日本央行政策与通胀 - 日本央行维持利率不变并启动缓慢缩表，计划每年出售ETF和REITs分别为3300亿日元和50亿日元，而其8月持有存量规模分别为37.2万亿日元和6550亿日元[2] - 日本8月总体CPI和核心CPI（除生鲜食品及能源）同比分别为2.7%和3.3%，分别较前月下行0.4和0.1个百分点[2] - 日本央行对经济前景担忧，包括贸易环境、出口、企业利润和消费者信心，预计年内重启加息概率较低[2] 英国央行政策与通胀 - 英国央行暂停降息，维持政策利率在4.0%，年内已在2月、5月、8月分别降息25BP，合计降息75BP[3] - 英国8月总体和核心CPI同比分别为3.7%和3.8%，分别较7月回落0.2个百分点，但仍处于年内偏高区间[3] - 英国央行决定将未来12个月缩表速度从1000亿英镑降低至700亿英镑英国国债，以平衡通胀黏性与财政扩张需求[3] 美国经济数据与美联储政策 - 美国8月零售同比增长5.0%，较7月大幅回升0.9个百分点，重回4月以来峰值[3] - 美国9月第二周初请失业金人数（季调）和9月第一周续请失业金人数分别为23.1万人和192.0万人，分别较前周下行3.3万人和0.7万人[3] - 美联储维持独立性，未来降息幅度可能低于预期，美元指数或迎来反弹回升[3][4]

美联储近日宣布自2024年12月以来首次降息，下调幅度为25个基点，仅一名被视为美高层关联人士的理事投出反对票。这一决策标志着美联储政策重心正式 从抗击通胀转向提振就业，凸显当前经济面临的深层矛盾——收入增长停滞、消费信心不足及房地产市场持续低迷，正成为制约复苏的核心因素。 不过，部分观点直言，利率下调虽能降低购房成本，但房价水平才是决定需求释放的核心。当前经济环境下，居民收入预期偏弱，即便融资成本降低，若房 价未回归合理区间，市场观望情绪仍难消散，"房贷利率降不降无所谓，关键是房价要降！"这一声音正反映出市场对政策实效的深层期待。 此次降息的外部背景颇具看点。市场预期美联储将于9月启动新一轮降息周期，年底前或连续三次下调利率，每次幅度25个基点。这一调整将显著缩小与其 他主要经济体的利差，缓解货币贬值压力，为其他经济体货币政策腾出更大操作空间。全球资金成本与流向的变动，使得相关经济体央行在制定政策时能更 聚焦国内需求，而非被动应对跨境资本波动。 房地产市场是观察政策效果的关键领域。作为影响行业走势的核心变量，房贷利率调整始终牵动市场神经。 ...

美联储悄然降息25基点，全球金融格局微调，中国家庭财务决策如何应变？ 深夜时分，一则来自华盛顿的重磅消息席卷全球金融市场：美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至4.25%至4.50%的水平。这是自2024年 12月以来，这位全球央行"领头羊"首次启动降息周期。此举的背后，是美国就业数据持续疲软的严峻现实，以及美联储在物价稳定与就业最大化之间，毅然 选择了后者。 然而，这场席卷大洋彼岸的货币政策调整，其"蝴蝶效应"正以惊人的速度穿越太平洋，触及每一个中国家庭的房贷合同。对于普通人而言，美联储的每一次 动作，都可能意味着月供的增减，以及家庭财务规划的重塑。 降息浪潮下的中国房贷：传导机制与时滞效应 美联储的降息信号，从华尔街的利率市场，正迅速向全球蔓延。本次降息被市场广泛解读为一次"预防式降息"，预示着美联储对未来经济增长的谨慎态度。 美国劳工部公布的就业数据，其增长停滞的迹象比市场预期来得更早，迫使美联储不得不更加关注就业市场的健康。 值得玩味的是，新上任的美联储理事斯蒂芬·米兰甚至公开主张降息50个基点，这种内部观点的分歧，或许暗示着未来美联储货币政策的走向并非一成不 变，变数依然存在。 那么， ...

