石油价格在本周最后一个交易日有所企稳，市场正在紧盯欧佩克+将在本周末举行的关键成员国会议以及地缘政治情况。 美媒最新报道称，特朗普已决定攻击委内瑞拉。在此之前，美国在加勒比海南部地区进行了前所未有的军事集结，其中包括将"福特"号航母战斗群从地中海 重新部署到委内瑞拉附近海域参与军事行动。 《迈阿密先驱报》和《华尔街日报》都报道了针对委内瑞拉军事设施的袭击计划，这两家媒体都称袭击迫在眉睫。《迈阿密先驱报》写道："了解情况的消 息人士称，特朗普政府已决定攻击委内瑞拉境内的军事设施，打击随时可能发生，因为美国正准备启动打击'太阳卡特尔贩毒集团'的下一阶段行动。" 受这一消息影响，国际油价日内一度涨超1%，现有所回落。委内瑞拉目前的石油出口量约为每日70万至90万桶。 对于欧佩克+的会议，欧佩克+代表本周早些时候表示，即将举行的欧佩克+会谈的基本方案将是连续第三个月增产，幅度为13.7万桶/日，这与市场预期相 符。 此次讨论正值全球石油市场的关键时刻，外界普遍预计未来几个月市场将出现供应过剩，而由沙特和俄罗斯领导的该组织在做决策时，还面临着错综复杂的 政治因素。 尽管原油市场正与供应过剩作斗争，但成品油市场表现强劲， ...

制裁行动与市场背景 - 美国宣布对俄罗斯最大的两家石油生产商俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）及其子公司实施制裁[3] - 俄罗斯四大石油巨头——俄罗斯石油公司、卢克石油公司、俄罗斯天然气工业石油公司（Gazprom Neft）以及苏尔古特石油天然气公司（Surgutneftegas）——目前均受到美国限制[3] - 涉及俄罗斯石油公司和卢克石油公司的交易需在11月21日前终止[4] - 西德克萨斯中质原油（WTI）价格已跌至50美元区间，石油供应过剩为实施更严厉制裁创造了条件[3] 制裁影响与市场反应 - 俄罗斯2024年约70%的原油产量及出口已受到制裁影响[4] - 制裁旨在切断莫斯科战争资金，扰乱了在西方广泛禁运下仍暗中维持俄罗斯产量的石油流动[5] - 制裁宣布后，石油市场由空头回补引领了一场涨势，此前布伦特原油近月合约徘徊在60美元关键支撑位附近[5] - 制裁预计将使俄罗斯出口维持稳定，但物流和支付环节复杂性增加可能削弱盈利能力，迫使俄罗斯生产商以更大幅度折扣出售产品[4] 制裁效果的关键因素 - 制裁措施是否有效取决于三个关键因素：执行力度大小、印度和中国等主要买家的反应、以及俄罗斯是否能够像以往那样规避制裁[4]

