纳西姆·尼古拉斯·塔勒布的投资哲学核心 - 核心观点是放弃对精确预测的幻想，通过构建有利的不对称性（即下行风险有限、上行收益巨大）来从市场波动和极端事件中获益，从而在不确定性中实现繁荣 [7][12][26] 关键投资概念与策略 - **黑天鹅事件**：指事前不可预测、影响巨大、事后可被“合理化”解释的稀有事件，如1987年崩盘、2008年金融危机和2020年新冠疫情，这些事件主导了世界 [8][10] - **反脆弱性**：指不仅能从混乱和波动中生存，更能从中受益并实现繁荣的特性，如同篝火在风中越烧越旺 [10][11] - **杠铃策略**：将85%-90%的资源投入极度安全的领域（如国债），同时将10%-15%的资源投入高风险、高潜力的领域（如风险投资），完全避开中等风险的中庸地带，以构建有利的不对称性 [11] - **风险共担原则**：强调只有当决策者为自己的决策承担实际风险（“Skin in the Game”）时，其建议才值得认真对待，这是过滤噪音的终极原则 [13] 哲学的市场实践与案例 - 塔勒布在1987年“黑色星期一”（道琼斯指数单日暴跌22.6%）前买入深度虚值看跌期权，在市场崩溃中斩获数百万美元，实现了财务自由 [1][2][3] - 塔勒布与门徒马克·斯皮茨纳格尔创立的Empirica资本，实践其哲学，策略是持续购买廉价的深度虚值期权为市场崩盘投保，在平常年份承受净值持续小幅下跌的“流血”，以等待黑天鹅来临时的巨额回报 [14][15] - 2016年回测显示，由标普500指数和仅占3.3%仓位的Empirica基金构成的简单组合，实现了12.3%的回报率，跑赢了标普500指数本身 [16] - 2018年2月5日道指创下最大盘中跌幅时，Empirica基金大赚一笔 [16] - 2020年新冠疫情引发市场闪崩，Empirica基金实现了惊人回报，而其最大客户因无法忍受持续“流血”已于2019年撤资，完美错过了收获时刻 [17] 实践中的挑战与要求 - 该策略要求投资者具备极度耐心，忍受长期、持续的小幅亏损（“流血”），并与人性中对确定性的渴求、同伴压力以及时间带来的焦虑对抗 [16][17] - 策略执行者明确表示无法预测黑天鹅事件，只是为此做好准备，将等待比作经营一家不知圣诞节何时到来的礼品店，需要日复一日支付成本 [17] 哲学在个人与信息管理上的延伸 - 在信息管理上，实施严格的“信号筛选”，认为信息摄入频率直接影响信噪比，每日关注新闻可能导致信噪比低至5%：95%，因此他本人将大量时间用于阅读研究而非关注日常新闻 [22][23] - 在生活方式上，通过“可逆压力”（如每月骑行900公里、大重量硬拉）构建身体的“反脆弱性” [20]