美联储货币政策预期调整 - 美联储主席鲍威尔表态政策制定将以逐次会议方式决定未来货币政策 抑制市场对快速降息的预期 [1] - 利率互换市场仍倾向于认为美联储今年还将再降息两次 [1] 美国国债市场表现 - 美国国债迎来自8月中旬以来首次单周下跌 各期限收益率上涨1至3个基点 [1] - 10年期美国国债收益率攀升至4.12% 创两周以来最高水平 [1] - 会议后抛售潮终结了此前因押注快速降息推动的美国国债价格上涨趋势 [1] 市场情绪与持仓变化 - 债券市场在美联储会议前情绪和持仓都极度乐观 [1] - 美联储实施一次降息且未来可能还有几次 但未认可市场当前预期 [1]

9月19日，央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需 求，即日起，公开市场14天期逆回购操作调整为 固定数量、利率招标、多重价位中标，操作 时间和规模将根据流动性管理需要确定。 14天期逆回购是央行向商业银行等一级交易商购入国债等有价证券，14天后再按约定卖回给对 方的短期流动性调节工具。央行通过该工具可以释放短期资金，满足市场流动性需求，避免资 金面大幅波动，以往在十一、春节长假前使用频率较高。 记者丨 唐婧 编辑丨曾芳 例如，为应对国庆节期间流动性合理充裕，2024年9月23日，为维护季末银行体系流动性合理 充裕，央行以 固定利率、数量招标 方式开展了1601亿元7天期和745亿元14天期逆回购操作。 其中，公开市场14天期逆回购操作利率为公开市场7天期逆回购操作利率加15个基点。 又如，2024年2月9日，为维护春节前流动性平稳，人民银行以 利率招标 方式开展了1360亿元 7天期和14天期逆回购操作，其中，公开市场14天期逆回购操作利率为公开市场7天期逆回购操 作利率加15个基点。 业内专家告诉记者，启动14天期逆回购操作提前投放跨节资金，展现适度宽松的货币政策取 向。 ...

北京时间9月18日凌晨，美联储重启降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%～4.25%。 这是今年美联储首次采取降息措施。美联储本次降息的核心依据在于美国经济数据整体呈现疲弱态势、 通胀压力有所缓解，而就业市场动能的减弱，更是进一步强化了前期市场的降息预期，使得本次利率调 整完全在市场预料之内。 从政治维度看，当前政治层面的不确定性虽对降息节奏构成潜在影响，但短期难以扭转"渐进调整"的政 策主线。若美联储独立性受到明显干扰，可能导致降息次数更多、幅度更大。 自"特朗普2.0时代"开启后，美联储的独立性持续面临质疑，根源在于美国总统特朗普多次公开呼吁降 息，试图直接干预货币政策导向。不过，美联储制度设计仍具备一定抗干扰能力。从内部决策机制看， 解雇库克、任命米兰为理事等事件虽加剧了内部分歧，但尚未彻底扭转美联储的政策立场。 9月点阵图的细节，揭示了美联储内部决策的复杂性和微妙性。整体票型有所下移，这一变化与鲍威尔 在杰克逊霍尔会议上"谨慎宽松"的论调相契合，但"鹰鸽阵营"的分歧仍较明显，分布的离散度更高。其 中，有一票格外引人注目，其支持年内降息150个基点。结合本次议息会议前的相关信息以及会议 ...

美联储降息决策 - 美联储于9月18日降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4.00%～4.25% 为今年首次降息 [1] - 降息核心依据包括经济数据疲弱 通胀压力缓解 就业市场动能减弱 符合市场预期 [1] - 金融市场出现"买预期 卖事实"现象 美股冲高回落 美元指数V形走势 因鲍威尔表态偏鸽派 未传递大幅宽松信号 [1] 降息节奏影响因素 - 后续降息节奏取决于三大议题：劳动力市场走弱严重程度 利率回调至中性水平的速度 当前经济环境下中性利率的合理锚定 [1] - 年内实施大幅连续降息条件尚不成熟 激进宽松政策更可能在2026年落地 [2][3] - 美联储行动落后于欧洲央行 虽关注就业风险但认为市场未失速 同时上调明后两年通胀预期 [4] 通胀与房地产制约 - 美联储将稳定长期通胀预期列为核心目标 8月CPI整体可控但结构存压 四季度有"翘尾"风险 [5] - 过早大幅降息可能引发通胀预期反弹 与美国经济房地产降温迹象形成双重制约 [5] - 房地产需求疲软 成屋销售低位 新屋销售同比增速放缓 长端利率上行压力需谨慎评估 [5] 政治独立性影响 - 政治不确定性对降息节奏构成潜在变量 若美联储独立性受明显干扰可能导致降息次数更多幅度更大 [7] - 特朗普多次公开呼吁降息试图干预政策 但美联储制度设计仍具抗干扰能力 内部分歧未彻底扭转立场 [7] - 9月点阵图显示票型下移但鹰鸽分歧明显 一票支持年内降息150个基点 推测来自理事米兰 但极端点位无实质参考意义 [7]

