金十数据7月10日讯，欧佩克周四下调了未来四年全球石油需求预测，但由于发展中国家石油需求上 升，欧佩克上调了长期需求预测，并表示没有证据表明需求已见顶。欧佩克在周四发布的《2025年世界 石油展望》中表示，今年全球石油需求平均为1.05亿桶/日，预计2026年全球石油需求将增至1.063亿桶/ 日，2029年将攀升至1.116亿桶/日。对2026年至2029年需求的预测均低于去年的预期。欧佩克仍预计 2030年日均需求为1.133亿桶，与去年预测相同。欧佩克预计，到2050年，全球石油需求将达到1.229亿 桶/日，高于去年报告中预测的1.201亿桶/日。与此同时，欧佩克预计需求增长的持续时间将长于其他预 测者，IEA预计石油需求将在2020年代达到峰值。 欧佩克下调未来四年的全球石油需求预估 ...

智通财经7月10日电，OPEC认为石油需求触顶暂不会出现，并将2050年的石油需求预估上调至1.229亿 桶/日。 ...

智通财经7月10日电，OPEC在周四发布的《2025年世界石油展望》中表示，今年全球石油需求平均为 1.05亿桶/日。OPEC预计2026年全球石油需求将增至1.063亿桶/日，2029年将攀升至1.116亿桶/日；对 2026年至2029年需求的预测均低于去年的预期。OPEC仍预计2030年日均需求为1.133亿桶，与去年预测 相同。 OPEC：对2026年至2029年石油需求的预测均低于去年 ...

下调2026年、2027年、2028年和2029年的全球石油需求预测。 OPEC：到2050年，全球石油需求将增长约19%，达到近1.23亿桶/日。 ...

全球石油需求预测 - 沙特阿美首席执行官预计2023年全球石油需求将增加120万至130万桶/日 [1]

石化原料需求增长 - 到2030年化工需求将占原油总需求的24%，2024年为22%，2019年为20% [1] - 从2026年开始石化业将成为全球石油需求增长的主要行业 [1] - 2019-2024年石化原料消费量增加230万桶/日，占石油总需求净增长的95%以上 [1] - 2024-2030年石化原料石油消费量年均增长约2.1% [1] 中国市场需求 - 中国对LPG/乙烷和石脑油需求将分别以每年2.5%和4.6%的速度增长 [1] - 2024-2030年中国石化原料石油需求总量将增加110万桶/日 [1] - 中国石化原料需求增长将有效抵消汽油使用量的预期下降 [1] 全球石化原料趋势 - 石化原料需求增长中一半来自乙烷或LPG [2] - 石化品是天然气液体(NGLs)供应的主要终端用户 [2] - 化石燃料(不包括石化原料和生物燃料)的石油需求将稳定在8400万桶/日 [2] - 中国和美国引领全球石化产能建设，欧洲和亚洲其他经济体关闭落后产能 [2] NGLs供应情况 - 到2030年全球NGLs产量将增加230万桶/日，达到2010万桶/日 [3] - 美国、沙特阿拉伯和加拿大占NGLs产量的84%，2030年将上升到88% [3] - 美国占NGLs产量市场份额51%，产量将从2024年690万桶/日增加到2030年780万桶/日 [3] - 中东地区NGLs供应量将增加140万桶/日 [3] 乙烷和LPG市场 - 2024-2030年全球乙烷需求预计增长61万桶/日，达到520万桶/日 [3] - 美国是最大乙烷生产国和消费国，产量将继续增长 [3] - 2024-2030年LPG总消费量将增加130万桶/日，达到1180万桶/日 [4] 炼油行业影响 - 石化品大多由NGLs等非精制产品生产，将更多影响炼油行业 [4] - 炼油净产能已超过2030年对精炼产品的需求，可能导致更多产能关闭 [4] - 用于塑料和合成纤维的石化原料占2024年世界原油需求净增长的75% [4] 全球石油供需 - 2024-2030年全球石油需求预计增加250万桶/日，2030年达到1.055亿桶/日 [4] - 同期全球石油产能预计增加超500万桶/日，达到1.147亿桶/日 [4] - 石油需求年增幅将从2025-2026年约70万桶/日放缓至未来几年少量增长 [4]