纳西姆·尼古拉斯·塔勒布的核心投资哲学 - 核心观点：放弃对精确预测的幻想，构建能够从波动中受益的体系，实现真正的韧性[38] - 核心思想是敬畏随机性，正视不可知，从混乱中获益，并对切身利害保持清醒[34] 关键思想框架 - 识别“黑天鹅”：指那些事前不可预测、影响巨大、事后却可被“合理化”解释的稀有事件[13] - 成为“反脆弱”体：不仅能从混乱和波动中受益，而且需要这种混乱才能维持生存和实现繁荣的特性[16] - 信奉“风险共担”（Skin in the Game）：只有当人们为自己的决策承担实际风险时，他的建议才值得认真对待[17] 投资策略与实践 - 采用杠铃策略：将85%-90%的资源投入极度安全的领域（如国债），同时将10%-15%的资源投入高风险、高潜力的领域（如风险投资），完全避开中等风险、中等回报的“平庸区域”[16] - 策略本质是构建有利的不对称性：下行风险有限，上行潜力巨大[16] - 实践案例：塔勒布在1987年“黑色星期一”通过买入深度虚值看跌期权，在市场暴跌22.6%时斩获数百万美元[2][3][4] - 实践案例：塔勒布与门徒马克·斯皮茨纳格尔创立的Empirica资本，持续购买廉价深度虚值期权为市场崩盘投保，在2018年2月5日市场波动和2020年新冠疫情市场崩盘中实现惊人回报[18][19][20] 策略执行的心理挑战 - 策略在执行上极度煎熬：在没有崩盘的寻常年份，基金净值会持续小幅下跌，被称为“流血”[19] - 这是一场明知会“流血”的漫长等待，要求投资者对抗对确定性的渴求、同伴赚钱时的心理压力以及时间带来的焦虑[20] - 案例：Empirica资本最大的机构客户加州公共雇员养老基金在2019年因无法忍受持续“流血”而撤资，随后完美错过了2020年市场崩盘带来的高光回报时刻[19][20] 个人生活与工作哲学 - 通过心理练习管理风险：假设最糟糕的事情已经发生，以减轻随机性导致的精神折磨[23] - 在身体层面通过“可逆压力”（如每月骑行900公里、大重量硬拉）构建生理的反脆弱性[24] - 在信息摄入上实施严格“信号筛选”：刻意远离新闻，认为每天接收过多新闻会降低信噪比，使系统紊乱[31][32][33] - 将大部分时间用于阅读和研究：从业近三十年，只拿1/3的时间做交易，剩余2/3的时间用于阅读和研究[32] - 生活方式上提倡“像古人一样进食”，例如先运动再吃早饭，只饮用历史超过1000年的饮料（水、酒、咖啡）[34]

节目预告与核心人物 - 诺贝尔经济学奖得主、ARCH模型创始人罗伯特·恩格尔将解读2026年的风险图景与应对之策 [1][4] - 节目核心观点：在全球市场面临关税冲突、AI变革、地缘震荡与气候危机叠加冲击的背景下，探讨市场是否已对风险充分定价，以及普通人如何守护财富 [1] - 节目将于1月28日周三晚22:30在东方卫视首播，并于1月31日周六晚22:00在第一财经播出 [1][4] 当前宏观环境与风险关切 - 全球市场正持续震荡，面临关税冲突、AI变革、地缘震荡与气候危机的叠加冲击 [1] - 市场面临的关键问题是：是否真正识别了潜藏的风险，金融体系是否已对新常态充分定价 [1] - 市场需要警惕在集体乐观中走向认知盲区，并应对愈发频繁的“黑天鹅”与“灰犀牛”事件 [1]

文章核心观点 - 全球市场正面临多重冲击叠加的复杂环境，包括关税冲突、AI变革、地缘震荡与气候危机，市场是否已对这些风险充分定价存在疑问 [1] - 诺贝尔经济学奖得主罗伯特·恩格尔将在节目中解读当前风险图景，并为普通投资者提供应对策略 [1] 节目信息 - 罗伯特·恩格尔是2003年诺贝尔经济学奖得主，ARCH模型创始人，擅长刻画波动率与洞察风险 [1][3] - 其观点将通过《两说》节目发布，东方卫视首播时间为1月28日周三晚22:30，第一财经播出时间为1月31日周六晚22:00 [1][5]

公司核心理念与目标 - 公司成立时确立的核心理念是“做活得最长的人” [1] - 公司希望成为创始人的最后一个公司，基金能长期存续 [1] 公司风控原则 - 风控是第一位的，避免大的回撤比获取收益更重要 [1] 公司风控体系：集中度控制 - 风控体系核心是“集中度控制”，基于职业生涯足够长，“黑天鹅”必然出现的认知 [1] - 第一层约束：资产类别上不全部投入单一资产，设置明确仓位上限 [1] - 第二层约束：细分类别上，单一行业持仓上限为30%，该上限远低于同行常见的100%甚至加杠杆的做法 [1] - 第三层约束：个股层面常规上限为5%，特别看好时不超过8% [1] - 通过这三层约束，避免让职业生涯处于脆弱状态 [1]

