报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期供应收紧需求继续放缓形成供需双弱格局 六月下旬或仍交易淡季建材累库逻辑 矿价仍以弱势运行为主 [1] 报告各部分总结 市场概况 - 6月18日黑色系商品期货整体企稳 螺纹收于2986元/吨 上涨0.13% 热卷主力合约收于3102元/吨 上涨0.32% 铁矿主力合约收于695.5元/吨 双焦中焦炭小幅收涨 [1] 市场分析 - 供应端 全球铁矿石发运总量环比降4.49%至3352.7万吨 降幅157.7万吨 但仍处近几年同期最高 同比增10.59% 中国47港到港总量环比减156.4万吨至2517.5万吨 考虑矿山季末冲量及海外高发运传导 铁矿石供应趋于宽松 [1] - 需求端 终端需求进入淡季后转弱 五大材总需求环比下滑19.53万吨至882.17万吨 为一个月低位并创历年同期低位 预计铁水产量仍有下行空间 不过钢厂盈利率微升 减产不积极 高炉开工率微升 产能利用率微降 日均铁水产量较上周及去年同期有增减 短期减产速度及幅度有限 铁矿需求仍有支撑 [1] - 库存方面 港口库存再度回落 中国47港进口铁矿石库存本周一总量14402.34万吨 较上周一下降24.99万吨 厂内进口铁矿石库存总量环比增加108.50万吨至8798.68万吨 库消比回升至29.9天 铁矿石前期供需偏紧格局正逐步缓解 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况 避免追高 [1] - 螺纹钢短期以震荡思路对待 关注卷螺差变化 [1] - 热卷短期以高位整理思路对待 关注供需变化 [1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周供应转好需求继续放缓，产业基本面仍然偏弱，后续或仍有受成材转弱拖累重回跌势的可能，策略上维持做空思路，反弹适量加仓空单，中线持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 6月13日黑色系商品期货整体企稳，涨跌互现，螺纹收于2969元/吨，下跌0.20%；热卷主力合约收于3082元/吨，下跌0.26%；铁矿主力合约收于703元/吨；双焦小幅收涨 [1] 市场分析 - 供应端支撑力量逐渐减弱，本期全球铁矿石发运总量周环比增79.4万吨至3510.4万吨，创11个月新高且处近年来同期最高水平，国内到港量环比大幅回升；非主流矿环比连续较快回升，但月度级别非澳巴发运量同比减量难扭转 [1] - 进入淡季终端需求持续走弱，供需结构继续转弱，五大材总需求环比下滑19.53万吨至882.17万吨，为一个月低位并创历年同期低位 [1] - 煤炭价格持续下跌，本周247家钢厂盈利率微降至58.44%，减产不积极，高炉开工率环降0.15%至83.41%，高炉炼铁产能利用率环降0.07%至90.58%，日均铁水产量241.61万吨，仅较上周减少0.19万吨，较去年同期增加2.3万吨，铁矿需求仍有支撑 [1] - 淡季临近港口铁矿出货放缓，本周港口铁矿石日均疏港量下降13.81万吨至315.25万吨，刷新近3个月低位，外矿集中到港，全国47个港口进口矿周度增加102.83万吨至14503.14万吨，同比降幅缩窄至6.66%，处于一个月高位；厂内进口铁矿石库存总量环比增加108.50万吨至8798.68万吨，库消比回升至29.9天 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本轮黑色系商品期货价格走强在技术面及基本面上均以消息面驱动的反弹为主，不构成趋势性反转，因此对债市影响有限，债市关注点应在资金面、央行操作、中美谈判进展等方面 [1][2][32] 根据相关目录分别进行总结 如何理解焦煤异动上涨 - 技术面分析焦煤主力合约，周K线维度当前趋势仍偏空，多方力量增强但不足以确认反转；日K线维度进一步拉涨动能或衰竭，做多需更多驱动因素 [10][11] - 基本面来看，焦煤产能过剩，短期需求走弱，供需格局未明显改善，6月4日上涨是消息面扰动，预计反弹空间有限 [13][15] - 螺纹钢、铁矿石期货主力合约6月4日跟随焦煤上涨，但涨幅不及，技术面趋势偏空且反弹信号弱于焦煤 [17][24] - 螺纹钢自身供需未明显改善，价格随原材料下行；铁矿石供需格局环比弱化，价格处于中期下行趋势 [18][24] 焦煤异动上涨对债市影响 黑色系商品期货价格走强多数情形会压制债市，但本轮以消息面驱动反弹为主，不构成趋势反转，对债市影响有限 [2][32]

-400 -200 0 200 400 600 800 1000 日期 01-13 01-26 02-08 02-21 03-05 03-18 03-31 04-13 04-26 05-09 05-22 06-04 06-17 06-30 07-13 07-26 08-08 08-21 09-03 09-16 09-29 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 2025 2024 2023 2022 2021 热卷--基差 -200 0 200 400 600 800 1000 日期 01-13 01-26 02-08 02-21 03-05 03-18 03-31 04-13 04-26 05-09 05-22 06-04 06-17 06-30 07-13 07-26 08-08 08-21 09-03 09-16 09-29 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 2025 2024 2023 2022 2021 铁矿石--基差 -1000 -500 0 500 1000 1500 日期 01-15 01-30 02 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场供需关系未明显改变，下行趋势明显，双焦成交进一步承压，整体偏空思路对待，尚无明确反转驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 5月29日黑色系商品期货焦煤、焦炭继续下跌，螺纹收于2978元/吨，上涨0.47%；热卷主力合约收于3110元/吨，上涨0.32%；铁矿主力合约收于707元/吨 [1] 市场分析 - 现阶段处于钢材需求淡季，基建用钢需求增量有限，中高考期间部分城市施工受影响，整体钢材需求难明显改善 [1] - 上周247家长流程钢厂日均铁水产量减少1.17万吨至243.6万吨，部分钢厂控制到货节奏，原料采购刚需减少，产地焦炭价格第二轮降价全面落地，市场悲观，焦炭第三轮提降已有预期 [1] - 上周焦企利润收紧，部分地区转亏，积极出货，但市场下行、供强需弱使多数焦企出货梗滞，库存中高位运行，挺价困难 [1] - 焦企利润再度收紧及钢价下跌，使焦钢企业对原料煤采购需求进一步承压，炼焦煤高生产高供应致矿端库存积压，本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为2个月低位，原煤库存环比增16.3万吨至641.1万吨，精煤库存增25.5万吨至473万吨，均创新高，炼焦煤线上竞拍成交不佳，多数煤矿下调起拍价成交，流拍现象未好转，原料煤价格下降节奏难止 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

| | 黑色产业数据每日监测（5.28） | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 主力合约收盘价 现货价格 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 基差 | | 螺纹 | 2964 | -23 | -0.77% | 3120 | 156 | | 热卷 | 3100 | -17 | -0.55% | 3190 | 90 | | 铁矿 | 698.5 | -1 | -0.14% | 742 | 43.5 | | 焦煤 | 779 | -17.5 | -2.20% | 960 | 181 | | 焦炭 | 1338.5 -1.91% | -26 | | 1365 | 26.5 | | | 市场概况 | | | | | | | 今日黑色系商品期货整体下跌。螺纹收于2964元/吨，下跌0.77%；热卷主力 | | | | | | | 合约收于3100元/吨，下跌0.55%；铁矿今日主力合约收于698.5元/吨；双焦 | | | | | | | 今天继续下跌。 | | | | | | | 市场分析 | | | | | | | 钢材终端需求情况来看，地产销售复苏仍 ...