马斯克与特朗普税改法案的公开对立 - 马斯克从支持特朗普税改法案到公开反对，态度发生急剧转变 [1][2][3] - 马斯克通过社交媒体连续发文抨击该法案，称其为"令人作呕的丑恶法案"，并威胁要将支持该法案的共和党议员"赶下台" [6][9] - 马斯克呼吁美国民众联系立法者"否决"该法案，并警告"让美国破产是不对的" [6] 马斯克反对税改法案的原因 - 该法案削减了有利于特斯拉的电动汽车税收抵免，特别是对特斯拉等电动车企业的税收优惠取消 [10] - 马斯克对特朗普政府撤回其支持的Isaacman的提名感到愤怒，认为自己的政治捐献未得到相应回报 [12] - 马斯克担忧法案将加剧美国预算赤字，为美国人背上沉重债务负担 [29] 特朗普及共和党的反应 - 特朗普对马斯克的"180度大转变"感到困惑和愤怒，但罕见地未公开回应 [13] - 众议院议长约翰逊称马斯克的看法"完全错误"，并坚称减税将通过经济增长自动实现收支平衡 [16] - 白宫声明称减税法案"开启了一个前所未有的经济增长时代" [16] 法案在国会的进展与挑战 - 共和党在参议院53席中最多只能失去3票，否则法案将失败 [4][25] - 参议院中的共和党预算强硬派已明确表示不会投票支持现有版本，除非大幅削减开支 [20] - 马斯克在社交媒体上转发强硬派议员的批评文章，放大反对声音 [21] 债务上限与法案的关联 - 特朗普敦促国会取消债务上限制度，称可防止经济灾难 [14] - 财长贝森特警告，若不在8月之前提高债务上限，美国将面临违约前景 [28] - 马斯克警告法案将债务上限提高5万亿美元，加剧债务不可持续性 [14][29] 马斯克的政治影响力 - 作为净资产约3770亿美元的世界首富和共和党关键金主，马斯克的政治影响力不容忽视 [17] - 若马斯克撤回对共和党的财政支持，该党在2026年中期选举中维持多数席位的机会将受重大打击 [18] - 参议员Murkowski称马斯克"是个有影响力的声音，言论自有分量" [24]

马斯克对特朗普税改法案的立场转变 - 马斯克在X平台公开抨击参议院审议的"大漂亮"税收和支出法案 称其为"令人作呕的憎恶"并指责支持者应感到羞耻 [1] - 呼吁选民联系国会代表反对法案 提出"赤字超GDP3%则国会议员不得连任"的激进提议 [3] - 从特朗普政府离职后迅速转变立场 从支持者变为法案的尖锐批评者 与上周与特朗普会面的态度形成强烈反差 [5] 法案在参议院的政治博弈 - 共和党内部出现严重分歧 众议院几乎全员支持但参议院强硬派要求大幅削减开支 马斯克转发Rand Paul等反对者的言论放大影响力 [6][7] - 中间派共和党人可能因社会项目削减而抗议 民主党预计一致反对 共和党在参议院最多只能失去3票否则法案将失败 [9] - 债务上限授权提升4万亿美元是法案核心内容 财长警告8月前不提高将面临违约风险 [12] 白宫与共和党的应对策略 - 白宫将马斯克反对归因于法案削减绿色能源补贴 特别是取消特斯拉等电动车企业的税收优惠 [11] - 特朗普盟友试图淡化影响 参议员Lindsey Graham称法案"并非耻辱" 众议院议长Mike Johnson在闭门会议中反驳马斯克批评 [11] - 特朗普计划7月4日前签署法案 但马斯克警告法案将加剧预算赤字和美国债务负担 [12]