特朗普关于格陵兰岛的表态 - 美国总统特朗普在社交媒体发布图片 显示其手持美国国旗登上格陵兰岛 图片指示牌文字称“格陵兰岛2026年成为美国领土” [1] - 特朗普发布的另一张图片显示 在白宫办公室与欧洲领导人会面的背景地图中 加拿大、格陵兰岛和委内瑞拉均被美国国旗覆盖 [3] - 特朗普称已与北约秘书长吕特就格陵兰岛问题通话 并同意在瑞士达沃斯举行会议 他明确表示格陵兰岛“对美国国家和全球安全至关重要 此事没有回头路” [3] 市场反应与相关新闻 - 欧洲股市全线杀跌 [6] - 美国威胁对某产品征收100%关税 韩国就芯片事宜紧急回应 [6] - 两大利空突袭 A50走低 亚太市场遭“双杀” [6] - 欧美市场全线杀跌 [6]

文章核心观点 - 德意志银行发布研究报告，认为格陵兰岛的地缘政治局势已到临界点，可能成为冲击全球市场的“黑天鹅”事件 [1] - 美国对控制格陵兰岛表现出强烈兴趣，背后驱动因素包括国家安全、关键矿产和北极贸易航线，军事选项仍在审查之中 [1][4] - 美丹格三方高层会晤未能化解主权分歧，政治僵局意味着投资者必须正视日益迫近的尾部风险 [3] - 德银为投资者梳理了格陵兰未来走向的四种可能情景，其中军事胁迫是必须警惕的“尾部风险”，任何形式的“动能升级”都可能引发北约内部危机、威胁欧美经济关系，并在能源、航运和关键矿产类股等市场引发剧烈震荡 [5] 地缘政治与战略价值 - 格陵兰岛人口不足60,000人，但领土面积相当于除俄罗斯以外欧洲最大国家的四倍，巨大的人口与领土反差使其在地缘政治版图中显得脆弱且诱人 [1] - 格陵兰岛拥有位于皮图菲克的关键导弹跟踪系统，并紧邻新兴的北极海上航道，为美国及其竞争对手提供了独特的北极战略优势 [4] - 据预测，北极航道在未来几十年内可能将亚洲至欧洲的航运时间缩短高达50%，将彻底重塑全球物流版图 [4] 关键资源与驱动因素 - 格陵兰岛拥有巨大的稀土储备，据估计高达150万吨，在美国极力减少对中国矿产依赖的背景下，构成了一个无法抗拒的诱因 [4] - 美国控制格陵兰的三大驱动因素是：国家安全、关键矿产和北极贸易航线 [4] 未来情景推演与市场影响 - **情景一：谈判达成的安全协议** - 通过外交手段加强美国在岛上的安全存在，不触及根本主权变更 [5] - **情景二：美国长期租赁** - 类似于长期地缘政治房地产交易，美国通过租赁获得实际控制权 [5] - **情景三：自由联合协定** - 格陵兰获得半独立地位，但在国防和外交上受制于美国，类似于美国与其太平洋领土的关系模式 [5] - **情景四：军事胁迫** - 考虑到美国近期在伊朗和委内瑞拉的行动先例，如果外交途径彻底堵死，军事介入并非完全不可能，这是投资者必须警惕的“尾部风险”情景 [5] - 德银警告，任何形式的“动能升级”都可能引发北约内部的严重危机，威胁欧美经济关系，并在市场上引发剧烈震荡，这种波动将不仅限于外汇市场，更将直接冲击能源、航运和关键矿产类股 [5]

宏观经济与政策预期 - 鉴于持续的通胀，投资者对美联储今年将再执行两次降息的预期可能过于乐观 [1] - 接下来的几个月可能会以“剧烈的风险厌恶期”为特征 [1] 企业盈利与市场前景 - 在目睹股价近年飙升后，美国企业界可能会调低对利润进一步增长的预期，从而削弱牛市案例的一个关键支柱 [1] - 建议客户通过转向高质量资产来为动荡做好投资组合布局 [1] 市场策略与风险 - 周末的事件凸显了2026年可能迅速重现的未知因素 [1] - 虽然委内瑞拉事件本身是局限的，但投资者应保持警惕 [1]

