美联储货币政策与降息前景 - 美联储主席鲍威尔重申不急于降息，强调高关税带来不确定性，需观望未来贸易协议进展[1] - 美联储经济展望(SEP)已部分反映贸易政策影响，但高关税无现代先例，难以预测通胀影响[1] - 大多数美联储官员支持今年降息，但需观察未来几个月通胀变化[3][6] 关税对通胀的影响 - 当前关税规模是特朗普第一任期的6倍，缺乏现代先例导致政策调整不确定性[2] - 关税可能在未来几个月推高通胀，消费者或承担部分成本(每年数千亿美元损失)[4][5] - 通胀传导影响可能超预期或低于预期，美联储保持政策审慎[2][6] 财政政策与学生贷款 - 美联储货币政策决策不考虑政府债务问题，但承认财政政策可能加重通胀压力[8] - 学生贷款债务或限制经济参与度，鲍威尔罕见建议国会评估相关政策[9] 美元与债券市场 - 美元仍是全球储备货币，4月美债波动未损害其避险货币地位[9] - 美债市场运行良好，流动性适当，功能发挥正常[9] 美联储总部翻新争议 - 总部翻新计划耗资25亿美元遭质疑，鲍威尔否认存在VIP设施等"煽动性"规划内容[10] - 翻新因建筑安全及防水问题必要，但具体实施将留给继任者[10]

美元与黄金地位 - 黄金实际上已成为世界储备货币 各国央行正在积累黄金储备 [1][2] - 美元仍是有效的计价和交易媒介 但作为储存货币的地位正在被侵蚀 [2][3] - 过去12个月黄金表现强劲 反映出美元储备货币地位的下降趋势 [2] 美国政府债务与赤字 - 美国政府累积赤字问题严重 在现有利率水平下预算压力持续增加 [2] - 市场对债务风险定价不足 主要由资产配置驱动而非长期经济因素 [2] - 美元价值持续侵蚀最终将反映在美国股市表现上 [2] 特朗普政府经济政策 - 关税政策将高附加值业务转向低附加值领域 可能压低GDP [3] - 对非美国生产商品加征关税实质是对赤贫阶层征税 减税补偿措施无效 [4] - 移民限制政策忽视美国经济对廉价劳动力的结构性依赖 可能引发物价波动 [4] 政策制定者能力 - 特朗普经济团队缺乏专业领域经验 政策制定方法非理性 [3][4] - 财政部长关于AI提升生产力的说法缺乏现实依据 被类比为"等待圣诞老人发钱" [4] - 现行政策未考虑二阶效应 如同"自愿弄沉一艘船" [1][4] 市场认知偏差 - 市场参与者混淆噪音与信号 对尾部风险的理解和定价反而恶化 [1] - 人们普遍误认为当前时代风险更高 实际是认知偏差的体现 [1] - 花旗集团对黄金走势的预测缺乏依据 央行行为显示黄金需求持续 [2][3]

抗议活动发起者表示，"他们（美国政府）藐视我们的法院，驱逐美国人，在街头肆意抓人，侵犯我们 的公民权利"，因此通过大规模示威游行抗议政府的这些政策和措施。 美国媒体说，抗议之所以选择14日进行，是为同阅兵式形成对立之势，但抗议者并未在华盛顿特区组织 相关活动。特朗普此前表示，在阅兵式期间发生任何抗议活动，都将面临强力镇压。 近期，美国移民与海关执法局等联邦机构在加利福尼亚州洛杉矶县多地展开针对非法移民的执法行动， 与当地居民连续发生冲突。特朗普下令部署国民警卫队，应对当地搜捕非法移民引发的骚乱。13日，约 200名美国海军陆战队士兵进驻洛杉矶，在联邦机构设施外执行警戒守卫任务。 新华社华盛顿/纽约6月14日电（记者夏林 胡友松）美国联邦政府14日在华盛顿特区举行阅兵式，纪念 美国陆军建军250周年。同一天，全美多地爆发约2000场示威游行，数百万人参加。 这是自1991年海湾战争结束以来，美国首次举行阅兵式。14日也是美国总统特朗普79岁生日。阅兵队伍 从五角大楼出发，沿宪法大道行进，持续两个多小时，超6000名官兵、逾百辆坦克和装甲运兵车、火炮 及战机等参加。特朗普观看了阅兵式，随后发表讲话向陆军表示祝贺。 ...

特朗普79岁生日阅兵式 - 特朗普在79岁生日当天举行大规模阅兵式 这是美国政府时隔34年再次举行阅兵式 旨在纪念美国陆军成立250周年 [1][3] - 特朗普自2017年观看法国阅兵后便计划在华盛顿举办类似活动 2025年再次就任总统后迅速签署行政命令推进 [3] - 阅兵式预计吸引历史性人群 特朗普将与军方高层 政府官员和议员共同出席 [3] 阅兵式规模与安排 - 阅兵队伍包含近7000名士兵 约150辆军车和50多架飞机 部分士兵将穿着历史时期军服 [4][6] - 军事装备涵盖一战雷诺坦克 二战谢尔曼坦克 28辆M1A1坦克及多种直升机 飞机等 [6] - 陆军"金骑士"伞兵团将飞越白宫并递交国旗 另有250名新兵在特朗普主持下宣誓入伍 [6] 全美抗议与政治分歧 - 阅兵当天全美50州预计爆发超1800场抗议活动 抗议浪潮从洛杉矶蔓延至全国 [7][8] - 共和党内部分裂明显 受访50名共和党议员中仅7人计划出席阅兵式 [8] - 特朗普警告将对闹事抗议者实施"强力武力镇压" 加剧社会紧张气氛 [8][9] 庆祝活动其他安排 - 陆军庆祝活动还包括华盛顿国家广场体能竞赛 烟花表演和音乐会等 [5] - 阅兵式定于美国东部时间6月14日下午6:30开始 沿宪法大道行进 [6]