报告行业投资评级 - 石油天然气行业评级为增持（维持）[6] - 基础化工行业评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 未来三年（2025 - 2027年）中国石油需求增速明显放缓且结构分化，原油需求稳定在7.6 - 7.7亿吨/年，同比增速降至0.5% - 0.6%，总需求增长至8.0 - 8.2亿吨/年，同比增速为0.9% - 1.3%，增长引擎由“燃料主导”切换为“材料主导”[14] - 交通领域电气化冲击燃料需求，汽柴油消费量或已于2024年见顶，航煤需求温和增长，船运行业燃料油需求拐点显现；化工原料成为石油需求增长新引擎，烯烃、芳烃等需求有望提升[15] - 中国石油需求“平台期”来临，对全球原油需求增量贡献减弱，中长期油价下行拐点显现，5 - 10年内原油市场进入边际成本影响的买卖双方均衡时代；国内炼油行业供给格局优化，炼厂副产物或现结构性供需缺口[16] 根据相关目录分别进行总结 我们与市场观点的不同之处 - 国际能源署（IEA）认为中国石油总需求或在2030年前后进入平台期，柴油需求在2030年前仍将小幅增长；报告认为中国石油总需求或将于2025 - 2027年进入平台期，汽柴油消费或均已于2024年达峰，较市场预期提前[17] - IEA或低估新能源商用车渗透速度和化工领域煤头和气头路线对传统油头工艺的挤压影响[17] 能源结构转型加速推进，中国石油需求即将进入“平台期” - 中国能源消费结构中，煤炭占比下降，石油占比提升，原油加工量近20年复合增长率达4.9%；石油需求从“燃料为主”转向“燃料与化工原料并重”[18][22] - 2020年9月中国提出2060双碳目标，新能源替代重塑石油需求格局，IEA预测中国石油需求2030年前后进入平台期，石化原料需求将成中期增长核心引擎[23] - 2023年中国石油需求完成低基数反弹，2024年增速放缓；预计2025 - 2027年原油加工量同比增长0.5%/0.6%/0.5%至7.61/7.65/7.69亿吨，石油需求同比增长1.3%/1.1%/0.9%至8.01/8.10/8.17亿吨[28][34] - 供给端OPEC协同意愿趋弱，南美、非洲等低成本增量释放，中国需求“平台期”或使中长期油价中枢难回高位，5 - 10年内原油市场进入买卖双方均衡时代[59] 道路燃料石油需求或将于2024年见顶进入下行周期 - 中国汽油和柴油消费主要由汽车贡献，交通电气化和新能源车渗透率提升影响石油需求路径[60] - 中国汽车保有量整体稳增，预计2030年乘用车、客车和货车保有量分别增至3.45亿辆、200万辆、3463万辆；但新能源汽车渗透率提升将挤出燃油车，预计2025/2030年燃油乘用车、客车和货车保有量合计为2.91/2.56亿辆[62][64] - 汽油和柴油表观消费量预计于2024年达峰，2025/2030年汽油表观消费量为1.61/1.41亿吨，车用柴油为1.58/1.37亿吨[74] 航空运输需求稳步增长，船运燃料或迎来结构性转变 - 2023年以来中国航空客运和货运需求快速反弹，预计航煤需求将温和增长；可持续航空燃料（SAF）短期对传统航煤替代效应较弱[75][78] - 预计2025 - 2027年中国航煤表观消费量同比增长5.0%/4.0%/3.0%至4171/4338/4469万吨，航煤产量对应的石油需求同比增加4.1%/3.4%/2.7%至6062/6268/6437万吨[78] - 中国船舶运力和港口货物吞吐量上升，船运需求有望稳定；全球船运行业对传统燃料需求拐点显现，LNG等清洁能源替代趋势明显[79][88] - 预计2025 - 2027年交运、邮政和仓储业燃料油消费量分别同比下滑3.0%/3.5%/4.0%，燃料油产量对应的石油需求为4417/4291/4147万吨[90] 进口替代叠加需求释放，化工原料有望引领石油需求增长 烯烃：自给率持续提升，气头煤头路线替代加速 - 烯烃是化工行业基础性原料，中国乙烯/丙烯需求当量及自给率显著提升，2024年乙烯/丙烯需求当量分别同比+4%/+9%至6566/5678万吨，自给率分别同比+1.3/2.3pct至72.8%/94.1%[92][94] - 烯烃生产工艺包括油头、气头和煤头三种路线，油头路线仍为主流，但预计2025 - 2027年油头烯烃产量占比将逐年下滑[97] - 预计2025 - 2027年乙烯表观消费量增速为7.6%/7.0%/5.3%，丙烯为9.2%/7.1%/6.6%，烯烃石油需求合计同比增长4.3%/6.3%/3.4%至6507/6916/7149万吨[105] 芳烃：结构性供需缺口仍存，非石油路线替代进程缓慢 - 芳烃终端领域广泛，需求有望持续爬升；中国传统炼厂催化重整装置比例低，芳烃整体产出率偏低，但民营大炼化布局助力PX进口依赖度降低[107][111] - 非石油路线替代芳烃难度较大，短期内对传统石油路线替代影响有限；预计2025 - 2027年芳烃类产品对应的石油需求将同比增长12.1%/8.0%/6.1%至7252/7832/8307万吨[113] LPG：对外依存度逐年提升，燃料等需求预计温和增长 - LPG兼具能源与化工原料属性，中国LPG进口依赖度逐年提升，2024年达40.1%[120] - 仅考虑炼厂副产的燃料用途LPG，假设2025 - 2027年LPG表观消费量以8.0%的同比增速温和增长，进口量分别同比增长15.0%/14.0%/13.0%，炼油副产LPG对应的石油产量分别为5314/5498/5708万吨，同比增长3.2%/3.5%/3.8%[127] 其他产品：基建地产景气有待进一步回暖，电解铝需求仍存韧性 - 沥青受基建和地产领域影响，2024年产量和表观消费量下滑，预计2025 - 2027年产量分别同比变化 - 1.8%/0.4%/2.6%至2331/2340/2400万吨[129] - 石油焦下游需求中电解铝预焙阳极占比达57%，受产能红线影响电解铝未来增速或放缓，锂电需求带动负极材料用焦增长；预计2025 - 2027年产量将同比增长2.7%/4.0%/3.8%至3154/3279/3405万吨[134] - 硫磺下游需求中磷复肥占比超50%，农业及新能源产业带动需求扩大；预计2025 - 2027年产量将同比增长3.1%/1.2%/1.1%至1149/1162/1175万吨[139] 供给优化下主营炼厂有望受益、副产品结构性供需缺口或显现 - 中国炼油能力接近10亿吨政策上限，独立炼厂原油使用配额持续下滑，成品油出口配额集中在主营炼厂，未来主营炼厂有望受益[148] - 国内成品油需求达峰，炼化行业进入存量优化阶段，沥青、石油焦及硫磺等炼油副产物需求韧性仍存，但2024年行业开工率处于低位，未来供给弹性受限，结构性供需缺口或显现[155] - 中国化工品出口有望保持韧性，石化行业将迎来原料路线多元化、布局重整装置、出海布局等发展机遇[164][167] 重点推荐公司 - 预计2025 - 2026年布伦特原油均价为68/62美元/桶，2027年维持在62美元/桶，长期布伦特油价中枢60美元/桶有望得到支撑[168] - 以中国石化（A/H）、恒力石化为首的一体化综合型炼化龙头推进“减油增化”，中长期油价止跌企稳后或具配置机遇；推荐具备天然气业务降本增量的中国石油（A/H）[169]

