期货市场表现 - 纸浆期货主力合约收于5108元/吨 周K线收阴 持仓量环比增持27907手 [1] - 周内开盘价5316元/吨 最高触及5316元/吨 最低下探至5076元/吨 周度涨跌幅达-3.33% [1] 库存与仓单数据 - 中国纸浆主流港口样本库存量213.2万吨 较上期累库3.3万吨 环比上涨1.6% [2] - 上期所纸浆仓库期货仓单233798吨 环比减少601吨 厂库期货仓单18240吨 环比持平 [2] 外盘报价动态 - 智利Arauco公司8月木浆外盘报价持稳：针叶浆银星720美元/吨 本色浆金星590美元/吨 阔叶浆明星520美元/吨 [2] 机构供需观点 - 供应收缩预期主导情绪 国际浆厂主动减产 Suzano、Bracell等巨头宣布减产或转产 [3] - 外盘报价提涨20美元/吨 成本支撑增强 但需求边际改善持续性存疑 [3] - 纸厂加工利润未明显好转 成品纸库存仍处高位 纸企毛利率低迷压制浆价反弹空间 [3] - 下游处于淡季向旺季过渡阶段 纸厂试探性传导成本压力 多数仍以刚需采购为主 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纸浆观点为震荡略偏强 国际浆厂减产、转产支撑当下浆价止跌，提涨外盘价进一步支撑市场情绪 但需求市场目前跟进较缓，纸浆价格持续上探或大幅上涨，还需看需求原纸市场出货状态及开工波动情况 宏观政策刺激市场亦会影响纸浆期货价格波动走势，建议关注港口库存情况及原纸需求 [75] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2025年8月14日，中国纸浆常熟港库存53.6万吨，较上周期上涨5.1万吨，环比上涨10.5%；青岛港港内及港外仓库纸浆库存137.5万吨，较上周下降1.0万吨，环比下降0.7%；高栏港库存5.0万吨，较上周下降1.1万吨，环比下降18.0%；主流港口样本库存量209.9万吨，较上期累库5.1万吨，环比上涨2.5% [6] - 巴西Suzano宣布从当地时间8月6日起，未来12个月运营周期的商品纸浆产量将比每年的商品纸浆名义产能下降约3.5%，约40万 - 50万吨的减产，相当于全球4000万吨阔叶木浆需求量的1%左右 [6] - 中国2025年7月纸浆进口量为287.7万吨，环比 - 5.1%，同比 + 23.7%，全年累计进口量2145.5万吨，累计同比 + 6.5% [6] 行情数据 行情走势 - 截至2025年8月15日，山东地区针叶浆银星基差为544.00元/吨，环比上期 - 20.93%，同比29.52%；俄针基差为 - 6.00元/吨，环比上期 - 110.34%，同比80.00%；银星 - 俄针价差为550.00元/吨，环比上期 - 12.70%，同比22.22% [12] - 截至2025年8月15日，11 - 01月差为 - 220.00元/吨，环比上期9.84%；01 - 05月差为30.00元/吨，环比上期36.36% [17] 基本面数据 价格 - 银星 - 金鱼价差减小，俄针 - 金鱼价差减小 截至2025年8月15日，银星 - 金鱼价差为1650.00元/吨，环比上期 - 6.78%，同比57.14%；俄针 - 金鱼价差为1100.00元/吨，环比上期 - 3.51%，同比83.33% [23][24] - 针阔叶浆进口利润修复 截至2025年8月15日，针叶浆进口利润（银星）为 - 36.74元/吨，环比上期2.38%，同比81.82%；阔叶浆进口利润（明星）为87.54元/吨，环比上期769.10%，同比123.39% [26][28] - 纸浆期货价格震荡上行，带动市场情绪有所好转，现货贸易商挺价心态相对积极，俄针上涨，但下游纸厂签单心态谨慎，实单成交跟进偏缓 [33] - 新一轮进口阔叶浆外盘价格提涨，贸易商后续成本预期抬升，低价惜售情绪主导，周内进口阔叶浆现货价格有所上涨 但下游纸厂对于高价原料接受度相对有限，高价货源成交节奏不快 [35] - 截至2025年8月15日，针叶浆中银星、凯利普、北木、狮牌价格环比上期无变化，俄针价格环比上期上涨1.53%；阔叶浆中金鱼、明星、小鸟、布阔价格环比上期分别上涨2.94%、2.44%、2.47%、2.47%；本色浆金星、化机浆昆河价格环比上期无变化 [29][36][40] 供给 - 6月欧洲港口库存同环比增加，5月全球纸浆出港量环比增加 2025年6月欧洲港口库存为156.00万吨，环比1.89%，同比34.72%；2025年5月全球纸浆出港量为415.50万吨，环比1.91%，同比 - 9.18% [41][42] - 6月纸浆进口量环比表现继续分化，针叶浆环比 - 6.07%，阔叶浆环比 + 10.96% [45] 需求 - 周内生活用纸原纸供应量区间变动，开工率较上周小幅升高，整体来看供应量小幅增长；铜版纸产能利用率稍有上升，仍处于偏低位水平；双胶纸产能利用率下降；白卡纸纸厂开工增长，新项目产能释放，整体白卡纸供应量环比增加 [48] - 截至2025年8月15日，白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸产能利用率环比上期分别为2.60%、0.63%、 - 1.23%、1.04%；价格环比上期分别为 - 0.63%、0.00%、 - 0.88%、 - 3.20%；利润走弱 [49][50][61] 库存 - 整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的走势 本周期青岛港库存呈现去库的走势，港内出货速度有所下降，港外去库节奏略有提升；常熟港库存呈现累库的走势，周内出货数量接近9万吨 [6][71] - 截至2025年8月15日，仓单数量中仓库小计为23.51万吨，环比上期1.13%，同比 - 50.02%；厂库小计为1.92万吨，环比上期0.00%，同比 - 42.05% [66] 本周观点总结 - 供应方面，截至本周四，主要样本港口库存数量达到209.9万吨，属于年内中位水平，较最低点上涨19.4%，较次高点下降8.8%；2025年7月纸浆进口量为287.7万吨，环比 - 5.1%，同比 + 23.7%，全年累计进口量2145.5万吨，累计同比 + 6.5% [75] - 需求方面，近期纸浆下游多个产品产能利用率呈现上涨的趋势，造纸行业即将迎来旺季的背景下，原纸市场整体情绪略有改善 [75] - 观点方面，国际浆厂减产、转产支撑当下浆价止跌，且提涨外盘价进一步支撑市场情绪 但需求市场目前跟进较缓，纸浆价格持续上探或大幅上涨，还需看需求原纸市场出货状态及开工波动情况 宏观政策刺激市场亦会影响纸浆期货价格波动走势，建议关注港口库存情况及原纸需求 [75] - 估值方面，基差来看，截至周五山东地区针叶浆银星基差为544元/吨，扩大12元/吨 [75] - 策略方面，单边观望；跨期11 - 1反套继续持有；跨品种无 [75]

报告基本信息 - 报告行业：纸浆 [1] - 报告日期：2025年8月13日 [2] 报告核心观点 - 新一轮进口木浆外盘未公布，市场观望气氛不减；基本面较前期略有好转，若后期行业利润进一步修复则纸浆仍有反弹上涨空间，但在缺乏供应端支撑的情况下整体空间较为有限 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价为5192元/吨，收盘价为5216元/吨，整体上涨0.46%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为5150 - 6700元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳，其中山东银星报价为5850元/吨 [7] - 据PPPC数据，世界20主要产浆国5月针叶浆发运量169万吨，环比上升4.4%，同比下降8.2%；7月我国纸浆进口总量为287.7万吨，环比下降5.1%，同比增加23.7%；截止2025年8月8日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降4.67%，主要港口库存均较上周下降；下游原纸企业盈利改善空间有限，仍刚需、逢低补库为主 [8] 行业要闻 - 8月6日起，巴西Suzano未来12个月商品浆产量将降低3.5%，约减产40 - 50万吨，相当于全球4000万吨阔叶木浆需求量的1%左右；其竞争对手Bracell从9月到11月将继续生产更多溶解浆，而非阔叶木浆 [9] - 针叶木浆领域，主动减产已影响到2 - 4%的供应；芬宝公司6月9日暂时关闭年产69万吨的工厂，导致全球2600万吨针叶木供应量减少2 - 3%；UPM延长了年产70万吨Kaukas工厂第三季度的维护工作 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货09合约价格上涨，基本面弱势但绝对价格处于偏低水平，下行空间有限，新一轮上涨需终端需求好转和行业利润修复，短期维持低位宽幅震荡运行 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价5228元/吨，收盘价5244元/吨，上涨0.31% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5070 - 6700元/吨，低端价格持稳，山东银星报价5920 - 5950元/吨 [7] - 智利Arauco公布7月报价，银星成交完毕无新报盘，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨 [8] - 5月世界20主要产浆国针叶浆发运量同比降8.2%，1 - 4月累计同比降0.6% [8] - 5月欧洲港口木浆库存总量环比升13.3%，同比升22% [8] - 6月我国纸浆进口总量303万吨，环比升0.5%，同比升16.3% [8] - 