美国长期国债拍卖与市场反应 - 220亿美元30年期美国国债拍卖成为市场焦点 用于判断投资者对长期国债需求是否因财政赤字扩大而减弱 [1] - 特朗普税改法案预计未来十年增加政府债务3 3万亿美元 可能导致更多国债发行 [1] - 美国5月财政赤字扩大至3160亿美元 本财年前八个月累计赤字达1 36万亿美元 同比增长14% [1] - 联邦债务总额达36 2万亿美元 5月利息支出超92亿美元 仅次于医疗保险和社会保障支出 [1] 近期国债拍卖表现 - 20年期国债拍卖最高中标利率达5 047% 较预发行利率高出1 2个基点 投标倍数从2 57降至2 46 [2] - 20年期国债拍卖遇冷导致长期美债遭抛售 30年期收益率一度升至5 15% 接近20年高点 [2] - 10年期国债拍卖中标收益率4 421% 低于市场收益率0 6个基点 显示投资者需求强劲 [4] 机构投资者策略调整 - 双线资本和PIMCO等机构倾向持有10年内美债 减少长期债券配置 [5] - 双线资本认为长期美债不再是无风险资产 PIMCO计划未来五年继续低配长期美债 [5] - PGIM固定收益预计长期美债将维持低价状态 因大量债务需再融资且税改可能新增债务 [5] - 法国巴黎银行认为30年期美债已反映财政恶化 若需求强劲或赤字担忧缓解可能反弹 [5] 通胀与货币政策影响 - 美国5月核心通胀低于预期 刺激短期国债买盘 交易员增加对美联储降息押注 [4] - 通胀仍高于美联储2%目标 政策制定者将观察关税对通胀影响再决定是否降息 [5] - 若关税引发通胀回升 长期美债可能再遭抛售 [5]

美国政府债务窗口期预测 - "新债王"Jeffrey Gundlach预测2027年和2028年可能成为美国政府的债务窗口期 [1]

Joe Gebbia料将加入负责监督美国政府效率部（DOGE）的一个委员会。（纽约时报） ...

美联储降息压力与债务问题 - 市场普遍预期美联储将按兵不动，但川普持续施压鲍威尔要求降息100个基点，甚至以提名下一任美联储人选作为要挟[1][2] - 川普推动降息的核心目的是降低美国长期和短期债务利率，截至2025年5月26日美国总负债已达36.89万亿美元[2] 美国政府债务结构 - 2024财年美国公共债务合计达38.5万亿美元，其中联邦公共债务35.5万亿美元，州和地方债务分别为1.0万亿美元和2.0万亿美元[3] - 2024财年美国政府债务/GDP突破130%，联邦政府债务/GDP突破120%[5] 利息支出与融资压力 - 2024财年利息支出总额超1万亿美元，近三年年均利息增长1900亿美元[6] - 2024财年联邦政府净利息支出8811亿美元占GDP 3.1%，2025财年预计升至9523亿美元占GDP 3.2%[8] - 若降息100个基点，按2024年11.2万亿美元融资规模测算可减少1120亿美元利息支出[9] 美债市场动态 - 6月10日关键期限美债收益率：30年期4.940%（↓0.014%）、10年期4.4738%（↓3.18基点）、2年期4.0034%（↓3.32基点）[9] - 本周美债拍卖规模：580亿美元3年期、390亿美元10年期、220亿美元30年期，将测试市场对长期债务需求[10] - 拍卖结果将影响融资成本，需求不佳可能引发股债汇市场波动[11][12] 融资需求分析 - 2025年到期债务再融资需求9.2万亿美元，财政赤字新增融资约2万亿美元，合计≥11.2万亿美元创历史峰值[10] - 总融资需求占GDP比重超30%，长期财政危机问题持续存在[10][11]

当地时间7日，美国联邦执法人员继续在南加州洛杉矶县多地搜捕非法移民发生冲突；与此同时，特朗 普还计划削减对加州的资金拨款。对此，加州州长纽森公开喊话特朗普称"如果美国政府断供就停止缴 税"。特朗普政府和加州矛盾由来已久，本次冲突升级也是漫长博弈的又一个回合。这一次，打击非法 移民和削减拨款为何指向加州？这场争端如何收场？(央视新闻) ...

上周重点点评 - 6月5日晚中美领导人通话，已建立的经贸磋商机制仍在运行[4][7] - 本周特朗普与马斯克爆发“口水战”，特朗普政府内部MAGA派和Big Tech在关税、全球化、移民等问题上存在巨大分歧[4][9][11] - 短期内中美关系摩擦或仍集中于经贸、科技领域，美国贸易政策目标或聚焦于战略重要性的供应链[10] 未来前瞻 - 6月9日中美伦敦会谈，或涉及技术限制、市场准入等非关税议题[4][13] - 美国上诉法院6月9日前听取双方意见，裁定是否永久推翻阻止特朗普对等关税的裁决；美日预计6月中旬G7峰会期间就关税问题达成协议；美印首阶段临时协议有望7月初落地[15] - 中东、俄乌冲突持续，预计6月底俄乌进行第三轮谈判，美国与伊朗已进行五轮谈判[4][16][17] 中长期风险 - 短期内中美关系摩擦集中于经贸、科技领域，美国关注基建、高科技投资等领域[18] - 美国政策在政治性和专业性间摇摆，大国关系和南方国家关系进入动荡期[19] - 悲观情景下，特朗普若未实现经贸目标或掌控力下降，地缘政治鹰派可能施加更大影响力[19] 风险提示 - 美国政策变化超预期；国际关系变化超预期[3][19]