国内成品油价调整 - 国内汽、柴油价格每吨分别上涨235元和225元，折合92汽油每升上调0.18元，0柴油每升上调0.19元 [1] - 以50L油箱计算，加满一箱油将多花9元左右 [1] - 本次为2025年第十三次调价，第六次上调，年内呈现"六涨五跌两搁浅"格局 [1] 国际油价波动因素 - 调价周期内布伦特原油期货价格从73美元/桶涨至79美元后回落至68美元以下 [2] - 以伊局势缓和导致中东地缘政治风险下降，石油供应和运输预期稳定 [2] - 国际能源署上调2025年全球石油供应量预估至增加180万桶/日，预计全年供应过剩约110万桶/日 [2] - "欧佩克+"将于7月连续第三个月增产 [2] 石油供需基本面 - 北半球季节性需求增长，美国6-9月石油需求预计增加70万桶/日 [2] - 美国炼油厂开工率升至年内高点94.7% [2] - 美国商业原油库存连续五周下降至4.15亿桶，较五年均值低11% [2] 油价走势展望 - 短期内国际油价预计震荡偏弱运行 [2] - 后期重点关注以伊局势演变和全球贸易环境变化 [2]

国内成品油价格调整 - 国内汽、柴油价格每吨分别上涨235元和225元，折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别上调0.18元、0.19元、0.19元 [1] - 本次调价后，国内成品油零售价实现年内首个"三连涨"，汽油、柴油三次累计上涨560元/吨和540元/吨 [1] - 年内国内成品油零售价已历六次上调、五次下调两次搁浅，涨跌互抵后，汽油、柴油较年初价格相比分别下跌95元/吨、90元/吨 [1] 国际油价走势分析 - 本轮调价周期内国际油价均价高于上轮调价周期，布伦特原油期货价格先由每桶73美元左右上涨至近79美元，随后回落至68美元之下 [2] - 国际油价回落主要受局部地缘政治风险下降影响，市场预期石油供应和运输将保持稳定 [2] - 国际能源署预估今年全球石油供应量增加180万桶/日，较前期预估上调20万桶/日，预计全年石油供应过剩约110万桶/日 [2] - "欧佩克+"将于7月份连续第三个月增产 [2] 石油供需情况 - 北半球石油需求季节性增长，原油库存处于低位为国际油价提供支撑 [2] - 美国能源信息署预测6月至9月欧美石油需求将增加70万桶/日 [2] - 截至6月20日，美国炼油厂开工率升至年内高点94.7%，商业原油库存连续五周下降至4.15亿桶，较五年均值水平低约11% [2] 未来油价展望 - 后期需关注地缘局势演变和全球贸易环境变化 [3] - 国际油价已回落到地缘冲突之前的位置，但美国夏季需求高峰给予国际油价下方支撑 [3] - 预计下个周期国际油价或持续震荡运行 [3]

国内油价上调 - 国内汽柴油价格将于7月1日24时上调 汽柴油每吨分别上调235元和225元 [1] - 全国平均来看 92号汽油 95号汽油和0号柴油每升分别上调0 18元 0 19元和0 19元 [1] - 以92号汽油为例 加满50升油箱将多花9元 [1] 国际油价震荡原因 - 调价周期内国际油价大幅震荡 布伦特原油期货价格先由每桶73美元上涨至79美元 随后回落至68美元以下 [3] - 以伊局势缓和导致油价从高位回落 中东地缘政治风险下降 [3] - 国际能源署6月预估今年全球石油供应量增加180万桶/日 较前期预估上调20万桶/日 全年石油供应过剩约110万桶/日 [4] - "欧佩克+"将于7月份连续第三个月增产 [4] 国际油价支撑因素 - 北半球石油需求季节性增长 原油库存处于低位为油价提供支撑 [4] - 美国能源信息署预测6-9月欧美石油需求将增加70万桶/日 [4] - 截至6月20日 美国炼油厂开工率升至年内高点94 7% 商业原油库存连续五周下降至4 15亿桶 较五年均值低约11% [4] 国际油价短期走势 - 国家发展改革委价格监测中心认为短期内国际油价将震荡偏弱运行 [6] - "欧佩克+"近期将召开8月产量决策会议 摩根士丹利等机构预计沙特等国将选择继续增产 [6] - 中东地缘风险降温 市场普遍认为后续能源基础设施受袭 霍尔木兹海峡航运受阻的可能性较低 [6]