股权回购诉讼案进展 - 公司控股子公司盟泽商贸股权回购诉讼案达成调解方案，同意上海二中院的调解方案 [1] - 2018年7月公司以5100万元通过增资及受让股权方式取得盟泽商贸51%股权，并约定股权回购条款 [1] - 2024年3月公司提起股权回购诉讼，2025年3月28日法院判决被告支付5438.84万元及利息 [2] - 被告不服判决提出上诉，最终在上海二中院调解下达成协议：被告支付3200万元回购款，公司将51%股权变更至被告名下 [2] - 一审案件受理费31.49万元和财产保全申请费5000元由公司负担，二审案件受理费20.18万元减半后由被告负担 [2] 回购款支付情况 - 调解协议要求被告在5月27日前支付3200万元回购款 [2] - 5月28日公司工作人员未明确回应是否已收到款项，仅表示有进展会发公告 [2] 合作方背景 - 原合作方许广益、戴晓雯因涉及走私案件被捕，触发股权回购条款 [3]

上市公司增持与回购动态 - 多家上市公司披露主要股东增持股份和回购股份计划执行情况 包括广东宇新能源科技 惠州中京电子科技 浙江亨通控股等公司[1] - 部分公司在发布增持或回购计划后迅速实施操作 执行速度较快[1] - 行业认为上市公司对市值管理 内部管理和股东回报的重视度持续提升 政策支持形成双重推动力[1] 增持与回购的动机分析 - 主要股东增持目的集中于对公司未来发展前景的信心[2] - 上市公司回购主要目的为增强投资者信心 后续用途包括股权激励或注销减资[2] - 注销式回购被认为能优化资本结构 提升每股收益并维护股东权益[2] 政策与资金支持 - 专项贷款成为增持和回购的重要资金来源 部分公司调整回购方案资金来源为自有资金加自筹资金（含银行专项贷款）[2] - 政策工具创新与制度完善为增持回购提供制度保障 未来有望成为常态化市值管理手段[3] 市场影响与长期价值 - 增持和回购行为可缓解外部冲击导致的市场波动[2] - 通过优化股权结构和提升治理能力 推动企业长期价值释放[2]

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/基础建设，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 25Q1四川路桥生产经营逐步走向正轨，收入利润同比增速转正，新签订单同比增长，后续关注订单结转速度；公司拟回购股票用于股权激励或转换可转债，有望提振股价 [1] - 25Q1公司毛利率小幅承压，推测受项目推进及开工节奏影响；期间费用率下降，控费能力提升；资产及信用减值损失冲回，净利率略有下降；CFO净额流出增加，收现比和付现比有变化 [2] - 四川基建投资有较大空间，2025年交通投资计划增长，2035年规划显示未来交通投资强度将提高，为公司业绩增长提供支撑 [3] - 预计25 - 27年归母净利润分别为81、88、96亿元，同比分别增长12%、9%、9%，按60%现金分红比例计算，股息率分别为6.3%、6.8%、7.4%，维持“买入”评级 [4] 财务数据和估值 营业收入 - 2023 - 2027E分别为115,041.51、107,238.18、113,293.09、124,235.78、135,516.13百万元，增长率分别为-14.88%、-6.78%、5.65%、9.66%、9.08% [5] EBITDA - 2023 - 2027E分别为20,288.96、16,982.00、15,924.94、16,918.69、18,277.22百万元 [5] 归属母公司净利润 - 2023 - 2027E分别为9,003.85、7,209.87、8,098.13、8,842.11、9,599.71百万元，增长率分别为-19.70%、-19.92%、12.32%、9.19%、8.57% [5] EPS - 2023 - 2027E分别为1.03、0.83、0.93、1.02、1.10元/股 [5] 市盈率(P/E) - 2023 - 2027E分别为8.62、10.76、9.58、8.78、8.08 [5] 市净率(P/B) - 2023 - 2027E分别为1.72、1.62、1.53、1.43、1.33 [5] 市销率(P/S) - 2023 - 2027E分别为0.67、0.72、0.69、0.62、0.57 [5] EV/EBITDA - 2023 - 2027E分别为4.14、4.41、5.82、5.69、5.43 [5] 基本数据 - A股总股本8,710.04百万股，流通A股股本6,703.64百万股 [8] - A股总市值77,606.45百万元，流通A股市值59,729.43百万元 [8] - 每股净资产5.71元，资产负债率77.62% [8] - 一年内最高/最低股价为9.12/5.19元 [8] 财务预测摘要 资产负债表 - 2023 - 2027E资产总计分别为240,914.76、239,773.35、235,251.91、262,062.15、256,255.59百万元 [13] - 负债合计分别为190,164.65、189,113.55、181,517.06、204,675.23、194,903.09百万元 [12] - 股东权益合计分别为50,750.11、50,659.80、53,734.85、57,386.92、61,352.50百万元 [12] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为115,041.51、107,238.18、113,293.09、124,235.78、135,516.13百万元 [13] - 营业成本分别为94,170.56、90,427.18、94,208.91、103,513.84、113,149.95百万元 [13] - 归属于母公司净利润分别为9,003.85、7,209.87、8,098.13、8,842.11、9,599.71百万元 [13] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为-2,118.01、3,427.38、6,636.74、7,602.61、8,409.57百万元 [13] - 投资活动现金流分别为-10,504.83、-10,162.30、-1,447.92、-1,977.99、-1,780.91百万元 [13] - 筹资活动现金流分别为2,756.41、5,510.76、2,358.32、-5,373.67、-4,034.18百万元 [13] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2027E营业收入增长率分别为-14.88%、-6.78%、5.65%、9.66%、9.08% [13] - 获利能力方面，毛利率分别为18.14%、15.68%、16.84%、16.68%、16.50% [13] - 偿债能力方面，资产负债率分别为78.93%、78.87%、77.16%、78.10%、76.06% [13] - 营运能力方面，应收账款周转率分别为6.02、4.44、4.62、4.80、4.93 [13] - 每股指标方面，每股收益分别为1.03、0.83、0.93、1.02、1.10元 [13] - 估值比率方面，市盈率分别为8.62、10.76、9.58、8.78、8.08 [13]