此前，美联储宣布降息25个基点，但米兰在此次利率决议中投下反对票，主张应将降息幅度扩大至50个 基点。他在会后解释称，这一决策基于其对经济形势的独立判断。 针对外界关注，米兰表示，在本次利率决议公布前，他仅与总统特朗普进行过一次短暂交流。他透 露："他（特朗普）周二早上给我打电话，只为表示祝贺，仅此而已。"米兰强调，双方"从未讨论过我 该如何投票，也从未提及我在美联储经济预测摘要中的'点阵图'立场"。（新华财经） 美联储新任理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）于周五就其与美国总统特朗普的沟通情况作出公开澄 清，强调其在本周货币政策会议上的投票决定系独立作出，未受到任何政治干预。 ...

欧洲央行最新决议并未明确给出未来降息指引，但释放了经济基本面、通胀预期以及金融市场等趋稳的 一系列积极信号，间接推升了"降息周期已近尾声"的预期。然而，也有机构认为宏观数据"状态良好"和 欧洲央行鹰派立场，并未完全消除其后续降息的可能，仍然存在一些因素可能促使欧洲央行采取更为温 和的政策立场。 通过这一系列表态，拉加德和欧洲央行释放的总体立场是，虽然通胀不及目标水平，但是无需为"微小 偏差"改变货币政策。 此外，在金融市场稳定方面，对于近期欧洲主要国家国债震荡的风险问题，欧洲央行进一步释放了安抚 市场信号。拉加德表示，欧洲央行始终关注市场发展，当前欧元区主权债券市场秩序井然、运行顺畅， 流动性良好，在国债市场稳定和货币政策传导机制出现问题时，欧洲央行拥有必要的工具来应对风险。 因此，欧洲央行表示要维持当前利率水平不变，同时仍将继续坚持"数据依赖、逐次会议决策"的方式来 确定适当的货币政策立场。 这一路径指引虽然比较模糊，但其传递出的信号和拉加德的表态压低了市场对欧洲央行降息的预期，甚 至部分机构预计欧洲央行不仅年内降息概率下降，而且2026年降息预期将趋近于零。 9月11日，欧洲央行公布最新货币政策会议决议， ...

当华尔街的交易员们紧盯着闪烁的屏幕，期待着美联储降息带来的一波狂欢时，他们感受到的却是深深的困惑，而非预期的兴奋。 9月17日晚，靴子落地，美联储宣布降息25个基点，这本应是市场翘首以盼的利好消息，毕竟，市场已经为此苦等了整整9个月。然而，事与愿 违，股市仅仅是象征性地弹跳了一下，便迅速陷入了沉寂的观望状态。债券市场更是波澜不惊，该涨的没涨，该跌的也纹丝不动。 深入华尔街任何一家大型投行的交易大厅，你都会发现分析师们正眉头紧锁，激烈地探讨着同一个核心问题：这次降息的真正含义是什么？答案 远比表面看起来要复杂得多。 首先，25个基点的降息幅度未能满足市场的预期。考虑到近期疲软的就业数据，许多交易员原本大胆押注美联储会采取更激进的行动，一步到位 降息50个基点。然而，现实却给他们上了一课：央行在政策制定上，永远比你想象的更加保守。 其次，美联储内部的严重分歧加剧了市场的不安情绪。在12名委员中，竟然有人投了反对票，这在过去32年里堪称罕见。更令人惊讶的是，这位 名叫斯蒂芬·米兰的反对者，还是由特朗普亲自提名的"自己人"，但他反对的理由并非降息幅度过大，而是认为降息力度还不够。这种内部裂痕释 放出一个危险的信号：就 ...