马斯克对特朗普政府预算案的批评 - 马斯克在社交媒体发文批评特朗普政府预算案规模庞大且"荒谬可笑、充斥着政治操弄"，并指责投赞成票的人应感到羞耻 [1] - 马斯克称该法案将使美国预算赤字大幅增加2.5万亿美元，并加重民众债务负担 [1] - 白宫回应称马斯克的批评不会改变特朗普对该法案的支持 [1] 共和党内部对马斯克言论的反应 - 参议院共和党领袖图恩表示尊重马斯克但存在意见分歧，仍将推进法案 [3] - 众议院议长约翰逊认为马斯克"干预"经济是危险行为，并强调提高债务上限是该法案关键部分 [3] - 共和党财政鹰派人士如克鲁兹支持马斯克观点，呼吁进一步削减开支 [3] - 部分共和党人如克莱默认为马斯克观点有一定道理但未充分重视减税带来的增长 [3] - 阿拉巴马州共和党参议员图伯维尔驳斥马斯克批评，称其没有投票权 [4] 民主党对马斯克言论的回应 - 参议院少数党领袖舒默罕见认同马斯克观点 [4] - 康涅狄格州民主党参议员墨菲质疑马斯克关心赤字的诚意，认为其动机与提升知名度及扶持企业有关 [5] 法案主要内容及进展 - 法案将延长特朗普2017年减税政策，取消小费和加班税，增加移民执法和军事开支 [5] - 法案将削减医疗补助和补充营养援助计划支出，并提高美国债务上限4万亿美元 [5] - 众议院已以微弱优势通过方案，但参议院修改后需重新审议，特朗普设定7月4日为最后期限 [5] 马斯克的政治立场与影响 - 作为2024年大选共和党最大金主，马斯克警告将解雇"背叛美国人民"的政客 [2] - 共和党内部对其言论反应分化，部分人受鼓舞，部分人认为其干预经济危险 [3][4]

早上好，先来关注下国际市场。 6月2日晚间，黄金、白银和原油价格大涨。黄金现货价格涨超2.5%，白银现货价格涨超4%，WTI原油期货价格涨超5%。 贵金属方面，受美元走弱、地缘冲突加剧和美国关税政策反复等因素影响，投资者对避险资产的需求上升。 Zanier Metals的高级金属策略师Peter Grant表示："上周五特朗普发出最新的关税威胁以及乌克兰对俄罗斯境内的袭击，都导致地缘政治风险上升，市场避 险情绪升温。" City Index的市场分析师Fawad Razaqzada在一份报告中写道："新一轮贸易摩擦、美国债务上限等问题导致市场波动性显著增加，显著利多黄金等商品。" 数据方面，美国5月份ISM制造业指数降至48.5，预估为49.5。美国ISM出口订单指数跌至40.1，美国5月ISM制造业进口指数录得39.9，为2009年以来最低 水平。 有分析称，美国ISM制造业指数不及预期，加重了市场对美国经济增长放缓的担忧，考虑到当前市场情绪非常不稳，任何负面消息都可能引发避险资产进 一步上涨。 截至今晨收盘，黄金现货价格涨2.8%，报3380.81美元/盎司；COMEX黄金期货价格涨2.74%，报3406 ...