截至7月10日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比升0.45%，仅高栏港库存下降，出货速度平稳 [8] - 下游终端订单跟进不足，原纸价格整体稳定个别下跌 [8] 行业要闻 - 7月11日，联盛浆纸有限公司二期化机浆项目2号线投产，开机4小时8分钟贯通系统，20小时后主体浆料质量达纸机产线用浆要求，已用于漳浦基地PM1白卡纸生产线 [9] - 二期化机浆项目2号线投产标志联盛浆纸漳浦基地年产390万吨林浆纸一体化发展取得重大进展，强化原料灵活自给能力 [9] 数据概览 - 报告展示多组纸浆相关数据图表，包括进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、白卡纸和白板纸价格及价差、铜版纸和双胶纸价格及价差、美元兑人民币元等 [15][17][19][26][28][30]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 8 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价 5080 元/吨，收盘价 5074 元/吨，整体上涨 0.91% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5220 - 6750 元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价 6100 元/吨 [7] - 智利 Arauco 6 月报价，银星 740 美元/吨，金星 620 美元/吨，较上期报价持平 [7] - 供应端，世界 20 主要产浆国 5 月针叶浆发运量同比下降 8.2%，1 - 4 月累计同比下降 0.6% [7] - 5 月欧洲港口木浆库存总量环比上升 13.3%，同比上升 22% [7] - 5 月我国纸浆进口总量 302 万吨，环比上升 4.3%，同比上升 6.9% [7] - 截至 2025 年 7 月 3 日，主要地区及港口周度纸浆存量环比上升 3.11%，仅青岛港库存较上周下降，总体出货速度平稳 [7] - 下游纸厂市场订单整体尚无明显改善，成品纸价格持稳运行 [7] - 当前港口去库速度缓慢，进口木浆市场供应相对宽松，叠加国内新产能投放，低位区间震荡运行 [7] 行业要闻 - 7 月 4 日，芬兰芬林集团宣布凯米纸浆厂及其毗邻的造纸厂在数周维护和维修停工后恢复生产，生产分阶段恢复，工厂启动约需两天 [8] - 芬林集团旗下子公司芬宝利用五周年度维护停工期，更换凯米纸浆厂在 2024 年 3 月爆炸中受损的蒸煮装置，此前仅进行临时维修 [8] - 新的凯米纸浆厂 2023 年第四季度投入使用，有全球产能最大的针叶浆生产线，每年可生产 100 万吨针叶木浆、30 万吨阔叶木浆和 18 万吨未漂白纸浆，总生产能力约 150 万吨/年，其中约 110 万吨/年为商品纸浆 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前需求端主导浆价走势，叠加国产浆供应稳定，市场动态博弈，成交价格重心或延续弱势；下游纸企开工负荷率难见明显提高，市场缺乏信心；阔叶浆外盘报价相对坚挺，或对现货市场形成一定支撑，预计短期浆价窄幅波动为主；目前纸浆期货盘面运行至低位区间，后续能否反弹需要观察需求企稳状况以及宏观情况，但若不见明显好转，反弹高度或较为有限 [35] 各部分总结 本周行情回顾 纸浆期货主力合约SP2509低位徘徊 [6] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至7月3日，本周进口针叶浆周均价5824元/吨，较上周下跌1.19%，跌幅较上期扩大0.32个百分点；进口阔叶浆周均价4058元/吨，较上周下跌1.39%，跌幅较上期扩大0.76个百分点；进口本色浆周均价5155元/吨，较上周下跌0.62%，由稳转跌；进口化机浆周均价3775元/吨，较上周下跌0.21%，由稳转跌 [13] - 纸浆进口量：5月份纸浆进口量为301.6万吨，2025年1 - 5月累计进口量为1555万吨，同比增幅2.1%；其中，2025年1 - 5月累计进口针叶浆380.30万吨，同比减少1.88%；2025年1 - 5月累计进口阔叶浆710.81万吨，同比增加8.03% [17][35] - 港口库存情况：截至2025年7月3日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量217.60万吨，环比上升2.32%，由降转升 [21] - 欧洲港口库存：2025年5月欧洲港口总库存环比增长13.26%，较2024年5月增长22.04%；5月英国与西班牙港口库存分别环比下降39.93%、3.92%，荷兰/比利时/法国/瑞士、德国以及意大利港口库存分别环比增长21.74%、5.12%以及16.36%；整体来看，欧洲多数国家港口库存环比增长，导致5月欧洲港口总库存环比上升 [24] - 消费情况：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；双铜纸开工负荷率在62.60%，环比持平；本周双胶纸开工负荷率在49.10%，较上周下降0.87个百分点；本周白卡纸行业周度开工负荷率及产量较上周下滑，开工负荷率下滑0.44个百分点，产量减少0.67%，较上周收窄0.44个百分点；本周生活用纸样本企业开工负荷率较上周下降1.71百分点，降幅扩大1.10个百分点，产量较上周减少2.88%，降幅扩大1.86个百分点 [30] 后市展望 当前需求端主导浆价走势，叠加国产浆供应稳定，成交价格重心或延续弱势；下游纸企开工负荷率难见明显提高，市场缺乏信心；阔叶浆外盘报价相对坚挺，或对现货市场形成一定支撑，预计短期浆价窄幅波动为主；目前纸浆期货盘面运行至低位区间，后续能否反弹需要观察需求企稳状况以及宏观情况，但若不见明显好转，反弹高度或较为有限 [35]

报告基本信息 - 行业：纸浆 [1] - 日期：2025年7月3日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纸浆期货09合约收盘价较前结算价上涨0.56%，山东木浆市场针叶浆低端价格持稳 [7] - 智利Arauco 6月报价持平，世界20主要产浆国5月针叶浆发运量同比降8.2%，1 - 4月累计同比降0.6%，5月欧洲港口木浆库存总量环比升13.3%、同比升22%，5月我国纸浆进口总量环比升4.3%、同比升6.9%，6月26日主要地区及港口周度纸浆库存量环比降3.49% [8] - 下游纸厂采购谨慎，港口去库慢，进口木浆供应宽松，叠加新产能投放预期，纸浆基本面改善有限，低位震荡运行 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价5044元/吨，收盘价5072元/吨，上涨0.56%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5220 - 6750元/吨，低端价格持平，山东银星报价6100元/吨 [7] - 智利Arauco 6月银星报价740美元/吨、金星报价620美元/吨，较上期持平 [8] 行业要闻 - 7月2日仙鹤股份公告，6月30日与四川省合江县政府签110亿元竹浆纸用一体化高性能纸基新材料项目投资协议，分两期实施，每期投资55亿元，分别建设年产40万吨竹浆和60万吨高性能纸基新材料生产线及相关配套 [9] 数据概览 - 报告展示多组纸浆相关数据图表，包括进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内外港口木浆库存、下游纸品价格及价差、美元兑人民币汇率等，数据来源为Wind、卓创资讯、建信期货研究发展部 [15][17][19][26][28][30]

报告基本信息 - 报告行业：纸浆 [1] - 报告日期：2025 年 6 月 20 日 [2] 报告核心观点 - 纸浆期货 09 合约价格上涨 0.46%，山东木浆市场针叶浆价格区间为 5220 - 6750 元/吨，智利 Arauco 6 月报价持平 供应端 4 月针叶浆发运量同比降 7.2%，1 - 4 月累计同比升 1.4%，5 月我国纸浆进口量环比升 4.3%，同比升 6.9% 库存环比升 0.7%，出货平缓 下游采浆积极性不足 浆市供应宽松，去库慢，浆价低位宽幅区间震荡 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价 5230 元/吨，收盘价 5254 元/吨，上涨 0.46% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5220 - 6750 元/吨，低端价格持稳，山东银星报价 6100 元/吨 [7] - 智利 Arauco 6 月报价，银星 740 美元/吨，金星 620 美元/吨，较上期持平 [7] - 4 月世界 20 主要产浆国针叶浆发运量同比下降 7.2%，1 - 4 月累计同比上升 1.4% [7] - 5 月我国纸浆进口量 302 万吨，环比上升 4.3%，同比上升 6.9% [7] - 截至 6 月 19 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比上升 0.7%，港口库存上升，出货平缓 [7] - 下游纸厂消耗前期库存，采浆积极性不足，浆市供应宽松，去库慢，浆价低位宽幅区间震荡 [7] 行业要闻 - 6 月 19 日消息，江苏援伊淮安工作组招引的 1.1 亿元年产 1000 吨芳纶纸新材料项目签约落户新疆第七师胡杨河市 [8] - 6 月 13 日消息，湖北仙鹤 43.9 亿元年产 120 