本次油价调整核心信息 - 自10月27日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别下调265元和255元 [1][2] - 本次是2025年第二十一次调价，也是年内第九次下调，调价后2025年格局为“六涨九跌六搁浅” [2] - 涨跌互抵后，年初至今汽、柴油价格分别累计下跌565元/吨和540元/吨 [2] 价格调整幅度与影响 - 具体零售价下调为：89号汽油降0.20元/升，92号汽油降0.21元/升，95号汽油降0.22元/升，0号柴油降0.22元/升 [2] - 本次下调是年内第三大跌幅，前两大跌幅分别发生在4月17日（汽/柴油分别降480/465元/吨）和3月19日（汽/柴油分别降280/270元/吨） [4] - 调价后，全国大多数地区车柴价格6.5—6.7元/升，92号汽油零售限价重回6元区间，为6.8—6.9元/升 [4] - 私家车单次加满一箱50L油将少花10.5元，月跑2000公里的燃油车在下次调价前燃油成本将下降约16元 [4] - 物流行业月跑10000公里的重型卡车，在下次调价前单辆车的燃油成本将下降约390元 [4] 国际原油市场背景 - 本轮计价周期内，参考原油品种均价为60.77美元/桶，变化率为-5.71% [2] - 计价周期初期，受IEA警告供应过剩、中美贸易紧张、印度可能停止进口俄罗斯石油等多重利空打压，国际油价持续走低，一度跌至5月以来低位 [5] - IEA月报预测今年全球石油供应增长300万桶/日，明年增长240万桶/日，而需求预计今年仅增长71万桶/日，明年增长69.9万桶/日 [5] - 计价周期后期，因美俄领导人会面搁置、美国对俄石油公司制裁、美国原油库存减少等因素，油价宽幅反弹，单周反弹超7%，创下半年来最大单周涨幅 [5] 未来油价走势预期 - 业内认为下一轮调价存在上涨预期，重新计算后的原油变化率或正值开端，首日对应的调价幅度预计在230元/吨，调价窗口在11月10日24时 [1][7] - 支撑因素包括：中美贸易谈判出现缓和迹象、地缘局势不确定性（如对俄制裁）改善了市场预期 [6][7] - 柴油方面，因天气好转后户外工矿、基建及农业用油提升，加之消息面及供需面支撑，价格存在上涨预期 [7][8] - 汽油方面，因需求暂无明显利好提振，整体需求疲软，预计价格涨幅将受限 [7][8] - 国内炼厂开工负荷或继续回落，成品油供应量存在下降预期，资源供应过剩压力将有所缓解 [7]

【冠通期货研究报告】 原油日报：原油震荡上行 发布日期：2025年10月24日 【行情分析】 10月5日，OPEC+八国决定将在11月进一步增产13.7万桶/日。下次会议将于11月2日举行。这将加 剧四季度的原油供应压力。原油需求旺季结束，不过EIA数据显示美国炼厂开工低位反弹，美国原油 超预期去库，成品油去库幅度超预期，整体油品库存转而有所减少。俄罗斯原油贴水扩大后，印度 继续进口俄罗斯原油。不过印度有与美国达成新的关税协议而同意逐步减少对俄罗斯石油进口的可 能。由于乌克兰加大对俄罗斯石油基础设施的打击力度，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将柴油 和汽油出口禁令延长至年底。目前俄罗斯原油出口量仍处高位。EIA月报预计2025年四季度全球石油 库存增幅约260万桶/日，IEA月报预测全球石油过剩幅度加剧。消费旺季结束、美国非农就业数据疲 软、中美贸易不确定性令市场担忧原油需求，OPEC+加速增产，伊拉克库尔德地区的原油出口重启， 中东地区出口增加。原油仍是供应过剩格局，不过10月以来原油价格跌幅较大，近日中美进行新一 轮的经贸磋商，另外美国对俄罗斯态度转变，美国财政部制裁俄罗斯最大的两家石油企业俄罗斯石 油公司 ...

Welcome back to the exchange. Oil jumping nearly 6% today as the Trump administration puts additional sanctions on Russia's two largest oil companies. WTI crude now at $61 a barrel.Brent at 65. Our next guest says the physical impact will be immediate. For more, let's bring in Jeff Curry.He's chief market strategy officer of Energy Pathways at the Carile Group. Uh so Jeff, sort of get us up to speed here. We were talking about this oil glut in the market and now we're talking about sanctions on Russian oil. ...