美国政府债务与财政政策 - 美国财政部长贝森特坚称美国永远不会出现债务违约，并表示已处于预警轨道但不会撞上"违约墙" [1] - 特朗普政府推动的"美丽大法案"预计将推高联邦赤字，投资者对债务规模的不安情绪升温 [1] - 贝森特驳斥摩根大通首席执行官戴蒙关于美国债券市场将在债务攀升压力下"崩溃"的担忧 [1] - 美国政府计划在未来四年内逐步降低赤字 [1] 债务与评级动态 - 美国国会预算办公室警告美国债务占GDP比例将在未来几年超过上世纪40年代的峰值 [1] - 穆迪撤销了美国的AAA主权债务评级 [1] - 负责任联邦预算委员会警告特朗普法案将在未来十年新增约3万亿美元债务 [2] 债务上限与国会博弈 - 提高债务上限的立法将增加4万亿美元，但目前受制于国会博弈和共和党内部争斗 [2] - 国会共和党领袖将提高债务上限与特朗普的税收和支出法案捆绑，避免违约需依赖复杂谈判 [2] - 贝森特拒绝明确"X日期"，即财政部现金耗尽的时间点，称要利用这一点推动法案通过 [2] - 华尔街分析师和私人预测机构认为债务上限最后期限可能在8月下旬至10月中旬之间 [2] 特朗普政府的经济主张 - 特朗普政府坚称"美丽大法案"不会增加赤字，并认为现有预测未考虑经济增长带来的收益 [4] - 众议院议长迈克·约翰逊称该法案将减少赤字并推动巨大经济增长 [4] - 贝森特表示许多预测未计入特朗普新进口关税带来的"可观"收入提振，可能增加数万亿美元政府收入 [4] - 贝森特称今年的赤字将低于去年，两年后还会更低 [5] 关税政策争议 - 马斯克批评大规模支出法案，称其削弱了政府效率部门的成本削减工作 [3] - 法院裁定特朗普无权依据其援引的条款征收大部分关税，但该裁决暂缓执行 [6] - 美国商务部长霍华德·卢特尼克表示即使总统被禁止通过某些权力征收关税，也会找到其他途径 [6] - 卢特尼克强调关税不会消失，政府有其他权力可替代 [6]

债务上限政策 - 特朗普提议取消或延长美国的债务上限 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品和能源期货市场进行了多方面分析，包括隔夜与现货行情、基本面信息、供需情况、宏观要闻等，指出马棕4月报告影响利空，USDA 5月美豆报告影响偏多，需关注马棕后续产量与出口对累库节奏的影响 [19][20] 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3851.00，上日涨跌幅 -1.93%，隔夜涨跌幅0.79%；布伦特07（ICE）收盘价64.03，上日涨跌幅 -0.85%，隔夜涨跌幅 -0.19%；美原油07（NYMEX）收盘价60.81，上日涨跌幅 -0.86%，隔夜涨跌幅 -0.05%；美豆07（CBOT）收盘价1067.75，上日涨跌幅0.57%，隔夜涨跌幅0.09%；美豆粕07（CBOT）收盘价298.50，上日涨跌幅1.63%，隔夜涨跌幅0.47%；美豆油07（CBOT）收盘价49.14，上日涨跌幅 -1.23%，隔夜涨跌幅 -0.26% [1] - 美元指数最新价99.90，涨跌幅0.32%；人民币（CNY/USD）最新价7.1903，涨跌幅 -0.05%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2622，涨跌幅 -0.40%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16379，涨跌幅0.18%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.6355，涨跌幅 -0.24%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1135.500，涨跌幅 -0.92%；新中（SGD/USD）最新价1.2890，涨跌幅 -0.31% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华东现货价格8520，基差460，基差隔日变化0；华南现货价格8540，基差480，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价格8080，基差334，基差隔日变化40；江苏现货价格8100，基差354，基差隔日变化30；广东现货价格8100，基差354，基差隔日变化10；天津现货价格8000，基差254，基差隔日变化20 [2] - DCE豆粕2509山东现货价格2880，基差 -55，基差隔日变化 -32；江苏现货价格2880，基差 -55，基差隔日变化 -2；广东现货价格2900，基差 -35，基差隔日变化 -12；天津现货价格2960，基差25，基差隔日变化 -22 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水148美分/蒲式耳，CNF报价445美元/吨 [2] 重要基本面信息 - 美国大豆主产州未来（5月27 - 31日）气温普遍偏低，降水量良莠不齐 [3] - 美国中西部周四有大范围阵雨，霜冻概率低；西部周五到周日有零星至分散性阵雨，截至周日气温低于正常；东部截至周五有零星至分散性阵雨，周六到周日西南部有零星至分散性阵雨，截至周日气温低于正常；6 - 10日展望，下周一到周五大体干燥，下周一到周三气温低于正常，下周四接近至低于正常，下周五接近至高于正常；降雨利于作物生长和增加土壤水分，减少干旱，但可能延迟播种，寒冷天气将持续到下周大部分时间 [5] - 6月美国主要作物产区炎热/干旱状况可能逆转，大平原和玉米带大部分地区温暖干燥对春播作物不利，5月下旬水分可能很快被抵消，后期降雨压力增大；北美6月气温美国西部和中部、加拿大南部普遍偏暖，美国北部大平原过热可能性增大，东部和东南部接近平均水平；降水美国大陆/中部和加拿大南部/西南部以干燥为主，偏湿限于加拿大北部、美国南部/东部沿海和中美洲部分地区；2025年大西洋飓风季预计在墨西哥湾活跃，但无异常登陆事件 [6][7] 国际供需 - UOB预计截至5月20日马来西亚棕榈油产量减少1%至增加3%，沙巴增加3 - 7%，沙捞越减少2 - 6%，马来半岛减少1%至增加3% [9] - USDA干旱监测报告显示截至5月20日当周约16%美国大豆种植区域受干旱影响，前一周17%，去年同期6% [9] - USDA出口销售报告显示截至5月15日当周美国大豆出口销售净增32.29万吨，当前市场年度净增30.79万吨，较前一周增加9%，较前四周均值减少10%，下一年度净增1.5万吨；出口装船25.08万吨，创市场年度低位，较前一周减少42%，较前四周均值减少43%；当前市场年度新销售31.41万吨，下一市场年度新销售1.5万吨 [9] - USDA出口销售报告显示截至5月15日当周美国豆粕出口销售净增38.27万吨，当前市场年度净增35.96万吨，较前一周增加25%，较前四周均值增加61%，下一年度净增2.31万吨；出口装船24.87万吨，较前一周减少4%，较前四周均值减少14%；当前市场年度新销售38.92万吨，下一市场年度新销售2.31万吨 [10] - USDA出口销售报告显示截至5月15日当周美国豆油出口销售净增1.37万吨，当前市场年度净增1.37万吨，较前一周增加1%，较前四周均值增加12%，下一年度出口销售0万吨；出口装船2.06万吨，较前一周减少60%，较前四周均值减少52%；当前市场年度新销售1.63万吨，下一市场年度新销售0万吨 [10] - 国际谷物理事会（IGC）维持2025/26年度全球大豆产量4.28亿吨不变，贸易量增加200万吨至1.83亿吨，消费量增加200万吨至4.29亿吨，结转库存减少200万吨至8100万吨 [11] - 市场传言美国政府计划授予163个小型炼厂豁免（SRE），相当于13.6亿加仑义务掺混量，未来几年重新分配给炼油商，将降低美国生柴实际义务掺混量，SRE增加可能使美国油脂工业消费下降近500万吨 [11] - 欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL公布4月欧盟27国 + 英国油菜籽压榨量151.9万吨，3月154.4万吨；大豆压榨量132.8万吨，3月124.3万吨；4月油籽压榨总量317.9万吨，高于3月的314.5万吨 [11] - 加拿大农业及农业食品部（AAFC）将2024/25年度油菜籽出口量预估上调至850万吨，期末库存预估维持130万吨不变；2025/26年度新作油菜籽结转库存预估维持200万吨不变，预计压榨量1100万吨，低于上月估计的1200万吨 [12] - 