/吨，周涨121元/吨；本周二甲醚负荷9.79%，上周8.34%，周涨1.45% [27] 醋酸生产利润和负荷 - 10月31日至11月7日，现货2600元/吨无变化，生产成本从2386元/吨降至2350元/吨，周跌1.54%，利润从214元/吨变为251元/吨，周涨37元/吨；本周醋酸负荷72.32%，上周73.61%，周降1.29% [32] MTO生产利润和负荷 - 10月31日至11月7日，现货7700元/吨无变化，生产成本从7902元/吨变为7688元/吨，利润从 -202元/吨变为214元/吨；本周MTO负荷2.27%，上周84.18%，周降86.45% [36] 甲醇港口库存 - 华东本周78.8，上周78.18，周涨0.62；华南本周49.81，上周50.11，周降0.30 [37] 甲醇仓单和有效预报 - 10月31日至11月7日，仓单从11837降至10914，周跌7.80%；有效预报为0无变化 [41] 检修状况 国内甲醇装置检修情况 - 陕西黑猫等多家企业有检修情况，涉及焦炉气、天然气、煤炭等原料，检修起始日和结束日不同，周检修损失量不等，装置有停车检修、降负、部分转产等运行情况 [43] 国外甲醇装置运行情况 - ZPC等多家国外企业装置运行情况不同，部分听闻恢复、部分开工一般、部分重启恢复中、部分运行正常、部分有检修计划 [44] 国内烯烃装置运行情况 - 陕西清城清洁能源等多家企业烯烃装置运行情况不同，部分停车检修、部分运行平稳、部分存检修或投产计划 [45]