马里安全形势与领事提醒 - 马里近期安全形势复杂严峻 针对外国企业和人员的袭击、绑架事件频发[1] - 马里部分大区已采取宵禁措施 全境安全风险高企[1] - 外交部和中国驻马里使馆提醒中国公民近期暂勿前往马里[1] 对当地中国公民与机构的建议 - 已在当地的中国公民和机构应尽快撤离或转移至巴马科、焦伊拉、库提亚拉、桑等相对安全区域[1] - 建议密切关注局势发展 保持高度警惕 加强安全防范和应急准备[1] - 执意前往或驻留马里的人员将面临极高人身安全风险 并可能影响获得领事协助的时效[1] 紧急情况联系方式 - 如遇紧急情况 请及时报警并与中国驻马里使馆联系寻求协助[1] - 提供马里报警电话：17、80333、80001115、60603572[2] - 提供外交部全球领事保护与服务应急热线（24小时）：+86-10-12308 或 +86-10-65612308[2] - 提供驻马里使馆领事保护与协助电话：+223-78110040[2]

核心观点 - 诺贝尔经济学奖得主罗伯特·恩格尔认为，下一场金融危机的潜在导火索可能是通货膨胀，特别是由关税政策引发的通胀，这可能导致美联储政策瘫痪，进而引发债券与股市暴跌 [1][12] - 尽管全球面临地缘政治紧张、贸易政策多变、气候行动倒退等多重不确定性，但金融市场在2025年表现强劲，部分归因于政策反复、市场乐观情绪及美联储等因素的支撑 [3][4] - 对于人工智能领域，恩格尔不认为其是典型泡沫，其发展可能类似互联网泡沫，部分公司会失败，部分会成为明星，多元化投资是可行策略 [1][9][10][11] 宏观经济与政策环境 - 2025年是极其动荡的一年，关税政策几乎每日变化，同时叠加移民政策、反科学政策等多重因素，带来了高度不确定性，但金融市场在短暂下跌后持续上升 [3] - 美国退出《巴黎协定》并取消一系列环保法规与补贴，政府试图将气候问题从公众视野中抹去，这代表了政策方向的重大转变 [7] - 新任美联储主席的货币政策立场将取决于通胀成因，若关税导致滞胀（物价上涨与失业率上升并存），美联储可能被迫加息，重演上世纪70年代供给侧冲击下的政策困境 [13] 金融市场与资产表现 - 黄金价格上涨主要由各国央行推动，反映了全球央行减少对美元依赖的趋势，但其内在价值更多基于市场共识 [5] - 美元在2025年大跌，未来可能继续贬值，世界可能向多元货币体系发展，人民币或欧元是潜在的替代选择 [6] - 市场波动性被持续监测，系统性风险（包括针对银行的气候风险CRISK）目前看来相对健康，未出现重大银行倒闭事件 [8] 人工智能与科技行业 - 人工智能股票持续强劲上涨，是否存在泡沫取决于公司估值是否过高，行业观点存在分歧，不认为这是典型泡沫 [1][9] - 人工智能的增长路径可能与互联网泡沫类似，属于由技术真实增长驱动的市场上涨，期间会有公司失败，也会有公司成功 [10] - 对于人工智能领域的投资，构建多元化的公司投资组合是比押注单一公司更优的策略，这借鉴了互联网泡沫时期的经验 [11] 投资策略与风险管理 - 对于难以预料的“黑天鹅”或“灰犀牛”事件，持有现金或对经济不敏感的资产是唯一可行的准备方法，但类似选举等可预见事件则可提前调整仓位 [2][16] - COVOL（共同波动）模型可用于识别全球性风险事件，在这些事件发生前后，市场波动性上升且回报为负，投资者可根据预测的波动性来动态调整风险敞口 [15] - 面对危机，除了持有防御性资产，也可关注如美国中期选举等可预见事件，根据对政策和经济影响的预期来管理投资风险 [16][18]