波罗的海干散货运价指数上涨4点，或0.3%，报1341点；海岬型船运价指数上涨27点或1.5%，至1882点，日均获利上涨222美元，至15605美元；巴拿马型船运价指数下滑17点或1.3%，报1269点，日均获利下跌153美元，至11419美元；超灵便型散货船运价指数下跌2点，至986点；灵便型船运价指数上涨10点，至574点 [12] 国内供需 - 5月22日，豆油成交41000吨，棕榈油成交200吨，总成交41200吨，环比减少24700吨，跌幅37% [14] - 5月22日，全国主要油厂豆粕成交34.09万吨，较前一交易日减2.65万吨，其中现货成交9.64万吨，较前一交易日减2.85万吨，远月基差成交24.45万吨，较前一交易日增0.20万吨；全国动态全样本油厂开机率为63.87%，较前一日下降0.20% [14] - 5月22日，“农产品批发价格200指数”为114.02，比昨天下降0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.20，比昨天下降0.08个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.67元/公斤，比昨天下降0.2% [14] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储6月维持利率不变概率为94.6%，降息25个基点概率为5.4%；7月维持利率不变概率为73.1%，累计降息25个基点概率为25.7%，累计降息50个基点概率为1.2% [15] - 当地时间周四上午，美国总统特朗普签署的税收法案在众议院以215票对214票（一人弃权）微弱优势通过，推进数万亿美元一揽子计划，避免年底增税，法案将提交参议院，共和党团体敦促修改，议员计划8月前投票，包括将美国债务上限提高4万亿美元，财政部预测如不提高上限，美国最早8月或9月可能违约 [15][16] - 美国至5月17日当周初请失业金人数22.7万人，预期23万人，前值22.9万人 [16] - 美国5月标普全球制造业PMI初值52.3，预期50.1，前值50.2；服务业PMI初值52.3，预期50.8，前值50.8 [16] - 美国4月成屋销售总数年化400万户，预期410万户，前值402万户 [16] 国内要闻 - 5月22日，美元/人民币报7.1903，下调（人民币升值）34点 [18] - 5月22日，中国央行开展1545亿元7天期逆回购操作，因有645亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放900亿元 [18] 重点资讯解析 - 马来西亚棕榈油局（MPOB）4月数据显示，期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值；产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨；产量高于市场预期，出口基本符合预期，期末库存高于预期，报告影响利空，需关注后续产量、出口对累库节奏的影响 [19] - USDA 5月供需报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，期末库存下调至3.5亿蒲；预计25/26年度美豆单产52.5蒲/英亩，产量43.4亿蒲，基本符合预期；25/26年度美豆压榨上调幅度高于出口下调幅度，期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期，位于预估范围下沿，报告影响偏多 [20] 资金流向 - 2025年5月22日，期货市场资金净流入83.34亿元，其中商品期货资金净流入10.54亿元（农产品期货资金净流出4.82亿元，化工期货资金净流出0.63亿元，黑色系期货资金净流入6.16亿元，金属期货资金净流入9.83亿元），股指期货资金净流入72.79亿元 [23]

法案通过情况 - 美国众议院以215-214票微弱优势通过"美丽大法案" 所有民主党议员和两名共和党议员投反对票 一名共和党议员弃权 [1] - 法案将提交共和党占多数的参议院审议 参议院可能在6月初审议并作出重大修改 [2] 法案核心内容 - 延长特朗普2017年推出的企业及个人减税政策 取消拜登政府的绿色能源激励措施 [2] - 新增对小费和汽车贷款的减税优惠 增加军事及边境执法支出 [2] - 收紧贫困人群医疗和食品项目资格 为打击非法移民新增数万名边境警卫 建立年驱逐100万人的能力 [2] 财政影响 - 未来十年将使联邦政府36.2万亿美元债务增加3.8万亿美元 [2] - 美国政府去年每支出8美元就有1美元用于支付利息 未来十年将升至每6美元占1美元 [3] - 法案计划将美国债务上限提高4万亿美元 财政部预测若不提高上限最早8-9月可能违约 [3] 政治立场分歧 - 共和党支持者称法案可避免美国家庭税负增加 是实现"促增长目标"的关键 [3] - 民主党抨击法案过度惠及富人 CBO数据显示最贫困10%家庭收入减少 前10%高收入家庭收入增加 [3][4]