全球油轮船队已囤积超10亿桶原油，自2025年初以来，全球石油日均过剩约 190万桶，油轮库存已超10亿桶，价格徘徊在每桶70美元左右。加纳石油营销公司 协会预计自10月16日起，汽油价格将下调约4.15%，柴油降幅在2%至4%，液化气 可降至4.46%。降价的主要原因有二：一是国际油价承压，美国能源信息署预测第 四季度布伦特原油均价将降至62美元，2026年上半年或至52美元；二是塞地兑美元 升值，主要受商品出口增加与央行干预推动。 全球供应扩张也加剧了油价下行。9月全球石油日产量同比增加560万桶，其中 OPEC+贡献310万桶，因八国集团取消减产，利比亚、委内瑞拉和尼日利亚产量回 升。与此同时，全球需求疲软，第三季度日均增长仅75万桶，远低于历史水平，且 将持续低迷。 （原标题：全球石油供应过剩或 导致加纳油价下行） 不过，加纳燃油价格仍受国际油价、汇率和税费三因素共同影响。一些营销公 司可能因早期价格上涨的成本尚未消化而暂不降价，而塞地的波动性也使进口成本 存在不确定性。若货币贬值，将抵消油价下跌带来的收益。因此，加纳央行的汇率 管理被视为维持燃料价格稳定的关键。 据"加纳新闻网"10月20日报道，全 ...

IEA在其月度报告中表示："在2025年的剩余时间和2026年，石油消费都将较为低迷，因此预测这两年 的年均增幅约为70万桶/日，远低于历史趋势。严峻的宏观环境和交通运输的电气化将导致石油消费急 剧放缓。"IEA还预测，全球可再生能源的转型速度将快于OPEC及其他预测机构的预测。 OPEC在日前发布的月度报告中预测，今年的石油需求增长将达到130万桶/日，几乎是IEA预测的两倍。 该报告指出，全球经济将持续稳步增长。 中化新网讯 近日，国际能源署(IEA)上调了今年石油供应增长预测，预计明年这一趋势将进一步扩大。 IEA预测石油输出国组织(OPEC)与OPEC+及其他产油国的产量将增加，但需求仍将低迷，预计将出现 供应过剩。 IEA的月度报告称，9月份全球石油日供应量同比增长560万桶，其中OPEC+供应量增加310万桶。展望 明年，该机构目前预计供应量将超过需求量约400万桶/日，高于上个月的330万桶/日。 IEA预计2025年石油供应量将增加300万桶/日，高于此前预测的270万桶/日。2026年全球石油需求将增 加240万桶/日。另一方面，预计今年全球石油需求增长71万桶/日，较之前的预测下调了3万桶 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油价底部震荡，中长期下行风险加剧 短期多空拉锯叠加低库存支撑，油价或宽幅震荡 长期供应过剩预期强化与能源转型加速将压制油价上行空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 原油期货市场主力合约价格方面，2025年10月14日SC原油主力合约收于453.7元/桶，较前一日下探，日内波动区间为[479.7,453.7]，WTI和Brent分别收于59.14美元/桶、63.39美元/桶，虽较前一日小幅反弹但整体下行 SC-Brent价差大幅收窄至0.22美元/桶，Brent-WTI价差扩大至4.25美元/桶，SC连续-连三合约价差维持-1.8元/桶的浅度贴水 [2] - 持仓与成交方面，10月14日能源化工仓单数据显示，中质含硫原油、低硫燃料油及燃料油仓单均环比持平，市场未出现显著交割压力 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端，多家机构预警2026年全球石油供应过剩量或达200万桶/日，源于非OPEC+国家增产及传统产能释放 印度9月从俄罗斯进口原油量同比下降14.2%，但信实工业进口环比增长7.5% 欧盟拟提前至2027年禁运俄LNG，短期对原油供需影响有限 [3] - 需求端，炼厂利润分化，泰山石油前三季度净利润同比大增87%-125%，但成品油需求端受宏观压力抑制，现货溢价表明短期需求韧性仍存 [3] - 库存端，全球原油库存维持低位，美国商业原油及库欣库存未现累库信号，上期所原油仓单连续持平，低硫燃料油及燃料油仓单亦无显著变化 低库存背景下，地缘冲突对价格有边际支撑效应 [3] 价格走势判断 短期底部震荡，中长期下行风险加剧 短期地缘风险溢价与宏观压力多空拉锯，叠加低库存支撑，油价或宽幅震荡 长期供应过剩预期强化与能源转型加速将压制油价上行空间 [4] 产业链价格监测 - 原油期货价格方面，2025年10月14日SC为448.60元/桶，较前一日跌1.12%；WTI为58.18美元/桶，跌2.32%；Brent为62.28美元/桶，跌1.75%等 价差方面，SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI、SC连续-连3价差均有变化 其他资产如美元指数、标普500等也有不同幅度涨跌 库存方面，美国商业原油库存等有不同变化 开工方面，美国炼厂周度开工率等有变化 [6] - 燃料油期货价格方面，2025年10月14日FU为2700.00元/吨，较前一日跌1.35%；LU为3203.00元/吨，跌0.90%等 现货价格、纸货价格部分品种有涨跌 价差方面，新加坡高低硫价差等有变化 Platts价格部分下跌 库存方面，新加坡等有变化 [7] 产业动态及解读 - 供给方面，西方石油公司高管预计美国石油供应2027 - 2030年达峰值，托克集团和贡渥集团称供应过剩迫在眉睫，预计明年过剩约200万桶/日 西班牙天然气网络运营商称准备配合欧盟提前至2027年禁运俄LNG 印度9月从俄进口原油量同比降14.2%，信实工业进口环比增7.5% [8][9] - 需求方面，印度预计资助的蒙古炼油厂2028年投入运营 泰山石油预计2025年前三季度净利润同比增长87%-125% [10] - 库存方面，石油交易商称石油库存低 低硫燃料油、燃料油、中质含硫原油等期货仓单环比持平 [11] - 市场信息方面，截至2:30收盘，沪金、沪银主力合约收涨，SC原油主力合约收跌 西方石油公司、托克集团等对油价有不同预测 现货溢价表明市场未供过于求 市场关注加沙局势、中美贸易争端等，短期油市盘整，中长期油价面临下行风险 [12] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差等一系列产业链数据图表，数据来源包括WIND、EIA、PAJ、iFinD等 [13][15][17]