万吨特种浆纸项目转向，高附加值特种纸产能占比提升，特种食品卡纸新增 30 万吨产能，离型原纸产能从 2.5 万吨增至 5 万吨，热敏原纸结构更聚焦高端应用 [8]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025年6月10日 [2] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 纸浆期货09合约前结算价为5226元/吨，收盘价为5290元/吨，整体上涨1.22%；SP2601合约涨0.91%；SP2605合约涨0.19% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为5280 - 6750元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳运行，山东银星报价为6150 - 6170元/吨 [7] 供应与需求情况 - 智利Arauco公布6月报价，银星740美元/吨，金星620美元/吨，较上期报价持平 [8] - 世界20主要产浆国4月针叶浆发运量同比下降7.2%，1 - 4月累计同比上升1.4% [8] - 5月我国纸浆进口量为302万吨，环比上升4.3%，同比上升6.9% [8] - 截止2025年6月5日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降2.6% [8] - 下游市场改善盈利诉求明确，但终端订单跟进有限，原料采购心态谨慎 [8] 整体市场情况 - 新一轮进口浆报价持稳，港口去库速度仍然缓慢，下游涨价函落实成效一般，芬兰年产69万吨针叶浆厂Joutseno因订单不佳停产提振盘面走势，纸浆宽幅区间反弹回升 [8] 行业要闻 - 6月9日消息，广东梅州兴宁市举行2025年上半年重点产业项目集中签约开工竣工活动，33个重点产业项目计划总投资70.87亿元，达产后预计实现年产值88.57亿元、年税收3.76亿元 [9] - 其中3个包装项目分别为兴宁市明珠包装材料有限公司、兴华包装（兴宁）有限公司、梅州市友利包装制品有限公司，各项目投资额、试产时间、预计年产值及年税收均有明确数据 [9] 数据概览 - 报告展示了纸浆期货不同合约行情、跨期价差、进口漂针浆现货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、仓单总量、国内外主要港口木浆库存、白卡纸和白板纸价格及价差、铜版纸和双胶纸价格及价差、美元兑人民币元等相关数据图表，数据来源主要为Wind和卓创资讯 [7][14][17][26][28][30]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025年5月30日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国国际贸易法院阻止4月2日的对等关税生效，特朗普政府上诉，宏观扰动仍存 新一轮进口浆报价下调，港口去库慢 下游原纸企业发涨价函但落实成效一般 宏观压力减弱后纸浆尝试回补跳空缺口，但缺乏基本面配合，后续或维持低位区间震荡调整 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价5194元/吨，收盘价5356元/吨，上涨3.12% 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5400 - 6750元/吨，低端价格持稳，山东银星报价6300元/吨 [7] - 智利Arauco公布5月报价，银星740美元/吨，金星620美元/吨，较上期下调 世界20主要产浆国4月针叶浆发运量同比降7.2%，1 - 4月累计同比升1.4% 4月我国纸浆进口量289万吨，环比降11.1%，同比降10.2% 截至5月29日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比降2.2% 下游市场改善盈利诉求明确，但终端订单跟进有限，原料采购心态谨慎 [8] 行业要闻 - 5月27日消息，湛江中纸纸业有限公司拟对其中国纸业南方基地高端包装新材项目建设规模重大调整 原规划1条年产102万吨涂布白卡纸生产线和2条共计年产61.2万吨化机浆生产线 变更后包括1条年产40万吨化机浆生产线、1条年产40万吨化学浆生产线、2条共计年产19万吨特种纸生产线 还将配套建设固废资源综合利用设施 此次调整标志其从传统白卡纸市场转向高附加值特种纸领域，自建木浆生产线解决原料“卡脖子”问题 [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内外港口纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、各类纸品价格及价差、美元兑人民币汇率等数据图表 [15][17][25]