美债持有情况 - 3月主要国家和地区持有美债90,495亿美元，环比增持2,331亿美元，日本仍为第一大海外债主，英国排名第二 [1] 穆迪评级下调 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa降至Aa1，理由是联邦政府预算赤字融资负担加重及高利率下债务展期成本上升 [1] - 穆迪与标普、惠誉保持一致，标普2011年8月将美国评级从AAA下调至AA+，惠誉2023年8月同样下调至AA+ [3] - 穆迪声明称下调受政府债务和利息支付比率上升影响，预计联邦借款需求将继续增长并对经济构成压力 [6] 市场反应 - 10年期美债收益率攀升3BPs至4.48%，iShares 20年以上美债ETF下跌约1%，SPDR标普500 ETF信托基金下跌0.4% [3] - 4月初因高额关税引发抛售潮，美债收益率大幅飙升，美元兑其他货币走弱 [5] 债务与赤字问题 - 截至5月15日联邦债务总额达36.21万亿美元，比月初增加8.52亿美元 [6] - 当前财年财政赤字达1.05万亿美元，同比增加13%，关税收入部分缓解不平衡 [8] - 穆迪预计联邦赤字2035年达GDP近9%（2024年为6.4%），债务负担2035年升至GDP的134%（2024年为98%） [8] 债务上限危机 - 美国触及36.1万亿美元债务上限后，财政部使用现金和非常措施维持支付，违约可能导致全球经济动荡 [6] - 两党政策中心预计若国会不行动，政府可能在7月中旬前耗尽现金，国会预算办公室预测"X-日期"在8月或9月 [6] - 财政部长敦促国会7月中旬前提高或暂停债务上限，自1960年以来国会78次采取行动调整债务上限 [7] - 2011年债务上限危机导致股价暴跌、波动性飙升，削弱消费者信心和小企业乐观情绪 [8] 政治分歧 - 共和党控制的国会内部对债务上限处理存在分歧，众议院预算决议增加4万亿美元上限，参议院版本提高5万亿美元 [7]

美国债务上限危机 - 美国财政部长贝森特警告联邦政府现金储备及债务控制手段可能在8月耗尽，敦促国会在7月中旬前提高或暂停36 1万亿美元债务上限 [1] - 美国财政部自1月起动用"非常规措施"避免违约，但截至4月30日绝大多数措施已耗尽，剩余额度仅能支撑至6-7月 [2][3] - 国会预算办公室预计政府在8月至9月间将耗尽资金，面临无法支付账单的"X日" [2] 非常规措施细节 - 财政部维持运行的两大手段：动用日常结余现金储备和会计调整投资基金资金，但后者额度有限 [3] - 具体措施包括暂停联邦雇员退休基金投资、赎回现有债务等，东方金诚指出这些工具资金额度与时间均受限 [3] - 财政部存放在美联储的财政一般账户资金也将在6-7月耗尽 [3] 债务上限解决方案进展 - 共和党推进立法拟提高债务上限5万亿美元，同时包含减税、削减开支及国防边境资金 [1][6] - 特朗普政府试图将债务上限与财年支出法案捆绑，目标提高至41万亿美元，但参众两院尚未达成一致 [6] - 债务上限投票面临政治阻力，议员担忧被视为助长债务赤字，两党及共和党内部存在分歧 [6] 潜在市场影响 - 若违约可能导致评级机构下调美国主权信用评级，2011年标普下调评级曾致美股跌15%、10年期美债收益率升0 8个百分点 [5] - 违约将引发美债抛售、美元贬值、股市崩盘及衍生品市场连锁违约，削弱美元储备货币地位 [5] - 关税冲突加剧财政压力，加征关税推升通胀导致美联储减缓降息，提高财政部发债成本 [4] 历史与现状对比 - 2011年和2023年标普、惠誉曾因债务问题下调美国评级，穆迪虽维持最高评级但展望已调为负面 [4] - 美国历史上103次提高债务上限塑造"债务无风险"预期，违约将彻底打破这一神话 [5] - 当前债务规模达36 1万亿美元，较2011年危机时更为严峻 [4][6]