油价走势 - 布伦特原油期货下跌0.19%至每桶62.27美元，美国WTI原油期货下跌0.17%至每桶58.60美元，两大合约均处于五个月低位 [1][3] - 油价延续跌势，市场被供应过剩和贸易紧张局势两大负面因素压制 [1] 供应面分析 - 国际能源署警告，2026年全球石油市场可能面临严重的供应过剩，过剩量高达每天400万桶，远超此前预期 [3] - 供应过剩主因是欧佩克+及其竞争对手持续增产，而全球需求增长疲软 [3] 需求面与市场情绪 - 持续升级的贸易紧张局势削弱全球能源需求前景，地缘紧张局势加剧市场悲观情绪 [1][3] - 影响油价的关键因素是供应过剩的程度，这将直接反映在全球库存变化上 [3] 市场关注点 - 市场所有目光聚焦于即将公布的美国原油库存数据，预计截至10月10日当周美国原油库存将增加约20万桶 [3] - 行业正等待美国石油协会和美国能源信息署的库存报告，以获取更多关于美国需求状况的线索 [3]

全球石油供需展望 - 国际能源署预计2026年全球石油供应过剩将接近400万桶/日，过剩程度达到前所未有的水平 [1] - 国际能源署略微下调今年消费增长预期，并上调今明两年非OPEC国家供应预期 [1] - 石油高管预计尽管短期供应过剩，但中期到长期全球石油市场将实现再平衡 [1] 市场平衡驱动因素 - 新兴经济体消费增长，油价下跌可能导致生产下降加速，帮助市场恢复供需平衡 [1] - OPEC+盟友及非成员国产量上升抑制油价，预计供应过剩短期可见，但中期内市场将趋紧 [1] - 埃克森美孚CEO警告，如果不投资非常规石油和天然气田，产量下降率可能达到每年15% [2][3] - 埃克森美孚CEO认为当前供应过剩将是"短期问题" [3]